财联社 · 2026-10-29 字幕
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中央对外清算还需要满足两大特征，
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第一个是合约替代。
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也就是说，
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从法律。
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上去明确清算所作为买方的卖方和卖方的买方，
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这个交易的履约的义务需要由中央对手来承担。
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第二个呢是担保交收，
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就是在经济上我们要实现由中央对手来承担履约的保障。
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那如果没有担保交收，
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没有合约替代，
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那么当参与者违约的时候，
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那么有可能会踏入到这个交易需要重回到双边结算，
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双边清算的这么一种呃窘迫的一种状态啊。
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所以说真正有效的净额清算实际上就是中央对手清算。
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那么中央对手清算的这三大特点呢，
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决定了其在缓释交易对手信用风险管理系统性风险的重要作用。
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那么需要强调的是，
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中央对手审慎的风险管理是担保交收能力的必要条件，
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而合约替代和担保交收呢，
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又是有效金融结算的必要条件。