八叔不啰嗦 · 2026-08-25 字幕
00:00:02 - 00:00:03
这个呃，
00:00:03 - 00:00:04
今天呢。
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呃。
00:00:06 - 00:00:10
我们跟大家简单的去聊一下啊，
00:00:10 - 00:00:16
这个关于国债的美国国债方面的这样一些问题啊，
00:00:16 - 00:00:16
以及呢，
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这个近期的这样一个市场，
00:00:18 - 00:00:20
因为我们大家可能都知道，
00:00:20 - 00:00:23
近期的这样一个市场当中呢，
00:00:23 - 00:00:23
呃，
00:00:23 - 00:00:28
主要的造成市场这个调整压力的主要的原因是什么呢？
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主要的原因呢，
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就是这个啊关于美国。
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美国国债的这样一个问题。
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那么我们这个市场大概什么时候？
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就是关于近期的市场，
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可能大家都非常的担心啊，
00:00:50 - 00:00:55
就是说诶这个市场还会不会进一步的这样一个调整啊是吧，
00:00:56 - 00:00:58
我跟大家去这个聊一下。
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呃，
00:01:02 - 00:01:02
首先呢，
00:01:02 - 00:01:03
就是。
00:01:06 - 00:01:06
呃。
00:01:06 - 00:01:08
关于这个美国国债的这样一个问题呢，
00:01:08 - 00:01:11
其实昨天晚上的时候啊。
00:01:12 - 00:01:14
昨天晚上的时候呢，
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这个美国的这样一个财长啊，
00:01:16 - 00:01:17
然后呢，
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他就呃，
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他提出了一个非常激进的想法，
00:01:23 - 00:01:24
这个想法是什么呢？
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他的他的想法是用美国的这样一个财政啊，
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然后去什么呢去购买。
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这个这个国债。
00:01:37 - 00:01:37
啊，
00:01:37 - 00:01:43
因为我们知道这个国债现在现在是这个30年期美国国债的这个这个利率太高，
00:01:43 - 00:01:45
那么利率太高了之后就导致什么问题呢？
00:01:45 - 00:01:48
诶导致诶他间接的会影响短期国债，
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长期国债会影响到短期国债，
00:01:49 - 00:01:52
那么这个时候当他的这一个国债的利率过高了之后，
00:01:52 - 00:01:53
就会影响什么呢？
00:01:53 - 00:01:56
社会的融资成本啊是吧，
00:01:56 - 00:01:57
大家都不愿意，
00:01:57 - 00:01:58
但是吧。
00:01:59 - 00:01:59
啊。
00:01:59 - 00:02:01
AI的这样一个融资，
00:02:01 - 00:02:05
那么你必须要给我更高的这样一个呃报酬，
00:02:05 - 00:02:05
我才愿意给，
00:02:05 - 00:02:07
我才愿意给你融资，
00:02:07 - 00:02:09
那么这种情况之下呢，
00:02:09 - 00:02:10
这种情况之下呢，
00:02:10 - 00:02:13
这个贝贝仁特提出来的想法是什么呢？
00:02:13 - 00:02:15
贝仁特提出来的想法就是用这个财政，
00:02:15 - 00:02:18
然后直接去购买啊长障国债，
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因为购买国债了之后，
00:02:19 - 00:02:22
是容易把国债的这个利率给压下来的啊，
00:02:22 - 00:02:23
但是呢，
00:02:23 - 00:02:24
这个财政哪来的钱呢？
00:02:24 - 00:02:24
啊，
00:02:24 - 00:02:27
财政很多里面的很多钱又是借新还旧，
00:02:27 - 00:02:30
所以说他提出来的想法是什么呢？
00:02:30 - 00:02:31
我跟大家讲一下，
00:02:31 - 00:02:34
他提出来出来的想法是就是戒断。
00:02:36 - 00:02:38
借短买长啊，
00:02:38 - 00:02:39
什么意思，
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就是啊他。
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发行短期国债。
00:02:45 - 00:02:46
借到了钱了之后怎么样呢，
00:02:47 - 00:02:48
去买长期国债，
00:02:48 - 00:02:50
然后把长期国债的这一个啊收益率给打下来。
00:02:52 - 00:02:52
啊。
00:02:53 - 00:02:56
那么这件事情对于这个市场有什么样的影响呢？
00:02:59 - 00:02:59
啊，
00:02:59 - 00:02:60
我相信呢，
00:02:60 - 00:03:03
可能很多的很多的朋友可能并并不懂啊，
00:03:03 - 00:03:04
就是说这件事，
00:03:04 - 00:03:06
这件事情到底对他啊，
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这个美国国债的这样一个问题啊，
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这个在解决上面啊，
00:03:10 - 00:03:12
有什么样的这样一个影响啊。
00:03:17 - 00:03:18
啊。
00:03:20 - 00:03:21
这里面呢，
00:03:22 - 00:03:23
就是实际上呢，
00:03:23 - 00:03:25
这个贝森特提出来的这个想法呢，
00:03:25 - 00:03:27
你看大家可以看啊，
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你是借短期国债，
00:03:29 - 00:03:30
然后买长期国债，
00:03:30 - 00:03:35
实际上它也是就是说他用借新还旧的这样一种思路，
00:03:35 - 00:03:38
也就是说用钱的方式去解决钱的问题。
00:03:39 - 00:03:39
注意。
00:03:40 - 00:03:43
用钱的方式去解决钱的问题啊，
00:03:43 - 00:03:44
昨天的时候呢，
00:03:44 - 00:03:45
我跟大家讲过，
00:03:45 - 00:03:46
其实这个呃，
00:03:46 - 00:03:48
要解决美国国债的问题呢，
00:03:48 - 00:03:49
他现在有几种解决方案，
00:03:49 - 00:03:50
第一种解决方案呢，
00:03:50 - 00:03:50
是什么呢？
00:03:50 - 00:03:52
第一种维持当下的这样一个情况，
00:03:52 - 00:03:53
然后呢，
00:03:53 - 00:03:54
财政缩表啊，
00:03:54 - 00:03:55
然后呢，
00:03:55 - 00:03:56
这个这个美联储缩表，
00:03:56 - 00:03:59
可是美联储如果说持续缩表的情况之下，
00:03:59 - 00:04:02
它容易推高这个啊国债利率啊。
00:04:03 - 00:04:03
好。
00:04:04 - 00:04:04
然后呢，
00:04:04 - 00:04:05
也容易推高什么呢，
00:04:05 - 00:04:08
也容易推高这个赤字率啊，
00:04:08 - 00:04:08
所以说呢，
00:04:08 - 00:04:09
这一个点呢，
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其实它是相对来讲是不太可行的，
00:04:11 - 00:04:13
然后另外一种是理想的办法，
00:04:13 - 00:04:14
理想的办法是什么呢？
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就是压通胀啊啊但是呢，
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现在的问题是什么呢？
00:04:17 - 00:04:20
油价方面的啊，
00:04:20 - 00:04:23
这个油油价压不下来啊，
00:04:23 - 00:04:24
所以说它的这边通胀，
00:04:24 - 00:04:27
它就很难达到一个理想的这样一个状态啊。
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他他理想的状态就是什么呢？
00:04:29 - 00:04:30
压通胀，
00:04:30 - 00:04:31
然后收紧财政，
00:04:31 - 00:04:34
然后还可以轻微的降息啊，
00:04:34 - 00:04:35
这是最理想的状态，
00:04:35 - 00:04:36
可是这种状态很难达到，
00:04:36 - 00:04:37
第三种状态就是什么呢？
00:04:37 - 00:04:39
第三种状态就是啊，
00:04:39 - 00:04:41
我们跟大家讲的收益率曲线控制，
00:04:41 - 00:04:43
那叫YCC收益率曲线控制，
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也就是什么呢？
00:04:44 - 00:04:47
诶美联储下场去买。
00:04:47 - 00:04:49
长短股债把它的利率给买下来。
00:04:51 - 00:04:53
那么现在的问题就是说，
00:04:53 - 00:04:54
因为这个贝森特，
00:04:54 - 00:04:57
他美贝森特是美国的财长，
00:04:57 - 00:04:60
然后他这边提出来的是借短买长啊，
00:04:60 - 00:05:02
那么也就是用钱的办法去解决钱的问题，
00:05:03 - 00:05:04
而这个啊，
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这个美国的财政和他的这一个啊，
00:05:07 - 00:05:10
整个的美联储他们的行动上面是趋同一致的，
00:05:10 - 00:05:11
趋同一致的，
00:05:11 - 00:05:12
所以说呢，
00:05:12 - 00:05:14
我们现在大家都在等待什么问题呢？
00:05:15 - 00:05:16
现在大家都在等。
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这个啊，
00:05:18 - 00:05:19
28号啊，
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这个卧室的这样一个讲话，
00:05:22 - 00:05:23
但是呢，
00:05:23 - 00:05:24
这个卧室的讲话，
00:05:24 - 00:05:27
他其实这个这次讲话是可音可割的，
00:05:27 - 00:05:27
什么意思呢？
00:05:27 - 00:05:31
就是他有可能发表的是一些非常鹰派的声音，
00:05:32 - 00:05:33
因为对于他来讲的话，
00:05:33 - 00:05:34
他是可以怎么样子的呢。
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我继续缩表。
00:05:39 - 00:05:39
啊。
00:05:39 - 00:05:40
因为刚才也讲了啊，
00:05:40 - 00:05:43
其实缩表它也是一个。
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这个这个这个解决问题的这样一个办法之一。
00:05:48 - 00:05:48
啊。
00:05:49 - 00:05:51
虽然说缩表了之后，
00:05:51 - 00:05:55
可能会导致这个美美美国国债的这个利率进一步的这样一个走高，
00:05:55 - 00:05:57
但是缩表缩表他这一边，
00:05:57 - 00:06:00
它对通胀方面是有一定的这样一个压制作用的啊，
00:06:00 - 00:06:01
但是他也可割，
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他怎么就也就是说诶我向市场当中啊去。
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就是相对来讲放松一些货币，
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放松一些货币了之后呢，
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这一个点让诶。
00:06:12 - 00:06:14
让放松一些货币了之后，
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对于未来的这样一个利率预期下降了之后，
00:06:17 - 00:06:17
对于国债，
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国债方面也会这个慢慢的影响到这个国债问题啊，
00:06:21 - 00:06:22
啊，
00:06:22 - 00:06:24
所以他是一个可音可割的这样一个状态，
00:06:24 - 00:06:31
可是从贝恩特就是美国财长的这一个整个的这一个表态上面来看的话啊，
00:06:31 - 00:06:36
就是28号卧室的讲话就是很大概率啊，
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我说的是很大概率可能讲话是偏鸽派的。
00:06:41 - 00:06:42
啊，
00:06:42 - 00:06:45
甚至有有可能他会直接走YCC的路线，
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也就是央行，
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也就是这个美联储直接下场去购买。
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长端国债，
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那么购买长端国债了之后，
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它会对市场造成什么样的影响呢？
00:06:58 - 00:06:60
第一个就是第一个点是什么呢？
00:06:60 - 00:07:00
就是。
00:07:01 - 00:07:02
啊。
00:07:02 - 00:07:04
你购买长长国债，
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相当于像是相当于把美元放出去，
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所以市场当中的美元会变多，
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这一个点呢，
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它会影响到。
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美元的汇率，
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注意美元的汇率，
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如果说他走这个路线的话，
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美元的汇率未来面临着持续贬值的压力。
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但是这个点呢，
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它对于A股会构成一定的利好，
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为什么呢？
00:07:29 - 00:07:31
因为是吧，
00:07:31 - 00:07:33
美元的汇率持续贬值，
00:07:33 - 00:07:34
它利好的是什么呢？
00:07:34 - 00:07:35
利好的是。
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人民币之差啊，
00:07:37 - 00:07:38
利好人民币之差。
00:07:41 - 00:07:41
啊。
00:07:44 - 00:07:45
所以说呢，
00:07:45 - 00:07:47
其实从这一个点上面来看啊，
00:07:48 - 00:07:49
这个点上面来看的话，
00:07:49 - 00:07:54
就是28号的讲话可能是比较割派的啊，
00:07:54 - 00:07:57
这个我这个是我们说的第一个点，
00:07:57 - 00:07:58
其实呢，
00:07:58 - 00:07:60
要解决美国国债的问题，
00:07:60 - 00:08:01
还有另外一个手段。
00:08:02 - 00:08:03
注意，
00:08:03 - 00:08:04
还有另外一种手段就是什么呢？
00:08:04 - 00:08:06
就是去压通胀。
00:08:08 - 00:08:09
啊。
00:08:09 - 00:08:10
血压通胀。
00:08:12 - 00:08:13
那么但是问题是什么呢？
00:08:13 - 00:08:15
就是你怎么样去，
00:08:15 - 00:08:20
你怎么样去这个压通胀啊是吧。
00:08:22 - 00:08:24
这种情况之下呢。
00:08:24 - 00:08:24
呃。
00:08:24 - 00:08:26
就有可能啊，
00:08:26 - 00:08:28
就是会有一些，
00:08:28 - 00:08:32
现在其实核心的一个点就是油价的问题啊是吧，
00:08:32 - 00:08:34
油价啊，
00:08:34 - 00:08:36
怎么样去把油价这个问题解决呢？
00:08:36 - 00:08:37
哎，
00:08:37 - 00:08:38
那就是好好谈判吧，
00:08:38 - 00:08:39
好好谈吧。
00:08:40 - 00:08:40
啊，
00:08:40 - 00:08:43
所以说后续的时候也可能会出现啊这样一些声音啊，
00:08:43 - 00:08:44
就是啊。
00:08:46 - 00:08:47
关于每一方面啊，
00:08:47 - 00:08:52
有一些进展方面的这样一些声音会出来啊，
00:08:52 - 00:08:53
所以说呢，
00:08:53 - 00:08:54
其实从两个点上面来看，
00:08:54 - 00:08:56
一个是偏鸽派啊，
00:08:56 - 00:08:59
就是讲话大大概率可能会比较割派，
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加上还有另外一种就是啊开口的这样一个可能性，
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也就是我要说的是什么问题呢？
00:09:06 - 00:09:09
就是近期我们对于这个市场，
00:09:10 - 00:09:12
近期我们这个对于这个市场。
00:09:13 - 00:09:16
就是不用过于的悲观。
00:09:18 - 00:09:19
能够听明白吗？
00:09:20 - 00:09:21
啊，
00:09:21 - 00:09:25
市场可能会出现一些否极泰来的这样一些情绪。
00:09:27 - 00:09:27
啊。
00:09:30 - 00:09:31
啊，
00:09:31 - 00:09:36
出现一些否极泰来的这样一个情绪好。
00:09:43 - 00:09:43
嗯。
00:09:44 - 00:09:45
快来。
00:09:56 - 00:09:56
嗯。
00:09:59 - 00:09:60
那么。
00:10:04 - 00:10:05
不是市值播，
00:10:05 - 00:10:07
我们现在市值播啊啊。
00:10:11 - 00:10:13
那么接下来呢，
00:10:13 - 00:10:16
跟大家去聊一下啊，
00:10:16 - 00:10:18
这个关于液冷方向啊。
00:10:19 - 00:10:19
啊。
00:10:24 - 00:10:25
今天呢，
00:10:25 - 00:10:28
这个在今天的这样一个市场当中啊，
00:10:28 - 00:10:32
大家发现其实这个液冷这个方向呢，
00:10:32 - 00:10:34
这个表现不错啊。
00:10:35 - 00:10:35
啊。
00:10:36 - 00:10:36
我相信呢，
00:10:36 - 00:10:37
很多的朋友呢，
00:10:37 - 00:10:39
可能比较的感兴趣啊。
00:10:41 - 00:10:42
所以说呢，
00:10:42 - 00:10:42
我们今天呢，
00:10:42 - 00:10:45
就跟大家稍微聊一下啊，
00:10:45 - 00:10:47
这个行业其实呢，
00:10:47 - 00:10:49
这个液冷这个行业呢，
00:10:49 - 00:10:50
在之前的时候啊，
00:10:50 - 00:10:51
啊，
00:10:51 - 00:10:54
他给很多的投资者的印象呢，
00:10:54 - 00:10:56
不算是特别的好。
00:10:58 - 00:10:59
之前的时候呢，
00:10:59 - 00:10:59
蛮多的人呢，
00:10:59 - 00:11:01
这个对液冷呢，
00:11:01 - 00:11:02
有一些偏见啊，
00:11:02 - 00:11:04
认为你液冷没有业绩啊是吧，
00:11:04 - 00:11:06
你没有业绩啊是吧，
00:11:06 - 00:11:08
当之前的时候大家都对液冷非常的期待，
00:11:08 - 00:11:10
但是大家发现他没有业绩，
00:11:10 - 00:11:11
其实呢，
00:11:11 - 00:11:13
这里面是有一些原因的，
00:11:13 - 00:11:15
这里面原因在什么地方呢？
00:11:15 - 00:11:18
就是市场对他的期待值太高了，
00:11:18 - 00:11:19
但是这种期待呢，
00:11:19 - 00:11:22
它是存在一定的偏见的，
00:11:22 - 00:11:24
这个偏见源自于什么地方呢？
00:11:25 - 00:11:28
源自于大家对于整个的液冷的。
00:11:31 - 00:11:31
这个。
00:11:33 - 00:11:36
对液冷业绩释放的时间。
00:11:40 - 00:11:44
就是他的他的业业绩释放的这样一个时间，
00:11:44 - 00:11:46
并不是特别的了解。
00:11:48 - 00:11:48
其实呢，
00:11:48 - 00:11:50
液冷这个行业呢，
00:11:50 - 00:11:52
它跟光模块啊，
00:11:52 - 00:11:55
包括PCB板啊等等这样一系列的方向，
00:11:56 - 00:11:57
虽然说同样是。
00:11:59 - 00:12:01
市场空间比较大的这样一个行业，
00:12:01 - 00:12:03
但是他的业绩释放呢，
00:12:03 - 00:12:05
是要相对来讲要晚一些的。
00:12:05 - 00:12:06
明白了吧，
00:12:07 - 00:12:09
为什么会相对来晚一些呢？
00:12:09 - 00:12:11
这里面呢有原因啊，
00:12:11 - 00:12:14
因为像我们国内的注意啊，
00:12:14 - 00:12:23
我们国内的那个啊服务器啊芯片在之前的时候一直以来都不需要用液冷。
00:12:24 - 00:12:25
大家知道吗？
00:12:25 - 00:12:27
燕的上一代是风人像。
00:12:28 - 00:12:28
像这个。
00:12:29 - 00:12:30
啊。
00:12:30 - 00:12:31
液冷的上一代是封了，
00:12:31 - 00:12:32
在之前的时候，
00:12:32 - 00:12:34
他其实不需要用到液冷，
00:12:34 - 00:12:39
包括像包括像谷歌的那个芯片TPU芯片，
00:12:39 - 00:12:41
他到V7的时候他才用，
00:12:41 - 00:12:42
他才开始用液冷。
00:12:44 - 00:12:44
啊。
00:12:48 - 00:12:49
啊，
00:12:49 - 00:12:51
但是光模块是你之前的时候一键服务器，
00:12:51 - 00:12:54
你就需要用到的PCBB板也是，
00:12:54 - 00:12:55
所以说呢，
00:12:55 - 00:12:56
这里面就造成了一个什么样的问题呢，
00:12:56 - 00:12:58
造成了液冷，
00:12:58 - 00:13:01
他这个行业本身就是。
00:13:01 - 00:13:03
业绩释放的时间就比较晚。
00:13:06 - 00:13:07
能明白吧。
00:13:11 - 00:13:12
大家能够听明白吗？
00:13:14 - 00:13:14
啊。
00:13:20 - 00:13:20
啊。
00:13:26 - 00:13:26
但是呢，
00:13:26 - 00:13:28
有些人会说了啊。
00:13:30 - 00:13:31
啊是吧，
00:13:32 - 00:13:33
有些人就会说，
00:13:34 - 00:13:34
哎，
00:13:34 - 00:13:34
你液冷，
00:13:34 - 00:13:37
你这些液冷这样这样一些公司，
00:13:37 - 00:13:38
其实他供海外啊，
00:13:38 - 00:13:41
因为海外用液冷用的快一点啊是不是啊，
00:13:41 - 00:13:44
像英伟达他现在基本上是全全部都用液冷了是吧，
00:13:44 - 00:13:45
英伟达的这个B系列啊，
00:13:45 - 00:13:47
早就开始用液冷了啊是吧，
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那这种情况之下，
00:13:48 - 00:13:50
你一有很多的企业是供海外的呀，
00:13:51 - 00:13:52
这又是什么原因呢？
00:13:52 - 00:13:53
这其实。
00:13:54 - 00:13:55
有很多种原因，
00:13:55 - 00:13:59
因为这个液冷它不是一个标准化的产品，
00:13:59 - 00:14:00
它是非标品，
00:14:00 - 00:14:01
注意哈，
00:14:01 - 00:14:04
它是非标品啊，
00:14:05 - 00:14:08
非标品和标准化的产品之间它是有区别的，
00:14:08 - 00:14:12
标准化的产品是可以去大规模的生产的，
00:14:12 - 00:14:17
但是非标准化的产品它是要根据你不一样的这样一个啊设计思路，
00:14:17 - 00:14:19
然后去进行一个设计的。
00:14:23 - 00:14:24
那么非标，
00:14:24 - 00:14:26
那么一人作为一个非标品，
00:14:26 - 00:14:28
它最难的一个点是什么的呀？
00:14:29 - 00:14:29
啊。
00:14:29 - 00:14:31
最难的一个点是它的认证，
00:14:32 - 00:14:33
注意是他的认证，
00:14:33 - 00:14:35
它有很高的认证壁垒。
00:14:36 - 00:14:38
所以说在之前的时候呢，
00:14:38 - 00:14:41
我们国内的很多的这样一些厂商，
00:14:41 - 00:14:44
虽然说他们也能够供货一些海外。
00:14:44 - 00:14:45
啊，
00:14:45 - 00:14:45
是不是，
00:14:46 - 00:14:48
但是这里面就存在一个问题，
00:14:48 - 00:14:50
你的认证周期比较长，
00:14:50 - 00:14:52
有一些企业啊，
00:14:52 - 00:14:54
可能处在一个认证的阶段，
00:14:54 - 00:14:57
有一些企业处在一个小批量出货的这样一个阶段。
00:14:59 - 00:14:60
啊。
00:15:01 - 00:15:02
处在这样一个阶段，
00:15:02 - 00:15:05
所以说这就所以这也就导致了什么问题呢？
00:15:05 - 00:15:08
这也就导致了在今年的一季度的时候，
00:15:08 - 00:15:09
诶，
00:15:09 - 00:15:11
大家都觉得诶液冷应该是爆发的，
00:15:11 - 00:15:12
可是在今年一季度的时候，
00:15:12 - 00:15:15
液冷这个行业出现了什么呢？
00:15:15 - 00:15:15
大规模的。
00:15:16 - 00:15:18
业绩不达预期。
00:15:20 - 00:15:22
这个点大家应该应该是有印象的。
00:15:23 - 00:15:24
是吧？
00:15:26 - 00:15:27
啊。
00:15:38 - 00:15:38
嗯。
00:15:44 - 00:15:45
可是呢，
00:15:45 - 00:15:47
这个液冷这个行业呢，
00:15:47 - 00:15:48
现在啊，
00:15:48 - 00:15:53
这个今天以及包括现在为什么慢慢的又被这个市场关注起来的呢，
00:15:53 - 00:15:54
就是。
00:15:55 - 00:15:56
几个原因啊，
00:15:57 - 00:15:59
跟大家稍微讲一下几个原因。
00:15:59 - 00:16:01
第一个原因是因为。
00:16:02 - 00:16:04
就是我们国内啊，
00:16:04 - 00:16:09
就是国内加海外啊，
00:16:09 - 00:16:11
都开始全面使用液冷的。
00:16:13 - 00:16:13
啊。
00:16:13 - 00:16:15
之前的时候呢，
00:16:15 - 00:16:16
海外在使用，
00:16:16 - 00:16:18
但是我们国内并没有使用，
00:16:19 - 00:16:21
可是我们国内呢，
00:16:21 - 00:16:24
当到了超节点的时候啊，
00:16:24 - 00:16:28
啊三季度我们一直在讲三季度超节点释放，
00:16:28 - 00:16:30
但到了超节点时候，
00:16:30 - 00:16:34
液冷不再是选配他将他就成为标配了。
00:16:35 - 00:16:36
啊，
00:16:36 - 00:16:39
液冷标配啊。
00:16:40 - 00:16:40
因此呢，
00:16:40 - 00:16:41
这种情况，
00:16:41 - 00:16:42
这就导致了什么问题呢？
00:16:42 - 00:16:45
诶你现在海国内也开始用了，
00:16:45 - 00:16:47
海外海外也开始用了，
00:16:47 - 00:16:52
所以说液冷行业就进入到了从0~1的这样一个啊。
00:16:53 - 00:16:54
阶段啊，
00:16:54 - 00:16:55
从0~1开始。
00:16:56 - 00:17:00
慢慢大大规模啊释放的这样一个阶段。
00:17:03 - 00:17:04
能理解吧，
00:17:06 - 00:17:08
到了第还有另外一个原因是什么呢？
00:17:08 - 00:17:12
还有另外一个点就是而且呢，
00:17:13 - 00:17:16
这个之前的时候啊，
00:17:16 - 00:17:17
之前的时候呢，
00:17:17 - 00:17:19
这个他是很多的液冷公司，
00:17:19 - 00:17:23
他是在一季度的时候业绩低预期，
00:17:23 - 00:17:24
在一季度的时候业绩低预期，
00:17:25 - 00:17:25
那么。
00:17:27 - 00:17:30
要打消掉市场对他的悲观的情绪，
00:17:30 - 00:17:32
那就需要什么问题呢？
00:17:32 - 00:17:34
那就需要他进一步的业绩验证啊，
00:17:34 - 00:17:35
让大家看到诶，
00:17:35 - 00:17:37
他的业绩在慢慢的恢复，
00:17:37 - 00:17:39
或者说让大家大家看到什么呢？
00:17:39 - 00:17:41
诶他的业绩层面哎。
00:17:42 - 00:17:44
没有太大问题。
00:17:44 - 00:17:49
是不是所以说他就需要新易个季度的业绩验证，
00:17:49 - 00:17:52
而目前正好是中报的这样一个节点，
00:17:52 - 00:17:54
而中报当中，
00:17:54 - 00:17:54
诶，
00:17:54 - 00:17:57
这个时候大家就看到了什么问题呢？
00:17:57 - 00:17:58
诶看到了一些业绩厂，
00:17:58 - 00:18:00
一些这个液冷厂商，
00:18:00 - 00:18:03
它的业绩相较于一季度来讲，
00:18:03 - 00:18:03
诶，
00:18:03 - 00:18:05
环比出现了明显的好转，
00:18:06 - 00:18:07
出现了明显的好转，
00:18:07 - 00:18:09
那么这也反向的印证了什么问题呢？
00:18:09 - 00:18:10
印证了，
00:18:10 - 00:18:14
哎这个液冷行业它本身正常情况之下，
00:18:14 - 00:18:17
它从0~1这个啊业绩开始释放的这个节点，
00:18:17 - 00:18:21
大概率就是在就是啊按照国内的这个进度，
00:18:21 - 00:18:22
因为之前的时候，
00:18:22 - 00:18:24
国内这边是基本上不用的，
00:18:24 - 00:18:26
海外那边还在还在慢慢的验证，
00:18:26 - 00:18:28
现在国内这边也要开始用了，
00:18:28 - 00:18:31
而国内的这个超节点业绩释放的这一个啊，
00:18:32 - 00:18:36
大规模开始建设的时间节点又恰好是在三季度啊3季度，
00:18:36 - 00:18:38
所以说他这个时间线上面来讲，
00:18:38 - 00:18:41
他就正好大概就是卡在啊，
00:18:41 - 00:18:42
Q2Q3这个季度开始。
00:18:46 - 00:18:49
开始大规模的这样一个啊啊出货。
00:18:51 - 00:18:51
是吧？
00:18:54 - 00:18:57
那中报中报这个点呢啊。
00:18:58 - 00:18:59
又让大家看到了什么问题呢？
00:18:59 - 00:18:60
诶，
00:18:60 - 00:19:03
他的他的备货非常的积极啊，
00:19:03 - 00:19:04
知道知道吧，
00:19:04 - 00:19:06
备货非常的积极啊。
00:19:07 - 00:19:09
当然还有还有第三个点是什么呢？
00:19:09 - 00:19:10
还有第三个点呢，
00:19:10 - 00:19:11
是啊，
00:19:11 - 00:19:13
这个有一些液冷厂商啊，
00:19:13 - 00:19:17
他的的他看到了一些啊业绩的这样一个验证，
00:19:17 - 00:19:20
尤其是这个台系的一些厂商啊，
00:19:20 - 00:19:22
他的这个整个的这样一个7月份的啊，
00:19:22 - 00:19:25
就是台系的这样一个液冷厂商，
00:19:25 - 00:19:27
7月份的这样一个营收数据呢，
00:19:27 - 00:19:28
啊出的很不错，
00:19:29 - 00:19:30
再加上什么问题呢，
00:19:30 - 00:19:33
再加上近期我们国内的这样一个啊，
00:19:34 - 00:19:38
这个一些相关的这样一个液冷厂商的中报啊，
00:19:38 - 00:19:41
显现出来他们备货层面啊，
00:19:41 - 00:19:44
相对来讲是比较积极的啊。
00:19:45 - 00:19:46
因此呢，
00:19:46 - 00:19:47
它是几个点啊，
00:19:47 - 00:19:48
几个点啊，
00:19:48 - 00:19:50
就共同催生了，
00:19:50 - 00:19:50
什么问题呢？
00:19:50 - 00:19:51
哎，
00:19:51 - 00:19:52
共同催生了啊，
00:19:52 - 00:19:53
啊现在。
00:19:54 - 00:19:55
现在一些机构啊，
00:19:55 - 00:19:57
啊开始去关注啊，
00:19:57 - 00:19:58
液冷这个行业，
00:19:59 - 00:19:59
可是呢，
00:19:59 - 00:20:01
当然液冷这个行业呢，
00:20:01 - 00:20:04
也有他自身的这样一些啊问题啊，
00:20:04 - 00:20:05
这里呢，
00:20:05 - 00:20:07
我也跟大家稍微去讲一下啊。
00:20:08 - 00:20:09
一冷呢，
00:20:09 - 00:20:11
它跟光模块也好，
00:20:11 - 00:20:13
跟PCB板也好，
00:20:13 - 00:20:15
它的这样一个缺陷在什么地方呢？
00:20:15 - 00:20:16
它的格局，
00:20:16 - 00:20:18
竞争格局相对分散。
00:20:19 - 00:20:20
注意啊，
00:20:20 - 00:20:23
它的竞争格局相对分散啊，
00:20:23 - 00:20:23
为什么呢？
00:20:23 - 00:20:25
因为它的壁垒不高。
00:20:27 - 00:20:29
它的壁垒不算很高，
00:20:29 - 00:20:31
你看现在很多的厂商啊，
00:20:31 - 00:20:33
有一定的制造能力的这样一个厂商，
00:20:33 - 00:20:33
诶，
00:20:34 - 00:20:35
都想往AI当中去切，
00:20:35 - 00:20:37
但是往AI当中去切的过程当中。
00:20:37 - 00:20:38
诶。
00:20:38 - 00:20:41
如果说你不是做通讯行业的啊，
00:20:41 - 00:20:43
你原先不是做电子行业的。
00:20:44 - 00:20:44
是不是，
00:20:45 - 00:20:49
那那你就没有办法去做那些啊高精尖的这样一个东西，
00:20:49 - 00:20:50
那这种情况之下呢，
00:20:50 - 00:20:53
很多厂商都选择的是做液冷。
00:20:53 - 00:20:54
作业的，
00:20:55 - 00:20:57
因此我们就发现了一个问题，
00:20:57 - 00:20:58
那就是什么问题呢？
00:20:58 - 00:21:01
那就是大家会有看到整个液冷厂商，
00:21:01 - 00:21:03
他厂家厂商非常多。
00:21:04 - 00:21:05
啊。
00:21:10 - 00:21:11
这是厂商多，
00:21:13 - 00:21:16
那竞争格局非常的分散啊，
00:21:16 - 00:21:18
这个是啊这个。
00:21:18 - 00:21:19
啊，
00:21:19 - 00:21:20
液冷方面的这样一个问题，
00:21:21 - 00:21:21
但是呢，
00:21:21 - 00:21:22
这个呃，
00:21:23 - 00:21:24
我要讲的一个点是什么呢？
00:21:24 - 00:21:26
其实有蛮多人认为呢，
00:21:26 - 00:21:28
这个液冷行业的竞争壁垒不是特别的高，
00:21:28 - 00:21:29
但是呢，
00:21:29 - 00:21:30
这个我但是呢，
00:21:30 - 00:21:31
我一直讲，
00:21:31 - 00:21:32
其实液冷呢，
00:21:32 - 00:21:36
也没有大家想象的竞争格局那么那么差。
00:21:37 - 00:21:40
就是现在好多的厂商都说要去做液冷，
00:21:40 - 00:21:44
但是液冷这个行业其实它的认证壁垒是非常高的，
00:21:44 - 00:21:47
它的认证壁垒啊，
00:21:48 - 00:21:50
就是就是那些大厂啊，
00:21:50 - 00:21:56
比如说像维D技术啊等等一些大厂它不会轻易的纳入你的零部件的，
00:21:56 - 00:21:56
明白吗？
00:21:56 - 00:21:58
一些小厂商的零部件，
00:21:58 - 00:22:01
它不是说随随便便就把你纳入进来的，
00:22:01 - 00:22:06
因为液冷它实际上涉及到一个非常重要的安全问题，
00:22:06 - 00:22:07
一旦出现了漏液。
00:22:09 - 00:22:11
你把那个服务器给烧掉了怎么办？
00:22:12 - 00:22:15
一台服务器好几千万呢。
00:22:16 - 00:22:17
你把那个服务器烧掉了怎么办，
00:22:18 - 00:22:21
所以说这个时候他就需要什么的问题呢，
00:22:21 - 00:22:23
他就需要长期的认证，
00:22:23 - 00:22:25
我先小批量用你的这个产品，
00:22:25 - 00:22:28
诶发现你这个产品是非常稳定的，
00:22:28 - 00:22:30
这个时候我才会去选择你，
00:22:30 - 00:22:31
另外一方面，
00:22:31 - 00:22:38
我要对你这个厂家去你的这样一个能力去进行一定的这样一个啊筛选，
00:22:39 - 00:22:41
万一你漏液了，
00:22:41 - 00:22:42
你有没有。
00:22:43 - 00:22:44
承担问题的能力。
00:22:46 - 00:22:47
一台服务器几千万，
00:22:47 - 00:22:49
你如果说是个小厂商啊。
00:22:50 - 00:22:50
是不是？
00:22:51 - 00:22:52
你说要做一件的礼物？
00:22:53 - 00:22:57
我就把你好像是能够做出来啊那么个产品。
00:22:58 - 00:22:59
但是万一出了问题，
00:22:59 - 00:23:01
你承不承担得起？
00:23:01 - 00:23:02
你愿不愿意跟我一起承担？
00:23:06 - 00:23:10
其实这个才是整个液冷行业的这样一个壁垒所在。
00:23:12 - 00:23:15
因此液冷行业其实往后去的话，
00:23:15 - 00:23:19
他他是一个会会向大厂去集中的那样一个行业。
00:23:20 - 00:23:21
啊，
00:23:21 - 00:23:22
它是表面上面目前来看，
00:23:22 - 00:23:24
好像它的厂商非常的多。
00:23:25 - 00:23:25
啊，
00:23:25 - 00:23:29
但实际上一些大厂并不会轻易的去进行选择啊，
00:23:29 - 00:23:33
当然正是因为我们国内现在很多的这样一个厂商呢，
00:23:33 - 00:23:35
都想去做液冷，
00:23:35 - 00:23:36
因此导致了什么问题呢？
00:23:36 - 00:23:40
因此导致了这个行业的这个毛利率啊，
00:23:40 - 00:23:41
毛利率呢，
00:23:41 - 00:23:43
它开始慢慢有所下滑。
00:23:45 - 00:23:45
啊。
00:23:46 - 00:23:48
它的毛利率有所下滑啊，
00:23:50 - 00:23:50
因为。
00:23:51 - 00:23:54
因为这个竞争的厂商开始变多了嘛。
00:23:54 - 00:23:55
啊是吧。
00:23:56 - 00:23:56
啊。
00:23:57 - 00:24:00
毛利率开始有所有一定的这样一个啊。
00:24:02 - 00:24:05
有一定的这样一个压力啊。
00:24:07 - 00:24:07
啊，
00:24:07 - 00:24:08
这一个点呢，
00:24:08 - 00:24:10
其实从整个的这样一个中报上面呢，
00:24:10 - 00:24:12
能够看的出来啊。
00:24:13 - 00:24:14
所以说呢，
00:24:14 - 00:24:16
对于整个的这样一个液冷行业呢，
00:24:16 - 00:24:18
我们不能够把它说，
00:24:18 - 00:24:23
诶这个像光模块那样去对进行一个对待，
00:24:23 - 00:24:27
因为光模块确确实实他真的是讲技术的啊是吧？
00:24:27 - 00:24:28
啊。
00:24:28 - 00:24:29
你能做400g，
00:24:29 - 00:24:30
别人做800g，
00:24:30 - 00:24:31
你能做800g，
00:24:31 - 00:24:33
别人做1.6T啊，
00:24:33 - 00:24:35
那本来他是个拼技术的行业，
00:24:35 - 00:24:35
但是呢，
00:24:35 - 00:24:36
这个。
00:24:37 - 00:24:38
液冷这个行业呢，
00:24:38 - 00:24:39
他的的确确也拼技术，
00:24:39 - 00:24:41
但是他也非常拼，
00:24:41 - 00:24:42
什么问题呢？
00:24:42 - 00:24:44
他非常拼你的制造能力啊，
00:24:44 - 00:24:46
他是一个拼制造的这样一个行业，
00:24:46 - 00:24:46
所以说诶，
00:24:46 - 00:24:48
当他的竞争厂商变多了之后，
00:24:48 - 00:24:49
他的毛利率呢，
00:24:49 - 00:24:52
是略有一定的这样一个承压的啊，
00:24:52 - 00:24:52
所以说呢，
00:24:53 - 00:24:54
因此呢啊，
00:24:54 - 00:24:55
这也就导致了什么问题呢，
00:24:55 - 00:24:58
其实液冷这个行业因为竞争变多，
00:24:58 - 00:24:59
这个时候呢，
00:24:59 - 00:25:01
它所获得的是什么呢？
00:25:01 - 00:25:07
它所获得的是量升啊量升但是价男生注意啊，
00:25:07 - 00:25:09
价格是男生那。
00:25:11 - 00:25:13
价格是不容易涨涨价的啊，
00:25:13 - 00:25:14
但是我们之前的时候，
00:25:14 - 00:25:16
包括PCB也好啊，
00:25:16 - 00:25:16
啊，
00:25:16 - 00:25:18
比如说光模块也好，
00:25:18 - 00:25:19
他之前所用，
00:25:19 - 00:25:22
他之前所演绎的趋势是量价齐升，
00:25:23 - 00:25:25
是量价齐升啊，
00:25:25 - 00:25:25
所以说呢，
00:25:25 - 00:25:26
这个。
00:25:26 - 00:25:27
所以说呢，
00:25:27 - 00:25:28
只能够说什么问题呢，
00:25:28 - 00:25:31
一这个整个的液冷行业，
00:25:31 - 00:25:35
它进入到了从0~1开始慢慢的啊，
00:25:35 - 00:25:39
开始大规模的这个走向市场的这样一个阶段啊。
00:25:41 - 00:25:41
啊。
00:25:49 - 00:25:49
啊。
00:25:57 - 00:25:57
啊。
00:25:59 - 00:25:59
对，
00:25:59 - 00:26:00
我们前面呢，
00:26:00 - 00:26:04
这个跟大家去讲了美债的这样一个问题啊，
00:26:04 - 00:26:06
我们通过昨天晚上啊，
00:26:06 - 00:26:12
包括那个啊贝胜客的这样一些呃发言啊，
00:26:13 - 00:26:13
然后呢，
00:26:13 - 00:26:17
跟大家去讲接下来美债方面的这样一个问题呢，
00:26:17 - 00:26:18
啊，
00:26:18 - 00:26:21
包括28号卧室的这样一个讲话啊，
00:26:21 - 00:26:25
比很有可能会偏鸽派啊，
00:26:26 - 00:26:30
啊这个是我们前面跟大家去讲的这样一个内容啊。
00:26:34 - 00:26:34
啊。
00:26:55 - 00:26:55
嗯，
00:26:56 - 00:26:57
呃。
00:26:57 - 00:26:60
周二周二我们主要是跟大家去聊聊天啊，
00:26:60 - 00:27:03
就是跟大家去有有一些，
00:27:03 - 00:27:07
比如说如果旁边有一些什么非常特殊的这样一个情况的话，
00:27:07 - 00:27:09
我们就出来跟大家去聊一下啊，
00:27:09 - 00:27:10
然后呢，
00:27:10 - 00:27:11
如果说没有的话，
00:27:11 - 00:27:12
我们就跟大家去，
00:27:12 - 00:27:13
呃，
00:27:13 - 00:27:14
这个聊聊天啊，
00:27:14 - 00:27:22
聊聊一些啊投资哲学聊聊聊聊一些这个啊投资方面的这样一些心路历程啊好不好。
00:27:30 - 00:27:30
嗯。
00:27:55 - 00:27:56
说说大盘啊，
00:27:56 - 00:27:58
这个刚才我们讲，
00:27:59 - 00:28:00
刚才我们讲了啊。
00:28:00 - 00:28:01
呃。
00:28:01 - 00:28:01
其实呢，
00:28:01 - 00:28:05
我们一进来我们就跟大家在聊大盘的这样一个问题，
00:28:05 - 00:28:10
因为当前的大盘的核心的一个点是对于被美债所困啊，
00:28:10 - 00:28:13
啊现在大家都在关心美债的这样一个问题，
00:28:13 - 00:28:13
但是呢，
00:28:13 - 00:28:15
我们刚才讲到大盘的问题呢。
00:28:16 - 00:28:19
我们在跟大家去探讨美债的啊时候，
00:28:19 - 00:28:21
我们讲了昨天晚上的时候，
00:28:21 - 00:28:22
贝森特啊，
00:28:22 - 00:28:26
说要接下来有可能会采用一个非常激进的这样一个措施，
00:28:26 - 00:28:31
而他激进的措施是要购买长端国债，
00:28:31 - 00:28:32
然后呢。
00:28:32 - 00:28:32
呃。
00:28:32 - 00:28:35
通通过用财政去购买长端国债，
00:28:35 - 00:28:36
但是财政哪来这么多钱呢，
00:28:36 - 00:28:38
它必然是借短还长，
00:28:39 - 00:28:42
就是发行短期国债啊，
00:28:42 - 00:28:44
然后向市场借到钱了之后去购买长期国债，
00:28:44 - 00:28:46
然后把长期国债的这个利率打下来，
00:28:46 - 00:28:47
这个，
00:28:47 - 00:28:47
但是呢，
00:28:47 - 00:28:48
这一个点呢，
00:28:48 - 00:28:49
其实也会推，
00:28:49 - 00:28:51
也会导致短期国债的这一个啊，
00:28:51 - 00:28:52
利率会上行，
00:28:53 - 00:28:54
那么这个点呢，
00:28:54 - 00:28:55
就是呃。
00:28:57 - 00:28:59
那么但是从他的行为上面来看的话，
00:28:59 - 00:29:02
他是不愿意收紧财政的，
00:29:02 - 00:29:03
注意啊，
00:29:03 - 00:29:06
他有他还有一种办法叫收紧财政，
00:29:06 - 00:29:06
他不愿意收紧财政，
00:29:06 - 00:29:08
所以说这个时候他他要解决的办法，
00:29:08 - 00:29:14
实际上是用用用了一种治标不治本的办法去解决啊这个问题，
00:29:14 - 00:29:15
那么这个问题呢，
00:29:15 - 00:29:17
其实就是用钱的问题，
00:29:17 - 00:29:19
用钱去解决钱的问题，
00:29:19 - 00:29:21
用钱去解决钱的问题，
00:29:21 - 00:29:23
而我们刚才讲到了，
00:29:24 - 00:29:25
因为这个，
00:29:25 - 00:29:25
呃，
00:29:25 - 00:29:26
这个。
00:29:27 - 00:29:30
他的那个美国的这个财政和美联储，
00:29:30 - 00:29:34
他们在行行为上面相对来讲是比较一致的，
00:29:34 - 00:29:37
现在大家其实都在关注的是28号卧室的这个讲话啊，
00:29:37 - 00:29:38
但是呢，
00:29:38 - 00:29:41
从这个贝森特所反映出来的这个行为上面，
00:29:41 - 00:29:43
用钱去解决钱的问题啊，
00:29:43 - 00:29:44
我们。
00:29:45 - 00:29:48
大致上面可以可以去推测一下，
00:29:48 - 00:29:51
28号卧室的讲话可能是偏鸽派的，
00:29:51 - 00:29:54
他也可能会用钱去解决钱的问题。
00:29:54 - 00:29:54
而。
00:29:55 - 00:29:57
要解决美债的问题啊，
00:29:57 - 00:29:59
要解决美债的问题啊，
00:29:59 - 00:30:00
有几种方式，
00:30:00 - 00:30:04
第一种方式啊是维持当现状啊去进行缩表的一种方式，
00:30:04 - 00:30:05
第二种呢是什么呢？
00:30:05 - 00:30:06
压通胀啊压通胀，
00:30:07 - 00:30:08
第三种方式呢，
00:30:08 - 00:30:10
叫YCC要控制收益率曲线啊，
00:30:10 - 00:30:12
控制收益率曲线的话，
00:30:12 - 00:30:14
相当于是印钱了啊相当于是印钱，
00:30:14 - 00:30:15
但是呢，
00:30:15 - 00:30:19
A你这边一贯你这边啊要用钱啊这个。
00:30:20 - 00:30:21
美国财政，
00:30:21 - 00:30:22
美国的这样一个财政部长，
00:30:22 - 00:30:24
他是用钱去解决钱的问题，
00:30:24 - 00:30:27
如果说按兆易一致的这样一个政策，
00:30:27 - 00:30:29
都政策的这样一些啊。
00:30:30 - 00:30:31
这个方向的话，
00:30:31 - 00:30:34
那么很比较有可能就是啊，
00:30:34 - 00:30:39
这个卧室的讲华友可能是偏向于ICC这一个这一种路径路径的，
00:30:39 - 00:30:40
那么这一种路径呢，
00:30:40 - 00:30:41
相对来讲，
00:30:41 - 00:30:43
对于整个的货币影响呢，
00:30:43 - 00:30:45
是偏鸽派的啊偏鸽派什么叫鸽派呢？
00:30:45 - 00:30:47
啊就是相对来讲啊，
00:30:47 - 00:30:52
这个对市场是至少对股市来讲是非常友好的，
00:30:52 - 00:30:53
尤其是对于A股来讲，
00:30:53 - 00:30:54
为什么呢？
00:30:54 - 00:30:55
因为啊，
00:30:55 - 00:30:57
如果他走YCC的这条路线，
00:30:57 - 00:30:59
它会导致什么问题呢？
00:30:59 - 00:31:01
这个美元未来的这个贬值压力会变大，
00:31:01 - 00:31:03
那美元贬值压力变大了之后，
00:31:03 - 00:31:04
利好人民币资产啊，
00:31:04 - 00:31:05
所以说呢，
00:31:05 - 00:31:06
这个啊，
00:31:06 - 00:31:07
这一个点呢啊，
00:31:07 - 00:31:09
就是我要讲的就是什么呢？
00:31:09 - 00:31:09
啊，
00:31:09 - 00:31:11
对于后续的这样一个大盘啊，
00:31:12 - 00:31:12
啊，
00:31:12 - 00:31:15
不要过度的悲观啊啊。
00:31:17 - 00:31:17
啊，
00:31:17 - 00:31:19
就是这样啊。
00:31:26 - 00:31:28
啊好吧。
00:31:28 - 00:31:28
呃。
00:31:28 - 00:31:30
今天的直播呢，
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就到这里啊啊，
00:31:32 - 00:31:33
没有点关注的朋友呢，
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