刘纪鹏

今日A股上涨约39点，大盘从3599点拉升至3638点；成交额放大至1.8万亿，高于前两日的1.5万亿。▸原文引用 (2)00:03:29 - 00:03:38字幕 ↗涨了大概有三十三十九个点。 对是吧， 涨了30。 大盘大概从3599又拉起来了， 大概是36383638。 对。 36383638，00:03:41 - 00:03:49字幕 ↗呃， 成交量也放大了， 对大概1.8万亿。 108万亿啊。 当然这1.8万亿过两前两天都是1.61.5万亿， 这个过程恐怕国家队也在入场了。

国家队通过ETF放量买入，AI应用、传媒、机器人等题材由游资主导，部分散户跟进。▸原文引用 (2)00:08:46 - 00:09:05字幕 ↗包括今天放量的1000多亿到1.8万亿这样的一个水平的， 更多的呢也是呃国家队在进场啊， 通过ETF的形势在买入。 然后呢我们也看到包括今天的像一些AI加应用的这样的一些， 包括传媒这样的一些其实也是游资在打题材这样的一些逻辑啊， 当然也有一部分的散户在跟进这样的一个搭配进展的一个组合， 把今天的市场往前走啊那。01:26:58 - 01:27:09字幕 ↗然后呢， 游资在打一些题材啊， 包括最近的这波的这个像机器人也好啊， 还有这个诶前前两天的那个什么也好， 反正就是一直就是游资在里面打这种题材啊， 相对的进出也比较快一点啊那。

A股从6月底高点跌至10月30日低点，创业板累计跌44%、科创50跌47%，科创50为历史最大跌幅、创业板为历史第二大跌幅；7月以来银行股创出新高，部分价值股走出底部；年初至10月30日主要宽基指数均为负，仅煤炭石油石化和银行三个行业为正。▸原文引用 (5)00:09:12 - 00:09:23字幕 ↗6月底的高点位置跌到了10月30号的一个相对的低点位置啊， 就是上周五的水平啊。 嗯。 创业板已经跌了44%了， 科创50已经跌了47%了。00:09:37 - 00:09:41字幕 ↗呃， 科创50是历史最大的一次跌幅啊， 创业板是历史第二大的一次跌幅， 而且呢这个是这个时间呢都超过了，00:21:56 - 00:21:58字幕 ↗但是我只是想告诉大家， 7月份以后银行股是创新高的，00:22:02 - 00:22:06字幕 ↗除了银行之外， 还有很多的其他的价值股慢慢地在走出底部的啊所以呢，00:53:09 - 00:53:23字幕 ↗包括到了10月30号上周五的角度， 我们主要的宽基全都为负， 从年初到现在主要为全都为负啊， 我们只有三个行业， 今年是正的。 煤炭石油石化和银行其他全为负， 其他全为负，

上周五美股英特尔跌近30%，费城半导体指数跌超7%；港股表现不佳。▸原文引用 (2)01:05:17 - 01:05:19字幕 ↗一上就是几十倍大几十倍上。 微港股现在也不行了啊。 对不对？01:49:28 - 01:49:33字幕 ↗英特尔跌了是将近30%， 费城的半导体的指数也是跌了超7%。 本来咱就不抱希望了，

今日一根阳线但市场企稳反转信号不明确；情绪底仅确认一半、市场底仍需再确认；两融余额从3万亿降至2.38万亿，出清6000多亿；保险资金有买有卖，大型险企仍在减持，中小险企观望。▸原文引用 (5)00:10:33 - 00:10:41字幕 ↗是需要观察的， 而不能因为大家因为这一个一根阳线， 今天一根阳线啊， 觉得就市场就企稳开始反转了啊我觉得现在信信号是不明确的。01:29:10 - 01:29:12字幕 ↗关于情绪底， 情绪底我觉得确认了一半儿啊。 确认一半儿，01:29:19 - 01:29:22字幕 ↗但市场底市场底还是需要再确认的啊。 嗯，01:33:32 - 01:33:48字幕 ↗包括今天齐实也是国家队在拉嘛， 然后呢， 第二个就是关于融资盘啊， 就是两融的一些资金的事情。 那如果两融的资金现在还是继续往前， 就是继续在出出清的， 那现在已经大概从呃高点的3万亿已经到2.38万亿左右， 已经出清了6000多亿了。 那因为两融是相对比较敏感的资金，01:34:58 - 01:35:15字幕 ↗呃， 一部分的央企的保险公司确实是在买。 当然有一部分大型的保险公司啊， 这个我一直上周我直播的时候也在说， 大型的有一家保险公司它仍然是在卖啊， 仍然是在不断的减持啊， 很多的一些中型的或者中小的保险公司其实还是在观望的。 啊观望的我这个我这个今天呃有一节，

央行延续924政策，通过便利互换和再贷款向证券基金保险及上市公司提供低息贷款支持回购，释放稳股市信号；当日A股上涨约39点至3638点、成交放大至1.8万亿，国家队入场，但前期三个5000亿额度仅落地约1050亿，实际提款规模有限。▸原文引用 (4)00:01:08 - 00:03:05字幕 ↗啊， 这个央行还要呃重续2024年啊， 这个924924的一个重要举措就是央行在贷款给呃， 这个证券基金和保险公司在贷款， 大概这次还要提大概金额也提到了好像是1000多亿吧。 是的。 因为上次924之后， 这个通过便利互换。 大家知道我我也在这儿讲一下这个当时提的便利互换， 就是说呃这三大机构金融呃就是证券基金保险， 用自己手里的这个ETF和ETF的成分股票， 和央行手里的国债做了一个互换便利。 就是因为央行和商业银行经常做这样的呃这样的便利互换， 所以央行手里是有国债的， 而这三大机构手里拿到国债就可以跟商业银行贷款。 嗯。 所以这个大概当时呃虽然准备的比较充分， 是三个5000亿， 但实际上据说只发生了一零1050亿左右。 是啊。 那么这次呢， 据说又推出了这个政策。 啊那这个判断呢， 实际上就是嫁接在当前， 呃政府要呃我们说叫稳定股市也好， 叫拯救股市也好啊是要靠资金啊， 这是一个方方式。 当然呢， 大家说延续924， 还有目前披露的政策看呢， 就是呃我们的监管部门和央行还要大力鼓励我们的上市公司给你贷款， 让你回购自己的股票。 是吧。 那么这个政策这两个信号是放出来了， 而且也基本上是延延续上次金融三巨头这个这两个重要措施。00:03:12 - 00:03:53字幕 ↗这次从今天的市场的反应情况看， 应该说还是三个部门当中是央行牵头的， 对。 对吧， 是的。 是吧。 所以今天呢， 也实际上还是有些反应的， 就是涨了没有继续下跌， 涨了大概有三十三十九个点。 对是吧， 涨了30。 大盘大概从3599又拉起来了， 大概是36383638。 对。 36383638， 而且。 呃， 成交量也放大了， 对大概1.8万亿。 108万亿啊。 当然这1.8万亿过两前两天都是1.61.5万亿， 这个过程恐怕国家队也在入场了。 是的。 是吧， 是的， 这就是今天的一个呃，00:04:49 - 00:04:55字幕 ↗当然我们这次对特别是回购啊， 我个人感觉无论如何不能只给他钱低又又是低息贷款， 现在大家实际上贷款资金并不愁，00:07:41 - 00:07:45字幕 ↗是是这样啊， 这个关于今天的这个股票增持再贷款的， 这个回购再贷款的这个政策本身呢，

证监会8:57发布回购新规，新增股价破发可开展护盘式回购、取消集合竞价限制等，但未明确回购后注销，仍延续924套路，被解读为短期护盘而非实质性回报机制，可能仅带来情绪刺激。▸原文引用 (3)01:13:24 - 01:13:51字幕 ↗制度上要调整完善。 刚刚出一个8:57， 证监会关于回购的一个消息又刚刚出来。 哦， 他他他是不是只谈回购了？ 对， 主要核心是， 一是新增股价破发作为可以开展护盘形势回购情形规定， 护盘式回购不适用公司股票上市1买6规定形势， 取消护盘式回购的开盘和收盘集合竞价等。 这位老师你可以看一下， 刚刚问题是。 他说没说回购之后呢， 你的股份也要注销。 这个好啊。01:14:06 - 01:14:11字幕 ↗那就出个。 还是没有脱出924的这个。 那个套路。 巴巴点507。01:14:38 - 01:15:38字幕 ↗是的。 而且我们包括这个文， 我们现在好在我们前边对回购问题已经充分讨论了。 是的。 这个文发布之后的问题， 如果前边听了的话， 也一眼就能看出来了。 嗯。 核心问题是注销。 而不是什么护盘不护盘。 优化护盘式回购。 所以我想是吧， 我们期待着这个文件应该进一步的深化完善， 争取能够你不仅要今天你要你说不是护盘， 你这会儿让他回购， 你不是护盘， 难道不是吗？ 是不是问题是你护盘之后， 你可能你还得要注销才行啊。 我们期待着注销， 对。 是吧。 如果不是注销， 这个这个问题就是可能为下一下一波。 啊。 就是个情绪。 买你第二类限制性股票继续割古茗韭菜又做好了做好了股份的准备啊。 所以我们我觉得我们我们今天到这儿可以吗？

五中全会后首个工作日，金融监管部门密集发声、证监会召开会议，政策预期升温；但会议具体内容尚未披露，市场等待政策落地。▸原文引用 (2)00:00:45 - 00:01:07字幕 ↗另外呢， 从宏观上看， 今天是我们五中全会开后啊， 今天第一个工作日， 而且昨天呃几个金融监管部门也都发表讲话啊， 特别是证监会今天要开会， 但是现在具体开会的消息好像还没有还没出来， 还没出来， 对， 但是外边已经讲了。00:04:00 - 00:04:14字幕 ↗我们市场的情况和政策的走势的反应， 当然也许8点钟以后或者更晚的时间就会披露出。 啊， 证监会组织， 呃那些啊金融机构金融基金证券保险开会的情况就会披露了。 对是。 但是我个人感觉呢。

桥水基金达里欧及高志凯警告2026年下半年至2027年7月1日可能爆发十倍于美国的全球金融危机，叠加英伟达等科技股下跌，构成外部冲击；若美国科技股下跌将连带中国科技股和A股风险偏好。▸原文引用 (3)00:59:42 - 00:59:58字幕 ↗就是今天我看到一条消息。 说。 这个叫什么。 提又提到了高志凯提到的达里欧啊， 桥水基金达说他们都说了啊， 面临全球性的金融危机越来越临近了。 啊，01:00:01 - 01:00:60字幕 ↗说了好几年了啊。 不是， 人家人家说这个高志凯讲的， 就是2026年下半年到2027年的7月1号， 这这这期间要发生要十倍于今天， 就原话就这么讲， 十倍于美国的金融危机。 嗯嗯。 要就要爆发了， 而且上礼拜好像英伟达有些股票也也下跌了一下， 对。 是的， 说。 当你的投入远远大于你的产出的时候， 危机就意思就是爆发了啊。 嗯。 那现在这个我想大家都看到了。 那中国现在的资本市场本身就在困难中。 还要面临这样的外部冲击。 那当然， 我也觉得我们得从哪儿分析呢？ 美国真的要发生这场危机吗？ 宇峰你怎么看？ 你认为你也相信2027年上半年之间美国的金融危机那要爆发， 首先就是科技股要倒霉啊。 呃。 科技股倒霉还得连带中国是吗？ 对。 教授。 你怎么看这事儿？01:01:08 - 01:01:42字幕 ↗第二个观点呢， 达利欧看空这个美国经济啊， 这个觉得美国这个高杠杆美元的这个这个这个不可维持， 他已经讲了很多年了哈， 但是是不是这次真的狼来了， 但是有。 还有一个， 他现在影响没有高志凯大。 高志凯可就是讲的是这一点。 对啊， 但是我觉得那研究的底蕴包括团队的支持力量， 那达里欧是有团队的啊， 是有啊， 这个我还是他的每一本书， 我还是认认真真看啊， 这个还是有他的逻辑啊。 那但确实他已经喊这个美国要崩溃或类似这样的一个观点吧， 讲了很多年啊， 这是第二个。 第三。

上周五美股大跌，英特尔跌近30%、费城半导体指数跌超7%，若A股跟随将延续下跌；但今日A股回暖，未延续美股跌势。▸原文引用 (2)00:55:12 - 00:55:19字幕 ↗如果没有今天的这样的一个情绪的回暖啊， 如果说今天还是半死不活， 或者说今天就跟着周五美国的崩盘啊， 我们继续下跌了。01:49:26 - 01:49:40字幕 ↗但是呢， 上周五晚上呃， 英特尔跌了是将近30%， 费城的半导体的指数也是跌了超7%。 本来咱就不抱希望了， 呃， 但是今天我们看到了市场的回暖， 说实话不开心这是假的。 呃， 朋友圈嘛，

美国中期选举结束、12月加息未到、三季报收官、领导人会面预期使前期利空集中落地，11月中旬后市场进入真空期，资金和情绪可能推动像样反弹；12月中央经济工作会议是后续观察点。▸原文引用 (1)01:31:40 - 01:32:55字幕 ↗就是那我们其实是可以给一些相对的时间点啊。 时间点呃那譬如说在中期选举之后啊， 中期选举之后大概在呃那个什么会议啊， 就是11月中旬有一个什么会议啊， 因为这公寓不太方便说啊， 那个什么在深圳举行的会议之后啊， 大概在11月18号前后， 反正大概在第二周左右吧。 市场呢应该因为前期的利空所有的都落地了啊， 落地了， 那市场呢出现了一个所谓的真空期。 在这个真空期就是什么都没有的情况下啊， 因为12月的加息还没到啊， 然后呢， 这个三季报已经结束了， 还有这个呃这个这个叫什么， 我们这个领导人之间啊又要见面了啊。 这个说这个未来可能就是短期内啊， 大概的情绪是可以可以缓和的啊。 然后呢， 关于中期选举啊， 美国的中期选举也结束了， 就是因为所有的利空都落地了， 所有的呃。 处在了一个相对的真空的窗口的状态下， 那市场可以被资金和情绪啊带着可以往前走， 应该是有可能会出现一个像样的一个市场的一个反弹。 但是啊， 还有一个关于12月12月份的中央经济工作会议啊， 工作会议这样的一些时间点啊， 大家都是可以这个关注一下的， 但是我希望大家理解一点的是什么，

三季报整体增速较二季报下滑，业绩面承压；业绩底、政策底、情绪底、市场底不同步，政策底已确认、情绪底确认一半，市场底仍待确认。▸原文引用 (1)01:28:44 - 01:29:22字幕 ↗所以我个人认为呢， 这个关于因为业绩底、 政策底、 情绪底、 市场底是吧， 就是它当然一定是不同步的， 所有东西它它这几个底都是不同步的。 那现在我们看到所谓的业绩已经出来了啊， 业绩的这个三季报已经出来了， 三季报其实要比二季报是下滑的啊， 增速是整体下滑的那。 市场底啊， 就是政策底也已经确认了， 这个是没有什么问题的啊。 然后呢， 关于情绪底， 情绪底我觉得确认了一半儿啊。 确认一半儿， 你说上周五是不是情绪底啊？ 这个大家的情绪都非常的不好啊， 情绪底非常不好， 但市场底市场底还是需要再确认的啊。 嗯，

10年期国债收益率约1.6%，低利率环境下保险、银行理财子、汇金等长期资金不愿长期持有，保险资金多处于观望，市场缺乏长期资金匹配，压制风险偏好。▸原文引用 (1)00:12:26 - 00:13:24字幕 ↗然后呢， 再除以我们现在大概4月份， 大概170多万亿的这样的一个市场规模， 大概的净资产回报率大概是在11.1左右。 就是这个A股今年上半年的净资产回报率也就是在1.1左右。 1.1左右是个什么概念呢？ 现在10年期国债还在一点六几。 所以在这样的一个市场情况下。 像我我们提到的所谓保险也好， 所谓银行理财子的资金也好， 还有这个我们讲的汇金的资金也好等等。 他是不愿意。 长期去拿的。 所以呢， 他们他们也大家也看到， 他们通过一些波段交易的一些形势啊等等等等啊。 包括这个这段时间当然我也跟大家也分享一下， 就包括保险， 其实很多的保险公司啊还是处在一个观望的状态啊， 其实我觉得都是对于现在的这段时间的， 呃市场没有完全企稳的一个担忧。 啊当然最重要的问题，

当前政策力度不够，市场可能仅一两天反弹，之后仍会往下出溜。

政策底已确认、情绪底确认一半，但市场底尚未完全出现，仍需再确认。

随着中期选举、会议等利空落地，11月18号前后市场进入真空期，可能出现像样反弹。

市场要真正企稳反弹，需量能连续3天到5天在1.8万亿以上、两融企稳回升3~5个交易日、出现持续一周以上主线；量能上不去则反弹就减。

此前“今年上4000点没问题”的判断现在看很难，已收回；要回到4000点需改革面和资金面两手抓。

当前处于可低吸阶段，甚至可能是牛市筑底阶段。

今天反弹速率合理、涨得慢，短期行情应该能多延续几天，慢涨走得更稳。

今年可能为数不多的一次机会就在最近启动，市场有望启动。▸原文引用 (1)02:29:45 - 02:30:01字幕 ↗教授的现在就是。 Justin 是你说的这个很有道理啊， 但是呢， 如果你被。 这个套住了是吧？ 现在是这样的， 你只有说我我说实话， 今年可能为数不多的一次机会， 可能就是在最近会启动啊， 最近会启动。

市场量能需达到1.8万亿以上并连续3天到5天才能支撑向上；若量能上不去，反弹时应减仓。▸原文引用 (1)01:33:08 - 01:33:25字幕 ↗我们怎么如何去判断这个信号？ 第一个呢就是所谓的量能， 量能至少要在1.8万亿啊， 1.8万亿以上要连续3天到5天的水平啊， 否则市场是走不上去的。 我们之前一直也在跟我们的一些朋友在说啊， 说只要量能上不去， 反弹你就减啊， 反弹你就减那。

小可认为当前反弹信号不明确：若反弹是假则不必参与；即使反弹为真，也需观察1~2天至2~3天确认趋势，不急于买入或抄底。若机构都在观望，投资者也不必着急，若政策效果反复则没有参与必要。▸原文引用 (3)01:34:21 - 01:34:24字幕 ↗就是如果这轮反弹是假的。 我为什么要参与呢？01:34:31 - 01:34:55字幕 ↗对吧？ 如果这轮反弹是真的啊， 形成了一个反转， 或者说一个相对的比较大大的时间长的这样的一个趋势啊， 我觉得是可以观察大概1~2天2~3天这样的时间段去确认它的， 而没有在不要急于去。 去去买啊， 不要急于去抄啊， 这个还是要关注一下市场的整体的风险。01:35:42 - 01:36:06字幕 ↗再看看市场。 大家我想如果机构都是在看看的话， 那大家急啥呢？ 不用急， 真的不用急。 如果市场真的是譬如说监管有定力啊， 有定力有政策有一定的资金， 然后不断的去扶持市场继续往前走的话， 我觉得不差这一天啊。 如果说只是给你吊了个生理盐水， 看一看你的病情还有所反复的话。 那我觉得你就没有参与的必要了吧。 嗯好。

梁宇峰认为当前是“遍地是黄金”的时候，投资者不应不敢买股票，暗示当前应敢于买入。▸原文引用 (1)00:29:56 - 00:30:01字幕 ↗我就一经常说这句话， 这个时候你都不敢买股票， 你啥时候买啊， 这遍地是黄金的时候你都不敢买， 什么时候买啊？ 对吧，

市场此前期待回到924之后4000点的大好局面；原先判断今年上4000点没问题，但以当前姿态和处理方式看很难，需要收回。▸原文引用 (2)00:47:06 - 00:47:17字幕 ↗你要想让他回回回到924之后那个大好局面4000点的局面， 我们得要加倍的努力， 必须得改革面和资金面。01:07:05 - 01:07:34字幕 ↗就我们股市为什么会走到这一步啊？ 本来前一段五个月以前大家还看好说4000点以上呢， 现在还有几个人敢说说今年我包括咱俩也都说过啊， 说今年上4000点没问题， 但是再往上我们就不敢说了， 我觉得咱俩好像都说过这个话， 现在还敢说吗？ 说今年上4000点没问题。 如果是这种姿态。 和我们现在对问题处理的方式是的， 那我看很难， 我也要收回了。 对是的小可我都我都这个给大家承诺啊，

跌破3600点的过程中均由国家队（“汪汪队”）拉升，3600点附近存在国家队护盘力量。▸原文引用 (1)01:26:39 - 01:26:57字幕 ↗我们其实可以这么讲， 大家可以想一想， 所有的包括跌破3600的过程之中， 全部都是国家队拉起来的啊， 我们就说汪汪队汪汪队拉起来的。 那包括今天齐实也是ETF大量的放量了， 放量就是在增持啊， 增持这个汪队在增持这个增持ETF啊。 然后呢，

提示全球性金融危机越来越临近：高志凯、达里欧及桥水基金认为2026年下半年到2027年的7月1号期间可能爆发十倍于美国的金融危机；中国资本市场本身就在困难中，还要面临这样的外部冲击，若爆发，科技股会首先倒霉。▸原文引用 (5)00:59:20 - 00:59:25字幕 ↗而且说实在的， 我们后边还面临着一个重大的一个一个考验。 这就系国际。 我在说之前呢，00:59:47 - 00:59:57字幕 ↗这个叫什么。 提又提到了高志凯提到的达里欧啊， 桥水基金达说他们都说了啊， 面临全球性的金融危机越来越临近了。01:00:01 - 01:00:15字幕 ↗说了好几年了啊。 不是， 人家人家说这个高志凯讲的， 就是2026年下半年到2027年的7月1号， 这这这期间要发生要十倍于今天， 就原话就这么讲， 十倍于美国的金融危机。 嗯嗯。01:00:24 - 01:00:40字幕 ↗是的， 说。 当你的投入远远大于你的产出的时候， 危机就意思就是爆发了啊。 嗯。 那现在这个我想大家都看到了。 那中国现在的资本市场本身就在困难中。 还要面临这样的外部冲击。01:00:55 - 01:00:56字幕 ↗首先就是科技股要倒霉啊。

提示华尔街日报文章给中国降级并称“欺骗性”，构成外部舆论唱空；政府已坚决回复并给予有力回击，市场需要用稳定股市拯救股市的具体措施回应外部质疑。▸原文引用 (2)00:06:19 - 00:06:31字幕 ↗这个华尔街日报有一批有一篇文章啊给我们降级了， 而且还说我们是欺骗性的。 我们的政府已经坚决给予他回复了， 认为你这样做是不应该的。 你这是你这是什么意思啊？00:06:34 - 00:06:49字幕 ↗是吧， 是。 所以现在给予了有力的回击， 这也都是这两天披露的事实， 所以这种情况下， 我们如何让大家实实在在地看到。 啊， 我们稳定股市拯救股市的具体措施。 啊。

提示股票回购再贷款等稳市政策方向虽好但力度不够，难以支撑弱势市场回稳；该政策只能解决短期情绪、是脉冲式刺激，若仅靠此类政策，市场可能一两天反弹后继续往下出溜。▸原文引用 (3)00:07:41 - 00:08:09字幕 ↗是是这样啊， 这个关于今天的这个股票增持再贷款的， 这个回购再贷款的这个政策本身呢， 当然我觉得从方向性上肯定是好的。 但是我们说力度到底够不够， 够不够， 能不能够支撑市场在一种这种弱势市场上面， 能够继续的这个反呃这个修复到这个回稳这样的一个状态。 我觉得我个人认为是不够的。00:13:60 - 00:14:07字幕 ↗股票回购再贷款也许能解决短期的情绪问题， 但是呢它只是一个脉冲。 它解决不了长期的问题。 而且我这个地方我一定要插你一句，00:35:11 - 00:35:22字幕 ↗就我们目前收到的今天这个会议的这个所谓的这些举措啊， 我觉得可能也就一两天反弹啊不够力度不够。 如果是这种声音也就一两天， 最终。 是的。 你最终还得往下出溜。 对， 所以这个呢是治标的问题，

提示市场底尚未完全确认，情绪底只确认一半；反弹需量能至少1.8万亿以上连续3天到5天、两融企稳回升3~5个交易日、出现持续一周以上主线，否则市场走不上去；若反弹是假的或病情反复，存在二次回踩，不宜急于参与。▸原文引用 (8)00:56:38 - 00:56:48字幕 ↗其实现在都处在观望的角度啊， 而且这个咱们说说今天的整体的修复到底是不是底。 那如果还有二次回踩的话。 那机构为什么还要往里进呢？ 对不对， 因为机构长线机构都是要赚钱的。01:26:33 - 01:26:37字幕 ↗因为现在从现在的角度讲呢， 其实情就是所谓的市场底并没有完全的出现。 嗯。 啊，01:29:09 - 01:29:12字幕 ↗然后呢， 关于情绪底， 情绪底我觉得确认了一半儿啊。 确认一半儿，01:29:19 - 01:29:22字幕 ↗但市场底市场底还是需要再确认的啊。 嗯，01:33:08 - 01:33:19字幕 ↗我们怎么如何去判断这个信号？ 第一个呢就是所谓的量能， 量能至少要在1.8万亿啊， 1.8万亿以上要连续3天到5天的水平啊， 否则市场是走不上去的。 我们之前一直也在跟我们的一些朋友在说啊，01:33:32 - 01:34:02字幕 ↗包括今天齐实也是国家队在拉嘛， 然后呢， 第二个就是关于融资盘啊， 就是两融的一些资金的事情。 那如果两融的资金现在还是继续往前， 就是继续在出出清的， 那现在已经大概从呃高点的3万亿已经到2.38万亿左右， 已经出清了6000多亿了。 那因为两融是相对比较敏感的资金， 然后这是第二个部分啊， 就是两融能够企稳回升3~5个交易日， 然后第三个呢， 就是市场出现了一个像样的主线啊， 能够持续一周以上。 啊的一个像样主线，01:34:21 - 01:34:24字幕 ↗就是如果这轮反弹是假的。 我为什么要参与呢？01:35:58 - 01:36:06字幕 ↗我觉得不差这一天啊。 如果说只是给你吊了个生理盐水， 看一看你的病情还有所反复的话。 那我觉得你就没有参与的必要了吧。 嗯好。

提示大股东“一股独大”下的合规减持是市场最大威胁；减持规模从前年1100亿、去年4200亿、今年上半年4860亿到7月7000多亿，可流通比例已达93%；今年132家新上市股票中75家第一大股东持股45%以上，均等着到二级市场套现减持。▸原文引用 (5)00:39:42 - 00:39:52字幕 ↗民营企业你现在其实啊， 高岩你们可以放一个今年132家新上市的股票。 这个。 一股独大的情况越来越严重。 是的。 因为这个今年上市的坦率讲，00:40:09 - 00:40:16字幕 ↗我们统计了第一大股东持股。 占45%以上的就75家， 而45只有一家，00:40:43 - 00:40:58字幕 ↗就这个一股独大， 我也想说， 你说这是不是典型的融资式就在这儿， 他们为什么都要一股独大呀。 为这个才是问题的根本， 因为二级市场你在这儿一股独大， 二级市场减持能获得高的回报， 对不对啊？00:41:13 - 00:42:11字幕 ↗我们。 我们去年啊。 大股东就是我们说的这些大股东的减持就4200亿啊。 今年上半年就4860亿， 到7月份现在统计数据说7000多亿， 而前年只有1100亿， 所以这个数字。 如此之庞大。 也就是我们5500家上市公司里边的总股本是8.02万亿股。 现在可流通的部分已经是7.38万亿了， 93%都是可流通的。 因此现在证监会有一个政策叫违规减持怎么怎么处罚十倍八倍， 可是说实在的， 违规减持不是是奔主要矛盾合规减持， 我们今天现在的主要矛盾是要抓住。 这个就是一股独大里边的合规减持， 必须把它提提出来， 你看现在有几家高科技公司，00:42:20 - 00:42:44字幕 ↗所以合规减持是我们最大的威胁， 是他打着合规的旗帜， 是在于你的制度不合理啊， 我们为什么还要培养一股独大呀？ 这个市场这样下去， 我们还能见到天日吗？ 如果这些一股独大， 你说132家、 75家都是这么大比例， 都等着到二级市场套现减持，

提示融资市制度未改：第二类限制性股票普遍5折授予（1300多个公司、2300多个计划），回购绝大多数不注销而是廉价给内部员工，独立董事由大股东聘请、基本成摆设；这些安排向融资者倾斜、伤害投资者。▸原文引用 (15)00:05:13 - 00:05:23字幕 ↗但问题是回购之后的对待方式必须药明确。 嗯。 我个人的意见很不要再搞什么第二类什么呃限制性股票的激励了， 打5折最后全都还是坑古茗对吧。 第二个呢就是低吸高抛，00:14:17 - 00:14:33字幕 ↗就是为什么要把分红和回购作为是向投资者的一种分红政策呢？ 就是在于国外的回购都是注销， 对这一点必须明确， 我们绝大多数都没有注销， 而是买回来股票之后， 又廉价地又给了内部员工， 这这这这这怎么能是对投资者的回报呢？ 是吧，00:15:15 - 00:15:20字幕 ↗他披露回购是不够的， 你得披露出回购之后注销， 这两个环节必须同时发生。 你如果注销了，00:15:33 - 00:15:42字幕 ↗你增厚了， 如果你不是注销， 那你这就不是对古茗的回报， 而且是对古茗的伤害。 这一点我们真的应该把它明确下来。 是的。 嗯，00:31:39 - 00:31:49字幕 ↗你就说咱咱们就说这融资市的问题多明显呀， 嗯， 你说这第二类限制性股票， 我不知道上交所为什么要搞这个东西。 这全世界几乎都没有。 人家都是期权， 对。 是的， 你比如说。00:31:50 - 00:31:56字幕 ↗你比如说。 期权和第二类强制性股票最大的差别在哪儿啊？ 就是人家期权没有打折， 对。 是的。00:32:47 - 00:33:05字幕 ↗这才叫激励。 这个第二类限制性股票已经1300多个公司干了， 尤其是你说的那些小。 小破烂的公司都搞这些东西啊， 然后回购股票回来之后5折就给他们的员工， 甚至早期连一折的两折3折都有，00:33:36 - 00:33:40字幕 ↗你们就是5折去买， 而且2300个多这样的期权期权激励计划， 而且还就开在高科技领域。00:33:59 - 00:34:03字幕 ↗你既然要把融资事办成投资式， 你把这典型的向融资者倾斜的先把它废掉， 你把用期权取代，00:34:30 - 00:34:42字幕 ↗是的。 所以你说这种东西在中国市场上充斥2300多个这样的计划， 我们投资人员看不清楚啊， 为什么不把它废掉？ 我今天真的是在这儿强烈呼吁的废掉它。 对。00:43:15 - 00:43:20字幕 ↗这不都是在坑古茗吗？ 所以我说如何从融资市向投资式转。00:43:45 - 00:43:55字幕 ↗我再说一个融资式的表现。 独立董事制度。 独立董事那是谁聘的？ 说董事会聘， 董事会都是一股独大， 大股东操控的。00:44:03 - 00:44:16字幕 ↗我到二十六七年啊， 没有一个不是大股东来找我。 真的。 因为大股东有的还在前线在在当CEO啊来找我， 所以你说他聘我。 嗯。 再给我发薪酬。 您为反对他， 我不可能。 我怎么去反对他呀？00:44:20 - 00:44:21字幕 ↗关系也不错， 我顶多就辞职， 我辞了两家。00:44:43 - 00:44:56字幕 ↗就就就某家药业最后不了了之。 独立董事制度是解决我们上市公司质量的重中之重， 我们今天就得抓住上市公司质量。 基本上变成一个摆设了。 现在变成摆设了， 独立总是不发挥作用， 这怎么能行呢？ 所以我说我们今天讨论，

提示长期资金缺位：保险、银行理财子、汇金等资金不愿长期持有、多做波段；除央企的保险公司和汇金外，部分大型保险仍在卖出减持，中小保险观望，机构普遍“再看看”，缺乏长期资金和耐心资本匹配，唯一的长期资金就是散户资金。▸原文引用 (5)00:12:50 - 00:13:24字幕 ↗像我我们提到的所谓保险也好， 所谓银行理财子的资金也好， 还有这个我们讲的汇金的资金也好等等。 他是不愿意。 长期去拿的。 所以呢， 他们他们也大家也看到， 他们通过一些波段交易的一些形势啊等等等等啊。 包括这个这段时间当然我也跟大家也分享一下， 就包括保险， 其实很多的保险公司啊还是处在一个观望的状态啊， 其实我觉得都是对于现在的这段时间的， 呃市场没有完全企稳的一个担忧。 啊当然最重要的问题，00:16:17 - 00:16:32字幕 ↗然后第三个呢， 就是资金的整个的长期资金是可以匹配的， 我们是有一定的长期资金和一些耐心资本能够待在里面的， 而不是这个叫什么， 我那句话出了圈是吧， 唯一的长期资金就是散散户资金啊是吧？ 啊， 因为散户被套了嘛，00:56:25 - 00:56:38字幕 ↗除了问题就比较严重。 除了央企的呃保险公司还愿意往里买， 对不对？ 因为毕竟还有国家。 还有汇金， 对对。 还有愿意往里买， 那其他的一些保险公司， 其实现在都处在观望的角度啊， 而且这个咱们说说今天的整体的修复到底是不是底。01:34:58 - 01:35:15字幕 ↗呃， 一部分的央企的保险公司确实是在买。 当然有一部分大型的保险公司啊， 这个我一直上周我直播的时候也在说， 大型的有一家保险公司它仍然是在卖啊， 仍然是在不断的减持啊， 很多的一些中型的或者中小的保险公司其实还是在观望的。 啊观望的我这个我这个今天呃有一节，01:35:36 - 01:35:44字幕 ↗那讨论来讨论去， 那最后的结论是什么呢？ 就是再看看啊， 再看看市场。 大家我想如果机构都是在看看的话， 那大家急啥呢？

提示市场处于ICU边缘、信心正在崩溃，若继续下跌会形成负向循环；当大家都没有信心时，市场价值存疑。▸原文引用 (4)00:58:39 - 00:58:43字幕 ↗你说是不是玉峰。 而且会形成一个负向循环， 负向循环对了。 它变成一个负向循环了。 对，01:06:01 - 01:06:04字幕 ↗这个没办法， 因为现在就是一个信心在崩溃的一个过程之中。 我记得当时啊。01:06:49 - 01:06:52字幕 ↗你现在本身你要不要忘了， 现在就在ICU的边缘啊， 对。 是不。 很危险。 对吧。01:08:36 - 01:08:42字幕 ↗否则刚才就是一个问题， 就是当大家的信心都没有的时候， 其实那。 这个市场的价值到底在哪里？

提示三季报业绩已出，整体增速较二季报下滑，基本面走弱。▸原文引用 (1)01:28:55 - 01:29:04字幕 ↗所有东西它它这几个底都是不同步的。 那现在我们看到所谓的业绩已经出来了啊， 业绩的这个三季报已经出来了， 三季报其实要比二季报是下滑的啊， 增速是整体下滑的那。

提示A股5000多只股票中4000多只根本不用看，大量垃圾公司因退市手软留在市场等着减持；美国纳斯达克退市数量超过IPO、20年从12000家剩3000多家，而A股相反，退市制度不畅扭曲市场。▸原文引用 (3)00:27:56 - 00:28:22字幕 ↗以我们的标准来看叫后这个数字我不知道能不能说， 我们觉得A股5000多只股票， 4000多只不用看。 世界多上可看的就是1000~1000字左右。 那那这个就涉及到我， 咱们下午聊的一个话题， 就是说为什么我们5000多只股票， 4000多只其实你就根本就不用看的股票， 为什么还留在我们A股。 就涉及到一个。 这是制度问题， 制度问题退市的问题， 退市的问题为什么手软的问题存在的。 对，00:49:46 - 00:49:59字幕 ↗为什么美国退市那么多？ 我觉得这种退市啊， 就是因为有一个统计说美国在过去20年IPO了多少家， 但退市的数量超过IPO。 我们这边反过来。 纳斯达克超过了12000家， 现在才剩了三三千多家。 这里边我们如果再往前追问一步，00:50:29 - 00:50:42字幕 ↗有很多公司也是这样的啊， 所以他那那我们就要问问一步问一步了， 为什么中国这么多的小小公司垃圾公司， 大家都愿意留在上市公司不想退， 哪家上市公司愿意退啊？ 都没人愿意退啊。 他还等着减持啊啊。 那么还没还没还没减完呢？

提示中期选举等利空落地后市场进入真空期，但12月的加息还没到，12月中央经济工作会议也是后续时间点，市场反弹仍受这些宏观事件影响。▸原文引用 (3)01:31:40 - 01:31:57字幕 ↗就是那我们其实是可以给一些相对的时间点啊。 时间点呃那譬如说在中期选举之后啊， 中期选举之后大概在呃那个什么会议啊， 就是11月中旬有一个什么会议啊， 因为这公寓不太方便说啊， 那个什么在深圳举行的会议之后啊， 大概在11月18号前后， 反正大概在第二周左右吧。01:32:10 - 01:32:12字幕 ↗在这个真空期就是什么都没有的情况下啊， 因为12月的加息还没到啊， 然后呢，01:32:27 - 01:32:55字幕 ↗大概的情绪是可以可以缓和的啊。 然后呢， 关于中期选举啊， 美国的中期选举也结束了， 就是因为所有的利空都落地了， 所有的呃。 处在了一个相对的真空的窗口的状态下， 那市场可以被资金和情绪啊带着可以往前走， 应该是有可能会出现一个像样的一个市场的一个反弹。 但是啊， 还有一个关于12月12月份的中央经济工作会议啊， 工作会议这样的一些时间点啊， 大家都是可以这个关注一下的， 但是我希望大家理解一点的是什么，

提示若A股跟随周五美国市场崩盘继续下跌，将对散户情绪造成很大打击；成长股已回撤44%和47%，很多人拿不住。▸原文引用 (1)00:55:14 - 00:55:36字幕 ↗如果说今天还是半死不活， 或者说今天就跟着周五美国的崩盘啊， 我们继续下跌了。 那市场对于这波的散户的整体的情绪打击是非常大的， 回撤了44%和北撤47%的成长股的整个的表现， 这个是让大家很难接受的， 很多人是拿不住的， 这是不可能的。 我们去讲所谓的价值投资，

这一轮自6月底高点至10月30号低点，创业板跌44%、科创50跌47%；科创50为历史最大跌幅、创业板为历史第二大跌幅，下跌延续超过85个交易日。▸原文引用 (2)00:09:12 - 00:09:23字幕 ↗6月底的高点位置跌到了10月30号的一个相对的低点位置啊， 就是上周五的水平啊。 嗯。 创业板已经跌了44%了， 科创50已经跌了47%了。00:09:37 - 00:09:49字幕 ↗呃， 科创50是历史最大的一次跌幅啊， 创业板是历史第二大的一次跌幅， 而且呢这个是这个时间呢都超过了， 就下跌的幅度是超过了80个， 85个交易日了。 哦， 85个。

今日AI加应用、传媒等题材出现游资打题材、部分散户跟进。▸原文引用 (1)00:08:52 - 00:09:05字幕 ↗通过ETF的形势在买入。 然后呢我们也看到包括今天的像一些AI加应用的这样的一些， 包括传媒这样的一些其实也是游资在打题材这样的一些逻辑啊， 当然也有一部分的散户在跟进这样的一个搭配进展的一个组合， 把今天的市场往前走啊那。

7月份以后银行股创出新高，其他价值股逐步走出底部。▸原文引用 (1)00:21:56 - 00:22:06字幕 ↗但是我只是想告诉大家， 7月份以后银行股是创新高的， 是创出新高的。 然后。 除了银行之外， 还有很多的其他的价值股慢慢地在走出底部的啊所以呢，

近期机器人等题材有游资参与炒作，资金进出较快。▸原文引用 (1)01:26:58 - 01:27:12字幕 ↗然后呢， 游资在打一些题材啊， 包括最近的这波的这个像机器人也好啊， 还有这个诶前前两天的那个什么也好， 反正就是一直就是游资在里面打这种题材啊， 相对的进出也比较快一点啊那。

上周五英特尔跌了将近30%，费城半导体指数跌超7%。▸原文引用 (1)01:49:26 - 01:49:33字幕 ↗但是呢， 上周五晚上呃， 英特尔跌了是将近30%， 费城的半导体的指数也是跌了超7%。 本来咱就不抱希望了，

科技股前期涨幅大、估值高，公募基金对电子等少数行业配置比例高达61%还是62%、交易拥挤度史无前例，稍有风吹草动便引发踩踏和多杀多，导致本轮科技股大幅回调、消化泡沫。▸原文引用 (2)00:19:13 - 00:19:57字幕 ↗我觉得很重要的原因其实是在消化泡沫。 啊就是科技股的泡沫的问题， 因为我是5月份其实一直一一直在用科创股的。 泡沫大了， 对。 因为我们看这个科创50也好， 看这个创业板也好啊。 跌了跌了百分之四十几， 接近50， 但是大家如果看它起来的话， 其实涨幅也是好几倍， 嗯。 对吧。 而且呢， 你看这上半年这个上半年这个交易的拥挤度。 可以说， 对科技股的交易的拥挤度是在A股历史上是史无前例的。 因为我们对于少数像电子啊这几个行业， 在公募基金的资产配置里边的比例， 已经高达61%还是62了， 这种配置比例在。00:20:41 - 00:20:56字幕 ↗本身这些以。 这个科技股为代表的科创的指数也好， 创业板的指数也好， 涨幅过大， 市盈率过高， 拥挤度过高。 然后稍微有一点风吹草动就发生踩踏， 发生多杀还多， 所以呢， 这个是我的一个一个一个观点啊所以呢，

科技股回调后资金外溢避险，转向低估值资产增配，保险等资金进红利、买银行，带动银行、红利等低估值板块走强。▸原文引用 (1)01:24:56 - 01:25:19字幕 ↗低利率水平的状态。 所以当然你说所谓的这一波的主要的因素呢是科技的下调啊， 就是回调之后呢， 它资金在外溢， 资金在避险， 所以去找了很多所谓的低估值的这样的一些资产在进行增配啊， 包括与很多的一些保险公司也好， 都在进红利买银行等等等等啊。 所以呢把一些低估值的资产都拉起来了啊， 呃，

权益市场下跌使保险公司利润大幅回撤、持续亏损，保险板块承压；保险资金一年一考核，季度节点为满足偿付能力等风险指标会减仓股票市值。▸原文引用 (3)00:53:02 - 00:53:08字幕 ↗因为机构也都抱团在机构上面， 然后包括三季。 保险公司也在亏， 保险公司大幅地回撤啊， 利润会大幅地回撤， 保险公司也在亏。00:54:44 - 00:55:02字幕 ↗保险公司虽然是长期负债是吧， 长期资金， 但是考核是一年一考核呀， 所以到了季度的节点。 一定保险公司会减仓到机构节点， 因为他要考核它的这个偿付能力， 还有这些这些风险指标， 他一定会减仓他的股票市值啊所以呢， 就是等等等等这样的一个问题，01:24:46 - 01:24:53字幕 ↗我们得看它的整体的发展趋势， 包括保险保险保险都亏了这么多了， 而如果二级市场不好的话， 保险公司会亏得更多啊， 会继续亏啊。 尤其是我们现在也看到它是一个低利率水平啊，

退市制度手软使大量绩差小公司留在A股，量化资金加持下交易量占比高，散户又偏好炒小、炒新、炒题材，导致小市值和题材股估值高企、定价效率低。▸原文引用 (2)00:28:08 - 00:28:38字幕 ↗咱们下午聊的一个话题， 就是说为什么我们5000多只股票， 4000多只其实你就根本就不用看的股票， 为什么还留在我们A股。 就涉及到一个。 这是制度问题， 制度问题退市的问题， 退市的问题为什么手软的问题存在的。 对， 但是这个4000多只股票在量化的这个加持下， 交易量占比是很高很高的。 而且我们散户呢又分辨不出好不好， 贵不贵， 又喜欢这些股票， 因为他们喜欢炒小炒概念， 炒题材。 炒小炒新啊。 所以呢，00:29:20 - 00:29:28字幕 ↗一点都不贵， 但是如果你把整体就拆开来看， 另外一头看那些三四千只那些股票挺贵的， 然后科技股是挺贵的， 所以没有简单的说贵与不贵的问题啊。

第二类限制性股票允许回购股份打5折甚至更低授予员工，尤其在高科技领域、科创板及深交所大量实施，已有2300多个激励计划，实质是低价向内部人输送利益、损害投资者，是融资市典型。▸原文引用 (3)00:32:47 - 00:33:05字幕 ↗这才叫激励。 这个第二类限制性股票已经1300多个公司干了， 尤其是你说的那些小。 小破烂的公司都搞这些东西啊， 然后回购股票回来之后5折就给他们的员工， 甚至早期连一折的两折3折都有，00:33:36 - 00:33:56字幕 ↗你们就是5折去买， 而且2300个多这样的期权期权激励计划， 而且还就开在高科技领域。 对是不是上因为上海的科科创板搞起来的深交所紧跟啊， 就这俩有对你说这些股票说句心里话， 这些典型的融资是为什么不把它废掉。 我说实在的， 你既然要把融资事办成投资式，00:37:53 - 00:38:07字幕 ↗所以， 为什么现在中国几乎没有上市公司搞期权， 全搞第二类限制性股票， 嗯， 就是在于那个能便宜啊， 那个我干的好坏， 我都能先挣你50%， 挣50是的， 你这期权呢你就难了，

今年132家新上市公司中75家第一大股东持股45%以上，多打着高科技旗号，北交所占比较大，家族持股集中，上市后大股东可在二级市场减持套现，形成新股、次新板块的融资式减持压力。▸原文引用 (1)00:39:42 - 00:40:59字幕 ↗民营企业你现在其实啊， 高岩你们可以放一个今年132家新上市的股票。 这个。 一股独大的情况越来越严重。 是的。 因为这个今年上市的坦率讲， 上交所深交所和北交所， 这很多都是打着这个高科技这个啊对这个旗号上市的。 是的。 北交所占的比例也挺大， 132家里边75家。 啊？ 我们统计了第一大股东持股。 占45%以上的就75家， 而45只有一家， 再往后就是四十六一家， 四十七一家， 大概七八家， 剩下的都是50以上。 你一看那名单都是夫妻兄弟父子什么什么， 老子跟女儿最高的就87点几， 嗯。 80%以上就是10十几家， 70%以上可能得有将近20家， 60%都是这么高的比例， 就这个一股独大， 我也想说， 你说这是不是典型的融资式就在这儿， 他们为什么都要一股独大呀。 为这个才是问题的根本， 因为二级市场你在这儿一股独大， 二级市场减持能获得高的回报， 对不对啊？ 嗯， 你为什么是一上市你就身价倍增啊？

AI加应用、传媒等板块今日受游资打题材、散户跟进带动；近期机器人等题材也由游资反复炒作，资金进出较快，相关题材板块活跃但持续性有限。▸原文引用 (2)00:08:52 - 00:09:07字幕 ↗通过ETF的形势在买入。 然后呢我们也看到包括今天的像一些AI加应用的这样的一些， 包括传媒这样的一些其实也是游资在打题材这样的一些逻辑啊， 当然也有一部分的散户在跟进这样的一个搭配进展的一个组合， 把今天的市场往前走啊那。01:26:60 - 01:27:12字幕 ↗游资在打一些题材啊， 包括最近的这波的这个像机器人也好啊， 还有这个诶前前两天的那个什么也好， 反正就是一直就是游资在里面打这种题材啊， 相对的进出也比较快一点啊那。

IPO机会集中于硬科技，但部分硬科技业绩不行，上市估值达几十倍；港股也不行了，出现跌破发行价。硬科技上市存在高估值与破发风险。▸原文引用 (1)01:04:60 - 01:05:38字幕 ↗为什么科技之外的那么优秀的上市公司就不让你上？ 对吧， 非得把人家赶到港股去。 对吧， 我们这边的所有的IPO机会都留给所谓的硬科技， 但是硬科技一看业绩不行。 一上就是几十倍大几十倍上。 微港股现在也不行了啊。 对不对？ 港股对我我有有人把这个这轮港股的下跌说是说是信托征税干的， 对我看这也不完全一个意思。 那当然了， 你这么大干快上大陆的企业， 而且都是一股独大。 所以我们而且果是往下跌破。 跌破发行价基本上百分之。 所以我们如果往下去细究很多逻辑的话，