博主总结概览 · 2026-10-20

我个人观点， 今天大盘这个反弹无效。

但是今天不管怎么晃晃悠悠的， 整个市场其实没有跌破3674。 所以说你就会发现今天虽然盘中也有反弹， 但反弹没有劲儿。 没有劲儿， 只有破下去。

短期走势我们看看今天的整体节奏吧， 今天就是没有量嘛， 今天恐慌盘也没出来， 今天我们再看看沪深300，

虽然说你看现在的点位是3715。 低点就在3674。

你可以在评论区里吱一声。 现在所有的指标都指向了严重超买， 但是就是看不到买盘进来。 市场里边几大主力，

到了今年已经墨迹了一个多星期了。 超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF.

然后你毕竟外外围是大跌的嘛。 就是说白了就是就说白了就是就是你今天虽然说没怎么涨， 或者说你只是一个深V而已也没有涨， 但是说你在外围大跌的背景下已经很庆幸了。

我想我估计今天虽然走位了， 很多人还是失望的， 因为你们可能大家可能觉得是应该是个大涨， 结果它只是一个小红而已。

所以我觉得今天这个反弹的话， 只能是一个很比较弱的反弹， 就比较弱一点。

就是就是你既然说今天是一个很， 就是没有实现一个放量放量反弹嘛，

结果赶上美股大跌了。

我个人观点， 今天大盘这个反弹无效。

但是今天不管怎么晃晃悠悠的， 整个市场其实没有跌破3674。 所以说你就会发现今天虽然盘中也有反弹， 但反弹没有劲儿。 没有劲儿， 只有破下去。

短期走势我们看看今天的整体节奏吧， 今天就是没有量嘛， 今天恐慌盘也没出来， 今天我们再看看沪深300，

虽然说你看现在的点位是3715。 低点就在3674。

你还在苦苦等着反弹吗？ 但是怎么等也等不来。 现在是天天骂街天天跌， 有多少人期望反弹之后清仓离场的？

等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩， 根本谈不上救市，

但是放量现在也呃， 现在这马上上午就收盘了， 还有半小时吗。 啊， 这半小时， 这现在就算8000多亿啊。 下午要是8000亿， 就是16000亿。

啊， 但是放一点儿， 嗯， 反正放一点儿总比没有强啊， 我们讲下来了， 有量一定是什么。 买盘增加了，

能理解吧， 放量了出恐慌了， 等吧， 今天现在是毕竟今天是冲高回落的。 毕竟今天是冲高回落回落的。 对吧， 你只要今天是冲高回落的， 今天这个地方出恐慌， 你算算时间够不够啊。 大家算算时间够不够啊， 现在是1:42， 离收盘还有1小时零十八分钟。 这个位置得抓紧时间出大量恐慌盘， 然后再微回去， 时间是不够的。 今天磨一磨， 就这么结束得了。

那么当前为什么这个市场没量， 这里面在宏观的层面上面也能够得到清晰的解释。

其实在近期的啊量能当中， 其实大家可以清晰地看出为什么整个市场当中量能它提不起来。 提不起来， 第一方面是市场没对经济方面啊缺少信心，

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的，

看证券一会儿能不能补上去， 看证券能不能补上去啊今天早盘目前的赚钱效应还是可行的， 跌幅都不大， 整个市场全市场跌幅超过3%的股票都不到100个。 就今天走势走到现在，

你像今天这种行情， 大盘还跌15个点，

对吧？ 开盘现在12分钟21个涨停也不见也不少啊， 开盘12分钟现在就一个跌停， 整个市场还可以，

所有的硬件今天都是反弹的， 呃， 涨幅榜前边看一下涨停板数量26个等吧。

这个今天呢， 整体的成交量还在1.44万亿左右啊， 这个昨天齐实也是1.44万亿啊，

包括这个呃港股的一部分的量能啊。 这个那今天的1.4万亿是市场真的是偏冷的啊， 偏冷的这个后面我们会跟大家来聊啊，

就是我们现在的价格到了年限以下的时候， 我们从7月份的大概是2.6万亿到2.7啊， 32.6万亿到2.7万亿的这样的一个日均成交啊。 到现在1.4万亿这样的一个日成交额啊， 大概缩了40%到分之60， 然后我们的又跌到了年线以下，

这是今年的最低量啊， 今年的最低量从3.94到1.41万亿， 量能萎缩了64%。

今天是1.45万亿啊， 距离今年的地量只多了今年的地量是多少？ 1.41嘛， 只多了400多亿啊。 400多亿。 那我们看月月度的日均， 1月份的月度月日均是3万亿5月份的是3.17万亿， 这是今年的峰值。

是1.58万亿啊， 1.58万亿， 从5月到10月五个月的时间， 日均成交额从3.18万亿掉到了1.59万亿， 正好腰斩啊， 跌了50.1%啊， 50.1。

今天严格上面来讲呢， 上证已经三天不新出现了三天不新低啊对吧， 上证出现了三天不新低，

这一轮市场当中杀跌的核心是什么呢？ 核心就是科技方向， 核心是科技， 那么要想这个市场企稳，

是不是它是这轮杀跌的核心。 主力。

是上证指数出现三天不新低， 可是今天科创指数有没有3天不新低啊。 创业板指数有没有3年目前低啊？ 没有。 他们今天刚刚创下新低， 今天在开盘的时候都双双创下新低。

上周五美股大跌了啊， 上周五美股大跌了之后， 今天今天A股这个开盘就跌啊， 开盘就跌。

虽然说今天市场相对看起来挺温和的。 但是没啥讲的， 没啥讲的， 今天市场啥也不是啊嗯， 这些冲高科你看半导体这种东西，

对吧， 大盘今天是回调的，

现在绿的也白扯。 就今天大盘白费， 因为今天就没准备上去。

是慢慢来吧。 呃， 今天大盘波动确实是不大的， 确实是不大的啊。 好了，

今天就是小普跌， 下午银行有一定的小回暖，

10月15号的时候。 那这个指数最低摸到了36743674现在大家又开始聊到底要不要回到3000了啊， 3000了啊，

指数跌了13%， 很多的朋友们账户跌了30%~40%啊。 我觉得到底是一个什么样的盘面的情况？ 量能为什么会萎缩成现在这个样子啊？ 那3741破了啊， 我们一直说在7月20号的时候，

都被护盘资金拉起来了， 那结果在15号的时候啊， 跌破了三千七四幺， 触跌触到了最低点的3674啊。 那这个位置破了之后，

哎什么市啊是20%啊， 现在沪深300回撤了19%啊， 17.9啊， 17.9。 我们当然是算的算法呢，

但是创业板指跟科创五零回撤了将近40%了啊， 回撤了40%了， 北京五零也回撤了38%了啊， 所以呢。

其实从今天的角度讲呢， 沪深300今天齐实创了年内的新低。 啊年内的新低， 呃， 这个深成指啊， 深圳的成指呢也创了年内的收盘的新低， 创业板指也是啊， 所以其实这是今天比较魔幻的这个地方啊。

港股的问题呢， 首先港股呢是一个爹不亲娘不爱的东西啊，

当时恒科去年11月12月份的时候涨得还可以啊， 涨得还可以， 那到现在已经今天又跌了嘛， 今天又跌了， 应该已经跌到最今年的最低点了吧， 差不多了啊。

这一轮科技股下跌的走势跟2015年很像。 我这里放一张图，

一周跌下去30%。 这一波下跌， 创业板从9月22号3400点跌到今天的位置， 用了差不多三周， 跌幅也很大。 在2015年底部调整了三周才迎来反弹，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

标普500收涨0.41%， 纳指收涨1.11%， 道指呢收跌0.07%。 半导体与大型科技股成为反弹的力中芯， 吸引了部分买盘， 但市场整体的上涨的广度依然偏弱， 场内个股下跌数量超过了上涨的数量， 周期股多数承压。 所以今天就更像是对科技板块超跌的一个修复哈，

说白了， 你市场的真实状态远远没有指数看上去那么垃圾。 远远没有， 就为什么呢？

他们的这个走势跟跌幅。 尤其是很多的防御方向。 跟指数完全不一样。 然后呢， 涨跌也完全不一样， 它它的真实状态是什么呢？

这是这个银银行的异常的表现， 所以说银行的这样一个表现， 或者说反正就是这个指数是护着的。 啊经常出现啊， 这个每天很很多股票下跌4000家公司下跌， 上证指数是涨的这样一个情况。 而上证指数其实它本身它现在可参考性就没有那么大了。 是吧， 这个是一个点，

对， 你看现在这个情况结构就非常明显。

对吧， 你看今天就明显就是主板涨。 啊， 然后就是双创跌。 诶，

在最近这段时间啊， 市场确实我们看到了， 尤其是科技相对跌得比较多一点，

以存储为例， 你看半导体走势有没有意思， 早上都分叉了。 大家看半导体早上都分叉了， 黄的往上走低， 这个白的往下走。 对吧， 说明什么， 半导体的大票还在跌， 但是半导体的小票今天早盘都不跌了。 多清楚。 看到没有， 存储也是一样的， 通信设备都一样， 你看通信设备光模块啥的， 大票往下跌， 小票都跌得不多了。 就当前市场还是针对性比较强一些。

再等几分钟我们再看成交量， 就是黄色线红了啊， 白色线继续往下。 黄色线红的意思就是小盘股今天早盘表现还行， 小盘股表现还行，

整体涨价数大家也能看到也够对吧， 但是呢， 大盘股都不涨， 银行今天早上也不涨， 证券保险都小阴跌对吧， 然后呢， 呃科技里也是非常明确。

那以半导体为例， 半导体的小票已经红了， 但半导体里的大票还是绿的。 对吧， 刚才我们看到通信设备其实也像通信设备， 你看通信设备里的小票红了， 通信设备里的大票还是绿的。 就整个市场今天早盘走势还是分化的，

就是一就是一个轮动的状态。 就是地产反弹完之后又轮到了AI应用， AI应用反弹之后的话呢又轮到了这个固态， 轮到了军工， 今天又轮到了机器人， 然后轮来轮去， 他就是不轮科技， 为什么呢？

对吧， 今天比较强的是机器人。 啊， 今天比较强的是机器人ETF， 它的市场今天比较强，

市场今天个股黄线是在上的， 黄线在上的主要原因是北交所涨了。 对吧， 所以说黄线在上， 但是你说北交所对整个市场的体感温度， 呃大家都了解， 没啥用。 机器人我讲过了啊， 你比如说我讲机器人今天是涨的了， 但是没有参考价值。 呃， 机器人曾经在这个地方也涨过了， 我也告诉你， 没有参考价值。 这个位置的机器人也没有参考价值。

现在马上就回来了。 我们看一眼机器人啊， 机器人今天盘中最高的时候涨4个多点， 现在还剩1个多点， 不到两个点。 今天冲高回落后，

那其实今天到底市场到底是一个什么样的形态呢？ 包括银行保险券商啊这些都在跌啊， 都是一些沪深300的一些压舱石和一些权重啊权重， 这也是过去两年的所谓的大金融， 再加上红利行情的一些核心资产， 那今天涨的是谁？ 今天涨的是医疗美容啊， 涨的是消费电子啊， 这些等等等等啊这是。 过去啊， 过去的几个月被砸得最狠的那批的成长股， 那其实在这个过程之中，

军工走强了两天啊， 结果呢。 这个军工走强两天之后， 今天又走弱了啊， 走弱了。 然后呢， 这个这两天的机器人又走强了。

因为现在只要量能跟不上， 所有的板块的轮动都是暂时的啊， 都是暂时的。

后妈是靠不住的啊， 今天红利砸砸， 对对，

今天呢就是一个所谓的杀权重的一个状态啊， 杀权重的一个状态呃， 市场快速轮动啊， 这就是现在市场市场在没有量能的情况下就是快速轮动。

然后呢， 这个后来PCB又开始涨两天啊， 后来PCB又跌了啊， 就是它就是这样快速轮动，

今天严格上面来讲呢， 上证已经三天不新出现了三天不新低啊对吧， 上证出现了三天不新低，

这一轮市场当中杀跌的核心是什么呢？ 核心就是科技方向， 核心是科技， 那么要想这个市场企稳，

是不是它是这轮杀跌的核心。 主力。

是上证指数出现三天不新低， 可是今天科创指数有没有3天不新低啊。 创业板指数有没有3年目前低啊？ 没有。 他们今天刚刚创下新低， 今天在开盘的时候都双双创下新低。

药又跳水了。

现在挂23个点， 哎23个点， 各位你们觉得多吗。

23个点还行吧， 这个事儿， 这个事儿其实你说回来看这个事儿，

呃呃， 这两天又跌了点儿是吧？ 这两天又跌了， 跌了6.87， 这是科创50啊， 我们看的科创50啊还行吧啊， 这就跟有的大哥说你套23和嗯感觉不一样。

对， 你看现在这个情况结构就非常明显。

对吧， 你看今天就明显就是主板涨。 啊， 然后就是双创跌。 诶，

在最近这段时间啊， 市场确实我们看到了， 尤其是科技相对跌得比较多一点，

欢迎大家。 今天还是科技某些大票补跌， 存储方面的半导体方面的， 呃光模块方面的科技大票补跌啊， 欢迎大家。

大家能不能理解半导体存储？ 对吧， 光模块。 消费电子元器件、 通信设备。

今天还是就是针对性下跌， 并且今天呃没啥戏，

哎， 今天科技白跌了。 嗯， 今天所有的科技板块白跌了， 没没没出恐慌盘， 你看半导体今天没出恐慌盘， 这就阴跌行情， 白跌了，

然后你看这个CPU通信设备这个存储芯片也是一样的。 今天存储芯片探底了， 有小下引线了。 但是有量吗？ 没有量， 所以明天继续。

这一轮科技股下跌的走势跟2015年很像。 我这里放一张图，

一周跌下去30%。 这一波下跌， 创业板从9月22号3400点跌到今天的位置， 用了差不多三周， 跌幅也很大。 在2015年底部调整了三周才迎来反弹，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

就是今天你会发现一个特点是什么呀， 就是上涨就是原罪。

就是你会发现， 比如说同样是科技。 然后通信就是这个。 AI硬件是反弹的。 然后半导体设备就是下跌的。

但是你还是念一下吧。 你看现在对你看现在市场反应强的这个这一瓶都是指数啊， 这一瓶都是指数对吧。 你看这指数里边是科创二百科创100， 然后平均股价中证2000排叙事微盘股啊就是你看这是所有的哈。 就是你炒股票这几个指数都得对吧，

这不很明显嘛， 就小盘股。

科创200里边大部分都是应该100亿以内的了啊啊， 所以你看这个风格变化是很明显。 啊，

真正出现对吧， 你看上证50， 如果按照这些指数的排序来看的话， 上证50是咱不能说跌幅， 跌幅也不大啊， 但是最绿的排序。

而双创弱。 今天的情况是什么？ 双创稍微强一点儿。 主板弱啊， 当然主板弱的不是那么极端啊，

我觉得这会儿科创200涨了4点多了哈， 科创100涨了3.6， 科创200涨了4.3。

综指综指应该对吧， 科创综指这会儿应该也涨了个3.3.06了， 你看看。

ETF份额增幅最大的。 就是科创50。 ETF份额增幅最大的就是科创50， 而在当前实际反应更强的是什么？ 是科创100和科创200， 创业板200。 啊？ 就说我们讲资金进的这个指数当中的成分股反应不强， 而没有进的。 啊， 它的反应更强。

你现在就算半导体冲高回落， 比如你看现在的冲高回落， 也没人买。

今天市场啥也不是啊嗯， 这些冲高科你看半导体这种东西， 这就就啥就不行了， 今天上午这个反弹就不行了。 所以说不能参与啊，

然后好在什么呢？ 科技科创50什么今天就绿了。 明白吗？ 科创50啊， 科技板块比如说呃半导体虽然是红的， 但是实际上半导体那些套散户最狠的都已经绿了。

通信设备今天盘中最高涨3个点， 现在已经绿了。 消费电子今天盘中最高涨到4个点， 现在马上就回来了。 我们看一眼机器人啊，

但是你还是念一下吧。 你看现在对你看现在市场反应强的这个这一瓶都是指数啊， 这一瓶都是指数对吧。 你看这指数里边是科创二百科创100， 然后平均股价中证2000排叙事微盘股啊就是你看这是所有的哈。 就是你炒股票这几个指数都得对吧，

这不很明显嘛， 就小盘股。

科创200里边大部分都是应该100亿以内的了啊啊， 所以你看这个风格变化是很明显。 啊，

真正出现对吧， 你看上证50， 如果按照这些指数的排序来看的话， 上证50是咱不能说跌幅， 跌幅也不大啊， 但是最绿的排序。

而双创弱。 今天的情况是什么？ 双创稍微强一点儿。 主板弱啊， 当然主板弱的不是那么极端啊，

我觉得这会儿科创200涨了4点多了哈， 科创100涨了3.6， 科创200涨了4.3。

综指综指应该对吧， 科创综指这会儿应该也涨了个3.3.06了， 你看看。

事件驱动啊。 但是我们看半导体今天也涨了2.9%啊啊， 半导体行业哈， 行业啊， 指数涨了2.9对吧， 包括这个等等的各位你看排序靠前的啊，

今天我们看科创综指应该是涨了2.1%点， 2.1%多一点啊， 科创50涨了1%， 对吧， 科创200啊科创200啊涨了3.15， 科创100涨了2.13啊， 哪怕创业板两百也涨了1.79%。

跑不掉模拟啊， 存储芯片反弹了， 半导体反抽了， 但是这都不是就这个地方，

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。

这科技板块今天早盘探底反抽。 科技探底反抽， 然后呢银行就主动回避了。 银行今天早盘回避，

券商现在还今天早上还在唱反调呢， 如果券商一会儿能拉起来看看能不能把科技推上去，

也很可能决定整个AI板块能否稳定下来。 半导体板块今天也出现反弹， 费城半导体指数收涨1.6%， 结束了此前连续8个交易日的下跌。 这个涨幅明显强于标普500与纳指， 说明此前遭到集中抛售的AI板块呢出现了较强的回补需求。

市场对于AI资本支出回报率的疑虑以及融资端的不确定性仍在。 费半日K目前仍处于5日均线下方。 资金追涨意愿不足， 反弹的基础仍然很脆弱，

在最近几个交易日里头， 各位你们应该能够明显地发现。 它出现了单点下跌， 迅速回升。 这种现象。

啊， 当然科创五零啊。 更明显。 啊， 上午最高的时候直接回落了3%。 啊， 然后短时间又拉回来。

因为这个时候我们看到了这个现象啊， 但是只不过最近几天我们是经常能够看到盘中啊啊突然回落， 然后又快速回升的啊， 就这种点很明显。

你现在就算半导体冲高回落， 比如你看现在的冲高回落， 也没人买。

今天市场啥也不是啊嗯， 这些冲高科你看半导体这种东西， 这就就啥就不行了， 今天上午这个反弹就不行了。 所以说不能参与啊，

然后好在什么呢？ 科技科创50什么今天就绿了。 明白吗？ 科创50啊， 科技板块比如说呃半导体虽然是红的， 但是实际上半导体那些套散户最狠的都已经绿了。

通信设备今天盘中最高涨3个点， 现在已经绿了。 消费电子今天盘中最高涨到4个点， 现在马上就回来了。 我们看一眼机器人啊，

你千万别抄银行， 因为银行也是反着来的啊并且今天还有一个很诡异的问题在于什么呢。 如果今天。 是正常反弹的话。 那么应银行应该跳水。 它不应该上涨。

哪有说什么大家指数反弹了， 银行还在去拉指数， 你这个说不过去。

这是这个银银行的异常的表现， 所以说银行的这样一个表现， 或者说反正就是这个指数是护着的。 啊经常出现啊， 这个每天很很多股票下跌4000家公司下跌， 上证指数是涨的这样一个情况。 而上证指数其实它本身它现在可参考性就没有那么大了。 是吧， 这个是一个点，

这个你咋整啊？ 我去， 这明显就对调过来了。 我看银行这会儿都跌了一点一点三几了。 啊？ 对吧， 那反过来科创50涨了快2%了。

你比如说今天我们举例， 你看沪深300今天不跌了。 沪深300最近不跌了， 为什么不跌了呢？

但是你看今天大科技还是下跌的， 但沪深300却是红的。 说明什么呀？ 说明大科技对整个沪深300的指数影响。 已经削弱到一定程度了。

市场走得挺闹闹心对吧， 大金融全是红的， 银行红彤彤对吧， 保险证券不涨也不跌， 对吧， 消费也很好， 酿酒食品家电也不跌对吧， 大金融大消大消费都很好， AI应用方向，

对吧， 整个市场科技含量逐渐降低了。 从沪深300就能看得非常清晰。 如果放到以前。

你像今天大金融大消费回调了， 其实它就是腾地儿。

我觉得不太行。 大金融都主动今天带头往下压盘了。

大家认真听啊， 沪深300你能看到的就是科技对它的影响力。 已经小于大金融、 大消费对它的影响力了。 这一点你有没有注意到， 就科技对沪深300的影响力。 已经小于。 什么大金融大消费对他的影响力了。

但是它白费。 但是今天大金融大消费的下跌。 它就下跌了。 哎， 现在是跌了0.9%1%吧。

今天这个走势很明显不行， 因为你证券不动， 证券下午还还压盘呢， 对吧， 证券下午还有卖盘呢， 那你证券板块整体来讲它波动倒不大。 但是它对市场的影响力是非常大的。

今天就是小普跌， 下午银行有一定的小回暖，

那其实今天到底市场到底是一个什么样的形态呢？ 包括银行保险券商啊这些都在跌啊， 都是一些沪深300的一些压舱石和一些权重啊权重， 这也是过去两年的所谓的大金融， 再加上红利行情的一些核心资产， 那今天涨的是谁？ 今天涨的是医疗美容啊， 涨的是消费电子啊， 这些等等等等啊这是。 过去啊， 过去的几个月被砸得最狠的那批的成长股， 那其实在这个过程之中，

军工走强了两天啊， 结果呢。 这个军工走强两天之后， 今天又走弱了啊， 走弱了。 然后呢， 这个这两天的机器人又走强了。

因为现在只要量能跟不上， 所有的板块的轮动都是暂时的啊， 都是暂时的。

后妈是靠不住的啊， 今天红利砸砸， 对对，

今天呢就是一个所谓的杀权重的一个状态啊， 杀权重的一个状态呃， 市场快速轮动啊， 这就是现在市场市场在没有量能的情况下就是快速轮动。

然后呢， 这个后来PCB又开始涨两天啊， 后来PCB又跌了啊， 就是它就是这样快速轮动，

你千万别抄银行， 因为银行也是反着来的啊并且今天还有一个很诡异的问题在于什么呢。 如果今天。 是正常反弹的话。 那么应银行应该跳水。 它不应该上涨。

哪有说什么大家指数反弹了， 银行还在去拉指数， 你这个说不过去。

这是这个银银行的异常的表现， 所以说银行的这样一个表现， 或者说反正就是这个指数是护着的。 啊经常出现啊， 这个每天很很多股票下跌4000家公司下跌， 上证指数是涨的这样一个情况。 而上证指数其实它本身它现在可参考性就没有那么大了。 是吧， 这个是一个点，

嗯嗯， 大哥说有上车保险的啊， 世宝险抬头的吗？ 啊， 谁抬头就上车谁呗。 嗯， 这时候好像都抬头。 啊， 你看哪个没抬头都抬头。 啊， 刚有对刚有大哥说这个券商拉了啊， 你看这个大哥又看见保险拉了， 你哪儿都拉。 呃， 但是正经的是白酒拉了， 白酒掉下来了是吧？

你按摩也按摩不好是不是啊？ 但是现在这行情啊， 各位， 银行又涨了是不是。 那银行又涨了哈， 白酒也涨了哈。 然后还有然后还有什么涨了。 啊， 当然银行涨也没有创新高哈， 银行跌两天又上来了是吧？ 嗯。

大盘红了。 哎呀， 你看看， 说着说着大盘红了。

你看看那不是光那不是光， 大盘涨了， 二盘也涨了， 都涨了嘛。

银行行业啊， 涨幅应该最高的时候接近20%， 行业指数对不对啊， 我们说行业指数对吧， 整体上涨， 其实你看里边儿它也是分化的， 主要还是五大行表现好啊， 地方的小的城商行表现一般啊， 那也就是说，

对不对？ 银行对吧？ 从下从下边反弹到上来有20%， 你想想他也没有创新高哈。 那我们说的是银行指数。

农业板块在前边， 跌幅榜上也没有太多东西对吧？ 跌幅榜上没有太多东西， 就一个贵金属比较抽象是吧，

开盘了啊， 看看这银行开盘就红了， 证券保险也不跌， 大金融这个不跌， 消费也不跌。 呃， 油继续涨， 市场风格没啥切换， 农业继续涨， AI应用方向也不跌，

好了啊， 现在整体表现就是低开低开磨盘， 养殖业今天上涨， 农业上涨也没啥好讲的，

真正跌幅比较大的品种比较少啊。 呃， 今天早盘零跌停对吧？ 14个涨停开盘， 成交量目前也没看出来啥。

这个你咋整啊？ 我去， 这明显就对调过来了。 我看银行这会儿都跌了一点一点三几了。 啊？ 对吧， 那反过来科创50涨了快2%了。

你像今天大金融大消费回调了， 其实它就是腾地儿。

我觉得不太行。 大金融都主动今天带头往下压盘了。

大家认真听啊， 沪深300你能看到的就是科技对它的影响力。 已经小于大金融、 大消费对它的影响力了。 这一点你有没有注意到， 就科技对沪深300的影响力。 已经小于。 什么大金融大消费对他的影响力了。

但是它白费。 但是今天大金融大消费的下跌。 它就下跌了。 哎， 现在是跌了0.9%1%吧。

今天这个走势很明显不行， 因为你证券不动， 证券下午还还压盘呢， 对吧， 证券下午还有卖盘呢， 那你证券板块整体来讲它波动倒不大。 但是它对市场的影响力是非常大的。

今天就是小普跌， 下午银行有一定的小回暖，

那其实今天到底市场到底是一个什么样的形态呢？ 包括银行保险券商啊这些都在跌啊， 都是一些沪深300的一些压舱石和一些权重啊权重， 这也是过去两年的所谓的大金融， 再加上红利行情的一些核心资产， 那今天涨的是谁？ 今天涨的是医疗美容啊， 涨的是消费电子啊， 这些等等等等啊这是。 过去啊， 过去的几个月被砸得最狠的那批的成长股， 那其实在这个过程之中，

军工走强了两天啊， 结果呢。 这个军工走强两天之后， 今天又走弱了啊， 走弱了。 然后呢， 这个这两天的机器人又走强了。

因为现在只要量能跟不上， 所有的板块的轮动都是暂时的啊， 都是暂时的。

后妈是靠不住的啊， 今天红利砸砸， 对对，

今天呢就是一个所谓的杀权重的一个状态啊， 杀权重的一个状态呃， 市场快速轮动啊， 这就是现在市场市场在没有量能的情况下就是快速轮动。

然后呢， 这个后来PCB又开始涨两天啊， 后来PCB又跌了啊， 就是它就是这样快速轮动，

我们更主张的是看资金对吧？ 你看我们最近一直跟各位聊的就是ETF的进场规模， ETF的进场规模。 对吧， 其实你要看ETF的进场规模， 呃， 上周1200亿对吧， 如果真的你就像大哥统计的说从哪儿跌到哪儿有多少， 如果真的就像统计的那个结果的话。 这个应该现在不止2000亿了哈啊我记得上回直播的时候， 上回我们视频也跟各位科普过， 那要是2000亿， 现在日均也就一万五六千亿的话， 你想想它它是它是流入的资金越多， 锁定的筹码数量越多， 真正实际流通的筹码就越少的。

你感觉没什么意思是不是啊对， 当然这一波主要的啊， 当然这一波主要的我们看看到的哈， 还是科创五零啊， 它的这个份额增加更大。 啊， 当然还有300哈， 300的份额增加， 其实说实话， 总规模上好像跟50也差不太多吧。 啊， 就是还是科创50的份额增加太大。

当然有， 大哥说了， 说这个易方达的300份额增加了四成哈， 这个差不多。 啊， 差不多啊， 最近的这种增幅还都是很明显的。

我们大体啊大家应该都会看到一些报道啊， 这些报道呢统计的是上一周啊， 上一周啊ETF的资金增量。 大概就是1200亿对吧， 当然我们讲如果从28号统计到上上周四是1400亿哈， 就整体哈光单一周哈， 这个绕道ETF进入到市场的资金大概就1200亿。 而更多的进的是科创50啊， 就这段时间以来啊， 科创50 ETF的份额增幅是最大的。

昨天一天又闹300亿。 是吧？

那不胡闹吗？ 连续从9月22号开始就进场了啊， 从跌的第一天就开始了，

那么从9月22号连续ETF份额净增这个现象来看。

你不用看进来这么多钱啊， 截止到现在应该从9月二二十二号截止到现在， 我估计应该大于2000亿了哈， 我都没有去加啊。

ETF份额增幅最大的。 就是科创50。 ETF份额增幅最大的就是科创50， 而在当前实际反应更强的是什么？ 是科创100和科创200， 创业板200。 啊？ 就说我们讲资金进的这个指数当中的成分股反应不强， 而没有进的。 啊， 它的反应更强。

可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点，

现在已经到两万。 这是多少啊？ 我们看24000是吧， 24500了啊， 两融余额一直在降啊，

你又看到了某队加仓ETF的身影。

对吧， 上个周五对吧， 某队买了吧， 但是今天你看某队买了吗？ 某队没买吧，

就是现在的杠杆资金在不断的回调， 那杠杆资金现在撤了大概5500亿啊， 5500亿， 这是对于市场的整体的风险偏好一个最重要的，

赚钱就来不赚钱就走。 那从2026年的6月25号， 沪深两市的融资余额最高到了3万亿。 这样的一个水平。

这是一个历史级的杠杆水平。 到了10月19号降到了2.45万亿啊， 其中融资融资余额是2.42啊， 这个融券大概是多少啊， 从3万亿呢到了2.45万亿， 少了5497亿啊， 降幅是18.3%啊， 不8.3啊， 5500亿。 是个什么概念呢？ 就相当于把今年以来的入场的杠杆资金全部洗出去了。

我要的世宝住饭碗我也理解。 大资金在6月几乎清掉了ETF持仓， 现在手握成吨的现金冷眼旁观， 毕竟公家的钱不能亏。

成交量和市场的广度能否同步改善。 10年期美债收益率今天中芯走高， 抑制了股市的涨幅。 嗯， 部分避险资金抛售美债， 跑去抄底科技股。 最近股市与债市之间两个只能救一个， 债市不行了就砸股市救债， 股市跌多了就卖债拖股市。 嗯， 企业与政府争夺资金哈， 企业拼命融资搞AI基建， 政府呢也拼命发债拖经济。 但是在没有美联储量化宽松的背景下， 资金就那么多， 只能够两头玩跷跷板。 国际油价依旧高企，

这个第二个呢就是现在海外利率的问题啊， 现在海外利率确实非常的呃非常凶啊， 这个部分呢确实哎呀对市场的影响呢也会非常的多啊。 包括9月份CPI跟PPII美国啊， 我就说美国啊， 全面的超预期了啊， 全面的超预期， 无论是整体的CPI和PPI还是核心的这些都是超预期的。 那其实对于市场的整体的压制啊，

那外部的这些利率的原因， 确实是现在压制了现在的所谓的AI叙事的一个很重要的因素啊因素， 这是第二个问题， 这是一个海外的问题，

当然可以买啊。 你说10年期现在已经超过5%了啊， 这个资产不好吗啊对不对啊，

成交量和市场的广度能否同步改善。 10年期美债收益率今天中芯走高， 抑制了股市的涨幅。 嗯， 部分避险资金抛售美债， 跑去抄底科技股。 最近股市与债市之间两个只能救一个， 债市不行了就砸股市救债， 股市跌多了就卖债拖股市。 嗯， 企业与政府争夺资金哈， 企业拼命融资搞AI基建， 政府呢也拼命发债拖经济。 但是在没有美联储量化宽松的背景下， 资金就那么多， 只能够两头玩跷跷板。 国际油价依旧高企，

这个第二个呢就是现在海外利率的问题啊， 现在海外利率确实非常的呃非常凶啊， 这个部分呢确实哎呀对市场的影响呢也会非常的多啊。 包括9月份CPI跟PPII美国啊， 我就说美国啊， 全面的超预期了啊， 全面的超预期， 无论是整体的CPI和PPI还是核心的这些都是超预期的。 那其实对于市场的整体的压制啊，

那外部的这些利率的原因， 确实是现在压制了现在的所谓的AI叙事的一个很重要的因素啊因素， 这是第二个问题， 这是一个海外的问题，

当然可以买啊。 你说10年期现在已经超过5%了啊， 这个资产不好吗啊对不对啊，

其实买债和买银行啊， 预期收益等同的。 啊， 只不过我们讲银行银行股它有一定的波动啊。

那么买债和买银行其实都图的是什么？ 银行图的是股息， 买债图的是那个利息嘛。 啊当然我们讲长债的收益率相对更高一点， 但是现在啊都压得差不多了啊。 但是这里边还反映了一个问题啊。

银行还在有反应， 其实我们讲国内的固收类的资产的这种回报基本上已经很低了。 啊， 所以在当前这个节点上， 钱还在买银行股。 那还能说明啥？

没得买。

啊， 这个时候买5个点的股息率， 跟当年5个点的大额存单本质上有区别吗？ 就是股票可能波动哈， 存单不波动， 从这个现象难道凸显的不是。 没有什么更好的资产可以买吗？ 他还在买股票这类资产怎么还没看明白？ 就是当然有大哥说银行涨就毁了，

还有更好的资产可以配置吗？

我们看十诶前两天央行啊对吧， 大概会通报了一个情况哈， 说你们这帮商业银行和券商买债的， 你们悠着点啊， 现在10年期国内的哈， 是国内的10年期国债哈， 收益率已经压到1.64了。

所谓资金流动， 从根儿上来看， 你得有没有能够承接资金的资产。

所以才有波动， 所有资产价格的波动肯定都是来自于。 资金的流动吧。

有大哥说怎么着10年国债跳涨。 啊是是涨了点哈， 啊我觉得还真涨不少诶。

现在央行这个央行说了不要不要乱来哈， 这好像没有收住啊是吧。 是这情况吧。 30年期长债涨了， 对30年期长债涨了0.37， 我觉得这比例可就不小了啊， 虽然没有创新高哈啊， 但是10年期10年10年创新高了啊。

但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率， 包括向前的市盈率呢， 是这个前瞻市盈率啊， 大概是10倍左右啊， 10.98倍左右啊。 那现在我们看到10年期的国债只有1.65啊， 这个股债的性价比啊， 放在历史上也是非常的极端的便宜， 是非常便宜的， 但是。 便宜。 不代表就要涨， 大家理解了没有？ 所以我告诉大家，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。 和一个新的故事， 新的故事到底在哪儿？ 到底在哪儿？ 我们认为原来认为觉得觉得这个所谓的这个这个这个叫什么呃，

其实买债和买银行啊， 预期收益等同的。 啊， 只不过我们讲银行银行股它有一定的波动啊。

那么买债和买银行其实都图的是什么？ 银行图的是股息， 买债图的是那个利息嘛。 啊当然我们讲长债的收益率相对更高一点， 但是现在啊都压得差不多了啊。 但是这里边还反映了一个问题啊。

银行还在有反应， 其实我们讲国内的固收类的资产的这种回报基本上已经很低了。 啊， 所以在当前这个节点上， 钱还在买银行股。 那还能说明啥？

没得买。

啊， 这个时候买5个点的股息率， 跟当年5个点的大额存单本质上有区别吗？ 就是股票可能波动哈， 存单不波动， 从这个现象难道凸显的不是。 没有什么更好的资产可以买吗？ 他还在买股票这类资产怎么还没看明白？ 就是当然有大哥说银行涨就毁了，

还有更好的资产可以配置吗？

我们看十诶前两天央行啊对吧， 大概会通报了一个情况哈， 说你们这帮商业银行和券商买债的， 你们悠着点啊， 现在10年期国内的哈， 是国内的10年期国债哈， 收益率已经压到1.64了。

所谓资金流动， 从根儿上来看， 你得有没有能够承接资金的资产。

所以才有波动， 所有资产价格的波动肯定都是来自于。 资金的流动吧。

但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率， 包括向前的市盈率呢， 是这个前瞻市盈率啊， 大概是10倍左右啊， 10.98倍左右啊。 那现在我们看到10年期的国债只有1.65啊， 这个股债的性价比啊， 放在历史上也是非常的极端的便宜， 是非常便宜的， 但是。 便宜。 不代表就要涨， 大家理解了没有？ 所以我告诉大家，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。 和一个新的故事， 新的故事到底在哪儿？ 到底在哪儿？ 我们认为原来认为觉得觉得这个所谓的这个这个这个叫什么呃，

嗯， 亚洲市场呢仍承受着较大的压力。 日韩股市在今天低开之后， 日内金力了剧烈震荡， 尾盘跌幅收敛。 韩国政府近期连续释放稳定市场的信号， 财政部长表示半导体行业的繁荣势头至少将持续到2027年， 供需缺口仍然非常大。 总统李在明表示， 韩国股市被严重低估， 政府正在密切关注市场走势， 并将采取必要措施来推动股市正常化。 再不救市的话， 养老金都撑不住了哈， 韩国主要养老基金的持仓市值自7月以来缩水了182万亿韩元， 就合约1370亿美元。 波动率指数VIX呢今天大幅回落，

咱们边走边看就行了。 嗯， 整个市场你们还在说韩国低开大跌跟咱关系不会很大的啊， 慢慢看好吧。

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。 好吧， 所以别着急，

就这个我们得说清楚。 然后你毕竟外外围是大跌的嘛。 就是说白了就是就说白了就是就是你今天虽然说没怎么涨， 或者说你只是一个深V而已也没有涨， 但是说你在外围大跌的背景下已经很庆幸了。

因为你们可能大家可能觉得是应该是个大涨， 结果它只是一个小红而已。 啊， 但是但是我觉得在隔夜的这种背景下， 就是就是我都以为自己要死里边了， 这已经很这已经很幸运了。 这已经很幸运了。

其实说白了也就是说周五的时候去进去抄了一把， 结果赶上美股大跌了。 然后只是说运气还不错。 运气不错的话呢， 没死掉。

啊， 然后就是我觉得就是躲过一劫吧。

说白了。 就是在在在在美股跌成那么狗一样的情况下， 能给你围起来的话， 我就已经很庆幸了。

对于今天这个反弹的判断算只是说很弱啊， 就这个走的也不理想啊， 只不过是在外围下跌的背景下也就这个样子了啊， 就整体来讲的话， 幅度是比较失望的啊， 就幅度比较失望， 这东西不得不承认好吧。

咱们边走边看就行了。 嗯， 整个市场你们还在说韩国低开大跌跟咱关系不会很大的啊， 慢慢看好吧。

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。 好吧， 所以别着急，

就这个我们得说清楚。 然后你毕竟外外围是大跌的嘛。 就是说白了就是就说白了就是就是你今天虽然说没怎么涨， 或者说你只是一个深V而已也没有涨， 但是说你在外围大跌的背景下已经很庆幸了。

因为你们可能大家可能觉得是应该是个大涨， 结果它只是一个小红而已。 啊， 但是但是我觉得在隔夜的这种背景下， 就是就是我都以为自己要死里边了， 这已经很这已经很幸运了。 这已经很幸运了。

其实说白了也就是说周五的时候去进去抄了一把， 结果赶上美股大跌了。 然后只是说运气还不错。 运气不错的话呢， 没死掉。

啊， 然后就是我觉得就是躲过一劫吧。

说白了。 就是在在在在美股跌成那么狗一样的情况下， 能给你围起来的话， 我就已经很庆幸了。

对于今天这个反弹的判断算只是说很弱啊， 就这个走的也不理想啊， 只不过是在外围下跌的背景下也就这个样子了啊， 就整体来讲的话， 幅度是比较失望的啊， 就幅度比较失望， 这东西不得不承认好吧。

就是说其实对于后续的这一个整个的市场趋势呢， 我们还是要看明白啊就是在节前的时候呢， 我就在跟大家讲， 当时我在节前我反复地强调这个市场没有赔率， 节前没有赔率啊，

国内的经济方面有一定的压力， 第二， 海外市场尤其是美股市场， 它存在一定的这样一个压力。 啊， 结果呢， 在假期的时候虽然说美股上涨了， 但是节后的时候A股还是照样下跌。

上周五美股大跌了啊， 上周五美股大跌了之后， 今天今天A股这个开盘就跌啊， 开盘就跌。

它现在也面临着很大的这样一个压力啊。 包括这一个原油的这一个价格的高企啊， 包括这一个啊美债的问题， 还包括像科威啊甲骨文啊等等这样一些算力租赁企业， 它面临着债务违约的这样一些问题啊这些问题它其实都像一把利刃啊， 悬在这个啊美股的头上。

最最关键的一个问题是现在美股其实它也面临着诸多的问题， 之后美股它也存在一定的下行压力啊。

那当强不强的结局是什么？ 当强不强的结局是别人涨的时候你不跟涨， 别人跌的时候是容易跟跌的啊，

但是现阶段其实美股很难出现大涨， 甚至美股还可能倒跌啊倒跌啊， 所以你外外部借不到力啊。

就是说其实对于后续的这一个整个的市场趋势呢， 我们还是要看明白啊就是在节前的时候呢， 我就在跟大家讲， 当时我在节前我反复地强调这个市场没有赔率， 节前没有赔率啊，

国内的经济方面有一定的压力， 第二， 海外市场尤其是美股市场， 它存在一定的这样一个压力。 啊， 结果呢， 在假期的时候虽然说美股上涨了， 但是节后的时候A股还是照样下跌。

上周五美股大跌了啊， 上周五美股大跌了之后， 今天今天A股这个开盘就跌啊， 开盘就跌。

它现在也面临着很大的这样一个压力啊。 包括这一个原油的这一个价格的高企啊， 包括这一个啊美债的问题， 还包括像科威啊甲骨文啊等等这样一些算力租赁企业， 它面临着债务违约的这样一些问题啊这些问题它其实都像一把利刃啊， 悬在这个啊美股的头上。

最最关键的一个问题是现在美股其实它也面临着诸多的问题， 之后美股它也存在一定的下行压力啊。

那当强不强的结局是什么？ 当强不强的结局是别人涨的时候你不跟涨， 别人跌的时候是容易跟跌的啊，

但是现阶段其实美股很难出现大涨， 甚至美股还可能倒跌啊倒跌啊， 所以你外外部借不到力啊。

咱们边走边看就行了。 嗯， 整个市场你们还在说韩国低开大跌跟咱关系不会很大的啊， 慢慢看好吧。

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。 好吧， 所以别着急，

肯定更更好啊。 如果今天晚上美股涨的话， 那刚刚好高开， 高开冲高嘛， 刚好给你给你这个机会， 我也得挺好的嘛， 对不对。

还有一个就是如果现在美股涨了多少， 就是美股涨这件事情的话， 它其实也不是， 它现在涨的就你也别太。 你也别太抱大太大的指望吧， 啊， 你也别抱太大的指望吧， 就是。 就是其实是因为盘前的时候原油就已经跳水了。 啊， 就是我们开盘的时候， 原油就已经跳水了。 然后然后是我们先反弹的。 啊就是其实是我们先先围起来， 然后美股才反弹的。 就其实还是不大一样的。

就是说其实对于后续的这一个整个的市场趋势呢， 我们还是要看明白啊就是在节前的时候呢， 我就在跟大家讲， 当时我在节前我反复地强调这个市场没有赔率， 节前没有赔率啊，

国内的经济方面有一定的压力， 第二， 海外市场尤其是美股市场， 它存在一定的这样一个压力。 啊， 结果呢， 在假期的时候虽然说美股上涨了， 但是节后的时候A股还是照样下跌。

上周五美股大跌了啊， 上周五美股大跌了之后， 今天今天A股这个开盘就跌啊， 开盘就跌。

它现在也面临着很大的这样一个压力啊。 包括这一个原油的这一个价格的高企啊， 包括这一个啊美债的问题， 还包括像科威啊甲骨文啊等等这样一些算力租赁企业， 它面临着债务违约的这样一些问题啊这些问题它其实都像一把利刃啊， 悬在这个啊美股的头上。

最最关键的一个问题是现在美股其实它也面临着诸多的问题， 之后美股它也存在一定的下行压力啊。

那当强不强的结局是什么？ 当强不强的结局是别人涨的时候你不跟涨， 别人跌的时候是容易跟跌的啊，

但是现阶段其实美股很难出现大涨， 甚至美股还可能倒跌啊倒跌啊， 所以你外外部借不到力啊。

我们今天齐实不光是看到了收盘之后呢啊有一些啊利好的政策出来， 其实我们今天在盘中的时候也看到了三季度的经济数据呢， 有所披露出来了。

我们啊这个在今天的这个三季度的呃经济数据出来了之后呢， 我们大家很多人看到社零数据有一定的这样一些回升。 还有包括三， 还有包括三季度的这样一个GDP的整体的水平超预期这样一个情况， 那么这种情况之下，

其实约等于8月份的啊就是。

我们把它认为是什么呢？ 认为它应该是一个边际好转， 就是一个就是边际好转， 而不能够把它视为是市场彻底反转的这么一个信号。

大家看今天的经济数据是上午出来的， 但是上午的时候市场是跌的。 上午的时候市场这个出了经济数据之后， 它不是马上拉升的， 而反而反反跌， 它一直到下午的时候， 因为下午大家都知道哦， 这个收盘了之后呢， 诶这一个啊金融年会当中的开幕式马上要召开了， 可能这个时候会有一些利好的发生。 所以说下午的时候市场才稍微有一定的这个回升， 大家说对不对呀。

所以说这里面反映出什么问题， 市场对于这个经济数据并不是特别的感冒。

为什么呢？ 10月19号的时候呢， 国家统计局呢公布了三季度的数据， 前三季度的GDP同比增长呢4.6%啊， 4.6这个方向是好的， 但是呢，

什么问题呢？ 就是前三季度的进出口的总额同比增长了18%， 九月份以上的工业增加值呢， 增长了5.5%， 但是。 1~9月份的社会消费品零售增长只有1.1%啊1.1， 出口18.8%。 消费。 1.1 这就说明呢， 说明内需。 非常的非常的冷清啊， 非常的冷清啊，

然后呢一条腿在拖着整个的经济数据啊， 经济数据这个结构对股市说明了什么呢？ 就是说。 你现在呢， 只能在所谓的出口链跟AI算力链里面去找业绩了， 你没法在一些传统里， 传统里在消费里去找的东西啊， 而出口链跟AI的这些股票。 加在一起占A股的总市值的比重是非常有限的， 容纳不了这么多资金。 所以资金只能在少数的几个赛道里不断地来回地挤， 挤完之后发现没有下面一个赛道来接力了， 就撤了。 这就是成交量上上不去的第一个原因， 就是不是没钱， 而是没有足够多的赚钱的方向来容纳这些钱啊， 容纳增量的钱啊。 包括这个最近啊这段时间啊，

第一个是什么呢？ 第一个呢是推出大额赎回流动性支持工具。

当然我们就可以把它理解成什么呢？ 我们可以把它理解成是一个托底式的一个政策啊托底式的一个政策。

央行在公开市场当中的主要操作品种的期限切换为隔夜。

相当于什么呢？ 相当于变相的降息了15个BP， 相当于变相地降息15个BP。

我们要注意一个点， 他说的是择机。

央央行降息降息降息。 首先央行本身没有太大的降息空间， 因为美联储因为美联储这一边它现在这一个啊，

不算是太大啊， 所以说呢，

就是不要过度地去看啊， 所谓的这一个政策的利好啊， 或者说一些消息面的这样一个利好啊， 然后呢， 过于的这一个兴奋。

尊重市场的自然趋势。

这个昨天论坛表态也很明显啊， 昨天的论坛表态稳字当头。

啊让市场自发地去发现价值啊， 但是啊非市场的对吧， 这个我们讲自然交易结构导致的波动啊， 他要干预一下。

其实现在政策呢进入到了框架期， 什么叫框架期呢？ 就是。

框架改革啊， 我给你一个大框架啊， 它不是一个刺激期啊， 刺激期就是我真金啊， 我说哎今天降准降息啊， 这是强刺激啊。 我今天改变我们的方法啊，

一些真正对市场的强刺激状态啊， 那更多的呢， 因为政策本身呢都是一些慢变量， 它对于市场的整体的刺激， 它是需要慢慢地慢慢地去发酵的， 它是一些制度性的一些变革啊， 它不会对市场形成一个立竿见影的市场的调整的。 这是第六个问题。

我之前一直在说， 现在市场需要的是你降50个基点、 降息20个基点， 平准基金入市、 印花税减半这样立竿见影的东西， 你现在跟我讲什么利率锚改变。 市场根本不在意这些问题， 市场不买这个账。 不买账， 你说要进行强监管，

的这种高屋建瓴。 和市场的高期待。 出现了一个很大的错位啊。

这个这是第六个原因啊， 就是关于政策的高框架和市场的高期待之间出现了一个重大的错位啊， 重大的错位， 所以所以市场涨不起来吧， 涨不起来了， 还有第七个原因是什么呢。

我们说这个有一种传言， 市场传言说这个金融街论坛啊里面会降准降息啊， 降准降息那。 金融街论坛呢， 确实这个潘公胜行长呢也宣布了一些包括利率调整的， 包括利率锚的一些挂钩的一些政策的调整啊， 这些呢是有一些边际降息的。 降息的概念的， 但是呢， 其实对于市场而言并没有什么实际性作用啊。 大家其实也看到这两天市场的整体表现了， 那后面市场到底怎么走啊？

第一个是什么呢？ 第一个呢是推出大额赎回流动性支持工具。

当然我们就可以把它理解成什么呢？ 我们可以把它理解成是一个托底式的一个政策啊托底式的一个政策。

央行在公开市场当中的主要操作品种的期限切换为隔夜。

相当于什么呢？ 相当于变相的降息了15个BP， 相当于变相地降息15个BP。

我们要注意一个点， 他说的是择机。

央央行降息降息降息。 首先央行本身没有太大的降息空间， 因为美联储因为美联储这一边它现在这一个啊，

不算是太大啊， 所以说呢，

就是不要过度地去看啊， 所谓的这一个政策的利好啊， 或者说一些消息面的这样一个利好啊， 然后呢， 过于的这一个兴奋。

尊重市场的自然趋势。

你看有大哥看了哈， 主动ETF来了，

呃， 主动ETF获批啊， 就主动ETF获批这个事儿呢， 原来我们也聊过。

但是一旦这个主动基金获批了之后呢， 这个主动基金就可以直接啊上市交易啊， 就直接交易这个基金的份额了。 对吧， 你一定要知道，

他就得卖股票， 但是如果你在。 市场内把你的基金份额卖给另一个投资者。 对吧， 这个基金经理就不用减啊， 不用卖股票了啊， 他会减少对于市场的冲击。 所以这个主动基金的获批， 从本质上来讲是要减少那么大额申购和赎回而导致对于市场的冲击的。

所以这也是减缓哈， 就稳定啊， 就稳定市场的。

不一定有什么事实影响啊， 但是主动基金首先第一个获批18个主动基金啊， 这叫增量哈啊， 获批18个主动基金， 这叫增量。 另外这主动基金上市交易这部分基金从理论上来讲哈， 份额应该是相对比较稳定的啊， 它会减少对于股票市场价格的这种冲击啊。 有好事，

当然重点的哈， 引入长期资本啊， 这个还是正事啊引入长期资本这还是正事。 啊， 嗯， 呃， 当然还有一点啊， 要增加扣税额度啊， 这还有啊， 要增加扣费额度。 鼓励外资哈跟踪啊， 或者要建立更多的这种指数产品啊， 跟踪国内的资产啊， 也引积极在在引入外资啊， 都是好事儿啊。 嗯对，

其实现在政策呢进入到了框架期， 什么叫框架期呢？ 就是。

框架改革啊， 我给你一个大框架啊， 它不是一个刺激期啊， 刺激期就是我真金啊， 我说哎今天降准降息啊， 这是强刺激啊。 我今天改变我们的方法啊，

一些真正对市场的强刺激状态啊， 那更多的呢， 因为政策本身呢都是一些慢变量， 它对于市场的整体的刺激， 它是需要慢慢地慢慢地去发酵的， 它是一些制度性的一些变革啊， 它不会对市场形成一个立竿见影的市场的调整的。 这是第六个问题。

我之前一直在说， 现在市场需要的是你降50个基点、 降息20个基点， 平准基金入市、 印花税减半这样立竿见影的东西， 你现在跟我讲什么利率锚改变。 市场根本不在意这些问题， 市场不买这个账。 不买账， 你说要进行强监管，

的这种高屋建瓴。 和市场的高期待。 出现了一个很大的错位啊。

这个这是第六个原因啊， 就是关于政策的高框架和市场的高期待之间出现了一个重大的错位啊， 重大的错位， 所以所以市场涨不起来吧， 涨不起来了， 还有第七个原因是什么呢。

我们说这个有一种传言， 市场传言说这个金融街论坛啊里面会降准降息啊， 降准降息那。 金融街论坛呢， 确实这个潘公胜行长呢也宣布了一些包括利率调整的， 包括利率锚的一些挂钩的一些政策的调整啊， 这些呢是有一些边际降息的。 降息的概念的， 但是呢， 其实对于市场而言并没有什么实际性作用啊。 大家其实也看到这两天市场的整体表现了， 那后面市场到底怎么走啊？

我们更主张的是看资金对吧？ 你看我们最近一直跟各位聊的就是ETF的进场规模， ETF的进场规模。 对吧， 其实你要看ETF的进场规模， 呃， 上周1200亿对吧， 如果真的你就像大哥统计的说从哪儿跌到哪儿有多少， 如果真的就像统计的那个结果的话。 这个应该现在不止2000亿了哈啊我记得上回直播的时候， 上回我们视频也跟各位科普过， 那要是2000亿， 现在日均也就一万五六千亿的话， 你想想它它是它是流入的资金越多， 锁定的筹码数量越多， 真正实际流通的筹码就越少的。

真实的啊， 看到真实在这个ETF份额在增加的啊， 这个是比较主要的啊，

当然这一波主要的啊， 当然这一波主要的我们看看到的哈， 还是科创五零啊， 它的这个份额增加更大。 啊， 当然还有300哈， 300的份额增加， 其实说实话， 总规模上好像跟50也差不太多吧。 啊， 就是还是科创50的份额增加太大。 对。 这个所以你看啊， 从政策层面上来讲哈， 呃， 它还是有有这个偏好的， 呃， 更多的还是加注在是吧啊50啊新智生产力上， 那这是正经事儿。

这个份额增加就是买入增加。

那不胡闹吗？ 连续从9月22号开始就进场了啊， 从跌的第一天就开始了，

那么从9月22号连续ETF份额净增这个现象来看。

你不用看进来这么多钱啊， 截止到现在应该从9月二二十二号截止到现在， 我估计应该大于2000亿了哈， 我都没有去加啊。

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。

因为这一轮以来， 我们讲99月22号以来。 我们是明显能够看到有2000亿哈啊， 基本上接了啊或者要进场了啊， 所以这个这种规模和数量哈， 对应的应该是差不多了啊所以呢， 在当前这个阶段啊，

就是真正通过ETF啊， 在买ETF哈， 间接的买入股票的这些资金可以明确一点啊， 八成哈是有官方背景的。

这些资金进场一定是被动方式进场。 什么叫被动方式进场呢？ 就是他不会主动买， 比如说啊， 现价5块钱的股票， 他不会5块零一买， 他只可能挂在4块九啊， 毛九四块九毛八， 或者叫就近的价格啊它是稳不是拉。 啊， 那么当然我们讲在涨的过程当中也是一样的啊，

在当前这个阶段， 我们药明确一个点， 就是你不用寄希望啊与这些资本给你拉起来啊， 就有大哥说为什么不主动一点儿，

但是我们药明确稳， 就是不能干预。 稳啊， 就是被动啊， 降温， 无论是恐慌的温还是过热的温。

因此我们一再跟各位强调哈， 你看最近通过ETF进来这么多钱。 你不用指望这些钱进来了他给你拉上去， 甚至我啊还可以跟各位预见未来的那种场景应该是什么呢？

现在从9月22号进来就算2000亿哈， 大概起啊， 然后在这个期间。 两融余额的降幅啊， 应该也接近哈， 可能不太到2000亿。

是想让各位清楚地看到这种资金啊， 他在这个市场当中不参与定价， 只缓和情绪， 只缓和极端和趋同的交易。 啊， 就是这么一个情况啊， 我不知道跟各位这么聊能理解这个问题吗？

啊， 它起到了防止市场极端波动， 它要防止市场这种极端波动。

所以刚刚我们为什么要跟各位澄清啊， 就是你不用看那些ETF的份额啊， ETF的份额接下来你看它的变化一定是逆势啊， 比如说跌的过程当中它的份额一定是增的， 涨的过程当中份额是降的。 啊， 一定是这样啊， 因为它起到调节作用， 它的定性就叫调节。

不用想啊各位， 定性的这个词儿叫托而不举， 一点毛病都没有。 啊，

你又看到了某队加仓ETF的身影。 对吧， 你看今天行情稍微稳当一点了， 某队就不买了。 对吧， 如果行情再掉下去， 某队还会继续买， 所以说未来这几天大家当行情不启动之前， 大家会见到在他3674点这个一来一来一来， 你会见到很多的下影线。

恐慌盘出来了， 某队就会去托盘。 但是呢。

下跌的空间大致市场给你封住了。

但是人家该拿的筹码还没拿完呢， 所以说他就只能在这儿反反复复。

某队买了吧， 但是今天你看某队买了吗？ 某队没买吧， 所以说市场不需要他买的时候， 他就不买。

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

那不胡闹吗？ 连续从9月22号开始就进场了啊， 从跌的第一天就开始了，

那么从9月22号连续ETF份额净增这个现象来看。

你不用看进来这么多钱啊， 截止到现在应该从9月二二十二号截止到现在， 我估计应该大于2000亿了哈， 我都没有去加啊。

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。

因为这一轮以来， 我们讲99月22号以来。 我们是明显能够看到有2000亿哈啊， 基本上接了啊或者要进场了啊， 所以这个这种规模和数量哈， 对应的应该是差不多了啊所以呢， 在当前这个阶段啊，

就是真正通过ETF啊， 在买ETF哈， 间接的买入股票的这些资金可以明确一点啊， 八成哈是有官方背景的。

这些资金进场一定是被动方式进场。 什么叫被动方式进场呢？ 就是他不会主动买， 比如说啊， 现价5块钱的股票， 他不会5块零一买， 他只可能挂在4块九啊， 毛九四块九毛八， 或者叫就近的价格啊它是稳不是拉。 啊， 那么当然我们讲在涨的过程当中也是一样的啊，

在当前这个阶段， 我们药明确一个点， 就是你不用寄希望啊与这些资本给你拉起来啊， 就有大哥说为什么不主动一点儿，

但是我们药明确稳， 就是不能干预。 稳啊， 就是被动啊， 降温， 无论是恐慌的温还是过热的温。

因此我们一再跟各位强调哈， 你看最近通过ETF进来这么多钱。 你不用指望这些钱进来了他给你拉上去， 甚至我啊还可以跟各位预见未来的那种场景应该是什么呢？

现在从9月22号进来就算2000亿哈， 大概起啊， 然后在这个期间。 两融余额的降幅啊， 应该也接近哈， 可能不太到2000亿。

是想让各位清楚地看到这种资金啊， 他在这个市场当中不参与定价， 只缓和情绪， 只缓和极端和趋同的交易。 啊， 就是这么一个情况啊， 我不知道跟各位这么聊能理解这个问题吗？

啊， 它起到了防止市场极端波动， 它要防止市场这种极端波动。

所以刚刚我们为什么要跟各位澄清啊， 就是你不用看那些ETF的份额啊， ETF的份额接下来你看它的变化一定是逆势啊， 比如说跌的过程当中它的份额一定是增的， 涨的过程当中份额是降的。 啊， 一定是这样啊， 因为它起到调节作用， 它的定性就叫调节。

不用想啊各位， 定性的这个词儿叫托而不举， 一点毛病都没有。 啊，

你又看到了某队加仓ETF的身影。 对吧， 你看今天行情稍微稳当一点了， 某队就不买了。 对吧， 如果行情再掉下去， 某队还会继续买， 所以说未来这几天大家当行情不启动之前， 大家会见到在他3674点这个一来一来一来， 你会见到很多的下影线。

恐慌盘出来了， 某队就会去托盘。 但是呢。

下跌的空间大致市场给你封住了。

但是人家该拿的筹码还没拿完呢， 所以说他就只能在这儿反反复复。

某队买了吧， 但是今天你看某队买了吗？ 某队没买吧， 所以说市场不需要他买的时候， 他就不买。

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

你又看到了某队加仓ETF的身影。 对吧， 你看今天行情稍微稳当一点了， 某队就不买了。 对吧， 如果行情再掉下去， 某队还会继续买， 所以说未来这几天大家当行情不启动之前， 大家会见到在他3674点这个一来一来一来， 你会见到很多的下影线。

恐慌盘出来了， 某队就会去托盘。 但是呢。

下跌的空间大致市场给你封住了。

但是人家该拿的筹码还没拿完呢， 所以说他就只能在这儿反反复复。

某队买了吧， 但是今天你看某队买了吗？ 某队没买吧， 所以说市场不需要他买的时候， 他就不买。

某队今年是没有指数KPI的。 啊， 大家不要认为某队是拉指数的， 今年一定要打破这个幻想啊。 某队今年的KPI是预防系统性风险， 叫做啊提供市场流动性。 某队不为指数负责啊， 就是你譬如说他非要回到3800或要回到3900， 某队是没有这个考核的啊。 所以某队只在你， 比如说我们认为在7月20号的时候跌破跌到了3741。 那10月份的时候又两次跌到三千七四幺被某队拉起来了。 那现在突然我们先发现， 哎现在已经跌破三千七四幺了， 只在37000上面还在那里挣扎的情况下， 你就会发现某队根本对于指数根本不care啊不care。 所以大家不要把希望寄托在这个啊这些这个某队身上好不好啊？

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

其实主要就看M1和M2啊M2。 那么9月份的M1和M2的这一个表现其实是可以看出什么问题呢？ 可以看出居民资产仍然在加速地流向银行。

是要小于M1的这个增速回落幅度的， 也就是说什么呢， 这个M1这一边它的这个增速回落速度比较快， 它是这个M2增速回落的速度的这个三倍。 那么为什么会造成这种情况呢？

那么意味着什么问题？ 意味着整个市场当中的钱仍然在加速地流向银行。

其实在近期的啊量能当中， 其实大家可以清晰地看出为什么整个市场当中量能它提不起来。 提不起来， 第一方面是市场没对经济方面啊缺少信心， 第二方面是什么呢？ 他钱在往银行里面走。

我说了这个点可能大家没有听清呃， 我告诉大家今年其实在上周四啊到周五吧， 到周五基本上已经没有。 指数宽基指数是正收益了啊， 没有宽基指数是正收益了。 周五应该是红利转正了，

赚钱效应没有了。 那所有的正反馈就变成了负反馈， 什么意思呢？

没人再晒收益了， 新买新的基金发不出去了， 甚至有一些人在不断地在赎回一些之前买的基金了， 没有增量资金进场了， 市场继续跌啊， 这就是叫做负反馈啊， 这就是叫做负反馈。 那我觉我给大家再分享几个关于一些基金的一些数据啊， 基金的数据大家就理解这个负反馈到底是个什么东西啊， 上周新成立的主动偏股的基金的规模。 上周啊， 新成立的主动偏偏股的基金的规模。 是0.16亿啊， 只有0.16亿是。 1600万啊， 这个数字放在。 2020年到2021年， 那就是一天的零头啊， 一天的零头啊。 那我们其实看到一个很重要的点就是央行是在放水的啊，

所以现在的赚钱效应的问题， 这是一个大问题啊， 没有赚钱效应市场是好不起来的啊， 好不起来的， 那这是第四个。

一天的零头啊。 那我们其实看到一个很重要的点就是央行是在放水的啊， M2啊， M2这个数字啊， 是同比增长了7.2%的， 但股市没有水。 为什么？ 为什么是这样？ 因为现在水全都是在银行的体系内里了， 在理财里了， 在存款里了， 没有流到股票的账户里。 货币的宽松传导到。 股票市场是有一个赚钱效应在的， 如果没有赚钱效应。 大家凭什么把我的真金白银，

我们看到啊， 我们看到现在的现在的这个A股市场的股票效应， 就赚钱效应是非常的差的， 在这样的情况下， 我们是不能指望着更多的。 存款能够边际地进入到股票市场的， 那很多的朋友说啊，

因为这一轮以来， 我们讲99月22号以来。 我们是明显能够看到有2000亿哈啊， 基本上接了啊或者要进场了啊， 所以这个这种规模和数量哈， 对应的应该是差不多了啊所以呢， 在当前这个阶段啊，

就是真正通过ETF啊， 在买ETF哈， 间接的买入股票的这些资金可以明确一点啊， 八成哈是有官方背景的。

这些资金进场一定是被动方式进场。 什么叫被动方式进场呢？ 就是他不会主动买， 比如说啊， 现价5块钱的股票， 他不会5块零一买， 他只可能挂在4块九啊， 毛九四块九毛八， 或者叫就近的价格啊它是稳不是拉。 啊， 那么当然我们讲在涨的过程当中也是一样的啊，

在当前这个阶段， 我们药明确一个点， 就是你不用寄希望啊与这些资本给你拉起来啊， 就有大哥说为什么不主动一点儿，

但是我们药明确稳， 就是不能干预。 稳啊， 就是被动啊， 降温， 无论是恐慌的温还是过热的温。

因此我们一再跟各位强调哈， 你看最近通过ETF进来这么多钱。 你不用指望这些钱进来了他给你拉上去， 甚至我啊还可以跟各位预见未来的那种场景应该是什么呢？

现在从9月22号进来就算2000亿哈， 大概起啊， 然后在这个期间。 两融余额的降幅啊， 应该也接近哈， 可能不太到2000亿。

是想让各位清楚地看到这种资金啊， 他在这个市场当中不参与定价， 只缓和情绪， 只缓和极端和趋同的交易。 啊， 就是这么一个情况啊， 我不知道跟各位这么聊能理解这个问题吗？

啊， 它起到了防止市场极端波动， 它要防止市场这种极端波动。

所以刚刚我们为什么要跟各位澄清啊， 就是你不用看那些ETF的份额啊， ETF的份额接下来你看它的变化一定是逆势啊， 比如说跌的过程当中它的份额一定是增的， 涨的过程当中份额是降的。 啊， 一定是这样啊， 因为它起到调节作用， 它的定性就叫调节。

不用想啊各位， 定性的这个词儿叫托而不举， 一点毛病都没有。 啊，

赚钱就来不赚钱就走。 那从2026年的6月25号， 沪深两市的融资余额最高到了3万亿。 这样的一个水平。 3万亿出头啊， 这是一个历史级的杠杆水平。 到了10月19号降到了2.45万亿啊， 其中融资融资余额是2.42啊， 这个融券大概是多少啊， 从3万亿呢到了2.45万亿， 少了5497亿啊， 降幅是18.3%啊， 不8.3啊， 5500亿。 是个什么概念呢？ 就相当于把今年以来的入场的杠杆资金全部洗出去了。

就相当于对应今年年初了， 所以今年靠杠杆加起来的钱现在基本上全部清零了啊， 全部清零了， 那杠杆资金为什么要撤。 两个原因嘛， 第一个亏钱， 第二个害怕嘛对吧？ 我觉得大家一直今天在直播间里，

对吧？ 因为融资盘当然融资盘跟大家的这个自有资金还有区别， 因为融资盘有平仓线啊， 有平仓线跌到一定程度他必须要卖啊， 这叫被动去杠杆。 被动去杠杆， 被动去杠杆呢， 他只看估值啊， 他不看基本面啊， 他就因为他有一个担保比例的问题啊， 所以就是明明。

为什么呢？ 就是因为有些人在被强平啊， 强平这是缩量的第三个原因啊， 也是这个比较直接的原因， 就是这个市场上面最活跃的那批钱被自己的杠杆给干掉了啊， 给杀死了。 这是第三个原因啊，

政策底和市场底啊， 我前面的时候呢，

那么政策底和市场底之间它会有时差。 它会有时间差和空间差。 我只跟大家说一下时间差大概是多少啊， 时间差我印象当中平均应该是32天啊， 平均应该是32天。

就是什么时候开这次市场下跌什么时候开始出的政策呢？ 是9月29号， 就是国庆节之前出了一个政策，

然后国庆节之后又出了一个政策啊这是吧， 啊， 就9月29号那个交易日啊这一个呃它是开始出政策的， 我们所谓的这个32天是32个交易日啊交易日这是平均的。 平均就是这个数啊，

啊如果说这样去看的话， 其实整个市场距离企稳的这样一个时间是还没有到的啊， 至少到平均值都还没有到啊。

我说了这个点可能大家没有听清呃， 我告诉大家今年其实在上周四啊到周五吧， 到周五基本上已经没有。 指数宽基指数是正收益了啊， 没有宽基指数是正收益了。 周五应该是红利转正了，

赚钱效应没有了。 那所有的正反馈就变成了负反馈， 什么意思呢？

没人再晒收益了， 新买新的基金发不出去了， 甚至有一些人在不断地在赎回一些之前买的基金了， 没有增量资金进场了， 市场继续跌啊， 这就是叫做负反馈啊， 这就是叫做负反馈。 那我觉我给大家再分享几个关于一些基金的一些数据啊， 基金的数据大家就理解这个负反馈到底是个什么东西啊， 上周新成立的主动偏股的基金的规模。 上周啊， 新成立的主动偏偏股的基金的规模。 是0.16亿啊， 只有0.16亿是。 1600万啊， 这个数字放在。 2020年到2021年， 那就是一天的零头啊， 一天的零头啊。 那我们其实看到一个很重要的点就是央行是在放水的啊，

所以现在的赚钱效应的问题， 这是一个大问题啊， 没有赚钱效应市场是好不起来的啊， 好不起来的， 那这是第四个。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊， 都在观望， 为什么呢？ 因为市场没有企稳啊。 市场没有企稳这个所以呢， 我建议大家不要过于乐观，

但是我跟所有的大的机构资金的负责人聊完之后， 我并不觉得大家的有多么的乐观啊。 这个我可以跟非常确切地跟大家讲啊，

也许有他技术的分析也好， 我告诉大家的是， 现在所有的机构的资金的动态。 啊， 现在从保险机构而言， 从公募基金而言， 还有一些这个呃一些其他机构吧， 其他机构的一些观点而言， 呃一些投资的负责人的观点而言呢， 因为我们一直在在交流的过程之中啊， 大家并没有对后市特别的乐观。 所以我告诉大家一点是什么，

保险现在都在观望。 都不急于进场啊， 这个我们内部的很多的朋友们记得啊，

当时我就在内部告诉大家， 我说我周围的保险公司的管权益投资的这些朋友们。 都不愿意进啊， 都认为市场可能还有一跌啊， 还有一跌， 那果不其然啊，

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊， 都在观望， 为什么呢？ 因为市场没有企稳啊。 市场没有企稳这个所以呢， 我建议大家不要过于乐观，

但是我跟所有的大的机构资金的负责人聊完之后， 我并不觉得大家的有多么的乐观啊。 这个我可以跟非常确切地跟大家讲啊，

也许有他技术的分析也好， 我告诉大家的是， 现在所有的机构的资金的动态。 啊， 现在从保险机构而言， 从公募基金而言， 还有一些这个呃一些其他机构吧， 其他机构的一些观点而言， 呃一些投资的负责人的观点而言呢， 因为我们一直在在交流的过程之中啊， 大家并没有对后市特别的乐观。 所以我告诉大家一点是什么，

保险现在都在观望。 都不急于进场啊， 这个我们内部的很多的朋友们记得啊，

当时我就在内部告诉大家， 我说我周围的保险公司的管权益投资的这些朋友们。 都不愿意进啊， 都认为市场可能还有一跌啊， 还有一跌， 那果不其然啊，

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

政策底和市场底啊， 我前面的时候呢，

那么政策底和市场底之间它会有时差。 它会有时间差和空间差。 我只跟大家说一下时间差大概是多少啊， 时间差我印象当中平均应该是32天啊， 平均应该是32天。

就是什么时候开这次市场下跌什么时候开始出的政策呢？ 是9月29号， 就是国庆节之前出了一个政策，

然后国庆节之后又出了一个政策啊这是吧， 啊， 就9月29号那个交易日啊这一个呃它是开始出政策的， 我们所谓的这个32天是32个交易日啊交易日这是平均的。 平均就是这个数啊，

啊如果说这样去看的话， 其实整个市场距离企稳的这样一个时间是还没有到的啊， 至少到平均值都还没有到啊。

12月份再加一次啊， 所以真正现在或者近期这个阶段能给市场托底的。 就是三季报的业绩。 和年底的所谓的估值切换啊， 估值切换就是我们所谓的啊， 期待的春季躁动啊， 春季躁动那。

尤其马上要到三季报的窗口了， 三季报的窗口有可能会出现一个剧烈分化的状态啊。

APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

我说了这个点可能大家没有听清呃， 我告诉大家今年其实在上周四啊到周五吧， 到周五基本上已经没有。 指数宽基指数是正收益了啊， 没有宽基指数是正收益了。 周五应该是红利转正了，

赚钱效应没有了。 那所有的正反馈就变成了负反馈， 什么意思呢？

没人再晒收益了， 新买新的基金发不出去了， 甚至有一些人在不断地在赎回一些之前买的基金了， 没有增量资金进场了， 市场继续跌啊， 这就是叫做负反馈啊， 这就是叫做负反馈。 那我觉我给大家再分享几个关于一些基金的一些数据啊， 基金的数据大家就理解这个负反馈到底是个什么东西啊， 上周新成立的主动偏股的基金的规模。 上周啊， 新成立的主动偏偏股的基金的规模。 是0.16亿啊， 只有0.16亿是。 1600万啊， 这个数字放在。 2020年到2021年， 那就是一天的零头啊， 一天的零头啊。 那我们其实看到一个很重要的点就是央行是在放水的啊，

所以现在的赚钱效应的问题， 这是一个大问题啊， 没有赚钱效应市场是好不起来的啊， 好不起来的， 那这是第四个。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊， 都在观望， 为什么呢？ 因为市场没有企稳啊。 市场没有企稳这个所以呢， 我建议大家不要过于乐观，

但是我跟所有的大的机构资金的负责人聊完之后， 我并不觉得大家的有多么的乐观啊。 这个我可以跟非常确切地跟大家讲啊，

也许有他技术的分析也好， 我告诉大家的是， 现在所有的机构的资金的动态。 啊， 现在从保险机构而言， 从公募基金而言， 还有一些这个呃一些其他机构吧， 其他机构的一些观点而言， 呃一些投资的负责人的观点而言呢， 因为我们一直在在交流的过程之中啊， 大家并没有对后市特别的乐观。 所以我告诉大家一点是什么，

保险现在都在观望。 都不急于进场啊， 这个我们内部的很多的朋友们记得啊，

当时我就在内部告诉大家， 我说我周围的保险公司的管权益投资的这些朋友们。 都不愿意进啊， 都认为市场可能还有一跌啊， 还有一跌， 那果不其然啊，

在巨头财报公布之前呢， 资金显然是缺乏单边拉升的意愿， 更多选择在关键阻力位获利了结， 或者是呃这个盘边观望导致盘中的反弹动能递减。 摩根三类和美银都称美股的回调已接近尾声， 投资者将会在11月份回归， 那换句话来说。 就是这个10月下旬市场还有下行风险哈， QQ金力了自2025年4月以来最惨烈的一周暴跌之后，

部分投资者呢开始尝试逢低买入。 今天日K收出一根阴线小十字星， 夹在50日与半年线之间。 但市场的短暂回升并不意味着跌势已经结束了哈， 在巨头财报密集公布之前， 市场可能就是先进行仓位调整， 再根据业绩和指引来决定下一步方向。 嗯，

还有一个就是如果现在美股涨了多少， 就是美股涨这件事情的话， 它其实也不是， 它现在涨的就你也别太。 你也别太抱大太大的指望吧， 啊， 你也别抱太大的指望吧， 就是。 就是其实是因为盘前的时候原油就已经跳水了。 啊， 就是我们开盘的时候， 原油就已经跳水了。 然后然后是我们先反弹的。 啊就是其实是我们先先围起来， 然后美股才反弹的。 就其实还是不大一样的。

那就是什么呢？ 那就是其实美股呢， 它现在也面临着很大的这样一个压力啊。 包括这一个原油的这一个价格的高企啊， 包括这一个啊美债的问题， 还包括像科威啊甲骨文啊等等这样一些算力租赁企业， 它面临着债务违约的这样一些问题啊这些问题它其实都像一把利刃啊， 悬在这个啊美股的头上。

那短期来讲的话， 美股这一边其实更难。 有太高的指望了， 因为美股现在自身也有很多的问题， 很难有太高的指望啊是吧， 这个问题要想清楚。

那就是什么呢？ 那就是其实美股呢， 它现在也面临着很大的这样一个压力啊。 包括这一个原油的这一个价格的高企啊， 包括这一个啊美债的问题， 还包括像科威啊甲骨文啊等等这样一些算力租赁企业， 它面临着债务违约的这样一些问题啊这些问题它其实都像一把利刃啊， 悬在这个啊美股的头上。

那短期来讲的话， 美股这一边其实更难。 有太高的指望了， 因为美股现在自身也有很多的问题， 很难有太高的指望啊是吧， 这个问题要想清楚。

3674 是不是一个不能突破的铁底呢？ 呃， 我们不能完全这么说。 不能完全这么说， 我再说一遍， 不能完全这么说， 虽然它大概率是一个。 现在护盘资金的防守的点位， 但是我们不要高估护盘资金， 对于今年的点位的一个这种叫做叫做什么呀，

什么意思呢？ 就是说从今年的整体的市场表现而言。 护盘资金是没有点位的， KPII的我们认为3741对不对， 是一个不能突破的底，

是不是啊。 啊也许是啊也许是我们就得看如果说市场继续走弱的话， 如果外围再发生一系列， 你比如说这个原油现在已经到一百一零了， 如果继续走强的话， 会不会对市场形成再一度的压力， 这个问题上我觉得我们仍然是要关注市场的。 那现在无论是你到底是满仓，

肯定更更好啊。 如果今天晚上美股涨的话， 那刚刚好高开， 高开冲高嘛， 刚好给你给你这个机会， 我也得挺好的嘛， 对不对。

上周五美股大跌了啊， 上周五美股大跌了之后， 今天今天A股这个开盘就跌啊， 开盘就跌。

但是最最关键的一个问题是什么呢？ 最最关键的一个问题是现在美股其实它也面临着诸多的问题， 之后美股它也存在一定的下行压力啊。 那美股存在下行压力的时候， 那么你反向来思考一下， 那A股它在前面的时候啊， 美股涨的时候它不跟涨， 那么大家告诉我， 美股跌的时候， A股它是容易涨还是容易跌啊？ 如果说美股接下来跌了， 你觉得美股它是你觉得A股它是容易跌还是涨。

啊， 大多数朋友呢都认为是跌， 那当强不强的结局是什么？ 当强不强的结局是别人涨的时候你不跟涨， 别人跌的时候是容易跟跌的啊，

在当下位置， 这个区间构筑底部的特征其实已经展示出来了。 对吧， 那既然把空间给你定好了。 没做到的事儿就得通过时间慢慢来。 老师序列第九， 最多几天能涨？

下跌的空间大致市场给你封住了。 但是它不可能直接涨， 原因是什么呢。 下跌空间是封住了。 但是人家该拿的筹码还没拿完呢， 所以说他就只能在这儿反反复复。 拿够之后就会启动行情， 这一点大家能理解。 打3个7，

所以说当前市场这个阶段就是反反复复磨盘的过程，

我们对市场的判定就是什么呢？ 今天没破新低， 没破新低， 直接往起拉吧。 他恐慌盘成交的就不多， 你看今天市场走势就很清晰， 今天这个反弹就无效， 我个人观点， 今天大盘这个反弹无效。 哎， 因为市场破新低才会让散户心态崩溃， 散户心态崩溃止损盘才能出来， 止损盘出来之后呢， 对手盘才能拿到筹码。 但是今天不管怎么晃晃悠悠的， 整个市场其实没有跌破3674。 所以说你就会发现今天虽然盘中也有反弹， 但反弹没有劲儿。 没有劲儿， 只有破下去。 出恐慌盘了才会反弹有劲儿， 这是今天我要表达的第一个观点。 第二个观点对吧？

这种走势就是磨， 而且我认为这个地方。 还有可能会破3674短期。 还有可能会破3674。 为什么你看证券就行了， 他证券已经把招都用完了对吧， 因证券歇两天对吧， 大盘想破， 大盘想破3674需要证券干嘛。 大盘想破3674， 证券对他来讲跌一下就行了呗。 跌一下大盘破三六七四大家回来就行了呗。 不费劲儿吧。 对吧， 你看保险也是一样， 如果大盘破3674， 它会怎么走， 顶多再跌一下呗。 等破完反弹再回来就行了。 它就是这么个逻辑， 所以说这个位置大盘如果不在这儿放量， 那你非常明显， 它可能还会下去破。 破三千六七十四之后呢， 再反弹回来。 谢谢大家粉丝灯牌对吧？

逻辑我讲得很清楚， 短期确实没有行情。 对吧， 短期确实没有行情。 明白不？ 市场理论上再破新低。 是概率要比上涨概率高的。 我再强调一遍， 你药明白短期他再去把这个小低点， 虽然说你看现在的点位是3715。 低点就在3674。 对吧， 理论上他再去破新低的概率都是很大的。

今天还是就是针对性下跌， 并且今天呃没啥戏， 今天没啥戏， 今天反转的概率极低。

这不。 我今天我看着就是得掉下来， 白费啊， 今天白扯。 今天白扯啊， 今天肯定是要掉下来，

这些都是可行的。 大盘不用看， 大盘白费。 我提前给大家这个吃个安抚丸儿。 哎， 现在红的白扯， 现在绿的也白扯。 就今天大盘白费， 因为今天就没准备上去。 那你就做好再回他之这个位置要做好这个动作。

今天这个地方出恐慌， 你算算时间够不够啊。 大家算算时间够不够啊， 现在是1:42， 离收盘还有1小时零十八分钟。 这个位置得抓紧时间出大量恐慌盘， 然后再微回去， 时间是不够的。 今天磨一磨， 就这么结束得了。 真的， 为什么？ 因为真正的大行情不太搞偷袭。 明白， 要磨一磨结束， 行了， 你今天翻上去了，

这就是我说的反弹， 啥也不是， 就意味着反弹完还得掉下来。 那你反弹完， 你再掉下来吧。 你总诱惑你减，

你像今天大金融大消费回调了， 其实它就是腾地儿。 腾地儿过两天如果科技再回调的时候， 他们再少跌点儿， 这样的话大盘跌速就比较慢比较慢啊， 或者说过两天科技如果回调的时候呢， 银行再去涨。 对吧， 银行再去涨， 哎一来一回让整个市场就磨上了。 今天现在的情况就是首先你看看懂啊，

我得让你提前做好心理准备啊。 这个位置今天就算不往下掉， 明天可能也得掉掉来掉下去之后， 恐慌盘一出， 他再弹回来， 就是这么来回拉扯的动作， 对吧， 要想清楚这个逻辑就行了啊，

所以说明天只要一往下走， 必定探底回升。 能不能理解， 哎， 明天只要它往下走， 必定探底回升， 因为明天往下走的是谁呢， 是走冲高回落的。 今天谁冲高回落了， 明天谁惯性探底。 今天已经主动回调的， 明天就会探底反弹， 它一综合。

但短期节奏它是怎么走的， 我们拆分一下， 就今天到收盘， 如果它不起行情。 今天谁冲高回落， 明天谁往下惯性下探。 但是明天今天已经回调的明天就会探底回升， 一来二去行情就固定在这个区间里来回折腾， 其实最终节奏就是这个逻辑， 这么讲你应该是能明白吧。 所以说这没没往上走是好事儿啊，

不到两个点。 今天冲高回落后， 呃， 明天市场早盘就不会太美丽。

好吧， 欢迎大家。 短期没有行情启动的迹象啊， 你的所有买入都是从长期回头看， 这是很便宜的逻辑。

短期这种走势， 我再提醒大家一下啊， 就今天这种走势。 就这四根线。 往上20个点， 往下20个点， 再给你出3根4根儿都有可能啊， 就上下都有可能的。 因为他已经非常明确在这儿要做什么动作了。 对吧， 向下20个点反弹震荡两天， 向上10个点20个点再回来， 这都是有可能的， 这个地方一定要有耐心才行。

慢慢来就行啦。 集合竞价今天会略微低开， 嗯， 整个市场现在没有承接， 今天甚至短期都有可能跌破三六七四都是有可能的。 对吧，

等待吧， 今天低开点低开点市场也不会出现开盘就出多大恐慌盘， 它还是磨整个市场当中。 现在你对任何一个板块都明白，

现在你要观察的是什么， 就是今天市场如果向下走， 就是今天你看是低开， 同学们。 对吧， 今天低开， 我个人观点是别着急涨，

今天也是一样， 你低开你向下点儿。 你低开你往下走。 对吧， 散户出恐慌盘再就拉起来了， 可以非常明确地确定这个位置下去了还得再拉回来。

出恐慌盘之后再拉起来再去观察， 这个大家要能理解啊目前大盘的点位3674点， 就是每一个最低点。

好了啊， 现在整体表现就是低开低开磨盘， 养殖业今天上涨，

整个大盘早上别着急涨对吧， 你先回调不是坏事儿， 我还是这个观点不变， 早盘大盘先回调下去。 先下后上比先上后下好多了。 就是能在盘中解决的， 最好别隔夜。

隔个夜第二天还得去解决。 如果是先下后上， 今天盘中就能把大部分的问题解决掉， 对吧？

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的， 是极低的。 哎，

就是你3800以下。 到3600之间。 他都是这么走的。

这个毋庸置疑， 短周期市场还没有快速启动， 它会围绕着前期低点反反复复。 不停地拿筹码。

我对市场的观点， 短期暂时还会围绕着3674上下反反复复。 每一次反复都是过千亿的止损盘交出筹码。 你就算账就行了， A股也就100万亿左右。 你就算账行A股也就100万亿左右啊。 在这个位置上一天成交额两万亿。 10天就20万亿都不算之前了， 你就算最近，

他目的是什么呢？ 目的就是在这尽可能地多拿便宜的筹码。

因为你从换手率上你就能明白的， 一天两万多亿，

一天就这么多钱， 10天就20万亿。 筹码换手会很很快就会完成了， 这个能理解打3个7，

市场在短期依然会围绕这儿下去上来下去上来下去上来。 懂吗？ 今天也一样， 3674这个位置跌下去， 破掉它出恐慌盘， 然后再拉回来。

再拉回来， 这个动作一次又一次地进行中， 这就是当前市场的真实样子。 好吧，

这个大家把它把它搞清楚就行了， 截止到今天走到现在的行情， 你依旧把它当成拐点没出现的反复行情，

你可以把今天行情当成4月8号拐点出现这里边儿的其中一天行情。 这么讲能听懂， 咱们能不能明白， 就这你就要把今天行情暂时依旧把它当成拐点出现里的这种行情。 它不是现在看不出来是启动行情，

其实大概率已经到了底部区域， 但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊，

市场只是长期的处在一个磨底的状态， 那到什么时候量能能起来呢？

其实现在政策呢进入到了框架期， 什么叫框架期呢？ 就是。

框架改革啊， 我给你一个大框架啊， 它不是一个刺激期啊， 刺激期就是我真金啊，

政策的更多的是在做框架， 而没有真正的。 一些真正对市场的强刺激状态啊， 那更多的呢， 因为政策本身呢都是一些慢变量， 它对于市场的整体的刺激， 它是需要慢慢地慢慢地去发酵的， 它是一些制度性的一些变革啊， 它不会对市场形成一个立竿见影的市场的调整的。 这是第六个问题。

这个这是第六个原因啊， 就是关于政策的高框架和市场的高期待之间出现了一个重大的错位啊， 重大的错位， 所以所以市场涨不起来吧， 涨不起来了， 还有第七个原因是什么呢。

大家就会发现一个很什么很呃很重要的问题是什么？ 就是量能上不来的情况下， 市场就是在轮动， 市场不会有持续性行情的。 那前面两天这个因为我们所谓的军演啊，

所以市场只要一涨上去就会卖， 一涨上去就会抛压， 一涨上去就是抛压， 这就是为什么在没有增量资金的情况下，

它托不起市场的情况下， 就是游资跟量化的天下。 啊，

所以我告诉大家一个点， 就是现在什么一个没有增量的任何没有增量的反弹。 都不是一个可以持续的一个行情状态， 市场的底到底是什么情况总在问我，

市场的量能一天起不来， 所有的反弹你都可以当， 所有的上涨都可以当反弹看啊， 当脉冲性的反弹看啊。 啊， 你就可以按照这个逻辑去看待问题，

我觉得投资你要抓一个核芯原则的市场的量能上不来， 市场是不可能走持续性的走强的那。

你还在苦苦等着反弹吗？ 但是怎么等也等不来。 现在是天天骂街天天跌， 有多少人期望反弹之后清仓离场的？ 你可以在评论区里吱一声。 现在所有的指标都指向了严重超买， 但是就是看不到买盘进来。 市场里边几大主力，

那交易权限被没收了之后， 市场就会出现这种特征，

就这么三点。 一个点是交易权被没收了哈，

这就所以我们讲明确一个点， 在当前这个节点来看啊市场啊在走到这儿。 啊， 不是基于估值定价。 啊， 基于交易权限啊和极度悲观啊再定价。

我们看到的非理性交易驱动当前整个双创构成。 现状的。 这是主因， 一旦这种阶段过去啊， 当然其实现在也差不多了哈， 我们看啊， 就现在其实也就当前这个节点差不多了。 啊， 那回升应该就是大概率的事情啊， 所以当然我们讲有大哥说你13号就开始看哈， 要反弹对没毛病， 现在也是一样啊， 所以在当前这个节点， 我们依然还是这个看法和这个观点。

啊， 所以呢， 现阶段来看哈， 至少当前啊， 我们是能够看得到这种状态哈， 那么这种状态的明朗其实对未来延续性反弹啊是正向的影响啊。 所以呢，

这个转向其他资产就是必然啊所以呢， 我们对于当前哈， 这个市场观点还是一样的哈， 接下来啊反弹概率啊更高啊， 当然主因啊。 现在是稳得住啊， 也有机构资本明确的参与迹象。

我们讲叫维稳， 资金是持续不断的参与啊， 稳得住是必然的啊， 而且也不会拉长过多的周期。

今年还有行情吗？ 今年有行情啊。 今年我们期待了所有的就是也许没有大利好， 但是会有所谓的利空出尽啊。 利空出尽什么呢？ 10月份的加息， 呃， 如果不加息啊， 不加息啊。 然后呢， 这个这个这个11月3号的呃中期选举啊， 中期选举还有11月18号的这个这个这个叫什么APEC会议啊， APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

大家就会发现一个很什么很呃很重要的问题是什么？ 就是量能上不来的情况下， 市场就是在轮动， 市场不会有持续性行情的。 那前面两天这个因为我们所谓的军演啊，

所以市场只要一涨上去就会卖， 一涨上去就会抛压， 一涨上去就是抛压， 这就是为什么在没有增量资金的情况下，

它托不起市场的情况下， 就是游资跟量化的天下。 啊，

所以我告诉大家一个点， 就是现在什么一个没有增量的任何没有增量的反弹。 都不是一个可以持续的一个行情状态， 市场的底到底是什么情况总在问我，

市场的量能一天起不来， 所有的反弹你都可以当， 所有的上涨都可以当反弹看啊， 当脉冲性的反弹看啊。 啊， 你就可以按照这个逻辑去看待问题，

我觉得投资你要抓一个核芯原则的市场的量能上不来， 市场是不可能走持续性的走强的那。

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场， 之前集中在科技股的资金已金风散到各个板块， 筹码集中度回归到历史平均水平， 这险资应该卖得差不多了吧， 该反弹了吧？ 上周我提到过，

我们对市场的判定就是什么呢？ 今天没破新低， 没破新低， 直接往起拉吧。 他恐慌盘成交的就不多， 你看今天市场走势就很清晰， 今天这个反弹就无效， 我个人观点， 今天大盘这个反弹无效。 哎， 因为市场破新低才会让散户心态崩溃， 散户心态崩溃止损盘才能出来， 止损盘出来之后呢， 对手盘才能拿到筹码。 但是今天不管怎么晃晃悠悠的， 整个市场其实没有跌破3674。 所以说你就会发现今天虽然盘中也有反弹， 但反弹没有劲儿。 没有劲儿， 只有破下去。 出恐慌盘了才会反弹有劲儿， 这是今天我要表达的第一个观点。 第二个观点对吧？

这种走势就是磨， 而且我认为这个地方。 还有可能会破3674短期。 还有可能会破3674。 为什么你看证券就行了， 他证券已经把招都用完了对吧， 因证券歇两天对吧， 大盘想破， 大盘想破3674需要证券干嘛。 大盘想破3674， 证券对他来讲跌一下就行了呗。 跌一下大盘破三六七四大家回来就行了呗。 不费劲儿吧。 对吧， 你看保险也是一样， 如果大盘破3674， 它会怎么走， 顶多再跌一下呗。 等破完反弹再回来就行了。 它就是这么个逻辑， 所以说这个位置大盘如果不在这儿放量， 那你非常明显， 它可能还会下去破。 破三千六七十四之后呢， 再反弹回来。 谢谢大家粉丝灯牌对吧？

逻辑我讲得很清楚， 短期确实没有行情。 对吧， 短期确实没有行情。 明白不？ 市场理论上再破新低。 是概率要比上涨概率高的。 我再强调一遍， 你药明白短期他再去把这个小低点， 虽然说你看现在的点位是3715。 低点就在3674。 对吧， 理论上他再去破新低的概率都是很大的。

今天还是就是针对性下跌， 并且今天呃没啥戏， 今天没啥戏， 今天反转的概率极低。

这就是我说的反弹， 啥也不是， 就意味着反弹完还得掉下来。 那你反弹完， 你再掉下来吧。 你总诱惑你减，

你还在苦苦等着反弹吗？ 但是怎么等也等不来。 现在是天天骂街天天跌， 有多少人期望反弹之后清仓离场的？ 你可以在评论区里吱一声。 现在所有的指标都指向了严重超买， 但是就是看不到买盘进来。 市场里边几大主力，

他们才是这次最大的受害者。 眼看着3%的投资收益率考核指标要完不成了， 干脆清掉科技股， 一头扎进高高在上的银行。 虽然3.5%的股息率已经是过去15年最低，

毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩，

这个10月是主跌， 10月主跌是什么意思呢？ 就是等10月跌完了之后。 那么大部分这个空间呢就已经跌得差不多了， 然后最多最多11月的时候， 月初有那么个下挫， 也就这样了。

辅助性的这个数据是什么呢？ 就是A股历史上创业板下跌的极限是38%。 就是历史记录是38%。 现在跌了多少呢？ 现在跌了35%。 就是这是一波下杀的这个极限跟已经逼近历史， 这个已经逼近历史记录了啊， 所以我觉得现在这是第一个等就可以了。

那交易权限被没收了之后， 市场就会出现这种特征，

就这么三点。 一个点是交易权被没收了哈，

这就所以我们讲明确一个点， 在当前这个节点来看啊市场啊在走到这儿。 啊， 不是基于估值定价。 啊， 基于交易权限啊和极度悲观啊再定价。

我们看到的非理性交易驱动当前整个双创构成。 现状的。 这是主因， 一旦这种阶段过去啊， 当然其实现在也差不多了哈， 我们看啊， 就现在其实也就当前这个节点差不多了。 啊， 那回升应该就是大概率的事情啊， 所以当然我们讲有大哥说你13号就开始看哈， 要反弹对没毛病， 现在也是一样啊， 所以在当前这个节点， 我们依然还是这个看法和这个观点。

啊， 所以呢， 现阶段来看哈， 至少当前啊， 我们是能够看得到这种状态哈， 那么这种状态的明朗其实对未来延续性反弹啊是正向的影响啊。 所以呢，

这个转向其他资产就是必然啊所以呢， 我们对于当前哈， 这个市场观点还是一样的哈， 接下来啊反弹概率啊更高啊， 当然主因啊。 现在是稳得住啊， 也有机构资本明确的参与迹象。

我们讲叫维稳， 资金是持续不断的参与啊， 稳得住是必然的啊， 而且也不会拉长过多的周期。

在当下位置， 这个区间构筑底部的特征其实已经展示出来了。 对吧， 那既然把空间给你定好了。 没做到的事儿就得通过时间慢慢来。 老师序列第九， 最多几天能涨？

下跌的空间大致市场给你封住了。 但是它不可能直接涨， 原因是什么呢。 下跌空间是封住了。 但是人家该拿的筹码还没拿完呢， 所以说他就只能在这儿反反复复。 拿够之后就会启动行情， 这一点大家能理解。 打3个7，

所以说当前市场这个阶段就是反反复复磨盘的过程，

大方向上机会是大于风险的。 这个毋庸置疑， 短周期市场还没有快速启动，

所以说市场当中已经有大多数品种是没有下跌空间， 但是由于整个市场的上涨还没来， 它只能在那儿磨来磨去。 对吧， 市场只有小部分品种， 那几个还在科技硬件大票还在出清。 等那几个也出完清了， 整个市场就没有啥能跌的了， 市场就会此消彼长， 多空转换了。 这个底层逻辑大家能听懂，

收益大于风险是很清晰的， 但是得耐心等。

底部区间就是这儿。 底部区间可以看见了， 市场托底的氛围也够。 这没问题， 哎， 底部区间是在的， 但是呢，

今年还有行情吗？ 今年有行情啊。 今年我们期待了所有的就是也许没有大利好， 但是会有所谓的利空出尽啊。 利空出尽什么呢？ 10月份的加息， 呃， 如果不加息啊， 不加息啊。 然后呢， 这个这个这个11月3号的呃中期选举啊， 中期选举还有11月18号的这个这个这个叫什么APEC会议啊， APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场， 之前集中在科技股的资金已金风散到各个板块， 筹码集中度回归到历史平均水平， 这险资应该卖得差不多了吧， 该反弹了吧？ 上周我提到过，

如果说但是我们话说回来， 如果说整个的这样一些啊利好的程度没不是很大啊， 或者说它只是渐进式的托底式的这样一个状态的话。 考虑到现在的这样一个经济又有一定的这个下行的压力， 那么我们至少在今年来看的话， 市场可能很难冲破前期的高点。 啊很是很难冲破前期高点的， 如果说正， 如果说利好的这一个程度没有那么的大啊， 它只是托底式的， 只是渐进式的啊， 这样一种情况的话， 那么可能就今年很难突破这个。 前面那个高点。

某某人还说是14000， 太扯了， 4300都过不去。 某某人还说是14600。

政策底和市场底啊， 我前面的时候呢， 这一个在周末的时候， 我花了几个小时做了大量的数据统计啊， 做了大量的数据统计。 那么政策底和市场底之间它会有时差。 它会有时间差和空间差。 我只跟大家说一下时间差大概是多少啊， 时间差我印象当中平均应该是32天啊， 平均应该是32天。 要一个啊。 那么我们这一次什么时候？ 就是什么时候开这次市场下跌什么时候开始出的政策呢？ 是9月29号， 就是国庆节之前出了一个政策， 然后国庆节之后又出了一个政策啊这是吧， 啊， 就9月29号那个交易日啊这一个呃它是开始出政策的， 我们所谓的这个32天是32个交易日啊交易日这是平均的。 平均就是这个数啊， 如果说你把9月29号当做一个。 什么呢？ 当做这一个。 政策底啊， 因为当时的时候出政策了是吧， 啊如果说这样去看的话， 其实整个市场距离企稳的这样一个时间是还没有到的啊， 至少到平均值都还没有到啊。

什么时候企稳， 呃， 其实什么时候企稳的这个问题呢， 我。 这个。 我前面的时候跟大家讲过啊， 我前面的时候跟大家讲过， 其实这一轮的行情， 它最好是交易看见就不要去交易预判， 不要去说哎呀我什么时候企稳， 然后去进行一个判断， 为什么呢？ 因为这一次。 他之前的时候通过均线趋势可以适当的去进行判断， 但是这一次尽量的要交易， 看见要去等， 等什么呢， 等有一些利重大的利好出现。 去扭转市场对经济的这样一个预期。 这个时候。 才会怎么样呢？ 这个市场才容易反转， 但是你说重大的利好什么时候出现， 这个是我们没有办法去判断的啊没有办法去判断的。

是不是那就无所谓， 牛熊牛市的时候我跟大家讲， 因为这一次整个的这个宏观经济环境， 和924之前有点像啊， 后续的时候看我们国内有没有重大的这一个利好出现， 如果说有重大利好出现的话， 它还是可能会。 驱动居民资产入市， 那个时候还是容易催生。 非常大的行情的。 啊当然当然这个政策的力度， 我们或者说利好的程度， 我们没有办法去去判断啊， 我们没有办法去判断。 得走一步看一步是吧， 它是存在这种可能性的。

其实现在政策呢进入到了框架期， 什么叫框架期呢？ 就是。

框架改革啊， 我给你一个大框架啊， 它不是一个刺激期啊， 刺激期就是我真金啊，

政策的更多的是在做框架， 而没有真正的。 一些真正对市场的强刺激状态啊， 那更多的呢， 因为政策本身呢都是一些慢变量， 它对于市场的整体的刺激， 它是需要慢慢地慢慢地去发酵的， 它是一些制度性的一些变革啊， 它不会对市场形成一个立竿见影的市场的调整的。 这是第六个问题。

这个这是第六个原因啊， 就是关于政策的高框架和市场的高期待之间出现了一个重大的错位啊， 重大的错位， 所以所以市场涨不起来吧， 涨不起来了， 还有第七个原因是什么呢。

什么时候企稳， 呃， 其实什么时候企稳的这个问题呢， 我。 这个。 我前面的时候跟大家讲过啊， 我前面的时候跟大家讲过， 其实这一轮的行情， 它最好是交易看见就不要去交易预判， 不要去说哎呀我什么时候企稳， 然后去进行一个判断， 为什么呢？ 因为这一次。 他之前的时候通过均线趋势可以适当的去进行判断， 但是这一次尽量的要交易， 看见要去等， 等什么呢， 等有一些利重大的利好出现。 去扭转市场对经济的这样一个预期。 这个时候。 才会怎么样呢？ 这个市场才容易反转， 但是你说重大的利好什么时候出现， 这个是我们没有办法去判断的啊没有办法去判断的。

是不是那就无所谓， 牛熊牛市的时候我跟大家讲， 因为这一次整个的这个宏观经济环境， 和924之前有点像啊， 后续的时候看我们国内有没有重大的这一个利好出现， 如果说有重大利好出现的话， 它还是可能会。 驱动居民资产入市， 那个时候还是容易催生。 非常大的行情的。 啊当然当然这个政策的力度， 我们或者说利好的程度， 我们没有办法去去判断啊， 我们没有办法去判断。 得走一步看一步是吧， 它是存在这种可能性的。

今年还有行情吗？ 今年有行情啊。 今年我们期待了所有的就是也许没有大利好， 但是会有所谓的利空出尽啊。 利空出尽什么呢？ 10月份的加息， 呃， 如果不加息啊， 不加息啊。 然后呢， 这个这个这个11月3号的呃中期选举啊， 中期选举还有11月18号的这个这个这个叫什么APEC会议啊， APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

不过这个反弹的成色并不算高， 三大股指今天涨跌不一啊。

吸引了部分买盘， 但市场整体的上涨的广度依然偏弱， 场内个股下跌数量超过了上涨的数量， 周期股多数承压。 所以今天就更像是对科技板块超跌的一个修复哈， 而不是整体风险偏好全面恢复。

那这个市场又会动荡了， 呃， 以及这个股市在反弹过程中， 成交量和市场的广度能否同步改善。 10年期美债收益率今天中芯走高，

我们一直跟各位聊的是有增量资金对吧，

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。 啊， 所以我们在这儿说这个事儿哈。

这个能理解吗？ 好了， 我们看一眼成交量啊非常清晰， 今天早盘成交量是不够的。 今天早盘成交量， 所以说呃这个位置还是要耐心呐，

一会儿科技就掉头回来了。 所以说如果这个时候证券能去像那天一样来几次这样的行情， 再叠加上科技的反抽， 很可能今天就顶上去了， 今天一顶上去了就有有说法了。

但是你看， 如果成交量不加大， 后备的增量资金没有， 他不就抽不动了吗。 抽不动之后会怎样呢？ 就会抛盘增加， 抛盘增加会导致什么。 它在冲高回落， 所以你现在重点观察的不是科技就是券商， 别唱反调了。 券商现在还今天早上还在唱反调呢， 如果券商一会儿能拉起来看看能不能把科技推上去， 这样的话市场才能有改观。 这么讲能听懂打字啊，

整个市场现在就是今天超跌反弹啊， 先当超跌反弹来看吧， 走一步看一步啊。 硬件超跌反弹， 但是由于今天成交量不足， 所以需要等什么呢？ 证券去配合一下放量， 如果证券今天就不配合。 那么今天这个位置硬件超跌反弹之后还会冲高回落， 这就是我对今天的判断。 操作上。

其实大概率已经到了底部区域， 但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊，

市场只是长期的处在一个磨底的状态， 那到什么时候量能能起来呢？

大家就会发现一个很什么很呃很重要的问题是什么？ 就是量能上不来的情况下， 市场就是在轮动， 市场不会有持续性行情的。 那前面两天这个因为我们所谓的军演啊，

所以市场只要一涨上去就会卖， 一涨上去就会抛压， 一涨上去就是抛压， 这就是为什么在没有增量资金的情况下，

它托不起市场的情况下， 就是游资跟量化的天下。 啊，

所以我告诉大家一个点， 就是现在什么一个没有增量的任何没有增量的反弹。 都不是一个可以持续的一个行情状态， 市场的底到底是什么情况总在问我，

市场的量能一天起不来， 所有的反弹你都可以当， 所有的上涨都可以当反弹看啊， 当脉冲性的反弹看啊。 啊， 你就可以按照这个逻辑去看待问题，

我觉得投资你要抓一个核芯原则的市场的量能上不来， 市场是不可能走持续性的走强的那。

什么意思呢？ 我把2005年到现在的一共5000多个交易日。 跑了一遍数据啊呃， 从我们算法是这样算的啊， 就是说成交量从峰值萎缩40%~60%之后同时。 指数在年线下方。 的这样的一些样本， 样本里我们统计了这样的一些样本， 然后看它后面的整体的市场发展到底是怎么样， 那有13次这样的样本啊。 那在未来的20个交易日的上涨的概率。 只有38%。 收益的中位数啊是负的2.56， 就是后面20个交易日。

那我们统计得出未来5个交易日。 啊？ 有百分之六十几的概率还会继续跌啊， 还会继续跌。

我要的世宝住饭碗我也理解。 大资金在6月几乎清掉了ETF持仓， 现在手握成吨的现金冷眼旁观， 毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩， 根本谈不上救市， 指望大资金进场替险资接盘， 那是不可能的。 毕竟大资金也有KPI， 挣多挣少无所谓， 亏了那可是要问责的。 我也理解公募，

去联系一下呃。 呃对这个呃机构年底肯定会减仓的啊， 就一些高位肯定会减仓的。 所以呢到了12月份的时候， 呃大家还世宝持一定的防守姿态， 我觉得是更合理一点的啊这个到了12月底的时候， 因为它有一个季节性的问题啊，

我要的世宝住饭碗我也理解。 大资金在6月几乎清掉了ETF持仓， 现在手握成吨的现金冷眼旁观， 毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩， 根本谈不上救市， 指望大资金进场替险资接盘， 那是不可能的。 毕竟大资金也有KPI， 挣多挣少无所谓， 亏了那可是要问责的。 我也理解公募，

他们才是这次最大的受害者。 眼看着3%的投资收益率考核指标要完不成了， 干脆清掉科技股， 一头扎进高高在上的银行。 虽然3.5%的股息率已经是过去15年最低，

毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩，

今天严格上面来讲呢， 上证已经三天不新出现了三天不新低啊对吧， 上证出现了三天不新低，

更加应该重视的是什么指数就什么指数， 在这一轮的这个杀跌的过程当中啊， 对企稳的这个指引更具有可参考性。 双创， 科创、 创业。 是吧， 啊非常好， 双创啊双创指数创业板指数。 和什么呢？ 和科创板指数。 为什么要看创业板指数和科创板指数？ 有几个原因。 第一个原因是本身对于市场情绪的自然反馈的过程当中， 双创指数就比上证指数要相对来讲要灵敏一些。 因为上证指数其实我们经常可以看到啊， 这是这个银银行的异常的表现， 所以说银行的这样一个表现， 或者说反正就是这个指数是护着的。 啊经常出现啊， 这个每天很很多股票下跌4000家公司下跌， 上证指数是涨的这样一个情况。 而上证指数其实它本身它现在可参考性就没有那么大了。

这一轮市场当中杀跌的核心是什么呢？ 核心就是科技方向， 核心是科技， 那么要想这个市场企稳， 那就反过来， 就是你得科技企稳， 那么科技企稳的话， 变相的是什么指数啊。 知不知道双创指数吧？ 是不是双创指数啊？ 你如果科技不企稳， 你大盘就起不了稳。 是不是它是这轮杀跌的核心。

是上证指数出现三天不新低， 可是今天科创指数有没有3天不新低啊。 创业板指数有没有3年目前低啊？ 没有。 他们今天刚刚创下新低， 今天在开盘的时候都双双创下新低。 就算出现3天不新低， 那也得后天。 就算科创指数啊创业板指数要出现3天不新低， 那也最起码都要到后天才能够去判断。

今天这个走势很明显不行， 因为你证券不动， 证券下午还还压盘呢， 对吧， 证券下午还有卖盘呢， 那你证券板块整体来讲它波动倒不大。 但是它对市场的影响力是非常大的。 明白吧， 所以说你就明白了， 今天我个人观点， 证券不动的话， 整个市场就算今天不掉下来， 明天科技什么的还是要掉下来的。 然后好在什么呢？

他们才是这次最大的受害者。 眼看着3%的投资收益率考核指标要完不成了， 干脆清掉科技股， 一头扎进高高在上的银行。 虽然3.5%的股息率已经是过去15年最低，

毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩，

我们一直跟各位聊的是有增量资金对吧，

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。 啊， 所以我们在这儿说这个事儿哈。

我要的世宝住饭碗我也理解。 大资金在6月几乎清掉了ETF持仓， 现在手握成吨的现金冷眼旁观， 毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩， 根本谈不上救市， 指望大资金进场替险资接盘， 那是不可能的。 毕竟大资金也有KPI， 挣多挣少无所谓， 亏了那可是要问责的。 我也理解公募，

啊， 所以呢， 现阶段来看哈， 至少当前啊， 我们是能够看得到这种状态哈， 那么这种状态的明朗其实对未来延续性反弹啊是正向的影响啊。 所以呢，

这个转向其他资产就是必然啊所以呢， 我们对于当前哈， 这个市场观点还是一样的哈， 接下来啊反弹概率啊更高啊， 当然主因啊。 现在是稳得住啊， 也有机构资本明确的参与迹象。

我们讲叫维稳， 资金是持续不断的参与啊， 稳得住是必然的啊， 而且也不会拉长过多的周期。

大方向上机会是大于风险的。 这个毋庸置疑， 短周期市场还没有快速启动，

所以说市场当中已经有大多数品种是没有下跌空间， 但是由于整个市场的上涨还没来， 它只能在那儿磨来磨去。 对吧， 市场只有小部分品种， 那几个还在科技硬件大票还在出清。 等那几个也出完清了， 整个市场就没有啥能跌的了， 市场就会此消彼长， 多空转换了。 这个底层逻辑大家能听懂，

收益大于风险是很清晰的， 但是得耐心等。

底部区间就是这儿。 底部区间可以看见了， 市场托底的氛围也够。 这没问题， 哎， 底部区间是在的， 但是呢，

去联系一下呃。 呃对这个呃机构年底肯定会减仓的啊， 就一些高位肯定会减仓的。 所以呢到了12月份的时候， 呃大家还世宝持一定的防守姿态， 我觉得是更合理一点的啊这个到了12月底的时候， 因为它有一个季节性的问题啊，

他们才是这次最大的受害者。 眼看着3%的投资收益率考核指标要完不成了， 干脆清掉科技股， 一头扎进高高在上的银行。 虽然3.5%的股息率已经是过去15年最低，

毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场， 之前集中在科技股的资金已金风散到各个板块， 筹码集中度回归到历史平均水平， 这险资应该卖得差不多了吧， 该反弹了吧？ 上周我提到过，

大方向上机会是大于风险的。 这个毋庸置疑， 短周期市场还没有快速启动，

所以说市场当中已经有大多数品种是没有下跌空间， 但是由于整个市场的上涨还没来， 它只能在那儿磨来磨去。 对吧， 市场只有小部分品种， 那几个还在科技硬件大票还在出清。 等那几个也出完清了， 整个市场就没有啥能跌的了， 市场就会此消彼长， 多空转换了。 这个底层逻辑大家能听懂，

收益大于风险是很清晰的， 但是得耐心等。

底部区间就是这儿。 底部区间可以看见了， 市场托底的氛围也够。 这没问题， 哎， 底部区间是在的， 但是呢，

我们对市场的判定就是什么呢？ 今天没破新低， 没破新低， 直接往起拉吧。 他恐慌盘成交的就不多， 你看今天市场走势就很清晰， 今天这个反弹就无效， 我个人观点， 今天大盘这个反弹无效。 哎， 因为市场破新低才会让散户心态崩溃， 散户心态崩溃止损盘才能出来， 止损盘出来之后呢， 对手盘才能拿到筹码。 但是今天不管怎么晃晃悠悠的， 整个市场其实没有跌破3674。 所以说你就会发现今天虽然盘中也有反弹， 但反弹没有劲儿。 没有劲儿， 只有破下去。 出恐慌盘了才会反弹有劲儿， 这是今天我要表达的第一个观点。 第二个观点对吧？

这种走势就是磨， 而且我认为这个地方。 还有可能会破3674短期。 还有可能会破3674。 为什么你看证券就行了， 他证券已经把招都用完了对吧， 因证券歇两天对吧， 大盘想破， 大盘想破3674需要证券干嘛。 大盘想破3674， 证券对他来讲跌一下就行了呗。 跌一下大盘破三六七四大家回来就行了呗。 不费劲儿吧。 对吧， 你看保险也是一样， 如果大盘破3674， 它会怎么走， 顶多再跌一下呗。 等破完反弹再回来就行了。 它就是这么个逻辑， 所以说这个位置大盘如果不在这儿放量， 那你非常明显， 它可能还会下去破。 破三千六七十四之后呢， 再反弹回来。 谢谢大家粉丝灯牌对吧？

逻辑我讲得很清楚， 短期确实没有行情。 对吧， 短期确实没有行情。 明白不？ 市场理论上再破新低。 是概率要比上涨概率高的。 我再强调一遍， 你药明白短期他再去把这个小低点， 虽然说你看现在的点位是3715。 低点就在3674。 对吧， 理论上他再去破新低的概率都是很大的。

今天还是就是针对性下跌， 并且今天呃没啥戏， 今天没啥戏， 今天反转的概率极低。

慢慢来就行啦。 集合竞价今天会略微低开， 嗯， 整个市场现在没有承接， 今天甚至短期都有可能跌破三六七四都是有可能的。 对吧，

等待吧， 今天低开点低开点市场也不会出现开盘就出多大恐慌盘， 它还是磨整个市场当中。 现在你对任何一个板块都明白，

现在你要观察的是什么， 就是今天市场如果向下走， 就是今天你看是低开， 同学们。 对吧， 今天低开， 我个人观点是别着急涨，

今天也是一样， 你低开你向下点儿。 你低开你往下走。 对吧， 散户出恐慌盘再就拉起来了， 可以非常明确地确定这个位置下去了还得再拉回来。

出恐慌盘之后再拉起来再去观察， 这个大家要能理解啊目前大盘的点位3674点， 就是每一个最低点。

好了啊， 现在整体表现就是低开低开磨盘， 养殖业今天上涨，

整个大盘早上别着急涨对吧， 你先回调不是坏事儿， 我还是这个观点不变， 早盘大盘先回调下去。 先下后上比先上后下好多了。 就是能在盘中解决的， 最好别隔夜。

隔个夜第二天还得去解决。 如果是先下后上， 今天盘中就能把大部分的问题解决掉， 对吧？

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的， 是极低的。 哎，

就是你3800以下。 到3600之间。 他都是这么走的。

这个毋庸置疑， 短周期市场还没有快速启动， 它会围绕着前期低点反反复复。 不停地拿筹码。

我对市场的观点， 短期暂时还会围绕着3674上下反反复复。 每一次反复都是过千亿的止损盘交出筹码。 你就算账就行了， A股也就100万亿左右。 你就算账行A股也就100万亿左右啊。 在这个位置上一天成交额两万亿。 10天就20万亿都不算之前了， 你就算最近，

他目的是什么呢？ 目的就是在这尽可能地多拿便宜的筹码。

因为你从换手率上你就能明白的， 一天两万多亿，

一天就这么多钱， 10天就20万亿。 筹码换手会很很快就会完成了， 这个能理解打3个7，

市场在短期依然会围绕这儿下去上来下去上来下去上来。 懂吗？ 今天也一样， 3674这个位置跌下去， 破掉它出恐慌盘， 然后再拉回来。

再拉回来， 这个动作一次又一次地进行中， 这就是当前市场的真实样子。 好吧，

这个大家把它把它搞清楚就行了， 截止到今天走到现在的行情， 你依旧把它当成拐点没出现的反复行情，

你可以把今天行情当成4月8号拐点出现这里边儿的其中一天行情。 这么讲能听懂， 咱们能不能明白， 就这你就要把今天行情暂时依旧把它当成拐点出现里的这种行情。 它不是现在看不出来是启动行情，

3674 是不是一个不能突破的铁底呢？ 呃， 我们不能完全这么说。 不能完全这么说， 我再说一遍， 不能完全这么说， 虽然它大概率是一个。 现在护盘资金的防守的点位， 但是我们不要高估护盘资金， 对于今年的点位的一个这种叫做叫做什么呀，

什么意思呢？ 就是说从今年的整体的市场表现而言。 护盘资金是没有点位的， KPII的我们认为3741对不对， 是一个不能突破的底，

是不是啊。 啊也许是啊也许是我们就得看如果说市场继续走弱的话， 如果外围再发生一系列， 你比如说这个原油现在已经到一百一零了， 如果继续走强的话， 会不会对市场形成再一度的压力， 这个问题上我觉得我们仍然是要关注市场的。 那现在无论是你到底是满仓，

今天严格上面来讲呢， 上证已经三天不新出现了三天不新低啊对吧， 上证出现了三天不新低，

更加应该重视的是什么指数就什么指数， 在这一轮的这个杀跌的过程当中啊， 对企稳的这个指引更具有可参考性。 双创， 科创、 创业。 是吧， 啊非常好， 双创啊双创指数创业板指数。 和什么呢？ 和科创板指数。 为什么要看创业板指数和科创板指数？ 有几个原因。 第一个原因是本身对于市场情绪的自然反馈的过程当中， 双创指数就比上证指数要相对来讲要灵敏一些。 因为上证指数其实我们经常可以看到啊， 这是这个银银行的异常的表现， 所以说银行的这样一个表现， 或者说反正就是这个指数是护着的。 啊经常出现啊， 这个每天很很多股票下跌4000家公司下跌， 上证指数是涨的这样一个情况。 而上证指数其实它本身它现在可参考性就没有那么大了。

这一轮市场当中杀跌的核心是什么呢？ 核心就是科技方向， 核心是科技， 那么要想这个市场企稳， 那就反过来， 就是你得科技企稳， 那么科技企稳的话， 变相的是什么指数啊。 知不知道双创指数吧？ 是不是双创指数啊？ 你如果科技不企稳， 你大盘就起不了稳。 是不是它是这轮杀跌的核心。

是上证指数出现三天不新低， 可是今天科创指数有没有3天不新低啊。 创业板指数有没有3年目前低啊？ 没有。 他们今天刚刚创下新低， 今天在开盘的时候都双双创下新低。 就算出现3天不新低， 那也得后天。 就算科创指数啊创业板指数要出现3天不新低， 那也最起码都要到后天才能够去判断。

你像今天大金融大消费回调了， 其实它就是腾地儿。 腾地儿过两天如果科技再回调的时候， 他们再少跌点儿， 这样的话大盘跌速就比较慢比较慢啊， 或者说过两天科技如果回调的时候呢， 银行再去涨。 对吧， 银行再去涨， 哎一来一回让整个市场就磨上了。 今天现在的情况就是首先你看看懂啊，

今天这个走势很明显不行， 因为你证券不动， 证券下午还还压盘呢， 对吧， 证券下午还有卖盘呢， 那你证券板块整体来讲它波动倒不大。 但是它对市场的影响力是非常大的。 明白吧， 所以说你就明白了， 今天我个人观点， 证券不动的话， 整个市场就算今天不掉下来， 明天科技什么的还是要掉下来的。 然后好在什么呢？

这个能理解吗？ 好了， 我们看一眼成交量啊非常清晰， 今天早盘成交量是不够的。 今天早盘成交量， 所以说呃这个位置还是要耐心呐，

一会儿科技就掉头回来了。 所以说如果这个时候证券能去像那天一样来几次这样的行情， 再叠加上科技的反抽， 很可能今天就顶上去了， 今天一顶上去了就有有说法了。

但是你看， 如果成交量不加大， 后备的增量资金没有， 他不就抽不动了吗。 抽不动之后会怎样呢？ 就会抛盘增加， 抛盘增加会导致什么。 它在冲高回落， 所以你现在重点观察的不是科技就是券商， 别唱反调了。 券商现在还今天早上还在唱反调呢， 如果券商一会儿能拉起来看看能不能把科技推上去， 这样的话市场才能有改观。 这么讲能听懂打字啊，

整个市场现在就是今天超跌反弹啊， 先当超跌反弹来看吧， 走一步看一步啊。 硬件超跌反弹， 但是由于今天成交量不足， 所以需要等什么呢？ 证券去配合一下放量， 如果证券今天就不配合。 那么今天这个位置硬件超跌反弹之后还会冲高回落， 这就是我对今天的判断。 操作上。

这个10月是主跌， 10月主跌是什么意思呢？ 就是等10月跌完了之后。 那么大部分这个空间呢就已经跌得差不多了， 然后最多最多11月的时候， 月初有那么个下挫， 也就这样了。

辅助性的这个数据是什么呢？ 就是A股历史上创业板下跌的极限是38%。 就是历史记录是38%。 现在跌了多少呢？ 现在跌了35%。 就是这是一波下杀的这个极限跟已经逼近历史， 这个已经逼近历史记录了啊， 所以我觉得现在这是第一个等就可以了。

然后呢， 我们所谓的中杯超大杯的话， 就实际上就是11月的话呢， 中途某一周可能会反弹， 但是具体哪一周的话不好猜， 我得等到了之后再说。 啊， 我觉得出现在上半周的概率相对大一点， 然后呢，

就10月份， 如果说10月份能够最终是个下跌状态的话呢， 那么11月份的话呢， 就它连续上涨的概率不大。 就可能就是中途中就是中途会给你抽一下， 就是一周抽上去， 但是连续反转这种概率会非常小，

今年还有行情吗？ 今年有行情啊。 今年我们期待了所有的就是也许没有大利好， 但是会有所谓的利空出尽啊。 利空出尽什么呢？ 10月份的加息， 呃， 如果不加息啊， 不加息啊。 然后呢， 这个这个这个11月3号的呃中期选举啊， 中期选举还有11月18号的这个这个这个叫什么APEC会议啊， APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

如果说熬到了11月底的时候。 那这个时候的话。 这个12月就可以期待一下了。

但是12月的时候。 那是一个很乐观的描述了。

去联系一下呃。 呃对这个呃机构年底肯定会减仓的啊， 就一些高位肯定会减仓的。 所以呢到了12月份的时候， 呃大家还世宝持一定的防守姿态， 我觉得是更合理一点的啊这个到了12月底的时候， 因为它有一个季节性的问题啊，

如果说但是我们话说回来， 如果说整个的这样一些啊利好的程度没不是很大啊， 或者说它只是渐进式的托底式的这样一个状态的话。 考虑到现在的这样一个经济又有一定的这个下行的压力， 那么我们至少在今年来看的话， 市场可能很难冲破前期的高点。 啊很是很难冲破前期高点的， 如果说正， 如果说利好的这一个程度没有那么的大啊， 它只是托底式的， 只是渐进式的啊， 这样一种情况的话， 那么可能就今年很难突破这个。 前面那个高点。

某某人还说是14000， 太扯了， 4300都过不去。 某某人还说是14600。

如果说熬到了11月底的时候。 那这个时候的话。 这个12月就可以期待一下了。

但是12月的时候。 那是一个很乐观的描述了。

然后呢， 正经的比较大的机会在明年的二季度是比较大概的啊， 所以这么是这么几个几个过程啊，

今年还有行情吗？ 今年有行情啊。 今年我们期待了所有的就是也许没有大利好， 但是会有所谓的利空出尽啊。 利空出尽什么呢？ 10月份的加息， 呃， 如果不加息啊， 不加息啊。 然后呢， 这个这个这个11月3号的呃中期选举啊， 中期选举还有11月18号的这个这个这个叫什么APEC会议啊， APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

这是我说的第一个点， 第二个点关于这个市场是不是牛熊的这样一个问题啊， 首先我认为市场其实我。 一直认为市场是个猴市， 就A股市场它是个猴市， 它上蹿下跳啊， 嗯大涨啊大跌啊， 大涨大跌， 它一直都是这样子的， 只有美股那一种啊它属于长流啊是不是， 美股那种是长流。 啊但是呢， 这里面呢， 就是说其实如果说A股市场用波段去进行看待是更加合理的。 那如果说你用波段去看待这个市场的话， 大跌之后必有大涨啊， 大跌之后必有大涨， 你就知道后续的时候其实它还有波段。 那么后来涨了之后呢， 涨涨完了之后呢， 你你再防守一段啊， 然后再再取下一个波段， 你就用波段的视角去看待这个A股市场， 实际上是更加合理的。 更合理的啊， 如果说你用波段的视角去看待这个市场的话， 那就无所谓牛熊。 是不是那就无所谓， 牛熊牛市的时候我跟大家讲，

所以说整个市场像我讲的， 甭管你买的是啥吧， 至少在未来的一个月里边儿。 大家是站在同一个阵营里的。 不存在说我这个就得买，

其实现在不存在这个问题。 我的个人观点就是在接下来的一段时间里， 大家整体会统一， 整体会统一。 哎， 等过了这个阶段， 市场还会分化， 就这个逻辑大家要讲清楚， 为什么？ 因为现在整个市场的价格低。 整个市场价格低， 整个市场价格低呢， 它有个好处就是。 以同样的钱。 在这儿就能把它拉起来了。 但是呢， 市场价格越来越高， 你想再把它拉起来， 就得花更多钱。 但如果没有更多钱怎么办呢？ 有的东西就下去了， 有的东西继续涨， 主线就是这么出现的。

什么主线不主线， 大家都能往上走一走。 但是随着位置越来越高， 市场里的钱不足以推动大家都往上涨的时候， 就会分化。 分化的意思就是资金抱团的东西再涨一批。 剩下的东西就掉下去， 这样钱才够分。

这是我说的第一个点， 第二个点关于这个市场是不是牛熊的这样一个问题啊， 首先我认为市场其实我。 一直认为市场是个猴市， 就A股市场它是个猴市， 它上蹿下跳啊， 嗯大涨啊大跌啊， 大涨大跌， 它一直都是这样子的， 只有美股那一种啊它属于长流啊是不是， 美股那种是长流。 啊但是呢， 这里面呢， 就是说其实如果说A股市场用波段去进行看待是更加合理的。 那如果说你用波段去看待这个市场的话， 大跌之后必有大涨啊， 大跌之后必有大涨， 你就知道后续的时候其实它还有波段。 那么后来涨了之后呢， 涨涨完了之后呢， 你你再防守一段啊， 然后再再取下一个波段， 你就用波段的视角去看待这个A股市场， 实际上是更加合理的。 更合理的啊， 如果说你用波段的视角去看待这个市场的话， 那就无所谓牛熊。 是不是那就无所谓， 牛熊牛市的时候我跟大家讲，

因为行情上涨初期。 速度是最快的。 行情上涨初期。 一周涨个10， 平均股价涨10%， 跟玩儿似的。 但是过了这段时间， 后边又开始慢起来了。

市场真启动的时候。 对吧， 两三天就给你干上去了， 但没启动之前呢，

对吧， 底这个东西要出现就直接拉起来， 绝对不带给你机会的。 要没出现它就会反反复复磨阴跌。 明白吧， 要涨就是快速脱离起飞， 要不涨那就是反反复复的。 这个你心里药明镜啊，

它是没有办法争争抢抢的， 等真启动的时候， 可能一下跳空就上去了。 上去之后就没完没了地就开行情了。 但是现在不是。

这是我说的第一个点， 第二个点关于这个市场是不是牛熊的这样一个问题啊， 首先我认为市场其实我。 一直认为市场是个猴市， 就A股市场它是个猴市， 它上蹿下跳啊， 嗯大涨啊大跌啊， 大涨大跌， 它一直都是这样子的， 只有美股那一种啊它属于长流啊是不是， 美股那种是长流。 啊但是呢， 这里面呢， 就是说其实如果说A股市场用波段去进行看待是更加合理的。 那如果说你用波段去看待这个市场的话， 大跌之后必有大涨啊， 大跌之后必有大涨， 你就知道后续的时候其实它还有波段。 那么后来涨了之后呢， 涨涨完了之后呢， 你你再防守一段啊， 然后再再取下一个波段， 你就用波段的视角去看待这个A股市场， 实际上是更加合理的。 更合理的啊， 如果说你用波段的视角去看待这个市场的话， 那就无所谓牛熊。 是不是那就无所谓， 牛熊牛市的时候我跟大家讲，

其实大概率已经到了底部区域， 但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊，

市场只是长期的处在一个磨底的状态， 那到什么时候量能能起来呢？

大家就会发现一个很什么很呃很重要的问题是什么？ 就是量能上不来的情况下， 市场就是在轮动， 市场不会有持续性行情的。 那前面两天这个因为我们所谓的军演啊，

所以市场只要一涨上去就会卖， 一涨上去就会抛压， 一涨上去就是抛压， 这就是为什么在没有增量资金的情况下，

它托不起市场的情况下， 就是游资跟量化的天下。 啊，

所以我告诉大家一个点， 就是现在什么一个没有增量的任何没有增量的反弹。 都不是一个可以持续的一个行情状态， 市场的底到底是什么情况总在问我，

市场的量能一天起不来， 所有的反弹你都可以当， 所有的上涨都可以当反弹看啊， 当脉冲性的反弹看啊。 啊， 你就可以按照这个逻辑去看待问题，

我觉得投资你要抓一个核芯原则的市场的量能上不来， 市场是不可能走持续性的走强的那。

所以我觉得就是就是说你对于底仓的话呢， 你原本已经套住了， 对于一些已已经已经套住的人， 你也没有什么动的必要。 啊， 关键是关键是对于很多人来讲的话，

白折腾一回啊， 对于一些加仓的部分的话， 那你是可以考虑走的， 如果赶上美股大跌，

然后呢， 但是你原来的仓位你可以不动。

所以说我才提醒大家， 你短线上这个位置没有办法， 我也提醒大家星期五上个星期五中午提醒的。 我说短线上你得卖。 因为短线它不快， 但你不做短线的， 你得顶着， 谁爱割肉谁割肉， 因为它要动的时候一下就起来了。 这么讲能听懂，

在有机会的时候， 踏实多挣点儿， 比啥都强。 啊， 不要老想着躲崩对吧？ 咱就是说站在光里这事儿啊， 一开始踏踏实实在里边儿也不动就掉， 到现在又能怎么样呢？ 对吧， 你看这个其实就佐证了一个问题哈， 就你不用想崩。 啊， 你跑不掉， 每回都没跑过。 对吧， 就踏踏实实， 你就在里面就掉到现在又能怎么样呢。

有机会的时候多挣点儿。 真崩的时候对吧， 你肉厚能扛一扛。

逃不掉危机啊， 那你就趁着他还在干预， 在推动再让它过热的过程当中， 把血条增厚一点。

是有的大哥就是我们肯定是主张就是尽量别趴着别动啊， 但是有的大哥他趴不住，

这就是我的原理， 就是当前市场当中的没啥是应该卖的。 就没有什么是应该卖的。 你买啥都不该卖了， 它不像6月份7月份8月份9月份，

但现在没有什么是该卖的。

这么讲能听懂， 打能没有什么是该卖的， 你套死在科技上， 你也不该卖呀。 你买在消费上， 你买在金融上， 你买在硬件上也好， 软件上也好， 就没有什么是在当下该卖的你要卖， 你等一个上涨出来后再去决定哪个继续留， 哪个调走， 那是上涨之后的事儿。

这个能理解打3个7， 所以说面对这种行情， 我给大家的建议是比较清晰的。 比较清晰的。 对吧， 就是等你就死等就行了， 6月份。 死等不上车， 这个位置就是死等不下车。 你没有别的招儿， 知道买啥自己买去，

哎， 熬住你就挺住就行了， 最终比啥呀，

就是说扛到现在的也先， 也要先清啊，

我提醒大家我说一定要顺势而为啊是吧， 概率学上要顺势而为啊，

这个没有做几律的也要怎么样啊， 要要控制一下风险啊。

去联系一下呃。 呃对这个呃机构年底肯定会减仓的啊， 就一些高位肯定会减仓的。 所以呢到了12月份的时候， 呃大家还世宝持一定的防守姿态， 我觉得是更合理一点的啊这个到了12月底的时候， 因为它有一个季节性的问题啊， 它有一个季度就是每个月啊，

你是可以忽略指数的， 就你不要太在意指数， 就你其实也不用太去管指数涨跌， 你平时小仓位的话是完全可以去参与一些题材的。 就比如说， 你说我拿个每天拿个三四成， 我去做的话， 这你完全可以。 我觉得最经典的就是什么呀？

你就拿个三四成去做就完事儿了。 然后没有那个本事的话， 你就你就认定两个低位的， 就拿个三四成来回去做T就完事儿了。 然后什么时候有这种你觉得说哎指数到底儿了，

现在比较简单啊， 我认为对于一些低位方向来讲的话。 我觉得这个可以比较忽略这指数啊， 平时的话拿个三四成我觉得是可以去做的啊， 但是但是第2个的话呢，

下回还上不上杠杆了？ 还还爆仓爆仓了， 这就各位爆仓了就是快爆仓了， 说明什么问题。 快爆仓了， 说明自己对于自己这个能力没有一个精准的判定。 就如果给自己判断相对比较准的话。

呃， 当然有大哥说， 我的同行谁呀？ 这是满仓满融， 快爆仓了， 那就不是我的同行啊。 我的同行应该都不能炒股票。

你如果现在的仓位很低， 你可以放一个很小的仓位去去去跟着啊， 跟着护盘资金一起买一点问题也是不大的。 但是你不要上上很高的仓位， 在现在这个时间点是性价比不好好吗？ 啊，

如果从从右侧角度来讲的话， 你现在其实应该什么股票都不能去做， 也就是说不管涨还是不管跌， 你都不能去做。 然后你只需要等待一个非常非常朴实的道理。 就是站上五天线了之后再说。 只要上不去的话， 你都不需要做。

对于一些这种指数级别的机会， 我认为还需要去等。

所以我告诉大家， 包括我们在我们内部一直从上周一我就开始告诉所有的人啊， 是上周一还有还是上上周一， 上上周一10月份基本上回来之后的第二周， 我就告诉大家不要抄底， 不要抄底啊， 不要抄底， 量能起不来， 所有的拉升反弹。 都不是你抄底的契机都不是你。 去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念，

但是我建议大家在现在这个时间节点， 一定还保持一个相对谨慎的态度来观望它， 不要急于抄底啊， 等市场把底部走出来。 再逐步地去加加你的杠杆呀， 哎， 不要我面不加杠杆啊， 不加杠杆啊， 就是加你的一些风险， 加你的仓位也好啊， 这样相对的呢更稳妥一些啊。

现在呢， 用更好的姿态就是首先我建议你的现在的账户仍然是要以对冲的。 结构来面对现在的市场的， 等市场的底部走出来之后， 什么叫市场底部走出来？ 量能温和地放大。

下一个就是3800。 真正的站稳了380038503900之后。 啊， 站稳了3800之后， 我们再说逐步的你去放开你的一些这个科技的仓位， 啊可以可以这个多一点科技仓位， 用这样的调仓位的形势去面对市场， 而不是单压的形势去面对市场， 否则你这个这一路走得很辛苦啊。

毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩，