刘纪鹏
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宏观分析
大盘情绪
宽基全负科技重挫总结链接
今年以来10个重要宽基指数全部转负，科创50亦转负；科创板、科创50和创业板指自高点回撤近40%，科技已从高点跌40%，部分芯片股跌70%，市场缺乏赚钱效应。▸原文引用 (5)00:16:25 - 00:16:28字幕 ↗这个因为今年从现在的时间点来看， 10个重要的宽基指数全都转负了。00:16:37 - 00:16:47字幕 ↗常见的基本上所有的。 好像前两天还有一个科创50还是也转负了， 现在也也转负了， 也已经转负了。 全部转负了， 赚钱效应不强。 对， 所以今年其实是没有赚钱效应的，00:17:11 - 00:17:16字幕 ↗从最高点现在科创板和这个科创50啊， 科创板跟这个创业板指都已经回撤将近40%了。 哎呦啊， 将近百分之幅度很大啊， 38左右。01:16:26 - 01:16:28字幕 ↗动不动就百分之六七十的下跌， 很多芯片股跌到70%了， 就搞点酸啊。01:42:11 - 01:42:14字幕 ↗而不是说我单纯拿科技拿科技， 科技已经从高点到现在为止已经跌了40%了啊，
量能萎缩至地量总结链接
市场成交量由5月份3.1万亿降至近期1.4万亿，10月维持在1.5万亿附近，近期在1.5万亿以下，市场弱势明显。▸原文引用 (4)00:35:58 - 00:36:05字幕 ↗就是现在虽然我们看到现在已经所谓的地量啊， 现在已经到1.4万亿了啊。 这1.4万亿呢， 基本上都是从5月份的3.1万亿的水平跌下来的， 跌半多天。 是1.4万亿。00:36:07 - 00:36:08字幕 ↗1.44万亿。 最近几天都是1.4万亿。 进入10月份之后。00:36:45 - 00:36:47字幕 ↗2900亿的解禁， 虽然可能在1.43万亿的整体的成交量上， 可能每天大概有150亿左右吧，01:33:49 - 01:33:58字幕 ↗尤其是现在相对市场比较弱势的情况下， 一直维护在尤其是10月份一直在1.5万亿左右吧。 你甚至说现在最近一点一直是在1.5万亿以下的情况下， 市场的弱势已经一目了然了。 虽然很多的机构都在说啊，
下跌个股五年最多总结链接
今年下跌股票数量接近4000只，为五年来最多，超过22年23年熊市；1400个股票自高点跌了50%以上。▸原文引用 (3)01:16:30 - 01:16:34字幕 ↗就搞点酸啊。 今年有1400个股票， 从高点算跌了50%以上了。 50%啊。 据说不知道真的假的，01:16:39 - 01:16:56字幕 ↗下跌的股票数量已经达到接近四千只了， 4000只是这几年最多的一年， 就是比。 22年23年熊市的时候还多跌的股票还多。 这个。 我看这个数据我觉得很震惊， 这是五年来这个股票跌呃跌成负收益的最多的一年。 其实。 大家的印象中今天是个牛市啊，01:17:28 - 01:17:33字幕 ↗他说牛市是不是得让50%以上的投资者赚到钱， 那你从上市公司下跌数量来看呢， 五千五只500只股票接近4000只支付收益。
韩国涨我们最惨总结链接
解禁减持压力大总结链接
10月有2900亿股票解禁，日均约150亿卖出；今年上半年减持4850亿，七八月增至7000多亿，仍在减持。▸原文引用 (5)00:34:51 - 00:34:56字幕 ↗所以这样的回购应该坚决制止。 而且我跟教授您也报告一个10月份大概有2900亿的股票解禁。00:35:01 - 00:35:02字幕 ↗10月份两10月份去， 10月份2900亿啊。 是不是最近有有一些指导就是说。00:36:47 - 00:36:53字幕 ↗虽然可能在1.43万亿的整体的成交量上， 可能每天大概有150亿左右吧， 平均日均啊150亿在卖出， 但是这就相当于钝刀子割肉啊。00:36:59 - 00:37:01字幕 ↗减持的总量是4850亿， 建走了。00:37:08 - 00:37:13字幕 ↗今年上半年就4860亿了， 到七八月份基本上减持的量在7000多亿， 现在还在减。 还在减。 所以这个漏洞如果不堵住，
宏观事件
924政策刺激总结链接
924政策后市值由70万亿增至110万亿；当前市场低迷，主讲人认为需要第二次924且力度更大，政策工具额度应随市值扩大而翻倍（如从5000亿更高），以强刺激应对当前局面。▸原文引用 (2)00:23:21 - 00:23:47字幕 ↗希望再来一次力度更大的924就到了这个时刻了啊。 这而且924的力度比当时要大， 因为什么呢？ 因为当时市值是70万亿， 现在已经变成110万亿了对吧？ 市值变大之后， 你当时给的政策工具是不是额度要翻倍对吧？ 比方说从5000亿变得更高啊呃， 这个比方央行给的一些支持的一些贷款再贷款政策多给一些资金， 就是说这些政策是不是哎又到了出的时候。 其实咱们这里边啊，00:58:43 - 00:58:54字幕 ↗所以呢， 市场是需要现在是需要一轮强刺激的， 强刺激就刚才咱们一直说到说第二个924。 啊第二个924它现在是市场必须要， 而且我们说如果这一轮市场就结束了啊，
汇金买入ETF护盘总结链接
汇金通过买入各类ETF稳定市场；但汇金没有点位KPI、只救流动性和系统性风险，7月、10月买入后已浮亏，且资金量太小，不足以扭转下跌趋势。▸原文引用 (6)00:13:42 - 00:13:50字幕 ↗所以肯定是要果断采取措施啊。 包括汇金啊， 加大这个力度稳定市场啊， 通过买入各类ETF来稳定市场， 那这个是非常必要的， 因为在市场高位的时候，00:18:03 - 00:18:12字幕 ↗首先我们看到汇金汇金汇金今年。 是没有点位的KPII的。 他不对点位负责。 这个那比如说我们7月份的时候，00:18:49 - 00:18:58字幕 ↗它应该不是一个具体点位。 对。 所以我就说我觉得没有点位的KPI。 我的理论， 我的我的理解啊， 就是有点像他就像朋友借钱一样， 这叫救急不救穷。00:19:07 - 00:19:13字幕 ↗就是你不对点位负责， 你只救流动性， 你只救系统性的风险。 嗯。 那你凭什么让我保险进呢。01:09:47 - 01:09:52字幕 ↗现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势，01:42:40 - 01:42:52字幕 ↗没有必要没有必要。 汇金买进去不代表它就一定是在最低点啊， 我还是跟大家讲的这样的一个观点， 就是市场仍然是有波动， 那譬如说他7月份和10月份买的， 他其实是已经浮亏的。 啊。
降准降息预期落空总结链接
金融街论坛前市场传降准降息，实际仅把利率锚从基准利率调整为隔夜利率、变相小幅降息，市场不买账，收效很低，未能提振风险偏好。▸原文引用 (1)00:58:14 - 00:58:41字幕 ↗这也就是说现在这个市场趴窝到现在没有一个具体的行动。 而且就是我们看到所谓的这个金融街论坛当时之前一直在传啊， 说金融街论坛会降准降息啊， 降准降息这个但是呢这次呢只是说调整了利率锚的一个情况。 所谓通过这个这个这个隔夜利率啊， 从个基准利率变成隔夜利率的这样一个变相啊， 变相有一部分的利率下降的这样的一个情况， 但是市场对这些东西不买账啊， 不买账买账不买账。 基本上这次收效很收效很很低是的。
10月解禁减持压力总结链接
10月约2900亿股票解禁，按1.4万亿成交额测算日均约150亿卖出，如钝刀子割肉；今年上半年减持4850亿、七八月减持量到7000多亿，减持漏洞不堵则仍是融资市，持续压制市场。▸原文引用 (3)00:34:51 - 00:35:02字幕 ↗所以这样的回购应该坚决制止。 而且我跟教授您也报告一个10月份大概有2900亿的股票解禁。 2900亿。 我天呐。 2900亿的股票， 10月份两10月份去， 10月份2900亿啊。 是不是最近有有一些指导就是说。00:35:58 - 00:35:59字幕 ↗就是现在虽然我们看到现在已经所谓的地量啊， 现在已经到1.4万亿了啊。 这1.4万亿呢，00:36:41 - 00:37:23字幕 ↗所以其实就是我们看到现在2900亿的解禁， 2900亿的解禁， 虽然可能在1.43万亿的整体的成交量上， 可能每天大概有150亿左右吧， 平均日均啊150亿在卖出， 但是这就相当于钝刀子割肉啊。 你知道吗？ 我查了一下啊， 今年上半年。 减持的总量是4850亿， 建走了。 去年全年是4000多亿， 今年上半年就4860亿了， 到七八月份基本上减持的量在7000多亿， 现在还在减。 还在减。 所以这个漏洞如果不堵住， 这不又是融资市吗？ 你怎么把它建成对保护投资者的市， 你这个问题必须解决呀。 现在我们的面临的形势就是这样，
加息与中期选举总结链接
10月是否加息、五中全会、11月3号中期选举、11月18号APEC会议及12月议席会议等事件密集，年内可能再加息一次；机构在年终考核前锁定收益、转向防守，压制整体市场风险偏好。▸原文引用 (1)01:38:11 - 01:38:50字幕 ↗一个赛道在今年的下半年， 我跟大家来细数一下今年下半年还有哪些事儿。 呃， 到了10月份会不会加息？ 会不会加息到了还有这个五中全会啊， 然后到了11月3号还有这个中期选举。 中期选举完了之后呢， 还有这个11月18号的呃APEC会议， APEC会议之后到12月还有一次议席会议， 议席会议基本上年内有可能还会再加一次的啊， 这个概率是非常大的。 在这样的一个情况下， 尤其是到了12月份的时候， 很多的机机构啊机构啊， 我想无论是公募基金也好， 还世宝险机构也好， 银行理财子也好， 这些大型的资金方都会进行了年终总结和年终考核。 在这个位置上大家一定是要锁定收益的， 一定开始走偏防守逻辑的啊。
中报盈利分化总结链接
中报全A规模净利润增长16.8%，但中位数增长不到1%，利润集中在少数几家；多数投资者未买到这些公司，今年体感仍差。▸原文引用 (1)01:18:50 - 01:19:13字幕 ↗首先我们看到中报全A的这个规模净利润增长是16.8%。 但是。 全A的中位数增长是多少呢？ 不到1%。 是吗。 所以。 都集中在那些几家里面。 几家里面就被平均了很多人对被平均了， 所以。 你没有买到那几家啊， 你你今年的体感还是差的啊， 还是差的。
外资占比仅3%总结链接
A股外资占比仅3%，远低于韩国38、日本近40；贝莱德称“股票买不完”，反映上市公司质量存在问题，成为外资进入意愿低的原因。▸原文引用 (1)00:45:51 - 00:46:22字幕 ↗可是外资现在才3%啊， 外资为什么不来啊？ 嗯。 对不对一定要搞清楚， 你像韩国的股市外资有38。 是吧。 日本也是将近将近40， 我们只有3%。 当然我们也某种意义上得解决他们为什么不来的原因， 你比如贝莱德那个老总就讲了， 那儿的股票根本就买不完啊， 他想把整个公司都卖给你， 所以就说明我们上市公司的质量上。 确实存在着问题。 实际上存在差距。 你说这我们4000多个都是民营企业，
回购注销与扩容总结链接
美股苹果持续回购注销，股本从264亿降至148亿，同样利润下每股收益翻倍、股价上涨并推高指数（美股指数到54000点）；A股则拼命增发扩容，方向相反。▸原文引用 (1)00:29:36 - 00:30:17字幕 ↗美国的股价我一直在琢磨， 为什么他们的指数这么高， 52000点了， 对54000点了， 人家为什么市盈率不高， 后来我发现就是普遍的回购注销。 你像苹果， 苹果的股本已经从264亿已经降， 这是从12年开始回购注销， 现在已经148亿了， 它同样的利润。 少了快一半了。 它同样的利润， 他他妈股美股。 美股收益翻倍了。 它股本少了， 不就增厚了美股的收益吗？ 增厚美股收益之后， 它股价就上涨了， 所以表现的是大盘的上涨。 我们现在的招数都是拼命地啊在扩。 增发扩容啊。 所以我说这个例子也可以用到我们的五个银行上。
注册制向融资者倾斜总结链接
注册制下监审分离、下放审批，三个交易所为争抢上市公司资源纷纷开辟绿色通道，制度向融资者倾斜；融资与投资是硬币两面，向融资者倾斜必然伤害投资者，强化向融资者倾斜的制度特征。▸原文引用 (1)00:01:55 - 00:02:35字幕 ↗你比如说我这里边儿要也要提一点啊， 就是说你比如像我们这个说搞注册制之后， 这三个交易所。 说下放审批了。 是吧。 对， 监审分离下放审批， 这是注册制的一个主要的要义， 那么他们在审批中都希望。 最大限度地能把上市的公司的资源拢到自己的交易所来， 所以他们就纷纷第一招就开辟了很多有利于融资者。 绿色通道， 绿色通道。 那这里边说穿了， 融资跟投资是一个对立的统一啊。 一个硬币的两面。 对呀， 你那边你向他倾斜了， 这边一定是伤害投资者。 所以。
第二类限制性股票总结链接
约1300个公司有近2300个第二类限制性股票激励计划，早期一折、三折，后统一约五折；回购后不注销而用于五折激励或定增，扩大股本并侵蚀按市价买股投资者的利益，应废掉。▸原文引用 (5)00:25:31 - 00:26:09字幕 ↗第二个呢。 就是第二类限制性股票， 他搞股权激励了。 哦。 现在我们一共是1300个公司， 将近2300个第二类限制性股票的激励计划， 一律早期的都是有一折的， 有三折的， 后来统一规范了一下， 大概都是五折， 就是你。 靠在市场上全价买的股票回来5折， 你可以给你的员工内内部人员。 你。 你这样的话。 它是限限制一年就可以卖了是吧？ 过了12个月就可以买了， 就这一类给员工的激励， 不是限制多久， 不是。 不是他， 他的回购是三个出路。00:27:24 - 00:28:16字幕 ↗这都是融资式的表现呀。 你们现在缺的是投资者的信心， 可是你们这第二类限制性股票还用5折。 啊买人家市场全价的股票， 一个就是回购之后他发第二类限制性股票， 你像呃有一家这个公司就已经搞了4期了， 也是挺有名的一家。 那么第二个呢， 呃就是回购之后啊这不它这个第二类限制性股票它是定增， 它还第二个出道， 他不是回购， 它可以定增。 定增就是按当时股价的5折， 对。 是的。 定增之后就给你的内部人员， 你说你说这不是典型的融资是吗？ 对， 就侵蚀投资者的利益啊。 如果你2300个这样的方案在市场上终止， 那肯定投资者的利益就被潜移默化地就都被吸走了， 吸血一样啊。00:29:23 - 00:29:31字幕 ↗呃等同于现金风红。 你说你第二类限制性股票， 你扩大股本， 你不是侵蚀其他其他手里边用全价买股票的的利益吗？ 你。 你注销以后呢，00:32:42 - 00:33:02字幕 ↗你这有这个5折优惠， 你。 我们现在批评的就是他为什么要打5折？ 你这不是典型的融资式吗？ 我们既然要向投融资是向保护投资者， 你这是侵害投资者利益啊， 所以。 相当于把利益从投资者这里转移给员工了。 给对优惠。 把所有者的利益转移给劳动者了， 员工嘛， 这是不应该的。 期权是没有一个期权是打折的，00:42:00 - 00:42:20字幕 ↗第二类限制性股就把它废掉， 干嘛要搞它呀。 啊。 就不应该搞， 你现在这市场都这么弱了， 你还侵蚀像吸血管一样就抽了我们古茗的血， 这哪行啊？ 你你你2300个这样的激励计划， 侵蚀多少古茗的财富啊， 所以一定要把它废掉是吧？ 对， 所以我就说我把这些从融资式的措施给它废掉，
独董制度缺陷总结链接
现行独董由上市公司/大股东聘请并拿薪酬，出现“既不独立也不懂事”，难以制约聘请你的人；独董本应保护全体股东特别是中小股东，制度缺陷使上市公司质量受损。▸原文引用 (2)00:03:08 - 00:04:40字幕 ↗你比如说独立董事制度， 独立董事制度这个东西是必须要改的， 为什么呢？ 啊， 就是我们需要提高上市公司质量。 现在我们很多的问题搅到一起了。 是的。 你说从哪儿抓起？ 我说从大股东减持抓起， 你说从第二限制第二类限制性股票抓起。 嗯。 我觉得这一点我们跟监管部门也是高度统一的， 要中芯设立我们的独立董事制度。 你比如说啊， 要建立一个平衡制约的制度， 就是5500个上市公司。 啊， 执行董事管运营， 那一定谁来监督运营者呢？ 一定要让在上市公司内部要有这个使命。 在监事会取消了之后， 就落在了独立董事身上。 独立董事教授有一个说法， 就是大家诟病比较多的说现在的独立董事呢， 既不独立也不懂事， 是不是有这个说法？ 为什么呢？ 为什么这样啊？ 这就是由于我们体制上过多的。 向融资者方面倾斜了， 你说独立董事的使命理所当然应该保护全体股东， 特别是中小股东的利益。 对。 可是独立董事怎么产生的呢？ 因为中国普业普遍都是一股也的。 是上市公司聘的， 上市公司花钱聘的， 那么就很可能独立董事他是不是得听命大股东的。 这里边说的， 这是问题， 就是一股独大的背景下的董事会， 肯定是被大股东控制了。00:05:20 - 00:05:26字幕 ↗大股东控制的董事会给你发薪酬。 你还怎么去制约聘请你的人呢？ 就是吃人嘴短拿人手短，
贸易战冲击总结链接
去年4月7号贸易战使市场跌得较多，市值一度到86万亿；当前市值105万亿，不能再跌回那个位置。▸原文引用 (1)01:10:49 - 01:11:09字幕 ↗我们又我们又少了少了15万亿， 其实从去年4月7号我那会儿记， 我记了个数是86万亿是然后到现在。 105万亿只剩20万亿了是吧。 那是和。 最低迷的时候， 当时因为啊贸易战它跌得比较多， 所以这一次起来的话呢， 不能再跌到那个位置了。 不绝对，
居民储蓄高企总结链接
居民储蓄高企且这几个月又涨，地产、理财均无出口，资金不敢投资消费；股市刚试一把又被套，资金没有有效利用起来。▸原文引用 (1)01:01:19 - 01:01:55字幕 ↗还有一个一百七十七一百七十二万亿储蓄， 说这几个月又涨了。 你说这么高的储蓄， 大家现在看。 不敢投资不敢消费。 我们到底老百姓该应该不应该有一个出口？ 你说现在干什么能他能有收益啊？ 现在没出口。 你说地产没有出口。 是吧？ 你这个在理财也不行。 理财也不行， 储蓄。 你指望也不行了， 那你这些钱压在那儿， 对对未来是我们是个威胁啊。 是吧， 这资金没有有效地利用起来。 大家股市这儿刚试了一把又被套住了， 所以我们寄希望于股市能够。
宏观观点
年底反弹与春季躁动总结链接
年底若出激励政策，大盘可能拉至4200；12月底或现春季躁动回到4000，但年底前机构偏防守。
原因：可能出激励政策；机构年终考核锁定收益后布局春季躁动。▸原文引用 (2)00:22:26 - 00:22:59字幕 ↗大家都真的是就是都是这种很非常悲观。 所以我刚才也一直提到了， 就是一方面咱们要做好结果管理， 也许今年年底啊， 这个有各种各样的原因吧， 这个可能又出了一些激励政策啊或者等等等等， 我们可能又拉到了4200。 我举个例子啊， 这是但是在这一轮的过程之中， 信心的这种溃散和信心的萎靡， 对于市场的伤害也是不可估量的。 所以我我的观点就是说， 我们一方面要做好结构管理， 也许这个市场可能到明明年到今年12月底， 可能又有一波春季躁动啊， 可能市场又会在不断的回归， 又可能又回到4000这样一个位置。01:38:34 - 01:39:01字幕 ↗在这样的一个情况下， 尤其是到了12月份的时候， 很多的机机构啊机构啊， 我想无论是公募基金也好， 还世宝险机构也好， 银行理财子也好， 这些大型的资金方都会进行了年终总结和年终考核。 在这个位置上大家一定是要锁定收益的， 一定开始走偏防守逻辑的啊。 那。 必须要等到12月末的时候才会走到所谓的一波， 可以看一波所谓的这个春季躁动啊可以期待啊， 只是说跟大家说期待的这样的一个概念啊， 那所以我建议大家怎么去调整呢？
政府将出手稳市场总结链接
政府将出手稳定市场，需推进第二次924，市场不会任其持续下跌。
原因：社会主义市场经济下政府不会看着市场下跌；股市是扭转经济下行不二选择。▸原文引用 (1)00:37:23 - 00:38:22字幕 ↗你这个问题必须解决呀。 现在我们的面临的形势就是这样， 所以你刚才说你跟大肖提到这个， 要不要第二次924我认为很有必要， 而且现在大家的希望在哪儿呢？ 散户说散户成了耐心资本第一个。 啊， 就是期待着政府。 是吧， 如果政府不救， 那那那你那你说这市场会跌到哪儿去？ 得有外力来。 所以我们现在正是建立在我们是社会主义市场经济， 政府不会这样看着它往下走的， 而且我们把股市看得很重啊， 是扭转经济下行的不二选择。 是的。 所以政府肯定要出应该出手， 关键是什么时间， 当然10月份大家也知道， 我们有一次重要会议是吧， 可能是人事和股市， 可能人事还得排在前头。 所以我。 但是我相信怎么着， 现在这股市不能这样下去。 现在必须得做出动作， 必须得。 必须得有动作， 必须得推进第二次了。 现在到时候。 且这第二紧迫感，
3600跌破风险总结链接
若市场信心继续丧失、3600跌破，后市可能不知跌到哪。
原因：这一轮信心如果真的没有了，市场跌跌不休。▸原文引用 (1)00:41:14 - 00:41:32字幕 ↗才能把我们的改革深化， 而且。 不保护好投资者。 我就举个例子， 这一轮的信心如果真的没有了， 那后面要上市的蓝箭， 后面还要上市的那些高科技公司怎么办？ 这一轮如果说这这跌跌不休啊， 跌跌不休。 如果长江存储也快啊。 如果还要比如说如果跌经上市， 甚至说3600跌破了， 那可能就不知道要跌到哪了。 你如果那后面的融资啊，
大资金入市或扭转趋势总结链接
汇金等大资金带头买入各类ETF可扭转下跌趋势，其他大资金将跟随补仓。
原因：大资金是启动市场的摇把；当前资金量太小，趋势反转后保险、公募、私募会跟风。▸原文引用 (1)01:08:42 - 01:10:04字幕 ↗扭转预预期一旦扭转过来， 市场我之前对在九二十四之前当时做了个比喻。 我就说。 在市场低点的时候， 那么需要有一个大资金能够把市场的这个趋势拉上来。 那么这个呢， 就像我们小时候见的拖拉机， 这拖拉机呢你发动得要有一个摇把， 你要先摇， 你只有摇到一定的速度， 然后呢它启动了， 后面就不用摇了， 就就自己就开始烧柴油了嘛。 但是如果没有这个摇把， 它就机器一直在冷着起不来。 那现在市场低点的时候不就是这样吗？ 那这个摇把是谁， 这摇把就需要大资金。 对吧。 有外力啊， 通过加大力度让大家看到信心。 说大资金怎么来呢。 是不是今天咱不就谈的是他们怎么再把他们请回来呢？ 这是个决心， 这个决心下决心的问题。 恐怕单一的基金都现在。 单一基金不行啊， 很难。 现在我觉得就是说汇金啊这些。 必须要有组织。 大资金对吧， 先带头进来， 通过买入各类ETF稳定市场， 那么他一买的话呢， 这个市场开始扭转下跌趋势， 开始向上了， 但这需要一定的加大资金量。 现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势， 其他大资金就会跟上。 对吧， 比如说保险资金啊， 呃公募基金私募基金是不是一看趋势往上了， 大家是不是也会加补仓， 至少补仓嘛。 我觉得是看到了市场，
调整接近尾声总结链接
市场调整已接近尾声，不会等太久。
原因：越悲观市场越缩量，卖盘减少，变量（外力或反弹力量）可能突然出现。▸原文引用 (1)01:22:29 - 01:23:09字幕 ↗那也有人说哎呀你你要做好抄底的准备了。 我的观点很明确， 就是大家越悲观市场越缩量。 越说明这个调整接近尾声了， 咱们不说哪一天结束， 接近尾声可以吧？ 不是确实也符合规律， 符合规律， 因为你一量接地价好了， 你最后政府也就该卖的都已经卖了。 出， 没卖的就准备长期做股东了。 对吧？ 所以这时候卖盘反而会减少。 但问题现在是那个时候吗？ 所以有时候变量它就是突然发生的变化， 就是说你要等到哪一天市场， 比如说要么有外力进来， 要么市场本身有一些反弹的力量， 就是说它这个时刻应该说。 不会等太久， 我觉得这一点大家有信心。 不会太久。 因为什么我说了。
3600以上有希望总结链接
大盘3600以上仍有希望。
原因：政府花了很大力量，不会轻易让成果付诸东流。▸原文引用 (1)01:23:20 - 01:23:39字幕 ↗关键是现在什么呢？ 就是说你你你你这这个比如说熊市啊， 比如说我也提过， 我说3600以上还是有希望的， 而且这个政府花了这么大的力量， 我相信不会轻易地让这个。 不能付诸东流。 我只能这一点我现在还是持这个观点。 明白。 还是有信念。
市场底看3450~3670总结链接
市场底一般比政策底低2%~8%，对应底部区间3450~3670；3674未必是底，短期宜谨慎等待市场走出。
原因：统计08年以来政策底与市场底差距2%~8%。▸原文引用 (1)01:34:32 - 01:35:23字幕 ↗如果市场再出现一定的波动， 尤其是你比如说3674啊这个那我之前呢， 也在给大家做了一个统计啊， 就是一般呢， 我统计了大概从08年到现在的所有的政策底跟市场底之间的差距。 那一般而言， 政策底跟市场底市场底一般要比政策底要低2%~8%啊， 什么意思呢？ 就是市场底部的区间。 是在3450~3670。 左右啊， 左右啊， 这是这个一个左右， 那所以你说3674是不是一个底？ 它有可能是底， 它也有可能不是底啊。 我们说的是市场底。 所以呢， 建议大家呢， 在这个位置上呢， 呃还世宝持着一定的谨慎的观点和谨慎的态度啊， 等待市场自己走出来， 而不是现在积极地去博弈它啊， 积极地去博弈， 性价比是不高的。 好， 呃，
仓位建议
建议去杠杆总结链接
此前提出的三步走应对策略中包括去杠杆，以控制仓位风险。▸原文引用 (1)01:20:43 - 01:20:51字幕 ↗是。 对。 所以当时我五六月份的时候就给大家讲三步走的策略啊， 来应对啊， 包括一手科技一手红利啊， 包括去杠杆。 但是呢， 真正执行的投资者并不多，
当前位置不宜加仓总结链接
当前投资者仓位普遍不低，继续加仓博弈反弹的性价比不高；建议保持谨慎态度，等待市场自己走出来，而非积极博弈。▸原文引用 (3)01:34:07 - 01:34:08字幕 ↗就尤其市值播间的这些朋友们， 没有谁是现在完全空仓的。01:34:13 - 01:34:26字幕 ↗你可以少少， 比如说你在现在这个时间点去加仓的性价比是不高的。 啊， 因为我想大家的仓位应该都不算低啊， 所以呢， 你在现在这个时间点继续去加仓去博弈它的这波反弹的性价比不高。01:35:10 - 01:35:23字幕 ↗建议大家呢， 在这个位置上呢， 呃还世宝持着一定的谨慎的观点和谨慎的态度啊， 等待市场自己走出来， 而不是现在积极地去博弈它啊， 积极地去博弈， 性价比是不高的。 好， 呃，
当前应调仓而非配置总结链接
当前投资者普遍不是空仓，重点不是新增配置，而是应做调仓。▸原文引用 (1)01:37:20 - 01:37:30字幕 ↗首先是这样， 我认为现在这个位置上大家都不是空仓， 都不是空仓， 所以其实我们。 说的不应该是配， 而是该怎么调。 调仓，
年底前宜锁定收益防守总结链接
年底大型资金方进行年终总结和考核前，应锁定收益，转向偏防守逻辑。▸原文引用 (1)01:38:36 - 01:38:50字幕 ↗尤其是到了12月份的时候， 很多的机机构啊机构啊， 我想无论是公募基金也好， 还世宝险机构也好， 银行理财子也好， 这些大型的资金方都会进行了年终总结和年终考核。 在这个位置上大家一定是要锁定收益的， 一定开始走偏防守逻辑的啊。
账户仓位宜均衡总结链接
高仓位者应调仓不加仓总结链接
板块分析
板块观点
整体判断：短期更看好红利与创新药的配置价值，对科技、题材股建议减仓谨慎；银行需待回购注销条件，券商仅有脉冲期待、方向不明。
前置：如果我们的银行也能够采用充裕资金回购注销
前置：如果认为这两天红利在不断回调
原因：红利是防守型资产、能稳定分红，科技下跌时红利上涨可对冲风险；它是账户的安全垫，防止账户快速下跌，回调过程中可分批配置以让整体仓位更均衡。▸原文引用 (3)01:15:55 - 01:16:08字幕 ↗也散户啊也要学汇金。 咱们一手科技一手红利， 科技负责进攻， 红利负责防守。 因为你红利是给你稳定分红的。 呃。 你拿长了之后这个累计复利增长也不少， 而且科科技跌的时候你红利是涨的， 就对冲了风险。01:39:09 - 01:39:23字幕 ↗这个也没有关系啊。 那如果说你认为现在的尤其是这两天红利也是在不断的回调啊， 回调的过程之中呢， 就是说你分批去配置一部分的红利， 把自己的整体的账户的仓位做得相对的均衡一些。 嗯。 啊。 而且呢，01:45:57 - 01:46:09字幕 ↗不是的， 红利是让你在最难的时候， 还有能够支撑你的账户不要快速下跌的这样的一层安全垫。 而不是说红利带着你让你逆天改命的。 嗯啊。 大家理解红利的整体的作用就好像黄金。
原因：三季报前后个股会出现很大分化，因此不建议过于激进地满仓科技。▸原文引用 (1)01:37:32 - 01:37:43字幕 ↗所以我建议在这个位置上面， 大家不要过于激进地去满仓科技。 如果你满仓科技的话， 因为马上要到三季报了， 三季报的这个状态下很快就会市场就会个股会出现很大的分化。 抱歉， 包括大家今天看到这个谁啊，
原因：三季报披露窗口，需快速减仓弱势股和题材股。▸原文引用 (1)01:44:50 - 01:45:02字幕 ↗尤其是我想大家都买的是成长股或者科技股为为主啊， 那马上三季报就要出来了， 在三季报出来的时候， 大家要快速地去做出一些， 你的一些弱势股和题材股的一些减仓的操作啊。 减仓的操作， 那什么是底？
板块情绪
科创创业回撤四成总结链接
科创板与创业板指自高点回撤近40%，约38%，跌幅显著。▸原文引用 (1)00:17:07 - 00:17:16字幕 ↗自由下跌啊， 从最高点现在科创板和这个科创50啊， 科创板跟这个创业板指都已经回撤将近40%了。 哎呦啊， 将近百分之幅度很大啊， 38左右。
芯片股深度下跌总结链接
芯片股跌幅显著，不少个股从高点下跌约70%。▸原文引用 (1)01:16:24 - 01:16:28字幕 ↗你看。 动不动就百分之六七十的下跌， 很多芯片股跌到70%了， 就搞点酸啊。
红利转正后高位回调总结链接
红利指数年初至上周五逆势转正，但当前处于相对高位并连续回调。▸原文引用 (3)01:39:03 - 01:39:06字幕 ↗那所以我建议大家怎么去调整呢？ 现在红利呢已经相对的一个高位了， 五六月份大家讲的时候呢，01:39:09 - 01:39:16字幕 ↗这个也没有关系啊。 那如果说你认为现在的尤其是这两天红利也是在不断的回调啊， 回调的过程之中呢， 就是说你分批去配置一部分的红利，01:41:44 - 01:42:03字幕 ↗我举个例子， 你现在看到像红利的这个指数是在上周四五的时候， 在今年年初是就今年年初到现在为止是转红了啊。 今年上周上周五吧啊， 上周五的这个时间啊， 那这个其他的都是在跌啊， 当时这个已经全其他的宽基全都转负了啊， 红利是转正了啊。 所以其实就是这样的一个对冲的形势，
板块事件
银行利润增速下滑总结链接
利率等金融环境变化使银行利润增速下降，绝对额也在收缩，银行盈利能否维持往年水平成为市场顾虑银行股的原因之一。▸原文引用 (1)01:21:24 - 01:21:44字幕 ↗其实现在还有一个问题。 就是银行的利润是不是随着利率啊种种的金融环境的变化也在下降。 增速确实在下降。 确实， 但是绝对额都在下降。 大银行绝对额。 所以还今年看怎么我们看结果是的， 银行的利润还能不能维持往年的水平， 这可能也是大家顾虑的一个原因。 对，
房地产拖累银行资产质量总结链接
市场担心银行对房地产公司的贷款敞口会拖累资产质量，部分投资者因此回避银行股。▸原文引用 (1)01:21:45 - 01:21:55字幕 ↗对， 还有有些人不买银行呢， 也担心银行的资产质量， 对。 是不。 会不会受房地产拖累啊？ 对， 是吧， 有多少银行的贷款是给房地产公司的， 这些可能也是一种顾虑。
两创板五折激励侵蚀总结链接
科创板、创业板普遍推行第二类限制性股票，回购后五折授予或按五折定增给内部人员，实质是融资式安排，会侵蚀投资者利益、吸走股东财富。▸原文引用 (1)00:27:04 - 00:28:16字幕 ↗六七十个公司， 第二类就是大量的都是回购之后。 尤其是两创板都搞了第二类限制性股票， 这个我这个我我也写了。 呃。 内参报告， 然后呃呃监管部门和两个交易所也到我这儿来座谈了， 就谈到我说这不行， 这都是融资式的表现呀。 你们现在缺的是投资者的信心， 可是你们这第二类限制性股票还用5折。 啊买人家市场全价的股票， 一个就是回购之后他发第二类限制性股票， 你像呃有一家这个公司就已经搞了4期了， 也是挺有名的一家。 那么第二个呢， 呃就是回购之后啊这不它这个第二类限制性股票它是定增， 它还第二个出道， 他不是回购， 它可以定增。 定增就是按当时股价的5折， 对。 是的。 定增之后就给你的内部人员， 你说你说这不是典型的融资是吗？ 对， 就侵蚀投资者的利益啊。 如果你2300个这样的方案在市场上终止， 那肯定投资者的利益就被潜移默化地就都被吸走了， 吸血一样啊。
科技拥挤遭险资减仓总结链接
科技板块交易拥挤，险资开始分批减仓科技；科创50在二季度涨得最快，随后也成为跌得最猛的宽基指数。▸原文引用 (2)01:27:15 - 01:27:21字幕 ↗我就跟大家说， 险资已经开始分批减仓科技了。 嗯。 为什么呢？ 因为科技相应的已经开始相对的拥挤了。01:27:41 - 01:28:01字幕 ↗是红利是拿在手里的， 但是呢， 科技这一轮因为它涨得太过快了啊， 大家可以看到其实呃， 我们的科创50是这波里面涨得最快的一个宽基指数啊。 就全球这一波里面涨得最快的就是在二季度的时候啊， 但是呢确实也是跌得最猛的一个指数啊。 那险资其实在在后来相对拥挤的时候， 当然现在也有传说很多7月份建仓9月份减仓，