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刘纪鹏 · 2026-09-21 字幕

抖音 字幕行数：3250
00:00:00 - 00:00:04 第二位就是我们前海开源基金首席经济学家杨德龙老师，
00:00:04 - 00:00:06 他是长期深耕价值投资。
00:00:06 - 00:00:09 今天三位大咖在我们直播间共同探讨，
00:00:09 - 00:00:12 接下来我们如何看待AI是否还具备投资价值。
00:00:12 - 00:00:13 来，
00:00:13 - 00:00:14 我们把时间交给我们的刘教授。
00:00:15 - 00:00:16 哎好，
00:00:16 - 00:00:17 大家晚上好。
00:00:18 - 00:00:18 呃，
00:00:18 - 00:00:21 今天是我和温教授啊，
00:00:21 - 00:00:24 温教授是上海纽约大学是吧，
00:00:24 - 00:00:28 这个这个AI前沿中心主任啊，
00:00:28 - 00:00:30 温温温教授一起，
00:00:30 - 00:00:36 那今天温教授可能主要谈一谈我们今天很火热的这个呃人工智能话题。
00:00:37 - 00:00:40 那第二位就是我们这个德龙博士啊，
00:00:40 - 00:00:45 杨德龙博士是开源开源基金基金的首席经济学家，
00:00:46 - 00:00:48 正好是从深圳来。
00:00:48 - 00:00:48 对。
00:00:48 - 00:00:50 上次我们俩做了一次节目，
00:00:50 - 00:00:51 很受大家的，
00:00:51 - 00:00:52 这个还是很3月底。
00:00:52 - 00:00:53 刚好市场低点，
00:00:53 - 00:00:56 咱们就回头不是熊来了，
00:00:56 - 00:00:56 对，
00:00:56 - 00:00:58 但是一下子提振大家的信心了。
00:00:58 - 00:00:58 是的。
00:00:58 - 00:00:59 现在好像又到这个时候了。
00:00:59 - 00:00:59 对，
00:00:60 - 00:01:00 又到这时候了，
00:01:01 - 00:01:05 所以这个咱们先请温教授谈谈这个，
00:01:05 - 00:01:09 一个是我确实是也介绍介绍上海纽约大学，
00:01:09 - 00:01:15 再一个就是谈谈现在您的这个专业人工智能。
00:01:15 - 00:01:19 在中国股市上这一段起伏啊还是比较明显的，
00:01:19 - 00:01:22 对现在大家争议也比较多，
00:01:22 - 00:01:26 一个是美国的AI现在是不是真像啊，
00:01:27 - 00:01:31 呃有人提到的说面临一次大的泡沫危机啊，
00:01:32 - 00:01:38 还有就是中国到底是跟随者还是说会不会受到美国较大的影响。
00:01:39 - 00:01:39 哎，
00:01:39 - 00:01:40 温教授您先讲几句。
00:01:40 - 00:01:41 好的好的。
00:01:41 - 00:01:42 呃，
00:01:42 - 00:01:48 也是非常荣幸能够跟这个刘教授和这个杨博士一起来探讨啊，
00:01:48 - 00:01:50 我是来自上海纽约大学。
00:01:50 - 00:01:50 啊。
00:01:50 - 00:01:51 那么上纽大呢，
00:01:51 - 00:01:57 也是纽约大学在全球的三个可以授予学位的分校之一。
00:01:57 - 00:01:57 啊。
00:01:57 - 00:01:58 就是纽约、
00:01:58 - 00:01:59 上海和阿布扎比。
00:01:60 - 00:02:00 啊，
00:02:00 - 00:02:02 那么每年呢，
00:02:02 - 00:02:04 他会招收大约500名左右的学生，
00:02:04 - 00:02:06 其中一半是中国籍的学生，
00:02:06 - 00:02:08 一半是这个国外的学生。
00:02:09 - 00:02:12 那么呃AI和这个计算机方向呢，
00:02:12 - 00:02:16 也是这个呃热门家比较关注和热门的。
00:02:16 - 00:02:16 我。
00:02:16 - 00:02:19 我们现在好多大学也开了这个专业方向。
00:02:19 - 00:02:20 对。
00:02:20 - 00:02:24 据说现在AI科技的专业的收分啊比金融专业高多了。
00:02:24 - 00:02:24 是。
00:02:24 - 00:02:26 以前金融行业都是第一的。
00:02:26 - 00:02:29 所以怎么看待这个产业革命啊？
00:02:29 - 00:02:34 AI肯定是带来了这个很多产业的一个效率的提升，
00:02:34 - 00:02:36 也带动了一些新的一些产业，
00:02:36 - 00:02:39 甚至啊创造了一些新的新的产业。
00:02:40 - 00:02:42 那么大家很关注的这个泡沫的问题，
00:02:42 - 00:02:43 那我个人觉得呢，
00:02:43 - 00:02:45 AI的能力还在不断的提升。
00:02:46 - 00:02:46 呃，
00:02:46 - 00:02:47 从几个角度可以讲，
00:02:47 - 00:02:51 一个是AI涉及到触及到的领域在不断的扩展。
00:02:52 - 00:02:52 啊，
00:02:52 - 00:02:57 有些行业可能一两年之前只是觉得AI是一个很先进的一个技术，
00:02:57 - 00:03:00 呃本身没有得到受到AI的冲击。
00:03:00 - 00:03:01 那么这几年呢，
00:03:01 - 00:03:06 已已已经能体会到的这个AI融入它的工作环境工作流里面，
00:03:06 - 00:03:07 这是第一第二呢，
00:03:08 - 00:03:12 从本身的技术的能力上啊也有提升。
00:03:12 - 00:03:17 比如说啊我们讲从啊每百万token或者叫词源吧，
00:03:17 - 00:03:18 呃。
00:03:18 - 00:03:19 词源标准的中文翻译。
00:03:19 - 00:03:23 词源的处理的价格从过去几年两三年的时间，
00:03:24 - 00:03:26 它已经降了几百倍甚至1000倍。
00:03:26 - 00:03:27 那么。
00:03:27 - 00:03:28 假如从这个角度来讲，
00:03:29 - 00:03:31 它的技术还在如此快速的发展，
00:03:31 - 00:03:34 那我们不能认为它处于一个停滞的阶段，
00:03:34 - 00:03:37 它还是在不断的在在深入的一个，
00:03:37 - 00:03:37 我也。
00:03:37 - 00:03:38 我也赞成你这个观点，
00:03:39 - 00:03:39 对。
00:03:39 - 00:03:39 啊。
00:03:40 - 00:03:40 那么呃，
00:03:41 - 00:03:45 这个从这个估值和泡沫的这个角度来讲，
00:03:45 - 00:03:48 我觉得中国和美国呢可能它有不同的逻辑，
00:03:48 - 00:03:52 就是我们从绝对的这个capex资本的这个投入的这个角。
00:03:52 - 00:03:52 角度来讲，
00:03:53 - 00:03:57 其实总的投入的数量或者是金额并没有下降，
00:03:57 - 00:03:58 甚至说没有停顿，
00:03:59 - 00:04:01 同去年相比有很大的增长。
00:04:01 - 00:04:01 啊。
00:04:01 - 00:04:02 不管是国内还是国外，
00:04:03 - 00:04:06 就是我们比较关注的大的这个云服务的运营商，
00:04:06 - 00:04:07 国外的那几家，
00:04:07 - 00:04:10 国内的这些上市的比较我们熟知的这些。
00:04:10 - 00:04:11 总值。
00:04:11 - 00:04:12 并没有增长，
00:04:12 - 00:04:16 但它不同的驱动在于呃它的逻辑都有点变化，
00:04:16 - 00:04:18 美国的主要的变化是什么呢？
00:04:18 - 00:04:20 就是从就是谁来买单的问题，
00:04:20 - 00:04:27 从几大云服务商的自有现自由现金流的自己来买单变成了发债，
00:04:28 - 00:04:30 变成了通过一些金融手段让投资人来买单，
00:04:31 - 00:04:34 这是一个比较明确的一个一个一个趋势啊。
00:04:34 - 00:04:37 那么当然这就涉及到它这个发债的成本，
00:04:37 - 00:04:41 它的这个它的债的吸引度吸引力等等。
00:04:41 - 00:04:42 那么从国内来讲，
00:04:42 - 00:04:46 我觉得更主要的是一个我们的应用的场景非常的广泛，
00:04:47 - 00:04:50 因为我们的经济的活动的这个多样性非常多啊，
00:04:50 - 00:04:52 那么它主要是呃。
00:04:52 - 00:04:52 呃，
00:04:52 - 00:04:56 中国的国产化的替代和国家政策的一些导向，
00:04:56 - 00:04:59 以及大的这个互联网公司也好，
00:04:60 - 00:05:02 我们熟知的那些公司，
00:05:02 - 00:05:07 他们的自自己的投入和美国的更多是发债的这个角度呢，
00:05:07 - 00:05:09 可能有有点不太一样。
00:05:09 - 00:05:11 所以从这两者来看，
00:05:11 - 00:05:15 当然A股和这个美国的股市会有互相的影响，
00:05:15 - 00:05:20 但我不觉得是一个非常紧密的关联的这么一个啊这么一个现象吧。
00:05:20 - 00:05:23 我的一个啊粗浅了一点观点啊。
00:05:23 - 00:05:27 其实从AI现在这一段的发展看呢，
00:05:27 - 00:05:33 我觉得一个就是它的应用和它的投入相比不对称。
00:05:33 - 00:05:37 比如说可能这个投入可能前期非常高，
00:05:37 - 00:05:39 比如说可能要10倍于应用，
00:05:40 - 00:05:42 就是应用成果怎么体现？
00:05:42 - 00:05:43 第二个呢。
00:05:43 - 00:05:44 就这一点来说，
00:05:44 - 00:05:45 中美两国比较，
00:05:46 - 00:05:50 确实中国的大模型发展还是比美国的要多啊，
00:05:51 - 00:05:52 而且呃，
00:05:52 - 00:05:54 从应用的角度看，
00:05:54 - 00:05:58 由于中国的算力电力就做电力这一块还是便宜，
00:05:58 - 00:05:58 对，
00:05:58 - 00:05:59 所以token。
00:05:59 - 00:06:05 在价特别是在价格优势上和美国比真是差距比较大。
00:06:05 - 00:06:05 10倍以上，
00:06:06 - 00:06:06 一个是应用。
00:06:06 - 00:06:08 一个是开发成本。
00:06:08 - 00:06:08 对，
00:06:09 - 00:06:10 可能这一点我不知道，
00:06:10 - 00:06:11 德隆博士你也说说呗，
00:06:12 - 00:06:14 现在咱们这AI第一。
00:06:16 - 00:06:19 当今世界就这两个中美两就两个国家在竞争，
00:06:19 - 00:06:20 两国家在竞争。
00:06:20 - 00:06:20 对。
00:06:20 - 00:06:24 现在到底这个AI泡沫啊，
00:06:24 - 00:06:28 比如说中国这个7月份这个价格的这个股市的反复，
00:06:29 - 00:06:32 对是不是也给人们一个提醒怎么看待这个问题？
00:06:32 - 00:06:35 而且中国政府本身并没有收缩呀。
00:06:35 - 00:06:36 你看。
00:06:36 - 00:06:41 从长鑫说下一步还有长存宇树这些都在上，
00:06:41 - 00:06:44 而且上市在香港质谱也上了，
00:06:44 - 00:06:45 但是质谱价格跌得很厉害啊，
00:06:46 - 00:06:48 所以是不是质谱价格是跌得。
00:06:48 - 00:06:50 但是上市的时候发行价很低，
00:06:50 - 00:06:51 只有五六百亿，
00:06:51 - 00:06:52 但是涨太高了，
00:06:52 - 00:06:53 炒到一万亿，
00:06:53 - 00:06:54 后来又跌了回来，
00:06:54 - 00:06:55 将近七八亿。
00:06:55 - 00:06:56 对。
00:06:56 - 00:06:57 炒太高了。
00:06:57 - 00:06:58 因为你这方面也很全面，
00:06:58 - 00:06:59 真的是，
00:06:59 - 00:07:01 我经常看到你的消息，
00:07:01 - 00:07:02 谢谢谢谢。
00:07:02 - 00:07:03 所以也请你谈谈呗，
00:07:03 - 00:07:07 就是说逐步地要引申到今天中国的股市，
00:07:07 - 00:07:09 我们到底怎么看待？
00:07:09 - 00:07:12 人工智能和消费类，
00:07:12 - 00:07:14 比如说医药。
00:07:14 - 00:07:14 什么。
00:07:14 - 00:07:17 白酒这些之间的关系，
00:07:17 - 00:07:25 到底我们投资人有哪些警示能够提醒他们应该注意哪些指标？
00:07:25 - 00:07:26 对啊，
00:07:26 - 00:07:28 刘教授这个问的问题很全面。
00:07:28 - 00:07:29 我觉得这个。
00:07:30 - 00:07:31 我一直强调这个观点，
00:07:31 - 00:07:33 就是AI科技的发展是毋庸置疑的。
00:07:34 - 00:07:34 对啊。
00:07:34 - 00:07:36 这这一点我觉得是改变的，
00:07:36 - 00:07:37 改变不了。
00:07:37 - 00:07:38 因为它是泡沫，
00:07:38 - 00:07:38 对，
00:07:38 - 00:07:39 但是你说有泡沫，
00:07:39 - 00:07:41 泡沫是这也是票价格的泡沫，
00:07:41 - 00:07:41 正常的。
00:07:41 - 00:07:42 但产业是没泡沫的，
00:07:42 - 00:07:43 产业革命。
00:07:43 - 00:07:44 而且不是不是。
00:07:44 - 00:07:45 不是短期的，
00:07:45 - 00:07:46 不是短期的影响。
00:07:46 - 00:07:47 长期的深远的。
00:07:47 - 00:07:48 呃。
00:07:48 - 00:07:51 上次我在北京刚好到清华经管讲课，
00:07:51 - 00:07:52 然后当时碰到达利欧，
00:07:52 - 00:07:53 达利欧也过来演讲，
00:07:53 - 00:07:55 达达利欧的观点呢也是这样，
00:07:56 - 00:07:59 他就说AI产业发展是毋庸置疑的没问题的，
00:07:59 - 00:07:60 但是呢，
00:07:60 - 00:08:02 这和股票泡沫破裂没什么关系，
00:08:02 - 00:08:03 就像什么呢？
00:08:03 - 00:08:05 像01年科网泡沫破裂一样，
00:08:06 - 00:08:07 那时候互联网刚刚开始对吧，
00:08:08 - 00:08:09 中国的网站刚刚在美国上市。
00:08:09 - 00:08:10 那时候马云，
00:08:11 - 00:08:12 我当时在清华读书嘛，
00:08:12 - 00:08:13 在清华这个机械系读书，
00:08:14 - 00:08:15 当时在大礼堂还听了马云的演讲，
00:08:15 - 00:08:17 那时候马云到处兜售他的电商理念，
00:08:18 - 00:08:20 当时我们看马云觉得这个人是个骗子，
00:08:21 - 00:08:23 但你想那个时候互联网刚开始，
00:08:23 - 00:08:25 大家还没认识到它的影响有那么大的时候。
00:08:26 - 00:08:30 美国那个从99年到01年炒了三年的科技互联网泡沫。
00:08:30 - 00:08:31 结果呢。
00:08:31 - 00:08:32 01年泡沫破裂，
00:08:32 - 00:08:34 纳指跌了80%，
00:08:34 - 00:08:36 亚马逊跌了这个80%以上，
00:08:37 - 00:08:37 也就是说，
00:08:38 - 00:08:38 呃，
00:08:38 - 00:08:41 这个产业发展刚开始而且是快速发展。
00:08:41 - 00:08:43 那后来马云成为对吧中国的首富，
00:08:43 - 00:08:45 然后阿里成为最大的互联网公司，
00:08:45 - 00:08:48 但是这个股价却在01年的时候，
00:08:49 - 00:08:51 那些互联网公司啊都跌了80%以上。
00:08:51 - 00:08:51 哎。
00:08:51 - 00:08:52 我现在插一句啊。
00:08:52 - 00:08:52 是吧。
00:08:52 - 00:08:56 现在AI会不会也来一次跌50%，
00:08:56 - 00:08:56 哎。
00:08:56 - 00:08:57 这这就是现在大家担心的，
00:08:57 - 00:08:59 其实大家并不担心，
00:08:59 - 00:08:59 你那次。
00:08:59 - 00:09:02 你如果类比互联网泡沫确实跌了80，
00:09:02 - 00:09:03 那这次会不会。
00:09:04 - 00:09:05 如果跌个50，
00:09:05 - 00:09:06 这个震动可也就不小了。
00:09:06 - 00:09:09 其实7月份我们A股很多科技股已经跌了50%了，
00:09:09 - 00:09:11 我们已经A股已经预演了。
00:09:11 - 00:09:13 个股还不是整体市场是吧。
00:09:13 - 00:09:15 整体市场你看一下那个吧，
00:09:15 - 00:09:16 典型的个股，
00:09:16 - 00:09:19 比如说韩国股市上半年全民炒股全民加杠杆，
00:09:19 - 00:09:21 结果把三星海力士推得过高，
00:09:21 - 00:09:23 虽然他们的业绩超预期，
00:09:23 - 00:09:24 市盈率只有10倍，
00:09:24 - 00:09:28 但是股价在这个这三个月啊跌了50%。
00:09:28 - 00:09:28 哎，
00:09:28 - 00:09:31 德龙就是说他们已经德龙我前我我这点啊有两点啊，
00:09:31 - 00:09:36 第一点我要向你请教的就是第二点呢，
00:09:36 - 00:09:41 就是海力士可是从去年的4月9号才是2200点。
00:09:41 - 00:09:42 高点。
00:09:42 - 00:09:45 涨到了9100还是9300点，
00:09:45 - 00:09:47 现在又大概跌了是。
00:09:48 - 00:09:48 7000点吧。
00:09:48 - 00:09:49 对对对。
00:09:49 - 00:09:50 差不多吧。
00:09:50 - 00:09:50 也反弹了一点。
00:09:50 - 00:09:53 但是它这一年确实是太快了。
00:09:53 - 00:09:54 涨得太快了。
00:09:54 - 00:09:54 你说涨三倍，
00:09:55 - 00:10:00 中国的股票三十几年就要这这或者说我们过去这个，
00:10:01 - 00:10:03 我我们这一年连15%涨的都不到。
00:10:03 - 00:10:05 我们从去年4月7号。
00:10:05 - 00:10:06 大盘涨的不多，
00:10:06 - 00:10:07 但是呢，
00:10:07 - 00:10:08 诶科技股票涨得多。
00:10:08 - 00:10:10 就是今年上半年呢，
00:10:10 - 00:10:12 我们有个基金被称为是良心基金，
00:10:13 - 00:10:14 就是钱开源乐享生活。
00:10:14 - 00:10:16 当时我们这个基金呢就是配光嘛，
00:10:17 - 00:10:19 这个就我们公司管的一支基金，
00:10:19 - 00:10:19 投AI科技的。
00:10:19 - 00:10:20 叫。
00:10:20 - 00:10:22 叫前海开源沪港深乐享生活。
00:10:22 - 00:10:23 前海开源。
00:10:23 - 00:10:26 沪港深乐享生活为什么这个火呢？
00:10:26 - 00:10:29 就是它配的就是AI科技。
00:10:29 - 00:10:30 在今年5月份的时候啊，
00:10:30 - 00:10:33 它过去一年的回报430%，
00:10:33 - 00:10:34 相当于一年涨了5倍，
00:10:34 - 00:10:35 就说这个涨幅是不是很大。
00:10:35 - 00:10:38 你们这个基金一年一年一年。
00:10:38 - 00:10:39 430%的收益，
00:10:40 - 00:10:41 就是在高峰的时候啊，
00:10:41 - 00:10:42 现在回落了。
00:10:42 - 00:10:43 就是说在高峰的时候，
00:10:43 - 00:10:46 当时我们就感觉到这个全民追光，
00:10:46 - 00:10:48 很多投资者都无脑地冲进来。
00:10:48 - 00:10:50 我到美国五一参加巴菲特股东大会回来，
00:10:50 - 00:10:51 我就一直跟大家讲，
00:10:52 - 00:10:54 AI科技炒得太猛之后一定有一波大调整，
00:10:55 - 00:10:56 特别是A股啊，
00:10:56 - 00:10:59 前5%的股票交易占比达到了50%，
00:10:59 - 00:11:02 这从历史上来看是交易极度拥挤啊。
00:11:02 - 00:11:04 呃2021年炒新能源的时候，
00:11:04 - 00:11:06 当这个指标也就是45%啊，
00:11:07 - 00:11:09 还有07年当时到6000点的时候，
00:11:09 - 00:11:11 交易集中度也就是45%，
00:11:11 - 00:11:12 就是说这一次到50%。
00:11:12 - 00:11:13 什么前多少。
00:11:13 - 00:11:15 就前5%的股票。
00:11:15 - 00:11:16 交易的占比。
00:11:16 - 00:11:17 达到了50%。
00:11:17 - 00:11:19 这次是达这次达到50%，
00:11:19 - 00:11:19 创历史新高，
00:11:19 - 00:11:21 五十五五十五十就占了一半了，
00:11:21 - 00:11:22 历史新高。
00:11:22 - 00:11:24 就是说前5%的股票占了一半的交易量，
00:11:24 - 00:11:26 你这就太恐怖了，
00:11:26 - 00:11:28 所以这又加上了两融余额突破3万亿。
00:11:28 - 00:11:31 所以当时我在五六月份一直在提示风险，
00:11:31 - 00:11:33 就是说小心这个赛道过于拥挤，
00:11:34 - 00:11:35 科技股崩盘的风险，
00:11:35 - 00:11:38 然后建议投资者呢通过三步走来应对。
00:11:38 - 00:11:40 可能出现企业问题的。
00:11:40 - 00:11:41 呃5月份5月底。
00:11:41 - 00:11:42 5月底，
00:11:42 - 00:11:44 那真是在保持在高高高点。
00:11:45 - 00:11:46 那我三步走大家都记得，
00:11:46 - 00:11:48 我说第一步要坚决去杠杆。
00:11:48 - 00:11:48 啊，
00:11:48 - 00:11:49 不要加杠杆，
00:11:49 - 00:11:50 一旦加了杠杆，
00:11:50 - 00:11:51 那跌起来你可能爆仓。
00:11:51 - 00:11:51 对。
00:11:51 - 00:11:53 韩国多明显啊，
00:11:53 - 00:11:58 对韩国杠爆仓就你你说涨三三五倍都跟上了，
00:11:58 - 00:11:60 然后下跌30%，
00:11:60 - 00:12:02 它倒破产爆仓了就是杠杆就杠杆吗？
00:12:02 - 00:12:02 杠杆太高。
00:12:02 - 00:12:04 所以我当时说一定要坚决加杠杆，
00:12:04 - 00:12:05 去杠杆，
00:12:05 - 00:12:06 把杠杆去掉。
00:12:06 - 00:12:06 第二步呢，
00:12:07 - 00:12:08 就是说降50%的仓位，
00:12:08 - 00:12:10 不要满仓降一半，
00:12:10 - 00:12:12 另外一个不要压住单一赛道，
00:12:12 - 00:12:14 一半科技一半红利股，
00:12:14 - 00:12:15 这样的话你把风险降下来了，
00:12:15 - 00:12:17 你的科技只占1/4仓位了。
00:12:18 - 00:12:20 红利股在科技股跌的时候反而是上涨的，
00:12:20 - 00:12:22 比如说很多银行股最近都创了新高。
00:12:23 - 00:12:24 这样的话一风险一对冲呢，
00:12:24 - 00:12:26 其实7月份的下跌基本上就躲过去了，
00:12:27 - 00:12:32 因为当时很多老百姓啊通过各种渠道买这个呃配这些科技的基金，
00:12:32 - 00:12:36 当时我们签公司通过研究决定要保护投资者利益。
00:12:36 - 00:12:39 就是我们在5月底的时候啊就发了公告暂停申购，
00:12:39 - 00:12:41 就你只能赎回不能买了。
00:12:41 - 00:12:42 就你们。
00:12:42 - 00:12:44 就我们这个天安乐享生活不让买了。
00:12:44 - 00:12:45 不要买了。
00:12:45 - 00:12:48 然后呢这个7月份我们就看到了出现一波。
00:12:48 - 00:12:49 40%的下跌，
00:12:49 - 00:12:51 很多股票跌了50%以上。
00:12:51 - 00:12:52 科技股。
00:12:52 - 00:12:52 一直跌到底。
00:12:53 - 00:12:54 到7月大概7月底的时候，
00:12:55 - 00:12:55 我们才放开申购，
00:12:56 - 00:12:57 跌下来了再让买。
00:12:57 - 00:12:59 就是说这个当时暂停申购，
00:12:60 - 00:12:60 其实啊，
00:12:60 - 00:13:01 对于基金公司来说啊，
00:13:02 - 00:13:03 是个牺牲公司利益的。
00:13:03 - 00:13:05 因为那时候资金进来非常快，
00:13:05 - 00:13:06 一天进来10亿20亿，
00:13:06 - 00:13:07 如果当时，
00:13:07 - 00:13:08 当时有，
00:13:08 - 00:13:09 有同类的基金，
00:13:09 - 00:13:11 有的有的基金他就没有暂停申购，
00:13:11 - 00:13:13 直接一个月进来几百亿，
00:13:13 - 00:13:15 那这样的话在7月份大跌的时候。
00:13:16 - 00:13:20 高位追的基民一下子亏了百分之三四十，
00:13:20 - 00:13:23 这样的话这个相当于几百亿资金就跌了嘛。
00:13:23 - 00:13:28 所以我们当时就是相当于是呃保护投资者不让他高位进来了，
00:13:28 - 00:13:29 我们就暂停申购了，
00:13:29 - 00:13:30 但是你可以赎回。
00:13:30 - 00:13:31 然后跌的时候呢，
00:13:31 - 00:13:33 那有一些前期获利多的投资者就赎回了，
00:13:34 - 00:13:35 一直跌到7月底，
00:13:35 - 00:13:36 我们觉得差不多到底了，
00:13:37 - 00:13:38 这时候才打开申购，
00:13:38 - 00:13:40 所以我们这个基金被称为良心基金。
00:13:40 - 00:13:41 这个道理就是说，
00:13:41 - 00:13:44 当散户狂热的时候，
00:13:44 - 00:13:46 那一定是高点。
00:13:46 - 00:13:47 那这时候呢，
00:13:47 - 00:13:48 机构要尽到责任，
00:13:48 - 00:13:49 你要提示风险，
00:13:49 - 00:13:51 另外一个呢要通过措施。
00:13:52 - 00:13:52 限制他买，
00:13:53 - 00:13:53 你买不了了，
00:13:54 - 00:13:55 不让他追对吧？
00:13:55 - 00:13:56 那当然有的散户呢，
00:13:56 - 00:13:57 他控制不了贪欲，
00:13:58 - 00:13:59 他买不了这个基金，
00:13:59 - 00:13:60 他就买别的了，
00:13:60 - 00:14:00 对吧，
00:14:00 - 00:14:01 或者他就买股票了，
00:14:01 - 00:14:02 那这样的话，
00:14:02 - 00:14:04 7月份大跌的时候就损失很大。
00:14:04 - 00:14:07 所以从这个这这一点包括上次给你讲的案例，
00:14:07 - 00:14:09 就是2015年5000点，
00:14:09 - 00:14:10 现在开源高位逃顶，
00:14:10 - 00:14:11 我们在5000点的时候，
00:14:12 - 00:14:14 20215年5月21号把股票基本上都卖光了，
00:14:15 - 00:14:18 把仓位降到最低啊呃，
00:14:18 - 00:14:20 有的基金混合基金呢可以降到0。
00:14:20 - 00:14:23 这样的话呢就躲过了随后三个9个月的大跌。
00:14:23 - 00:14:26 当时就是帮助客户去做这个风险控制。
00:14:26 - 00:14:29 你指望你那会儿客户风在哪儿？
00:14:29 - 00:14:30 2015年。
00:14:30 - 00:14:31 2015年的时候呢，
00:14:31 - 00:14:32 我当时还在南方基金，
00:14:32 - 00:14:35 但是这个第二年我就来了钱开源，
00:14:35 - 00:14:39 因为我千开源对这个呃这个相当于第二年我就来了钱开源，
00:14:39 - 00:14:43 因为我发现呢就是说钱开源在这个大势判断上非常准。
00:14:43 - 00:14:44 呃，
00:14:44 - 00:14:44 然后呢，
00:14:44 - 00:14:48 在几次大顶上都成功地通过逃顶来保护了投资者。
00:14:48 - 00:14:49 另外，
00:14:49 - 00:14:50 底部的时候呢，
00:14:50 - 00:14:51 可以就敢于抄底。
00:14:52 - 00:14:52 其实。
00:14:52 - 00:14:54 股市也跟人生一样。
00:14:54 - 00:14:54 一样。
00:14:54 - 00:14:59 关键人生道路当中的这几步你要走稳走准，
00:14:60 - 00:15:01 你就成功了。
00:15:01 - 00:15:01 是的，
00:15:01 - 00:15:01 所以。
00:15:01 - 00:15:05 你们看来前海源基金这个啊，
00:15:06 - 00:15:08 这几这几次就是逃顶。
00:15:08 - 00:15:08 抄底，
00:15:08 - 00:15:10 还抓住了对的方向。
00:15:10 - 00:15:11 都等于逃过了一难。
00:15:12 - 00:15:12 对，
00:15:12 - 00:15:12 为那些。
00:15:12 - 00:15:14 也帮了基民逃过了这个。
00:15:14 - 00:15:17 特别是今年这次这波你们成绩还真是不错，
00:15:17 - 00:15:18 对。
00:15:18 - 00:15:19 相当于控制了风险。
00:15:19 - 00:15:21 如果我们的基金要都能像你们就好了，
00:15:22 - 00:15:25 就能够就能够把机构投资人市场培养起来了。
00:15:25 - 00:15:26 可惜不是。
00:15:26 - 00:15:27 我觉得还是要站在客户的角度。
00:15:27 - 00:15:29 虽然说我们牺牲了公司利益，
00:15:29 - 00:15:31 相当于少了几百亿规模，
00:15:31 - 00:15:31 对。
00:15:31 - 00:15:32 你看你们挡住了，
00:15:32 - 00:15:33 把这些钱你们就停。
00:15:33 - 00:15:35 但是赢得了这个口碑嘛。
00:15:35 - 00:15:35 对吧。
00:15:35 - 00:15:37 大家对我们评价就是比较好，
00:15:37 - 00:15:38 要说。
00:15:38 - 00:15:41 要说你们高潮的时候百分之四百四百多收益。
00:15:41 - 00:15:42 那吸引力确实很大，
00:15:42 - 00:15:42 那。
00:15:42 - 00:15:44 那我我我今天。
00:15:44 - 00:15:45 真的是是开眼界了，
00:15:46 - 00:15:46 确实。
00:15:46 - 00:15:50 我们过去两年的回报基本上在600%多啊，
00:15:50 - 00:15:51 就是快7倍了。
00:15:51 - 00:15:52 就是过去两年的金。
00:15:52 - 00:15:53 规模有多大。
00:15:54 - 00:15:58 当时我们这个基金规模是从这个一二十亿，
00:15:58 - 00:16:01 然后就在5月份我们暂停申购之前，
00:16:01 - 00:16:03 基本上就到百突破百亿了。
00:16:03 - 00:16:04 突破百亿的时候我们就暂停了，
00:16:04 - 00:16:07 不暂停可能规模就是500亿六百亿七百亿了。
00:16:08 - 00:16:09 然后等到7月份。
00:16:09 - 00:16:10 那一跌，
00:16:10 - 00:16:11 那现在不行了，
00:16:11 - 00:16:11 差不多现在就缩，
00:16:12 - 00:16:13 现在一跌不缩水了吗？
00:16:13 - 00:16:14 因为没港申购就可以赎回，
00:16:15 - 00:16:16 那现在又变成变回几十亿了，
00:16:17 - 00:16:18 就是说虽然少赚了这些，
00:16:19 - 00:16:20 这块少赚点规模，
00:16:20 - 00:16:22 但是我们保住了投资者的利益。
00:16:22 - 00:16:23 你们对基民是吧负责的，
00:16:23 - 00:16:24 那这样的话。
00:16:24 - 00:16:25 赢得了口碑，
00:16:25 - 00:16:29 那我觉得这对于呃乾科源长期的发展反而是有利的，
00:16:29 - 00:16:29 对吧？
00:16:29 - 00:16:30 我们不能看短期。
00:16:31 - 00:16:31 啊。
00:16:31 - 00:16:32 短期这些客户他亏了钱，
00:16:33 - 00:16:33 他就抱怨，
00:16:33 - 00:16:35 他以后可能就不买你们公司的基金了，
00:16:35 - 00:16:35 对，
00:16:36 - 00:16:40 所以我觉得因为上次咱们3月3月底对话的时候就谈过这个问题，
00:16:40 - 00:16:43 就是说还是要站在保护基民利益的角度去发展，
00:16:44 - 00:16:44 这样才能长久嘛，
00:16:45 - 00:16:45 对吧？
00:16:45 - 00:16:45 啊，
00:16:46 - 00:16:48 你应该是这个基民赚了钱，
00:16:48 - 00:16:50 然后大家这个基金公司赚管理费，
00:16:50 - 00:16:51 大家一起赚钱，
00:16:51 - 00:16:52 这样才能长久啊。
00:16:52 - 00:16:53 我觉得我们的。
00:16:54 - 00:16:56 基金如果都像前海源，
00:16:57 - 00:17:02 我们的基金的这个这个这个就代理人都能像德隆博士这样，
00:17:03 - 00:17:06 我们的机构投资人市场也就可以考虑培育了，
00:17:06 - 00:17:06 对。
00:17:06 - 00:17:07 就可以发展壮大了嘛。
00:17:07 - 00:17:08 就能发展壮大了。
00:17:08 - 00:17:11 可惜呢差距还比较大。
00:17:11 - 00:17:12 所以。
00:17:12 - 00:17:13 中国是个散户市场，
00:17:13 - 00:17:14 为什么是这样？
00:17:15 - 00:17:19 就长期以来就是跟呃机构这些，
00:17:19 - 00:17:23 比如基金这些机构的呃职业经理人，
00:17:23 - 00:17:26 他们的道德素养和专业素质是有变化的，
00:17:26 - 00:17:28 再加上监管政策上，
00:17:28 - 00:17:32 它的取费制度不是根据你的业绩好坏取费，
00:17:33 - 00:17:37 而是根据你的管理的资金的规模它来取分。
00:17:37 - 00:17:41 所以我们基金到现在已经搞了有三。
00:17:42 - 00:17:42 呃，
00:17:42 - 00:17:43 98年开始搞的嘛。
00:17:43 - 00:17:45 30 呃30多，
00:17:45 - 00:17:45 28年。
00:17:45 - 00:17:47 28年28年。
00:17:47 - 00:17:51 我们的基金还仍然比总体看是比较糟糕。
00:17:51 - 00:17:52 对，
00:17:52 - 00:17:55 所以接下来我还是想再问温教授一个问题，
00:17:55 - 00:17:58 就是说你觉得因为这次咱们今天讨论主要是AI。
00:17:58 - 00:17:59 是吧。
00:17:59 - 00:18:02 那么这场AI不管是美国还是中国，
00:18:03 - 00:18:05 前期的投入是比较高的。
00:18:05 - 00:18:05 嗯。
00:18:06 - 00:18:08 比如英伟达是吧，
00:18:08 - 00:18:11 你说包括这个谷歌。
00:18:11 - 00:18:13 谷歌都投了大量的资本。
00:18:13 - 00:18:14 都投了大量。
00:18:14 - 00:18:17 他们这个这前期大家说是基建投入。
00:18:17 - 00:18:18 啊。
00:18:18 - 00:18:21 那这个基建投入和它的产出这个关系，
00:18:22 - 00:18:29 第一个它的应用产出这个环节什么时候才能平衡甚至能够超过啊？
00:18:29 - 00:18:33 你的前期投入就是AI能够让人感觉到不是烧钱。
00:18:34 - 00:18:34 是吧，
00:18:35 - 00:18:36 而是一个理性的投入，
00:18:36 - 00:18:41 而且这个差距和中国中美两国对比是个什么关系，
00:18:42 - 00:18:43 从技术细节上讲。
00:18:44 - 00:18:46 你比如说现在有人说什么追光追心。
00:18:46 - 00:18:47 是吧。
00:18:47 - 00:18:48 对，
00:18:48 - 00:18:50 还还要怎么什么这什么站在光。
00:18:50 - 00:18:51 站在光里存在心里。
00:18:51 - 00:18:53 就这些话，
00:18:53 - 00:18:57 大家当然是个绕绕口令在这儿传传颂，
00:18:57 - 00:18:59 但是现在你还敢追吗？
00:18:59 - 00:18:60 嗯。
00:19:00 - 00:19:04 你怎么看待今天中国这个AI的这个股价啊？
00:19:04 - 00:19:05 当然可以，
00:19:05 - 00:19:07 也可以对比一下跟韩国啊。
00:19:07 - 00:19:07 对。
00:19:07 - 00:19:10 一会儿你再讲给我们讲讲海力士你怎么看行，
00:19:10 - 00:19:12 它现在怎么价格这么高，
00:19:12 - 00:19:13 翻好几倍。
00:19:13 - 00:19:14 是吧。
00:19:14 - 00:19:17 完全是靠价格上涨导致的市盈率还不过10倍，
00:19:17 - 00:19:21 我甚至是有人说五六倍这种情况能维持吗？
00:19:21 - 00:19:21 嗯，
00:19:22 - 00:19:22 您先来，
00:19:22 - 00:19:23 嗯。
00:19:23 - 00:19:23 好的，
00:19:23 - 00:19:29 我是觉得首先当然AI的基建会需要大量的资金的投入，
00:19:29 - 00:19:31 国内外都是这样这样的一个情况，
00:19:31 - 00:19:32 这是还没到头，
00:19:32 - 00:19:34 还没有到头实际上反映了一种规律，
00:19:34 - 00:19:36 但是我们可以看到一个有意思的趋势。
00:19:36 - 00:19:37 呃，
00:19:37 - 00:19:41 这个这几天也注意到一些国内外的一些投资人也提到，
00:19:41 - 00:19:43 就是大模型的这个之争吧或者之战。
00:19:43 - 00:19:44 呃。
00:19:44 - 00:19:47 可能这个时间不会拖得很长。
00:19:47 - 00:19:49 实际上我们注意到一个现象呢，
00:19:49 - 00:19:55 就是前面几年大家的投入实际上是在模型的训练这方面的。
00:19:55 - 00:19:57 我们关注不管是OpenAI也好，
00:19:57 - 00:19:59 国外的这些大的公司对吧，
00:19:59 - 00:19:60 啊，
00:19:60 - 00:20:02 它的投入主要是在训练这方面，
00:20:02 - 00:20:03 它训练的投入有一个特点，
00:20:04 - 00:20:07 就是它训练中间他是有可能走弯路的。
00:20:08 - 00:20:11 他也会有可能呃遭到失败的。
00:20:12 - 00:20:15 那这也是才是我们比如像国内的一些公司，
00:20:15 - 00:20:18 像DeepSeek这种公司对吧啊这这样的公司，
00:20:18 - 00:20:21 它提出了一些新的一些啊想法，
00:20:21 - 00:20:23 一些更有效率的一些这个方式，
00:20:23 - 00:20:28 才能对国外的包括像英伟达的股价才生造成很大的一个震动，
00:20:28 - 00:20:28 对吧？
00:20:28 - 00:20:31 那么训练阶段的投入，
00:20:31 - 00:20:33 它的特点是只有几家，
00:20:33 - 00:20:34 目前这个状况来看，
00:20:34 - 00:20:38 只有中美两国以及只有几家公司能去做训练，
00:20:38 - 00:20:44 那它训练的效果投入之后训练的效果的这个预期实际上是不准确的。
00:20:44 - 00:20:47 它可能下一代的性能提高有一个极大的飞跃，
00:20:48 - 00:20:50 也可能没有那么大的一个提高，
00:20:51 - 00:20:54 所以它的现现金资金的投入，
00:20:54 - 00:20:56 大量投入之后的效果是未知的。
00:20:57 - 00:21:01 那么这也造成了所谓的泡沫以及更大的一个风险。
00:21:01 - 00:21:03 那我们看到呢，
00:21:03 - 00:21:06 慢慢的目前的基建的投入变成了什么呢？
00:21:06 - 00:21:07 变成了推理，
00:21:07 - 00:21:11 就是随着它的应用的这个深入。
00:21:12 - 00:21:16 它的推理的这部分的这个建设吧，
00:21:16 - 00:21:19 就是从不管是云中间的还是边缘的，
00:21:19 - 00:21:23 不管是很多我们专门用于推理的芯片的这个设计以及推出等等，
00:21:23 - 00:21:26 我们看到对推理的这个投入在逐渐加大。
00:21:26 - 00:21:29 那推理有一个很重要的特点是什么呢？
00:21:30 - 00:21:32 我马上就能知道推理的效果好不好，
00:21:32 - 00:21:32 对吧？
00:21:32 - 00:21:34 我问了AI一个问题，
00:21:34 - 00:21:34 对。
00:21:35 - 00:21:35 它不行，
00:21:35 - 00:21:36 它就是不行，
00:21:36 - 00:21:37 我不用等6个月，
00:21:37 - 00:21:41 我不用等1年之后才知道这个风险是有变化的。
00:21:41 - 00:21:47 所以我们看到这个投入的这个呃数额可以在不断的增长，
00:21:47 - 00:21:48 实际上代表了一个什么呢？
00:21:48 - 00:21:52 代表它应用的落地的范围在在扩张。
00:21:52 - 00:21:53 那么这实际上这个现象呢，
00:21:54 - 00:21:56 并不是在AI这个领域里面才才有的，
00:21:57 - 00:21:58 你可以看到刚才举的那个例子，
00:21:58 - 00:22:00 就是百万这个。
00:22:01 - 00:22:01 呃。
00:22:01 - 00:22:03 词源对它的那个处理的。
00:22:03 - 00:22:07 能力的价格过去几年降低降低了上百倍甚至上千倍。
00:22:07 - 00:22:10 但是对于推理的这个费用，
00:22:10 - 00:22:15 实际上的这个叫对大模型公司的收入来来来也好，
00:22:15 - 00:22:18 或者是客户的这个这个花费也好，
00:22:18 - 00:22:19 提高了4倍。
00:22:20 - 00:22:22 就是单价降低了，
00:22:22 - 00:22:22 我们简单地说吧，
00:22:23 - 00:22:23 百倍，
00:22:23 - 00:22:26 但是总总的花费增加了4倍，
00:22:26 - 00:22:27 意义着意味着什么呢？
00:22:27 - 00:22:29 实际上就跟那个当时蒸汽机一样，
00:22:30 - 00:22:31 蒸汽机的效率越提高，
00:22:31 - 00:22:32 煤的。
00:22:33 - 00:22:36 这个这个使用实际上是增加了，
00:22:36 - 00:22:37 因为它的应用范围也增加了，
00:22:38 - 00:22:39 就像我们修了很多高速公路一样，
00:22:39 - 00:22:39 对吧，
00:22:39 - 00:22:40 路修得多了以后，
00:22:40 - 00:22:42 它并没有见到不堵车了，
00:22:42 - 00:22:43 它可能反而更堵了，
00:22:43 - 00:22:45 因为更多的车上到路上。
00:22:45 - 00:22:46 那么今天呢，
00:22:46 - 00:22:47 实际上有可能，
00:22:47 - 00:22:50 所以之所以我觉得投资人会更谨慎，
00:22:50 - 00:22:53 或者我们作为这个这个散户也好，
00:22:53 - 00:22:58 会需要更谨慎的是1就是我们对于未来的这个预期，
00:22:58 - 00:23:01 可能不不一定需要未来才能知道，
00:23:01 - 00:23:02 我们可以马上能够见真章。
00:23:02 - 00:23:06 那么今天的模型的能力是不是能够真正解决它的问题？
00:23:07 - 00:23:08 它是不是有幻觉的问题？
00:23:08 - 00:23:12 是不是有这个呃这个这个安全的问题，
00:23:13 - 00:23:14 有个人隐私的问题，
00:23:14 - 00:23:16 还有包括一些可解释一个问题，
00:23:16 - 00:23:17 比如我举举一个例子哈，
00:23:18 - 00:23:19 这个也是啊。
00:23:20 - 00:23:22 我经常喜欢用的一个一个一个例子，
00:23:22 - 00:23:27 今天的模型中间还遇到一些我们需要啃的一些啊硬骨头，
00:23:27 - 00:23:27 或者一些大的问题，
00:23:27 - 00:23:29 就是比如说可解释性，
00:23:29 - 00:23:31 那么大概100年之前啊，
00:23:31 - 00:23:33 这个纽约有一个医生，
00:23:33 - 00:23:35 他可以检查这个伤寒。
00:23:36 - 00:23:36 伤寒。
00:23:36 - 00:23:37 它可以检查伤寒，
00:23:37 - 00:23:38 它有一个很奇特的能力，
00:23:38 - 00:23:41 它不需要这个什么其他的技术手段。
00:23:41 - 00:23:41 呃，
00:23:42 - 00:23:46 它就是用手去摸一摸患者的这个呃舌头。
00:23:47 - 00:23:52 他就能提前诊断出来这个医生诶这个病人有没有伤害，
00:23:53 - 00:23:54 大家都不知道他怎么做的，
00:23:54 - 00:23:55 但是它准确率非常高。
00:23:57 - 00:23:58 后来发现什么呢？
00:23:59 - 00:24:00 这个人是个超级带菌者。
00:24:00 - 00:24:02 超级带菌者。
00:24:02 - 00:24:03 对啊，
00:24:03 - 00:24:05 他没有给病人检测出伤寒，
00:24:06 - 00:24:08 实际上是病人是被他传染的哦。
00:24:09 - 00:24:11 我们今天在AI有没有这个情况，
00:24:11 - 00:24:14 我们认为AI帮我们解决了一些问题，
00:24:14 - 00:24:17 但是实际上AI并没有解决问题。
00:24:17 - 00:24:18 以前在就是说。
00:24:18 - 00:24:21 杀毒卖杀毒软件的那些毒都是杀毒软件公司放的。
00:24:21 - 00:24:26 他们带有一个个恶意和非恶意的一个一个区别哈。
00:24:26 - 00:24:30 所以安全性可解释性我们对AI的期望，
00:24:30 - 00:24:32 我觉得这需要一个过程。
00:24:32 - 00:24:33 那在这个过程中间呢，
00:24:33 - 00:24:35 可能反映在投资市场和股市，
00:24:35 - 00:24:38 它可能就是一个挤泡沫。
00:24:38 - 00:24:40 如何去有序地去挤泡沫，
00:24:40 - 00:24:44 或者回到一个更合理的一个估值的呃一个过程，
00:24:44 - 00:24:46 就是AI能做哪些事，
00:24:46 - 00:24:47 AI不能做哪些事，
00:24:47 - 00:24:48 我们对它的期望是什么，
00:24:48 - 00:24:51 是不是我们把它把一件工作完全交给AI，
00:24:51 - 00:24:52 它就能够完成了。
00:24:53 - 00:24:55 那么从国外的例子来看呢，
00:24:55 - 00:24:58 很多大型软件公司包括一些科技公司，
00:24:58 - 00:25:03 他会发现他对高级工程师的需求并没有降低。
00:25:04 - 00:25:04 它反而提高了，
00:25:05 - 00:25:11 他需要用这些高级工程师或者架构师去啊解释去分析需求，
00:25:12 - 00:25:15 然后去分析AI提交的工作的质量，
00:25:15 - 00:25:16 这是第一。
00:25:16 - 00:25:17 第二我喜欢举的一个例子，
00:25:17 - 00:25:20 也是我上学的时候我的一位导师哈，
00:25:20 - 00:25:23 这个清华大学电子系的林兴刚教授，
00:25:23 - 00:25:24 他举过一个例子。
00:25:24 - 00:25:27 当时也正好是我在上本科的时候，
00:25:27 - 00:25:29 正好是呃90年代初，
00:25:29 - 00:25:31 也当时是AI的上一波高峰的时候，
00:25:31 - 00:25:32 他举了一个例子。
00:25:32 - 00:25:38 他说我们很多的我们的这个呃做模式识别的很多很多老师去做什么，
00:25:38 - 00:25:44 做一些比如说我们用中呃用AI去呃把脉呃去做AI做诊断，
00:25:44 - 00:25:47 但是实际上发现这些应用很难落地，
00:25:47 - 00:25:49 有很多准确性的问题，
00:25:49 - 00:25:51 有很多这个合规的问题，
00:25:51 - 00:25:52 有很多这个可解释性的问题。
00:25:52 - 00:25:55 刚才说那个上海诊断的这个例子哈。
00:25:55 - 00:25:57 但是我发现国外的它的很多应用呢。
00:25:58 - 00:26:00 它的落地效果很好，
00:26:00 - 00:26:02 它的应用的针对点是什么呢？
00:26:02 - 00:26:06 它是帮你把原来看不见的东西让你能看到，
00:26:06 - 00:26:06 比如X光。
00:26:07 - 00:26:09 诊断还是由医生来做的，
00:26:09 - 00:26:13 但是它能让你把原来你看不到的东西呈现给你面前。
00:26:13 - 00:26:14 这个得了一个诺贝尔奖，
00:26:14 - 00:26:14 对吧？
00:26:14 - 00:26:17 伦琴好像是没记错的话是第一个诺贝尔奖。
00:26:17 - 00:26:17 对，
00:26:17 - 00:26:19 后面的CT、
00:26:19 - 00:26:20 核磁共振都是这样，
00:26:20 - 00:26:22 你原来看不到的东西能看到了。
00:26:22 - 00:26:25 我们今天用AI也是我们原来找整理不了的资料，
00:26:25 - 00:26:27 我关注不了的新闻，
00:26:27 - 00:26:30 我做不了那么详细的这个分析，
00:26:30 - 00:26:31 因为代价很高，
00:26:31 - 00:26:31 对吧？
00:26:31 - 00:26:32 我们的人人的时间有限，
00:26:33 - 00:26:35 今天AI能帮我们呈现出来，
00:26:35 - 00:26:36 但最后的决定决策，
00:26:36 - 00:26:38 我们的这个应用的落地，
00:26:38 - 00:26:42 我们对AI的期望和人的这个分工的界面如何去定义，
00:26:42 - 00:26:43 我觉得在这个过程中间呢，
00:26:44 - 00:26:47 有很多一定会有很多有意思的科技，
00:26:47 - 00:26:48 有很多投资的机会。
00:26:48 - 00:26:48 同时呢，
00:26:48 - 00:26:50 我们对于AI的可能一些。
00:26:51 - 00:26:54 呃简单说不切实际的幻想吧，
00:26:54 - 00:26:59 造成的对这个对对短期股价也好股市也好的这个动荡，
00:26:59 - 00:27:02 我们希望能够呃在国内的这个这个环境，
00:27:03 - 00:27:08 我们更有一些什么样的措施能够能够能够呃更好地得到一些疏解。
00:27:08 - 00:27:12 实际上这个AI的应用问题啊，
00:27:12 - 00:27:17 确实是大家看到说AI到底今后在哪些环节应用。
00:27:17 - 00:27:18 其实。
00:27:18 - 00:27:21 我们现实中已经感觉到AI已经开始应用了，
00:27:21 - 00:27:22 因我的报告，
00:27:22 - 00:27:22 嗯。
00:27:22 - 00:27:23 啊。
00:27:23 - 00:27:23 我的PPT。
00:27:24 - 00:27:24 是的。
00:27:24 - 00:27:28 我的很多东西过去我得聘好几个助手帮我查数据，
00:27:28 - 00:27:28 现在不用了。
00:27:28 - 00:27:29 是的。
00:27:29 - 00:27:30 我就豆包一查，
00:27:30 - 00:27:31 它就都出来了。
00:27:31 - 00:27:32 是嗯。
00:27:32 - 00:27:34 那你说这工作如果推广到医生呢？
00:27:35 - 00:27:39 医生现在很多检验豆包也可以得出相同的结论。
00:27:39 - 00:27:40 对。
00:27:40 - 00:27:43 所以这个这个的有形还是比较精准，
00:27:44 - 00:27:47 但现在最大的问题是怎么能让这种东西能够收费啊。
00:27:47 - 00:27:48 对现在。
00:27:48 - 00:27:50 现在你反正一收费你就搞不起来了。
00:27:51 - 00:27:51 收费。
00:27:51 - 00:27:53 现在豆包呢它有专业版，
00:27:53 - 00:27:54 专业版开始收费了。
00:27:54 - 00:27:55 专业版只是对可能对土。
00:27:55 - 00:27:56 对少数人，
00:27:56 - 00:27:59 少数一少数人程序员之类的那。
00:27:59 - 00:28:01 那大公司他受益很大，
00:28:01 - 00:28:01 嗯。
00:28:01 - 00:28:01 对。
00:28:02 - 00:28:03 他支付这点成本没有问题。
00:28:03 - 00:28:04 对。
00:28:04 - 00:28:06 但是就中国来看，
00:28:06 - 00:28:09 大多数比如说对TOC的这些消费者。
00:28:10 - 00:28:11 大部分人还是不愿意，
00:28:11 - 00:28:12 还是很少花钱，
00:28:12 - 00:28:13 我也没花过钱，
00:28:13 - 00:28:14 你花过钱吗？
00:28:14 - 00:28:15 没有，
00:28:15 - 00:28:16 我又不是专业用用户。
00:28:16 - 00:28:17 对对。
00:28:17 - 00:28:21 所以他现在就是就是说基建投入可能我看了一个数据，
00:28:21 - 00:28:22 大概6000亿美金，
00:28:23 - 00:28:23 对，
00:28:23 - 00:28:26 现在它的应用一年可能也就三百三百多亿美金，
00:28:27 - 00:28:27 也就是。
00:28:27 - 00:28:27 对，
00:28:28 - 00:28:28 所以差太大，
00:28:28 - 00:28:29 如果。
00:28:29 - 00:28:31 如果它的应用只是局限在这些大的机构上，
00:28:32 - 00:28:33 那恐怕。
00:28:33 - 00:28:37 它离这个普及阶段的这个利润的爆发点还很远。
00:28:37 - 00:28:39 但是对这个问题我是这么看的。
00:28:39 - 00:28:41 所以这个点我觉得也很重要，
00:28:41 - 00:28:45 AI到底能不能够在中国迅速的兴起得到承认，
00:28:46 - 00:28:47 一定是跟它的效益。
00:28:48 - 00:28:49 密切相关的对，
00:28:49 - 00:28:52 所以这里边儿也我也想听听这个德龙你的观点，
00:28:53 - 00:28:53 比如海力士，
00:28:54 - 00:28:57 海力士这个价格还下一步还要上涨吗？
00:28:57 - 00:28:58 这也涉及到我们的长鑫，
00:28:59 - 00:29:03 他们基本上他们生产的这个芯片啊是吧，
00:29:03 - 00:29:03 对。
00:29:03 - 00:29:03 对，
00:29:03 - 00:29:04 芯片。
00:29:04 - 00:29:07 还是就是中国这个芯片这个优势是吧，
00:29:07 - 00:29:08 到到底在哪儿？
00:29:08 - 00:29:09 比如说英伟达，
00:29:09 - 00:29:11 英伟达是搞硬件的。
00:29:11 - 00:29:11 对。
00:29:11 - 00:29:13 它的芯片它不都可能最高级，
00:29:13 - 00:29:14 他还不卖给我们，
00:29:14 - 00:29:16 对它的价格。
00:29:17 - 00:29:20 还有一个观点就是我我一直没弄清楚，
00:29:20 - 00:29:21 它就是这个Anthropic呀。
00:29:21 - 00:29:21 嗯。
00:29:21 - 00:29:23 就是美国这家。
00:29:23 - 00:29:24 呃大数据公司。
00:29:24 - 00:29:27 大数据公司它他他不是说他今年也要上市吗？
00:29:27 - 00:29:28 但是还没上。
00:29:28 - 00:29:28 嗯。
00:29:28 - 00:29:33 他就说中国的企业公司都是蒸馏他们的怎么理解这蒸馏啊？
00:29:34 - 00:29:34 其。
00:29:34 - 00:29:35 其实我觉得是这样的，
00:29:35 - 00:29:36 就是说这个。
00:29:36 - 00:29:39 还有包括您啊权威解释在你这儿。
00:29:39 - 00:29:41 你先从资本市场角度来理解，
00:29:41 - 00:29:43 因为我这个也不也不是做AI科技的，
00:29:43 - 00:29:45 所以有些技术上可能不太了解。
00:29:45 - 00:29:45 对对。
00:29:45 - 00:29:45 对，
00:29:45 - 00:29:46 但是只有你了。
00:29:46 - 00:29:46 对。
00:29:46 - 00:29:48 我觉得是这样的，
00:29:48 - 00:29:49 AI发展的话呢，
00:29:49 - 00:29:51 首先会AI硬件先受益，
00:29:52 - 00:29:52 必然的吧，
00:29:53 - 00:29:54 就像修高速一样，
00:29:54 - 00:29:56 你肯定是先修路那些材料受益，
00:29:56 - 00:29:58 最后才会考虑到你的应用领域。
00:29:58 - 00:29:58 还有。
00:29:58 - 00:29:59 过来卖铲子的人，
00:29:59 - 00:29:60 对。
00:29:60 - 00:30:02 卖铲子的芯片就是卖铲子的。
00:30:02 - 00:30:03 卖铲子的算力。
00:30:03 - 00:30:05 就是AI时代的水电煤。
00:30:05 - 00:30:05 对吧，
00:30:06 - 00:30:07 你这样一比喻就简单了，
00:30:07 - 00:30:11 就是说你首先呃得把芯片给呃做出来。
00:30:11 - 00:30:14 那个金块挖出金子那块就是大模型。
00:30:14 - 00:30:14 啊，
00:30:14 - 00:30:15 对你能不能挖出金矿，
00:30:15 - 00:30:17 就看后面你的应用能不能产生利润。
00:30:17 - 00:30:18 对啊。
00:30:18 - 00:30:18 包括机器人，
00:30:19 - 00:30:20 那就是AI的物理载体，
00:30:20 - 00:30:20 对。
00:30:20 - 00:30:21 什么什么对吧，
00:30:21 - 00:30:22 无无人驾驶。
00:30:22 - 00:30:23 无人驾驶的汽车，
00:30:23 - 00:30:27 现在马斯克推出的这个呃这个robotaxi啊对吧，
00:30:27 - 00:30:27 呃，
00:30:27 - 00:30:30 赛博已经开始试运行了，
00:30:30 - 00:30:31 那这些如果大规模推广的话，
00:30:32 - 00:30:33 那么AI的应用就会慢慢起来。
00:30:33 - 00:30:34 只不过呢，
00:30:34 - 00:30:35 现在还是在早期，
00:30:35 - 00:30:36 还不够智能，
00:30:36 - 00:30:39 所以现在机器人能蹦能跳能表演，
00:30:39 - 00:30:41 但是还不能完全应用。
00:30:41 - 00:30:41 动脑子。
00:30:41 - 00:30:42 对。
00:30:42 - 00:30:43 现在还智能化程度不够。
00:30:43 - 00:30:46 所以马斯克现在搞的这个Robert，
00:30:46 - 00:30:49 他叫什么Robert叫那个擎天柱三机器人，
00:30:49 - 00:30:50 呃，
00:30:50 - 00:30:50 快发布了，
00:30:50 - 00:30:53 他这个一发布估计大家就开始有信心了，
00:30:53 - 00:30:54 因为它这个机器人的话呢，
00:30:54 - 00:30:56 是不用遥控。
00:30:56 - 00:30:57 不用预编程，
00:30:57 - 00:30:60 而是要自主来判断环境来做决策。
00:30:60 - 00:31:00 就是说，
00:31:00 - 00:31:04 马斯克试图做一个真正具有智能的机器人，
00:31:04 - 00:31:05 他觉得。
00:31:05 - 00:31:07 那就只有到那会儿的才叫智。
00:31:07 - 00:31:07 那能对。
00:31:07 - 00:31:09 那时候他就说和国内的很多机器人，
00:31:09 - 00:31:11 那不是不是一种物种，
00:31:11 - 00:31:12 不是一个物种。
00:31:12 - 00:31:12 不是物种。
00:31:12 - 00:31:13 马斯克是这么说的。
00:31:13 - 00:31:14 当然，
00:31:14 - 00:31:16 我们也期待他一个新款机器人发布啊，
00:31:16 - 00:31:19 就是说现在前期投入资本开支还是很大啊，
00:31:19 - 00:31:20 刚才魏教授也说了，
00:31:20 - 00:31:22 呃还没有下降的迹象。
00:31:22 - 00:31:25 现在为什么最近呢突然担心一个呢，
00:31:25 - 00:31:26 就是美联储加息了，
00:31:27 - 00:31:30 基美联邦的基准利率直接干到了3.75%~4%，
00:31:30 - 00:31:33 美国五年期国债收益率都到了5%了，
00:31:33 - 00:31:35 现在美国大厂再发债。
00:31:36 - 00:31:37 去这个搞资本开支，
00:31:38 - 00:31:40 现在这这个发债利率超过5%，
00:31:40 - 00:31:42 最高原来4点多就是越来越高。
00:31:42 - 00:31:45 5%是一条关键的线啊，
00:31:45 - 00:31:45 越往后越高，
00:31:45 - 00:31:47 大家都看这个数据，
00:31:47 - 00:31:47 对。
00:31:47 - 00:31:48 这是一个发债成本高了。
00:31:48 - 00:31:50 第二个呢就是资本开支大了之后啊，
00:31:51 - 00:31:52 很多这个AI科技公司啊，
00:31:52 - 00:31:54 它的资本开支超过了净利润，
00:31:54 - 00:31:56 也就是说他公司账的钱耗完了，
00:31:57 - 00:31:58 自由现金流变成负的。
00:31:59 - 00:32:01 你比如说像特斯拉呀，
00:32:01 - 00:32:03 像这个呃这个谷歌吧，
00:32:03 - 00:32:04 还是亚马逊，
00:32:04 - 00:32:06 它的这个呃资由现金流变成负的了。
00:32:07 - 00:32:07 这个大家比较担心，
00:32:08 - 00:32:10 你相当于你要靠融资来烧钱，
00:32:10 - 00:32:12 原来是公司赚的钱来烧钱，
00:32:12 - 00:32:13 那你还可以支撑嘛，
00:32:13 - 00:32:16 用传统业务赚的钱来补新业务，
00:32:16 - 00:32:19 你现在新业务烧钱过快导致你的现金流是负的，
00:32:19 - 00:32:20 那这个就比较危险，
00:32:21 - 00:32:22 担心这个社会的。
00:32:22 - 00:32:24 它上市公司就是靠融资啊。
00:32:25 - 00:32:25 对不对？
00:32:25 - 00:32:25 发股。
00:32:25 - 00:32:27 你你前面可以发，
00:32:27 - 00:32:29 但是如果你的发股成本越来越高，
00:32:29 - 00:32:30 或者你发了之后卖不出去了。
00:32:30 - 00:32:35 现在关键就是它它它本身严格说它它它也没没有什么成本，
00:32:35 - 00:32:37 关键是你发得出去发不出去。
00:32:37 - 00:32:40 所以这里边就取决于全社会对AI的认知，
00:32:41 - 00:32:43 如果大家都认你觉得你有希望，
00:32:43 - 00:32:44 就像那个SpaceX那个，
00:32:44 - 00:32:44 对。
00:32:45 - 00:32:45 对对。
00:32:45 - 00:32:46 他不是750亿，
00:32:46 - 00:32:47 他都都筹齐了吗？
00:32:47 - 00:32:48 是吧？
00:32:48 - 00:32:48 对，
00:32:48 - 00:32:49 那么。
00:32:49 - 00:32:53 你现在如果说现在AI是不是整个的发展到了这个势头，
00:32:54 - 00:32:55 发股已经发不出去了，
00:32:55 - 00:32:56 到了吗？
00:32:56 - 00:32:56 哎，
00:32:57 - 00:32:58 现在还没到这个程度，
00:32:58 - 00:33:00 所以一直在担心他的发债成本高，
00:33:00 - 00:33:01 那但是并没有发生。
00:33:01 - 00:33:03 为什么会有这种担心呢？
00:33:03 - 00:33:06 我就不明白说现在说说说不发股了，
00:33:06 - 00:33:09 发债我都觉得难以想象。
00:33:09 - 00:33:10 你上市公司，
00:33:10 - 00:33:12 你你要发的就是股啊。
00:33:12 - 00:33:15 你你如或者是发你刷可转债，
00:33:15 - 00:33:19 这都可以对不对你发债不是上市公司的优势啊，
00:33:20 - 00:33:22 你是发股和可转债才是优势。
00:33:22 - 00:33:24 所以从这个意义上来讲，
00:33:24 - 00:33:29 这里边取决于AI是不是已经让人们觉得看不到希望了。
00:33:29 - 00:33:31 那当然我不买你的股票了。
00:33:31 - 00:33:35 现在我还没听说美国哪一家说发股发不出去啊。
00:33:35 - 00:33:35 当然，
00:33:36 - 00:33:39 这个Anthropic和那个叫什么那个那OpenAI什么玩意儿，
00:33:39 - 00:33:39 对。
00:33:39 - 00:33:40 要上市啊。
00:33:40 - 00:33:41 他们要上市，
00:33:41 - 00:33:41 现在没上。
00:33:41 - 00:33:44 不知道是不是因为他们觉得估值不满意嘛，
00:33:44 - 00:33:45 他们要求估值太高。
00:33:45 - 00:33:47 要求一发就上万亿美元。
00:33:47 - 00:33:48 但是市场不给他这么高，
00:33:48 - 00:33:50 我觉得问题就在这儿。
00:33:50 - 00:33:51 如果它的估值能低一点，
00:33:51 - 00:33:53 我觉得还是有希望的是。
00:33:53 - 00:33:54 但是他们很自信，
00:33:54 - 00:33:55 他们认为他们估值值那么多，
00:33:56 - 00:33:57 所以宁愿推迟发。
00:33:57 - 00:33:57 那就。
00:33:57 - 00:33:59 那你就等待时机吧。
00:33:59 - 00:34:03 那那你就那你这关键是谈得成谈不成是取决于价格。
00:34:04 - 00:34:05 你要价那么高，
00:34:05 - 00:34:06 人家觉得你不值，
00:34:06 - 00:34:08 我就那就啊，
00:34:08 - 00:34:11 下边一统计就你没有这么多人买，
00:34:11 - 00:34:13 那那你就得还就推迟了嘛。
00:34:13 - 00:34:13 推迟发布。
00:34:13 - 00:34:14 对对。
00:34:14 - 00:34:14 对，
00:34:15 - 00:34:16 这个呃最近呢，
00:34:16 - 00:34:19 其实除了这个资本开支大家担心以外呢，
00:34:19 - 00:34:24 就是这个马斯克啊这些呃这个领头人他们也纷纷发声，
00:34:24 - 00:34:26 就是AI的发展不能太快，
00:34:26 - 00:34:27 太快的话呢，
00:34:27 - 00:34:29 可能人类没有个适应的时间，
00:34:29 - 00:34:30 可能会造成灾难，
00:34:30 - 00:34:32 所以他就号召啊，
00:34:32 - 00:34:33 就是说大家发要慢一点。
00:34:33 - 00:34:35 他发完了他就告诉别人，
00:34:35 - 00:34:36 你慢慢点。
00:34:36 - 00:34:36 对。
00:34:36 - 00:34:37 你这个。
00:34:37 - 00:34:38 确实。
00:34:38 - 00:34:39 你不能太快。
00:34:39 - 00:34:40 但是说这话也没有用，
00:34:40 - 00:34:41 那个各个公司都在抢嘛，
00:34:42 - 00:34:45 都在抢这个时机肯定也很难慢起来啊。
00:34:45 - 00:34:45 但是我最近刷到。
00:34:46 - 00:34:47 了一个比尔盖茨的这个视频啊，
00:34:48 - 00:34:50 比尔盖茨已经警这个警告了，
00:34:50 - 00:34:55 就是说互联网当时的出现给了人类20年的时间适应对吧？
00:34:55 - 00:34:58 那互联网普及从1970年对吧，
00:34:58 - 00:35:01 到2000年其实有二三十年的时间普及。
00:35:02 - 00:35:04 大家可以学技能学会用互联网，
00:35:05 - 00:35:05 学会上网，
00:35:06 - 00:35:09 然后企业呢学会用互联网加那这样的话它有个过渡期，
00:35:10 - 00:35:12 这次AI出现是突然降临的，
00:35:12 - 00:35:13 你没有过渡期，
00:35:13 - 00:35:14 你你下在的，
00:35:14 - 00:35:16 你直接在现在手机上下个豆包，
00:35:16 - 00:35:17 你马上就可以用，
00:35:17 - 00:35:19 你养个小龙虾马上就可以办公对吧？
00:35:20 - 00:35:21 机器人一开发出来，
00:35:21 - 00:35:23 你就可以呃这个让机器人干活，
00:35:23 - 00:35:25 就说这次没有给人类适应时间，
00:35:25 - 00:35:26 而且呢，
00:35:26 - 00:35:28 互联网是帮人类提高工作效率的，
00:35:28 - 00:35:29 它是个帮手。
00:35:29 - 00:35:30 现在这个AI的话呢，
00:35:30 - 00:35:31 它是替代人类的。
00:35:31 - 00:35:32 就完全。
00:35:32 - 00:35:33 不概念。
00:35:32 - 00:35:33 现。
00:35:33 - 00:35:35 在它替代还维持过，
00:35:35 - 00:35:35 我说。
00:35:35 - 00:35:38 未来你现在现在已经有些岗位被替代了，
00:35:38 - 00:35:41 比如说去年摩根斯坦利裁掉了5000个员工，
00:35:42 - 00:35:42 据说呢，
00:35:42 - 00:35:44 这5000人不是普通的员工，
00:35:44 - 00:35:45 就是那些名校毕业的研究员。
00:35:46 - 00:35:47 因为以前一个小组可能要20个人，
00:35:48 - 00:35:49 现在几个人就够了。
00:35:49 - 00:35:50 这个本身还是提高效率。
00:35:51 - 00:35:52 以前说替代人类，
00:35:52 - 00:35:53 替替代人类工作，
00:35:54 - 00:35:54 代人的工作，
00:35:54 - 00:35:55 咱们俩可能有点理解，
00:35:55 - 00:35:56 对对我理解是。
00:35:56 - 00:35:57 替代人的工作第一步。
00:35:57 - 00:35:58 还效率。
00:35:58 - 00:35:59 第一步替代人的工作。
00:35:60 - 00:36:04 你比方说这个去年这个硅谷的这些大厂裁了2.7万人，
00:36:04 - 00:36:09 这2.7万人的工程师也都是什么MIT啊耶鲁啊毕业的工程师，
00:36:09 - 00:36:11 就是说这些人的工作被替代了，
00:36:11 - 00:36:13 他们把省省下的钱呢买芯片。
00:36:13 - 00:36:16 就是说谁家芯片买得多反而它股价涨，
00:36:16 - 00:36:17 以前裁员是个坏事儿，
00:36:18 - 00:36:19 现在裁员反而是股价上涨的人一个理由。
00:36:19 - 00:36:20 工成本下降。
00:36:20 - 00:36:22 人工成成本下降了，
00:36:22 - 00:36:23 都买芯片了啊。
00:36:23 - 00:36:25 然后有一有有一个比喻很有意思，
00:36:25 - 00:36:29 说其实这个硅基生命替代碳基生命已经开始了，
00:36:29 - 00:36:30 不信你看一下，
00:36:30 - 00:36:31 在资本市场上，
00:36:31 - 00:36:35 凡是我们碳基生命需要的消费品资本都流出都暴跌。
00:36:36 - 00:36:37 比如说白酒对吧，
00:36:37 - 00:36:39 医药比方说房子啊，
00:36:40 - 00:36:45 房地产那个比方说这个消费品就人类需要的这个消费品都跌了。
00:36:45 - 00:36:47 然后硅基生命需要的东西都在涨。
00:36:47 - 00:36:48 比如说。
00:36:48 - 00:36:48 是吧，
00:36:48 - 00:36:50 芯片呀算力呀是吧，
00:36:51 - 00:36:53 就资本市场已经开始做选择了啊，
00:36:53 - 00:36:54 而且你想，
00:36:54 - 00:36:57 那以后就是说他不会说直接消灭人类，
00:36:57 - 00:36:59 他会因为他的效率高，
00:36:59 - 00:37:01 它逐步地让人类的数量在减少，
00:37:01 - 00:37:03 而硅谷期生命的在增加的这个意思。
00:37:04 - 00:37:06 你比方说现在很多年轻人不愿意结婚，
00:37:06 - 00:37:06 不愿意生孩子，
00:37:07 - 00:37:09 以后如果有了情感机器人陪伴机器人，
00:37:10 - 00:37:13 那可能未来年轻人更不愿意结婚生子了，
00:37:13 - 00:37:14 那是不是。
00:37:14 - 00:37:15 出生率进一步下降，
00:37:15 - 00:37:16 进一步下降之后，
00:37:16 - 00:37:18 是不是碳基生命客观上数量在减少，
00:37:19 - 00:37:20 那硅基生命越来越多对吧？
00:37:21 - 00:37:23 马斯克预计未来机器人的数量可能是100亿人，
00:37:23 - 00:37:23 呃，
00:37:23 - 00:37:26 100亿台人类才80亿啊，
00:37:26 - 00:37:28 就是说机器人以后可能比人还要多，
00:37:28 - 00:37:29 当然这是个远景，
00:37:29 - 00:37:31 不是短期的啊，
00:37:31 - 00:37:33 也就是说这个AI的出现呢，
00:37:33 - 00:37:35 确实对我们未来的冲击很大，
00:37:35 - 00:37:38 但是我们要想着怎么从这个赚钱呢？
00:37:38 - 00:37:40 就是首先受益的是AI硬件，
00:37:40 - 00:37:43 因为AI硬件它目前来看还是在景气度上升的时候，
00:37:44 - 00:37:45 这一次的大跌啊，
00:37:45 - 00:37:46 不是泡沫破裂，
00:37:46 - 00:37:47 这一次是挤泡沫。
00:37:48 - 00:37:48 对，
00:37:48 - 00:37:49 因为炒太高了，
00:37:49 - 00:37:49 挤挤泡沫。
00:37:49 - 00:37:50 没错啊，
00:37:51 - 00:37:52 这这这个观点我也赞成。
00:37:52 - 00:37:54 挤完泡沫还会涨，
00:37:54 - 00:37:56 我觉得4季度可能还会有一波科技行情，
00:37:57 - 00:37:58 明年还会炒。
00:37:58 - 00:37:59 它就是这样起伏嘛，
00:37:60 - 00:38:00 起伏的啊，
00:38:00 - 00:38:01 挤完泡沫再涨。
00:38:01 - 00:38:02 啊，
00:38:02 - 00:38:03 什么时候泡沫破裂呢？
00:38:03 - 00:38:04 我觉得不要去猜，
00:38:04 - 00:38:08 你看高志凯教授很明确地给出数据说明年7月10号之前。
00:38:08 - 00:38:10 明年7月1号之前，
00:38:10 - 00:38:14 美美国将爆发一场比2008年。
00:38:14 - 00:38:17 这10倍的连10倍都算出来了，
00:38:17 - 00:38:18 这金融危。
00:38:18 - 00:38:19 我开玩笑地说啊，
00:38:19 - 00:38:22 这些教授啊说这些预言啊是稳赚不赔的，
00:38:22 - 00:38:23 因为什么呢？
00:38:23 - 00:38:25 他给这么明确的这个时间点，
00:38:25 - 00:38:28 如果到时候真的发生了危机，
00:38:28 - 00:38:29 那那就一战成名，
00:38:29 - 00:38:31 那可能全世界演讲去了对吧？
00:38:31 - 00:38:33 如果说错了也没有人去追究。
00:38:34 - 00:38:35 你大家都忙着赚钱呢，
00:38:35 - 00:38:36 都怕创新高了，
00:38:36 - 00:38:37 谁还管有没有发生，
00:38:37 - 00:38:38 难道谁希望发生吗？
00:38:39 - 00:38:41 所以我觉得大家对警告呢要重视啊，
00:38:41 - 00:38:44 但是也不能说完全就听他的。
00:38:44 - 00:38:47 我们要客观去看看待这几个风险，
00:38:47 - 00:38:48 一个是美国政府的债务危机。
00:38:48 - 00:38:49 对吧，
00:38:49 - 00:38:50 美国政府发了40万亿年的债。
00:38:50 - 00:38:54 我们要防止它的美债出现收益率进一步上升，
00:38:54 - 00:38:55 发新债发不出去，
00:38:55 - 00:38:58 美国政府会不会耍赖呀，
00:38:58 - 00:38:60 或者直接到别的国家抢资源呀？
00:39:00 - 00:39:03 像这一次对委内瑞拉对伊朗不都是干这一套吗？
00:39:03 - 00:39:05 他转移他的矛盾啊。
00:39:05 - 00:39:06 还有一个呢，
00:39:06 - 00:39:07 就是说呃一个危机呢，
00:39:07 - 00:39:09 就是这个科技泡沫啊，
00:39:09 - 00:39:10 炒得太高了。
00:39:10 - 00:39:11 你看。
00:39:11 - 00:39:13 英伟达的市值5万亿美元了。
00:39:13 - 00:39:14 我看前两天。
00:39:14 - 00:39:15 你和林园是不是做了一个。
00:39:16 - 00:39:16 呃。
00:39:16 - 00:39:17 大湾区的论坛是吧，
00:39:17 - 00:39:18 凤凤凤凰的论坛。
00:39:19 - 00:39:19 呃。
00:39:19 - 00:39:20 林园总不说了吗？
00:39:20 - 00:39:21 市盈率是不高，
00:39:22 - 00:39:24 但是你看它总市值多少，
00:39:24 - 00:39:25 总市值太大了，
00:39:25 - 00:39:26 5万亿美元，
00:39:26 - 00:39:27 5万亿美元什么概念？
00:39:27 - 00:39:29 我们A股可能只能买。
00:39:29 - 00:39:30 呃。
00:39:30 - 00:39:31 5个5个英伟达，
00:39:31 - 00:39:33 就就相当于我们5000家公司了，
00:39:33 - 00:39:34 所以就是说。
00:39:34 - 00:39:35 它的总市值过大，
00:39:35 - 00:39:37 因为它利润已经放出来了，
00:39:37 - 00:39:38 因为芯片是第一受益的，
00:39:39 - 00:39:40 所以它的利润放出来之后呢，
00:39:40 - 00:39:42 它已年利润上千亿美元，
00:39:42 - 00:39:44 所以它的市盈率看着不高，
00:39:44 - 00:39:44 只有二三十倍，
00:39:45 - 00:39:47 但实际上它的总市值已经非常贵了。
00:39:47 - 00:39:48 就刚才你提到这个问题，
00:39:48 - 00:39:51 就是说三星海力士的市盈率不到10倍，
00:39:51 - 00:39:52 那是不是还便宜呢？
00:39:52 - 00:39:54 你看总市值就知道它不便宜，
00:39:54 - 00:39:54 为啥呢？
00:39:55 - 00:39:57 因为它的利润基数太大，
00:39:57 - 00:39:59 而且芯片是个典型的周期性行业。
00:39:60 - 00:40:02 就是在这个你会注意到一个现象。
00:40:02 - 00:40:04 我这点我得跟你讨论一下啊，
00:40:04 - 00:40:06 你说它的市值太大了，
00:40:07 - 00:40:09 还是说它是个周期性行业，
00:40:09 - 00:40:11 它稳不住太大。
00:40:11 - 00:40:11 啊。
00:40:11 - 00:40:13 就说它这个利润是可能是顶峰利润。
00:40:13 - 00:40:17 可是你说市值它跟市盈率它是有联系的呀。
00:40:17 - 00:40:18 是对吧？
00:40:18 - 00:40:23 你市盈率它标志它这期的利润上涨情况良好，
00:40:23 - 00:40:23 对吧？
00:40:24 - 00:40:24 但是呢，
00:40:24 - 00:40:27 你如果谈到周期这我就能理解了，
00:40:27 - 00:40:29 如果就是因为市值大，
00:40:29 - 00:40:31 它就一定有问题吗？
00:40:31 - 00:40:32 但是市盈率不高啊，
00:40:32 - 00:40:34 你买股票你关键你得看市。
00:40:34 - 00:40:34 呃。
00:40:34 - 00:40:35 就是看周期性，
00:40:35 - 00:40:36 就是说。
00:40:36 - 00:40:36 你市值这么高，
00:40:37 - 00:40:38 但是我10年我投资你的就回本，
00:40:39 - 00:40:40 那为什么不可以呢？
00:40:40 - 00:40:42 它市盈率呢也没低到这种程度啊，
00:40:42 - 00:40:45 就是说周期性还能解释10倍是啥概念呢？
00:40:45 - 00:40:47 就是它的利润可能是顶峰利润，
00:40:48 - 00:40:49 今年不是顶峰，
00:40:49 - 00:40:49 明年也不是顶峰。
00:40:49 - 00:40:50 你谈的还是周期。
00:40:50 - 00:40:51 后年可能是顶峰，
00:40:52 - 00:40:53 因为它现在都在扩产，
00:40:53 - 00:40:58 据说三星这一次不是说要投什么21万亿人民币要扩产吗？
00:40:58 - 00:40:60 就是巨大的一个资金量在扩产。
00:41:00 - 00:41:02 因为这么好的生意他不可能不扩产。
00:41:02 - 00:41:05 扩产生产HGBM这种高端芯片，
00:41:05 - 00:41:06 但是扩产呢，
00:41:07 - 00:41:11 新的生产线出来调试到最后交货有可能要两三年的时间。
00:41:12 - 00:41:15 所以就是说在两年之内还不存在产能过剩的问题，
00:41:15 - 00:41:19 包括国内的存储芯片这些企业明年后年利润还在创新高。
00:41:19 - 00:41:20 但是。
00:41:20 - 00:41:22 股票市场系讲长期的，
00:41:22 - 00:41:22 那你。
00:41:23 - 00:41:24 5年以后呢？
00:41:24 - 00:41:25 10年以后呢？
00:41:25 - 00:41:27 有可能到时的利润只有现在一半，
00:41:27 - 00:41:29 甚至到时的利润有可能变成一个负的。
00:41:29 - 00:41:32 为什么现在海力士前面加个SK啊？
00:41:32 - 00:41:35 很多女同志不是说SK不是做化妆品的吗？
00:41:35 - 00:41:38 怎么和海力士能挂在一起呢？
00:41:38 - 00:41:40 就因为这个SK啊，
00:41:40 - 00:41:43 确实是做那个做化妆品的SKtwo,
00:41:43 - 00:41:45 就是因为前几年芯片差的时候，
00:41:45 - 00:41:48 海力士是撑不下去了亏的，
00:41:48 - 00:41:51 然后当时三星这个现代集团都不要。
00:41:51 - 00:41:52 最后呢。
00:41:52 - 00:41:54 SK的老板有眼光。
00:41:54 - 00:41:55 做化妆品。
00:41:55 - 00:41:57 他他又把它收购了，
00:41:57 - 00:41:60 所以叫SK爱丽海力士是这个意思啊。
00:41:60 - 00:42:01 所以你想就是说，
00:42:01 - 00:42:02 你别看它现在这么牛，
00:42:03 - 00:42:05 在前几年的时候都快开不下去了，
00:42:06 - 00:42:07 这就是芯片啊。
00:42:07 - 00:42:08 我们也知道，
00:42:08 - 00:42:13 最近这个长鑫的创始人朱一鸣是我清华物理系的师兄，
00:42:13 - 00:42:15 也是我们清我在清华五道口读的博士，
00:42:15 - 00:42:17 我们博士班同班同学，
00:42:17 - 00:42:19 所以前几天还去他们那参观过。
00:42:19 - 00:42:22 我们班同学前面7年都是亏钱的。
00:42:22 - 00:42:24 累计亏了400多亿。
00:42:25 - 00:42:27 几乎都快有点有点大家看不到希望了，
00:42:28 - 00:42:31 就是今年的泼天富贵直接把利润给他带到了1000多亿。
00:42:32 - 00:42:33 破天富贵是啥呢？
00:42:33 - 00:42:35 就是AI推理的爆发式增长，
00:42:35 - 00:42:38 需要大量的这个高端芯片HBM.
00:42:38 - 00:42:40 而三星海力士和美光呢，
00:42:40 - 00:42:44 他们把主要的产能都集中生产这种高毛利的高端芯片了，
00:42:45 - 00:42:47 那么中低端的芯片就没人做了啊，
00:42:47 - 00:42:50 比如说电脑的内存呀闪存呀，
00:42:50 - 00:42:50 对吧，
00:42:51 - 00:42:53 硬盘呀这也没人做了。
00:42:53 - 00:42:54 长鑫呢，
00:42:54 - 00:42:58 它就是做这个dram啊内存的内存条啊，
00:42:58 - 00:42:59 这块是它的优势。
00:42:60 - 00:43:04 现在已经在科创板受理上市的这个马上上市的长江存储的，
00:43:04 - 00:43:08 它是做的叫呃nandfflash叫闪存。
00:43:08 - 00:43:09 闪存呢，
00:43:09 - 00:43:10 是长时间记忆的这种硬盘，
00:43:11 - 00:43:11 也就是说，
00:43:11 - 00:43:12 他们两家呢，
00:43:12 - 00:43:14 其实是接了一个漏。
00:43:15 - 00:43:17 因为这个高端芯片的需求过多，
00:43:18 - 00:43:21 那些企业呢没有精力去生产这种中低端芯片。
00:43:21 - 00:43:22 所以你们看前段时间有个新闻嘛，
00:43:23 - 00:43:26 就美国民众上街游行抗议这个三星、
00:43:26 - 00:43:27 海力士还有美光，
00:43:28 - 00:43:30 还有这个英伟达这个芯片价格大涨，
00:43:30 - 00:43:34 结果直接导致这个呃老百姓买苹果手机也要涨价，
00:43:34 - 00:43:35 因为存储芯片它自涨了，
00:43:36 - 00:43:36 买电脑也涨价，
00:43:37 - 00:43:38 导致物价上涨。
00:43:38 - 00:43:38 啊，
00:43:39 - 00:43:41 就相当于你们这些大厂大量地搞资本开支，
00:43:42 - 00:43:47 相当于你们客观上把生产这种普通存储芯片的产能给挤压了，
00:43:47 - 00:43:48 那么把这个价格涨了，
00:43:48 - 00:43:50 那结果是全体老百姓买单，
00:43:50 - 00:43:51 嗯，
00:43:51 - 00:43:53 因为你买的是手机啊这些电子产品。
00:43:54 - 00:43:55 只要用芯片的都涨价。
00:43:56 - 00:43:57 所以我们的企业呢，
00:43:57 - 00:43:58 相当于是抓住了这次破天富贵，
00:43:59 - 00:44:00 一下子利润就上来了。
00:44:00 - 00:44:01 但是这个问题就来了，
00:44:02 - 00:44:04 那现在是属于快速增长期，
00:44:04 - 00:44:07 就是芯片的周期性现在已经被成长性掩盖了，
00:44:07 - 00:44:08 因为它每年增长太快，
00:44:09 - 00:44:10 所以它现在看不出来周期，
00:44:10 - 00:44:11 就这几年每年都是增长的。
00:44:12 - 00:44:12 但是5年以后呢，
00:44:12 - 00:44:13 10年以后呢，
00:44:14 - 00:44:15 它这周期性还是有的，
00:44:15 - 00:44:17 所以未来会不会出现就是说，
00:44:18 - 00:44:18 呃，
00:44:18 - 00:44:20 利润的是缩水甚至亏损？
00:44:21 - 00:44:24 那你这时候你在顶峰的时候给他的估值你肯定很低很低，
00:44:24 - 00:44:25 否则的话，
00:44:25 - 00:44:28 到时候你会发现这个市盈率可能是巨高的这个市值。
00:44:28 - 00:44:29 那说来说去，
00:44:29 - 00:44:33 还是觉得海力士这种价格的高涨是透支了。
00:44:33 - 00:44:34 透支了。
00:44:34 - 00:44:35 而且极高，
00:44:35 - 00:44:38 而且很快就是一个屋顶的高点，
00:44:38 - 00:44:38 可能就。
00:44:39 - 00:44:41 就离高点可能也就一两年的时间就见底了。
00:44:41 - 00:44:44 所以就危险了啊。
00:44:44 - 00:44:45 资本是这么担心的。
00:44:45 - 00:44:46 这里边呢，
00:44:46 - 00:44:48 实际上还有一个问题啊，
00:44:48 - 00:44:48 就是说。
00:44:49 - 00:44:49 呃，
00:44:49 - 00:44:50 中美之间，
00:44:51 - 00:44:57 比如说现在美国人谈论比较多的就是它的股市可能要发生一场危机，
00:44:57 - 00:45:01 甚至那个Anthropic有个技术人员最近跑出来了，
00:45:01 - 00:45:02 我看到了，
00:45:02 - 00:45:05 他说是他说AI将要毁灭人类。
00:45:05 - 00:45:06 做的不道德的事，
00:45:06 - 00:45:07 他不道德。
00:45:07 - 00:45:09 那基本上就是就是谈的这件事儿，
00:45:09 - 00:45:10 所以他退出来了。
00:45:10 - 00:45:12 那这种情况下，
00:45:12 - 00:45:16 美国的AI如果发生这样的风险，
00:45:17 - 00:45:20 对中国你比如说长新啊和长江啊，
00:45:21 - 00:45:24 今后他们的芯片是是是卖给美国吗？
00:45:24 - 00:45:25 还是卖给韩国？
00:45:25 - 00:45:26 他卖给谁？
00:45:26 - 00:45:27 不就是中美两大国吗？
00:45:27 - 00:45:28 主要卖给中国，
00:45:28 - 00:45:29 主要国产芯片嘛，
00:45:30 - 00:45:31 他们还卖不到美国，
00:45:31 - 00:45:32 只有卖给中国。
00:45:32 - 00:45:37 卖给美国的主要是我们可有几家AI是直接给英伟达配套的。
00:45:37 - 00:45:39 但是配套企业比方说光模块呀、
00:45:39 - 00:45:40 PCB啊、
00:45:40 - 00:45:40 液冷，
00:45:41 - 00:45:43 就说我们的英伟达的产业链在中国，
00:45:43 - 00:45:46 但是我们做的芯片肯定是离英伟达还有点差距。
00:45:47 - 00:45:51 芯片和GPU还是英伟达占80%的份额啊，
00:45:51 - 00:45:55 三星海力士美光呢在存芯片方面占了95%的份额。
00:45:55 - 00:45:58 就我们的国产替代呢是逐步的占领一定部分份额。
00:45:58 - 00:45:60 那么国产替代主要卖给中国的。
00:45:60 - 00:46:06 也就是说长长鑫长存长存长和湛江啊长江长长江存储嘛。
00:46:06 - 00:46:09 那么今后他们生产这个芯片主要是在中国。
00:46:09 - 00:46:10 就国产替代嘛，
00:46:10 - 00:46:11 就卖给中国，
00:46:11 - 00:46:12 我就不用买英伟达的芯片了，
00:46:12 - 00:46:13 不用买三星，
00:46:13 - 00:46:13 但是。
00:46:13 - 00:46:16 你这占用你的话说这是中档啊。
00:46:16 - 00:46:18 那那人家那高档的你你不买，
00:46:19 - 00:46:20 你高档的也得买啊。
00:46:20 - 00:46:22 现在咱们不是英伟达H200放开了吗？
00:46:22 - 00:46:24 可是现在咱们怎么怎么追赶美国啊？
00:46:24 - 00:46:25 你芯片上如果落后，
00:46:25 - 00:46:26 那不是还是落后吗？
00:46:26 - 00:46:28 这个差距在缩小哦。
00:46:28 - 00:46:29 前段时间有新闻。
00:46:29 - 00:46:30 不知道你有没有注意，
00:46:30 - 00:46:32 就是华为搞出了套定律嘛。
00:46:32 - 00:46:33 就是我们的这，
00:46:33 - 00:46:34 我对。
00:46:34 - 00:46:36 我们的物理缩微已经到了极限了，
00:46:36 - 00:46:38 我们现在估计也就是7nm的水平，
00:46:39 - 00:46:40 你做到3nm是做不到的，
00:46:40 - 00:46:41 诶，
00:46:41 - 00:46:42 但是我们通过。
00:46:42 - 00:46:44 这个把平房盖成楼房，
00:46:44 - 00:46:45 把西片堆叠，
00:46:46 - 00:46:46 通过先进封装，
00:46:47 - 00:46:49 诶我们达到一个立的性能了。
00:46:49 - 00:46:49 但是。
00:46:49 - 00:46:51 那同样我也反过来问一下，
00:46:51 - 00:46:54 就是说英伟达现在说这个股价也上不去了，
00:46:55 - 00:46:57 尽管市盈率还还还还蛮低的。
00:46:57 - 00:46:57 对。
00:46:57 - 00:46:58 是不是就是因为。
00:46:58 - 00:46:59 就刚才说这个原因。
00:46:59 - 00:47:01 中国这个大市场它没了。
00:47:01 - 00:47:04 它会减少它的份额就越来越少的占比。
00:47:04 - 00:47:09 越来就是所以英伟达今后如果中国这个市场不买英伟达的芯片，
00:47:09 - 00:47:11 那对它肯定是有影响的。
00:47:11 - 00:47:12 对它利润增长会有影响。
00:47:12 - 00:47:14 就是靠美国市场还能支撑它几年。
00:47:14 - 00:47:15 就就是这么回事儿。
00:47:15 - 00:47:18 是大家单因为是这个业绩啊，
00:47:19 - 00:47:20 利润是指它现在的利润，
00:47:21 - 00:47:23 市盈率是表明投资者对他未来的预期，
00:47:23 - 00:47:25 是反映了大家的一种预测，
00:47:25 - 00:47:28 那么预测的未来增长越快啊，
00:47:28 - 00:47:30 而且是5~10年的尺度，
00:47:30 - 00:47:30 而不是一两年，
00:47:31 - 00:47:33 那么它的增它的PE e越高。
00:47:33 - 00:47:34 所以有个概念叫PEEG.
00:47:34 - 00:47:36 那PEEG就是成长，
00:47:36 - 00:47:37 就是说你的成长性。
00:47:37 - 00:47:37 比方说。
00:47:37 - 00:47:38 你每年有50%增长，
00:47:38 - 00:47:41 那给你百分给你50倍市盈率都可以。
00:47:41 - 00:47:42 如果每年增长只有20%了，
00:47:43 - 00:47:44 那只能给你20倍。
00:47:44 - 00:47:44 啊。
00:47:44 - 00:47:48 那如果你未来10年年化增长可能只有10%了，
00:47:48 - 00:47:49 那只能给你10倍。
00:47:49 - 00:47:51 可是那这个概念现在三星海力士，
00:47:52 - 00:47:56 就是这个SK海力士和这个英伟达的成长性还是没减啊。
00:47:56 - 00:47:57 现在还是我们现在。
00:47:57 - 00:47:59 之所以中美之间的AI对比，
00:47:60 - 00:48:02 这个差异就在于美国的这些。
00:48:03 - 00:48:07 这些AI的企业大部分它市盈率没过30倍啊，
00:48:07 - 00:48:10 中国的三五百倍很普遍啊，
00:48:10 - 00:48:12 上千倍很普遍啊。
00:48:12 - 00:48:12 对。
00:48:12 - 00:48:14 这哪有30倍的呀？
00:48:15 - 00:48:17 所以你怎么看这个问题啊？
00:48:17 - 00:48:20 就是说还有包括刚才我问的这个蒸馏问题，
00:48:21 - 00:48:24 现在这蒸馏这个事儿到底是一个普遍现象，
00:48:24 - 00:48:27 大家彼此借鉴一点儿，
00:48:27 - 00:48:28 不用这么大惊小怪，
00:48:28 - 00:48:31 还是说这确实是一种。
00:48:31 - 00:48:33 抄袭行为啊。
00:48:33 - 00:48:37 我觉得从某种程度上是一个普遍现现象吧，
00:48:37 - 00:48:39 但是现象当然有严重性的这个区分，
00:48:40 - 00:48:40 呃，
00:48:40 - 00:48:42 具体个案我们可能要具体分析，
00:48:42 - 00:48:45 我首先想呃不能说纠正吧。
00:48:45 - 00:48:47 就是这个蒸馏到底是什么意思啊。
00:48:47 - 00:48:48 嗯，
00:48:48 - 00:48:50 就是通过。
00:48:51 - 00:48:55 观察别人的模型的一些推理的行为，
00:48:55 - 00:48:57 去避免自己从头去做训练。
00:48:57 - 00:48:60 那这个怎么能被人指责呢？
00:48:60 - 00:49:04 这个东西就涉及到比如说我是不是有版权的问题。
00:49:04 - 00:49:04 比如说，
00:49:04 - 00:49:05 您刘老师写了一本书，
00:49:06 - 00:49:12 我把您的书的观点当成我的观点去做报告，
00:49:12 - 00:49:13 这个这个是不是一个合理可的是。
00:49:13 - 00:49:14 你写书让别人看，
00:49:15 - 00:49:16 不就是让人吸取教训吗？
00:49:16 - 00:49:16 是。
00:49:16 - 00:49:18 但是这个是有一个涉到。
00:49:18 - 00:49:19 论文。
00:49:19 - 00:49:20 涉及到合理的应用，
00:49:20 - 00:49:23 还有就是要是有个比例是重叠度不能超40%是吧，
00:49:23 - 00:49:24 怎么样去。
00:49:24 - 00:49:25 超40%就算抄袭。
00:49:25 - 00:49:25 对。
00:49:25 - 00:49:27 他论文上有这个意。
00:49:27 - 00:49:29 论文上这个好像40吧。
00:49:29 - 00:49:30 一定比例吧，
00:49:30 - 00:49:30 好像。
00:49:30 - 00:49:33 这个中国外交部发言人专门讲这段，
00:49:33 - 00:49:35 你说我们靠争。
00:49:35 - 00:49:35 大家都有。
00:49:35 - 00:49:36 大家都有，
00:49:37 - 00:49:37 对。
00:49:37 - 00:49:37 大家都有。
00:49:37 - 00:49:37 所以。
00:49:37 - 00:49:40 所以另外就是中美两国的这个AI，
00:49:40 - 00:49:46 你比如说现在美国的芯片肯定英伟达在中国前期还是占了很高比例啊。
00:49:46 - 00:49:48 但是绝对绝对的统治地位。
00:49:48 - 00:49:49 是吧，
00:49:49 - 00:49:51 你说但是中国的芯片。
00:49:51 - 00:49:54 比如当然是光模块肯定是中国占优势。
00:49:54 - 00:49:55 我们这占了份额很高，
00:49:56 - 00:49:57 百分之六七十了。
00:49:57 - 00:49:58 他要想发展光这块，
00:49:58 - 00:49:59 就得就得用中就。
00:49:59 - 00:50:00 我们的产业链离不开的这个。
00:50:00 - 00:50:02 现在中国有哪几家企业是搞这个的？
00:50:02 - 00:50:05 就是去这两年炒的这个易中天嘛，
00:50:05 - 00:50:07 易中天三家就是搞光谷块的嘛。
00:50:07 - 00:50:07 哦。
00:50:07 - 00:50:08 这三家是光模块，
00:50:08 - 00:50:10 还有一个叫什么纪连海什么玩意儿，
00:50:10 - 00:50:11 对。
00:50:11 - 00:50:13 纪连海连海就芯骗相关的啊。
00:50:13 - 00:50:15 那那这这就弄不清楚了，
00:50:15 - 00:50:18 就是说就中美两国这个AI联系是一损俱损，
00:50:18 - 00:50:22 一损俱就是说美国如果AI发生啊，
00:50:22 - 00:50:24 比如说大家讨论比较多的啊，
00:50:24 - 00:50:26 发生泡沫破灭了啊。
00:50:26 - 00:50:30 当然我是觉得这30倍的市盈率不至于啊，
00:50:30 - 00:50:30 但是呢，
00:50:31 - 00:50:32 如果发生了，
00:50:32 - 00:50:37 对中国AI除了心理作用之外还有什么实质性的影响吗？
00:50:37 - 00:50:40 我觉得主要的影响可能是就是恰好是心理作用，
00:50:41 - 00:50:42 那我再再提几个几个观点。
00:50:42 - 00:50:44 所以现在中国的高层。
00:50:45 - 00:50:47 到第一层都在讨论这个问题，
00:50:47 - 00:50:50 为什么很多人不敢把这个股价往上推了，
00:50:50 - 00:50:52 就在于说哎呦，
00:50:52 - 00:50:53 美国那儿危险了，
00:50:53 - 00:50:55 美国一定会影响到中国。
00:50:55 - 00:50:59 而且最近有最近啊有几个事件确实影响中国了，
00:50:60 - 00:51:04 但我感觉这种影响充其量都是心理作用，
00:51:04 - 00:51:06 因为中国中国资本项目现在没开放啊，
00:51:07 - 00:51:09 你进来我得批准你啊。
00:51:09 - 00:51:10 第二个直到今天。
00:51:11 - 00:51:16 外资占中国A股市场的比例只有3%，
00:51:16 - 00:51:17 韩国是38，
00:51:18 - 00:51:19 日本也是40，
00:51:20 - 00:51:22 所以它们之间肯定是一损俱损，
00:51:22 - 00:51:23 一荣俱荣，
00:51:23 - 00:51:24 一个危机来了，
00:51:24 - 00:51:27 那肯定肯定就都大家倒霉。
00:51:27 - 00:51:33 但是就中国来看一个最现实的问题就是说如果美国的AI股市。
00:51:33 - 00:51:34 崩盘了。
00:51:34 - 00:51:34 嗯。
00:51:36 - 00:51:39 会影响中国也跟着崩盘吗？
00:51:39 - 00:51:43 我个人的观点觉得主要是一个心理的因起，
00:51:43 - 00:51:45 你看就是我们这点我也这么讲是第一位的。
00:51:45 - 00:51:47 这是主要就是心理作用。
00:51:47 - 00:51:49 对PE我们比美国要高很多高，
00:51:49 - 00:51:52 假如我们对预期未来的预期放缓的话。
00:51:53 - 00:51:55 通过观察美国的这个股市，
00:51:55 - 00:51:57 我们对未来的预期放缓的话。
00:51:57 - 00:51:58 那从200倍跌到50倍，
00:51:58 - 00:51:59 那不很快吗？
00:51:59 - 00:52:00 所以我市盈率波动很大。
00:52:00 - 00:52:01 就前绪点。
00:52:01 - 00:52:02 但是我。
00:52:02 - 00:52:03 但是我再给您补充一数据啊，
00:52:04 - 00:52:05 然后你再讲从整体看。
00:52:06 - 00:52:11 中国目前的5500家公司的总体市盈率并不高，
00:52:11 - 00:52:11 对，
00:52:12 - 00:52:15 因为中国这金融这些两个主板的市盈率都十几倍。
00:52:15 - 00:52:16 十七倍，
00:52:16 - 00:52:17 对十几倍。
00:52:17 - 00:52:21 所以这种情况下也就是AI高了。
00:52:22 - 00:52:24 所以在这种情况下，
00:52:24 - 00:52:27 您再解释解释再讲讲。
00:52:27 - 00:52:27 对，
00:52:28 - 00:52:29 我觉得首先有几个观点。
00:52:29 - 00:52:29 啊。
00:52:29 - 00:52:33 第一个观点我们去观察今天AI我们大家拿它。
00:52:33 - 00:52:34 做什么？
00:52:35 - 00:52:38 或者我们期望它产生收入的地方在什么地方？
00:52:39 - 00:52:44 基本上我们赞叹AI的能力的都是一些我们从小需要培养的能力。
00:52:44 - 00:52:45 嗯。
00:52:46 - 00:52:47 这句话是可以可以这么总结的，
00:52:48 - 00:52:49 比如说AI可以做数学，
00:52:50 - 00:52:51 AI可以翻译，
00:52:51 - 00:52:52 AI可以开车。
00:52:52 - 00:52:53 还真。
00:52:53 - 00:52:55 这些都是我们从小要学的代表什么。
00:52:56 - 00:52:57 我们能教给人，
00:52:58 - 00:52:59 我们就能交给机器，
00:52:59 - 00:53:00 概括地说哈，
00:53:01 - 00:53:03 但是我们从小不需要学的。
00:53:04 - 00:53:05 小孩生下来就能认妈妈，
00:53:05 - 00:53:08 看到一只猫就可以认识所有的猫。
00:53:08 - 00:53:09 这些东西今天AI做得了吗？
00:53:09 - 00:53:10 做不了。
00:53:10 - 00:53:10 诶，
00:53:10 - 00:53:12 所以换句话跟你话说，
00:53:12 - 00:53:14 我当时啊招聘的时候中三大工具嗯，
00:53:15 - 00:53:16 一个是电脑，
00:53:16 - 00:53:16 嗯，
00:53:16 - 00:53:17 一个是英语，
00:53:18 - 00:53:18 对，
00:53:18 - 00:53:20 还有一个是电脑英语，
00:53:20 - 00:53:21 还有一个什么忘了啊，
00:53:22 - 00:53:23 开车开车开车啊，
00:53:23 - 00:53:24 开车对。
00:53:24 - 00:53:24 这。
00:53:24 - 00:53:27 这三个看来都得首先被替代。
00:53:27 - 00:53:27 对，
00:53:27 - 00:53:30 所以今天被替代AI能做的都是我们需要后天学的。
00:53:30 - 00:53:31 那换句话说。
00:53:32 - 00:53:38 我觉得AIto c的到消费者直接买单的这个链条相对来讲是比较长的，
00:53:38 - 00:53:42 最早替代的就是这个杨总刚才说的是什么呢？
00:53:42 - 00:53:48 恰好是一些需要上很多年学的所谓大家认为门槛很高的技能，
00:53:48 - 00:53:49 比如说。
00:53:49 - 00:53:53 我说可能这个律师啊法律啊。
00:53:53 - 00:53:55 对律师这些。
00:53:55 - 00:53:57 这些可能是首当其冲的。
00:53:57 - 00:53:59 因为它很有规范化的东西。
00:53:59 - 00:54:01 所以我们普通消费者在家里，
00:54:02 - 00:54:04 医生会不会为这些东西买单，
00:54:04 - 00:54:06 你会不会在家里为付律师费？
00:54:06 - 00:54:06 不会，
00:54:07 - 00:54:08 假如不会的话。
00:54:08 - 00:54:11 普通消费者会不会为今天的AI买单？
00:54:11 - 00:54:12 这就是一个很大的问号，
00:54:12 - 00:54:16 我们习以为常的东西恰好是今天AI做不了。
00:54:16 - 00:54:17 我举个例子，
00:54:17 - 00:54:17 我。
00:54:18 - 00:54:19 呃，
00:54:19 - 00:54:22 有一本很这个很有意思一本书叫触觉叫touch啊。
00:54:22 - 00:54:22 触touch.
00:54:22 - 00:54:25 比如说我们手我在手移动这个杯子的时候，
00:54:25 - 00:54:27 我在摸到这个杯子之前，
00:54:27 - 00:54:28 我已经有判断这个杯子烫不烫，
00:54:29 - 00:54:30 我需要花多大力气把它举起来，
00:54:30 - 00:54:32 这个东西放在这儿它不会掉下去。
00:54:33 - 00:54:34 这是一张纸的桌子，
00:54:34 - 00:54:36 还是一个这个木质的桌子，
00:54:36 - 00:54:38 所有这些我都有都已经有预判，
00:54:38 - 00:54:39 假如说这个东西。
00:54:39 - 00:54:40 没错没错。
00:54:40 - 00:54:42 这些东西是AI今天做不了，
00:54:42 - 00:54:44 所以要让消费者为它买单，
00:54:44 - 00:54:45 包括机器人，
00:54:45 - 00:54:46 包括等等。
00:54:46 - 00:54:48 这是一个很长的一个路，
00:54:49 - 00:54:51 所以不管是马斯克说还是谁说，
00:54:51 - 00:54:53 这条路都一定很长，
00:54:53 - 00:54:54 这是第一个观点。
00:54:54 - 00:54:54 第二个观点，
00:54:54 - 00:54:55 我们去看一个数字，
00:54:56 - 00:54:57 有不同的统计口径，
00:54:57 - 00:55:01 但是科技创新在美国GDP的增长里占的比例是多少？
00:55:01 - 00:55:02 有人说50%，
00:55:02 - 00:55:04 保守的大概33%左右。
00:55:05 - 00:55:05 换句话说，
00:55:06 - 00:55:09 今天不是一个他想不想投的问题，
00:55:09 - 00:55:10 是他敢不敢不投的问题，
00:55:11 - 00:55:13 他的GDP增长中间。
00:55:13 - 00:55:14 不投GDP增产。
00:55:14 - 00:55:16 中间很大的一个比例。
00:55:16 - 00:55:18 是科技创新，
00:55:18 - 00:55:22 科技创新里面假如我们把它窄到就是AI相关的芯片、
00:55:22 - 00:55:26 软件啊硬件这个部分啊这一部分的话，
00:55:27 - 00:55:28 那么大概是1/3左右，
00:55:29 - 00:55:31 它的GDP增长1/3来自所谓科技创新。
00:55:32 - 00:55:34 那么今天大家融资，
00:55:34 - 00:55:37 我们是不是可以看到他们也有其他的东西，
00:55:37 - 00:55:39 比如说他们在。
00:55:39 - 00:55:41 冬天来到之前，
00:55:41 - 00:55:42 先把市场上的资源，
00:55:42 - 00:55:45 他知道电力的发展在美国遇到很大的瓶颈，
00:55:45 - 00:55:47 全世界实际上都有能源的这个瓶颈，
00:55:47 - 00:55:47 对吧，
00:55:47 - 00:55:48 中国要要好一点，
00:55:49 - 00:55:51 因为这个。
00:55:52 - 00:55:55 美国资源的这个瓶门门这个瓶颈很切实的情况下，
00:55:55 - 00:55:59 他通过融资把其他的玩家。
00:56:00 - 00:56:01 挤出市场对吧，
00:56:01 - 00:56:02 这是。
00:56:03 - 00:56:05 我们不能忽视的一个动机，
00:56:05 - 00:56:10 所以一个他投资的目的未必是说今天这个呃，
00:56:11 - 00:56:16 一定说他看到了说我有一个呃用户驱动的需求，
00:56:16 - 00:56:18 他有可能是比如说我。
00:56:19 - 00:56:22 把我的竞争对手竞争对手杀死在摇篮摇篮里，
00:56:22 - 00:56:25 或者就像某些公司收购一个小的创业公司，
00:56:25 - 00:56:26 然后把这公司的原来的产品关掉，
00:56:26 - 00:56:27 我购买他团队一样，
00:56:27 - 00:56:33 实际上他有这方面的可能有这方面的一些呃一些考虑啊。
00:56:33 - 00:56:34 那么我们回答说，
00:56:34 - 00:56:36 刚才您提到这个观点哈，
00:56:36 - 00:56:39 我个人其实同意那个呃刘教授的这个观点，
00:56:40 - 00:56:40 就我们举个例子，
00:56:40 - 00:56:43 假如我们粗浅这个比方不太不太恰当啊，
00:56:43 - 00:56:45 因为我也不是这个这方面的专业，
00:56:45 - 00:56:45 呃，
00:56:46 - 00:56:50 假如我们把PEe当做人均GDPGDP来看的话。
00:56:50 - 00:56:51 那么？
00:56:52 - 00:56:54 中国是现在是世界第二大经济体，
00:56:54 - 00:56:56 我们PE比较低对吧？
00:56:56 - 00:56:58 我们不能因为中国的总量大了，
00:56:58 - 00:57:01 我们就认为我们的P我们的人均GDP一直很要很低啊。
00:57:01 - 00:57:04 我们不能认为说它PEe是10倍，
00:57:04 - 00:57:08 我们要要看它这个10倍对于未来PEe总归是对未来的一个预期对吧，
00:57:09 - 00:57:11 对未来的这个预期是不是合理。
00:57:11 - 00:57:13 而不能说因为它总量大了，
00:57:13 - 00:57:14 我就认为它PE也不合理，
00:57:14 - 00:57:16 就是10倍的PE也不合理，
00:57:16 - 00:57:16 对吧，
00:57:17 - 00:57:19 只是说这个这个数字准确不准确，
00:57:19 - 00:57:21 而不能说总量大了，
00:57:21 - 00:57:24 就像我们中国的这个经济总量也很大。
00:57:24 - 00:57:25 但是人均GDP很低啊，
00:57:25 - 00:57:27 你不能说你的总量大你就不能增长了，
00:57:27 - 00:57:29 这个就没有没有这个道理。
00:57:29 - 00:57:33 你比如说现在中国的人均GDP13500美金，
00:57:33 - 00:57:33 嗯。
00:57:33 - 00:57:33 啊。
00:57:33 - 00:57:35 这是实打实的呀。
00:57:35 - 00:57:36 对。
00:57:36 - 00:57:41 关系到每个人的实际上你的这个实际的能力了，
00:57:41 - 00:57:42 收入能力或者支出。
00:57:42 - 00:57:43 但很多人被平均了，
00:57:43 - 00:57:44 对。
00:57:44 - 00:57:45 被平当然平均了，
00:57:45 - 00:57:46 但但数字，
00:57:46 - 00:57:47 但是这数字数。
00:57:47 - 00:57:48 字数是真实的，
00:57:48 - 00:57:49 对总量除以总量嘛。
00:57:49 - 00:57:52 你说140万亿这个确实是是吧。
00:57:52 - 00:57:52 对。
00:57:52 - 00:57:53 这总量，
00:57:53 - 00:57:53 对。
00:57:53 - 00:57:53 对对。
00:57:53 - 00:57:55 你不能说总量大了，
00:57:55 - 00:57:57 我就认为人均这不合理，
00:57:57 - 00:57:58 或者它总量就不能增长了对吧？
00:57:58 - 00:57:59 这个这个是两个，
00:57:60 - 00:58:01 这个都是结构概性念是构。
00:58:01 - 00:58:02 这人群一样，
00:58:02 - 00:58:03 其实这个话题。
00:58:03 - 00:58:05 咱们说说说回来就是说呃。
00:58:06 - 00:58:08 我跟他的想法就是讲，
00:58:08 - 00:58:09 如果美国的PE。
00:58:11 - 00:58:12 危机了，
00:58:12 - 00:58:13 比如泡沫破灭了。
00:58:13 - 00:58:14 对啊。
00:58:14 - 00:58:16 股市跌了2万点，
00:58:17 - 00:58:20 这个对中国影响主要是心理作用，
00:58:20 - 00:58:21 你是这么认为吗？
00:58:21 - 00:58:22 我是这么看的，
00:58:22 - 00:58:23 就是有一个比喻啊，
00:58:23 - 00:58:26 以前因为中美经济啊有一比较强的关联性，
00:58:27 - 00:58:28 以前有一句话不知道你有没有听过，
00:58:28 - 00:58:30 就是说美国经济。
00:58:31 - 00:58:33 打喷嚏中国经济感冒，
00:58:33 - 00:58:34 美国经济感冒，
00:58:35 - 00:58:36 中国经济啊就肺炎了，
00:58:37 - 00:58:38 就是说现在股市上也是个关系，
00:58:38 - 00:58:43 你看美国股市去年4月份特朗普突然掀起贸易战。
00:58:43 - 00:58:46 然后美股这个纳指跌了20%，
00:58:46 - 00:58:48 英伟达这些都跌20%，
00:58:48 - 00:58:50 我们的英伟达产业链的股票跌了多少？
00:58:50 - 00:58:51 50%。
00:58:51 - 00:58:52 因为什么链主跌了？
00:58:53 - 00:58:57 那么你这个给他供应的供应链相当于给他打工的，
00:58:57 - 00:58:58 你的跌幅只能更大，
00:58:58 - 00:58:59 因为你的弹性大呀。
00:58:59 - 00:59:00 这没问题啊。
00:59:00 - 00:59:03 这几这几只股票能影响股市吗？
00:59:03 - 00:59:03 不。
00:59:03 - 00:59:05 等于说中国的英伟达会跌，
00:59:06 - 00:59:08 英伟达的客户或者它供应商会跌，
00:59:09 - 00:59:10 会随着英伟达而跌。
00:59:10 - 00:59:11 就等于说。
00:59:11 - 00:59:12 易中天这三支，
00:59:12 - 00:59:15 比如它链除了供应链以外嘛，
00:59:15 - 00:59:16 你占市值，
00:59:16 - 00:59:17 他妈占你占多少，
00:59:17 - 00:59:18 其他的一样。
00:59:18 - 00:59:19 你比方说今年7月份，
00:59:20 - 00:59:24 7月份其实就是那个韩国股市三星海力士暴跌了，
00:59:24 - 00:59:25 美股其实没怎么跌。
00:59:25 - 00:59:28 美股也就跌10%多的也就20%。
00:59:28 - 00:59:29 我认为啊，
00:59:29 - 00:59:32 这是中国金融家的阴谋，
00:59:32 - 00:59:33 故意在这儿，
00:59:33 - 00:59:35 你说跟你有什么关系啊，
00:59:35 - 00:59:36 你们就是跟着他们跌，
00:59:37 - 00:59:40 人家涨你不跟着涨涨怎么不跟着涨啊？
00:59:40 - 00:59:42 那你要说这么联姻应该是互相的呀，
00:59:42 - 00:59:45 那美国他妈的18年涨了6倍，
00:59:45 - 00:59:46 我们才涨了，
00:59:46 - 00:59:49 我们从6000多点到到跌到了3000多点，
00:59:49 - 00:59:52 那么怎么一跌咱们就就有理由了，
00:59:52 - 00:59:54 就都老跟着看美国脸色，
00:59:54 - 00:59:57 现在以至于这种情况都影响到中国上层了。
00:59:58 - 00:59:59 就认为研究一下美国股市，
00:59:60 - 01:00:02 如果说高志凯说的说说说，
01:00:02 - 01:00:07 那6月30号明年6月30号之前要爆发一场更大的危机，
01:00:07 - 01:00:08 那对中国影响是什么？
01:00:09 - 01:00:10 那绝对是好事儿啊。
01:00:10 - 01:00:12 那他就危机嘛，
01:00:12 - 01:00:15 当年美国危机中国不就是好事儿吗？
01:00:15 - 01:00:20 中国就是因为美国那场危机4万亿拉动才有了今天对不对？
01:00:20 - 01:00:22 如果是从国运的角度来看。
01:00:22 - 01:00:23 绝对不是坏事儿，
01:00:23 - 01:00:24 有什么坏事儿的。
01:00:24 - 01:00:24 是这样的。
01:00:25 - 01:00:26 如果是从国运的角度来看，
01:00:26 - 01:00:27 美国出事儿，
01:00:27 - 01:00:29 我们肯定是更有此消彼长嘛，
01:00:30 - 01:00:31 对我们国运来说是好事。
01:00:31 - 01:00:33 但是从具体科技股来看呢，
01:00:33 - 01:00:35 就是他们的科技股是有业绩的，
01:00:35 - 01:00:37 我们科技股更多的还是没业绩，
01:00:37 - 01:00:38 还是看未来的结果。
01:00:38 - 01:00:40 他的科技股一大跌呢，
01:00:40 - 01:00:41 就会影响到我们投资者的信心。
01:00:42 - 01:00:43 没有信心那就跑了，
01:00:43 - 01:00:44 说来说去还是信心，
01:00:44 - 01:00:45 信心没有。
01:00:45 - 01:00:46 你把这信心，
01:00:46 - 01:00:48 比如像咱们这么这样理直气壮地讲出来，
01:00:49 - 01:00:52 告诉他你中国股市跟美国股市不搭界。
01:00:52 - 01:00:54 你资本项目现在控制着它，
01:00:54 - 01:00:58 现在全世界所有外资的股票在中国只占3%，
01:00:58 - 01:00:59 能影响你什么呀？
01:00:59 - 01:00:60 就不到3万。
01:00:60 - 01:01:03 另外你说现在说特朗普当年关税还影响，
01:01:04 - 01:01:06 现在我们跟美国的贸易都降到7%了。
01:01:06 - 01:01:07 嗯。
01:01:07 - 01:01:11 现在已经美国现在排在东南亚一带一路，
01:01:11 - 01:01:13 欧洲全都排在后边，
01:01:13 - 01:01:16 跟美国也现在也也缩小了，
01:01:16 - 01:01:19 无非就是咱们今天还有一个话题没讨论，
01:01:19 - 01:01:21 就是金融的联系。
01:01:21 - 01:01:23 我们现在还拿着美债呢。
01:01:23 - 01:01:23 对吧，
01:01:24 - 01:01:26 如果美国的危机爆发，
01:01:26 - 01:01:29 到底是因为科技涨得太高了，
01:01:29 - 01:01:32 还是因为美国的金融出了问题，
01:01:32 - 01:01:34 我认为是后者，
01:01:34 - 01:01:36 40万亿的债务。
01:01:36 - 01:01:42 再加上美国现在整个说实在的就是就这位总统啊，
01:01:42 - 01:01:43 基本上没谱，
01:01:44 - 01:01:47 把美国基本上他长期的战略都搞乱了。
01:01:48 - 01:01:49 现在朋友敌人也都乱了。
01:01:49 - 01:01:50 美国霍霍完了。
01:01:50 - 01:01:52 都都都顾不过来，
01:01:52 - 01:01:53 所以这种情况下，
01:01:53 - 01:01:59 到底而且而且这个人还是我觉得现在他要真输了他就敢跟你拼命啊，
01:01:59 - 01:02:01 你忘了上次一输了就。
01:02:02 - 01:02:05 就老百姓就到国会去闹事儿。
01:02:05 - 01:02:05 这。
01:02:05 - 01:02:06 这都是对，
01:02:06 - 01:02:08 这都是最后出席国会，
01:02:08 - 01:02:09 最后前前总统判刑，
01:02:10 - 01:02:11 他一上来都给赦免。
01:02:12 - 01:02:14 然后这次还说如果投我们的票啊。
01:02:14 - 01:02:16 每人发5000美金。
01:02:16 - 01:02:17 每人发5000美金，
01:02:17 - 01:02:22 这这我就觉得民主国家怎么能现在就允许你发的是谁的钱啊，
01:02:22 - 01:02:23 那是国家的钱啊。
01:02:23 - 01:02:25 会选国家的钱。
01:02:25 - 01:02:27 怎么能够现在就你要选我的话，
01:02:27 - 01:02:28 我就给你发国家的钱。
01:02:28 - 01:02:29 以权谋私嘛，
01:02:29 - 01:02:30 是不是？
01:02:30 - 01:02:31 这怎么我觉得这么简单的道理，
01:02:31 - 01:02:33 美国人怎么就没人批评呢？
01:02:33 - 01:02:33 民。
01:02:33 - 01:02:36 民主党会说有免费医疗免费教育。
01:02:37 - 01:02:39 这个也是也是国家的钱，
01:02:39 - 01:02:39 这个这个。
01:02:39 - 01:02:40 特朗普是这个。
01:02:40 - 01:02:41 赤裸裸。
01:02:41 - 01:02:43 不是裸免费医疗是可以的。
01:02:43 - 01:02:46 我我上台以后我给你免费医疗对不对？
01:02:46 - 01:02:48 这是对于全体的人，
01:02:48 - 01:02:50 你那个是你只要选我，
01:02:51 - 01:02:53 我就给你5000美金，
01:02:53 - 01:02:56 我拿国家的钱不是全都有免费医疗。
01:02:56 - 01:02:58 怎么证明选了他呢？
01:02:58 - 01:02:58 没有。
01:02:58 - 01:02:59 他全犯，
01:02:59 - 01:03:02 他政府党选票总统全犯，
01:03:02 - 01:03:03 就所有的成年人都有，
01:03:03 - 01:03:03 所以。
01:03:03 - 01:03:05 跟免费医疗没没有没啥区别。
01:03:05 - 01:03:05 之外，
01:03:05 - 01:03:06 也都是花钱，
01:03:06 - 01:03:07 就是花国家的钱。
01:03:08 - 01:03:08 呃，
01:03:08 - 01:03:10 办自己的事儿就是以权谋私，
01:03:10 - 01:03:11 不。
01:03:11 - 01:03:12 那就是以权谋私啊。
01:03:12 - 01:03:14 那你说你你你我我肯定想上台，
01:03:15 - 01:03:15 你要选我的话，
01:03:15 - 01:03:17 我就拿国家的钱给你奖励，
01:03:17 - 01:03:18 你要选他就不给。
01:03:18 - 01:03:19 对，
01:03:19 - 01:03:20 他这个确实是也变味了。
01:03:20 - 01:03:22 所以肯定是变味了，
01:03:22 - 01:03:25 还有所以这种情况下，
01:03:25 - 01:03:26 美国的，
01:03:26 - 01:03:30 我倒是觉得美国的危机可能下一步是政治上。
01:03:31 - 01:03:33 你说你说特朗普包括私人加密货币，
01:03:33 - 01:03:35 他们家也发了三三个币，
01:03:35 - 01:03:38 说光这个币现在就挣了几十亿美金了。
01:03:38 - 01:03:40 虽然他总统可以不要薪酬，
01:03:41 - 01:03:45 但是这个币就他就挣了十几十亿了。
01:03:46 - 01:03:49 包括中国有些人就专门买特朗普家的币啊，
01:03:49 - 01:03:50 你好，
01:03:50 - 01:03:50 赦免我呀，
01:03:51 - 01:03:51 对不对？
01:03:51 - 01:03:52 你可关照我呀，
01:03:52 - 01:03:52 就是这样。
01:03:52 - 01:03:56 所以我总觉得美国的股市如果有危机，
01:03:56 - 01:03:58 也不会是因为高科技。
01:03:59 - 01:04:01 高科技市值占说说占多了，
01:04:01 - 01:04:08 而是因为你的财政金融你的你你你你供不上了是吧？
01:04:08 - 01:04:09 巴菲特去年五一的时候啊，
01:04:09 - 01:04:11 股东大会上他就说出了他的担心，
01:04:12 - 01:04:13 这点和刘教授观点是一样的。
01:04:14 - 01:04:16 他说他现在最担心的危机啊，
01:04:16 - 01:04:17 不是美股泡沫的问题，
01:04:18 - 01:04:19 是美债危机。
01:04:20 - 01:04:21 美国的财政要崩了。
01:04:21 - 01:04:21 美债。
01:04:21 - 01:04:23 他说美元这张绿纸啊，
01:04:23 - 01:04:25 有可能贬得一文不值，
01:04:25 - 01:04:26 所以巴菲特担心。
01:04:26 - 01:04:29 所以今天咱们实际上讨论的话题是很有意义的。
01:04:29 - 01:04:32 就是在今天咱们总是跟着美国走，
01:04:32 - 01:04:34 霍尔木兹海峡那儿一封锁。
01:04:34 - 01:04:35 嗯。
01:04:35 - 01:04:36 一紧张，
01:04:36 - 01:04:38 立刻美国股市只要稍微一跌，
01:04:39 - 01:04:40 咱们这边也跟着走，
01:04:40 - 01:04:42 那儿跌跟你有什么关系，
01:04:42 - 01:04:43 我就我还是这句话。
01:04:44 - 01:04:46 是不是你现在新能源这么发达，
01:04:46 - 01:04:48 你那石油储备好，
01:04:48 - 01:04:48 咱们储，
01:04:49 - 01:04:51 不过咱们储备100可能是。
01:04:51 - 01:04:52 一一百二十天左右。
01:04:52 - 01:04:54 120天也差不多了，
01:04:54 - 01:04:54 但是咱们。
01:04:55 - 01:04:56 咱们这新能源很厉害，
01:04:56 - 01:04:59 你看现在咱们汽车差不多有一半都是新能源车。
01:04:59 - 01:04:59 对。
01:04:60 - 01:05:02 对油的依赖已经没有原来那么强了。
01:05:02 - 01:05:04 所以可能油价都没怎么涨嘛。
01:05:04 - 01:05:04 可是。
01:05:04 - 01:05:09 我就说股市就怎么就就就老老真是老跟着美国走，
01:05:09 - 01:05:09 不可理解，
01:05:10 - 01:05:11 心理作用，
01:05:11 - 01:05:12 你说呢？
01:05:12 - 01:05:13 这个心理作用呢，
01:05:13 - 01:05:14 你很难改变，
01:05:14 - 01:05:17 因为A股的散户投资者交易占比达到百分之七八十，
01:05:17 - 01:05:18 就是说。
01:05:19 - 01:05:19 啊，
01:05:19 - 01:05:20 你说这个不让它跌，
01:05:20 - 01:05:22 那谁能让它不让它跌，
01:05:22 - 01:05:24 大家都恐慌的时候都在操。
01:05:24 - 01:05:26 我觉得像咱们这样的宣传讲多了，
01:05:26 - 01:05:29 那散户就很容易就稳就稳定军心了。
01:05:29 - 01:05:30 所以我们就是说。
01:05:30 - 01:05:31 你不要受他影响你，
01:05:31 - 01:05:34 你在贸易跟他联网也越来越窄，
01:05:34 - 01:05:34 对。
01:05:34 - 01:05:34 是吧。
01:05:34 - 01:05:38 你除了在他那儿有6000多美债是吧，
01:05:38 - 01:05:41 那个美债如果还不上了是影响你，
01:05:42 - 01:05:44 其他的你还有什么能影响你啊？
01:05:44 - 01:05:45 他弱你就强呗，
01:05:45 - 01:05:47 不就是这么回事儿吗？
01:05:47 - 01:05:48 这些年的历史也这么过来的。
01:05:48 - 01:05:51 所以我就说3月底市场没信心的时候，
01:05:51 - 01:05:54 咱们说4000点以下是牛回头不是熊来了，
01:05:55 - 01:05:56 当时就起到最大的作用。
01:05:56 - 01:05:58 你那个观点是一路就上去了是吧。
01:05:58 - 01:05:59 上到4200了，
01:05:59 - 01:06:01 这一次又回到这个时刻了，
01:06:01 - 01:06:02 又到4000点以下了。
01:06:02 - 01:06:03 那你就再给大家讲几句，
01:06:04 - 01:06:04 对。
01:06:04 - 01:06:06 现在就是还是牛回头没有结束。
01:06:06 - 01:06:10 因为最近大萧不是说牛市什么告一段落了吗？
01:06:10 - 01:06:10 大肖。
01:06:10 - 01:06:11 大肖说的对，
01:06:11 - 01:06:12 他说牛市告一段落，
01:06:12 - 01:06:13 我得跟大肖说说，
01:06:13 - 01:06:15 他不能从一个极端走向另一个极端。
01:06:16 - 01:06:19 我觉得咱们今天这最后咱们得统计一下现在。
01:06:19 - 01:06:21 说今天股市好像又涨了吧。
01:06:21 - 01:06:23 今天涨了3900。
01:06:23 - 01:06:24 是吧，
01:06:24 - 01:06:25 50点了。
01:06:25 - 01:06:25 对。
01:06:25 - 01:06:28 现在咱们能不能上4000点，
01:06:28 - 01:06:28 对，
01:06:28 - 01:06:30 站稳4000点，
01:06:30 - 01:06:31 守住4000点，
01:06:31 - 01:06:35 这是不是今天因为应该作为一个中国的国家战略来对待，
01:06:36 - 01:06:36 对不对？
01:06:36 - 01:06:38 我们上一次说实在的，
01:06:38 - 01:06:42 你说政府救市发挥了很大作用，
01:06:42 - 01:06:43 当然后来大家知道的，
01:06:43 - 01:06:44 众所周知的原因，
01:06:45 - 01:06:45 嗯，
01:06:45 - 01:06:46 咱们可能就不好讲了，
01:06:46 - 01:06:50 你这这这有有些确实考核机制各方面就撤了，
01:06:50 - 01:06:52 但是呢现在。
01:06:53 - 01:06:55 政府能让你跌破4000点吗？
01:06:55 - 01:06:58 另外我们后边后边是10月份一次党的会议，
01:06:59 - 01:07:00 明年又是一次，
01:07:00 - 01:07:04 其实人事跟我们的经济情况是紧密相连的，
01:07:04 - 01:07:07 我觉得应该对股市单独做出部署，
01:07:07 - 01:07:12 我认为应该是因为政治局今年已经两次政治局会议提到股市了。
01:07:13 - 01:07:19 最近一次就是就是要呃提现资本市场叫什么综合改革，
01:07:19 - 01:07:21 什么投融资投融资改革，
01:07:21 - 01:07:24 提高股市的信心和韧性。
01:07:25 - 01:07:28 上次是提的什么什么包容度和信心，
01:07:28 - 01:07:29 就是4月份4月份一次，
01:07:30 - 01:07:30 9月份一次，
01:07:30 - 01:07:32 对我觉得未来也还会提到。
01:07:33 - 01:07:35 就是今天坦率讲啊，
01:07:36 - 01:07:38 我觉得中国的经济下行。
01:07:39 - 01:07:41 现在唯一拯救的办法就是股市。
01:07:42 - 01:07:44 因为股市说实在的，
01:07:44 - 01:07:46 既可以上升起来，
01:07:46 - 01:07:49 我们这边有172万亿储蓄啊，
01:07:49 - 01:07:52 这是全世界都没有的这些钱。
01:07:53 - 01:07:58 今年上半年又增长了差不多有6万亿左右，
01:07:58 - 01:08:02 对还在往储蓄里应是你说就是不进股市。
01:08:03 - 01:08:03 啊，
01:08:03 - 01:08:05 后来有人讲了，
01:08:05 - 01:08:08 说我们大概五六月份有6六千多亿进到股市，
01:08:09 - 01:08:10 到七月份又被套住了，
01:08:11 - 01:08:13 你这就对信心很打击啊，
01:08:13 - 01:08:17 因为这些钱在股市在储蓄里是没有出路的，
01:08:17 - 01:08:22 它只有1.5啊甚至1的这个收益太少了，
01:08:22 - 01:08:24 所以只有振兴股市。
01:08:25 - 01:08:27 股市我们从一年以来的发展情况看，
01:08:28 - 01:08:31 市值从85万亿到了116万亿，
01:08:32 - 01:08:32 30万亿啊，
01:08:33 - 01:08:34 尽管咱们还不到。
01:08:35 - 01:08:37 现在等于又不到1000点了吧。
01:08:37 - 01:08:38 是吧。
01:08:38 - 01:08:39 我们去年4月7号，
01:08:39 - 01:08:41 我们是3040嘛，
01:08:41 - 01:08:43 现在我们是3950嘛。
01:08:43 - 01:08:44 对吧。
01:08:44 - 01:08:45 所以从这个情况看，
01:08:46 - 01:08:48 股市这个市值的上涨，
01:08:48 - 01:08:49 你说是真的假的，
01:08:50 - 01:08:51 这以股市起来了，
01:08:51 - 01:08:53 大家都有信心了，
01:08:53 - 01:08:55 它就涨了30万亿啊对这钱。
01:08:56 - 01:08:57 只要大家不都抛，
01:08:58 - 01:08:58 它就在那儿挺着。
01:08:59 - 01:09:05 所以这是一条多快好省的社会主义市场经济的建设之路，
01:09:05 - 01:09:06 就是拉动股市，
01:09:07 - 01:09:08 尊重资本。
01:09:08 - 01:09:11 因此这条路如果看好了，
01:09:11 - 01:09:12 就是你股市起来了，
01:09:12 - 01:09:13 才能带动消费啊。
01:09:13 - 01:09:15 你看现在消费也带不动了，
01:09:15 - 01:09:17 去年财政补贴3000亿，
01:09:17 - 01:09:19 今年又2700亿。
01:09:19 - 01:09:21 你说你这么补，
01:09:21 - 01:09:23 你不就是寅吃卯粮吗？
01:09:23 - 01:09:24 谁还能每天买大件啊，
01:09:24 - 01:09:25 每年买大件啊？
01:09:25 - 01:09:26 都耐用品不会，
01:09:26 - 01:09:27 而且。
01:09:27 - 01:09:28 你得增加收入，
01:09:29 - 01:09:32 而这个增加我们居民的资产性收入，
01:09:32 - 01:09:34 这是一项国策啊。
01:09:34 - 01:09:39 从十六大02年开始就提要中国基本上到这个阶段了，
01:09:39 - 01:09:41 我们不能老在低端给美国人打工啊，
01:09:42 - 01:09:44 这个价值链的高端就是金融。
01:09:44 - 01:09:49 今天中国就是因为缺金融才导致我们经济下行。
01:09:49 - 01:09:51 如果金融这个短板补上了，
01:09:51 - 01:09:53 我们现在高科技有了，
01:09:53 - 01:09:55 我们制造业是美国的两倍，
01:09:55 - 01:09:56 就是缺金融，
01:09:56 - 01:09:58 而且这个金融不是缺银行，
01:09:59 - 01:09:60 我现在也很伤心。
01:10:00 - 01:10:00 嗯，
01:10:00 - 01:10:01 你知道。
01:10:01 - 01:10:03 我们去年这财政部就给银行啊，
01:10:03 - 01:10:06 这银行都3600亿股了，
01:10:06 - 01:10:09 大恐龙还往里注资增加资本金，
01:10:10 - 01:10:12 今年又增加2000几百亿。
01:10:12 - 01:10:12 对。
01:10:12 - 01:10:13 是吧，
01:10:13 - 01:10:15 你说这住价下去，
01:10:15 - 01:10:16 这大恐龙，
01:10:16 - 01:10:20 我们的股市的生态环境就没法让它们生存了，
01:10:21 - 01:10:22 它也不了，
01:10:22 - 01:10:24 它也没法在股市上融资。
01:10:24 - 01:10:26 它一融资你弄几十亿，
01:10:26 - 01:10:27 对他根本就是杯水车薪，
01:10:28 - 01:10:29 几百亿市场承受不了，
01:10:29 - 01:10:30 它的股价也不涨，
01:10:31 - 01:10:31 现在市盈率低，
01:10:32 - 01:10:33 关键是大银行都六七倍。
01:10:34 - 01:10:36 七八倍的市盈率太低，
01:10:36 - 01:10:38 所以要发展新金融，
01:10:38 - 01:10:41 新金融能和高科技匹配的只有股市。
01:10:42 - 01:10:43 股市起来了，
01:10:43 - 01:10:47 你你说哪个高科技银银银银行贷款，
01:10:48 - 01:10:48 他给你贷款啊，
01:10:48 - 01:10:49 你都有风险啊。
01:10:50 - 01:10:51 像咱们说的这些人工智能，
01:10:52 - 01:10:53 这风险也很大呀，
01:10:53 - 01:10:54 它只有靠资本金融，
01:10:55 - 01:10:58 所以中国现在就是缺这一一个短板。
01:10:58 - 01:10:60 这个短板只要起来了，
01:10:60 - 01:11:02 中国就能迎接第二次辉煌，
01:11:03 - 01:11:04 就能起来，
01:11:04 - 01:11:05 你说是不是？
01:11:05 - 01:11:05 是。
01:11:05 - 01:11:08 所以你说这个短板为什么不补？
01:11:08 - 01:11:10 你那边我们发展高科技，
01:11:10 - 01:11:12 中央领导都肯定高度赞成，
01:11:12 - 01:11:13 因为觉得尝到甜头了，
01:11:14 - 01:11:16 而且民营高科技现在也肯定了，
01:11:16 - 01:11:20 但是现在高科技它是靠金融养着呀。
01:11:20 - 01:11:21 没有钱，
01:11:21 - 01:11:23 你哪儿能干得了高科技啊？
01:11:24 - 01:11:26 所以这个钱银行金融又不给，
01:11:26 - 01:11:28 那只有是股市给，
01:11:28 - 01:11:30 那就叫大力发展股市啊，
01:11:30 - 01:11:31 所以我认为。
01:11:32 - 01:11:35 现在只是牛市的调整，
01:11:35 - 01:11:36 我坚持我这个观点。
01:11:36 - 01:11:38 有人说已经熊市了。
01:11:38 - 01:11:40 我说不是牛市调整，
01:11:40 - 01:11:43 而且说不定今年咱们就站上4000点了，
01:11:44 - 01:11:47 迎接明年21大的召开，
01:11:47 - 01:11:49 你总得有点见面礼啊，
01:11:49 - 01:11:49 对吧。
01:11:49 - 01:11:51 上上4000点难度不大啊，
01:11:51 - 01:11:54 估计四季度啊应该有一波比较大的行情，
01:11:54 - 01:11:56 要三季度你接着涨。
01:11:56 - 01:11:57 对啊。
01:11:57 - 01:11:59 你看现在离4000点就50点。
01:11:59 - 01:11:60 近在咫尺了嘛，
01:11:60 - 01:12:00 是吧。
01:12:00 - 01:12:03 你说上4000点不难对，
01:12:03 - 01:12:06 而且你又说估计四季度有一波大的行情，
01:12:06 - 01:12:08 那你谈谈这波行情能走到哪儿？
01:12:08 - 01:12:09 呃，
01:12:09 - 01:12:10 我觉得因为有了三季度的调整，
01:12:11 - 01:12:11 很多人没信心，
01:12:12 - 01:12:13 又加上上半年炒光啊，
01:12:13 - 01:12:14 炒得太猛，
01:12:14 - 01:12:15 所以四季度呢，
01:12:15 - 01:12:17 科技股要想像之前一样。
01:12:17 - 01:12:19 高歌猛进是很难了，
01:12:19 - 01:12:22 后面它就是一个不断反弹的过程，
01:12:22 - 01:12:23 就是说估值修复，
01:12:23 - 01:12:26 像这个AI科技毕竟还是有业绩对吧？
01:12:26 - 01:12:27 像光模块啊，
01:12:27 - 01:12:28 液冷这些有业绩的，
01:12:28 - 01:12:29 它会一波一波上涨，
01:12:30 - 01:12:31 可能不一定会创新高，
01:12:31 - 01:12:33 但是呢它会有一波反弹。
01:12:34 - 01:12:35 那另外更多的板块起来了，
01:12:35 - 01:12:38 比如说这个创新药开始起来了，
01:12:38 - 01:12:39 医药电池对吧，
01:12:40 - 01:12:42 国家已经明确了创新药不集采啊，
01:12:42 - 01:12:42 今。
01:12:42 - 01:12:44 今天我前面做了一个茅，
01:12:44 - 01:12:45 就这个豆包茅台的节目，
01:12:46 - 01:12:46 对。
01:12:46 - 01:12:46 这个。
01:12:46 - 01:12:49 现现在茅茅台市盈率都到了16倍了。
01:12:50 - 01:12:50 嗯，
01:12:50 - 01:12:51 对是吧。
01:12:51 - 01:12:51 诶，
01:12:51 - 01:12:53 这消费四季度可能也要反弹一下消费。
01:12:53 - 01:12:56 说不定又又过年又春节又反弹一下，
01:12:56 - 01:12:57 说不定也会反弹。
01:12:57 - 01:12:58 所以说。
01:12:58 - 01:12:59 四季度是一个轮动板块轮动，
01:12:60 - 01:13:01 然后这些更多的板块会起来，
01:13:02 - 01:13:06 这样的话就更合力就把指数抬到这个4000以上了。
01:13:06 - 01:13:07 就是说上4000并不难，
01:13:07 - 01:13:08 关键是什么，
01:13:08 - 01:13:10 大家还是要把握节奏啊，
01:13:10 - 01:13:12 就是关于这个这块。
01:13:12 - 01:13:13 你多讲节奏要讲啊，
01:13:13 - 01:13:15 就是如果再上4天，
01:13:15 - 01:13:21 我们政府也要吸取4天失而复得而复失的教训，
01:13:21 - 01:13:24 我们的投资人也要吸取教训。
01:13:24 - 01:13:26 你讲讲这个注意什么，
01:13:26 - 01:13:26 所以。
01:13:26 - 01:13:27 这个就是说，
01:13:27 - 01:13:28 既然我们要刺激消费，
01:13:29 - 01:13:30 一定是要搞成慢牛长牛，
01:13:30 - 01:13:32 而且让牛市好多年，
01:13:32 - 01:13:34 你如果是涨一波就跌回来。
01:13:35 - 01:13:36 结果又是大部分人亏钱，
01:13:37 - 01:13:37 少部分人赚钱，
01:13:38 - 01:13:38 那这样的话，
01:13:38 - 01:13:39 消费还是起不来。
01:13:39 - 01:13:40 消费要起来，
01:13:40 - 01:13:41 就是说他要站上去，
01:13:41 - 01:13:42 而且能够站住。
01:13:42 - 01:13:44 而且股市要想能站住，
01:13:44 - 01:13:50 你一定得是建一个大多数人能够赚赚赚钱能参与的好股市。
01:13:50 - 01:13:55 你不能老现在我们敢说50%以上的人都赚钱吗？
01:13:55 - 01:13:56 那这个很难，
01:13:56 - 01:13:57 这个。
01:13:57 - 01:13:58 这这都不敢说，
01:13:58 - 01:13:58 都不敢说。
01:13:58 - 01:14:01 现在所以那你那你这股市你建它干什么呀。
01:14:02 - 01:14:04 所以要这个东西要的。
01:14:04 - 01:14:05 让少数人去发财吗？
01:14:05 - 01:14:06 不对对。
01:14:06 - 01:14:10 所以这个改革方面不是要深化改革嘛，
01:14:10 - 01:14:14 就是要把一些影响市场的因素逐步地让减少啊。
01:14:14 - 01:14:16 你甭说最近有一个好现象，
01:14:16 - 01:14:17 顺便我插你一句啊，
01:14:17 - 01:14:19 中国证监会颁布了一个文件，
01:14:20 - 01:14:21 就是奖励举报人。
01:14:22 - 01:14:22 嗯，
01:14:22 - 01:14:24 吹哨人你看到了吗？
01:14:24 - 01:14:24 吹哨人。
01:14:24 - 01:14:26 美国早就有这制度，
01:14:27 - 01:14:28 而且人家奖的比例还很高。
01:14:29 - 01:14:31 咱们这次只说奖励吹哨人，
01:14:31 - 01:14:33 但是没说奖多少。
01:14:33 - 01:14:35 我说不应该低于10%，
01:14:35 - 01:14:35 嗯，
01:14:36 - 01:14:39 就得把那些造假的公司给他他妈罚的一个底儿掉。
01:14:40 - 01:14:43 是不是都让全民来检举。
01:14:43 - 01:14:44 但是得配套啊，
01:14:44 - 01:14:45 投资者赔偿制度，
01:14:46 - 01:14:46 要不退市，
01:14:47 - 01:14:48 最后受伤的还是公民。
01:14:48 - 01:14:52 咱们现在第一个说的是怎么能把这些揪出来，
01:14:52 - 01:14:53 假冒伪劣揪出来。
01:14:53 - 01:14:54 下一步然后再说。
01:14:54 - 01:14:57 处理当中要解决投资者赔偿的问题，
01:14:57 - 01:15:00 投资者赔偿这些问题要搞好了，
01:15:00 - 01:15:03 我觉得我们真的再加上老。
01:15:03 - 01:15:06 老话重提大股东减持问题，
01:15:06 - 01:15:08 克制住你不要让一部分人暴富嘛，
01:15:08 - 01:15:08 对不对？
01:15:08 - 01:15:10 你你这股市就能搞好。
01:15:10 - 01:15:11 嗯，
01:15:11 - 01:15:12 对这问题啊，
01:15:12 - 01:15:14 估计制度上就要不断的完善。
01:15:15 - 01:15:16 制度制度是关键。
01:15:16 - 01:15:18 包括这个集体诉讼制度啊，
01:15:18 - 01:15:20 我们这两年也在尝试吧。
01:15:20 - 01:15:23 那美国就是靠集体诉讼制度让大大股东不敢造假，
01:15:24 - 01:15:25 他财务造假造成投资者损失的，
01:15:26 - 01:15:28 只要有一部分投资者打官司赢了，
01:15:28 - 01:15:29 其他投资者不用打官司了，
01:15:30 - 01:15:31 就获得同样的补偿。
01:15:31 - 01:15:32 这就集体诉讼制度，
01:15:32 - 01:15:33 这个如果推广起来。
01:15:33 - 01:15:34 对啊。
01:15:34 - 01:15:35 那他们就不会造假了。
01:15:35 - 01:15:39 现在股民为什么受了赔偿之后不会去给上市公司打官司？
01:15:39 - 01:15:41 美国股民力量太小，
01:15:41 - 01:15:42 而且你一买肯定买个几十万。
01:15:42 - 01:15:44 你不值当的。
01:15:44 - 01:15:45 去打官司。
01:15:45 - 01:15:46 但如果用集体诉讼就好了，
01:15:47 - 01:15:49 就找50个代表的投资者去打官司，
01:15:49 - 01:15:52 赢了之后大股东要被所有的投资者赔钱，
01:15:53 - 01:15:54 那这样的话不用申请了，
01:15:54 - 01:15:56 就同样类型交易所不有。
01:15:56 - 01:15:57 这个账册嘛，
01:15:57 - 01:15:59 直接按大家的损失直接补，
01:15:59 - 01:15:60 那这样的话，
01:15:60 - 01:16:00 我估计啊，
01:16:00 - 01:16:02 这种造假之风就能刹住。
01:16:02 - 01:16:04 就是说还是要严刑峻法。
01:16:04 - 01:16:05 现在安全配套。
01:16:05 - 01:16:07 现在很多股民都特急了，
01:16:07 - 01:16:09 说什么印度就是这么干的，
01:16:09 - 01:16:10 人家就两招，
01:16:11 - 01:16:14 第一招就是就是你说这个一旦发现你造假，
01:16:15 - 01:16:16 那就罚到你底掉，
01:16:16 - 01:16:18 而且你要给所有人退回。
01:16:18 - 01:16:21 你要补偿这一定把你罚的就是彻底残赔。
01:16:21 - 01:16:22 赔股民的钱，
01:16:22 - 01:16:23 那这个是最大的一笔，
01:16:23 - 01:16:23 说。
01:16:23 - 01:16:27 就这一招就就把这假冒伪劣基本上给罚干净了。
01:16:27 - 01:16:27 造假成本。
01:16:27 - 01:16:30 再一个就是不要他要股市初期，
01:16:30 - 01:16:37 他要尽量的鼓励和这个这个这个这个呃补偿散户。
01:16:37 - 01:16:37 嗯。
01:16:37 - 01:16:39 比如散户T+0这类的事儿，
01:16:39 - 01:16:41 他们做的是比较比较彻底的。
01:16:42 - 01:16:44 所以说咱们今天啊，
01:16:44 - 01:16:45 坦率讲，
01:16:45 - 01:16:47 我觉得你看看咱们还有哪些没谈到，
01:16:47 - 01:16:49 就是今天我觉得最后这个话题，
01:16:49 - 01:16:51 咱们再听听温教授讲讲好不好，
01:16:51 - 01:16:51 好。
01:16:51 - 01:16:51 好。
01:16:51 - 01:16:53 就是最后就是讲，
01:16:53 - 01:16:56 就是说对中国股市你现在怎么看，
01:16:56 - 01:16:58 现在的这个行情你觉得。
01:16:59 - 01:16:59 啊？
01:16:60 - 01:17:01 我们俩刚才都说了，
01:17:01 - 01:17:03 说说今年上4000点没问题，
01:17:03 - 01:17:06 但是再往上涨多少我们没敢讲，
01:17:06 - 01:17:09 但是他说了一句会有一波大的行情，
01:17:09 - 01:17:11 你怎么看这事儿？
01:17:11 - 01:17:11 呃。
01:17:11 - 01:17:14 我是觉得从几个方面来讲吧。
01:17:14 - 01:17:15 呃，
01:17:15 - 01:17:19 首先就是从中国的这个经济的基本面来讲对吧，
01:17:19 - 01:17:21 这么多年的这个快速的发展，
01:17:22 - 01:17:23 呃尽管遇到一些问题，
01:17:24 - 01:17:24 各种各样的条件，
01:17:24 - 01:17:25 包括产业升级，
01:17:25 - 01:17:29 包括等等整个股市自己的一些您刚才提到的一些规则啊，
01:17:29 - 01:17:32 包括一些这个投资者保护等等这些这些问题。
01:17:33 - 01:17:37 我觉得今天股市的这个增长同经济增长显然是脱节的，
01:17:37 - 01:17:40 我们刚才提到PE提到基本面，
01:17:40 - 01:17:42 那么在这样的一个现实下面，
01:17:42 - 01:17:43 肯定未来。
01:17:44 - 01:17:45 长期来讲，
01:17:45 - 01:17:46 中国股市应该是有。
01:17:47 - 01:17:48 长期的行情的。
01:17:48 - 01:17:50 特别是随着这个产业升级，
01:17:50 - 01:17:58 AI啊新的技术啊一些呃核心技术在世界上占到了一个领先的地位，
01:17:58 - 01:17:58 对吧，
01:17:58 - 01:18:01 那这些呃角度来讲那么。
01:18:02 - 01:18:04 具体的行情上来讲，
01:18:04 - 01:18:07 我是同意那个刘教授的观点，
01:18:07 - 01:18:08 就是中国和美国的股市，
01:18:09 - 01:18:14 实际上很大程度上除了是作为美国的企业的供应商，
01:18:14 - 01:18:19 或者它生态中间的这个这个企业有比较强的关联关系一样。
01:18:19 - 01:18:21 中国其实有它自己的AI的应用环境，
01:18:21 - 01:18:22 应用场景，
01:18:22 - 01:18:24 包括它的消费环境，
01:18:24 - 01:18:29 有很多在中国呃很这个很很很通行的一些模式或一些产品，
01:18:29 - 01:18:31 在美国是美国反过来也是一样对吧，
01:18:31 - 01:18:34 所以这股市上其实。
01:18:34 - 01:18:34 啊，
01:18:35 - 01:18:38 我个人觉得影响上心理作用是更更强一点。
01:18:38 - 01:18:44 那么怎么去培养我们的消费者或我们投资者的这个这个信心，
01:18:44 - 01:18:45 是一个很大的问题，
01:18:45 - 01:18:51 可能也需要这个呃像杨总这边的这资金这样的这个良心资金基金对吧，
01:18:51 - 01:18:54 去去更多的去宣传引导。
01:18:54 - 01:18:56 去教育教育这个。
01:18:56 - 01:18:57 这个故事。
01:18:57 - 01:18:58 然后另外一方面，
01:18:58 - 01:19:01 也许AI呢也可以在这中间起到一键作用，
01:19:01 - 01:19:02 比如说监管，
01:19:02 - 01:19:04 比如说这个对造假的一些对吧，
01:19:05 - 01:19:07 就我们的呃三金工程很多，
01:19:07 - 01:19:09 这个已经把堵住了很多漏洞，
01:19:10 - 01:19:13 那么AI未来这方面一定会起到一定的这个。
01:19:13 - 01:19:14 一定的作用，
01:19:14 - 01:19:16 所以AI不光是一个投资的目标，
01:19:17 - 01:19:21 它应该也是一个呃投资的一种手段或者监管的工具。
01:19:21 - 01:19:23 我觉得这方面可能是需要。
01:19:23 - 01:19:23 对啊。
01:19:23 - 01:19:25 去去更多的去研究的，
01:19:25 - 01:19:27 更多的去研究的。
01:19:27 - 01:19:29 当然也有可能有一些新的造假的手段，
01:19:29 - 01:19:33 利用AI等等这些这些也都需要也都道高一尺魔高一丈，
01:19:34 - 01:19:35 所以所以总我觉得。
01:19:35 - 01:19:37 你们真的可以赞助这样的课题啊，
01:19:37 - 01:19:40 如何应用AI手段实行股市监管，
01:19:41 - 01:19:42 提高监管水平，
01:19:42 - 01:19:43 真的。
01:19:44 - 01:19:47 这这可研究研究可可以研究可以研究。
01:19:47 - 01:19:48 对对对，
01:19:49 - 01:19:53 因为甚至有一些不管是政府这个部门或者是第三方机构对吧，
01:19:53 - 01:19:56 能够去做这些啊这些这些事情。
01:19:57 - 01:19:59 包括美国的交易所也不是也不是政府机构对吧，
01:19:59 - 01:20:01 它实际上是一个对主立当，
01:20:01 - 01:20:02 可能美国能够提供一些肯定。
01:20:02 - 01:20:04 不是啊对一些指你说美国证监会，
01:20:04 - 01:20:06 它怎么会是政府机构呢？
01:20:06 - 01:20:07 咱们现在已经是，
01:20:07 - 01:20:08 原来咱也不是政府机构，
01:20:09 - 01:20:11 后来就是因为可能是是吧，
01:20:11 - 01:20:13 他们这这这工资太高了，
01:20:13 - 01:20:14 可能就就。
01:20:14 - 01:20:17 把它变成我们的中央直属总局了啊，
01:20:18 - 01:20:22 所以这个这个这个方向反正看吧，
01:20:22 - 01:20:24 各国有各国的特色是。
01:20:24 - 01:20:27 所以我总的感觉呢就是AI。
01:20:28 - 01:20:28 呃，
01:20:28 - 01:20:30 假如把泡沫泡跟沫这两个字分，
01:20:31 - 01:20:35 我们千万不要这个遭受到这个沫的这一部分对吧。
01:20:35 - 01:20:36 它可能是一些沉渣啊，
01:20:36 - 01:20:38 或者是一些这个不不够，
01:20:38 - 01:20:40 但是但是本身这个，
01:20:40 - 01:20:45 这个这个一个增长的一个美好的一个一个一个一个一个事物吧，
01:20:45 - 01:20:48 我们希望它能够能够健康的发展。
01:20:48 - 01:20:51 我觉得对中国的AI包括全世界AI的这个未来，
01:20:51 - 01:20:53 我觉得应该都是有信心的，
01:20:53 - 01:20:56 也在这方面可能是这个耐心资本也好。
01:20:56 - 01:20:57 等等。
01:20:58 - 01:20:58 呃，
01:20:58 - 01:21:00 德德龙你再归纳几句，
01:21:00 - 01:21:02 作为今天结束语。
01:21:02 - 01:21:03 我觉得今天啊分析的很多，
01:21:03 - 01:21:05 但是最主要一点是给大家信心，
01:21:05 - 01:21:05 对，
01:21:06 - 01:21:07 因为经过3季度下跌之后，
01:21:07 - 01:21:08 现在最缺的都没信心了，
01:21:09 - 01:21:11 而且有些大V又开始喊熊来了，
01:21:11 - 01:21:12 这个我觉得这个。
01:21:12 - 01:21:15 现在还有好多大V喊熊来了啊，
01:21:15 - 01:21:15 包括大萧。
01:21:15 - 01:21:17 大萧不是很明确吗？
01:21:17 - 01:21:18 就是说熊市结牛市结束了，
01:21:19 - 01:21:21 然后林园总说这个这个不要信专家的，
01:21:22 - 01:21:25 就是说现在我觉得啊是给大家打气的时候，
01:21:25 - 01:21:27 五六月份大家追光的时候，
01:21:27 - 01:21:28 大家狂热的时候是降。
01:21:28 - 01:21:29 降温的时候，
01:21:29 - 01:21:30 那时候一定要给大家提示风险，
01:21:30 - 01:21:32 因为那时候老百姓太狂热了，
01:21:32 - 01:21:34 那时候要战胜贪婪，
01:21:34 - 01:21:36 我一直给大家讲战胜贪婪要获利了结。
01:21:36 - 01:21:37 那低点的时候呢，
01:21:37 - 01:21:38 这时候是战胜恐惧，
01:21:38 - 01:21:41 因为很多投资者都已经本来就没信心了，
01:21:41 - 01:21:43 你再喊这个牛市结束了，
01:21:43 - 01:21:44 那他更恐慌了，
01:21:44 - 01:21:45 那市场是不是真的兜不住了？
01:21:46 - 01:21:48 所以因为信心比黄金更重要，
01:21:48 - 01:21:51 在目前这个时候市场又回到4000点以下，
01:21:51 - 01:21:52 那这时候我觉得呢，
01:21:52 - 01:21:52 呃，
01:21:53 - 01:21:56 无论是从政策面还是从居民存款搬家啊，
01:21:57 - 01:22:00 还是从我们资本市场发展以及AI科技革命来看，
01:22:00 - 01:22:01 都不应该丧失信心。
01:22:01 - 01:22:02 不应该丧失啊。
01:22:02 - 01:22:03 我觉得呢，
01:22:03 - 01:22:05 这个信心在这个时候最重要，
01:22:05 - 01:22:10 大家一定不要在这种市场底部丢失优质的筹码。
01:22:10 - 01:22:10 啊。
01:22:10 - 01:22:11 我觉得呢，
01:22:11 - 01:22:13 这个呃，
01:22:13 - 01:22:15 四季度包括明年啊，
01:22:15 - 01:22:17 都是有机会的啊。
01:22:17 - 01:22:18 这个大家呢，
01:22:18 - 01:22:19 要呃抓住机会啊。
01:22:20 - 01:22:21 呃，
01:22:21 - 01:22:24 用这个中国特色价值投资来做好这个投资对吧，
01:22:24 - 01:22:26 我觉得这个机会总是有的，
01:22:26 - 01:22:27 只不过呢，
01:22:27 - 01:22:27 它不是全面牛，
01:22:28 - 01:22:29 可能还是结构牛，
01:22:29 - 01:22:31 但是这轮牛市我觉得持续个。
01:22:32 - 01:22:34 3~5年都没问题啊，
01:22:34 - 01:22:36 就是它是一个一轮一轮上涨的，
01:22:37 - 01:22:38 它不是说一次性，
01:22:38 - 01:22:39 它以前要长得很快的，
01:22:39 - 01:22:40 对，
01:22:40 - 01:22:41 因为这才是慢牛特征嘛。
01:22:41 - 01:22:42 对，
01:22:42 - 01:22:44 所以我觉得大家一定要有信心啊。
01:22:44 - 01:22:49 所以现在几个平台在线实时在线已经超过2万多人了。
01:22:49 - 01:22:50 嗯，
01:22:50 - 01:22:50 不错啊。
01:22:50 - 01:22:57 不少咱们的粉丝都在想请温教授呃多讲一讲AI目前的现状。
01:22:57 - 01:22:58 啊，
01:22:58 - 01:23:03 这个是不是需要有一个新的新的一次直播活动啊，
01:23:03 - 01:23:05 我感觉就是。
01:23:06 - 01:23:06 呃。
01:23:07 - 01:23:09 假如简单地概括的话，
01:23:09 - 01:23:12 我觉得AI的能力得到了很多方面的认可，
01:23:13 - 01:23:17 就是值得大家去看了一眼之后去看啊第二眼。
01:23:18 - 01:23:18 但是。
01:23:19 - 01:23:21 还是回到我刚才说的，
01:23:21 - 01:23:23 就今天AI能取代的是一些。
01:23:24 - 01:23:25 我觉得初级的，
01:23:26 - 01:23:28 但是是经过专门培训的一些技能，
01:23:28 - 01:23:31 比如说写诗写文章啊，
01:23:31 - 01:23:34 这个等等这方面的一些内容啊，
01:23:35 - 01:23:37 但是未来真正的。
01:23:37 - 01:23:39 对消费者产生意义的，
01:23:39 - 01:23:43 它可能是一些今天AI呃还做得不好的一个东西。
01:23:43 - 01:23:44 我举个例子啊，
01:23:44 - 01:23:46 这个例子我在很多地方都都举过，
01:23:47 - 01:23:50 就是这个阿尔法go赢这个围棋对吧，
01:23:50 - 01:23:50 赢李世石。
01:23:51 - 01:23:51 啊。
01:23:51 - 01:23:53 大家都认为是一个AI的一个巨大的，
01:23:54 - 01:23:57 就是跟您刚才提到硅基和碳基的这个这个区别对吧，
01:23:57 - 01:24:01 就认为AI的一个巨大的一个一个里程碑或者一个革命。
01:24:01 - 01:24:03 但是我们要想当时。
01:24:04 - 01:24:07 这个AlphaGo这个系统用了2000个GPU，
01:24:07 - 01:24:10 200个CPU服务器假如没记错的话，
01:24:10 - 01:24:14 那么它需要甚至可能需要一个专门的电厂给它供电，
01:24:14 - 01:24:17 但是我们人类的李世石同志对吧，
01:24:17 - 01:24:18 早上就吃了一碗。
01:24:19 - 01:24:20 周啊，
01:24:21 - 01:24:22 这个这个就去下棋，
01:24:22 - 01:24:24 而且他居然下赢了一盘，
01:24:24 - 01:24:28 我觉得我们人类首先要对我们自己的能力，
01:24:28 - 01:24:31 对我们的智力要有充分的信心，
01:24:31 - 01:24:32 这个。
01:24:33 - 01:24:39 所谓硅基对对呃呃硅基对碳基的取代不是一蹴而就的事情，
01:24:39 - 01:24:43 但是它不等于说它不能在一些垂直的行业上，
01:24:43 - 01:24:46 或者在一些具体的点上比人做得更周全、
01:24:47 - 01:24:48 更详细、
01:24:48 - 01:24:49 更快速。
01:24:49 - 01:24:51 这些是可以做，
01:24:51 - 01:24:55 但是这些东西实际上都是能够促使我们的产业升级，
01:24:55 - 01:24:58 我们的行业的效率得到提高的一些领域。
01:24:58 - 01:25:00 我们从基础研究的角度来讲，
01:25:00 - 01:25:02 AI的这个革新的这个角度来讲，
01:25:02 - 01:25:08 一方面AI能够有已经有一些有价值的一些呃功能吧，
01:25:08 - 01:25:10 否则像antropic这样，
01:25:10 - 01:25:12 他们的这个收入也不会增长那么快对吧。
01:25:12 - 01:25:13 他们也不是傻子，
01:25:13 - 01:25:16 他们也不会去这个这些大的这个互联网公司，
01:25:16 - 01:25:18 他们也不会投入这么多去做这个事情。
01:25:18 - 01:25:20 但另外一方面的话呢，
01:25:20 - 01:25:21 呃，
01:25:21 - 01:25:22 我们也看到了，
01:25:22 - 01:25:25 就是效率过去两三年已经有1000倍的提提升，
01:25:25 - 01:25:30 所以这个价格在在在成本的这个这这这方面在不断的这个。
01:25:31 - 01:25:31 优化，
01:25:32 - 01:25:33 那我们应该看到呢，
01:25:33 - 01:25:35 有很多核心的问题需要解决，
01:25:36 - 01:25:37 比如刚才说的安全性、
01:25:37 - 01:25:39 可解释性啊，
01:25:39 - 01:25:42 它的这个能源如何去呃效率如何去提高，
01:25:42 - 01:25:44 然后能够真正为人创造价值。
01:25:44 - 01:25:47 我们所谓的它的它的收入对吧，
01:25:47 - 01:25:48 我们付费的意愿等等，
01:25:49 - 01:25:55 如何跟我们的这个生活和我们的职业能够能够能够更紧密地关联起来，
01:25:55 - 01:25:57 我觉得这些东西呢能创造。
01:25:57 - 01:25:60 非常多的投资的机会。
01:25:60 - 01:26:00 啊。
01:26:00 - 01:26:01 投资的机会，
01:26:01 - 01:26:06 所以我个人的感觉就是说我们应该呃嗯。
01:26:07 - 01:26:08 担忧的不是。
01:26:09 - 01:26:11 AI取代我们自己，
01:26:11 - 01:26:12 或者是取代大量的工作，
01:26:12 - 01:26:13 造成大量的失业，
01:26:14 - 01:26:19 而是应该我们关注说如何在了解AI能做什么事，
01:26:19 - 01:26:20 不能做什么事的前提下，
01:26:20 - 01:26:25 让它为我们的工作创造一些这个更多的一些价值。
01:26:25 - 01:26:25 好，
01:26:25 - 01:26:26 嗯，
01:26:26 - 01:26:27 差不多了吧。
01:26:27 - 01:26:27 说了啊，
01:26:27 - 01:26:27 好。
01:26:27 - 01:26:28 谢谢教授。
01:26:29 - 01:26:29 教授，
01:26:29 - 01:26:30 您先休息，
01:26:30 - 01:26:32 我替朋友圈的来来来来，
01:26:32 - 01:26:33 朋友们请请教聊。
01:26:33 - 01:26:33 温教授，
01:26:34 - 01:26:34 您请坐，
01:26:34 - 01:26:36 你还得请稍微几分钟的时间来聊一下。
01:26:37 - 01:26:37 我先走，
01:26:37 - 01:26:39 我还好的好的好的好的，
01:26:39 - 01:26:41 教授你们来讲好教授来。
01:26:41 - 01:26:42 亲爱的各位投资者，
01:26:42 - 01:26:43 我带着问题来了，
01:26:43 - 01:26:46 我也收搜集了一下我们朋友圈很多的这些朋友们，
01:26:46 - 01:26:48 大家的一些问题直接上干货。
01:26:49 - 01:26:49 因为呃，
01:26:49 - 01:26:52 温教授大概是第一次在我们朋友圈公寓和大家见面，
01:26:52 - 01:26:53 呃，
01:26:53 - 01:26:55 喜不喜欢今天两位给我们的分享？
01:26:55 - 01:26:58 他是作为这个上海纽约大学的教授，
01:26:58 - 01:27:02 同时也是AI前沿这个研究中心的主任。
01:27:02 - 01:27:04 那我们就要问一个实际性的问题啊，
01:27:04 - 01:27:08 就是刚才提到了像这个呃减少了资本开支的问题，
01:27:08 - 01:27:09 大家担心。
01:27:09 - 01:27:12 第一是没钱烧了啊，
01:27:12 - 01:27:12 烧不起了，
01:27:13 - 01:27:17 还是说在这儿其实进入到了一个第二个理性竞争的一个环节？
01:27:17 - 01:27:21 还是说在这个位置其实是AI遇到了发展的瓶颈？
01:27:22 - 01:27:22 这是三个问题，
01:27:23 - 01:27:24 您觉得会是倾向于哪个问题？
01:27:25 - 01:27:27 什么原因导致了它的资本开支减少？
01:27:27 - 01:27:28 嗯嗯。
01:27:28 - 01:27:29 我觉得。
01:27:30 - 01:27:33 首先对资金的这个需求是。
01:27:34 - 01:27:38 这个量的包括质的这个这个需求有非常大的一个提提高，
01:27:38 - 01:27:46 所以能够在这个局里面的人呃玩得起的玩家已经这个减少了，
01:27:46 - 01:27:46 这是第一。
01:27:46 - 01:27:48 第二它融资的成本也大大提高，
01:27:49 - 01:27:50 最开始可能是自有的资金。
01:27:51 - 01:27:51 呃，
01:27:51 - 01:27:53 那么刚才杨总也提到了对吧，
01:27:53 - 01:27:55 像这个Meta，
01:27:55 - 01:28:00 meta今年第二季度的这个自有流动基金大概只有7亿多美金，
01:28:00 - 01:28:03 比去年同期大概下降了90%左右。
01:28:03 - 01:28:04 烧钱烧钱。
01:28:04 - 01:28:05 烧很快，
01:28:05 - 01:28:05 对，
01:28:06 - 01:28:08 那么今天呢就已经变成烧别人的钱，
01:28:08 - 01:28:10 但是对他不管是发债也好，
01:28:10 - 01:28:11 或者什么其他的手段也好，
01:28:12 - 01:28:15 对他的这个债的需求从。
01:28:16 - 01:28:19 前期的比如说5倍到现在可能只有两倍了，
01:28:19 - 01:28:22 所以这个这个现象吧，
01:28:22 - 01:28:25 大家总会是有一些这个犹豫，
01:28:25 - 01:28:28 就是我的当我的投入都很呃，
01:28:28 - 01:28:31 当我的投入需要的这个这个成本非常高的时候，
01:28:31 - 01:28:32 我需要犹豫。
01:28:32 - 01:28:37 尽管我的这个呃对未来的估计可能没有那么变得悲观，
01:28:37 - 01:28:40 但是我的预期的损失可能更大了对吧，
01:28:40 - 01:28:43 就可能有一个这个损失的概率和一个盈利的概率，
01:28:43 - 01:28:46 但是我损失的这个概率乘上一个很大的值以后，
01:28:47 - 01:28:49 我的这个决策就变得更复杂，
01:28:49 - 01:28:50 变得更更犹豫。
01:28:50 - 01:28:58 可能没有呃并不是等于说AI的这个演进的这个速度啊降低了。
01:28:58 - 01:29:01 因为AI的这个进化或者进步的这个速度，
01:29:01 - 01:29:03 我们其也可以从两个角度来衡量，
01:29:04 - 01:29:06 一个是基础的AI的能力对吧，
01:29:06 - 01:29:09 另外一个是AI对于我某一个垂直行业也好，
01:29:09 - 01:29:15 或者对其他的一些这个呃应用上面的这个具体表现出来的一些能力，
01:29:15 - 01:29:15 对吧。
01:29:15 - 01:29:16 这两者我们区分出来的话，
01:29:17 - 01:29:20 我觉得两者都在同都在同步的这个提高。
01:29:20 - 01:29:23 即使在可能一些基础的通用的能力，
01:29:24 - 01:29:28 呃暂时未来可能出现一些停滞或者发展没有那么快的情况下，
01:29:28 - 01:29:31 我觉得它落地的这个啊这个速度呢，
01:29:31 - 01:29:34 还是会保持一个相对比较高速的一个情况吧。
01:29:34 - 01:29:36 那在接下来我们应该可以理解为，
01:29:36 - 01:29:39 接下来现在已经处于一个AI的下半场了。
01:29:39 - 01:29:41 因为上半场可能概念会比较多，
01:29:41 - 01:29:43 如果在资本市场炒作的话，
01:29:43 - 01:29:46 那接下来我们会去围绕哪一些重点的指标来探讨。
01:29:46 - 01:29:46 呃，
01:29:47 - 01:29:49 因为现在走到市场走到这个阶段，
01:29:49 - 01:29:52 我相信我们镜头前的各位投资者，
01:29:52 - 01:29:53 包括我们朋友圈的各位学员朋友们，
01:29:54 - 01:29:56 大家其实都是有一定一个陷入两难的一个状态。
01:29:56 - 01:29:57 呃，
01:29:57 - 01:29:59 嘉宾也会给到我们老师也会给到一定的一个策略，
01:29:59 - 01:30:03 大家不太想去错过这一波的时代红利，
01:30:03 - 01:30:05 但是我们又怕踩到泡沫，
01:30:05 - 01:30:10 所以我们该怎么样去甄别呃给到普通投资者一个核心的建议。
01:30:10 - 01:30:15 如果我们想要在AI的下半场再去享受一波福利的话，
01:30:15 - 01:30:18 围绕哪一些指标和保护的一个措施。
01:30:18 - 01:30:18 我觉得啊，
01:30:19 - 01:30:21 现在关键就是大家对这个情绪的控制，
01:30:21 - 01:30:24 因为什么AI科技发展肯定是没问题的，
01:30:24 - 01:30:24 但是呢，
01:30:24 - 01:30:26 往往炒的时候会炒过头。
01:30:26 - 01:30:27 跌的时候会跌过头，
01:30:27 - 01:30:30 所以为什么今天给大家讲这时候要有信心。
01:30:30 - 01:30:32 其实两个月之前我一直给大家提示风险啊，
01:30:32 - 01:30:37 就是在6月份的时候给大家讲要站在离门口最近的地方跳舞。
01:30:37 - 01:30:38 为什么这么说呢？
01:30:38 - 01:30:39 因为当时这个巴菲特有个比喻，
01:30:39 - 01:30:41 他就说一个泡沫的产生啊，
01:30:41 - 01:30:42 就像一个舞会一样，
01:30:42 - 01:30:46 就是说大家啊喝着香槟啊跳着舞啊，
01:30:46 - 01:30:49 这样的话大家都不愿意这个离场啊不愿意离场，
01:30:49 - 01:30:50 但是呢。
01:30:50 - 01:30:50 呃，
01:30:51 - 01:30:52 这个房间里面没有一个钟，
01:30:52 - 01:30:53 告诉你现在几点了。
01:30:54 - 01:30:55 虽然所有的人都知道，
01:30:55 - 01:30:56 过了午夜0点以后，
01:30:56 - 01:30:58 这所有的一切都是泡沫，
01:30:58 - 01:30:59 都会大跌，
01:30:59 - 01:30:59 但是呢，
01:30:59 - 01:31:00 大家不知道现在几点了，
01:31:00 - 01:31:02 就不愿意离场啊。
01:31:02 - 01:31:06 所以当时我带着投资者去华尔街拜访摩根斯坦利，
01:31:06 - 01:31:07 摩根斯坦利高管就很幽默地说，
01:31:08 - 01:31:10 我们建议客户在离门口最近的地方跳，
01:31:11 - 01:31:13 就是说你要参与AI科技没问题，
01:31:14 - 01:31:15 但是一定要保持警惕，
01:31:15 - 01:31:17 一旦发现比方说泡沫破裂的迹象，
01:31:18 - 01:31:19 要及时的离场，
01:31:19 - 01:31:20 千万不要恋战，
01:31:20 - 01:31:20 对吧？
01:31:20 - 01:31:22 因为这个呃，
01:31:22 - 01:31:24 01年科网泡沫破裂。
01:31:24 - 01:31:24 呃，
01:31:25 - 01:31:28 之后这个我们看到亚马逊后来涨了一万倍，
01:31:28 - 01:31:31 但如果你在之前没躲过那个80%的下跌，
01:31:31 - 01:31:32 它早就亏完了，
01:31:32 - 01:31:34 后面的上涨和你没有关系了。
01:31:34 - 01:31:38 就是说虽然我们坚定地相信AI科技未来会有大的发展，
01:31:38 - 01:31:40 但是它不代表说中间没有大的波动。
01:31:40 - 01:31:42 你像这一次挤泡沫，
01:31:42 - 01:31:43 A股就挤了百分之四五十，
01:31:43 - 01:31:44 它不是一个小跌，
01:31:45 - 01:31:46 美国因为它有业绩，
01:31:46 - 01:31:47 它跌得少，
01:31:47 - 01:31:48 它只有百分之十一二十。
01:31:48 - 01:31:52 但是你不能保准就是说比方明年啊啊后年，
01:31:52 - 01:31:54 它出现一次大的泡沫破裂的话，
01:31:54 - 01:31:56 那可能像李教授刚才担心的，
01:31:56 - 01:31:57 美股会不会也跌50%。
01:31:58 - 01:31:58 那样的话，
01:31:58 - 01:32:00 我们的科技股可能跌个80%起步，
01:32:00 - 01:32:02 那就不是一个起泡沫了，
01:32:02 - 01:32:04 那可能就是一个股灾了，
01:32:04 - 01:32:06 所以大家一定要有这个弦儿，
01:32:06 - 01:32:09 所以我从美国参加巴菲特股东大会之后回来，
01:32:09 - 01:32:10 5月份就一直跟他讲一句话，
01:32:10 - 01:32:12 就是你一定要。
01:32:13 - 01:32:15 每天早上起来先看一下隔夜美股。
01:32:16 - 01:32:16 美股若安好，
01:32:17 - 01:32:17 便是晴天。
01:32:17 - 01:32:19 如果隔夜美股大跌，
01:32:19 - 01:32:22 比如说纳指单日跌幅达到5%，
01:32:22 - 01:32:24 你这就要叫开盘9点半减半仓。
01:32:25 - 01:32:25 啊，
01:32:25 - 01:32:27 如果单日跌幅超过7%发生熔断，
01:32:28 - 01:32:29 最终跌了甚至10%以上，
01:32:29 - 01:32:30 那就是崩盘了，
01:32:30 - 01:32:32 那时候就要全部清掉。
01:32:32 - 01:32:37 你看今年6月份有一天这个纳指单日跌幅达到呃这个5%啊，
01:32:38 - 01:32:39 那时候就最好的减半仓的机会。
01:32:39 - 01:32:40 如果当时减半仓，
01:32:40 - 01:32:42 7月份就不会亏那么多了。
01:32:42 - 01:32:42 对，
01:32:42 - 01:32:43 我觉得呢，
01:32:43 - 01:32:44 美股是摸着石头过河，
01:32:44 - 01:32:46 我们A股是摸着美股过河，
01:32:46 - 01:32:48 因为毕竟它是领头羊嘛。
01:32:48 - 01:32:49 对吧。
01:32:49 - 01:32:54 就链主在美国可以去咱们国内炒的不就是T链达链对吧，
01:32:54 - 01:32:56 骨链这个是吧，
01:32:56 - 01:32:57 果链不就这几个吗？
01:32:57 - 01:32:60 那都是美国的这几个链主，
01:32:60 - 01:33:01 他们如果大跌，
01:33:01 - 01:33:02 我们不可能跑掉的，
01:33:02 - 01:33:04 肯定是会跟着跌的啊。
01:33:04 - 01:33:09 所以我们呃进入到这一趴了这个阶段啊，
01:33:09 - 01:33:11 炒的投入的阶段以及炒作的这个阶段，
01:33:12 - 01:33:14 我们该以什么样的尺子去丈量它？
01:33:14 - 01:33:17 之前我们可能看哎谁有钱谁投得多啊，
01:33:17 - 01:33:19 它是这个估值衡量的标准是这样的。
01:33:19 - 01:33:22 那接下来资本开支哎慢慢慢慢减少了，
01:33:22 - 01:33:23 大家慢慢投的钱也不多了，
01:33:23 - 01:33:25 呃可能在研发的这个阶段。
01:33:26 - 01:33:27 钱不够了，
01:33:27 - 01:33:30 那大家研发的这个进程也就会慢慢减弱。
01:33:30 - 01:33:33 那我们怎么样去衡量接下来的这个科技企业，
01:33:34 - 01:33:36 是去看它商业化的落地的速度，
01:33:37 - 01:33:39 还是看什么样的一些维度？
01:33:39 - 01:33:41 听一下温教授有没有一些新的思考。
01:33:41 - 01:33:42 呃，
01:33:42 - 01:33:44 我觉得从股市这个角度来讲，
01:33:44 - 01:33:44 从长期来讲，
01:33:45 - 01:33:48 股市是有很多的蕴含很多的智慧的。
01:33:48 - 01:33:49 从长期来讲，
01:33:49 - 01:33:53 它会给一个公司一个合理的一个呃一个估值，
01:33:53 - 01:33:54 从短期来讲，
01:33:55 - 01:33:57 它可能是一个像一个投票机一样，
01:33:58 - 01:34:01 就是对大家心里的一个呃一个评估，
01:34:01 - 01:34:07 它未必和基本面就能保持那么强的呃那么强的一个关联。
01:34:07 - 01:34:09 那么从我个人来讲，
01:34:09 - 01:34:13 其实我不是说那么同意这个AI下半场的这个说法，
01:34:13 - 01:34:14 原因是呃。
01:34:16 - 01:34:19 包括这个AI企业的这个收入，
01:34:19 - 01:34:21 其实我们今天去看很多东西，
01:34:21 - 01:34:25 我们并不会认为就像这个杨总刚才提到的果链也好或者什么也好，
01:34:25 - 01:34:26 我们的产业链呢也好。
01:34:27 - 01:34:29 我们今天拿一个苹果的iPhone，
01:34:29 - 01:34:30 我们在看它的话，
01:34:30 - 01:34:37 我们并不会看它是这后面是一个很先进的这个玻璃的这个企业对吧，
01:34:37 - 01:34:39 啊做屏幕的这个企业，
01:34:39 - 01:34:39 做显示的，
01:34:39 - 01:34:40 做驱动的，
01:34:40 - 01:34:41 做这个芯片的，
01:34:42 - 01:34:43 做人工智能的等等，
01:34:43 - 01:34:46 集成在一个一个一个手机里。
01:34:46 - 01:34:49 我们看到的这个手机给我们提供的一些体验和功能。
01:34:49 - 01:34:54 我觉得从假如我们确认人工智能是一个长期的像工业革命这样，
01:34:54 - 01:34:57 甚至比工业革命更大的一个一个一个事情的话，
01:34:57 - 01:35:02 其实呃没有一个上半场下半场或者整场这个概念，
01:35:02 - 01:35:06 它是一个持续的一个一个一个一个发展的一个一个历程。
01:35:07 - 01:35:10 所以未来真正让大家觉得有有。
01:35:10 - 01:35:11 付费需求的东西，
01:35:11 - 01:35:16 它可能我们并不认为它是一个AI的一个需求或者是AI的一个应用，
01:35:17 - 01:35:22 就好像一个德国图灵奖的一个计算机科学家叫啊戴tra啊，
01:35:22 - 01:35:23 他说过一句话，
01:35:23 - 01:35:24 他说他说。
01:35:24 - 01:35:29 这个我们要去辨别或者判断一个机器有没有智能，
01:35:29 - 01:35:31 就像我们去判断一个潜水艇会不会游泳一样，
01:35:31 - 01:35:33 这个没有什么意义对吧？
01:35:33 - 01:35:35 你说它是会游泳还是它能在航行，
01:35:35 - 01:35:38 这个事情并没有什么太大的特别大的意义，
01:35:38 - 01:35:39 所以在投入的这方面，
01:35:40 - 01:35:42 我相信这个在这个行业里面，
01:35:42 - 01:35:44 跟所有的科技行业一样，
01:35:44 - 01:35:45 它的知识是会流动的，
01:35:46 - 01:35:50 所以封锁很大程度上或者是一种封闭很大程度上是没有效果的。
01:35:50 - 01:35:50 嗯。
01:35:51 - 01:35:52 那么呃，
01:35:53 - 01:35:56 假如某一个企业需到遇到了一些瓶颈的话，
01:35:56 - 01:36:01 那我们从刚才的几个角度去分析需求资金链它融资的难度对吧，
01:36:01 - 01:36:01 对某一个企业，
01:36:01 - 01:36:03 我们从这些维度去去分析，
01:36:03 - 01:36:05 我们相信股市会给它。
01:36:05 - 01:36:08 在一段时间内会给他一个公平的一个一个估值，
01:36:08 - 01:36:12 那么从从更长期或者整个行业的角度来讲，
01:36:12 - 01:36:14 我相信技能和人才是会不断的流动的，
01:36:15 - 01:36:18 会最终呃达到AI应该有的。
01:36:19 - 01:36:19 呃，
01:36:19 - 01:36:20 影响力，
01:36:20 - 01:36:24 我们相信这个影响力是非常呃非常深远的。
01:36:24 - 01:36:24 好，
01:36:24 - 01:36:24 来，
01:36:25 - 01:36:27 我们先让温教授休息一下。
01:36:27 - 01:36:27 嗯，
01:36:28 - 01:36:31 这个谢谢温教授今天能有机会来到我们朋友圈做客，
01:36:31 - 01:36:32 您稍事休息，
01:36:32 - 01:36:33 我们来呃，
01:36:33 - 01:36:36 也这个单怼一下杨德龙老师。
01:36:36 - 01:36:37 坚守到最后。
01:36:37 - 01:36:43 这个我们主要是得问问一些我们朋友圈大家最实际的一些实操问题，
01:36:43 - 01:36:44 大家想不想听？
01:36:44 - 01:36:46 小薇刚刚铺垫了很久啊，
01:36:46 - 01:36:49 毕竟刚来到这儿不能直接上来就应对。
01:36:49 - 01:36:50 咱们来呃，
01:36:50 - 01:36:51 如果想要听实操的，
01:36:51 - 01:36:52 打个666，
01:36:52 - 01:36:56 我看一下有多少在我们直播间的各大平台现在很多人在线，
01:36:56 - 01:36:56 呃，
01:36:56 - 01:36:59 对于AI下半场接下来这一波的行情，
01:36:59 - 01:37:01 尤其是节前节后这一波行情，
01:37:01 - 01:37:02 大家充满了期待，
01:37:02 - 01:37:03 呃，
01:37:03 - 01:37:04 究竟该怎么投，
01:37:04 - 01:37:04 投什么。
01:37:05 - 01:37:07 拿多久啊？
01:37:07 - 01:37:08 上哪趟车？
01:37:08 - 01:37:08 你刚才说了嘛，
01:37:08 - 01:37:09 要跳舞。
01:37:09 - 01:37:10 我们在哪儿跳舞？
01:37:10 - 01:37:12 这是我们最关心的核心问题。
01:37:12 - 01:37:13 谁都好，
01:37:13 - 01:37:15 这个产业趋势无比向好，
01:37:15 - 01:37:17 但是和我们投资者密切相关的会是啥？
01:37:17 - 01:37:19 不能让我们来回坐坐电梯，
01:37:20 - 01:37:21 来到了眼中啊，
01:37:21 - 01:37:23 然后该吐的也吐了。
01:37:23 - 01:37:24 所以我们要怎么样保住利润？
01:37:24 - 01:37:28 这是我们希望关注我们的观众朋友们，
01:37:28 - 01:37:31 我们的投资者朋友们能够切实受益的来德龙老师，
01:37:32 - 01:37:32 嗯。
01:37:32 - 01:37:33 现在行情很不错，
01:37:34 - 01:37:35 量能虽然不行，
01:37:35 - 01:37:38 但是这个指数情况包括赚钱效应近期不错，
01:37:38 - 01:37:43 包括我们朋友圈其实在上周我们内部的一些课程当中，
01:37:43 - 01:37:48 就给到大家对于科技股抄就是可以这个抄底和建仓的这样的一些建议。
01:37:48 - 01:37:50 您会对于现在来说的话，
01:37:50 - 01:37:52 科技您会重点看好哪些方向？
01:37:53 - 01:37:53 嗯。
01:37:53 - 01:37:57 其实我从去年年初开始就提出了科技6大赛道的观点啊，
01:37:57 - 01:37:60 现在基本上都是呃轮流表现了啊。
01:38:00 - 01:38:02 第一大这个赛道呢就是芯片半导体。
01:38:02 - 01:38:03 嗯啊。
01:38:03 - 01:38:07 那这个呢是AI时代卖铲子的人已经涨了一年多了啊，
01:38:07 - 01:38:09 这一轮跌下来之后又具有了配置价值。
01:38:09 - 01:38:09 嗯，
01:38:10 - 01:38:11 第二大赛道算力，
01:38:11 - 01:38:12 包括算力的基础设施，
01:38:12 - 01:38:14 像上游的服务器啊，
01:38:14 - 01:38:15 光模块啊，
01:38:15 - 01:38:15 呃，
01:38:16 - 01:38:18 CPU啊PCB啊等等啊，
01:38:18 - 01:38:22 液冷啊也是属于这个AI时代最受益的啊，
01:38:22 - 01:38:24 可以进一步去这个关注啊。
01:38:24 - 01:38:28 那么第这个呃三大赛道呢就是人形机器人，
01:38:28 - 01:38:30 人形机器人相当于是AI的物理载体，
01:38:31 - 01:38:33 就是说你用豆包可以给你回答问题。
01:38:33 - 01:38:36 但是豆包不能帮你去买个豆浆去帮你扫地，
01:38:36 - 01:38:39 但是以后把大数据装在机器人脑子里，
01:38:39 - 01:38:40 让它越来越智能，
01:38:40 - 01:38:42 它就可以完成一些工作。
01:38:42 - 01:38:43 当然。
01:38:43 - 01:38:47 这个要等到马斯克的新款机器人OptimusV3发布，
01:38:47 - 01:38:48 这时候可能会有一波大行情。
01:38:49 - 01:38:49 最近呢，
01:38:49 - 01:38:51 因为马斯克已经开始到苏州啊，
01:38:51 - 01:38:53 去看一些零部件厂，
01:38:53 - 01:38:55 就是说呃特斯拉开始订货了，
01:38:55 - 01:38:56 大家怀疑呢，
01:38:56 - 01:38:58 已经开始准备量产了啊。
01:38:58 - 01:39:06 马斯克也把加州生产Model S和modelX车型的这个汽车工厂啊已经全部停产，
01:39:06 - 01:39:09 改造成一个年产能100万台人形机器人的生产线。
01:39:09 - 01:39:10 这个呢，
01:39:10 - 01:39:11 如果量产的话，
01:39:11 - 01:39:14 那可能会带来这个行业人形机器人板块的机会。
01:39:14 - 01:39:14 其实。
01:39:14 - 01:39:18 就这个特斯拉相关的这个概念围绕机器人，
01:39:18 - 01:39:19 大家等了很久，
01:39:20 - 01:39:20 对。
01:39:20 - 01:39:20 呃。
01:39:20 - 01:39:21 一直在拖，
01:39:21 - 01:39:23 所以你觉得卡点卡在了哪里？
01:39:23 - 01:39:24 卡点就是不够智能，
01:39:24 - 01:39:25 马斯克不满意。
01:39:26 - 01:39:28 马斯克是追求完美的人。
01:39:28 - 01:39:31 他不会说发布一个呃没有太大改进的一个产品，
01:39:32 - 01:39:34 他一定要让他和其他的机器人区分开。
01:39:35 - 01:39:39 就说现在的机器人大家最大的问题就是说会蹦会跳，
01:39:39 - 01:39:41 呃会打但是不会干活。
01:39:41 - 01:39:43 嗯马斯克做的直接干活的，
01:39:43 - 01:39:46 比方说在特斯拉工厂里面干活的机器人。
01:39:46 - 01:39:49 那么后面他开发的呃V3机器人的话呢，
01:39:49 - 01:39:50 他就要求要智能。
01:39:50 - 01:39:51 对吧。
01:39:51 - 01:39:52 要自主判断环境啊。
01:39:52 - 01:39:53 自主干活。
01:39:53 - 01:39:55 而不是要预设程序啊，
01:39:55 - 01:39:57 或者说要要这个呃，
01:39:58 - 01:39:60 这个拿个遥控器在那遥控对吧。
01:40:00 - 01:40:02 这个我觉得是原因啊，
01:40:03 - 01:40:03 但是他。
01:40:04 - 01:40:05 正因为追求完美，
01:40:05 - 01:40:06 所以它一旦发布，
01:40:06 - 01:40:08 那肯定是一个轰动性的事件，
01:40:08 - 01:40:08 嗯，
01:40:08 - 01:40:11 有可能直接带来机器人板块一波大大行情。
01:40:11 - 01:40:11 好。
01:40:11 - 01:40:13 已经憋了很久了，
01:40:13 - 01:40:13 嗯，
01:40:13 - 01:40:14 非常期待。
01:40:14 - 01:40:14 呃，
01:40:14 - 01:40:16 我看到评论区各位投资者啊，
01:40:16 - 01:40:21 大家是比较比较对于科技的这个向往度还是比较高的，
01:40:21 - 01:40:22 还有说还跳什么舞啊，
01:40:22 - 01:40:23 别把腿跳折了，
01:40:23 - 01:40:25 这是大家可能对于科技当下，
01:40:26 - 01:40:27 您刚才用到了一个词儿，
01:40:27 - 01:40:29 我不知道大家听到了没有。
01:40:29 - 01:40:30 呃，
01:40:30 - 01:40:31 董老师说6个方向，
01:40:31 - 01:40:34 但是他用到了轮流两个字，
01:40:34 - 01:40:38 这个轮流这个体感就是我们投资者你的光被轮流了啊。
01:40:38 - 01:40:41 所以我们要怎么样在这个科技的好的方向当中，
01:40:41 - 01:40:44 去做好这个轮动的一个风火轮的一个行情？
01:40:44 - 01:40:47 我们先请出我们朋友圈的这个课程的设计师，
01:40:47 - 01:40:51 你们的大胡子呃子潇老师来到我们的这个会谈啊，
01:40:51 - 01:40:52 欢迎啊，
01:40:52 - 01:40:53 应该有888吧。
01:40:53 - 01:40:57 我觉得他最近在我们的这个朋友圈的内部圈粉无数啊，
01:40:57 - 01:40:58 大家最近好评都很高。
01:40:58 - 01:40:60 所以说比较帅。
01:40:60 - 01:41:00 对。
01:41:00 - 01:41:01 别对。
01:41:01 - 01:41:01 啥。
01:41:01 - 01:41:04 你一来就有朋友圈的这个学员报道了。
01:41:04 - 01:41:04 对。
01:41:04 - 01:41:05 有人说大胡子来了。
01:41:05 - 01:41:05 哎，
01:41:05 - 01:41:07 各位各位朋友圈的朋友们大家好啊，
01:41:07 - 01:41:09 我是大胡子。
01:41:09 - 01:41:10 大胡子呢，
01:41:10 - 01:41:10 怎么没了？
01:41:10 - 01:41:12 这胡子还不多吗？
01:41:12 - 01:41:13 不多吗？
01:41:13 - 01:41:15 我为了为了见这个德文老师，
01:41:15 - 01:41:16 他今天特别是这样。
01:41:16 - 01:41:18 为了学员们的，
01:41:18 - 01:41:19 然后做过一个测试，
01:41:19 - 01:41:21 就是只要我胡子特别多的时候，
01:41:22 - 01:41:24 基本上行情呢还是震荡往下走。
01:41:24 - 01:41:25 说胡子。
01:41:25 - 01:41:26 只要割了刮，
01:41:26 - 01:41:27 哎，
01:41:27 - 01:41:28 只要只要我胡子呢刮了，
01:41:28 - 01:41:29 哎基本上的行情。
01:41:30 - 01:41:31 就会震荡向上去走哦。
01:41:31 - 01:41:32 所以。
01:41:32 - 01:41:34 现在就是为了响应大家们的要求，
01:41:34 - 01:41:36 把胡子基本上就是保持一个小胡子。
01:41:36 - 01:41:37 这种那个小助理。
01:41:37 - 01:41:38 现在去买一下剃胡刀，
01:41:38 - 01:41:38 谢谢。
01:41:38 - 01:41:39 多买几个。
01:41:39 - 01:41:40 再多买几个，
01:41:40 - 01:41:42 把头发也剃了。
01:41:42 - 01:41:43 看见长的就给它刮掉。
01:41:43 - 01:41:44 谢谢。
01:41:44 - 01:41:45 谢谢德龙老师啊，
01:41:45 - 01:41:45 谢谢德龙老师。
01:41:45 - 01:41:48 刚才很多朋友圈我们的学生们都在说啊，
01:41:48 - 01:41:51 德龙老师讲了很多的这个这个干货，
01:41:51 - 01:41:52 讲了很多的热点啊，
01:41:52 - 01:41:55 但是还是觉得说有点隔靴搔痒啊虽然六大赛道对吧，
01:41:56 - 01:42:00 但是像今天的量能已经回到了2万啊两万亿左右的交易量对吧，
01:42:00 - 01:42:03 包括就在刚刚英特尔大涨。
01:42:03 - 01:42:05 啊英特尔大战还有呢。
01:42:05 - 01:42:09 对很多的这个这个这个美股的好消息刚刚全部都已经释放出来了。
01:42:09 - 01:42:15 所以大家最感兴趣的就是说在中秋节之前这段时间怎么办？
01:42:15 - 01:42:17 还是那个亘古不变的话题是吧，
01:42:17 - 01:42:19 持币过节还是持股过节是吧，
01:42:19 - 01:42:21 给大家一个干货，
01:42:21 - 01:42:22 我永恒的答案。
01:42:22 - 01:42:22 就是。
01:42:22 - 01:42:23 永恒的答案。
01:42:23 - 01:42:24 只要你持的是好股票，
01:42:25 - 01:42:27 只要是有业绩有未来的股票，
01:42:27 - 01:42:29 你就是持无个节对吧？
01:42:29 - 01:42:30 有一句话不是说了吗？
01:42:30 - 01:42:33 遇到对的人每天都在过情人节是吧？
01:42:33 - 01:42:35 遇到错的人每天都在吵架。
01:42:35 - 01:42:35 对。
01:42:35 - 01:42:35 所以。
01:42:35 - 01:42:37 只要你持有的公司是好公司，
01:42:38 - 01:42:39 在7月份又跌得很多了。
01:42:39 - 01:42:39 OK.
01:42:39 - 01:42:41 那你就没必要现在割肉卖掉啊，
01:42:42 - 01:42:44 你就等反弹等这一波走完嘛。
01:42:44 - 01:42:44 对，
01:42:44 - 01:42:45 现在毕竟刚开始。
01:42:45 - 01:42:45 对对对。
01:42:45 - 01:42:47 加息的靴子刚落地。
01:42:47 - 01:42:47 对啊。
01:42:47 - 01:42:49 利空刚出尽就是利好，
01:42:50 - 01:42:51 这一波行情刚刚起来。
01:42:51 - 01:42:56 其实其实在上一次直播是9月10天之前的9月十11号还是10号。
01:42:57 - 01:42:57 大概是。
01:42:57 - 01:42:59 大概10天之前吧。
01:42:59 - 01:42:59 对，
01:42:59 - 01:43:03 10天之前我就记得那时候我就我就坐在这儿特别清楚说我们下周。
01:43:04 - 01:43:05 一定会有反弹。
01:43:05 - 01:43:05 啊。
01:43:05 - 01:43:08 而且会有大概率会变盘，
01:43:08 - 01:43:09 对啊，
01:43:09 - 01:43:10 那是我们在朋友圈，
01:43:10 - 01:43:12 我们在公域直播私域直播间去讲的。
01:43:12 - 01:43:15 而且在礼拜一的下午的时候，
01:43:15 - 01:43:20 我们告诉大家说可以把一些红利的做一些减仓，
01:43:20 - 01:43:22 去配一些现在硬科技去抄底，
01:43:23 - 01:43:24 比如说半导体。
01:43:24 - 01:43:25 对吧。
01:43:25 - 01:43:27 比如说PCB等等的。
01:43:27 - 01:43:29 那么刚才您又说了啊，
01:43:29 - 01:43:30 这个我我再问啊，
01:43:30 - 01:43:32 您说如果拿到了好的公司，
01:43:32 - 01:43:33 那什么是好的公司，
01:43:33 - 01:43:34 哪些公司会比较好，
01:43:35 - 01:43:36 你比如说前一段时间7月份。
01:43:37 - 01:43:38 很多会员就套在了半山腰，
01:43:38 - 01:43:40 那些公司是好公司吗？
01:43:40 - 01:43:43 这次套的套得越厉害的，
01:43:43 - 01:43:46 有可能就是你上半年追得最猛的。
01:43:46 - 01:43:46 对。
01:43:46 - 01:43:49 这一次7月份完全没跌的股票，
01:43:49 - 01:43:51 有可能就郁闷了3年的老登。
01:43:52 - 01:43:53 你有没有发现吗？
01:43:53 - 01:43:54 7月份就是个风格切换。
01:43:54 - 01:43:55 嗯。
01:43:55 - 01:43:57 所以为什么我在6月份给大家说要降半仓，
01:43:57 - 01:43:58 要一手科技一手红利，
01:43:59 - 01:44:01 就是科技股跌的时候老登会涨。
01:44:01 - 01:44:02 对，
01:44:02 - 01:44:05 所以你看7月份开心的人都已经痛苦了3年呢。
01:44:05 - 01:44:06 跌了3年的。
01:44:06 - 01:44:06 OK.
01:44:06 - 01:44:08 基本上这轮科技涨的时候，
01:44:08 - 01:44:09 他们都是跌的。
01:44:09 - 01:44:09 对。
01:44:09 - 01:44:10 然后。
01:44:10 - 01:44:10 科技跌的时候，
01:44:10 - 01:44:12 他们稍微反弹一点回点血。
01:44:12 - 01:44:12 对，
01:44:12 - 01:44:14 实际上在7月份，
01:44:14 - 01:44:17 大家亏钱的都是上半年特别猛的那些票。
01:44:17 - 01:44:18 赚钱的啊。
01:44:18 - 01:44:18 都是赚钱的，
01:44:18 - 01:44:21 都是看过去一年来说还是赚钱的。
01:44:21 - 01:44:21 所以。
01:44:21 - 01:44:23 你投汰赚钱是平衡的。
01:44:23 - 01:44:24 你意思是这个意思。
01:44:24 - 01:44:25 均值回归嘛。
01:44:25 - 01:44:25 均值回归，
01:44:25 - 01:44:26 均值回归。
01:44:26 - 01:44:27 这个一定，
01:44:27 - 01:44:29 均值回归就是说涨多了一定会回调，
01:44:30 - 01:44:32 这个AI科技发展可以画一条直线，
01:44:32 - 01:44:34 一定是45°角往上走。
01:44:34 - 01:44:35 啊。
01:44:35 - 01:44:37 最少也得30°的角往上走，
01:44:37 - 01:44:40 但是呢它的股价一定是往上走超。
01:44:40 - 01:44:42 超涨了均值回归，
01:44:42 - 01:44:43 均值回归就是超跌，
01:44:44 - 01:44:45 跌到均值线以下了，
01:44:45 - 01:44:46 现在就开始往上爬，
01:44:47 - 01:44:48 现在要走到下一个高点，
01:44:49 - 01:44:52 等到下一次大家再说要这个。
01:44:53 - 01:44:53 呃，
01:44:53 - 01:44:55 站在光里存在心里的时候又要该卖了。
01:44:56 - 01:44:56 现在呢，
01:44:56 - 01:44:57 是一个恐慌的时候，
01:44:58 - 01:44:59 这时候就是低点。
01:44:59 - 01:44:59 所以，
01:44:59 - 01:45:01 所以芒格就一语道破天机，
01:45:02 - 01:45:03 他说投资其实很简单，
01:45:03 - 01:45:06 就是从那些绝望的人手中买过来股票，
01:45:06 - 01:45:07 然后卖给那些亢奋的人。
01:45:08 - 01:45:08 哎。
01:45:08 - 01:45:09 其实每一轮都一样。
01:45:10 - 01:45:13 如果说再来什么站在光里记在心里，
01:45:13 - 01:45:14 大家心里还装得下吗？
01:45:14 - 01:45:16 所谓破镜难重圆，
01:45:16 - 01:45:18 这是之前有一位嘉宾还有一句话。
01:45:18 - 01:45:20 说股民的记忆只有7秒跟鱼一样，
01:45:21 - 01:45:24 所以不同的人他不同的说法是不吧。
01:45:24 - 01:45:25 对不同人。
01:45:25 - 01:45:28 但是从我们学员的我们的这个我们现在19个班啊，
01:45:28 - 01:45:28 19个班。
01:45:28 - 01:45:31 我现在自己在这个18班跟19班，
01:45:31 - 01:45:33 我们发现说藏龙卧虎。
01:45:33 - 01:45:33 嗯。
01:45:33 - 01:45:34 就很多股民啊，
01:45:34 - 01:45:37 我觉得中国的这个股市是一个最大的知识付费的这么一个市场，
01:45:38 - 01:45:38 是吧，
01:45:38 - 01:45:39 也有人说是赌场，
01:45:39 - 01:45:41 但是不管是什么场。
01:45:42 - 01:45:42 我们的股民，
01:45:42 - 01:45:44 至少我发现我们朋友圈的学员，
01:45:45 - 01:45:48 他们现在是有自己的独立的思考能力的。
01:45:48 - 01:45:49 这个是的，
01:45:49 - 01:45:49 其实真的。
01:45:49 - 01:45:52 你不管说是一年的小白是吧，
01:45:52 - 01:45:54 还是三年五年的老股民啊，
01:45:54 - 01:45:55 我经常看很多的班里面的同学，
01:45:55 - 01:45:57 一班的传庆对吧，
01:45:57 - 01:45:59 18班的这个这个天道，
01:45:59 - 01:46:00 19班的这个四六，
01:46:00 - 01:46:01 很多人啊，
01:46:01 - 01:46:03 我马上就给你点起名字来。
01:46:03 - 01:46:05 那大家都有自己的独立的方法，
01:46:05 - 01:46:08 那么在这样的情况之下说呃举例啊，
01:46:08 - 01:46:10 您刚才说的好公司等等的，
01:46:10 - 01:46:12 那么我们对待宏观趋势的判断，
01:46:12 - 01:46:16 是不是让这些老股民可以说我们在慢牛的这个行情之下。
01:46:16 - 01:46:18 我们还是有机会能够赚到大钱。
01:46:18 - 01:46:19 那必须的。
01:46:19 - 01:46:20 当然。
01:46:20 - 01:46:21 慢牛是怎么回事呢？
01:46:21 - 01:46:25 在上上个礼拜小可老师说没赚到钱就是熊市啊，
01:46:25 - 01:46:30 但是是不是能说我们不要被就前一段时间说打趴下了大的趋势，
01:46:30 - 01:46:32 还是能够让大家能够赚到钱的。
01:46:33 - 01:46:33 你这么想，
01:46:34 - 01:46:36 这段时间很多大V喊熊来了，
01:46:36 - 01:46:36 嗯，
01:46:36 - 01:46:38 那么上半年的时候有人喊吗？
01:46:38 - 01:46:40 上半年都在喊牛来了对吧？
01:46:40 - 01:46:41 对，
01:46:41 - 01:46:42 都在喊8000点1万点，
01:46:42 - 01:46:42 对，
01:46:42 - 01:46:44 就是情绪的一个变化。
01:46:44 - 01:46:44 对。
01:46:44 - 01:46:47 现在的这些科技股和两个月之前有啥区别？
01:46:47 - 01:46:48 对，
01:46:48 - 01:46:49 还是业绩很好，
01:46:49 - 01:46:50 还是呃，
01:46:50 - 01:46:51 这个英伟达产业链，
01:46:51 - 01:46:51 呃，
01:46:52 - 01:46:52 还是国产替代，
01:46:53 - 01:46:55 但就是因为大家的情绪变了，
01:46:55 - 01:46:56 所以估值下来了，
01:46:56 - 01:46:57 因为A股的科技啊，
01:46:57 - 01:46:60 不像美股的科技新姐妹有巨大的业绩支撑，
01:47:00 - 01:47:02 估值本来也不算太高，
01:47:02 - 01:47:03 所以它波动很小。
01:47:03 - 01:47:04 国内的科技股呢，
01:47:05 - 01:47:06 完全是讲市梦率的，
01:47:06 - 01:47:09 大家都是在想明年后年它的业绩是多少，
01:47:09 - 01:47:10 所以看今年的业绩，
01:47:10 - 01:47:11 那都是100倍200倍的市盈率，
01:47:12 - 01:47:13 那这时候波动就大了啊。
01:47:14 - 01:47:16 200倍市盈率跌一半还有100倍也不便宜，
01:47:16 - 01:47:19 它哪怕再跌一半还有50倍也不便宜啊。
01:47:19 - 01:47:20 所以因为没有业绩支撑，
01:47:21 - 01:47:22 所以跌的时候会跌过头，
01:47:23 - 01:47:23 对，
01:47:23 - 01:47:24 这时候就产生机会了。
01:47:24 - 01:47:24 对啊。
01:47:24 - 01:47:25 谢谢您啊，
01:47:25 - 01:47:26 我们在这里刚才说了，
01:47:26 - 01:47:27 我说是慢牛，
01:47:27 - 01:47:29 很多人在怼我说是现在是慢牛吗？
01:47:29 - 01:47:32 各个方面啊当然这个在这个之前，
01:47:32 - 01:47:33 我今天确实是对吧，
01:47:33 - 01:47:34 喝了点8+1啊，
01:47:34 - 01:47:36 在这说候我觉得不管是什么样，
01:47:36 - 01:47:39 其这个板块在在很快速地去轮动。
01:47:39 - 01:47:39 对。
01:47:39 - 01:47:41 那不管怎么样，
01:47:41 - 01:47:44 就是也感谢您今晚做了这么长的时间是吧，
01:47:45 - 01:47:46 节前怎么布局，
01:47:46 - 01:47:48 我们节后能够有更多的收获，
01:47:48 - 01:47:49 谢谢您。
01:47:49 - 01:47:49 好，
01:47:50 - 01:47:51 讲一下给大家做个参考。
01:47:51 - 01:47:51 对。
01:47:51 - 01:47:52 我觉得节前呢。
01:47:52 - 01:47:54 大家一个是呃，
01:47:54 - 01:47:56 因为之前在市场在一直在调整，
01:47:56 - 01:47:60 所以我从5月份之后给大家的建议就是第一去杠杆，
01:47:60 - 01:48:01 第二呢半仓，
01:48:01 - 01:48:02 第三呢一手科技一手红利，
01:48:02 - 01:48:03 就分散配置。
01:48:03 - 01:48:04 现在的话呢，
01:48:04 - 01:48:06 诶市场逐步地从底部开始起来了，
01:48:06 - 01:48:06 嗯，
01:48:06 - 01:48:07 这时候呢大家可以适当加仓了，
01:48:07 - 01:48:08 嗯。
01:48:08 - 01:48:08 比方说。
01:48:08 - 01:48:10 你的仓位较低不到半仓，
01:48:10 - 01:48:12 呃这时候可以加到7成。
01:48:12 - 01:48:13 对吧，
01:48:13 - 01:48:14 最高不要超过八成，
01:48:14 - 01:48:16 因为什么大涨的可能性不大，
01:48:16 - 01:48:19 还是震荡反弹保留一点仓位余地啊，
01:48:19 - 01:48:20 我觉得可以的啊。
01:48:20 - 01:48:21 然后呢，
01:48:21 - 01:48:26 这个呃逢低呢去布局一些这些哎调整到位的这个科技股啊，
01:48:26 - 01:48:27 包括这个创新药啊，
01:48:27 - 01:48:29 最近也开始起来了啊，
01:48:29 - 01:48:32 然后这个机器人开始呃启动了啊，
01:48:32 - 01:48:33 可以布局一点，
01:48:33 - 01:48:35 然后芯片算力这些呢，
01:48:35 - 01:48:37 通过分散配置几个赛道。
01:48:37 - 01:48:38 然后呢。
01:48:38 - 01:48:39 等4季度的机会。
01:48:39 - 01:48:42 我觉得4季度一般都有一个年底公示嘛，
01:48:42 - 01:48:43 大家去期待跨年度行情。
01:48:43 - 01:48:44 就是说。
01:48:44 - 01:48:46 4季度市场只要没有什么重大利空，
01:48:47 - 01:48:49 或者没有什么意想不到的黑天鹅。