王小可

外围市场整体利好，日经、韩国上涨，三星涨5%、SK海力士涨7%，费城半导体指数八连跌后反弹；A股高开低走、尾盘一路下砸，上证跌1.33%，创业板跌3%点几，科创50跌近5%，4922只股票下跌，缺乏赚钱效应。▸原文引用 (4)00:01:17 - 00:01:41字幕 ↗我们先把今天的市场的情况带跟大家来一起过一遍啊， 就是昨天的整体的外围市场啊是非常利好的。 包括今天早上一起来的时候啊， 大家看到日经也涨了啊， 韩国也涨了啊， 三星涨了5%啊， SK海力士涨了7%啊。 这个存储双雄啊， 这个涨起来了， 结果高开低走啊， 咱们高开低走啊， 尾盘一路往下砸， 上证跌了很多啊， 这个创业板跌了3%点几啊， 这个科创50跌了百分之将近百。 5% 啊， 这个叫外围皆红，00:07:39 - 00:07:42字幕 ↗4922只股票是下跌的。 那。00:07:47 - 00:07:51字幕 ↗没有什么赚钱效应的啊， 但是呢， 大家看指数， 上证只跌了1.33， 为什么，00:11:22 - 00:11:31字幕 ↗三星海力士都大涨了啊。 然后费城半导体的指数呢， 前几天八连跌啊， 10天跌了15%， 市值大概蒸发了2.3万亿啊。 昨天晚上终于反弹了啊，

石油、港口航运、零售上涨，银行ETF涨1.3%、中证红利涨0.6%、红利低波涨0.8%；工商银行、建设银行再创历史新高，建设银行总市值超3万亿、超过工商银行回到A股第一；半导体、军工、软件、CRO下跌，持有科技股的账户承压，市场呈防御性抱团。▸原文引用 (3)00:07:53 - 00:08:06字幕 ↗因为银行在涨， 石油在涨， 港口的航运在涨， 零售在涨， 所以今天的这个银行的。 Ah的ETF啊还涨了1.3%啊， 中证红利涨了0.6， 红利低波涨了0.8%啊， 0.8是吧。00:08:22 - 00:08:33字幕 ↗那看到我们看到工商银行看到建设银行啊， 然后又再创了历史新高。 那这个建设银行现在总市值已经3万亿以上了， 超过了工商银行回到了A股的第一啊，00:08:52 - 00:09:08字幕 ↗可能有的有有的没有啊。 那账户呢是被科技拖下去的啊， 你如果拿的银行红利石油啊， 你今天肯定是红的啊， 但是如果你拿的半导体军工软件CRO啊， 你今天肯定是绿的啊， 而且有可能是深绿啊， 深绿这就是一个。 防御性抱团，

今日成交额1.47万亿，比昨日缩约1500亿，较5月初日均3.2万亿缩54%、较1月峰值3.99万亿缩63%；全A换手率1.62%，处近10年70%分位，量能虽缩但未到地量，筹码松动未完全沉淀，盘面呈缩量阴跌。▸原文引用 (2)00:07:11 - 00:07:15字幕 ↗这个今天的市场呢是一个高开低走啊， 而且两市成交比昨天又缩了大概1500亿。 我不断地跟很多的朋友们说，00:18:57 - 00:19:37字幕 ↗就是缩量阴跌。 高低切换再加上一个事件窗口的整体的管网啊， 这个那我们也看到1.47万亿的整体的交易额， 比呃5月初的日均的3.2万亿已经缩了54%了啊， 比1月份的3.99万亿的历史的峰值已经缩了63%了。 但是我们要看到全A啊， 整个全A的换手率还在1.62%， 处在近10年的。 70%分位什么意思？ 就是量缩了， 但其实并没有缩到地量。 筹码是松了。 但是还没有完全地被沉淀。

截至10月26日，两融余额已12连降、降至2.42万亿，占流通市值2.66%，当日减少55亿；融资盘在电子、通信、电力设备上的仓位最重。▸原文引用 (1)00:12:07 - 00:12:27字幕 ↗今天的两融数据还没出来啊， 然后但是截止到10月26号啊， 就是昨天两融的余额已经12连降啊， 12连降已经降到了2.42万亿， 占流通市值的2.66啊。 当天又少了55万啊， 55亿啊， 55亿融资盘在电子在通信在电力设备上的仓位是最重的， 反弹正好给了他们一个减仓的机会，

隔夜外围市场非常利好，日经、韩国股市上涨，三星涨了5%、SK海力士涨了7%，但A股高开低走、尾盘一路往下砸，上证跌了很多、创业板跌了3%点几，形成外围皆红、A股独绿的背离。▸原文引用 (1)00:01:17 - 00:01:45字幕 ↗我们先把今天的市场的情况带跟大家来一起过一遍啊， 就是昨天的整体的外围市场啊是非常利好的。 包括今天早上一起来的时候啊， 大家看到日经也涨了啊， 韩国也涨了啊， 三星涨了5%啊， SK海力士涨了7%啊。 这个存储双雄啊， 这个涨起来了， 结果高开低走啊， 咱们高开低走啊， 尾盘一路往下砸， 上证跌了很多啊， 这个创业板跌了3%点几啊， 这个科创50跌了百分之将近百。 5% 啊， 这个叫外围皆红， 我独绿啊， 我独绿， 所以呢， 其实我们就是要看一下今天到底是一个什么盘面啊上周。

某队从9月的28号到10月的23号期间托底，期间大概进了1600亿到1900亿，上周五单日大概进了320亿到380亿，主要盯着沪深300、中证500、中证1000、创业板指、科创50等6个指数，买入的是银行、白酒、保险、石油，只托指数不托个股，因此指数有底、个股没有底。▸原文引用 (4)00:12:41 - 00:12:45字幕 ↗那第二个原因呢， 就是ETF指托指数。 不脱个股， 不脱个股，00:12:54 - 00:13:26字幕 ↗这个大家也知道啊， 某队在这个托底的这样一个过程啊， 其实呢从9月的28号到10月的23号期间啊， 就是上周五的大奇迹日啊， 期间某队呢大概进了1600亿到1900亿啊这样的一个规模， 主要是在呃。 周五上周五大概进了320亿到380亿啊， 320亿到380亿， 它主要是盯着6个指数啊， 沪深300呃500， 中证500中证1000， 创业板指啊， 这个还有一个科创50。 啊，00:13:29 - 00:13:31字幕 ↗我有点记不清了， 这个大概6个指数啊， 6个指数啊，00:15:29 - 00:15:51字幕 ↗所以我要跟大家讲， 这是第二个问题啊， 第二个原因啊就是ETF的指数只托不托个股， 只托指数不托个股啊那像中证a 500这些， 他买的就是银行白酒保险石油啊， 他不会去买你手里的半导体。 所以指数有底， 个股是没有底的啊第三个就是三季报的窗口。 业绩被证伪了啊，

三季报窗口业绩被证伪：到10月18号一共216家公司披露，差不多一半公司三季度的环比整体下滑，其中电子行业大概56家、电力设备行业大概22家；前期预期打得最满的科技硬件变成强预期弱现实，半导体设备、CRO、军工、软件因三季报下跌。▸原文引用 (1)00:15:51 - 00:16:41字幕 ↗个股是没有底的啊第三个就是三季报的窗口。 业绩被证伪了啊， 包括今天的CRO跌， 半导体设备跌， 然后军工跌软件跌， 很大程度上都是因为三季报的原因啊到10月18号一共216家。 披露了三季报的公司差不多一半的。 一半的公司单三季度的环比啊， 就是说我们看它三季度的环比整体是下滑的。 电子行业披露的大概56家， 电力行业电力设备行业大概22家。 然后这些啊等等， 就是前期预期打得最满的一些科技硬件， 反而最容易叫做强预期弱现实， 就是我们对它寄予了很高的期望， 但是它现在没有做好啊， 要比它二季度要低， 要比二二季度低。 包括今天我们看到这个一些半导体设备的概念股被重挫了， 基本上都是这样一个逻辑， 就好像我给孩子报了10万块钱的这个这个补习班啊，

本周是超级事件周：北京在开重要会议（26号到29号）、美联储28号到29号议息并于10月29日凌晨公布结果（现在有百分之九十左右的概率不加息）、10月31号之前三季报全部披露完、10月底还有10月份的PMI，资金在这个位置上不愿意下重手，观望情绪非常重、没有人愿意进场，所以市场强不起来。▸原文引用 (2)00:17:04 - 00:17:37字幕 ↗就是今这周是超级事件周啊。 什么叫超级事件周啊？ 大家也知道就是我们现在北京在开一个很重要的会议啊， 26号到29号的时候， 那美联储是在28号到29日是议息的， 那会在10月29日的凌晨公布议息结果啊。 当然这个月加息的概率是非常的低的啊， 非常的低的。 现在只有啊， 现在有百分之九十九十左右的概率是不加息的啊， 是不加息的。 十月还有10月31号之前所谓的三季报全部披露完啊。 我们下一次啊，00:17:51 - 00:18:09字幕 ↗还有这个月底啊， 就是还有10月份的PMI啊所以资金在这样的一个位置上。 资金在这样一个超级事件周上面是不愿意下重手的， 所以的观望情绪就非常的重， 非常的重。 没有人愿意下单啊， 没有人愿意去进场啊， 这就是为什么市场强不起来。 这也就是我不停地在跟大家讲，

市场底是一个区域而非一个点：上证在3500到三千六五零之间、核心是3500~3600之间，沪深300大概在3900~4050区间，创业板2400~50区间；当前已接近或进入底部区域，但一定不是最低点。

只要量能上不来，市场就涨不上去；在缩量情况下，市场不可能继续往前走。

ETF只托指数不托个股，因此指数有底，个股没有底。

市场仍处弱势、没有像样修复迹象，不建议现在抄底，可等一等。▸原文引用 (3)00:02:01 - 00:02:16字幕 ↗我当时也做了一些提醒啊， 告诉大家不要抄底， 不要抄底， 不要因为这个被市场被突然拉起来了啊， 不要因为这样的一个微反的这样的一个形态就急于抄底。 现在的市场仍然是处在一个很弱的形态下， 你没有必要他在ICU稍微好了一点点啊啊一点点，00:03:52 - 00:03:59字幕 ↗你去评估啊， 这个状态下我到底该怎么做， 还要不要去抄底啊， 我建议你可以等一等好吧啊。00:15:11 - 00:15:22字幕 ↗坚决不要抄底， 坚决不要抄底啊， 因为没有任何的迹象表明市场会走出一波像样的修复行情。

下跌过程中要控风险，趁反弹做减仓操作、控制整体仓位，尤其降低弹性仓位；量能起不来、高开时就减。▸原文引用 (4)00:02:28 - 00:02:40字幕 ↗这个抄底的性价比是非常的低的， 反而是应该趁着反弹的时候去做一点减仓操作的。 啊， 减仓操作是降低你的风险水平， 控制你的整体的仓位， 这样呢是更为合适一点的啊， 所以呢，00:04:12 - 00:04:20字幕 ↗我从两个星期以前告诉大家不要抄不要抄。 市场在下跌的过程中要控风险， 控风险， 逢反弹要降降一点你的弹性仓位啊对吧， 要控风险啊， 要降弹性仓位啊。00:18:13 - 00:18:22字幕 ↗就是只要量能拉不起来， 只要高开你就跑。 只要高开你就跑。 你就减， 你就把你的弹性仓位减下来， 我再说一遍是把弹性仓位减下来， 不要去减那些叫什么呃啊我我有我有一些红利，00:18:42 - 00:18:46字幕 ↗极想靠它去赚钱的这部分的仓位， 趁着反弹如果量能没有跟上的话， 趁着反弹要控一控仓位。

当前时点硬扛或进攻都不合适，应走防守路线、调整持仓结构；三季报业绩没跟上的会继续跌。▸原文引用 (2)00:10:12 - 00:10:22字幕 ↗现在市场已经走到了一个所谓的防御性抱团， 我一一直告诉大家要防守防守防守， 要走防守路线。 现在不是一个走进攻的走博弈的。 现在很多之前前段时间啊，00:20:44 - 00:21:02字幕 ↗如果说啊你你现在现在市场在处在这样的一个位置上啊， 你不是说硬扛啊， 你要去区分一下哪些已经到了弱现实的一个状态了， 如果他三季报的业绩没有跟上， 它只会继续跌继续跌。 这就是我告诉大家为什么在这个样一个时间点， 你躺着也不对， 你进攻也不对， 你调结构反而是比较合适的啊。

把上证指数的底部区域看在3500到三千六五零之间，并认为核心区间为3500~3600。▸原文引用 (1)00:02:58 - 00:03:17字幕 ↗这个它到底是啊3431还是3432还是3433， 不是的， 底是一个区域啊， 那底它也不是一天， 它是一个。 一段时间啊， 所以其实啊我可以跟大家一个。 大致的区域。 上证的3500到三千六五零之间啊， 核心是3500~3600之间， 沪深300大概是在3900~4050区间，

把沪深300的底部区域看在3900~4050区间。▸原文引用 (1)00:03:17 - 00:03:22字幕 ↗核心是3500~3600之间， 沪深300大概是在3900~4050区间， 创业板2400~50区间啊。

把创业板指的底部区域看在2400~50区间。▸原文引用 (1)00:03:22 - 00:03:25字幕 ↗沪深300大概是在3900~4050区间， 创业板2400~50区间啊。 今天呢，

A股本周处于超级事件周，北京重要会议（26-29日）、美联储议息（28-29日，10月29日凌晨公布结果，当前加息概率很低）、10月31日前三季报披露完毕及10月PMI叠加，资金不愿下重手、观望情绪重，市场难以走强。▸原文引用 (1)00:17:04 - 00:18:09字幕 ↗就是今这周是超级事件周啊。 什么叫超级事件周啊？ 大家也知道就是我们现在北京在开一个很重要的会议啊， 26号到29号的时候， 那美联储是在28号到29日是议息的， 那会在10月29日的凌晨公布议息结果啊。 当然这个月加息的概率是非常的低的啊， 非常的低的。 现在只有啊， 现在有百分之九十九十左右的概率是不加息的啊， 是不加息的。 十月还有10月31号之前所谓的三季报全部披露完啊。 我们下一次啊， 我们内部就会跟大家来分析一下整体三季报的整体的情况， 让知道哪些是出了问题的， 哪些行业在三季报里是有问题的， 存在问题的啊当然还有10月底， 还有这个月底啊， 就是还有10月份的PMI啊所以资金在这样的一个位置上。 资金在这样一个超级事件周上面是不愿意下重手的， 所以的观望情绪就非常的重， 非常的重。 没有人愿意下单啊， 没有人愿意去进场啊， 这就是为什么市场强不起来。 这也就是我不停地在跟大家讲，

三季报窗口业绩被证伪，截至10月18日已披露的216家公司约一半单三季度环比下滑，前期预期较高的方向呈现强预期弱现实，成为市场下跌的重要原因。▸原文引用 (2)00:15:46 - 00:16:14字幕 ↗所以指数有底， 个股是没有底的啊第三个就是三季报的窗口。 业绩被证伪了啊， 包括今天的CRO跌， 半导体设备跌， 然后军工跌软件跌， 很大程度上都是因为三季报的原因啊到10月18号一共216家。 披露了三季报的公司差不多一半的。 一半的公司单三季度的环比啊， 就是说我们看它三季度的环比整体是下滑的。00:16:21 - 00:16:35字幕 ↗就是前期预期打得最满的一些科技硬件， 反而最容易叫做强预期弱现实， 就是我们对它寄予了很高的期望， 但是它现在没有做好啊， 要比它二季度要低， 要比二二季度低。 包括今天我们看到这个一些半导体设备的概念股被重挫了，

固收加产品以债券打底、20%股票，且多由债券投资经理管理；市场下跌使产品收益被权益拖累，股票仓位被动从20%降至10%、5%甚至2%，形成天然抛压。▸原文引用 (6)00:04:35 - 00:04:43字幕 ↗就是大家如果说看过一些论证啊， 看过一些这个呃一些什么呃说是这一轮的下跌是固收加的产品造成的， 为什么是固收加的产品？00:04:51 - 00:04:55字幕 ↗卖出的理由是什么？ 首先大家要知道这个市场上有很多固收加的公募基金，00:05:15 - 00:05:23字幕 ↗叫做稳健偏积极的一种产品， 形势就是它有债券来打底， 但是呢20%的这个部分是股票啊， 股票来做投，00:05:32 - 00:05:48字幕 ↗问题是什么？ 就是这轮固收加的产品的股票到底是谁做的？ 绝大部分的产品都是固收的投资经理做的。 啊， 就是债券的投资经理做的固收加的产品， 就是那部分的20/200的股票啊， 都是债券投资经理投的。00:05:58 - 00:06:05字幕 ↗市场在下跌的过程之中。 固收加加这个加就是加权益嘛， 加股票以前是能涨的， 五六月份三四五六月份啊，00:06:12 - 00:06:33字幕 ↗现在变成固收减了啊， 把我的整体的收益越拉越低， 越拉越低。 我的原来的债券的收益都已经抵挡不住这个这个这个这波下跌了， 那他就会被动地去降低它的股票仓位。 啊， 比如说从20%降到10%， 甚至说降到5%， 降到2%， 是这样的一个过程， 它会形成一个天然的抛压， 在啊，

杠杆资金仍在撤退，截至10月26日两融余额已12连降降至2.42万亿、占流通市值2.66，单日减少55亿；融资盘在电子、通信、电力设备仓位最重，反弹反而提供减仓机会，早盘高开融资盘卖出、尾盘量化止损盘再卖，加速市场下跌。▸原文引用 (1)00:12:01 - 00:12:39字幕 ↗为什么呢？ 因为第一个杠杆资金其实还在一个不断撤退的过程。 啊， 今天的两融数据还没出来啊， 然后但是截止到10月26号啊， 就是昨天两融的余额已经12连降啊， 12连降已经降到了2.42万亿， 占流通市值的2.66啊。 当天又少了55万啊， 55亿啊， 55亿融资盘在电子在通信在电力设备上的仓位是最重的， 反弹正好给了他们一个减仓的机会， 所以早盘高开融资盘开始卖， 尾盘一看没人接， 量化止损盘再卖。 啊就变成了一个尾盘加速下跌的一个过程，

两市成交较昨日再缩约1500亿；市场成交1.47万亿，较5月初日均3.2万亿缩54%、较1月3.99万亿峰值缩63%；全A换手率1.62%仍处近10年70%分位，量能未到地量、筹码未沉淀，市场缺乏上涨动力。▸原文引用 (2)00:07:11 - 00:07:32字幕 ↗这个今天的市场呢是一个高开低走啊， 而且两市成交比昨天又缩了大概1500亿。 我不断地跟很多的朋友们说， 只要量能上不来。 市场就涨不上去啊， 不可能的， 不可能在一个量能在缩量的情况下， 市场还能继续的往前走啊， 这是不可能的啊， 所以大家。00:19:03 - 00:19:37字幕 ↗高低切换再加上一个事件窗口的整体的管网啊， 这个那我们也看到1.47万亿的整体的交易额， 比呃5月初的日均的3.2万亿已经缩了54%了啊， 比1月份的3.99万亿的历史的峰值已经缩了63%了。 但是我们要看到全A啊， 整个全A的换手率还在1.62%， 处在近10年的。 70%分位什么意思？ 就是量缩了， 但其实并没有缩到地量。 筹码是松了。 但是还没有完全地被沉淀。

ETF资金只托指数、不托个股，指数有底但个股不被托举，指数与个股表现分化。▸原文引用 (2)00:12:40 - 00:12:45字幕 ↗那第二个原因呢， 就是ETF指托指数。 不脱个股， 不脱个股，00:15:31 - 00:15:46字幕 ↗所以我要跟大家讲， 这是第二个问题啊， 第二个原因啊就是ETF的指数只托不托个股， 只托指数不托个股啊那像中证a 500这些， 他买的就是银行白酒保险石油啊， 他不会去买你手里的半导体。 所以指数有底， 个股是没有底的啊第三个就是三季报的窗口。

市场已杀估值、杀筹码，当前进入杀情绪阶段；若投资者持续赚不到钱，市场很难继续往前走。▸原文引用 (1)00:14:35 - 00:14:49字幕 ↗如果这个过程让大家都赚不到钱。 很难再继续地往前走了啊， 市场的情绪现在就是在杀情绪啊， 我们的所谓的杀估值已经杀了一波了， 杀筹码也已经杀了一波了， 然后现在就是在杀情绪。 那包括到了周五上午的时候，

半导体、军工、软件、CRO等科技成长板块当日下跌，部分跌幅较深；半导体设备概念股遭重挫。▸原文引用 (3)00:08:59 - 00:09:05字幕 ↗你今天肯定是红的啊， 但是如果你拿的半导体军工软件CRO啊， 你今天肯定是绿的啊， 而且有可能是深绿啊， 深绿这就是一个。00:15:55 - 00:15:56字幕 ↗包括今天的CRO跌， 半导体设备跌， 然后军工跌软件跌，00:16:35 - 00:16:40字幕 ↗要比二二季度低。 包括今天我们看到这个一些半导体设备的概念股被重挫了， 基本上都是这样一个逻辑，

银行、石油、港口航运、零售等板块上涨，银行ETF涨1.3%，中证红利涨0.6%，红利低波涨0.8%；工商银行、建设银行再创历史新高，建设银行总市值超3万亿。▸原文引用 (2)00:07:51 - 00:08:06字幕 ↗上证只跌了1.33， 为什么， 因为银行在涨， 石油在涨， 港口的航运在涨， 零售在涨， 所以今天的这个银行的。 Ah的ETF啊还涨了1.3%啊， 中证红利涨了0.6， 红利低波涨了0.8%啊， 0.8是吧。00:08:22 - 00:08:30字幕 ↗那看到我们看到工商银行看到建设银行啊， 然后又再创了历史新高。 那这个建设银行现在总市值已经3万亿以上了， 超过了工商银行回到了A股的第一啊，

A股半导体、科创50早盘高开，随后高开低走，尾盘加速下跌，创业板跌逾3%。▸原文引用 (3)00:01:32 - 00:01:39字幕 ↗这个涨起来了， 结果高开低走啊， 咱们高开低走啊， 尾盘一路往下砸， 上证跌了很多啊， 这个创业板跌了3%点几啊， 这个科创50跌了百分之将近百。00:11:50 - 00:11:55字幕 ↗所以呢， A股的半导体的早盘是高开的， 科创50早盘也是高开的， 但是高开之后大家就要关注到一个问题，00:12:37 - 00:12:39字幕 ↗啊就变成了一个尾盘加速下跌的一个过程，

当日4922只股票下跌，约九成个股下跌，赚钱效应缺失；但指数仅跌1.33%，呈指数与个股分化。▸原文引用 (1)00:07:36 - 00:07:51字幕 ↗看到今天又在缩量， 那市场绝大部分的一些股票啊， 4922只股票是下跌的。 那。 相当于你10只股票里面9只在下跌啊， 就9只在下跌， 没有什么赚钱效应的啊， 但是呢， 大家看指数， 上证只跌了1.33， 为什么，

当日两市成交较前一日再缩约1500亿，全市场成交额1.47万亿，量能持续萎缩。▸原文引用 (3)00:07:11 - 00:07:15字幕 ↗这个今天的市场呢是一个高开低走啊， 而且两市成交比昨天又缩了大概1500亿。 我不断地跟很多的朋友们说，00:07:34 - 00:07:36字幕 ↗看到今天又在缩量， 那市场绝大部分的一些股票啊，00:19:03 - 00:19:07字幕 ↗高低切换再加上一个事件窗口的整体的管网啊， 这个那我们也看到1.47万亿的整体的交易额， 比呃5月初的日均的3.2万亿已经缩了54%了啊，

固收+产品以债券打底、20%股票仓位且这一轮多投向科技，市场下跌使产品收益被拉低、由“固收加”变“固收减”，产品被动降低股票仓位，形成科技板块的天然抛压。▸原文引用 (2)00:04:51 - 00:05:30字幕 ↗卖出的理由是什么？ 首先大家要知道这个市场上有很多固收加的公募基金， 大家我不知道大家了不了解啊， 比如说什么什么什么呃增强什么什么债券增强什么什么等等吧， 反正就是类似的固收加的每个公募基金都会发， 它其实是作为什么呢？ 作为一种。 呃， 叫做稳健偏积极的一种产品， 形势就是它有债券来打底， 但是呢20%的这个部分是股票啊， 股票来做投， 而且呢这一轮的固收家的产品基本上20%都投往了科技。 但是大家要注意一点，00:05:58 - 00:06:34字幕 ↗市场在下跌的过程之中。 固收加加这个加就是加权益嘛， 加股票以前是能涨的， 五六月份三四五六月份啊， 市场还在涨的过程之中啊， 我可以提高我的整体的产品收益， 那现在提高不了了， 现在变成固收减了啊， 把我的整体的收益越拉越低， 越拉越低。 我的原来的债券的收益都已经抵挡不住这个这个这个这波下跌了， 那他就会被动地去降低它的股票仓位。 啊， 比如说从20%降到10%， 甚至说降到5%， 降到2%， 是这样的一个过程， 它会形成一个天然的抛压， 在啊， 包括像保险资金其实。

保险资金因稳健收益需求持续减仓，上海某大型保险公司从八九月份起减持，且前一段时间一直减科技，给科技板块带来减持压力。▸原文引用 (2)00:04:23 - 00:04:29字幕 ↗市场比较弱啊， 而且我也可以告诉大家， 保险资金在前一段时间一直也在减科技啊， 减科技， 呃。00:06:34 - 00:06:56字幕 ↗在啊， 包括像保险资金其实。 它也有稳健收益的需求啊， 所以它也会做出类似的减仓的操作啊， 包括这个具体哪家我就不说不说了啊， 因为这个呃上海的某家啊大大型的保险公司啊， 这个从八九月份其实一直是都是在减持的过程之中啊， 减持的过程之中啊。

保险资产负债匹配管理办法鼓励保险资金配置红利类资产，使红利类资产获得天然配置需求和承接。▸原文引用 (1)00:09:32 - 00:09:54字幕 ↗我在这个时间点我继续买红利。 而且现在大家要注意， 现在保险行业制定了一个新规， 叫做保险资产负债匹配的管理办法。 那在这个管理办法里面又鼓励了保险资金去买红利类的资产啊， 所以对于保险资金而言的话， 红利类的资产就是一个天然配置需求啊， 所以。 红利类资产是有天然的承接的，

日韩存储芯片（三星、SK海力士）大涨、费城半导体指数在八连跌后反弹，叠加Anthropic招股书显示同比增长110%、AI叙事升温，带动A股半导体和科创50早盘高开。▸原文引用 (2)00:11:17 - 00:11:43字幕 ↗那早盘为什么高开啊？ 那是因为今天的日韩都在涨啊， 尤其是存储芯片， 三星海力士都大涨了啊。 然后费城半导体的指数呢， 前几天八连跌啊， 10天跌了15%， 市值大概蒸发了2.3万亿啊。 昨天晚上终于反弹了啊， 这个Anthropic这这又公开了这个这个IPO的。 招股书啊， 说这个同比又增长了110%多啊是吧， AI的叙事一下子又被点燃了啊， 觉得哎呀我去，00:11:50 - 00:11:55字幕 ↗所以呢， A股的半导体的早盘是高开的， 科创50早盘也是高开的， 但是高开之后大家就要关注到一个问题，

两融余额12连降降至2.42万亿，融资盘在电子、通信、电力设备上的仓位最重；反弹给融资盘减仓机会，早盘高开融资盘卖出、尾盘量化止损盘再卖，导致尾盘加速下跌。▸原文引用 (1)00:12:01 - 00:12:39字幕 ↗为什么呢？ 因为第一个杠杆资金其实还在一个不断撤退的过程。 啊， 今天的两融数据还没出来啊， 然后但是截止到10月26号啊， 就是昨天两融的余额已经12连降啊， 12连降已经降到了2.42万亿， 占流通市值的2.66啊。 当天又少了55万啊， 55亿啊， 55亿融资盘在电子在通信在电力设备上的仓位是最重的， 反弹正好给了他们一个减仓的机会， 所以早盘高开融资盘开始卖， 尾盘一看没人接， 量化止损盘再卖。 啊就变成了一个尾盘加速下跌的一个过程，

ETF托市资金只托指数不托个股，主要买入银行、白酒、保险、石油等权重，不买半导体，造成指数有底而半导体等个股无底、缺少承接。▸原文引用 (2)00:12:40 - 00:12:46字幕 ↗那第二个原因呢， 就是ETF指托指数。 不脱个股， 不脱个股， 呃。00:15:35 - 00:15:46字幕 ↗第二个原因啊就是ETF的指数只托不托个股， 只托指数不托个股啊那像中证a 500这些， 他买的就是银行白酒保险石油啊， 他不会去买你手里的半导体。 所以指数有底， 个股是没有底的啊第三个就是三季报的窗口。

三季报窗口业绩被证伪，CRO、半导体设备、军工、软件下跌；截至10月18日216家披露，约一半公司三季度环比下滑，电子行业56家、电力设备22家，前期预期最满的科技硬件呈强预期弱现实，半导体设备概念股被重挫。▸原文引用 (1)00:15:46 - 00:16:41字幕 ↗所以指数有底， 个股是没有底的啊第三个就是三季报的窗口。 业绩被证伪了啊， 包括今天的CRO跌， 半导体设备跌， 然后军工跌软件跌， 很大程度上都是因为三季报的原因啊到10月18号一共216家。 披露了三季报的公司差不多一半的。 一半的公司单三季度的环比啊， 就是说我们看它三季度的环比整体是下滑的。 电子行业披露的大概56家， 电力行业电力设备行业大概22家。 然后这些啊等等， 就是前期预期打得最满的一些科技硬件， 反而最容易叫做强预期弱现实， 就是我们对它寄予了很高的期望， 但是它现在没有做好啊， 要比它二季度要低， 要比二二季度低。 包括今天我们看到这个一些半导体设备的概念股被重挫了， 基本上都是这样一个逻辑， 就好像我给孩子报了10万块钱的这个这个补习班啊，