汤山老王
本日期聚合了 1 个视频
⚡ 短期机会
主讲人指出石油引发全球危机时一般是好的买点，并认为石油问题短暂值得关注。▸原文引用 (12)01:34:08 - 01:34:09字幕 ↗老王能否解读一下石油的逻辑，01:34:11 - 01:34:17字幕 ↗石油它绝对是一个像硬通最像硬通货的软通货， 所以说石油这个东西很容易陷入到软通货陷阱里面，01:34:18 - 01:34:27字幕 ↗就是说产量可以随着价格。 高弹性增加的时候， 这种东西全是软通货， 石油就是这个典型的逻辑。01:34:28 - 01:34:30字幕 ↗它的产量和价格高度相关。01:34:32 - 01:34:33字幕 ↗高度相关的。01:34:35 - 01:34:36字幕 ↗明白这意思吧？01:34:37 - 01:34:43字幕 ↗所以说石油这个东西啊， 朋友们一般引发了全球的危机， 它一般都是好的买点。01:34:45 - 01:34:51字幕 ↗这叫软通货陷阱。 所以说3月份， 3月底我给会员朋友为为什么写这封信呢？01:34:51 - 01:35:01字幕 ↗因为3月份的行情的大幅回调就是因为石油导致的。 对不对啊， 逻辑非常简单。 因为石油的问题， 它就是一个短暂的问题，01:35:03 - 01:35:04字幕 ↗总有人想扩产。01:35:09 - 01:35:19字幕 ↗当然我给大家讲一个大逻辑啊， 大逻辑所以今年上半年， 今年3月份在市场非常恐慌的时候， 给会员朋友们做心理按摩， 但是我做心理按摩我也不能瞎按，01:35:19 - 01:35:38字幕 ↗我得有理有据啊。 啊。 会员朋友们可以把我们3月份的心理按摩拿出来看一看， 拿出来看一看， 注意一下， 我们的不管视频播也好， 不管我们的文字内容也好， 还是课程也好， 全部都可以回放， 过去5年所有的会员内容全部可以回放。
板块总结（23）
科技54分21秒
投资机会与观点 3事件与资产 6市场知识 4引用时间 21
投资机会与观点 (3)▸
科技总结链接
中线看多 🐂📈
主讲人指出，今年唯一的主线是科技，最大的机会还是AI，科技绝对还没有到最最疯狂的时候。现在分歧巨大的时候，存在着很大的理性，他绝对没有到头，可持续半年到一年吧。同时，AI科技泡沫一定会破裂的。▸原文引用 (6)00:02:07 - 00:02:14字幕 ↗还是年初给大家讲的， 今年唯一的主线。 啊为的主线还是科技， 但是我跟大家讲了啊，00:58:04 - 00:58:05字幕 ↗最大的机会还是AI，01:21:18 - 01:21:27字幕 ↗韩国真的进入熊市了吗？ 我觉得还会创新高， 不构成任何投资建议啊， 朋友们啊， 而科技绝对还没有到最最疯狂的时候。01:32:07 - 01:32:15字幕 ↗但是我一直跟大家讲。 现在分歧巨大的时候， 这个市场存在着什么？ 朋友们存在着很大的理性， 他绝对没有到头。01:31:58 - 01:32:01字幕 ↗AI科技泡沫一定会破裂的。 啊， 一定会破裂的。01:40:51 - 01:41:09字幕 ↗科技能持续多长时间我说了， 现在以现在眼光来看， 我觉得朋友们。 呃， 他绝对没有到火最火热的时候。 啊， 你要非要猜持续了多长时间， 谁能知道呢？ 半年到一年吧。 啊， 但是没准儿你比如说明年年初的时候，
硬科技总结链接
中长线看多 🐂📈
硬科技即AI上游高景气硬件，主讲人明确看多，至今未到最疯狂时刻，预计半年到一年行情，当前分歧中仍有上涨空间。▸原文引用 (7)00:05:41 - 00:05:57字幕 ↗我们所谓的科技啊， 我只说一遍， 所谓的科技， 现在仅指硬科技。 啊仅指硬科技指AI产业链上游因为产能不足， 暂时的产能不足。 啊的一个高景气度的。 硬件板块， 这是我说的科技啊，00:58:04 - 00:58:05字幕 ↗最大的机会还是AI，01:08:10 - 01:08:15字幕 ↗他需要退出历史舞台， 现在接力的是谁？ 朋友们就是科技。 就是卡脖子硬科技。01:21:18 - 01:21:27字幕 ↗韩国真的进入熊市了吗？ 我觉得还会创新高， 不构成任何投资建议啊， 朋友们啊， 而科技绝对还没有到最最疯狂的时候。01:31:58 - 01:32:04字幕 ↗AI科技泡沫一定会破裂的。 啊， 一定会破裂的。 短则一， 短则半年， 长则1年。01:32:07 - 01:32:15字幕 ↗但是我一直跟大家讲。 现在分歧巨大的时候， 这个市场存在着什么？ 朋友们存在着很大的理性， 他绝对没有到头。01:40:51 - 01:41:09字幕 ↗科技能持续多长时间我说了， 现在以现在眼光来看， 我觉得朋友们。 呃， 他绝对没有到火最火热的时候。 啊， 你要非要猜持续了多长时间， 谁能知道呢？ 半年到一年吧。 啊， 但是没准儿你比如说明年年初的时候，
卡脖子总结链接
中长线看多 🐂📈
主讲人指出最大的机会是AI，卡脖子硬科技将接力，且绝对还没有到最最疯狂的时候。▸原文引用 (5)00:58:04 - 00:58:05字幕 ↗最大的机会还是AI，01:08:10 - 01:08:15字幕 ↗他需要退出历史舞台， 现在接力的是谁？ 朋友们就是科技。 就是卡脖子硬科技。01:21:18 - 01:21:27字幕 ↗韩国真的进入熊市了吗？ 我觉得还会创新高， 不构成任何投资建议啊， 朋友们啊， 而科技绝对还没有到最最疯狂的时候。01:32:07 - 01:32:15字幕 ↗但是我一直跟大家讲。 现在分歧巨大的时候， 这个市场存在着什么？ 朋友们存在着很大的理性， 他绝对没有到头。01:40:51 - 01:41:09字幕 ↗科技能持续多长时间我说了， 现在以现在眼光来看， 我觉得朋友们。 呃， 他绝对没有到火最火热的时候。 啊， 你要非要猜持续了多长时间， 谁能知道呢？ 半年到一年吧。 啊， 但是没准儿你比如说明年年初的时候，
事件与资产 (6)▸
科技板块今日暴涨总结链接
涉及：科技、科创50
事实数据科技板块午后放量大反攻，科创50指数涨8.7%接近涨停
逻辑：美国投行上调微软资本开支预期，提振铲子股；国内7月中旬重磅IPO发行预期提振情绪；韩国市场下跌背景下A股科技走出独立行情▸原文引用 (4)00:00:00 - 00:00:06字幕 ↗我是8点多。 朋友们有没有这种感觉啊， 就是这个市场下午大反攻， 而且下午放量大反攻。00:00:08 - 00:00:10字幕 ↗下午大反攻， 放量大反攻，00:02:42 - 00:04:48字幕 ↗其中一个原因是什么？ 朋友们就是说美国投行上调了， 关于微尔， 呃， 关于微软2026年， 2027年， 2028年就是未来三年的资本开支的预期。 啊， 你要知道现在给科技行情买单的是谁啊， 朋友们。 啊。 我们今年给这些像比如说韩系的这些存储也好， 中际的光模块也好啊， 光通讯也好， 给这些科技企业买单的是谁啊， 朋友们， 首先你要知道啊， 这个。 呃， 源头源头的水啊， 从哪儿来， 或者说这个源头， 这个水的源头在哪里啊， 朋友们就是美国的云厂商嘛。 啊， 美国的一个厂商不是散户啊， 散户是接盘的， 朋友们， 散户不是买单， 散户接盘的啊。 所以说如果对于美国， 比如说四大也好， 五大也好， 云厂商， 它的整个的资本开支情况啊， 有一定的上调， 那直接提振的是谁？ 朋友们的直接提振的是他们买的那些产子。 对吧， 云厂商是干嘛的， 云厂商是挖矿的啊， 他们买什么买铲子， 所以说我们把这种行情叫做铲子股， 而且哪里产能缺口比较紧， 就炒哪里， 这个市场就是这样， 对吧， 从2022年的英伟达就是这样。 啊， 哪里有缺口就炒哪里。 对吧， 就炒哪里， 那么现在美国投行上调了， 就是啊这个。 四大云厂商之一啊的这个这个这个资本开支啊， 这也是今天科技暴涨的一个核心原因， 但是这不是最主要的原因啊， 最主要原因因为今天有一个明显的特点， 就是说韩国那边一般对吧， 我们这边好像是走出了独立行情。 对不对， 我们这边好像组成了独立行情， 所以说这不是唯一的原因啊， 还有一个原因呢， 就是说我们今天发布了一个重磅消息， 对吧， 7月中旬。 啊， 7月中旬有一个备受瞩目的上市公司啊， 要进行公开的发行啊， 进行公开的发行， 所以说现在好像是一种对情绪的一种提振啊， 对情绪的一种提振啊。 韩国的杠杆被打爆了， 说韩国杠杆被打爆了， 这就跌太狠了， 独立行情， 所以说现在有一种感觉啊， 就是说你不管怎么样都挺难受啊，00:06:52 - 00:07:01字幕 ↗今天科创五零航母， 今天科创50涨了多少股票， 8.7%啊， 一个指数将近涨停啊， 一个指数进行涨停啊呃，
美国投行上调微软资本开支预期总结链接
涉及：微软、云厂商
事实数据直接提振了作为铲子股的科技硬件板块，是今日科技暴涨的原因之一
逻辑：云厂商是铲子股的买方，资本开支上调意味着对上游硬件需求增加▸原文引用 (1)00:02:42 - 00:03:21字幕 ↗其中一个原因是什么？ 朋友们就是说美国投行上调了， 关于微尔， 呃， 关于微软2026年， 2027年， 2028年就是未来三年的资本开支的预期。 啊， 你要知道现在给科技行情买单的是谁啊， 朋友们。 啊。 我们今年给这些像比如说韩系的这些存储也好， 中际的光模块也好啊， 光通讯也好， 给这些科技企业买单的是谁啊， 朋友们， 首先你要知道啊， 这个。 呃， 源头源头的水啊， 从哪儿来， 或者说这个源头， 这个水的源头在哪里啊， 朋友们就是美国的云厂商嘛。
7月中旬重磅IPO发行预期总结链接
涉及：科技板块
逻辑推演提振了市场情绪
逻辑：备受瞩目的上市公司进行公开发行，对市场情绪有提振作用▸原文引用 (1)00:04:22 - 00:04:36字幕 ↗就是说我们今天发布了一个重磅消息， 对吧， 7月中旬。 啊， 7月中旬有一个备受瞩目的上市公司啊， 要进行公开的发行啊， 进行公开的发行， 所以说现在好像是一种对情绪的一种提振啊， 对情绪的一种提振啊。
韩国市场下跌，A股科技走出独立行情总结链接
涉及：韩国股市、A股科技
事实数据A股科技板块未受韩国市场拖累，表现出独立性
逻辑：韩国杠杆被打爆，跌太狠，但A股并未跟随▸原文引用 (1)00:04:39 - 00:04:48字幕 ↗韩国的杠杆被打爆了， 说韩国杠杆被打爆了， 这就跌太狠了， 独立行情， 所以说现在有一种感觉啊， 就是说你不管怎么样都挺难受啊，
美股科技股上半年表现总结链接
涉及：美股科技股
事实数据2026年以来美股科技巨头基本未涨，市场定价其资本开支转化为未来收入的担忧
逻辑：美股在定价花钱的速度能否变成收入▸原文引用 (5)00:07:11 - 00:07:13字幕 ↗你看美股今年其实科技气息有涨了没有，00:07:14 - 00:07:18字幕 ↗2026年以来啊， 美股的科技七巨头有没有涨。00:07:20 - 00:07:21字幕 ↗美股那边在定价什么，00:07:22 - 00:07:28字幕 ↗他们在花钱的速度在不断的加快啊， 美股那边在定价， 他们花出的钱能不能在未来可见的，00:07:31 - 00:07:43字幕 ↗今年2026年1月1号以来啊， 就是今年上半年美股基本上没有涨。 我说美股的科技区里头， 你花钱的这些。 为核心板块的这些人啊， 基本上没有涨对吧，
沪深300含科量提升总结链接
涉及：沪深300、电子信息技术
事实数据沪深300第一大行业权重变为电子信息技术，含科量提升，不再是传统老灯
逻辑：科技股在指数中占比提高▸原文引用 (8)00:42:53 - 00:42:56字幕 ↗原因是我们的大A的含科量。00:42:59 - 00:43:07字幕 ↗其实我讲另外一个宽基。 沪深300就能很明显的表现出这种趋势， 沪深300今年明显跑赢谁呀，00:43:07 - 00:43:08字幕 ↗上证指数为什么？00:43:16 - 00:43:19字幕 ↗沪深300今年为什么跑赢这个这个。00:43:21 - 00:43:23字幕 ↗不是说沪深300是老灯中的老灯吗？00:43:25 - 00:43:30字幕 ↗他已经变了， 他已经不是你以前。 看不起的那个湖人， 再买了，00:43:32 - 00:43:38字幕 ↗沪深300现在第一大行业权重。 叫做电子电子信息与技术。00:43:44 - 00:44:00字幕 ↗沪深300的第一大权重股也早已易主。 他不是你眼中的那个， 就是老灯中的老灯啊， 只有银行， 煤炭、 电力能源。 啊， 交通物流不市值行这些的话的。 含科量提高了。
市场知识 (4)▸
科技的定义（硬科技）总结链接
当前市场语境下，科技仅指硬科技，即AI产业链上游因产能不足而具有高景气度的硬件板块▸原文引用 (1)00:05:41 - 00:05:57字幕 ↗我们所谓的科技啊， 我只说一遍， 所谓的科技， 现在仅指硬科技。 啊仅指硬科技指AI产业链上游因为产能不足， 暂时的产能不足。 啊的一个高景气度的。 硬件板块， 这是我说的科技啊，
铲子股概念总结链接
云厂商是挖矿的，他们购买硬件设备（铲子），这些硬件供应商被称为铲子股；市场炒作逻辑是哪里产能缺口紧就炒哪里，这种行情自2022年英伟达开始▸原文引用 (1)00:03:42 - 00:03:55字幕 ↗云厂商是干嘛的， 云厂商是挖矿的啊， 他们买什么买铲子， 所以说我们把这种行情叫做铲子股， 而且哪里产能缺口比较紧， 就炒哪里， 这个市场就是这样， 对吧， 从2022年的英伟达就是这样。 啊， 哪里有缺口就炒哪里。
分子端行情与分母端行情总结链接
行情分为分子端和分母端。分子端由企业未来现金流预期驱动，分母端由无风险利率和风险溢价变动驱动。当前科技行情属于分子端行情，由业绩预期增长驱动；924行情是典型的分母端行情，由政策和无风险利率变化驱动▸原文引用 (15)00:09:24 - 00:09:34字幕 ↗所以说这就产生了两端的一个一个一个一个一个一个因素， 第一个叫做分子端， 分子端是什么？ 朋友们分子端就是未来现金流。 分母端是什么？00:09:34 - 00:09:38字幕 ↗分母端叫折现率， 折现率由什么确定， 由什么确定啊朋友们。00:09:39 - 00:09:46字幕 ↗折现率有什么确定？ 啊， 这说起来就理论了啊， 一方面有无风险收益， 那全球无风险收益的毛是谁啊朋友们。00:09:54 - 00:10:03字幕 ↗第一是无风险利率， 第二是叫做什么叫做。 风险溢价啊， 风险溢价。00:10:05 - 00:10:07字幕 ↗无风险收益， 全球无风险收益是谁啊？00:10:07 - 00:10:12字幕 ↗如果连这个问题答不上来的话， 不要炒股啊， 不要炒股， 全球的无风险收益率就是美国10年期美国国债。00:10:13 - 00:10:19字幕 ↗或者说我们以10年期美国国债啊， 来定价全球所有资产的一个基准，00:10:19 - 00:10:23字幕 ↗黄金为什么不涨啊， 跟10年期美国国债啊， 持续的上涨有没有关系啊，00:10:23 - 00:10:24字幕 ↗一个道理啊，00:10:26 - 00:10:54字幕 ↗所以说这叫做如果是全球无风险利率变动所导致的。 这个这个这个估值的变动， 我们叫做什么叫做分母端的行情。 啊， 叫做分母端的行情， 如果有企业的业绩朋友们， 企业的业绩持续的在预期增长所带来的行情， 我们叫做分子端的行情。 啊， 那我问大家科技现在是分子端的行情还是分母端的行情。 我刚才讲了这么多啊， 科技现在是分子端的行情还是分母端的行情。00:11:07 - 00:11:13字幕 ↗回到刚才话题啊。 现在的科技行情， 全球的科技行情， 是分子端的行情还是分母端的行情。00:11:24 - 00:11:34字幕 ↗说分母说分母的朋友不要炒股啊。 你不知道现在这轮行情的动力来自于哪里， 这轮行情的动力明显是分子段的行情， 是企业未来现金流不断的预期的调整。00:11:38 - 00:11:39字幕 ↗分母现在是什么？00:11:39 - 00:11:47字幕 ↗这个分母或者说这个折现率在不断提高的。 啊， 刚才说分说分母端的行情的朋友，00:13:23 - 00:14:44字幕 ↗比如说924那个时候是分子端的行情， 还是分母端的行情， 朋友们924行情， 2024年9月24号， 我们的指数啪一下拉上去了。 结合我刚才给大家讲的知识， 2024年的9月24号。 啊， 那一周的行情。 是什么端的行情啊朋友们。 嗯。 那一段是典型的分母端的行情， 因为9月24号当天我们宣布了一些事情。 啊， 就是大张旗鼓的告诉大家， 我们的无风险收益， 包括国家对股市支持。 在显著的提升。 啊在显示提成， 所以说那是分母端的行情， 现在因此我之前给大家讲过一句话啊， 前期。 股市上涨的第一阶段， 也就是牛市启动的初期， 它不需要企业的业绩作为支支撑， 相反， 那个时候经济越差。 反而。 它是一个一轮牛市形成的必要条件之一， 大家能明白这个意思吗？ 就是跟企业没有关系， 第一轮刚开始的时候跟企业业绩没有关系啊， 跟什么有关系啊， 跟政策， 跟利率无风险收益率， 包括我们的这个这个这个这个平准基金等等一系列的这种预期有关系。 啊， 所以说牛市的初期。 形成牛市的一个前提是什么？ 第一就是要经济足够差。 对吧， 因为经济足够差， 才有政策， 才有分母端的一个剧烈的调整。
科技与红利关系总结链接
主讲人认为科技大幅回调时红利不会涨，哑铃策略在权益资产面临流动性影响时同进同退，但长期策略仍有效▸原文引用 (9)01:30:21 - 01:30:28字幕 ↗科技大幅回调， 红利会涨吗？ 刚才已经解答了这个问题啊。 答案是不会。01:32:32 - 01:32:39字幕 ↗科技回调红利不涨， 科技回调红利不涨， 是否意味着哑铃策略失效啊？ 哑铃策略失效是正常的事儿啊，01:32:39 - 01:32:48字幕 ↗你要知道， 所谓的哑铃策略的本质上， 它还是权益资产。 对吧， 权益资产， 它如果是权益资产， 或者说叫做高风险资产的话， 它一定会同时受到流动性的一些影响。01:32:51 - 01:33:01字幕 ↗流动性的一些影响， 就是大部分的时候啊， 朋友们这个市场它会同进同退啊， 它会同进同退。 那就比如说特别是短期的时候， 他会同进同退，01:33:01 - 01:33:03字幕 ↗因为短期它是受到资金的影响和情绪的影响。01:33:06 - 01:33:11字幕 ↗情绪资金和情绪的影响。 但长期来说， 朋友们最终策略一定会生效的。01:33:13 - 01:33:15字幕 ↗因为它完全代表了两个风险偏好不同的资金。01:33:17 - 01:33:22字幕 ↗我们所谓的都对对对， 我们所谓的对冲啊， 它并不是说不跌啊， 只不过说我们平滑它的收益。01:33:23 - 01:33:24字幕 ↗平滑的收益。
引用时间 (21)▸
00:00:00-00:01:1000:01:49-00:17:0900:17:21-00:17:5400:18:01-00:28:5100:42:03-00:47:1200:58:04-00:58:0501:01:57-01:02:5201:03:10-01:06:0801:06:11-01:15:0501:21:18-01:21:2801:22:02-01:22:1101:22:32-01:23:1001:27:06-01:27:0801:30:21-01:33:2601:33:50-01:33:5301:35:42-01:38:4601:39:53-01:40:1201:40:28-01:41:2501:54:23-01:54:2401:55:19-01:55:2102:04:18-02:04:19
金融28分31秒
投资机会与观点 4事件与资产 1市场知识 9引用时间 24
投资机会与观点 (4)▸
债券市场总结链接
短线看空 🐻📉
主讲人明确表示今年债券市场不太看好，原因是折现率（分母端）没有太大调整空间，对债券市场形成压力。▸原文引用 (1)00:12:26 - 00:12:41字幕 ↗我们的分母端也不会有太大的空间去调整。 啊， 太大空间去调整， 这就是为什么这个这个今年这个债券市场我不太看好的核芯原因啊和债券市场不太看好的核芯原因， 也是今年这个黄金市场不太看好的核心原因。
中长线看空 🐻📉
主讲人明确表示今年债券市场不太看好，原因是折现率（分母端）没有太大调整空间，对债券市场形成压力。▸原文引用 (1)00:12:26 - 00:12:41字幕 ↗我们的分母端也不会有太大的空间去调整。 啊， 太大空间去调整， 这就是为什么这个这个今年这个债券市场我不太看好的核芯原因啊和债券市场不太看好的核芯原因， 也是今年这个黄金市场不太看好的核心原因。
保险总结链接
事件与资产 (1)▸
市场知识 (9)▸
DCF折现模型与分子端/分母端行情总结链接
一家上市公司的理论价值等于其未来所有现金流的折现，由此产生分子端（未来现金流）和分母端（折现率）两个驱动因素；若行情由企业业绩预期提升推动，称为分子端行情；若由无风险利率或风险溢价变动推动，称为分母端行情▸原文引用 (1)00:09:16 - 00:10:46字幕 ↗所以说最基本的一个金融模型叫什么？ 朋友们叫做DCF折现模型啊， 这做discounted cash flow就是折线， 对吧， 所以说这就产生了两端的一个一个一个一个一个一个因素， 第一个叫做分子端， 分子端是什么？ 朋友们分子端就是未来现金流。 分母端是什么？ 朋友们， 分母端叫折现率， 折现率由什么确定， 由什么确定啊朋友们。 啊。 折现率有什么确定？ 啊， 这说起来就理论了啊， 一方面有无风险收益， 那全球无风险收益的毛是谁啊朋友们。 嗯。 两部分啊， 第一是无风险利率， 第二是叫做什么叫做。 风险溢价啊， 风险溢价。 对吧， 对了， 无风险收益， 全球无风险收益是谁啊？ 朋友们， 如果连这个问题答不上来的话， 不要炒股啊， 不要炒股， 全球的无风险收益率就是美国10年期美国国债。 啊， 或者说我们以10年期美国国债啊， 来定价全球所有资产的一个基准， 朋友们， 黄金为什么不涨啊， 跟10年期美国国债啊， 持续的上涨有没有关系啊， 朋友们， 一个道理啊， 一个道理。 对吧， 所以说这叫做如果是全球无风险利率变动所导致的。 这个这个这个估值的变动， 我们叫做什么叫做分母端的行情。 啊， 叫做分母端的行情， 如果有企业的业绩朋友们， 企业的业绩持续的在预期增长所带来的行情， 我们叫做分子端的行情。
无风险收益率基准：10年期美国国债总结链接
全球无风险收益率的锚是10年期美国国债，各类资产均据此进行定价，黄金、美股等均受到美债收益率变动的显著影响▸原文引用 (1)00:10:10 - 00:10:25字幕 ↗全球的无风险收益率就是美国10年期美国国债。 啊， 或者说我们以10年期美国国债啊， 来定价全球所有资产的一个基准， 朋友们， 黄金为什么不涨啊， 跟10年期美国国债啊， 持续的上涨有没有关系啊， 朋友们， 一个道理啊， 一个道理。
当前A股行情属于分子端行情总结链接
中国股市当前的上涨主要由企业业绩预期驱动，而非折现率变化，属于分子端行情；折现率端没有太大变化，因此债券市场和黄金市场不被看好▸原文引用 (1)00:12:00 - 00:12:41字幕 ↗我们现在中国股市的行情是分母分母端的行情， 还是分子段的行情， 也是分子段的行情啊， 对吧， 我们现在中国什么什么什么东西在涨啊， 朋友们也是硬科技啊。 对不对， 也是硬科技啊， 而且今年其实我们分子这个分母端， 也就是说折现率这这一段没有太大的变化啊， 没有太大的变化。 啊， 就是说现在折现率， 比如说全球， 你说美元现在开始紧缩。 啊， 起码有这个紧缩的预期。 所以这个环境之下， 我们的分母端也不会有太大的空间去调整。 啊， 太大空间去调整， 这就是为什么这个这个今年这个债券市场我不太看好的核芯原因啊和债券市场不太看好的核芯原因， 也是今年这个黄金市场不太看好的核心原因。
牛市启动初期的分母端行情特征总结链接
牛市初期通常不需要企业业绩支撑，而是靠政策、利率、平准基金等分母端因素推动，此时经济越差反而可能成为牛市形成的必要条件（如924行情）▸原文引用 (1)00:14:00 - 00:14:60字幕 ↗现在因此我之前给大家讲过一句话啊， 前期。 股市上涨的第一阶段， 也就是牛市启动的初期， 它不需要企业的业绩作为支支撑， 相反， 那个时候经济越差。 反而。 它是一个一轮牛市形成的必要条件之一， 大家能明白这个意思吗？ 就是跟企业没有关系， 第一轮刚开始的时候跟企业业绩没有关系啊， 跟什么有关系啊， 跟政策， 跟利率无风险收益率， 包括我们的这个这个这个这个平准基金等等一系列的这种预期有关系。 啊， 所以说牛市的初期。 形成牛市的一个前提是什么？ 第一就是要经济足够差。 对吧， 因为经济足够差， 才有政策， 才有分母端的一个剧烈的调整。 对吧， 那现在明显不是牛市初期了， 朋友们， 那现在所以说我们企业看什么啊朋友们。 啊， 现在这个行情能否持续， 我们看什么朋友们分子能否持续。 啊， 分子， 那么说分子是什么朋友， 分子就是业绩， 你有没有发现今年就是涨得有业绩的东西，
中美券商业务模式差异总结链接
中国券商收入约90%来自交易佣金和自营投资，波动性大，属于周期股；而美国投行80%收入来自资产管理的管理费（AUM），具有成长属性；中国券商客户风险偏好普遍偏高，财富管理业务困难▸原文引用 (3)00:16:49 - 00:17:09字幕 ↗为什么你看看这高盛啊， 摩根士丹利摩根斯丹利啊， 他们的他们的他们的这个股价涨成什么样子了， 我们为什么不行啊朋友们， 核心原因我们是周期， 他们是成长啊， 为什么我们是周期啊朋友们。 啊。 或者说我们先不说我们的， 我们先说他们的投行， 他们投行业务来源于大头是什么。00:17:21 - 00:17:54字幕 ↗有朋友说， 因为我们的牛短熊长。 嗯， 首先我给大家更正一下， 我们其实牛短没错， 但是熊其实也不长， 我们更多的时间是什么呢？ 叫做猴市上蹿下跳。 啊， 我们叫做牛短熊短猴长好， 这是第一第二。 牛短熊长， 它是一个结果， 它不是原因。 对不对， 如果我们的公司大部分是成长企业啊， 是真真正正的成长企业， 我们不会有牛短熊长。 啊， 不会有牛短熊长啊，00:18:01 - 00:21:54字幕 ↗所以说先给大家说一下啊， 就是说。 投行， 我们的券商很多朋友关注证券板块， 说这这牛市都涨了4000多点了， 对不对， 今天又暴利的收复4000多点， 每天的成交， 每天的成交都在3万亿左右。 啊， 每天成交都在3万亿左右， 那券商赚的盆满钵满， 包括券商自己， 他不光是帮别人， 他不光是代客去交易。 对吧， 他同时赚一个佣金， 他同时还是什么朋友们， 他同时还有自己很多头寸， 在这个资本市场里面赚了很多钱呢， 为什么它不涨啊， 首先它不是不涨， 朋友们之前给大家讲了啊， 924以来叫做分母端的行情， 已经把券商的估值往上拔一波了， 它已经涨过了， 说白了这是第一第二。 券商的业绩好能否持续， 这才是市场最关注的地方， 就是说市场给他的估值是按照周期股来给的。 对吧， 在券商， 在证券行业， 大家都听过一句话啊， 叫做证券行业的从业人员就是3年不开张， 开张吃3年。 对不对， 在中国很多这样的行业啊， 而且每一次都套， 不套不出什么叫做周期的， 一个叫做紧箍咒。 啊。 周期的紧箍咒， 这个朋友说， 诶， 我们的券商靠交成交量， 靠交易佣金赚钱啊， 国外的券商靠投资赚钱啊， 说对了一半， 我们的券商确实靠成交量， 靠佣金挣钱， 但是我们在牛市行情里面也靠投资挣钱， 这一点是没错的啊， 比如说我们的自营收入啊， 占到券商净利润的大概40%， 很夸张， 朋友们自营加上经济啊， 可能大概占到百分之八九十。 啊， 但是自营和经济， 什么是自营？ 朋友们， 就是券商拿自己的钱去炒股票啊， 自营和经纪占到百分之八九十， 朋友们你说这个东西能持续吗？ 这是第一。 第二好， 海外的投行。 他靠什么赚钱， 他除了或者说他除了啊代客买卖股票这种赚这种交易佣金的钱， 以及我们说的他自营投资啊赚的钱， 他还靠什么赚钱朋友们。 他们思考这个问题啊。 这会隐含出一个更多的一个问题， 就是未来什么方向是比较好的。 一会儿我给大家讲。 啊， 未来比如说我们大金融， 大金融， 大金融里面包括什么， 银行证券保险对吧， 这三个哪个好， 跟我讲了一个关系， 相关未来长期。 啊， 好了， 回到刚才话题， 国外的券商。 比如说摩根大通啊， 高盛这些这些东西， 他们除了交易佣金， 除了自营投资， 他们还靠什么赚钱的朋友们。 记住啊， 朋友叫做财富管理。 就是这个字， 叫做财富管理。 财富管理赚钱的逻辑是什么？ 朋友们？ 是所管理客户的资产。 大家明白这意思吧。 如果也就是说AUM的概念啊， SN under managementment AUM, 这个叫行话叫AUM。 啊， 你想一想啊， 佣金可能大幅波动， 但是他管理客户的资产有没有可能大幅波动啊朋友们。 不大可能。 对吧， 不大可能， 那这就决定了。 美国的这些头部的。 券商或者投行。 啊。 他们赚的是什么管理费？ 我们的券商和投行赚的是什么朋友们？ 是交易费用， 这就是成长与周期的本质区别。 嘛， 本质区别。 朋友们， 我刚才讲的这些明白吗？ 就是我们的很多行业，
中美银行业务差异总结链接
中国银行主要靠存贷息差盈利，而美国银行更多依赖中间业务收入（如代销、资产管理）；中国银行多数仍具周期属性▸原文引用 (1)00:22:04 - 00:23:21字幕 ↗包括美国的银行跟我我们国家的银行也有很大一块儿不同， 也叫做什么朋友们叫做中间业务收入， 这个朋友提的好啊， 中间业务收入这是一样的， 其实我们的银行靠什么赚钱啊， 朋友们存在息差。 对不对？ 美国的银行靠什么赚钱呢， 朋友们？ 靠中间业务收入。 啊， 中间业务收入其中一块儿也是什么， 朋友们， 比如说代销啊， 比如说资产管理等等等等， 也算中间业务， 这是一个道理， 所以说我说啊， 我们的大金融其实就是各个行业的， 其实是一种映射， 就我们大部分的上市公司， 它都没有摆脱什么。 周期为核心的特征。 好了， 问题来了， 朋友们， 我们的券商以后能不能转型成西方发达国家那种顶级投行的模式？ 能不能朋友们， 这就取决于能否我们跳出我们把券商从周期啊。 跳出呃， 这个这个这个这个跳绳成长的一个关键的， 关键的这个这个要素。 能不能， 朋友们？ 我觉得很难。 我觉得很难， 或者说可见的未来很难。
信托的本质与影子银行总结链接
信托本应是“受人之托，代人理财”，但在中国一度被异化，实际扮演了影子银行的角色，尤其在10年前较为突出▸原文引用 (1)00:28:51 - 00:29:09字幕 ↗信托是什么行业信托。 这么说吧， 信托的本质是什么， 朋友们？ 受人之托， 待人理财啊， 但是在中国的信托他有点被异化了， 特别是10年前啊， 有点被异化了， 现在好一点了。 啊， 信托是什么东西啊？ 朋友们一句话总结叫做影子银行啊影子银行。
7月中报季对市场的影响总结链接
7月份是中报披露期，对业绩差的公司来说是“照妖镜”，容易引发避险性质的高低位切换，资金从缺乏业绩支撑的公司流向业绩确定、估值不高的板块▸原文引用 (1)00:15:10 - 00:15:36字幕 ↗7月份为什么会出现这种情况啊朋友们， 因为7月份是什么。 是照妖镜的一个月啊， 是初中报的一个月， 所以说这个时候啊， 7月份的市场。 它比较容易有一个什么朋友们叫做避险性质的高低切。 啊， 这是一个照妖镜， 这对业绩差的公司来说是照妖镜， 对吧， 对业绩好的公司来说是一个非常好的提振， 或者说起码是一个避险，
财富管理AUM与客户风险偏好总结链接
财富管理业务赚取的是基于所管理资产规模（AUM）的管理费，收入相对稳定；中国券商客户风险偏好普遍较高，导致长期陪伴式财富管理难以开展；而银行、保险客户风险偏好较低，更可能实现财富管理转型▸原文引用 (1)00:20:25 - 00:27:45字幕 ↗朋友叫做财富管理。 就是这个字， 叫做财富管理。 财富管理赚钱的逻辑是什么？ 朋友们？ 是所管理客户的资产。 大家明白这意思吧。 如果也就是说AUM的概念啊， SN under managementment AUM, 这个叫行话叫AUM。 啊， 你想一想啊， 佣金可能大幅波动， 但是他管理客户的资产有没有可能大幅波动啊朋友们。 不大可能。 对吧， 不大可能， 那这就决定了。 美国的这些头部的。 券商或者投行。 啊。 他们赚的是什么管理费？ 我们的券商和投行赚的是什么朋友们？ 是交易费用， 这就是成长与周期的本质区别。 嘛， 本质区别。 朋友们， 我刚才讲的这些明白吗？ 就是我们的很多行业， 它其实都是什么， 朋友们。 券商的一种应声。 大部分都是周期。 哎， 包括美国的银行跟我我们国家的银行也有很大一块儿不同， 也叫做什么朋友们叫做中间业务收入， 这个朋友提的好啊， 中间业务收入这是一样的， 其实我们的银行靠什么赚钱啊， 朋友们存在息差。 对不对？ 美国的银行靠什么赚钱呢， 朋友们？ 靠中间业务收入。 啊， 中间业务收入其中一块儿也是什么， 朋友们， 比如说代销啊， 比如说资产管理等等等等， 也算中间业务， 这是一个道理， 所以说我说啊， 我们的大金融其实就是各个行业的， 其实是一种映射， 就我们大部分的上市公司， 它都没有摆脱什么。 周期为核心的特征。 好了， 问题来了， 朋友们， 我们的券商以后能不能转型成西方发达国家那种顶级投行的模式？ 能不能朋友们， 这就取决于能否我们跳出我们把券商从周期啊。 跳出呃， 这个这个这个这个跳绳成长的一个关键的， 关键的这个这个要素。 能不能， 朋友们？ 我觉得很难。 我觉得很难， 或者说可见的未来很难。 为什么有朋友说券商也在大规模的发展自己的财富管理业务？ 对吧， 那券商为什么不能把财富业管理业务做的也很大， 甚至啊， 这个这个以财富管理业务为中间核心收入的这块业务规模占到整个券商一半以上。 啊， 我刚才忘了给大家说一个数据啊， 我们券商90%靠的是什么？ 朋友们交易啊， 交易交易客户的交易也好， 自己的交易也好， 90%靠这些啊， 美国的券商这个比例大概不到20%。 啊， 80%赚的是什么钱呢？ 朋友们叫做AUM， 叫做as management, 就是说叫做管理资产的钱。 我们券商能不能达到这个标准呢？ 能不能达到这个资产管理的体量啊， 朋友们， 我觉得很难， 为什么跟他的客户有关系？ 嗯。 我们屏幕前有没有证券从业者啊， 有的话举个手。 朋友们。 我们的屏幕前这个观众有没有证券从业者， 有的话打个1， 或者说你在券商干过。 有没有？ 可以想一想， 券商做财富管理业务， 堵点到底在哪里？ 啊。 人讲多了啊， 有点讲多了啊， 我只是给大家讲， 我说券商啊， 我们的金融也好， 它是整个实体的一个映射。 啊， 是他的映射， 券商做财富管理业务最大的堵点在于客户的风险偏好普遍比较高。 大家想一想这句话啊， 客户风险偏好普遍比较高， 财富管理业务就不好做。 什么意思？ 我说大白话讲。 啊。 券商的客户都是一群赌狗。 朋友们明白这个意思吗？ 我就讲这么多， 所以说这个不容易。 啊， 这个客户群体的心态就决定了做财富管理， 那么做长期陪伴不容易啊。 那不容易。 相反。 真正能把财富管理做大的。 我跟大家说啊， 是券商， 是公募， 是银行还世宝险呢， 朋友们。 大家想一想啊， 我们所谓的大金融主要包括四块， 对吧， 银行券商， 公募啊， 这个基金保险， 你觉得是哪一块儿能真正完成叫做财富管理的转型啊， 更容易， 这跟客户的群体有关系。 或者说哪一块儿的客户的风险偏好最低？ 你要知道啊， 客户那种比较佛的， 风险偏好比较低的， 忍受不了大波动的， 他也不追求高收益的， 这些人才有可能最先实现是吧， 朋友们。 财富管理的放量。 是谁啊， 朋友们？ 就是保险和银行特别。 世宝险。 哎， 对了， 还有一个特征就是说。 券商。 基金、 银行、 保险， 谁的高净值客户占比最大？ 你要知道啊， 钱越多。 它越不容易动。 他的分钱越多啊。 他对收益的追求其实是第二位的， 第一位是什么？ 朋友们， 保证本金的安全。 对不对， 所以说啊朋友们， 未来我们的所谓的大金融， 我认为啊朋友们纯属个人观点， 最有发展潜力的。 世宝险。 养老保险现阶段面临一系列的问题。
引用时间 (24)▸
00:00:00-00:01:1000:01:49-00:17:0900:17:21-00:17:5400:18:01-00:28:5100:28:51-00:28:5200:28:54-00:28:5500:28:55-00:28:5600:28:58-00:28:5800:28:59-00:29:0100:29:01-00:29:0300:29:03-00:29:0400:29:05-00:29:0600:29:06-00:29:0900:43:52-00:43:5200:58:52-00:58:5601:10:55-01:10:5801:10:58-01:10:5901:13:16-01:13:1801:33:30-01:33:3001:33:50-01:33:5301:38:30-01:38:3201:38:38-01:38:3901:39:53-01:39:5501:40:45-01:40:47
内循环22分15秒
投资机会与观点 1事件与资产 1市场知识 2引用时间 9
投资机会与观点 (1)▸
消费总结链接
中长线看空 🐻📉
债务的压力的问题、收入预期的问题不解决的话债务问题就解决不了，债务问题解决不了的话消费就不可能太好；资产没有办法变现导致降杠杆是一个比较长的一个过程，因此消费机会不大。▸原文引用 (3)00:52:37 - 00:52:57字幕 ↗叫做债务啊。 那。 或者说叫做杠杆率。 啊， 叫做杠杆率。 杠杆率体现的其实就是债务。00:53:03 - 00:53:14字幕 ↗债务的压力， 或者再说直白一点啊， 债务的压力的问题， 或者说收入预期的问题不解决的话。 债务问题就解决不了， 债务问题解决不了的话， 消费就不可能太好。00:54:00 - 00:54:47字幕 ↗就是说资产没有办法变现了。 导致很多人。 他的资产被锁死了。 嗯。 能明白这句话意思吗？ 你比如说啊， 房子这个东西现在流动性不太好， 什么叫流动性啊， 朋友们就是变现的能力不太好。 锁住多少钱， 朋友们？ 啊， 这就导致什么？ 那些想降低自己债务负担的那些人。 他没有办法通过资产的变现。 去给自己降杠杆所导致我们的降杠杆， 它是一个比较长的一个过程。
事件与资产 (1)▸
消费面临的债务压力和资产流动性困境总结链接
涉及：消费
逻辑推演消费复苏受到居民债务压力和高杠杆率的制约，资产无法变现导致降杠杆过程漫长，消费短期难以显著改善。
逻辑：债务压力/杠杆率体现债务压力和收入预期。债务问题不解决，消费就不可能太好。由于房产等资产流动性不佳、无法变现，居民难以降低债务负担，降杠杆过程漫长，抑制消费。▸原文引用 (6)00:52:37 - 00:52:48字幕 ↗叫做债务啊。 那。 或者说叫做杠杆率。00:52:52 - 00:52:57字幕 ↗叫做杠杆率。 杠杆率体现的其实就是债务。00:53:03 - 00:53:14字幕 ↗债务的压力， 或者再说直白一点啊， 债务的压力的问题， 或者说收入预期的问题不解决的话。 债务问题就解决不了， 债务问题解决不了的话， 消费就不可能太好。00:53:47 - 00:54:06字幕 ↗真正的压力， 没有人会给你提交的债务压力。 再说直白一点。 就是说资产没有办法变现了。 导致很多人。 他的资产被锁死了。00:54:24 - 00:54:29字幕 ↗房子这个东西现在流动性不太好， 什么叫流动性啊， 朋友们就是变现的能力不太好。00:54:36 - 00:54:48字幕 ↗这就导致什么？ 那些想降低自己债务负担的那些人。 他没有办法通过资产的变现。 去给自己降杠杆所导致我们的降杠杆， 它是一个比较长的一个过程。 所以说消费。
市场知识 (2)▸
家电公司的多元化逻辑总结链接
部分家电公司不仅具有消费属性，还拥有出海、工业机器人、AI等业务逻辑，因此能在行业内走出分化，市场给予不同估值。▸原文引用 (3)01:36:41 - 01:36:49字幕 ↗我看好一家家电公司， 但是不敢买， 消费太低迷了。 但是你要知道， 这家家电公司它不是全是消费的逻辑啊， 他有出海的逻辑， 它有工业机器人的逻辑。01:36:51 - 01:36:59字幕 ↗他甚至有AI的逻辑是不是。 这就是为什么啊， 有些公司它确实它是在同一个行业内， 他也能走出分化，01:36:59 - 01:37:05字幕 ↗因为市场给他的估值是不一样， 市场对他认可啊， 甚至对他所处的赛道， 他的看法是不一样的。
引用时间 (9)▸
00:52:04-00:57:0701:01:57-01:02:5201:03:10-01:06:0801:06:11-01:15:0501:35:42-01:38:4601:39:53-01:40:1201:40:28-01:41:2502:34:11-02:34:1302:34:20-02:34:23
楼市12分49秒
投资机会与观点 1市场知识 2其他 2引用时间 4
投资机会与观点 (1)▸
市场知识 (2)▸
楼市与居民负债逻辑总结链接
主讲人解释涨价去库存的前提是居民有负债上升空间，最终由居民买单；当前居民负债空间不足，无法复制上一轮。二手房成交提升对化债作用有限，因是存量交易。▸原文引用 (4)01:10:22 - 01:10:44字幕 ↗是不是有朋友说之前楼市咋了？ 之前叫做涨价去库存？ 涨价去库存的前提是什么？ 朋友们， 居民的负债还有上升的空间？ 啊。 很多朋友不了解那一轮怎么怎么形成闭环的啊。 不了解， 我这么说吧，01:10:44 - 01:11:14字幕 ↗那一轮最终买单的还是居民。 对吧， 是居民的买单， 让地方政府把从央行借来的钱啊。 所谓的棚改货币化专项资金啊， 现在就是棚改货币化专项资金， 那个时候叫做叫做叫做叫叫做PSL啊， 抵押补充贷款。 它之所以能形成闭环， 前提一定是居民有负债空间。 否则的话， 朋友们债务就真的再次会被堆积到。 中间商。 这是关键啊， 你要形成闭环。 啊，01:11:46 - 01:11:52字幕 ↗而且二手房的成交提升， 它对于化债其实作用有限啊， 作用有限， 因为二手它是个存量市场。01:11:53 - 01:12:51字幕 ↗对不对， 比如说我老王卖一套房子给你老李。 我们这个交易。 能为地方政府的债务做出多少贡献呢？ 对不对啊。 对不对， 因没有作用啊， 它是一个存量的交易而已， 对吧， 就就比如说呃， 上市公司这个这个我们在平台平呃平台呃这个这个平时炒股啊。 这个这个。 机构把货到给你了。 那你俩这个交易。 对上市公司有有有什么作用吗？ 有什么直接作用吗？ 朋友们？ 嗯。 对， 房子就是消费品， 按需购买就可以了。
楼市与宏观经济的关系总结链接
主讲人认为楼市如果再次火热，会推高短期资金成本，不利于化债，且更深层次会摧毁年轻人希望，影响中国经济未来。楼市需要稳住，核心是稳房价稳预期。▸原文引用 (11)01:05:30 - 01:05:53字幕 ↗楼市现在如果非常火热不是好事， 为什么呀？ 嗯嗯。 大家觉得楼市好了， 是不是很多问题都解决了啊， 想降杠杆也能降了， 对吧， 也能拉动什么， 呃， 这个这个家电呢， 家具啊， 建材的一些消费。 对不对。01:05:59 - 01:06:08字幕 ↗但是其实不是不是这个逻辑。 我这么跟大家讲吧，01:06:11 - 01:06:59字幕 ↗楼市如果真的火了？ 或者说， 再来一次所谓的棚改货币化。 咱先不说能不能成功啊， 就算成功了， 会带来什么样的结果， 大家想象一下。 问问。 就算再来一轮涨价去库存。 它会带来一个什么样的结果啊？ 表面上看。 它会推高短期的资金成本。 从而不利于我们现在宏观经济的一条主线叫做花债。 但这只是表面上看， 更深层次看。01:07:02 - 01:07:15字幕 ↗如果再火那么一轮儿。 年轻人就真的没有希望了， 朋友们。 大家能明白这意思吗？ 更深层次的原因是什么？01:07:16 - 01:07:38字幕 ↗这关系到中国经济的未来。 上一次泡沫起局的过程， 这个问题到现在还在解决。 所以总而言之，01:07:40 - 01:07:57字幕 ↗楼市不构成我们经济的拖累下。 已经是谢天谢地， 或者说已经他就完成他的使命了。 大家明白这句话的意思吗？01:08:10 - 01:08:12字幕 ↗他需要退出历史舞台，01:08:17 - 01:08:23字幕 ↗科技的自立自强。 消费的内循环， 这两个东西是我们现在要打通的一个东西。01:08:26 - 01:08:27字幕 ↗或者再说直白一点，01:08:28 - 01:09:16字幕 ↗楼市再起来一波， 以后的消费会更差。 为什么？ 因为楼市的本质是一种财富分配、 财富再分配的工具， 仅此而已。 或者说啊。 当房地产这个东西已经满足了大家消费需求之后， 那些所谓的金融需求这一部分完全就是财富再分配的一个阶段， 这个阶段已经过去了， 你不要再想了。 现在把他稳住。 诶， 成交量反正还行， 能看。01:09:17 - 01:09:32字幕 ↗成交量大幅增长， 反而。 不全是好事儿。 啊。 那说那。
其他 (2)▸
内容：主讲人提及万科相关问题但未展开，仅在开头被提问“万科还有机会吗？”随后转向宏观讨论。▸原文引用 (1)00:57:18 - 00:57:20字幕 ↗万科还有机会吗？
引用时间 (4)▸
00:57:18-00:57:2001:01:57-01:02:5201:03:10-01:06:0801:06:11-01:15:05
黄金5分26秒
投资机会与观点 1事件与资产 1市场知识 1引用时间 6
投资机会与观点 (1)▸
事件与资产 (1)▸
黄金市场今年不看好总结链接
涉及：黄金
逻辑推演今年黄金市场不太看好
逻辑：美元信用叙事转变、油价通胀、新任美联储主席表现独立性带来紧缩预期▸原文引用 (12)00:10:19 - 00:10:20字幕 ↗黄金为什么不涨啊，00:12:38 - 00:12:41字幕 ↗也是今年这个黄金市场不太看好的核心原因。00:30:37 - 00:30:38字幕 ↗这是过去几年的叙事，00:30:46 - 00:30:51字幕 ↗这个叙事就过去从2000年美国无限量化宽松开始啊，00:31:09 - 00:31:11字幕 ↗今年肯定有一个明显的转变啊，00:31:47 - 00:31:48字幕 ↗就是油价带来的通胀。00:32:01 - 00:32:03字幕 ↗新任美联储主席凯文沃什。00:32:36 - 00:32:39字幕 ↗因为他这样的话会被市场认为。00:32:51 - 00:32:53字幕 ↗朋友们表现的是独立性。00:33:17 - 00:33:19字幕 ↗基于美元的信用来做决策，00:33:44 - 00:33:47字幕 ↗今年必定美元它是紧缩的一个预期。00:33:50 - 00:33:51字幕 ↗明年可能就会好一点。
市场知识 (1)▸
黄金的周期属性总结链接
黄金本质上也是周期，是美元的周期，美元强则黄金弱。黄金长期肯定涨，但跌起来也能跌20年。▸原文引用 (4)00:29:17 - 00:29:24字幕 ↗黄金是不是也跳不出来周期叙事？ 那当然了， 黄金长期肯定涨。 对吧， 但是这是句无用的废话，00:29:26 - 00:29:31字幕 ↗黄金本质上也是周期， 为什么呀， 朋友们， 它是什么周期啊， 黄金本质2是什么周期啊朋友们问大家一个问题。00:29:35 - 00:29:45字幕 ↗黄金是什么呀？ 是是谁的周期？ 很简单呐， 是给黄金定价的那个东西的周期啊。 对不对， 给黄金定价， 那个东西强了黄金就弱。00:29:48 - 00:29:56字幕 ↗黄金是美元的周期。
引用时间 (6)▸
00:07:57-00:07:5800:10:19-00:10:2000:12:38-00:12:4100:28:51-00:34:0800:51:39-00:51:4100:58:35-00:58:37
油气2分14秒
投资机会与观点 1事件与资产 1市场知识 1引用时间 4
投资机会与观点 (1)▸
石油总结链接
短线看多 🐂📈
主讲人指出石油引发全球危机时一般是好的买点，并认为石油问题短暂值得关注。▸原文引用 (12)01:34:08 - 01:34:09字幕 ↗老王能否解读一下石油的逻辑，01:34:11 - 01:34:17字幕 ↗石油它绝对是一个像硬通最像硬通货的软通货， 所以说石油这个东西很容易陷入到软通货陷阱里面，01:34:18 - 01:34:27字幕 ↗就是说产量可以随着价格。 高弹性增加的时候， 这种东西全是软通货， 石油就是这个典型的逻辑。01:34:28 - 01:34:30字幕 ↗它的产量和价格高度相关。01:34:32 - 01:34:33字幕 ↗高度相关的。01:34:35 - 01:34:36字幕 ↗明白这意思吧？01:34:37 - 01:34:43字幕 ↗所以说石油这个东西啊， 朋友们一般引发了全球的危机， 它一般都是好的买点。01:34:45 - 01:34:51字幕 ↗这叫软通货陷阱。 所以说3月份， 3月底我给会员朋友为为什么写这封信呢？01:34:51 - 01:35:01字幕 ↗因为3月份的行情的大幅回调就是因为石油导致的。 对不对啊， 逻辑非常简单。 因为石油的问题， 它就是一个短暂的问题，01:35:03 - 01:35:04字幕 ↗总有人想扩产。01:35:09 - 01:35:19字幕 ↗当然我给大家讲一个大逻辑啊， 大逻辑所以今年上半年， 今年3月份在市场非常恐慌的时候， 给会员朋友们做心理按摩， 但是我做心理按摩我也不能瞎按，01:35:19 - 01:35:38字幕 ↗我得有理有据啊。 啊。 会员朋友们可以把我们3月份的心理按摩拿出来看一看， 拿出来看一看， 注意一下， 我们的不管视频播也好， 不管我们的文字内容也好， 还是课程也好， 全部都可以回放， 过去5年所有的会员内容全部可以回放。
中长线看多 🐂📈
主讲人指出石油引发全球危机时一般是好的买点，并认为石油问题短暂值得关注。▸原文引用 (12)01:34:08 - 01:34:09字幕 ↗老王能否解读一下石油的逻辑，01:34:11 - 01:34:17字幕 ↗石油它绝对是一个像硬通最像硬通货的软通货， 所以说石油这个东西很容易陷入到软通货陷阱里面，01:34:18 - 01:34:27字幕 ↗就是说产量可以随着价格。 高弹性增加的时候， 这种东西全是软通货， 石油就是这个典型的逻辑。01:34:28 - 01:34:30字幕 ↗它的产量和价格高度相关。01:34:32 - 01:34:33字幕 ↗高度相关的。01:34:35 - 01:34:36字幕 ↗明白这意思吧？01:34:37 - 01:34:43字幕 ↗所以说石油这个东西啊， 朋友们一般引发了全球的危机， 它一般都是好的买点。01:34:45 - 01:34:51字幕 ↗这叫软通货陷阱。 所以说3月份， 3月底我给会员朋友为为什么写这封信呢？01:34:51 - 01:35:01字幕 ↗因为3月份的行情的大幅回调就是因为石油导致的。 对不对啊， 逻辑非常简单。 因为石油的问题， 它就是一个短暂的问题，01:35:03 - 01:35:04字幕 ↗总有人想扩产。01:35:09 - 01:35:19字幕 ↗当然我给大家讲一个大逻辑啊， 大逻辑所以今年上半年， 今年3月份在市场非常恐慌的时候， 给会员朋友们做心理按摩， 但是我做心理按摩我也不能瞎按，01:35:19 - 01:35:38字幕 ↗我得有理有据啊。 啊。 会员朋友们可以把我们3月份的心理按摩拿出来看一看， 拿出来看一看， 注意一下， 我们的不管视频播也好， 不管我们的文字内容也好， 还是课程也好， 全部都可以回放， 过去5年所有的会员内容全部可以回放。
事件与资产 (1)▸
市场知识 (1)▸
石油的软通货陷阱总结链接
石油是最像硬通货的软通货，产量可以随价格高弹性增加，产量和价格高度相关，一般引发全球危机时是好的买点▸原文引用 (7)01:34:11 - 01:34:17字幕 ↗石油它绝对是一个像硬通最像硬通货的软通货， 所以说石油这个东西很容易陷入到软通货陷阱里面，01:34:18 - 01:34:27字幕 ↗就是说产量可以随着价格。 高弹性增加的时候， 这种东西全是软通货， 石油就是这个典型的逻辑。01:34:28 - 01:34:30字幕 ↗它的产量和价格高度相关。01:34:32 - 01:34:33字幕 ↗高度相关的。01:34:35 - 01:34:36字幕 ↗明白这意思吧？01:34:37 - 01:34:43字幕 ↗所以说石油这个东西啊， 朋友们一般引发了全球的危机， 它一般都是好的买点。01:34:45 - 01:34:46字幕 ↗这叫软通货陷阱。
引用时间 (4)▸
01:33:28-01:35:3801:54:23-01:54:2401:54:25-01:54:2601:54:33-01:54:35
A股指数46秒
市场知识 2引用时间 27
市场知识 (2)▸
上半年指数涨跌幅总结链接
引用时间 (27)▸
00:06:52-00:06:5300:06:53-00:06:5400:38:05-00:38:0500:38:11-00:38:1200:43:01-00:43:0400:43:05-00:43:0700:43:07-00:43:0800:43:16-00:43:1900:43:20-00:43:2100:43:32-00:43:3400:43:44-00:43:4700:44:32-00:44:3300:44:41-00:44:4200:58:43-00:58:4501:30:22-01:30:2201:32:32-01:32:3301:32:34-01:32:3701:33:44-01:33:4601:33:47-01:33:4801:35:43-01:35:4501:35:48-01:35:4801:35:58-01:35:5901:36:13-01:36:1602:07:48-02:07:5002:07:50-02:07:5202:07:56-02:07:5802:07:59-02:08:01
制造业29秒
市场知识 2引用时间 17
市场知识 (2)▸
引用时间 (17)▸
00:03:01-00:03:0500:03:05-00:03:0700:03:07-00:03:0800:03:46-00:03:4700:03:52-00:03:5300:05:44-00:05:4500:05:45-00:05:5000:05:56-00:05:5700:15:54-00:15:5500:43:36-00:43:3800:58:04-00:58:0501:08:14-01:08:1501:31:58-01:31:5901:36:51-01:36:5401:54:23-01:54:2401:55:19-01:55:2102:04:18-02:04:19
房地产27秒
投资机会与观点 1事件与资产 1引用时间 18
投资机会与观点 (1)▸
事件与资产 (1)▸
引用时间 (18)▸
00:57:18-00:57:2000:58:07-00:58:0900:58:24-00:58:2601:03:34-01:03:3501:03:38-01:03:3901:03:39-01:03:4001:06:14-01:06:1601:08:36-01:08:3601:08:54-01:08:5601:09:01-01:09:0201:10:53-01:10:5501:10:55-01:10:5801:10:58-01:10:5901:11:23-01:11:2401:11:27-01:11:2801:11:46-01:11:4802:12:33-02:12:3502:13:37-02:13:38
半导体26秒
引用时间 15
引用时间 (15)▸
00:03:01-00:03:0500:03:05-00:03:0700:03:07-00:03:0800:03:46-00:03:4700:03:52-00:03:5300:05:44-00:05:4500:05:45-00:05:5000:05:56-00:05:5700:15:54-00:15:5500:43:36-00:43:3800:58:04-00:58:0501:08:14-01:08:1501:31:58-01:31:5901:36:51-01:36:5401:54:23-01:54:24
人工智能26秒
事件与资产 2市场知识 3引用时间 15
事件与资产 (2)▸
市场知识 (3)▸
铲子股概念总结链接
引用时间 (15)▸
00:03:01-00:03:0500:03:05-00:03:0700:03:07-00:03:0800:03:46-00:03:4700:03:52-00:03:5300:05:44-00:05:4500:05:45-00:05:5000:05:56-00:05:5700:15:54-00:15:5500:43:36-00:43:3800:58:04-00:58:0501:08:14-01:08:1501:31:58-01:31:5901:36:51-01:36:5401:54:23-01:54:24
债券12秒
投资机会与观点 1市场知识 1引用时间 5
投资机会与观点 (1)▸
市场知识 (1)▸
引用时间 (5)▸
00:07:56-00:07:5700:10:10-00:10:1200:10:13-00:10:1600:58:52-00:58:5601:13:16-01:13:18
互联网平台10秒
引用时间 7
引用时间 (7)▸
00:02:47-00:02:4900:03:18-00:03:1900:03:42-00:03:4300:04:02-00:04:0600:07:01-00:07:0200:07:10-00:07:1100:07:11-00:07:11
基建6秒
引用时间 4
引用时间 (4)▸
00:43:56-00:43:5801:11:27-01:11:2802:12:33-02:12:3502:13:37-02:13:38
外汇4秒
事件与资产 1引用时间 1
世宝险3秒
引用时间 3
引用时间 (3)▸
00:26:10-00:26:1100:26:57-00:26:5800:27:38-00:27:39
恒生科技指数3秒
投资机会与观点 1事件与资产 1引用时间 2
创新药3秒
投资机会与观点 1市场知识 1引用时间 2
电力能源1秒
引用时间 1
引用时间 (1)▸
00:43:53-00:43:54
煤炭1秒
引用时间 1
引用时间 (1)▸
00:43:52-00:43:53
工业机器人1秒
市场知识 1引用时间 1
美股宽基1秒
其他 1引用时间 1
其他 (1)▸
内容：主讲人提及'美股的宽基'，但未展开讨论。▸原文引用 (1)01:27:46 - 01:27:47字幕 ↗或者说美股的宽基，
引用时间 (1)▸
01:27:46-01:27:47
出海1秒
市场知识 1引用时间 1
交易技巧
追求模糊的正确▸
市盈率陷阱▸
在强周期行业，不要认为市盈率低就安全，相反市盈率低往往是行业景气度高点的信号，之后可能竞争加剧，股价下跌；市盈率高反而可能代表行业低谷，有反转机会。
适用：主要适用于中国A股这种强周期行业占比高的市场，强周期行业（如部分制造业）市盈率信号与价值投资中市盈率的含义相反。▸原文引用 (4)00:38:36 - 00:38:43字幕 ↗一个行业一个行业， 它是周期性的行业， 它反而市盈率越高越安全。 对不对啊， 你不要看这个去炒股啊，00:38:50 - 00:39:12字幕 ↗那你看着便宜的实价不便宜朋友们， 因为市盈率的最低点其实就是行业景气度的最高点。 啊， 我说特别是在一个强周期行业为主导的市场里面。 大家明白这句话意思吗？ 就是市盈率越低的时候， 市盈率最低的时候其实就是行业景气度最高的时候， 大家能明白这句话意思吧？00:39:53 - 00:40:52字幕 ↗一个上市公司市盈率最市盈率最低的时候是什么时候， 朋友们是他业绩最好的时候， 这个可以， 这个可以理解吧， 这业绩最好的时候， 但是业绩最好的时候， 我们可不可以把它， 如果这个都这个上市公司所处的是一个强周期的行业， 他业绩最好的时候， 我们能不能把它理解成是行业景气度的最高点。 能不能这么去理解？ 特别是这个行业啊。 受制于这个行业的唯一的， 或者说这个行业唯一的壁垒叫做产能壁垒。 除了产能壁垒， 其他没有壁垒， 没有IP， 没有渠道对吧， 没有品牌。 啊， 也没有专利， 它只有一个产能的受限， 但是在中国你要明白。 如果一个行业只有产能的受限， 而没有其他任何壁垒的话。 他在景气度高点的时候， 他必然会面临什么朋友们更多的竞争者疯狂的涌入， 在短时间内。 成倍数的去提高这种产能，00:41:03 - 00:41:09字幕 ↗但是它面临的是什么朋友们。 是一个即将到来的叫做红海市场。
克服损失厌恶▸
认识到投资者有损失厌恶倾向，在股票从亏损回本后容易过早卖出，害怕利润回吐。解决方案是购买指数基金后删掉软件，长期持有，坐稳扶好，避免因情绪波动做出错误决策。
适用：适用于波动大的市场，特别是科技等高波动品种，帮助投资者克服心理弱点，实现长期收益。▸原文引用 (3)01:41:52 - 01:43:48字幕 ↗以下开始讲行为金融学， 你买了一个科技， 10块钱买的， 我只是举个例子啊， 10块钱买了， 然后刚买就跌了， 跌到8块了啊， 一下亏了20%。 这个时候诶。 理性的人他会想， 逻辑没问题， 我只要坚持拿住。 它会涨回来， 甚至会创新高。 啊， 这是你的理智脑开始发挥了作用， 好了， 你拿住了， 诶， 最后真的如你所愿涨回去了， 涨到10块了， 然后还在不断的涨， 最后涨到12了。 这个时候朋友们大部分人的决策你觉得是什么？ 比如说从10块钱跌到8块， 再涨到十二三的时候， 这个时候大部分人的决策是什么？ 啊， 我只是给大家举一个场景， 让大家更好理解什么叫做损失、 厌恶。 一定会卖。 为什么？ 因为之前跌到8块的恐惧让他历历在目。 啊。 这种历历在目会放大。 那种吃到嘴里又吐出来的这么个恐惧的情绪。 对吧。 所以说你对于这种人来说， 他不可能能拿到这个票， 能涨到20的时候， 不可能， 几乎不可能。 对不对。 其实我刚说的还是一种乐观的结果， 最后盈利出了。 大部分人会在从8块反弹到10块的时候， 10块钱就出来。01:44:14 - 01:44:27字幕 ↗大家对于利润回吐的厌恶感， 是亏损的。 2~3倍， 这叫做损失厌恶。 比如说我赚了钱再吐回去， 这种难受的感觉比你亏钱还难受。01:44:31 - 01:44:44字幕 ↗所以说大部分人是拿不住的。 这就是为什么我让大家买指数的原因， 买完指数删掉软件长期作文符号就可以了。 对吧，
恐高情绪指标▸
当市场上大部分人都恐高、不敢买入时，说明市场仍然理性，后续还有增量资金，不是顶部；当大家不再恐高、一致看好时，才是真正的高点。利用这种情绪指标辅助判断市场阶段。
适用：适用于判断整体市场或热门板块的情绪阶段，帮助识别潜在顶部区域。▸原文引用 (1)00:50:59 - 00:51:57字幕 ↗我给大家做心理按摩的一个用语。 大家都恐高的时候。 它市场是不算高的。 啊， 换句话说， 市场真正高的， 市场真正的高点。 是在大家不恐高的时候发生的。 对不对。 大家不恐高了。 那才是高点， 大家都恐高， 你想啊， 大家都恐高， 很多人恐高不敢进啊， 不敢买对吧， 甚至很多朋友还还还这个这个钱， 他不是不敢买， 而是钱被其他地方套着， 比如说被黄金套着， 你这个时候它其实市场它还是有理性的， 或者说市场还是有后续的增量资金的空间的。
屏蔽噪音▸
在财报季等市场信息密集时期，关闭过多资讯来源，只抓住主干投资逻辑，避免被短期消息扰动，删掉交易软件，长期持有。关键在于把握模糊的正确，而不是关注二手噪声信息。
适用：适用于有明确长期投资逻辑时，特别财报季或市场波动剧烈时期。▸原文引用 (3)00:55:04 - 00:55:26字幕 ↗特别是在7月份呢， 这个7月份， 我今天给大家提个建议啊， 不要看太多的资讯。 啊， 这个中报季。 这个季报频繁出入的时候， 不要看他的资讯， 你抓住一个主干逻辑就可以了。 朋友们， 我们追求的是一个模糊的正确。 你把模糊的正确追求好， 你坐稳扶好就够了，00:55:45 - 00:55:58字幕 ↗关闭噪音。 啊， 关闭噪音。 嗯， 只要把我们今年上半年给大家讲的，02:33:05 - 02:33:14字幕 ↗屏蔽噪音， 坐稳扶好， 静待花开。 你要做的就是作文符号。 让自己貌美如花。
风险承受能力评估▸
牛市三条件▸
判断一轮牛市是否启动或持续，观察三个条件：市场钱是否足够多、经济是否足够差（以激发政策）、政策是否足够坦诚。若三个条件存在，则行情可期；若条件变化，需重新评估。
适用：适用于分析A股市场的宏观阶段，辅助判断市场中长期趋势。▸原文引用 (1)00:36:22 - 00:36:42字幕 ↗牛市的启动有三个前提条件， 第一钱足够多， 第第二经济足够差， 第三政策足够坦诚， 对吧， 今年钱足够多的逻辑依然存在啊， 虽然美联储会面临短暂的一个紧缩的预期， 对吧， 但是钱足够多， 整体的金融体系里面钱足够多， 老百姓资产荒。 这么个最重要的前提依然存在啊， 不存在是什么？
区分行情驱动力▸
运用DCF模型理解股市上涨的驱动力：分子端由企业未来盈利增长驱动，分母端由无风险利率和风险溢价变化驱动。牛初多为分母端行情（政策、利率驱动），后期转为分子端（业绩驱动）。当前科技行情是分子端，需关注业绩能否持续。据此可判断行情性质和持续性。
适用：适用于分析任何股市行情的驱动因素，帮助投资者在不同阶段关注不同变量。▸原文引用 (6)00:08:52 - 00:10:19字幕 ↗这项生意未来所有现金的一个折现。 什么折现的朋友们， 就是说这家公司理论上未来啊能赚100亿。 当然了， 他每年这个赚几亿， 每年赚几亿， 理论上赚100亿， 未来一共赚100亿， 你把这个未来， 比如说30年， 我们举个例子说， 未来30年的这100亿的利润折现到现在， 那就是这个上市公司的理论价值。 对吧， 所以说最基本的一个金融模型叫什么？ 朋友们叫做DCF折现模型啊， 这做discounted cash flow就是折线， 对吧， 所以说这就产生了两端的一个一个一个一个一个一个因素， 第一个叫做分子端， 分子端是什么？ 朋友们分子端就是未来现金流。 分母端是什么？ 朋友们， 分母端叫折现率， 折现率由什么确定， 由什么确定啊朋友们。 啊。 折现率有什么确定？ 啊， 这说起来就理论了啊， 一方面有无风险收益， 那全球无风险收益的毛是谁啊朋友们。 嗯。 两部分啊， 第一是无风险利率， 第二是叫做什么叫做。 风险溢价啊， 风险溢价。 对吧， 对了， 无风险收益， 全球无风险收益是谁啊？ 朋友们， 如果连这个问题答不上来的话， 不要炒股啊， 不要炒股， 全球的无风险收益率就是美国10年期美国国债。 啊， 或者说我们以10年期美国国债啊， 来定价全球所有资产的一个基准，00:10:25 - 00:10:46字幕 ↗对吧， 所以说这叫做如果是全球无风险利率变动所导致的。 这个这个这个估值的变动， 我们叫做什么叫做分母端的行情。 啊， 叫做分母端的行情， 如果有企业的业绩朋友们， 企业的业绩持续的在预期增长所带来的行情， 我们叫做分子端的行情。00:11:27 - 00:11:34字幕 ↗你不知道现在这轮行情的动力来自于哪里， 这轮行情的动力明显是分子段的行情， 是企业未来现金流不断的预期的调整。00:12:46 - 00:12:50字幕 ↗就是因为企业业绩的提升所带来的行情， 叫做分子端的行情。00:13:42 - 00:13:47字幕 ↗那一段是典型的分母端的行情， 因为9月24号当天我们宣布了一些事情。00:14:00 - 00:14:23字幕 ↗现在因此我之前给大家讲过一句话啊， 前期。 股市上涨的第一阶段， 也就是牛市启动的初期， 它不需要企业的业绩作为支支撑， 相反， 那个时候经济越差。 反而。 它是一个一轮牛市形成的必要条件之一， 大家能明白这个意思吗？ 就是跟企业没有关系， 第一轮刚开始的时候跟企业业绩没有关系啊，
压力位源于心理▸
技术分析中的压力位和支撑位源于投资者在成本附近的卖出或买入心理。例如，亏损回本后，人们急于解套卖出，形成压力位。理解这一点有助于把握短期价格波动。
适用：适用于技术分析学习和理解短期价格波动的心理基础。▸原文引用 (1)01:43:48 - 01:44:02字幕 ↗这其实就构成了所谓技术分析的一个理论基础。 压力位、 支撑位是怎么来的？ 朋友们， 就是这种心理造成的。 所以说你从科技里面，
避免永久性本金损失▸
投资的首要原则是避免永久性本金损失（type one error）。对于已经巨幅下跌的股票，不要因为觉得便宜而越跌越买，可能陷入价值陷阱。要及时止损，保护本金。
适用：适用于所有投资的风险管理，特别是面对大幅下跌的个股时。▸原文引用 (1)01:45:33 - 01:45:46字幕 ↗就是永久的本金损失。 嗯， 永久性的本金损失， 这是投资的第一个我们要避免的东西， 这叫做type one error, 第一种错误。
组合角色配置法▸
投资高波动资产（如科技）时，不要纠结于价格预测，而应考虑该资产在整体投资组合中扮演的角色（高成长、高弹性、高波动）。如果接受其波动特性，就将其作为配置的一部分长期持有，不为短期涨跌所动。
适用：适用于资产配置决策，特别是配置高波动成长类资产时。▸原文引用 (3)00:05:22 - 00:05:33字幕 ↗所以说我一直给大家推荐啊， 我说你跳出这种预测价格的这么个思维， 你把科技看成一个什么东西啊， 朋友们， 科技在你的组合里面扮演一种什么样的角色， 这才是最重要的， 朋友们。00:06:12 - 00:06:27字幕 ↗就是说他扮演一个什么样的角色， 科技扮演的角色很明显就是一个高波动高弹性的一个板块。 对吧， 它能为你的组合提供一个什么样的作用， 你要把这个方面， 把这个问题想清楚了， 而不是天天想着价格还没有上涨的空间，00:49:36 - 00:50:02字幕 ↗科技扮演的角色。 他就是一个高成长、 高弹性、 高波动的一个角色。 对吧， 他在你的。 家庭财富配置。 啊， 或者说长期的投资里面， 你只要能接受他这样的决策， 不管是他是涨是跌， 你都不会后悔。