博主总结概览 · 2026-10-21

然后你毕竟外外围是大跌的嘛。 就是说白了就是就说白了就是就是你今天虽然说没怎么涨， 或者说你只是一个深V而已也没有涨， 但是说你在外围大跌的背景下已经很庆幸了。

我想我估计今天虽然走位了， 很多人还是失望的， 因为你们可能大家可能觉得是应该是个大涨， 结果它只是一个小红而已。

所以我觉得今天这个反弹的话， 只能是一个很比较弱的反弹， 就比较弱一点。

就是就是你既然说今天是一个很， 就是没有实现一个放量放量反弹嘛，

结果赶上美股大跌了。

但是。 如果你以日为单位。 那你可能就只能观察到什么。 市场比较低迷。 啊， 凉凉的。 比较担忧。

对吧， 你看有大哥说扛不住了啊，

我们看什么样的判断也都来了啊啊什么样的这种观点也都来， 但是大部分的那还是啊相对悲观啊或者叫看空的这种观点。 是这样的吗？ 啊各位了解到看到的是这样的吗？ 是看到悲观的看空的更多扣个1啊相对乐观的啊， 认为接下来有机会的扣个2。

这个相对较为复杂啊， 但是至少我们从直播啊这个评论区的内容来看啊， 大部分大哥还是相对偏悲观的。 啊， 比如说具体一点的情况就是很多大哥明明满仓， 但是他说完蛋了， 要完蛋了， 要完蛋了对吧？ 但是这种现象很多啊， 我们也能理解这种满仓看空的矛盾啊， 无非是给自己搞一个心理对冲吧，

现在市场就是一个很萎靡啊。

其实也不为过啊， 我想无论是大家的冰点。 还是机构的冰点， 还是机构的信心的萎靡， 资金量的萎靡，

从现在的角度讲， 今年的赚钱效应是非常差的啊， 赚钱效应是非常差的。 今年的整体指数在周五的时候， 呃， 红利是翻红了啊， 红利是翻红了，

这个今天我倒没有统计啊， 大概率呢是反正基本上是全是负的啊， 所有的指数全是负的啊从。

上周四的时候呃， 今年的指数到上周四只有科创50是1%点几啊， 其他的宽基指数全是负值啊， 全是负值，

这个是一个大多数的行为， 今年的权益类的基金百百分之六十几全是亏的啊， 全是亏损的，

上周新成立的主动偏股的基金的规模。 上周啊， 新成立的主动偏偏股的基金的规模。 是0.16亿啊， 只有0.16亿是。 1600万啊，

你还在苦苦等着反弹吗？ 但是怎么等也等不来。 现在是天天骂街天天跌， 有多少人期望反弹之后清仓离场的？

等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩， 根本谈不上救市，

就合约1370亿美元。 波动率指数VIX呢今天大幅回落， 市场的短期对冲压力减少， 推动了美股的反弹。 上个周五标普500的看跌期权交易量激增到刷新了历史记录， 所以嗯，

这个部分恐慌情绪暂时得到了缓和，

嗯， 今天科技股的卖压呢出现了缓和， 但是风险并没有全面的解除。 这种反弹能否持续仍有待观察哈， 资金并没有完全离开这个股票市场， 而是在不同板块之间中芯分配呃这个风险敞口。 所以呢， 目前我们仍然以健康回调来看待本轮调整， 而不是大家所担心的要大崩盘了大交代了什么的。 行，

美股迅速扭转了跌势， 标普500盘中一度拉升到7748点附近。 以色列第12频道和新阿拉伯人综合报道，

股指随即又回吐了部分涨幅， 日内剩余时间一直维持在7700点和7730点之间， 高位横盘消化绞杀期权。 从交易层面看，

说不定这个选举前才是真正的最后平静的时光呢。 标普500指数最近四个交易日整体处于震荡状态， 波动率掉了很多。 上个周五被恐慌的交易员们疯狂抢购的看跌期权， 在这种持续震荡的波动中迅速贬值。 所以说，

但是这会儿掉下来了啊， 这会儿掉下来五零也还可以哈。 就是现在就科创红了是吧。 啊， 这会儿就科创网了啊。 嗯， 还些许有些犹豫， 资本些许还是有些犹豫的哈。 嗯， 但是这个对， 但对现在大哥说好像现在是稳了哈， 就是些许有些犹豫。

但是基本上我们说稳住是稳住了啊。

反正反正现在行情就这样吧， 有的大哥可能也就是比较焦虑， 还是比较焦虑哈。 没有看到来得那么快的起飞。 是吧， 那么大的反弹啊， 还是有些许的焦虑的， 呃， 过程还是要有的啊， 但是稳住啊， 现象上还是比较明朗的啊，

欢迎大家。 今天还是科技某些大票补跌， 存储方面的半导体方面的， 呃光模块方面的科技大票补跌啊， 欢迎大家。

大家能不能理解半导体存储？ 对吧， 光模块。 消费电子元器件、 通信设备。

今天还是就是针对性下跌， 并且今天呃没啥戏，

哎， 今天科技白跌了。 嗯， 今天所有的科技板块白跌了， 没没没出恐慌盘， 你看半导体今天没出恐慌盘， 这就阴跌行情， 白跌了，

然后你看这个CPU通信设备这个存储芯片也是一样的。 今天存储芯片探底了， 有小下引线了。 但是有量吗？ 没有量， 所以明天继续。

呃， 跌停板一个都没有， 跌幅超过5%的股票也非常少。

回来又不掉下去， 整个市场也没有恐慌盘，

今天的行情简单说， 大盘波动很小， 个股涨跌幅度都不大。 对吧， 市场分化也没有什么赚钱效应， 也没有亏钱效应， 对吧，

呃， 现在是略微高开， 呃， 整个市场整体还凑合事儿吧， 就正常这么没啥太多波动。 重点还是看呃开盘之后的表现对吧，

嗯， 高开没啥用啊， 高开不用看没啥用的啊。

然后呢， 呃， 创业板科创板是高开的嘛， 高开之后你会发现也没有增量资金是吧？

还可以， 今天早盘现在成交量还是可以的。

现在行情已经回到原点了好吧。 今天早盘情况也是一样的啊， 涨停板很多， 跌停板没有， 整个市场磨盘。 这种状态下对吧，

你还在苦苦等着反弹吗？ 但是怎么等也等不来。 现在是天天骂街天天跌， 有多少人期望反弹之后清仓离场的？

等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩， 根本谈不上救市，

已经连续5天了。 啊， 市场连续5个交易日在这儿是横着的。

你会发现其实大部分股票都差不多。 你会看跟指数。 基本上差异不大。

你要是连贯地看， 你会发现在这儿实际上已经横了5天了。

市场已经连续横5天了啊。 那么横住就是第一阶段啊，

磨上了啊， 成交量也不大不小， 早上我看记得成交量是略微放大的， 但整体来讲波动不大， 波动很小啊。 波动很小， 沪深300波动也很小， 都波动很小。

大盘还是在3674点附近是吧， 上下波动啊。

当前行情你可以看看上证指数啊。 在大盘出现序列低九之后， 其实没有下跌了啊， 对吧？ 前期低点这个位置反反复复是有可能的， 但是呢， 日线级别序列低九出现之后， 它有非常明显的横盘， 就是这个位置有一定的抵抗啊好了， 9.05到了， 当前市场的问题就是昨天市场的上涨没有用。

现在科技大票对市场的影响力比较小。 比如说我们看沪深300对吧， 从出现日线序列低9之后， 我提醒大家加仓沪深300到现在。 对吧， 其实他就不太动弹。 其实他就不太动弹， 本质本质逻辑就是这个位置有资金承接， 但是呢还没有出现拐点。 这个地方我给大家讲过这些道理，

短期围绕着三六七四点上上下下来回对吧， 割逼你割肉止损的这个走势仍然是存在的。

呃， 现在是略微高开， 呃， 整个市场整体还凑合事儿吧， 就正常这么没啥太多波动。 重点还是看呃开盘之后的表现对吧，

嗯， 高开没啥用啊， 高开不用看没啥用的啊。

然后呢， 呃， 创业板科创板是高开的嘛， 高开之后你会发现也没有增量资金是吧？

还可以， 今天早盘现在成交量还是可以的。

现在行情已经回到原点了好吧。 今天早盘情况也是一样的啊， 涨停板很多， 跌停板没有， 整个市场磨盘。 这种状态下对吧，

标普500收涨0.41%， 纳指收涨1.11%， 道指呢收跌0.07%。 半导体与大型科技股成为反弹的力中芯， 吸引了部分买盘， 但市场整体的上涨的广度依然偏弱， 场内个股下跌数量超过了上涨的数量， 周期股多数承压。 所以今天就更像是对科技板块超跌的一个修复哈，

说白了， 你市场的真实状态远远没有指数看上去那么垃圾。 远远没有， 就为什么呢？

他们的这个走势跟跌幅。 尤其是很多的防御方向。 跟指数完全不一样。 然后呢， 涨跌也完全不一样， 它它的真实状态是什么呢？

这是这个银银行的异常的表现， 所以说银行的这样一个表现， 或者说反正就是这个指数是护着的。 啊经常出现啊， 这个每天很很多股票下跌4000家公司下跌， 上证指数是涨的这样一个情况。 而上证指数其实它本身它现在可参考性就没有那么大了。 是吧， 这个是一个点，

对， 你看现在这个情况结构就非常明显。

对吧， 你看今天就明显就是主板涨。 啊， 然后就是双创跌。 诶，

在最近这段时间啊， 市场确实我们看到了， 尤其是科技相对跌得比较多一点，

你像今天大金融大消费回调了， 其实它就是腾地儿。

我觉得不太行。 大金融都主动今天带头往下压盘了。

大家认真听啊， 沪深300你能看到的就是科技对它的影响力。 已经小于大金融、 大消费对它的影响力了。 这一点你有没有注意到， 就科技对沪深300的影响力。 已经小于。 什么大金融大消费对他的影响力了。

但是它白费。 但是今天大金融大消费的下跌。 它就下跌了。 哎， 现在是跌了0.9%1%吧。

今天这个走势很明显不行， 因为你证券不动， 证券下午还还压盘呢， 对吧， 证券下午还有卖盘呢， 那你证券板块整体来讲它波动倒不大。 但是它对市场的影响力是非常大的。

今天就是小普跌， 下午银行有一定的小回暖，

以存储为例， 你看半导体走势有没有意思， 早上都分叉了。 大家看半导体早上都分叉了， 黄的往上走低， 这个白的往下走。 对吧， 说明什么， 半导体的大票还在跌， 但是半导体的小票今天早盘都不跌了。 多清楚。 看到没有， 存储也是一样的， 通信设备都一样， 你看通信设备光模块啥的， 大票往下跌， 小票都跌得不多了。 就当前市场还是针对性比较强一些。

再等几分钟我们再看成交量， 就是黄色线红了啊， 白色线继续往下。 黄色线红的意思就是小盘股今天早盘表现还行， 小盘股表现还行，

整体涨价数大家也能看到也够对吧， 但是呢， 大盘股都不涨， 银行今天早上也不涨， 证券保险都小阴跌对吧， 然后呢， 呃科技里也是非常明确。

那以半导体为例， 半导体的小票已经红了， 但半导体里的大票还是绿的。 对吧， 刚才我们看到通信设备其实也像通信设备， 你看通信设备里的小票红了， 通信设备里的大票还是绿的。 就整个市场今天早盘走势还是分化的，

10月15号的时候。 那这个指数最低摸到了36743674现在大家又开始聊到底要不要回到3000了啊， 3000了啊，

指数跌了13%， 很多的朋友们账户跌了30%~40%啊。 我觉得到底是一个什么样的盘面的情况？ 量能为什么会萎缩成现在这个样子啊？ 那3741破了啊， 我们一直说在7月20号的时候，

都被护盘资金拉起来了， 那结果在15号的时候啊， 跌破了三千七四幺， 触跌触到了最低点的3674啊。 那这个位置破了之后，

哎什么市啊是20%啊， 现在沪深300回撤了19%啊， 17.9啊， 17.9。 我们当然是算的算法呢，

但是创业板指跟科创五零回撤了将近40%了啊， 回撤了40%了， 北京五零也回撤了38%了啊， 所以呢。

其实从今天的角度讲呢， 沪深300今天齐实创了年内的新低。 啊年内的新低， 呃， 这个深成指啊， 深圳的成指呢也创了年内的收盘的新低， 创业板指也是啊， 所以其实这是今天比较魔幻的这个地方啊。

港股的问题呢， 首先港股呢是一个爹不亲娘不爱的东西啊，

当时恒科去年11月12月份的时候涨得还可以啊， 涨得还可以， 那到现在已经今天又跌了嘛， 今天又跌了， 应该已经跌到最今年的最低点了吧， 差不多了啊。

今天严格上面来讲呢， 上证已经三天不新出现了三天不新低啊对吧， 上证出现了三天不新低，

这一轮市场当中杀跌的核心是什么呢？ 核心就是科技方向， 核心是科技， 那么要想这个市场企稳，

是不是它是这轮杀跌的核心。 主力。

是上证指数出现三天不新低， 可是今天科创指数有没有3天不新低啊。 创业板指数有没有3年目前低啊？ 没有。 他们今天刚刚创下新低， 今天在开盘的时候都双双创下新低。

这个因为今年从现在的时间点来看， 10个重要的宽基指数全都转负了。

常见的基本上所有的。 好像前两天还有一个科创50还是也转负了， 现在也也转负了， 也已经转负了。 全部转负了， 赚钱效应不强。 对， 所以今年其实是没有赚钱效应的，

从最高点现在科创板和这个科创50啊， 科创板跟这个创业板指都已经回撤将近40%了。 哎呦啊， 将近百分之幅度很大啊， 38左右。

动不动就百分之六七十的下跌， 很多芯片股跌到70%了， 就搞点酸啊。

而不是说我单纯拿科技拿科技， 科技已经从高点到现在为止已经跌了40%了啊，

10月15号的时候。 那这个指数最低摸到了36743674现在大家又开始聊到底要不要回到3000了啊， 3000了啊，

指数跌了13%， 很多的朋友们账户跌了30%~40%啊。 我觉得到底是一个什么样的盘面的情况？ 量能为什么会萎缩成现在这个样子啊？ 那3741破了啊， 我们一直说在7月20号的时候，

都被护盘资金拉起来了， 那结果在15号的时候啊， 跌破了三千七四幺， 触跌触到了最低点的3674啊。 那这个位置破了之后，

哎什么市啊是20%啊， 现在沪深300回撤了19%啊， 17.9啊， 17.9。 我们当然是算的算法呢，

但是创业板指跟科创五零回撤了将近40%了啊， 回撤了40%了， 北京五零也回撤了38%了啊， 所以呢。

其实从今天的角度讲呢， 沪深300今天齐实创了年内的新低。 啊年内的新低， 呃， 这个深成指啊， 深圳的成指呢也创了年内的收盘的新低， 创业板指也是啊， 所以其实这是今天比较魔幻的这个地方啊。

港股的问题呢， 首先港股呢是一个爹不亲娘不爱的东西啊，

当时恒科去年11月12月份的时候涨得还可以啊， 涨得还可以， 那到现在已经今天又跌了嘛， 今天又跌了， 应该已经跌到最今年的最低点了吧， 差不多了啊。

说白了， 你市场的真实状态远远没有指数看上去那么垃圾。 远远没有， 就为什么呢？

他们的这个走势跟跌幅。 尤其是很多的防御方向。 跟指数完全不一样。 然后呢， 涨跌也完全不一样， 它它的真实状态是什么呢？

但是这会儿掉下来了啊， 这会儿掉下来五零也还可以哈。 就是现在就科创红了是吧。 啊， 这会儿就科创网了啊。 嗯， 还些许有些犹豫， 资本些许还是有些犹豫的哈。 嗯， 但是这个对， 但对现在大哥说好像现在是稳了哈， 就是些许有些犹豫。

但是基本上我们说稳住是稳住了啊。

反正反正现在行情就这样吧， 有的大哥可能也就是比较焦虑， 还是比较焦虑哈。 没有看到来得那么快的起飞。 是吧， 那么大的反弹啊， 还是有些许的焦虑的， 呃， 过程还是要有的啊， 但是稳住啊， 现象上还是比较明朗的啊，

因为我们看这各大指数啊， 国内主要的4个指数对吧， 沪深主板啊， 还有双创。 啊， 这四大指数都是好的。 啊， 只有创业板反正相对诶相对差一点啊， 因为创业板里的光差一点啊，

当前行情你可以看看上证指数啊。 在大盘出现序列低九之后， 其实没有下跌了啊， 对吧？ 前期低点这个位置反反复复是有可能的， 但是呢， 日线级别序列低九出现之后， 它有非常明显的横盘， 就是这个位置有一定的抵抗啊好了， 9.05到了， 当前市场的问题就是昨天市场的上涨没有用。

现在科技大票对市场的影响力比较小。 比如说我们看沪深300对吧， 从出现日线序列低9之后， 我提醒大家加仓沪深300到现在。 对吧， 其实他就不太动弹。 其实他就不太动弹， 本质本质逻辑就是这个位置有资金承接， 但是呢还没有出现拐点。 这个地方我给大家讲过这些道理，

短期围绕着三六七四点上上下下来回对吧， 割逼你割肉止损的这个走势仍然是存在的。

道指收涨1.02%。 与昨天相比哈， 市场广度有所改善， 上涨股票数量明显多于下跌的股票， 传统工业与周期股整体跑赢科技股，

你按摩也按摩不好是不是啊？ 但是现在这行情啊， 各位， 银行又涨了是不是。 那银行又涨了哈， 白酒也涨了哈。 然后还有然后还有什么涨了。 啊， 当然银行涨也没有创新高哈， 银行跌两天又上来了是吧？ 嗯。

大盘红了。 哎呀， 你看看， 说着说着大盘红了。

你看看那不是光那不是光， 大盘涨了， 二盘也涨了， 都涨了嘛。

但是你还是念一下吧。 你看现在对你看现在市场反应强的这个这一瓶都是指数啊， 这一瓶都是指数对吧。 你看这指数里边是科创二百科创100， 然后平均股价中证2000排叙事微盘股啊就是你看这是所有的哈。 就是你炒股票这几个指数都得对吧，

这不很明显嘛， 就小盘股。

科创200里边大部分都是应该100亿以内的了啊啊， 所以你看这个风格变化是很明显。 啊，

真正出现对吧， 你看上证50， 如果按照这些指数的排序来看的话， 上证50是咱不能说跌幅， 跌幅也不大啊， 但是最绿的排序。

而双创弱。 今天的情况是什么？ 双创稍微强一点儿。 主板弱啊， 当然主板弱的不是那么极端啊，

我觉得这会儿科创200涨了4点多了哈， 科创100涨了3.6， 科创200涨了4.3。

综指综指应该对吧， 科创综指这会儿应该也涨了个3.3.06了， 你看看。

以存储为例， 你看半导体走势有没有意思， 早上都分叉了。 大家看半导体早上都分叉了， 黄的往上走低， 这个白的往下走。 对吧， 说明什么， 半导体的大票还在跌， 但是半导体的小票今天早盘都不跌了。 多清楚。 看到没有， 存储也是一样的， 通信设备都一样， 你看通信设备光模块啥的， 大票往下跌， 小票都跌得不多了。 就当前市场还是针对性比较强一些。

再等几分钟我们再看成交量， 就是黄色线红了啊， 白色线继续往下。 黄色线红的意思就是小盘股今天早盘表现还行， 小盘股表现还行，

整体涨价数大家也能看到也够对吧， 但是呢， 大盘股都不涨， 银行今天早上也不涨， 证券保险都小阴跌对吧， 然后呢， 呃科技里也是非常明确。

那以半导体为例， 半导体的小票已经红了， 但半导体里的大票还是绿的。 对吧， 刚才我们看到通信设备其实也像通信设备， 你看通信设备里的小票红了， 通信设备里的大票还是绿的。 就整个市场今天早盘走势还是分化的，

农业板块在前边， 跌幅榜上也没有太多东西对吧？ 跌幅榜上没有太多东西， 就一个贵金属比较抽象是吧，

开盘了啊， 看看这银行开盘就红了， 证券保险也不跌， 大金融这个不跌， 消费也不跌。 呃， 油继续涨， 市场风格没啥切换， 农业继续涨， AI应用方向也不跌，

好了啊， 现在整体表现就是低开低开磨盘， 养殖业今天上涨， 农业上涨也没啥好讲的，

真正跌幅比较大的品种比较少啊。 呃， 今天早盘零跌停对吧？ 14个涨停开盘， 成交量目前也没看出来啥。

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的，

看证券一会儿能不能补上去， 看证券能不能补上去啊今天早盘目前的赚钱效应还是可行的， 跌幅都不大， 整个市场全市场跌幅超过3%的股票都不到100个。 就今天走势走到现在，

你像今天这种行情， 大盘还跌15个点，

对吧？ 开盘现在12分钟21个涨停也不见也不少啊， 开盘12分钟现在就一个跌停， 整个市场还可以，

所有的硬件今天都是反弹的， 呃， 涨幅榜前边看一下涨停板数量26个等吧。

呃， 现在是略微高开， 呃， 整个市场整体还凑合事儿吧， 就正常这么没啥太多波动。 重点还是看呃开盘之后的表现对吧，

嗯， 高开没啥用啊， 高开不用看没啥用的啊。

然后呢， 呃， 创业板科创板是高开的嘛， 高开之后你会发现也没有增量资金是吧？

还可以， 今天早盘现在成交量还是可以的。

现在行情已经回到原点了好吧。 今天早盘情况也是一样的啊， 涨停板很多， 跌停板没有， 整个市场磨盘。 这种状态下对吧，

标普500收涨0.41%， 纳指收涨1.11%， 道指呢收跌0.07%。 半导体与大型科技股成为反弹的力中芯， 吸引了部分买盘， 但市场整体的上涨的广度依然偏弱， 场内个股下跌数量超过了上涨的数量， 周期股多数承压。 所以今天就更像是对科技板块超跌的一个修复哈，

就搞点酸啊。 今年有1400个股票， 从高点算跌了50%以上了。 50%啊。 据说不知道真的假的，

下跌的股票数量已经达到接近四千只了， 4000只是这几年最多的一年， 就是比。 22年23年熊市的时候还多跌的股票还多。 这个。 我看这个数据我觉得很震惊， 这是五年来这个股票跌呃跌成负收益的最多的一年。 其实。 大家的印象中今天是个牛市啊，

他说牛市是不是得让50%以上的投资者赚到钱， 那你从上市公司下跌数量来看呢， 五千五只500只股票接近4000只支付收益。

这个因为今年从现在的时间点来看， 10个重要的宽基指数全都转负了。

常见的基本上所有的。 好像前两天还有一个科创50还是也转负了， 现在也也转负了， 也已经转负了。 全部转负了， 赚钱效应不强。 对， 所以今年其实是没有赚钱效应的，

从最高点现在科创板和这个科创50啊， 科创板跟这个创业板指都已经回撤将近40%了。 哎呦啊， 将近百分之幅度很大啊， 38左右。

动不动就百分之六七十的下跌， 很多芯片股跌到70%了， 就搞点酸啊。

而不是说我单纯拿科技拿科技， 科技已经从高点到现在为止已经跌了40%了啊，

对， 你看现在这个情况结构就非常明显。

对吧， 你看今天就明显就是主板涨。 啊， 然后就是双创跌。 诶，

在最近这段时间啊， 市场确实我们看到了， 尤其是科技相对跌得比较多一点，

现在市场就是一个很萎靡啊。

其实也不为过啊， 我想无论是大家的冰点。 还是机构的冰点， 还是机构的信心的萎靡， 资金量的萎靡，

从现在的角度讲， 今年的赚钱效应是非常差的啊， 赚钱效应是非常差的。 今年的整体指数在周五的时候， 呃， 红利是翻红了啊， 红利是翻红了，

这个今天我倒没有统计啊， 大概率呢是反正基本上是全是负的啊， 所有的指数全是负的啊从。

上周四的时候呃， 今年的指数到上周四只有科创50是1%点几啊， 其他的宽基指数全是负值啊， 全是负值，

这个是一个大多数的行为， 今年的权益类的基金百百分之六十几全是亏的啊， 全是亏损的，

上周新成立的主动偏股的基金的规模。 上周啊， 新成立的主动偏偏股的基金的规模。 是0.16亿啊， 只有0.16亿是。 1600万啊，

10月15号的时候。 那这个指数最低摸到了36743674现在大家又开始聊到底要不要回到3000了啊， 3000了啊，

指数跌了13%， 很多的朋友们账户跌了30%~40%啊。 我觉得到底是一个什么样的盘面的情况？ 量能为什么会萎缩成现在这个样子啊？ 那3741破了啊， 我们一直说在7月20号的时候，

都被护盘资金拉起来了， 那结果在15号的时候啊， 跌破了三千七四幺， 触跌触到了最低点的3674啊。 那这个位置破了之后，

哎什么市啊是20%啊， 现在沪深300回撤了19%啊， 17.9啊， 17.9。 我们当然是算的算法呢，

但是创业板指跟科创五零回撤了将近40%了啊， 回撤了40%了， 北京五零也回撤了38%了啊， 所以呢。

其实从今天的角度讲呢， 沪深300今天齐实创了年内的新低。 啊年内的新低， 呃， 这个深成指啊， 深圳的成指呢也创了年内的收盘的新低， 创业板指也是啊， 所以其实这是今天比较魔幻的这个地方啊。

港股的问题呢， 首先港股呢是一个爹不亲娘不爱的东西啊，

当时恒科去年11月12月份的时候涨得还可以啊， 涨得还可以， 那到现在已经今天又跌了嘛， 今天又跌了， 应该已经跌到最今年的最低点了吧， 差不多了啊。

那么当前为什么这个市场没量， 这里面在宏观的层面上面也能够得到清晰的解释。

其实在近期的啊量能当中， 其实大家可以清晰地看出为什么整个市场当中量能它提不起来。 提不起来， 第一方面是市场没对经济方面啊缺少信心，

就是现在虽然我们看到现在已经所谓的地量啊， 现在已经到1.4万亿了啊。 这1.4万亿呢， 基本上都是从5月份的3.1万亿的水平跌下来的， 跌半多天。 是1.4万亿。

1.44万亿。 最近几天都是1.4万亿。 进入10月份之后。

2900亿的解禁， 虽然可能在1.43万亿的整体的成交量上， 可能每天大概有150亿左右吧，

尤其是现在相对市场比较弱势的情况下， 一直维护在尤其是10月份一直在1.5万亿左右吧。 你甚至说现在最近一点一直是在1.5万亿以下的情况下， 市场的弱势已经一目了然了。 虽然很多的机构都在说啊，

我个人观点， 今天大盘这个反弹无效。

但是今天不管怎么晃晃悠悠的， 整个市场其实没有跌破3674。 所以说你就会发现今天虽然盘中也有反弹， 但反弹没有劲儿。 没有劲儿， 只有破下去。

短期走势我们看看今天的整体节奏吧， 今天就是没有量嘛， 今天恐慌盘也没出来， 今天我们再看看沪深300，

虽然说你看现在的点位是3715。 低点就在3674。

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的，

看证券一会儿能不能补上去， 看证券能不能补上去啊今天早盘目前的赚钱效应还是可行的， 跌幅都不大， 整个市场全市场跌幅超过3%的股票都不到100个。 就今天走势走到现在，

你像今天这种行情， 大盘还跌15个点，

对吧？ 开盘现在12分钟21个涨停也不见也不少啊， 开盘12分钟现在就一个跌停， 整个市场还可以，

所有的硬件今天都是反弹的， 呃， 涨幅榜前边看一下涨停板数量26个等吧。

这个今天呢， 整体的成交量还在1.44万亿左右啊， 这个昨天齐实也是1.44万亿啊，

包括这个呃港股的一部分的量能啊。 这个那今天的1.4万亿是市场真的是偏冷的啊， 偏冷的这个后面我们会跟大家来聊啊，

就是我们现在的价格到了年限以下的时候， 我们从7月份的大概是2.6万亿到2.7啊， 32.6万亿到2.7万亿的这样的一个日均成交啊。 到现在1.4万亿这样的一个日成交额啊， 大概缩了40%到分之60， 然后我们的又跌到了年线以下，

这是今年的最低量啊， 今年的最低量从3.94到1.41万亿， 量能萎缩了64%。

今天是1.45万亿啊， 距离今年的地量只多了今年的地量是多少？ 1.41嘛， 只多了400多亿啊。 400多亿。 那我们看月月度的日均， 1月份的月度月日均是3万亿5月份的是3.17万亿， 这是今年的峰值。

是1.58万亿啊， 1.58万亿， 从5月到10月五个月的时间， 日均成交额从3.18万亿掉到了1.59万亿， 正好腰斩啊， 跌了50.1%啊， 50.1。

你可以在评论区里吱一声。 现在所有的指标都指向了严重超买， 但是就是看不到买盘进来。 市场里边几大主力，

到了今年已经墨迹了一个多星期了。 超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF.

但是放量现在也呃， 现在这马上上午就收盘了， 还有半小时吗。 啊， 这半小时， 这现在就算8000多亿啊。 下午要是8000亿， 就是16000亿。

啊， 但是放一点儿， 嗯， 反正放一点儿总比没有强啊， 我们讲下来了， 有量一定是什么。 买盘增加了，

能理解吧， 放量了出恐慌了， 等吧， 今天现在是毕竟今天是冲高回落的。 毕竟今天是冲高回落回落的。 对吧， 你只要今天是冲高回落的， 今天这个地方出恐慌， 你算算时间够不够啊。 大家算算时间够不够啊， 现在是1:42， 离收盘还有1小时零十八分钟。 这个位置得抓紧时间出大量恐慌盘， 然后再微回去， 时间是不够的。 今天磨一磨， 就这么结束得了。

那么当前为什么这个市场没量， 这里面在宏观的层面上面也能够得到清晰的解释。

其实在近期的啊量能当中， 其实大家可以清晰地看出为什么整个市场当中量能它提不起来。 提不起来， 第一方面是市场没对经济方面啊缺少信心，

就是现在虽然我们看到现在已经所谓的地量啊， 现在已经到1.4万亿了啊。 这1.4万亿呢， 基本上都是从5月份的3.1万亿的水平跌下来的， 跌半多天。 是1.4万亿。

1.44万亿。 最近几天都是1.4万亿。 进入10月份之后。

2900亿的解禁， 虽然可能在1.43万亿的整体的成交量上， 可能每天大概有150亿左右吧，

尤其是现在相对市场比较弱势的情况下， 一直维护在尤其是10月份一直在1.5万亿左右吧。 你甚至说现在最近一点一直是在1.5万亿以下的情况下， 市场的弱势已经一目了然了。 虽然很多的机构都在说啊，

我个人观点， 今天大盘这个反弹无效。

但是今天不管怎么晃晃悠悠的， 整个市场其实没有跌破3674。 所以说你就会发现今天虽然盘中也有反弹， 但反弹没有劲儿。 没有劲儿， 只有破下去。

短期走势我们看看今天的整体节奏吧， 今天就是没有量嘛， 今天恐慌盘也没出来， 今天我们再看看沪深300，

虽然说你看现在的点位是3715。 低点就在3674。

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的，

看证券一会儿能不能补上去， 看证券能不能补上去啊今天早盘目前的赚钱效应还是可行的， 跌幅都不大， 整个市场全市场跌幅超过3%的股票都不到100个。 就今天走势走到现在，

你像今天这种行情， 大盘还跌15个点，

对吧？ 开盘现在12分钟21个涨停也不见也不少啊， 开盘12分钟现在就一个跌停， 整个市场还可以，

所有的硬件今天都是反弹的， 呃， 涨幅榜前边看一下涨停板数量26个等吧。

这个今天呢， 整体的成交量还在1.44万亿左右啊， 这个昨天齐实也是1.44万亿啊，

包括这个呃港股的一部分的量能啊。 这个那今天的1.4万亿是市场真的是偏冷的啊， 偏冷的这个后面我们会跟大家来聊啊，

就是我们现在的价格到了年限以下的时候， 我们从7月份的大概是2.6万亿到2.7啊， 32.6万亿到2.7万亿的这样的一个日均成交啊。 到现在1.4万亿这样的一个日成交额啊， 大概缩了40%到分之60， 然后我们的又跌到了年线以下，

这是今年的最低量啊， 今年的最低量从3.94到1.41万亿， 量能萎缩了64%。

今天是1.45万亿啊， 距离今年的地量只多了今年的地量是多少？ 1.41嘛， 只多了400多亿啊。 400多亿。 那我们看月月度的日均， 1月份的月度月日均是3万亿5月份的是3.17万亿， 这是今年的峰值。

是1.58万亿啊， 1.58万亿， 从5月到10月五个月的时间， 日均成交额从3.18万亿掉到了1.59万亿， 正好腰斩啊， 跌了50.1%啊， 50.1。

我们更主张的是看资金对吧？ 你看我们最近一直跟各位聊的就是ETF的进场规模， ETF的进场规模。 对吧， 其实你要看ETF的进场规模， 呃， 上周1200亿对吧， 如果真的你就像大哥统计的说从哪儿跌到哪儿有多少， 如果真的就像统计的那个结果的话。 这个应该现在不止2000亿了哈啊我记得上回直播的时候， 上回我们视频也跟各位科普过， 那要是2000亿， 现在日均也就一万五六千亿的话， 你想想它它是它是流入的资金越多， 锁定的筹码数量越多， 真正实际流通的筹码就越少的。

你感觉没什么意思是不是啊对， 当然这一波主要的啊， 当然这一波主要的我们看看到的哈， 还是科创五零啊， 它的这个份额增加更大。 啊， 当然还有300哈， 300的份额增加， 其实说实话， 总规模上好像跟50也差不太多吧。 啊， 就是还是科创50的份额增加太大。

当然有， 大哥说了， 说这个易方达的300份额增加了四成哈， 这个差不多。 啊， 差不多啊， 最近的这种增幅还都是很明显的。

我们大体啊大家应该都会看到一些报道啊， 这些报道呢统计的是上一周啊， 上一周啊ETF的资金增量。 大概就是1200亿对吧， 当然我们讲如果从28号统计到上上周四是1400亿哈， 就整体哈光单一周哈， 这个绕道ETF进入到市场的资金大概就1200亿。 而更多的进的是科创50啊， 就这段时间以来啊， 科创50 ETF的份额增幅是最大的。

昨天一天又闹300亿。 是吧？

那不胡闹吗？ 连续从9月22号开始就进场了啊， 从跌的第一天就开始了，

那么从9月22号连续ETF份额净增这个现象来看。

你不用看进来这么多钱啊， 截止到现在应该从9月二二十二号截止到现在， 我估计应该大于2000亿了哈， 我都没有去加啊。

在最近连续五个交易日里， 指数是横的。

上证50沪深300。 科创50创业板50啊， 中证a 500啊， 相关的各个ETF。 啊都出现了啊， 就是非连续性的哈， 但是在5天里头基本上都是出现3天啊， 它这个3天是怎么岔开的呢？

然后其他的几个指数哈， 我们讲叫宽基ETF， 正好填补了那两天啊， 就是轮着来的。 啊，

其实在当前这个节点啊， 我们讲现在的成交额都已经到了14400亿了啊， 是不是14000哎反正14000亿是吧， 是这个情况吧。 一万四千亿啊另外呢， 我们前段时间也跟各位聊了一个情况啊， 聊了一个什么情况呢啊在这一轮下跌以来。 也就是九百二二啊， 9月22号的下跌以来啊， 那么当然有的大哥啊有主动割的有被动的哈，

我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊，

可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点，

现在已经到两万。 这是多少啊？ 我们看24000是吧， 24500了啊， 两融余额一直在降啊，

就是现在的杠杆资金在不断的回调， 那杠杆资金现在撤了大概5500亿啊， 5500亿， 这是对于市场的整体的风险偏好一个最重要的，

赚钱就来不赚钱就走。 那从2026年的6月25号， 沪深两市的融资余额最高到了3万亿。 这样的一个水平。

这是一个历史级的杠杆水平。 到了10月19号降到了2.45万亿啊， 其中融资融资余额是2.42啊， 这个融券大概是多少啊， 从3万亿呢到了2.45万亿， 少了5497亿啊， 降幅是18.3%啊， 不8.3啊， 5500亿。 是个什么概念呢？ 就相当于把今年以来的入场的杠杆资金全部洗出去了。

此前极端拥挤的多头仓位已经被大幅的清洗了。 根据高盛主经纪商业务部门数据， 对冲基金在上周以近十年来最快的速度卖出了AI股票， 嗯， 对冲基金净杠杆率已经降到43.7%， 处于5年来最低分位。 与此同时， 总杠杆率仍高居90%分位数， 这说明对冲基金并没有完全撤离这个市场， 而是通过大量的削减多头头寸、 增加空单的方式， 激进地降低了他们的进场口。

我要的世宝住饭碗我也理解。 大资金在6月几乎清掉了ETF持仓， 现在手握成吨的现金冷眼旁观， 毕竟公家的钱不能亏。

眼看着3%的投资收益率考核指标要完不成了， 干脆清掉科技股， 一头扎进高高在上的银行。 虽然3.5%的股息率已经是过去15年最低，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场， 之前集中在科技股的资金已金风散到各个板块， 筹码集中度回归到历史平均水平， 这险资应该卖得差不多了吧，

今天严格上面来讲呢， 上证已经三天不新出现了三天不新低啊对吧， 上证出现了三天不新低，

这一轮市场当中杀跌的核心是什么呢？ 核心就是科技方向， 核心是科技， 那么要想这个市场企稳，

是不是它是这轮杀跌的核心。 主力。

是上证指数出现三天不新低， 可是今天科创指数有没有3天不新低啊。 创业板指数有没有3年目前低啊？ 没有。 他们今天刚刚创下新低， 今天在开盘的时候都双双创下新低。

这个因为今年从现在的时间点来看， 10个重要的宽基指数全都转负了。

常见的基本上所有的。 好像前两天还有一个科创50还是也转负了， 现在也也转负了， 也已经转负了。 全部转负了， 赚钱效应不强。 对， 所以今年其实是没有赚钱效应的，

从最高点现在科创板和这个科创50啊， 科创板跟这个创业板指都已经回撤将近40%了。 哎呦啊， 将近百分之幅度很大啊， 38左右。

动不动就百分之六七十的下跌， 很多芯片股跌到70%了， 就搞点酸啊。

而不是说我单纯拿科技拿科技， 科技已经从高点到现在为止已经跌了40%了啊，

药又跳水了。

现在挂23个点， 哎23个点， 各位你们觉得多吗。

23个点还行吧， 这个事儿， 这个事儿其实你说回来看这个事儿，

呃呃， 这两天又跌了点儿是吧？ 这两天又跌了， 跌了6.87， 这是科创50啊， 我们看的科创50啊还行吧啊， 这就跟有的大哥说你套23和嗯感觉不一样。

双创吧啊拿双创来讲， 双创大概的这个回落啊， 就跌幅吧， 啊20%左右。 差不多吧。

这个对这个20啊， 你看新药也20啊， 就是科创新药也二。

对， 涨幅基本上对6， 从6月份以来的涨幅基本上就跌回来了差不多。

欢迎大家。 今天还是科技某些大票补跌， 存储方面的半导体方面的， 呃光模块方面的科技大票补跌啊， 欢迎大家。

大家能不能理解半导体存储？ 对吧， 光模块。 消费电子元器件、 通信设备。

今天还是就是针对性下跌， 并且今天呃没啥戏，

哎， 今天科技白跌了。 嗯， 今天所有的科技板块白跌了， 没没没出恐慌盘， 你看半导体今天没出恐慌盘， 这就阴跌行情， 白跌了，

然后你看这个CPU通信设备这个存储芯片也是一样的。 今天存储芯片探底了， 有小下引线了。 但是有量吗？ 没有量， 所以明天继续。

嗯， 今天科技股的卖压呢出现了缓和， 但是风险并没有全面的解除。 这种反弹能否持续仍有待观察哈， 资金并没有完全离开这个股票市场， 而是在不同板块之间中芯分配呃这个风险敞口。 所以呢， 目前我们仍然以健康回调来看待本轮调整， 而不是大家所担心的要大崩盘了大交代了什么的。 行，

对吧， 银行这两天那今儿也是跌的哈， 科技是吧， 啊明显反过来了哈， 这这个这个光也涨了。 啊， 通讯设备也涨了。 这个是吧， 半导体也涨了， 只不过这会儿在回落， 是不是啊嗯，

事实上我们也带着各位看了啊， 那么银行自7月初开始就是涨的。 而整个科技也就是双创啊， 都是在7月初啊， 严格一点就是7月1号开始回落的对吧， 当然我们在七呃在10月12号13号的时候啊。

对吧， 那么银行啊最近也出现了相对啊不能说连续的下跌吧， 啊但至少啊出现了啊相对小幅度的下跌。 也就是说现在银行跌的时候， 你是看到科技已经出现明显止跌的迹象。

跑不掉模拟啊， 存储芯片反弹了， 半导体反抽了， 但是这都不是就这个地方，

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。

这科技板块今天早盘探底反抽。 科技探底反抽， 然后呢银行就主动回避了。 银行今天早盘回避，

券商现在还今天早上还在唱反调呢， 如果券商一会儿能拉起来看看能不能把科技推上去，

哎， 那几个东西还是你像昨天科技整体是不错的。 呃， 昨天科技虽然说呃没有什么太大变化， 但昨天科技整体是不错的， 但你仔细打开你就会发现其实还是大票科技大票拖累了市场， 只不过呢，

今天早盘硬件又高开了也不行， 就是这个位置我觉得还是得痛。

必须得等行情一起来它才有机会的对吧？ 你看今天早盘黄线在上白线在下， 然后今天科技板块终于又继续红盘了， 这就是我昨天讲到的一个逻辑。

对吧， 我们讲今天硬件科技反弹， 你看有几个小变化有有没有看到对吧， 这两天你看昨最近3天软件是反弹的吧。

硬件涨软件跌， 但你看最近这就是我讲的协调性， 协调性很重要， 最近的情况是软件涨硬件也涨。 软软件不涨， 硬件也不涨， 但硬件比软件跌得多， 它是这样的，

也很可能决定整个AI板块能否稳定下来。 半导体板块今天也出现反弹， 费城半导体指数收涨1.6%， 结束了此前连续8个交易日的下跌。 这个涨幅明显强于标普500与纳指， 说明此前遭到集中抛售的AI板块呢出现了较强的回补需求。

市场对于AI资本支出回报率的疑虑以及融资端的不确定性仍在。 费半日K目前仍处于5日均线下方。 资金追涨意愿不足， 反弹的基础仍然很脆弱，

你现在就算半导体冲高回落， 比如你看现在的冲高回落， 也没人买。

今天市场啥也不是啊嗯， 这些冲高科你看半导体这种东西， 这就就啥就不行了， 今天上午这个反弹就不行了。 所以说不能参与啊，

然后好在什么呢？ 科技科创50什么今天就绿了。 明白吗？ 科创50啊， 科技板块比如说呃半导体虽然是红的， 但是实际上半导体那些套散户最狠的都已经绿了。

通信设备今天盘中最高涨3个点， 现在已经绿了。 消费电子今天盘中最高涨到4个点， 现在马上就回来了。 我们看一眼机器人啊，

指数也比较稳定了。 这两天科技这个反弹可真丑， 咱说实话啊， 这两天科技的反弹挺丑陋的。 真难看呢， 啥玩意儿啊？ 你说硬件板块， 你说这个通信设备这个死样儿， 这反弹多丑啊。 对吧， 这半导体的反弹多丑啊， 看着是红着的， 消费电子拿出来这反弹多难看啊。

跌也不多跌整体来讲就平比较平衡了。 你看软件下午又出现小回落了， 其实就波动不大。

这一轮科技股下跌的走势跟2015年很像。 我这里放一张图，

一周跌下去30%。 这一波下跌， 创业板从9月22号3400点跌到今天的位置， 用了差不多三周， 跌幅也很大。 在2015年底部调整了三周才迎来反弹，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

你千万别抄银行， 因为银行也是反着来的啊并且今天还有一个很诡异的问题在于什么呢。 如果今天。 是正常反弹的话。 那么应银行应该跳水。 它不应该上涨。

哪有说什么大家指数反弹了， 银行还在去拉指数， 你这个说不过去。

这是这个银银行的异常的表现， 所以说银行的这样一个表现， 或者说反正就是这个指数是护着的。 啊经常出现啊， 这个每天很很多股票下跌4000家公司下跌， 上证指数是涨的这样一个情况。 而上证指数其实它本身它现在可参考性就没有那么大了。 是吧， 这个是一个点，

这个你咋整啊？ 我去， 这明显就对调过来了。 我看银行这会儿都跌了一点一点三几了。 啊？ 对吧， 那反过来科创50涨了快2%了。

事实上我们也带着各位看了啊， 那么银行自7月初开始就是涨的。 而整个科技也就是双创啊， 都是在7月初啊， 严格一点就是7月1号开始回落的对吧， 当然我们在七呃在10月12号13号的时候啊。

对吧， 那么银行啊最近也出现了相对啊不能说连续的下跌吧， 啊但至少啊出现了啊相对小幅度的下跌。 也就是说现在银行跌的时候， 你是看到科技已经出现明显止跌的迹象。

道指收涨1.02%。 与昨天相比哈， 市场广度有所改善， 上涨股票数量明显多于下跌的股票， 传统工业与周期股整体跑赢科技股，

就是一就是一个轮动的状态。 就是地产反弹完之后又轮到了AI应用， AI应用反弹之后的话呢又轮到了这个固态， 轮到了军工， 今天又轮到了机器人， 然后轮来轮去， 他就是不轮科技， 为什么呢？

但是你还是念一下吧。 你看现在对你看现在市场反应强的这个这一瓶都是指数啊， 这一瓶都是指数对吧。 你看这指数里边是科创二百科创100， 然后平均股价中证2000排叙事微盘股啊就是你看这是所有的哈。 就是你炒股票这几个指数都得对吧，

这不很明显嘛， 就小盘股。

科创200里边大部分都是应该100亿以内的了啊啊， 所以你看这个风格变化是很明显。 啊，

真正出现对吧， 你看上证50， 如果按照这些指数的排序来看的话， 上证50是咱不能说跌幅， 跌幅也不大啊， 但是最绿的排序。

而双创弱。 今天的情况是什么？ 双创稍微强一点儿。 主板弱啊， 当然主板弱的不是那么极端啊，

我觉得这会儿科创200涨了4点多了哈， 科创100涨了3.6， 科创200涨了4.3。

综指综指应该对吧， 科创综指这会儿应该也涨了个3.3.06了， 你看看。

以存储为例， 你看半导体走势有没有意思， 早上都分叉了。 大家看半导体早上都分叉了， 黄的往上走低， 这个白的往下走。 对吧， 说明什么， 半导体的大票还在跌， 但是半导体的小票今天早盘都不跌了。 多清楚。 看到没有， 存储也是一样的， 通信设备都一样， 你看通信设备光模块啥的， 大票往下跌， 小票都跌得不多了。 就当前市场还是针对性比较强一些。

再等几分钟我们再看成交量， 就是黄色线红了啊， 白色线继续往下。 黄色线红的意思就是小盘股今天早盘表现还行， 小盘股表现还行，

整体涨价数大家也能看到也够对吧， 但是呢， 大盘股都不涨， 银行今天早上也不涨， 证券保险都小阴跌对吧， 然后呢， 呃科技里也是非常明确。

那以半导体为例， 半导体的小票已经红了， 但半导体里的大票还是绿的。 对吧， 刚才我们看到通信设备其实也像通信设备， 你看通信设备里的小票红了， 通信设备里的大票还是绿的。 就整个市场今天早盘走势还是分化的，

那其实今天到底市场到底是一个什么样的形态呢？ 包括银行保险券商啊这些都在跌啊， 都是一些沪深300的一些压舱石和一些权重啊权重， 这也是过去两年的所谓的大金融， 再加上红利行情的一些核心资产， 那今天涨的是谁？ 今天涨的是医疗美容啊， 涨的是消费电子啊， 这些等等等等啊这是。 过去啊， 过去的几个月被砸得最狠的那批的成长股， 那其实在这个过程之中，

军工走强了两天啊， 结果呢。 这个军工走强两天之后， 今天又走弱了啊， 走弱了。 然后呢， 这个这两天的机器人又走强了。

因为现在只要量能跟不上， 所有的板块的轮动都是暂时的啊， 都是暂时的。

后妈是靠不住的啊， 今天红利砸砸， 对对，

今天呢就是一个所谓的杀权重的一个状态啊， 杀权重的一个状态呃， 市场快速轮动啊， 这就是现在市场市场在没有量能的情况下就是快速轮动。

然后呢， 这个后来PCB又开始涨两天啊， 后来PCB又跌了啊， 就是它就是这样快速轮动，

你按摩也按摩不好是不是啊？ 但是现在这行情啊， 各位， 银行又涨了是不是。 那银行又涨了哈， 白酒也涨了哈。 然后还有然后还有什么涨了。 啊， 当然银行涨也没有创新高哈， 银行跌两天又上来了是吧？ 嗯。

大盘红了。 哎呀， 你看看， 说着说着大盘红了。

你看看那不是光那不是光， 大盘涨了， 二盘也涨了， 都涨了嘛。

银行行业啊， 涨幅应该最高的时候接近20%， 行业指数对不对啊， 我们说行业指数对吧， 整体上涨， 其实你看里边儿它也是分化的， 主要还是五大行表现好啊， 地方的小的城商行表现一般啊， 那也就是说，

对不对？ 银行对吧？ 从下从下边反弹到上来有20%， 你想想他也没有创新高哈。 那我们说的是银行指数。

你比如说今天我们举例， 你看沪深300今天不跌了。 沪深300最近不跌了， 为什么不跌了呢？

但是你看今天大科技还是下跌的， 但沪深300却是红的。 说明什么呀？ 说明大科技对整个沪深300的指数影响。 已经削弱到一定程度了。

市场走得挺闹闹心对吧， 大金融全是红的， 银行红彤彤对吧， 保险证券不涨也不跌， 对吧， 消费也很好， 酿酒食品家电也不跌对吧， 大金融大消大消费都很好， AI应用方向，

对吧， 整个市场科技含量逐渐降低了。 从沪深300就能看得非常清晰。 如果放到以前。

眼看着3%的投资收益率考核指标要完不成了， 干脆清掉科技股， 一头扎进高高在上的银行。 虽然3.5%的股息率已经是过去15年最低，

对吧， 银行这两天那今儿也是跌的哈， 科技是吧， 啊明显反过来了哈， 这这个这个光也涨了。 啊， 通讯设备也涨了。 这个是吧， 半导体也涨了， 只不过这会儿在回落， 是不是啊嗯，

你像今天大金融大消费回调了， 其实它就是腾地儿。

我觉得不太行。 大金融都主动今天带头往下压盘了。

大家认真听啊， 沪深300你能看到的就是科技对它的影响力。 已经小于大金融、 大消费对它的影响力了。 这一点你有没有注意到， 就科技对沪深300的影响力。 已经小于。 什么大金融大消费对他的影响力了。

但是它白费。 但是今天大金融大消费的下跌。 它就下跌了。 哎， 现在是跌了0.9%1%吧。

今天这个走势很明显不行， 因为你证券不动， 证券下午还还压盘呢， 对吧， 证券下午还有卖盘呢， 那你证券板块整体来讲它波动倒不大。 但是它对市场的影响力是非常大的。

今天就是小普跌， 下午银行有一定的小回暖，

又不使劲儿。 证券保险这两天不使劲儿， 你看证券保险不动弹， 银行这两天也不动弹。

今天整体来讲， 最近两天就是得大金融不动弹了， 你看保险昨天还跌了， 证券它不使劲儿啊对吧， 证券也回调了对吧？ 大金融不使劲儿的话，

也就差不多了。 剩下的市场当中， 嗯， 大金融大消费是横盘不动的， 然后呢，

这种状态下对吧， 券商保险还不如消费呢。 如果你那么认为，

虽然说整个市场科技好像软硬件啊都反弹， 但是大金融不涨， 它不可能起行情的。

那其实今天到底市场到底是一个什么样的形态呢？ 包括银行保险券商啊这些都在跌啊， 都是一些沪深300的一些压舱石和一些权重啊权重， 这也是过去两年的所谓的大金融， 再加上红利行情的一些核心资产， 那今天涨的是谁？ 今天涨的是医疗美容啊， 涨的是消费电子啊， 这些等等等等啊这是。 过去啊， 过去的几个月被砸得最狠的那批的成长股， 那其实在这个过程之中，

军工走强了两天啊， 结果呢。 这个军工走强两天之后， 今天又走弱了啊， 走弱了。 然后呢， 这个这两天的机器人又走强了。

因为现在只要量能跟不上， 所有的板块的轮动都是暂时的啊， 都是暂时的。

后妈是靠不住的啊， 今天红利砸砸， 对对，

今天呢就是一个所谓的杀权重的一个状态啊， 杀权重的一个状态呃， 市场快速轮动啊， 这就是现在市场市场在没有量能的情况下就是快速轮动。

然后呢， 这个后来PCB又开始涨两天啊， 后来PCB又跌了啊， 就是它就是这样快速轮动，

然后你毕竟外外围是大跌的嘛。 就是说白了就是就说白了就是就是你今天虽然说没怎么涨， 或者说你只是一个深V而已也没有涨， 但是说你在外围大跌的背景下已经很庆幸了。

我想我估计今天虽然走位了， 很多人还是失望的， 因为你们可能大家可能觉得是应该是个大涨， 结果它只是一个小红而已。

所以我觉得今天这个反弹的话， 只能是一个很比较弱的反弹， 就比较弱一点。

就是就是你既然说今天是一个很， 就是没有实现一个放量放量反弹嘛，

结果赶上美股大跌了。

上周五美股大跌了啊， 上周五美股大跌了之后， 今天今天A股这个开盘就跌啊， 开盘就跌。

跑不掉模拟啊， 存储芯片反弹了， 半导体反抽了， 但是这都不是就这个地方，

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。

这科技板块今天早盘探底反抽。 科技探底反抽， 然后呢银行就主动回避了。 银行今天早盘回避，

券商现在还今天早上还在唱反调呢， 如果券商一会儿能拉起来看看能不能把科技推上去，

电池跌了对吧？ 电池跌了， 电池跌主要是那哥们儿跌了是吧？ 宁宁跌了， 宁是因为昨天出了个业绩，

所以说今天早盘跌了。 今天早盘跌了，

宁王发布三季报以后， 今天股价大跌12%。 为什么全球最好的电池公司被投资人抛弃了呢？

成交量和市场的广度能否同步改善。 10年期美债收益率今天中芯走高， 抑制了股市的涨幅。 嗯， 部分避险资金抛售美债， 跑去抄底科技股。 最近股市与债市之间两个只能救一个， 债市不行了就砸股市救债， 股市跌多了就卖债拖股市。 嗯， 企业与政府争夺资金哈， 企业拼命融资搞AI基建， 政府呢也拼命发债拖经济。 但是在没有美联储量化宽松的背景下， 资金就那么多， 只能够两头玩跷跷板。 国际油价依旧高企，

导致这个市场短期缺乏买盘支撑。 在宏观金融条件改善之前， 也就是在美债收益率企稳之前， 市场想要恢复并且维持反弹动能是比较困难哈， 单日跳涨那没什么问题啊。 但是与此同时呢， 这个机构的进场口大幅下降， 也意味着一旦宏观环境改善了。 或者巨头财报超出预期， 那空头回补就可能放大市场的反弹。 嗯， 只不过在此之前，

这个第二个呢就是现在海外利率的问题啊， 现在海外利率确实非常的呃非常凶啊， 这个部分呢确实哎呀对市场的影响呢也会非常的多啊。 包括9月份CPI跟PPII美国啊， 我就说美国啊， 全面的超预期了啊， 全面的超预期， 无论是整体的CPI和PPI还是核心的这些都是超预期的。 那其实对于市场的整体的压制啊，

那外部的这些利率的原因， 确实是现在压制了现在的所谓的AI叙事的一个很重要的因素啊因素， 这是第二个问题， 这是一个海外的问题，

当然可以买啊。 你说10年期现在已经超过5%了啊， 这个资产不好吗啊对不对啊，

其实买债和买银行啊， 预期收益等同的。 啊， 只不过我们讲银行银行股它有一定的波动啊。

那么买债和买银行其实都图的是什么？ 银行图的是股息， 买债图的是那个利息嘛。 啊当然我们讲长债的收益率相对更高一点， 但是现在啊都压得差不多了啊。 但是这里边还反映了一个问题啊。

银行还在有反应， 其实我们讲国内的固收类的资产的这种回报基本上已经很低了。 啊， 所以在当前这个节点上， 钱还在买银行股。 那还能说明啥？

没得买。

啊， 这个时候买5个点的股息率， 跟当年5个点的大额存单本质上有区别吗？ 就是股票可能波动哈， 存单不波动， 从这个现象难道凸显的不是。 没有什么更好的资产可以买吗？ 他还在买股票这类资产怎么还没看明白？ 就是当然有大哥说银行涨就毁了，

还有更好的资产可以配置吗？

我们看十诶前两天央行啊对吧， 大概会通报了一个情况哈， 说你们这帮商业银行和券商买债的， 你们悠着点啊， 现在10年期国内的哈， 是国内的10年期国债哈， 收益率已经压到1.64了。

所谓资金流动， 从根儿上来看， 你得有没有能够承接资金的资产。

所以才有波动， 所有资产价格的波动肯定都是来自于。 资金的流动吧。

从宏观角度上来看， 国内现在的情况基本上就是没有什么好资产可以配置的。 啊， 什么叫没有什么好资产可以配置的呢？ 啊， 存款存款没几个利息， 债券债券现在10年期国债的利率才一点六几啊对吧， 高股息的银行就那么四个。 啊， 除了成长性的一些品种以外。

这个钱最终会做出最优选啊， 选一个相对风险更低而回报更高的资产。 啊， 但是眼下来看国内CPI在上行。 一个多点的利率啊， 等同于零利率啊。 对吧， CPI是1啊， 那你的利息也是1啊， 存一年挣一个点啊， 明年的物价涨也是1%啊， 等同于零利率啊， 钱一定会有一个出口， 或者要有一个池子要装它啊。 啊能够有大的容量啊， 成长性回报对吧， 债反正眼下来看没有什么空间了。

啊， 我们讲货币政策其实就是驱赶资金的。 啊， 货币政策这样制定， 本质上就是要把资金往哪儿赶的。

啊， 眼下来看我们讲十年， 国内十年期国债就1.61.7了啊， 你想想啊， 当然前段时间叠加央行也讲了哈， 这债现在涨得有点离谱啊， 你们悠着点。

但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率， 包括向前的市盈率呢， 是这个前瞻市盈率啊， 大概是10倍左右啊， 10.98倍左右啊。 那现在我们看到10年期的国债只有1.65啊， 这个股债的性价比啊， 放在历史上也是非常的极端的便宜， 是非常便宜的， 但是。 便宜。 不代表就要涨， 大家理解了没有？ 所以我告诉大家，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。 和一个新的故事， 新的故事到底在哪儿？ 到底在哪儿？ 我们认为原来认为觉得觉得这个所谓的这个这个这个叫什么呃，

嗯， 本周美股Q3财报季将进入重要阶段， Meta、 特斯拉、 奈飞以及多家半导体和科技产业链公司将陆续公布业绩。 目前为止， 在已经发布财报的约10%的公司中， 次日股价反应为平均下跌0.4%， 就只有41%的公司录的正向的反应。 这表明， 呃， 当下市场对企业业绩的容忍度有所下降了啊。 接下来投资者关注的已经不只是企业有没有超过分析师预期了， 而是盈利增长能否支撑此前的估值， 以及企业是否需要投入更多资本才能够维持增长。 本周的财报呢不仅会影响到个股表现，

还是看看三季报。 啊， 因为咱就是说已经离场的资金啊， 哪怕这个时候有参与感哈， 有点参与意愿哈， 嗯， 这个时候紧接着月末啊， 大部分我们看了哈， 就集中在27~30号吧啊， 大部分集中在27~30号。 啊， 然后这个对， 然后这个你这个时候这个节点啊， 实际上都属于是嗯关注的啊， 就观望的意愿可能强一点。 啊， 但是基本上我们说稳住是稳住了啊。

所以在这个阶段， 我们看临近三季度末啊， 临近这个我们讲叫三季度末啊啊不是不是三季度末啊， 四季度初了哈， 这十月份哈， 三三季报啊披露的时间的末尾。 经营情况叠加回落， 叠加业绩增长是吧， 在这种阶段。 那么我们讲只要业绩上问题不大啊， 在相对已经大幅度回落， 甚至有一些大额的交易权限都被收走的前提下啊， 反弹在稳住的这个前提上应该还是大概率的事情。 啊，

啊叠加我们讲接下来没几个交易日了。 啊到10月末吧， 啊， 大部分上市公司都得披露财报啊， 紧接着啊就要面临这个问题了。

12月份再加一次啊， 所以真正现在或者近期这个阶段能给市场托底的。 就是三季报的业绩。 和年底的所谓的估值切换啊， 估值切换就是我们所谓的啊， 期待的春季躁动啊， 春季躁动那。

尤其马上要到三季报的窗口了， 三季报的窗口有可能会出现一个剧烈分化的状态啊。

APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

第一个是什么呢？ 第一个呢是推出大额赎回流动性支持工具。

当然我们就可以把它理解成什么呢？ 我们可以把它理解成是一个托底式的一个政策啊托底式的一个政策。

央行在公开市场当中的主要操作品种的期限切换为隔夜。

相当于什么呢？ 相当于变相的降息了15个BP， 相当于变相地降息15个BP。

我们要注意一个点， 他说的是择机。

央央行降息降息降息。 首先央行本身没有太大的降息空间， 因为美联储因为美联储这一边它现在这一个啊，

不算是太大啊， 所以说呢，

就是不要过度地去看啊， 所谓的这一个政策的利好啊， 或者说一些消息面的这样一个利好啊， 然后呢， 过于的这一个兴奋。

尊重市场的自然趋势。

你看有大哥看了哈， 主动ETF来了，

呃， 主动ETF获批啊， 就主动ETF获批这个事儿呢， 原来我们也聊过。

但是一旦这个主动基金获批了之后呢， 这个主动基金就可以直接啊上市交易啊， 就直接交易这个基金的份额了。 对吧， 你一定要知道，

他就得卖股票， 但是如果你在。 市场内把你的基金份额卖给另一个投资者。 对吧， 这个基金经理就不用减啊， 不用卖股票了啊， 他会减少对于市场的冲击。 所以这个主动基金的获批， 从本质上来讲是要减少那么大额申购和赎回而导致对于市场的冲击的。

所以这也是减缓哈， 就稳定啊， 就稳定市场的。

不一定有什么事实影响啊， 但是主动基金首先第一个获批18个主动基金啊， 这叫增量哈啊， 获批18个主动基金， 这叫增量。 另外这主动基金上市交易这部分基金从理论上来讲哈， 份额应该是相对比较稳定的啊， 它会减少对于股票市场价格的这种冲击啊。 有好事，

当然重点的哈， 引入长期资本啊， 这个还是正事啊引入长期资本这还是正事。 啊， 嗯， 呃， 当然还有一点啊， 要增加扣税额度啊， 这还有啊， 要增加扣费额度。 鼓励外资哈跟踪啊， 或者要建立更多的这种指数产品啊， 跟踪国内的资产啊， 也引积极在在引入外资啊， 都是好事儿啊。 嗯对，

这个昨天论坛表态也很明显啊， 昨天的论坛表态稳字当头。

啊让市场自发地去发现价值啊， 但是啊非市场的对吧， 这个我们讲自然交易结构导致的波动啊， 他要干预一下。

其实现在政策呢进入到了框架期， 什么叫框架期呢？ 就是。

框架改革啊， 我给你一个大框架啊， 它不是一个刺激期啊， 刺激期就是我真金啊， 我说哎今天降准降息啊， 这是强刺激啊。 我今天改变我们的方法啊，

一些真正对市场的强刺激状态啊， 那更多的呢， 因为政策本身呢都是一些慢变量， 它对于市场的整体的刺激， 它是需要慢慢地慢慢地去发酵的， 它是一些制度性的一些变革啊， 它不会对市场形成一个立竿见影的市场的调整的。 这是第六个问题。

我之前一直在说， 现在市场需要的是你降50个基点、 降息20个基点， 平准基金入市、 印花税减半这样立竿见影的东西， 你现在跟我讲什么利率锚改变。 市场根本不在意这些问题， 市场不买这个账。 不买账， 你说要进行强监管，

的这种高屋建瓴。 和市场的高期待。 出现了一个很大的错位啊。

这个这是第六个原因啊， 就是关于政策的高框架和市场的高期待之间出现了一个重大的错位啊， 重大的错位， 所以所以市场涨不起来吧， 涨不起来了， 还有第七个原因是什么呢。

第一个是什么呢？ 第一个呢是推出大额赎回流动性支持工具。

当然我们就可以把它理解成什么呢？ 我们可以把它理解成是一个托底式的一个政策啊托底式的一个政策。

央行在公开市场当中的主要操作品种的期限切换为隔夜。

相当于什么呢？ 相当于变相的降息了15个BP， 相当于变相地降息15个BP。

我们要注意一个点， 他说的是择机。

央央行降息降息降息。 首先央行本身没有太大的降息空间， 因为美联储因为美联储这一边它现在这一个啊，

不算是太大啊， 所以说呢，

就是不要过度地去看啊， 所谓的这一个政策的利好啊， 或者说一些消息面的这样一个利好啊， 然后呢， 过于的这一个兴奋。

尊重市场的自然趋势。

希望再来一次力度更大的924就到了这个时刻了啊。 这而且924的力度比当时要大， 因为什么呢？ 因为当时市值是70万亿， 现在已经变成110万亿了对吧？ 市值变大之后， 你当时给的政策工具是不是额度要翻倍对吧？ 比方说从5000亿变得更高啊呃， 这个比方央行给的一些支持的一些贷款再贷款政策多给一些资金， 就是说这些政策是不是哎又到了出的时候。 其实咱们这里边啊，

所以呢， 市场是需要现在是需要一轮强刺激的， 强刺激就刚才咱们一直说到说第二个924。 啊第二个924它现在是市场必须要， 而且我们说如果这一轮市场就结束了啊，

这也就是说现在这个市场趴窝到现在没有一个具体的行动。 而且就是我们看到所谓的这个金融街论坛当时之前一直在传啊， 说金融街论坛会降准降息啊， 降准降息这个但是呢这次呢只是说调整了利率锚的一个情况。 所谓通过这个这个这个隔夜利率啊， 从个基准利率变成隔夜利率的这样一个变相啊， 变相有一部分的利率下降的这样的一个情况， 但是市场对这些东西不买账啊， 不买账买账不买账。 基本上这次收效很收效很很低是的。

外力的意思就是我们自己本身的。 消息刺激， 像924那种消息， 前两天开会说， 那你也听了。 外力刺激别指望。 没有外力刺激， 他就得让市场自己走出来。 市场自己走出来， 就用时间换空间的逻辑。 他必须得这么走。

其实现在政策呢进入到了框架期， 什么叫框架期呢？ 就是。

框架改革啊， 我给你一个大框架啊， 它不是一个刺激期啊， 刺激期就是我真金啊， 我说哎今天降准降息啊， 这是强刺激啊。 我今天改变我们的方法啊，

一些真正对市场的强刺激状态啊， 那更多的呢， 因为政策本身呢都是一些慢变量， 它对于市场的整体的刺激， 它是需要慢慢地慢慢地去发酵的， 它是一些制度性的一些变革啊， 它不会对市场形成一个立竿见影的市场的调整的。 这是第六个问题。

我之前一直在说， 现在市场需要的是你降50个基点、 降息20个基点， 平准基金入市、 印花税减半这样立竿见影的东西， 你现在跟我讲什么利率锚改变。 市场根本不在意这些问题， 市场不买这个账。 不买账， 你说要进行强监管，

的这种高屋建瓴。 和市场的高期待。 出现了一个很大的错位啊。

这个这是第六个原因啊， 就是关于政策的高框架和市场的高期待之间出现了一个重大的错位啊， 重大的错位， 所以所以市场涨不起来吧， 涨不起来了， 还有第七个原因是什么呢。

我们说这个有一种传言， 市场传言说这个金融街论坛啊里面会降准降息啊， 降准降息那。 金融街论坛呢， 确实这个潘公胜行长呢也宣布了一些包括利率调整的， 包括利率锚的一些挂钩的一些政策的调整啊， 这些呢是有一些边际降息的。 降息的概念的， 但是呢， 其实对于市场而言并没有什么实际性作用啊。 大家其实也看到这两天市场的整体表现了， 那后面市场到底怎么走啊？

政策底和市场底啊， 我前面的时候呢，

那么政策底和市场底之间它会有时差。 它会有时间差和空间差。 我只跟大家说一下时间差大概是多少啊， 时间差我印象当中平均应该是32天啊， 平均应该是32天。

就是什么时候开这次市场下跌什么时候开始出的政策呢？ 是9月29号， 就是国庆节之前出了一个政策，

然后国庆节之后又出了一个政策啊这是吧， 啊， 就9月29号那个交易日啊这一个呃它是开始出政策的， 我们所谓的这个32天是32个交易日啊交易日这是平均的。 平均就是这个数啊，

啊如果说这样去看的话， 其实整个市场距离企稳的这样一个时间是还没有到的啊， 至少到平均值都还没有到啊。

对吧， 有个特殊的案例是924924行情是怎么走的， 这是这样的， 咱们不是一起做过来的吗？ 你看924行情怎么走的。 嗯， 924行情底部是2689， 一天两天三天四天， 看着好像是底部慢慢抬高。 然后呢， 在924这天一下起飞了， 但924它是特殊， 你不能总拿这种10年20年30年一遇的特殊情况说事儿啊。 要没有那个924那个开会呀。 这一天也是出不来的， 他还也大概率会这么走完，

外力的意思就是我们自己本身的。 消息刺激， 像924那种消息， 前两天开会说， 那你也听了。 外力刺激别指望。 没有外力刺激， 他就得让市场自己走出来。 市场自己走出来， 就用时间换空间的逻辑。 他必须得这么走。

所以肯定是要果断采取措施啊。 包括汇金啊， 加大这个力度稳定市场啊， 通过买入各类ETF来稳定市场， 那这个是非常必要的， 因为在市场高位的时候，

首先我们看到汇金汇金汇金今年。 是没有点位的KPII的。 他不对点位负责。 这个那比如说我们7月份的时候，

它应该不是一个具体点位。 对。 所以我就说我觉得没有点位的KPI。 我的理论， 我的我的理解啊， 就是有点像他就像朋友借钱一样， 这叫救急不救穷。

就是你不对点位负责， 你只救流动性， 你只救系统性的风险。 嗯。 那你凭什么让我保险进呢。

现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势，

没有必要没有必要。 汇金买进去不代表它就一定是在最低点啊， 我还是跟大家讲的这样的一个观点， 就是市场仍然是有波动， 那譬如说他7月份和10月份买的， 他其实是已经浮亏的。 啊。

我们更主张的是看资金对吧？ 你看我们最近一直跟各位聊的就是ETF的进场规模， ETF的进场规模。 对吧， 其实你要看ETF的进场规模， 呃， 上周1200亿对吧， 如果真的你就像大哥统计的说从哪儿跌到哪儿有多少， 如果真的就像统计的那个结果的话。 这个应该现在不止2000亿了哈啊我记得上回直播的时候， 上回我们视频也跟各位科普过， 那要是2000亿， 现在日均也就一万五六千亿的话， 你想想它它是它是流入的资金越多， 锁定的筹码数量越多， 真正实际流通的筹码就越少的。

真实的啊， 看到真实在这个ETF份额在增加的啊， 这个是比较主要的啊，

当然这一波主要的啊， 当然这一波主要的我们看看到的哈， 还是科创五零啊， 它的这个份额增加更大。 啊， 当然还有300哈， 300的份额增加， 其实说实话， 总规模上好像跟50也差不太多吧。 啊， 就是还是科创50的份额增加太大。 对。 这个所以你看啊， 从政策层面上来讲哈， 呃， 它还是有有这个偏好的， 呃， 更多的还是加注在是吧啊50啊新智生产力上， 那这是正经事儿。

这个份额增加就是买入增加。

那不胡闹吗？ 连续从9月22号开始就进场了啊， 从跌的第一天就开始了，

那么从9月22号连续ETF份额净增这个现象来看。

你不用看进来这么多钱啊， 截止到现在应该从9月二二十二号截止到现在， 我估计应该大于2000亿了哈， 我都没有去加啊。

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。

因为这一轮以来， 我们讲99月22号以来。 我们是明显能够看到有2000亿哈啊， 基本上接了啊或者要进场了啊， 所以这个这种规模和数量哈， 对应的应该是差不多了啊所以呢， 在当前这个阶段啊，

就是真正通过ETF啊， 在买ETF哈， 间接的买入股票的这些资金可以明确一点啊， 八成哈是有官方背景的。

这些资金进场一定是被动方式进场。 什么叫被动方式进场呢？ 就是他不会主动买， 比如说啊， 现价5块钱的股票， 他不会5块零一买， 他只可能挂在4块九啊， 毛九四块九毛八， 或者叫就近的价格啊它是稳不是拉。 啊， 那么当然我们讲在涨的过程当中也是一样的啊，

在当前这个阶段， 我们药明确一个点， 就是你不用寄希望啊与这些资本给你拉起来啊， 就有大哥说为什么不主动一点儿，

但是我们药明确稳， 就是不能干预。 稳啊， 就是被动啊， 降温， 无论是恐慌的温还是过热的温。

因此我们一再跟各位强调哈， 你看最近通过ETF进来这么多钱。 你不用指望这些钱进来了他给你拉上去， 甚至我啊还可以跟各位预见未来的那种场景应该是什么呢？

现在从9月22号进来就算2000亿哈， 大概起啊， 然后在这个期间。 两融余额的降幅啊， 应该也接近哈， 可能不太到2000亿。

是想让各位清楚地看到这种资金啊， 他在这个市场当中不参与定价， 只缓和情绪， 只缓和极端和趋同的交易。 啊， 就是这么一个情况啊， 我不知道跟各位这么聊能理解这个问题吗？

啊， 它起到了防止市场极端波动， 它要防止市场这种极端波动。

所以刚刚我们为什么要跟各位澄清啊， 就是你不用看那些ETF的份额啊， ETF的份额接下来你看它的变化一定是逆势啊， 比如说跌的过程当中它的份额一定是增的， 涨的过程当中份额是降的。 啊， 一定是这样啊， 因为它起到调节作用， 它的定性就叫调节。

不用想啊各位， 定性的这个词儿叫托而不举， 一点毛病都没有。 啊，

最近呃， 最近我看经常给我推送啊， 这个ETF又进了多少啊， 但是我们说这个进多少啊， 我们还是这个看法啊。 进多少啊， 可以得出稳与不稳的结论啊， 但是不可能得出飞与不飞的结论啊。 所以呢， 现在看啊， ETF进来多少啊， 可以对可以看到了稳， 因为这部分筹码只要不涨， 它不往外出。 啊？ 所以它就会持续地锁定部分流动成本。 对吧， 但是我们讲这种事情， 其实转折就是一个什么节点呢？ 啊， 就像我们原来讲的锁定的筹码越多。 流通的越少。 啊？ 那么供需结构的转变的那个点啊就到了。 所以呢， 我们说这个事儿啊， 不要以所谓的进场资金规模啊来判定它起飞哈啊， 这稳住就是好情况。 对着急啊是大部分古茗的通病对吧？

当然还有啊， 离不开政策资本啊。 离不开政策资本的参与啊政策性资本的参与， 那如果我们细看， 我们能够看到啊。 在最近连续五个交易日里， 指数是横的。 啊， 但是在连续五天啊， 这个五个交易日里， 上证50沪深300。 科创50创业板50啊， 中证a 500啊， 相关的各个ETF。 啊都出现了啊， 就是非连续性的哈， 但是在5天里头基本上都是出现3天啊， 它这个3天是怎么岔开的呢？

然后其他的几个指数哈， 我们讲叫宽基ETF， 正好填补了那两天啊， 就是轮着来的。 啊， 所以我们家这5天一方面哈。 股息交易的银行这一类的吸引力减弱， 资本一定会有部分转向转到科技。 那么另一方面呢啊， 就是政策性的资本的参与也是极其明显的。 啊， 当然昨天哈。 这个我们看到是300亿还是200亿我忘了啊啊， 今天大概其应该也得200多啊， 最近一段时间ETF的份额上升就是这么个几个就是这么个进度啊。

我们讲基本上就可以得出来一个结论哈， 就稳住了。 啊，

你会发现连续5天市场都在走横了啊， 当然可能就是创业板差点意思啊，

我们看到的这种政策性资金的参与方式呢。 主要还是你卖我就接啊被动性的进啊， 那么现阶段来看呢， 尤其是近几天啊。 啊， 我们看到更多的情况是， 呃， 主动性参与迹象还是有一点儿的。 啊， 所以呢， 在这个节点能够横住和主动性参与哈， 应该还是有一定关系的。

但是重要的是在这个过程当中， 我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊， 基本上就锁定了一部分筹码啊那么一方面是进来的这部分政策性资金， 应该是锁定了一部分筹码啊， 不流通了啊， 份额没降， 他就是不参与市场流通就在他手里。

你又看到了某队加仓ETF的身影。 对吧， 你看今天行情稍微稳当一点了， 某队就不买了。 对吧， 如果行情再掉下去， 某队还会继续买， 所以说未来这几天大家当行情不启动之前， 大家会见到在他3674点这个一来一来一来， 你会见到很多的下影线。

恐慌盘出来了， 某队就会去托盘。 但是呢。

下跌的空间大致市场给你封住了。

但是人家该拿的筹码还没拿完呢， 所以说他就只能在这儿反反复复。

某队买了吧， 但是今天你看某队买了吗？ 某队没买吧， 所以说市场不需要他买的时候， 他就不买。

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

那不胡闹吗？ 连续从9月22号开始就进场了啊， 从跌的第一天就开始了，

那么从9月22号连续ETF份额净增这个现象来看。

你不用看进来这么多钱啊， 截止到现在应该从9月二二十二号截止到现在， 我估计应该大于2000亿了哈， 我都没有去加啊。

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。

因为这一轮以来， 我们讲99月22号以来。 我们是明显能够看到有2000亿哈啊， 基本上接了啊或者要进场了啊， 所以这个这种规模和数量哈， 对应的应该是差不多了啊所以呢， 在当前这个阶段啊，

就是真正通过ETF啊， 在买ETF哈， 间接的买入股票的这些资金可以明确一点啊， 八成哈是有官方背景的。

这些资金进场一定是被动方式进场。 什么叫被动方式进场呢？ 就是他不会主动买， 比如说啊， 现价5块钱的股票， 他不会5块零一买， 他只可能挂在4块九啊， 毛九四块九毛八， 或者叫就近的价格啊它是稳不是拉。 啊， 那么当然我们讲在涨的过程当中也是一样的啊，

在当前这个阶段， 我们药明确一个点， 就是你不用寄希望啊与这些资本给你拉起来啊， 就有大哥说为什么不主动一点儿，

但是我们药明确稳， 就是不能干预。 稳啊， 就是被动啊， 降温， 无论是恐慌的温还是过热的温。

因此我们一再跟各位强调哈， 你看最近通过ETF进来这么多钱。 你不用指望这些钱进来了他给你拉上去， 甚至我啊还可以跟各位预见未来的那种场景应该是什么呢？

现在从9月22号进来就算2000亿哈， 大概起啊， 然后在这个期间。 两融余额的降幅啊， 应该也接近哈， 可能不太到2000亿。

是想让各位清楚地看到这种资金啊， 他在这个市场当中不参与定价， 只缓和情绪， 只缓和极端和趋同的交易。 啊， 就是这么一个情况啊， 我不知道跟各位这么聊能理解这个问题吗？

啊， 它起到了防止市场极端波动， 它要防止市场这种极端波动。

所以刚刚我们为什么要跟各位澄清啊， 就是你不用看那些ETF的份额啊， ETF的份额接下来你看它的变化一定是逆势啊， 比如说跌的过程当中它的份额一定是增的， 涨的过程当中份额是降的。 啊， 一定是这样啊， 因为它起到调节作用， 它的定性就叫调节。

不用想啊各位， 定性的这个词儿叫托而不举， 一点毛病都没有。 啊，

最近呃， 最近我看经常给我推送啊， 这个ETF又进了多少啊， 但是我们说这个进多少啊， 我们还是这个看法啊。 进多少啊， 可以得出稳与不稳的结论啊， 但是不可能得出飞与不飞的结论啊。 所以呢， 现在看啊， ETF进来多少啊， 可以对可以看到了稳， 因为这部分筹码只要不涨， 它不往外出。 啊？ 所以它就会持续地锁定部分流动成本。 对吧， 但是我们讲这种事情， 其实转折就是一个什么节点呢？ 啊， 就像我们原来讲的锁定的筹码越多。 流通的越少。 啊？ 那么供需结构的转变的那个点啊就到了。 所以呢， 我们说这个事儿啊， 不要以所谓的进场资金规模啊来判定它起飞哈啊， 这稳住就是好情况。 对着急啊是大部分古茗的通病对吧？

你又看到了某队加仓ETF的身影。 对吧， 你看今天行情稍微稳当一点了， 某队就不买了。 对吧， 如果行情再掉下去， 某队还会继续买， 所以说未来这几天大家当行情不启动之前， 大家会见到在他3674点这个一来一来一来， 你会见到很多的下影线。

恐慌盘出来了， 某队就会去托盘。 但是呢。

下跌的空间大致市场给你封住了。

但是人家该拿的筹码还没拿完呢， 所以说他就只能在这儿反反复复。

某队买了吧， 但是今天你看某队买了吗？ 某队没买吧， 所以说市场不需要他买的时候， 他就不买。

某队今年是没有指数KPI的。 啊， 大家不要认为某队是拉指数的， 今年一定要打破这个幻想啊。 某队今年的KPI是预防系统性风险， 叫做啊提供市场流动性。 某队不为指数负责啊， 就是你譬如说他非要回到3800或要回到3900， 某队是没有这个考核的啊。 所以某队只在你， 比如说我们认为在7月20号的时候跌破跌到了3741。 那10月份的时候又两次跌到三千七四幺被某队拉起来了。 那现在突然我们先发现， 哎现在已经跌破三千七四幺了， 只在37000上面还在那里挣扎的情况下， 你就会发现某队根本对于指数根本不care啊不care。 所以大家不要把希望寄托在这个啊这些这个某队身上好不好啊？

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

当然还有啊， 离不开政策资本啊。 离不开政策资本的参与啊政策性资本的参与， 那如果我们细看， 我们能够看到啊。 在最近连续五个交易日里， 指数是横的。 啊， 但是在连续五天啊， 这个五个交易日里， 上证50沪深300。 科创50创业板50啊， 中证a 500啊， 相关的各个ETF。 啊都出现了啊， 就是非连续性的哈， 但是在5天里头基本上都是出现3天啊， 它这个3天是怎么岔开的呢？

然后其他的几个指数哈， 我们讲叫宽基ETF， 正好填补了那两天啊， 就是轮着来的。 啊， 所以我们家这5天一方面哈。 股息交易的银行这一类的吸引力减弱， 资本一定会有部分转向转到科技。 那么另一方面呢啊， 就是政策性的资本的参与也是极其明显的。 啊， 当然昨天哈。 这个我们看到是300亿还是200亿我忘了啊啊， 今天大概其应该也得200多啊， 最近一段时间ETF的份额上升就是这么个几个就是这么个进度啊。

我们讲基本上就可以得出来一个结论哈， 就稳住了。 啊，

你会发现连续5天市场都在走横了啊， 当然可能就是创业板差点意思啊，

我们看到的这种政策性资金的参与方式呢。 主要还是你卖我就接啊被动性的进啊， 那么现阶段来看呢， 尤其是近几天啊。 啊， 我们看到更多的情况是， 呃， 主动性参与迹象还是有一点儿的。 啊， 所以呢， 在这个节点能够横住和主动性参与哈， 应该还是有一定关系的。

但是重要的是在这个过程当中， 我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊， 基本上就锁定了一部分筹码啊那么一方面是进来的这部分政策性资金， 应该是锁定了一部分筹码啊， 不流通了啊， 份额没降， 他就是不参与市场流通就在他手里。

你又看到了某队加仓ETF的身影。 对吧， 你看今天行情稍微稳当一点了， 某队就不买了。 对吧， 如果行情再掉下去， 某队还会继续买， 所以说未来这几天大家当行情不启动之前， 大家会见到在他3674点这个一来一来一来， 你会见到很多的下影线。

恐慌盘出来了， 某队就会去托盘。 但是呢。

下跌的空间大致市场给你封住了。

但是人家该拿的筹码还没拿完呢， 所以说他就只能在这儿反反复复。

某队买了吧， 但是今天你看某队买了吗？ 某队没买吧， 所以说市场不需要他买的时候， 他就不买。

所以肯定是要果断采取措施啊。 包括汇金啊， 加大这个力度稳定市场啊， 通过买入各类ETF来稳定市场， 那这个是非常必要的， 因为在市场高位的时候，

首先我们看到汇金汇金汇金今年。 是没有点位的KPII的。 他不对点位负责。 这个那比如说我们7月份的时候，

它应该不是一个具体点位。 对。 所以我就说我觉得没有点位的KPI。 我的理论， 我的我的理解啊， 就是有点像他就像朋友借钱一样， 这叫救急不救穷。

就是你不对点位负责， 你只救流动性， 你只救系统性的风险。 嗯。 那你凭什么让我保险进呢。

现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势，

没有必要没有必要。 汇金买进去不代表它就一定是在最低点啊， 我还是跟大家讲的这样的一个观点， 就是市场仍然是有波动， 那譬如说他7月份和10月份买的， 他其实是已经浮亏的。 啊。

某队今年是没有指数KPI的。 啊， 大家不要认为某队是拉指数的， 今年一定要打破这个幻想啊。 某队今年的KPI是预防系统性风险， 叫做啊提供市场流动性。 某队不为指数负责啊， 就是你譬如说他非要回到3800或要回到3900， 某队是没有这个考核的啊。 所以某队只在你， 比如说我们认为在7月20号的时候跌破跌到了3741。 那10月份的时候又两次跌到三千七四幺被某队拉起来了。 那现在突然我们先发现， 哎现在已经跌破三千七四幺了， 只在37000上面还在那里挣扎的情况下， 你就会发现某队根本对于指数根本不care啊不care。 所以大家不要把希望寄托在这个啊这些这个某队身上好不好啊？

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

肯定更更好啊。 如果今天晚上美股涨的话， 那刚刚好高开， 高开冲高嘛， 刚好给你给你这个机会， 我也得挺好的嘛， 对不对。

还有一个就是如果现在美股涨了多少， 就是美股涨这件事情的话， 它其实也不是， 它现在涨的就你也别太。 你也别太抱大太大的指望吧， 啊， 你也别抱太大的指望吧， 就是。 就是其实是因为盘前的时候原油就已经跳水了。 啊， 就是我们开盘的时候， 原油就已经跳水了。 然后然后是我们先反弹的。 啊就是其实是我们先先围起来， 然后美股才反弹的。 就其实还是不大一样的。

大家能不能明白什么叫外力？ 没有外力不是外盘上涨， 外盘上涨从来就没用。 外盘上涨能让我们高开， 但是不能让我们高走。

集合竞价已经开始了， 今天也不会大幅低开， 因为昨天晚上美股也没有太大波动。 然后呢， 啊， 韩国股市今天早上也没有啥太大波动， 因为外盘对我们影响就这一个开盘。 一个开盘之后， 我们不是还得过自己家的日子吗？ 是吧， 所以说我给大家讲过， 没有太大波动， 外盘波动不大， 我们开盘波动就不大， 但是高低开不重要， 高低开不重要啊， 重点是看盘中的量价关系之类的啊。 盘中的量价关系之类就是这些科技板块，

就这个我们得说清楚。 然后你毕竟外外围是大跌的嘛。 就是说白了就是就说白了就是就是你今天虽然说没怎么涨， 或者说你只是一个深V而已也没有涨， 但是说你在外围大跌的背景下已经很庆幸了。

因为你们可能大家可能觉得是应该是个大涨， 结果它只是一个小红而已。 啊， 但是但是我觉得在隔夜的这种背景下， 就是就是我都以为自己要死里边了， 这已经很这已经很幸运了。 这已经很幸运了。

其实说白了也就是说周五的时候去进去抄了一把， 结果赶上美股大跌了。 然后只是说运气还不错。 运气不错的话呢， 没死掉。

啊， 然后就是我觉得就是躲过一劫吧。

说白了。 就是在在在在美股跌成那么狗一样的情况下， 能给你围起来的话， 我就已经很庆幸了。

对于今天这个反弹的判断算只是说很弱啊， 就这个走的也不理想啊， 只不过是在外围下跌的背景下也就这个样子了啊， 就整体来讲的话， 幅度是比较失望的啊， 就幅度比较失望， 这东西不得不承认好吧。

就是说其实对于后续的这一个整个的市场趋势呢， 我们还是要看明白啊就是在节前的时候呢， 我就在跟大家讲， 当时我在节前我反复地强调这个市场没有赔率， 节前没有赔率啊，

国内的经济方面有一定的压力， 第二， 海外市场尤其是美股市场， 它存在一定的这样一个压力。 啊， 结果呢， 在假期的时候虽然说美股上涨了， 但是节后的时候A股还是照样下跌。

上周五美股大跌了啊， 上周五美股大跌了之后， 今天今天A股这个开盘就跌啊， 开盘就跌。

它现在也面临着很大的这样一个压力啊。 包括这一个原油的这一个价格的高企啊， 包括这一个啊美债的问题， 还包括像科威啊甲骨文啊等等这样一些算力租赁企业， 它面临着债务违约的这样一些问题啊这些问题它其实都像一把利刃啊， 悬在这个啊美股的头上。

最最关键的一个问题是现在美股其实它也面临着诸多的问题， 之后美股它也存在一定的下行压力啊。

那当强不强的结局是什么？ 当强不强的结局是别人涨的时候你不跟涨， 别人跌的时候是容易跟跌的啊，

但是现阶段其实美股很难出现大涨， 甚至美股还可能倒跌啊倒跌啊， 所以你外外部借不到力啊。

大部分释放的都是相对偏积极正向的啊， 但是啊这里边儿其实我们看到有这么一个表达。 啊透露出来一个当前市场波动的因素。 啊， 我不知道各位有没有看到这句话啊， 其实你看在这个论坛上哈， 表达出来一个啊， 当前市场可能正在面临的啊， 就是外部的交易因素导致的。 你看。 那你看有大哥知道哈。 外资杠杆。 啊， 大家可能现在还不了解这个情况哈， 不是不是啊， 外资杠杆今天有这么一条啊， 今天明显就有这么一条啊。

是美国证券交易所。 啊， 目前准备挂牌的有9个A股两倍ETF的产品， 但是现在还没挂牌。 啊，

那虽然还没有挂牌， 但是不排除啊， 但是不排除有可能实际上有些哈， 已经没有纳入到交易所交易的啊这类的产品了。

单个股票啊， 但是你看境外的这种情况， 其实两倍杠杆哈， 两倍做多某某A股哈， 你看看这个情况， 它就是风险波动就比较大了。 啊，

啊， 但是不排除已经有场外的产品。 啊， 就是你不知道啊， 这个你不知道。

当然我们现在没有事实依据证实这个事儿哈， 但是我们在今天的金融街论坛上看到了这种论调， 要警惕这种风险的输入。

就是很多大哥讲解读一下今天金融街论坛的这个问题啊， 金融街论坛其实我们就看到了一个点。 啊就是核心的一个点啊， 就是未来不排除啊一些外部的杠杆交易会造成对于市场波动的扩大。 啊， 所以刚刚我们也在讲这个事儿哈， 不排除现在已经有这个现象是吧。 另外一个角度呢，

嗯， 亚洲市场呢仍承受着较大的压力。 日韩股市在今天低开之后， 日内金力了剧烈震荡， 尾盘跌幅收敛。 韩国政府近期连续释放稳定市场的信号， 财政部长表示半导体行业的繁荣势头至少将持续到2027年， 供需缺口仍然非常大。 总统李在明表示， 韩国股市被严重低估， 政府正在密切关注市场走势， 并将采取必要措施来推动股市正常化。 再不救市的话， 养老金都撑不住了哈， 韩国主要养老基金的持仓市值自7月以来缩水了182万亿韩元， 就合约1370亿美元。 波动率指数VIX呢今天大幅回落，

咱们边走边看就行了。 嗯， 整个市场你们还在说韩国低开大跌跟咱关系不会很大的啊， 慢慢看好吧。

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。 好吧， 所以别着急，

我们今天齐实不光是看到了收盘之后呢啊有一些啊利好的政策出来， 其实我们今天在盘中的时候也看到了三季度的经济数据呢， 有所披露出来了。

我们啊这个在今天的这个三季度的呃经济数据出来了之后呢， 我们大家很多人看到社零数据有一定的这样一些回升。 还有包括三， 还有包括三季度的这样一个GDP的整体的水平超预期这样一个情况， 那么这种情况之下，

其实约等于8月份的啊就是。

我们把它认为是什么呢？ 认为它应该是一个边际好转， 就是一个就是边际好转， 而不能够把它视为是市场彻底反转的这么一个信号。

大家看今天的经济数据是上午出来的， 但是上午的时候市场是跌的。 上午的时候市场这个出了经济数据之后， 它不是马上拉升的， 而反而反反跌， 它一直到下午的时候， 因为下午大家都知道哦， 这个收盘了之后呢， 诶这一个啊金融年会当中的开幕式马上要召开了， 可能这个时候会有一些利好的发生。 所以说下午的时候市场才稍微有一定的这个回升， 大家说对不对呀。

所以说这里面反映出什么问题， 市场对于这个经济数据并不是特别的感冒。

为什么呢？ 10月19号的时候呢， 国家统计局呢公布了三季度的数据， 前三季度的GDP同比增长呢4.6%啊， 4.6这个方向是好的， 但是呢，

什么问题呢？ 就是前三季度的进出口的总额同比增长了18%， 九月份以上的工业增加值呢， 增长了5.5%， 但是。 1~9月份的社会消费品零售增长只有1.1%啊1.1， 出口18.8%。 消费。 1.1 这就说明呢， 说明内需。 非常的非常的冷清啊， 非常的冷清啊，

然后呢一条腿在拖着整个的经济数据啊， 经济数据这个结构对股市说明了什么呢？ 就是说。 你现在呢， 只能在所谓的出口链跟AI算力链里面去找业绩了， 你没法在一些传统里， 传统里在消费里去找的东西啊， 而出口链跟AI的这些股票。 加在一起占A股的总市值的比重是非常有限的， 容纳不了这么多资金。 所以资金只能在少数的几个赛道里不断地来回地挤， 挤完之后发现没有下面一个赛道来接力了， 就撤了。 这就是成交量上上不去的第一个原因， 就是不是没钱， 而是没有足够多的赚钱的方向来容纳这些钱啊， 容纳增量的钱啊。 包括这个最近啊这段时间啊，

其实主要就看M1和M2啊M2。 那么9月份的M1和M2的这一个表现其实是可以看出什么问题呢？ 可以看出居民资产仍然在加速地流向银行。

是要小于M1的这个增速回落幅度的， 也就是说什么呢， 这个M1这一边它的这个增速回落速度比较快， 它是这个M2增速回落的速度的这个三倍。 那么为什么会造成这种情况呢？

那么意味着什么问题？ 意味着整个市场当中的钱仍然在加速地流向银行。

其实在近期的啊量能当中， 其实大家可以清晰地看出为什么整个市场当中量能它提不起来。 提不起来， 第一方面是市场没对经济方面啊缺少信心， 第二方面是什么呢？ 他钱在往银行里面走。

还有一个一百七十七一百七十二万亿储蓄， 说这几个月又涨了。 你说这么高的储蓄， 大家现在看。 不敢投资不敢消费。 我们到底老百姓该应该不应该有一个出口？ 你说现在干什么能他能有收益啊？ 现在没出口。 你说地产没有出口。 是吧？ 你这个在理财也不行。 理财也不行， 储蓄。 你指望也不行了， 那你这些钱压在那儿， 对对未来是我们是个威胁啊。 是吧， 这资金没有有效地利用起来。 大家股市这儿刚试了一把又被套住了， 所以我们寄希望于股市能够。

一天的零头啊。 那我们其实看到一个很重要的点就是央行是在放水的啊， M2啊， M2这个数字啊， 是同比增长了7.2%的， 但股市没有水。 为什么？ 为什么是这样？ 因为现在水全都是在银行的体系内里了， 在理财里了， 在存款里了， 没有流到股票的账户里。 货币的宽松传导到。 股票市场是有一个赚钱效应在的， 如果没有赚钱效应。 大家凭什么把我的真金白银，

我们看到啊， 我们看到现在的现在的这个A股市场的股票效应， 就赚钱效应是非常的差的， 在这样的情况下， 我们是不能指望着更多的。 存款能够边际地进入到股票市场的， 那很多的朋友说啊，

所以这样的回购应该坚决制止。 而且我跟教授您也报告一个10月份大概有2900亿的股票解禁。 2900亿。 我天呐。 2900亿的股票， 10月份两10月份去， 10月份2900亿啊。 是不是最近有有一些指导就是说。

就是现在虽然我们看到现在已经所谓的地量啊， 现在已经到1.4万亿了啊。 这1.4万亿呢，

所以其实就是我们看到现在2900亿的解禁， 2900亿的解禁， 虽然可能在1.43万亿的整体的成交量上， 可能每天大概有150亿左右吧， 平均日均啊150亿在卖出， 但是这就相当于钝刀子割肉啊。 你知道吗？ 我查了一下啊， 今年上半年。 减持的总量是4850亿， 建走了。 去年全年是4000多亿， 今年上半年就4860亿了， 到七八月份基本上减持的量在7000多亿， 现在还在减。 还在减。 所以这个漏洞如果不堵住， 这不又是融资市吗？ 你怎么把它建成对保护投资者的市， 你这个问题必须解决呀。 现在我们的面临的形势就是这样，

就是让量能上不来的点， 那第五个让量能上不来的点是什么呢？ 就是IPO和再融资啊， 这个部分是今年是特别的猛的， 这个部分其实很多的人都在回避这个话题啊，

我们这条后面的路啊才能走得更好一些啊。 今年的7月27号的长鑫啊， 长鑫呃这个这个超过了工商银行啊， 当时这个市值一哥对吧， 然后后面的这个宇树啊， 8月19号的宇树啊这个。

但是呢， 它有一个所谓的虹吸效应， 在一个没有大量的存量这个增量资金进场的市场里， 一个大票上就要吸走一大块血啊， 吸走一大块资金啊。 我们不能说吸走一大块血好吧， 吸走一大块资金啊， 那他就会从其他的一些资金里去把它舀出来啊。 舀出来到了这样的一个， 而且还有一个很重要的一个解禁， 解禁的问题， 我再提醒大家一点， 10月份是有2950亿的股票解禁啊解禁， 这些解禁会不会对市场形成新易轮的压力， 大家要有所。 谨慎地看待好吧， 10月份有2950亿的股票解禁啊， 解禁相当于。 呃， 相当于每天要消化150亿的抛压啊。

对于一个1.4万亿的市场而言， 一个月有将近3000亿的股票解解禁， 相当于我每天要消化150亿的潜在的抛压， 这个抛压。 不致命。 但是他会持续地给你压力啊， 持续地给你压力啊。 这是第5个问题， 关于IPO和解禁的一些问题啊， 还有再融资的一些问题啊。

因为这一轮以来， 我们讲99月22号以来。 我们是明显能够看到有2000亿哈啊， 基本上接了啊或者要进场了啊， 所以这个这种规模和数量哈， 对应的应该是差不多了啊所以呢， 在当前这个阶段啊，

就是真正通过ETF啊， 在买ETF哈， 间接的买入股票的这些资金可以明确一点啊， 八成哈是有官方背景的。

这些资金进场一定是被动方式进场。 什么叫被动方式进场呢？ 就是他不会主动买， 比如说啊， 现价5块钱的股票， 他不会5块零一买， 他只可能挂在4块九啊， 毛九四块九毛八， 或者叫就近的价格啊它是稳不是拉。 啊， 那么当然我们讲在涨的过程当中也是一样的啊，

在当前这个阶段， 我们药明确一个点， 就是你不用寄希望啊与这些资本给你拉起来啊， 就有大哥说为什么不主动一点儿，

但是我们药明确稳， 就是不能干预。 稳啊， 就是被动啊， 降温， 无论是恐慌的温还是过热的温。

因此我们一再跟各位强调哈， 你看最近通过ETF进来这么多钱。 你不用指望这些钱进来了他给你拉上去， 甚至我啊还可以跟各位预见未来的那种场景应该是什么呢？

现在从9月22号进来就算2000亿哈， 大概起啊， 然后在这个期间。 两融余额的降幅啊， 应该也接近哈， 可能不太到2000亿。

是想让各位清楚地看到这种资金啊， 他在这个市场当中不参与定价， 只缓和情绪， 只缓和极端和趋同的交易。 啊， 就是这么一个情况啊， 我不知道跟各位这么聊能理解这个问题吗？

啊， 它起到了防止市场极端波动， 它要防止市场这种极端波动。

所以刚刚我们为什么要跟各位澄清啊， 就是你不用看那些ETF的份额啊， ETF的份额接下来你看它的变化一定是逆势啊， 比如说跌的过程当中它的份额一定是增的， 涨的过程当中份额是降的。 啊， 一定是这样啊， 因为它起到调节作用， 它的定性就叫调节。

不用想啊各位， 定性的这个词儿叫托而不举， 一点毛病都没有。 啊，

赚钱就来不赚钱就走。 那从2026年的6月25号， 沪深两市的融资余额最高到了3万亿。 这样的一个水平。 3万亿出头啊， 这是一个历史级的杠杆水平。 到了10月19号降到了2.45万亿啊， 其中融资融资余额是2.42啊， 这个融券大概是多少啊， 从3万亿呢到了2.45万亿， 少了5497亿啊， 降幅是18.3%啊， 不8.3啊， 5500亿。 是个什么概念呢？ 就相当于把今年以来的入场的杠杆资金全部洗出去了。

就相当于对应今年年初了， 所以今年靠杠杆加起来的钱现在基本上全部清零了啊， 全部清零了， 那杠杆资金为什么要撤。 两个原因嘛， 第一个亏钱， 第二个害怕嘛对吧？ 我觉得大家一直今天在直播间里，

对吧？ 因为融资盘当然融资盘跟大家的这个自有资金还有区别， 因为融资盘有平仓线啊， 有平仓线跌到一定程度他必须要卖啊， 这叫被动去杠杆。 被动去杠杆， 被动去杠杆呢， 他只看估值啊， 他不看基本面啊， 他就因为他有一个担保比例的问题啊， 所以就是明明。

为什么呢？ 就是因为有些人在被强平啊， 强平这是缩量的第三个原因啊， 也是这个比较直接的原因， 就是这个市场上面最活跃的那批钱被自己的杠杆给干掉了啊， 给杀死了。 这是第三个原因啊，

一个赛道在今年的下半年， 我跟大家来细数一下今年下半年还有哪些事儿。 呃， 到了10月份会不会加息？ 会不会加息到了还有这个五中全会啊， 然后到了11月3号还有这个中期选举。 中期选举完了之后呢， 还有这个11月18号的呃APEC会议， APEC会议之后到12月还有一次议席会议， 议席会议基本上年内有可能还会再加一次的啊， 这个概率是非常大的。 在这样的一个情况下， 尤其是到了12月份的时候， 很多的机机构啊机构啊， 我想无论是公募基金也好， 还世宝险机构也好， 银行理财子也好， 这些大型的资金方都会进行了年终总结和年终考核。 在这个位置上大家一定是要锁定收益的， 一定开始走偏防守逻辑的啊。

我说了这个点可能大家没有听清呃， 我告诉大家今年其实在上周四啊到周五吧， 到周五基本上已经没有。 指数宽基指数是正收益了啊， 没有宽基指数是正收益了。 周五应该是红利转正了，

赚钱效应没有了。 那所有的正反馈就变成了负反馈， 什么意思呢？

没人再晒收益了， 新买新的基金发不出去了， 甚至有一些人在不断地在赎回一些之前买的基金了， 没有增量资金进场了， 市场继续跌啊， 这就是叫做负反馈啊， 这就是叫做负反馈。 那我觉我给大家再分享几个关于一些基金的一些数据啊， 基金的数据大家就理解这个负反馈到底是个什么东西啊， 上周新成立的主动偏股的基金的规模。 上周啊， 新成立的主动偏偏股的基金的规模。 是0.16亿啊， 只有0.16亿是。 1600万啊， 这个数字放在。 2020年到2021年， 那就是一天的零头啊， 一天的零头啊。 那我们其实看到一个很重要的点就是央行是在放水的啊，

所以现在的赚钱效应的问题， 这是一个大问题啊， 没有赚钱效应市场是好不起来的啊， 好不起来的， 那这是第四个。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊， 都在观望， 为什么呢？ 因为市场没有企稳啊。 市场没有企稳这个所以呢， 我建议大家不要过于乐观，

但是我跟所有的大的机构资金的负责人聊完之后， 我并不觉得大家的有多么的乐观啊。 这个我可以跟非常确切地跟大家讲啊，

也许有他技术的分析也好， 我告诉大家的是， 现在所有的机构的资金的动态。 啊， 现在从保险机构而言， 从公募基金而言， 还有一些这个呃一些其他机构吧， 其他机构的一些观点而言， 呃一些投资的负责人的观点而言呢， 因为我们一直在在交流的过程之中啊， 大家并没有对后市特别的乐观。 所以我告诉大家一点是什么，

保险现在都在观望。 都不急于进场啊， 这个我们内部的很多的朋友们记得啊，

当时我就在内部告诉大家， 我说我周围的保险公司的管权益投资的这些朋友们。 都不愿意进啊， 都认为市场可能还有一跌啊， 还有一跌， 那果不其然啊，

但是后面半句我是说过的， 如果资本市场二级市场不好的情况下， 会让很多金融机构的风险都暴露出来啊， 因为大家要知道， 保险公司的很多保险公司的偿付能力是非常堪忧的。 偿付能力是什么意思？ 就是很多保险公司的风险其实并不小啊， 并不小那。 当二级市场不好的时候， 很多保险公司的偿付能力都会出问题啊， 就风险问题， 那到最后怎么收场呢？ 这就是很重要的问题。 你问我怎么收场？

就这个我们得说清楚。 然后你毕竟外外围是大跌的嘛。 就是说白了就是就说白了就是就是你今天虽然说没怎么涨， 或者说你只是一个深V而已也没有涨， 但是说你在外围大跌的背景下已经很庆幸了。

因为你们可能大家可能觉得是应该是个大涨， 结果它只是一个小红而已。 啊， 但是但是我觉得在隔夜的这种背景下， 就是就是我都以为自己要死里边了， 这已经很这已经很幸运了。 这已经很幸运了。

其实说白了也就是说周五的时候去进去抄了一把， 结果赶上美股大跌了。 然后只是说运气还不错。 运气不错的话呢， 没死掉。

啊， 然后就是我觉得就是躲过一劫吧。

说白了。 就是在在在在美股跌成那么狗一样的情况下， 能给你围起来的话， 我就已经很庆幸了。

对于今天这个反弹的判断算只是说很弱啊， 就这个走的也不理想啊， 只不过是在外围下跌的背景下也就这个样子了啊， 就整体来讲的话， 幅度是比较失望的啊， 就幅度比较失望， 这东西不得不承认好吧。

某队今年是没有指数KPI的。 啊， 大家不要认为某队是拉指数的， 今年一定要打破这个幻想啊。 某队今年的KPI是预防系统性风险， 叫做啊提供市场流动性。 某队不为指数负责啊， 就是你譬如说他非要回到3800或要回到3900， 某队是没有这个考核的啊。 所以某队只在你， 比如说我们认为在7月20号的时候跌破跌到了3741。 那10月份的时候又两次跌到三千七四幺被某队拉起来了。 那现在突然我们先发现， 哎现在已经跌破三千七四幺了， 只在37000上面还在那里挣扎的情况下， 你就会发现某队根本对于指数根本不care啊不care。 所以大家不要把希望寄托在这个啊这些这个某队身上好不好啊？

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

所以在这个阶段， 我们看临近三季度末啊， 临近这个我们讲叫三季度末啊啊不是不是三季度末啊， 四季度初了哈， 这十月份哈， 三三季报啊披露的时间的末尾。 经营情况叠加回落， 叠加业绩增长是吧， 在这种阶段。 那么我们讲只要业绩上问题不大啊， 在相对已经大幅度回落， 甚至有一些大额的交易权限都被收走的前提下啊， 反弹在稳住的这个前提上应该还是大概率的事情。 啊，

啊叠加我们讲接下来没几个交易日了。 啊到10月末吧， 啊， 大部分上市公司都得披露财报啊， 紧接着啊就要面临这个问题了。

12月份再加一次啊， 所以真正现在或者近期这个阶段能给市场托底的。 就是三季报的业绩。 和年底的所谓的估值切换啊， 估值切换就是我们所谓的啊， 期待的春季躁动啊， 春季躁动那。

尤其马上要到三季报的窗口了， 三季报的窗口有可能会出现一个剧烈分化的状态啊。

APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

如果被这个叫什么啊， 10月26号呢到29号呢是五中全会。 五中全会的主题是从严治党， 它不是经济工作会议， 大家不要搞错了啊， 那中央的经济工作会议要到12月的上旬， 美联储是27号到28号， 12月8号到9号有两次的议息会议。 那市场主流预期是10月份不动， 12月份再加一次啊， 所以真正现在或者近期这个阶段能给市场托底的。

那你说为什么10月18号啊， 10月18号也是APEC会议啊， APEC会议为什么是10月18号， 因为那个时候的很多的外围的不确定性。 都被消化掉了啊， 消化掉了， 包括呃五中全会结束了啊， 包括这个美国的10月份的议息会议结束了啊， 包括这个10月3号的美国的中期选举结束了啊等等等等啊， 这些外部的不确定性就纷纷落地了。 落地了之后， 市场有可能会存在的一波啊， 反弹也好反转也好， 那个时候我们只能去看市场的整体表现啊， 就是当时呢按照技术分析啊， 会有这样的一个判断好吧。

政策底和市场底啊， 我前面的时候呢，

那么政策底和市场底之间它会有时差。 它会有时间差和空间差。 我只跟大家说一下时间差大概是多少啊， 时间差我印象当中平均应该是32天啊， 平均应该是32天。

就是什么时候开这次市场下跌什么时候开始出的政策呢？ 是9月29号， 就是国庆节之前出了一个政策，

然后国庆节之后又出了一个政策啊这是吧， 啊， 就9月29号那个交易日啊这一个呃它是开始出政策的， 我们所谓的这个32天是32个交易日啊交易日这是平均的。 平均就是这个数啊，

啊如果说这样去看的话， 其实整个市场距离企稳的这样一个时间是还没有到的啊， 至少到平均值都还没有到啊。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊， 都在观望， 为什么呢？ 因为市场没有企稳啊。 市场没有企稳这个所以呢， 我建议大家不要过于乐观，

但是我跟所有的大的机构资金的负责人聊完之后， 我并不觉得大家的有多么的乐观啊。 这个我可以跟非常确切地跟大家讲啊，

也许有他技术的分析也好， 我告诉大家的是， 现在所有的机构的资金的动态。 啊， 现在从保险机构而言， 从公募基金而言， 还有一些这个呃一些其他机构吧， 其他机构的一些观点而言， 呃一些投资的负责人的观点而言呢， 因为我们一直在在交流的过程之中啊， 大家并没有对后市特别的乐观。 所以我告诉大家一点是什么，

保险现在都在观望。 都不急于进场啊， 这个我们内部的很多的朋友们记得啊，

当时我就在内部告诉大家， 我说我周围的保险公司的管权益投资的这些朋友们。 都不愿意进啊， 都认为市场可能还有一跌啊， 还有一跌， 那果不其然啊，

一个赛道在今年的下半年， 我跟大家来细数一下今年下半年还有哪些事儿。 呃， 到了10月份会不会加息？ 会不会加息到了还有这个五中全会啊， 然后到了11月3号还有这个中期选举。 中期选举完了之后呢， 还有这个11月18号的呃APEC会议， APEC会议之后到12月还有一次议席会议， 议席会议基本上年内有可能还会再加一次的啊， 这个概率是非常大的。 在这样的一个情况下， 尤其是到了12月份的时候， 很多的机机构啊机构啊， 我想无论是公募基金也好， 还世宝险机构也好， 银行理财子也好， 这些大型的资金方都会进行了年终总结和年终考核。 在这个位置上大家一定是要锁定收益的， 一定开始走偏防守逻辑的啊。

如果被这个叫什么啊， 10月26号呢到29号呢是五中全会。 五中全会的主题是从严治党， 它不是经济工作会议， 大家不要搞错了啊， 那中央的经济工作会议要到12月的上旬， 美联储是27号到28号， 12月8号到9号有两次的议息会议。 那市场主流预期是10月份不动， 12月份再加一次啊， 所以真正现在或者近期这个阶段能给市场托底的。

那你说为什么10月18号啊， 10月18号也是APEC会议啊， APEC会议为什么是10月18号， 因为那个时候的很多的外围的不确定性。 都被消化掉了啊， 消化掉了， 包括呃五中全会结束了啊， 包括这个美国的10月份的议息会议结束了啊， 包括这个10月3号的美国的中期选举结束了啊等等等等啊， 这些外部的不确定性就纷纷落地了。 落地了之后， 市场有可能会存在的一波啊， 反弹也好反转也好， 那个时候我们只能去看市场的整体表现啊， 就是当时呢按照技术分析啊， 会有这样的一个判断好吧。

首先我们看到中报全A的这个规模净利润增长是16.8%。 但是。 全A的中位数增长是多少呢？ 不到1%。 是吗。 所以。 都集中在那些几家里面。 几家里面就被平均了很多人对被平均了， 所以。 你没有买到那几家啊， 你你今年的体感还是差的啊， 还是差的。

这个那我就不这个这个呃反正大家都相对比较谨慎吧啊。 然后呢， 就是吴主席呢给大家呢也讲了一个官方的一个数字啊， 就是今年上半年上市公司的实现的净利润是3.6万亿， 同比增长了19.5%啊， 年内的分红回购合计是2.1万亿啊， 是同期IPO和再融资的2.7倍。 嗯， 这是什么概念呢？ 吴主席想跟大家表达的是什么呢？ 就是A股上第一次给股东的钱超过了从股东手里拿出来的钱啊， 就是吴主席想告诉大家， 现在从融资市。 逐步在往投资市进行转移啊。 但是有一个很重要的问题， 我要跟大家我们来抛出来给大家看啊。 就是我们现在看到的盈利是很好的对吧， 盈利增加了19.5%， 分红回购2.1万亿，

股价会跌啊。 第一个呢， 就是关于18.6呢， 这个就是盈利增速啊， 盈利增速上市公司全A的盈利增速18.6。 当然我们不是我不是带着大家抒发情绪啊， 这个我们是一个专业的这个这个财经直播啊， 我不是带着大家去抒发情绪啊， 这个我们跟大家来找一些依据啊， 就是跟大家来分析一下限在市场的情况， 为什么都在向好， 但是数据向好， 但是股价在跌。 首先我们要看到关于全A的规模净利润就是利润啊， 我们就哎就比如说就是利润， 全A的上市公司的利润同比增长了18.6%， 这个18.6是一个整体法计算啊。

如果我们按中位数算啊， 就是盈利的中位数算全部A股的。 利润的同比增速。 只有0%点巴巴啊， 0.8啊， 0.820.82， 那18.6和0.82差了22倍， 22倍这意味着什么呢？ 意味着利润增长基本上全都集中在少数的公司上。 一半以上的公司的利润是零增长甚至负增长啊， 这也就是为什么说指数跌得少， 个股跌得多啊。 一方面因为指数是一个加权平均啊，

首先我们看到中报全A的这个规模净利润增长是16.8%。 但是。 全A的中位数增长是多少呢？ 不到1%。 是吗。 所以。 都集中在那些几家里面。 几家里面就被平均了很多人对被平均了， 所以。 你没有买到那几家啊， 你你今年的体感还是差的啊， 还是差的。

这个那我就不这个这个呃反正大家都相对比较谨慎吧啊。 然后呢， 就是吴主席呢给大家呢也讲了一个官方的一个数字啊， 就是今年上半年上市公司的实现的净利润是3.6万亿， 同比增长了19.5%啊， 年内的分红回购合计是2.1万亿啊， 是同期IPO和再融资的2.7倍。 嗯， 这是什么概念呢？ 吴主席想跟大家表达的是什么呢？ 就是A股上第一次给股东的钱超过了从股东手里拿出来的钱啊， 就是吴主席想告诉大家， 现在从融资市。 逐步在往投资市进行转移啊。 但是有一个很重要的问题， 我要跟大家我们来抛出来给大家看啊。 就是我们现在看到的盈利是很好的对吧， 盈利增加了19.5%， 分红回购2.1万亿，

股价会跌啊。 第一个呢， 就是关于18.6呢， 这个就是盈利增速啊， 盈利增速上市公司全A的盈利增速18.6。 当然我们不是我不是带着大家抒发情绪啊， 这个我们是一个专业的这个这个财经直播啊， 我不是带着大家去抒发情绪啊， 这个我们跟大家来找一些依据啊， 就是跟大家来分析一下限在市场的情况， 为什么都在向好， 但是数据向好， 但是股价在跌。 首先我们要看到关于全A的规模净利润就是利润啊， 我们就哎就比如说就是利润， 全A的上市公司的利润同比增长了18.6%， 这个18.6是一个整体法计算啊。

如果我们按中位数算啊， 就是盈利的中位数算全部A股的。 利润的同比增速。 只有0%点巴巴啊， 0.8啊， 0.820.82， 那18.6和0.82差了22倍， 22倍这意味着什么呢？ 意味着利润增长基本上全都集中在少数的公司上。 一半以上的公司的利润是零增长甚至负增长啊， 这也就是为什么说指数跌得少， 个股跌得多啊。 一方面因为指数是一个加权平均啊，

这个10月是主跌， 10月主跌是什么意思呢？ 就是等10月跌完了之后。 那么大部分这个空间呢就已经跌得差不多了， 然后最多最多11月的时候， 月初有那么个下挫， 也就这样了。

辅助性的这个数据是什么呢？ 就是A股历史上创业板下跌的极限是38%。 就是历史记录是38%。 现在跌了多少呢？ 现在跌了35%。 就是这是一波下杀的这个极限跟已经逼近历史， 这个已经逼近历史记录了啊， 所以我觉得现在这是第一个等就可以了。

那也有人说哎呀你你要做好抄底的准备了。 我的观点很明确， 就是大家越悲观市场越缩量。 越说明这个调整接近尾声了， 咱们不说哪一天结束， 接近尾声可以吧？ 不是确实也符合规律， 符合规律， 因为你一量接地价好了， 你最后政府也就该卖的都已经卖了。 出， 没卖的就准备长期做股东了。 对吧？ 所以这时候卖盘反而会减少。 但问题现在是那个时候吗？ 所以有时候变量它就是突然发生的变化， 就是说你要等到哪一天市场， 比如说要么有外力进来， 要么市场本身有一些反弹的力量， 就是说它这个时刻应该说。 不会等太久， 我觉得这一点大家有信心。 不会太久。 因为什么我说了。

那交易权限被没收了之后， 市场就会出现这种特征，

就这么三点。 一个点是交易权被没收了哈，

这就所以我们讲明确一个点， 在当前这个节点来看啊市场啊在走到这儿。 啊， 不是基于估值定价。 啊， 基于交易权限啊和极度悲观啊再定价。

我们看到的非理性交易驱动当前整个双创构成。 现状的。 这是主因， 一旦这种阶段过去啊， 当然其实现在也差不多了哈， 我们看啊， 就现在其实也就当前这个节点差不多了。 啊， 那回升应该就是大概率的事情啊， 所以当然我们讲有大哥说你13号就开始看哈， 要反弹对没毛病， 现在也是一样啊， 所以在当前这个节点， 我们依然还是这个看法和这个观点。

在当下位置， 这个区间构筑底部的特征其实已经展示出来了。 对吧， 那既然把空间给你定好了。 没做到的事儿就得通过时间慢慢来。 老师序列第九， 最多几天能涨？

下跌的空间大致市场给你封住了。 但是它不可能直接涨， 原因是什么呢。 下跌空间是封住了。 但是人家该拿的筹码还没拿完呢， 所以说他就只能在这儿反反复复。 拿够之后就会启动行情， 这一点大家能理解。 打3个7，

所以说当前市场这个阶段就是反反复复磨盘的过程，

大方向上机会是大于风险的。 这个毋庸置疑， 短周期市场还没有快速启动，

所以说市场当中已经有大多数品种是没有下跌空间， 但是由于整个市场的上涨还没来， 它只能在那儿磨来磨去。 对吧， 市场只有小部分品种， 那几个还在科技硬件大票还在出清。 等那几个也出完清了， 整个市场就没有啥能跌的了， 市场就会此消彼长， 多空转换了。 这个底层逻辑大家能听懂，

收益大于风险是很清晰的， 但是得耐心等。

底部区间就是这儿。 底部区间可以看见了， 市场托底的氛围也够。 这没问题， 哎， 底部区间是在的， 但是呢，

所以说就像我说的， 真正的机会不用争， 不用抢， 随便挑随便选， 有的是。 这就就是非常典型的， 这这话我都说得非常经典， 真正的机会用去抢吗。 对吧， 真正的机会用去找吗？ 对吧， 用不用争不用抢， 摆在这儿呢。 买这儿呢， 在这儿买过就往前看半年， 这个地方机会是不是是最便宜的？ 往前看半年， 当下是不是最便宜的？ 你再往后看半年， 这个位置贵吗？ 就是你只要把这个思路想清楚。 其实没有人能阻止你的。

是不是这个道理对吧？ 你往后看半年， 你也会发现这个位置也是相对来讲很低的区域了。 其实说白了，

这个位置就是我讲的大方向上记风险收益比这非常好的。 而且呢，

现在是一样的， 大方向上我认为这个位置机会和风险非常好。 对吧， 所以我们要参与， 但不代表我们参与它就得立刻涨。

这个位置也一样， 所以说这个地方大家能听懂的人我就放心了， 我们就保持耐心就可以了。 哎， 短期对市场我们理性一些。 既能理解长期这里机会大于风险， 又能坦诚地理解短期市场必不可避免地会这么走的同学打三个7， 你把这些想通就行了。

明白吗？ 就像6月份。 大家都觉得市场会涨。 我就说市场会跌。 对吧， 就像现在。 大家都不看好市场， 我就觉得现在机会大于风险。 对吧？ 我就跟他们唱反调。

开始了开始了， 不信呐， 不信你继续验证。 半年之后， 你看不用半年， 半年太久了， 因为半年可能已经涨上很高很高了。 三个月， 三个月后回头看， 你看这个地方我又对了。

其实大概率已经到了底部区域， 但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊，

市场只是长期的处在一个磨底的状态， 那到什么时候量能能起来呢？

那也有人说哎呀你你要做好抄底的准备了。 我的观点很明确， 就是大家越悲观市场越缩量。 越说明这个调整接近尾声了， 咱们不说哪一天结束， 接近尾声可以吧？ 不是确实也符合规律， 符合规律， 因为你一量接地价好了， 你最后政府也就该卖的都已经卖了。 出， 没卖的就准备长期做股东了。 对吧？ 所以这时候卖盘反而会减少。 但问题现在是那个时候吗？ 所以有时候变量它就是突然发生的变化， 就是说你要等到哪一天市场， 比如说要么有外力进来， 要么市场本身有一些反弹的力量， 就是说它这个时刻应该说。 不会等太久， 我觉得这一点大家有信心。 不会太久。 因为什么我说了。

那交易权限被没收了之后， 市场就会出现这种特征，

就这么三点。 一个点是交易权被没收了哈，

这就所以我们讲明确一个点， 在当前这个节点来看啊市场啊在走到这儿。 啊， 不是基于估值定价。 啊， 基于交易权限啊和极度悲观啊再定价。

我们看到的非理性交易驱动当前整个双创构成。 现状的。 这是主因， 一旦这种阶段过去啊， 当然其实现在也差不多了哈， 我们看啊， 就现在其实也就当前这个节点差不多了。 啊， 那回升应该就是大概率的事情啊， 所以当然我们讲有大哥说你13号就开始看哈， 要反弹对没毛病， 现在也是一样啊， 所以在当前这个节点， 我们依然还是这个看法和这个观点。

啊， 所以呢， 现阶段来看哈， 至少当前啊， 我们是能够看得到这种状态哈， 那么这种状态的明朗其实对未来延续性反弹啊是正向的影响啊。 所以呢，

这个转向其他资产就是必然啊所以呢， 我们对于当前哈， 这个市场观点还是一样的哈， 接下来啊反弹概率啊更高啊， 当然主因啊。 现在是稳得住啊， 也有机构资本明确的参与迹象。

我们讲叫维稳， 资金是持续不断的参与啊， 稳得住是必然的啊， 而且也不会拉长过多的周期。

我们也明确跟各位提出来一个点啊， 接下来市场要反弹了。

不要以日结思维来看问题对吧？ 当然我们现在还是这个观点哈， 没有发生变化啊， 就有些大哥第二天你看没涨啊，

市场连续横了5天。

我们讲基本上就可以得出来一个结论哈， 就稳住了。 啊，

科创啊严谨一点来讲是横中有一点点哈， 微幅的上涨啊所以第一个阶段我们讲的叫稳住或者叫横住了。 啊，

现在这个节点来看啊， 政策性资金参与而形成的， 当然我们不是说那你不能跌破一点点对吧，

所以呢， 在这个节点能够横住和主动性参与哈， 应该还是有一定关系的。

其实在当前这个节点啊， 我们讲现在的成交额都已经到了14400亿了啊， 是不是14000哎反正14000亿是吧， 是这个情况吧。 一万四千亿啊另外呢， 我们前段时间也跟各位聊了一个情况啊，

我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊， 基本上就锁定了一部分筹码啊那么一方面是进来的这部分政策性资金， 应该是锁定了一部分筹码啊，

我们看稳住是反弹的第一条件啊， 稳住是情绪平缓的必要条件啊，

这十月份哈， 三三季报啊披露的时间的末尾。 经营情况叠加回落， 叠加业绩增长是吧， 在这种阶段。 那么我们讲只要业绩上问题不大啊， 在相对已经大幅度回落， 甚至有一些大额的交易权限都被收走的前提下啊， 反弹在稳住的这个前提上应该还是大概率的事情。 啊，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场， 之前集中在科技股的资金已金风散到各个板块， 筹码集中度回归到历史平均水平， 这险资应该卖得差不多了吧， 该反弹了吧？ 上周我提到过，

我们对市场的判定就是什么呢？ 今天没破新低， 没破新低， 直接往起拉吧。 他恐慌盘成交的就不多， 你看今天市场走势就很清晰， 今天这个反弹就无效， 我个人观点， 今天大盘这个反弹无效。 哎， 因为市场破新低才会让散户心态崩溃， 散户心态崩溃止损盘才能出来， 止损盘出来之后呢， 对手盘才能拿到筹码。 但是今天不管怎么晃晃悠悠的， 整个市场其实没有跌破3674。 所以说你就会发现今天虽然盘中也有反弹， 但反弹没有劲儿。 没有劲儿， 只有破下去。 出恐慌盘了才会反弹有劲儿， 这是今天我要表达的第一个观点。 第二个观点对吧？

这种走势就是磨， 而且我认为这个地方。 还有可能会破3674短期。 还有可能会破3674。 为什么你看证券就行了， 他证券已经把招都用完了对吧， 因证券歇两天对吧， 大盘想破， 大盘想破3674需要证券干嘛。 大盘想破3674， 证券对他来讲跌一下就行了呗。 跌一下大盘破三六七四大家回来就行了呗。 不费劲儿吧。 对吧， 你看保险也是一样， 如果大盘破3674， 它会怎么走， 顶多再跌一下呗。 等破完反弹再回来就行了。 它就是这么个逻辑， 所以说这个位置大盘如果不在这儿放量， 那你非常明显， 它可能还会下去破。 破三千六七十四之后呢， 再反弹回来。 谢谢大家粉丝灯牌对吧？

逻辑我讲得很清楚， 短期确实没有行情。 对吧， 短期确实没有行情。 明白不？ 市场理论上再破新低。 是概率要比上涨概率高的。 我再强调一遍， 你药明白短期他再去把这个小低点， 虽然说你看现在的点位是3715。 低点就在3674。 对吧， 理论上他再去破新低的概率都是很大的。

今天还是就是针对性下跌， 并且今天呃没啥戏， 今天没啥戏， 今天反转的概率极低。

这就是我说的反弹， 啥也不是， 就意味着反弹完还得掉下来。 那你反弹完， 你再掉下来吧。 你总诱惑你减，

现在跳的时间太晚了。 如果是今天上午就这么跳， 今天还有拉起来的可能。 但是今天跳的时间太晚了， 所以今天就算有反抽， 今天也不会成为拐点。 今天跳晚了， 现在1点半了， 1:40了， 他才开始慢慢往下跳。 那么你跳下去再收回来， 还得出恐慌盘， 时间不够了。 也就是今天就算有上升， 你得留够恐慌盘出局的时间。 这第一个啊， 恐慌盘你得给割肉， 你得给他时间割肉啊。 第二个。 真正拉升的时间就不够了。 所以今天市场预计就在这附近来回折磨， 甚至373674， 今天不破明天破都有可能。

明天大盘会这共振上涨， 短期不确定， 就是我说的逻辑叫短期不确定的意思是什么呢？ 明天给咱一个就是明天给咱一个这样的小反弹没啥用。 就再给一个这样小反弹， 再给这样一个小反弹， 再给这样一个小反弹， 就哪怕连给你好几天这种小反弹。 我们也不能说拐点就开始了。 这是我说的， 没啥用的意思。

当前就是这样的， 你说你说明天市场能上涨吗？ 啊， 明天给我们一个20个点的阳线有用吗？ 没有意义。

我们开始讲行情了啊， 最近行情磨人了啊， 挺磨人的啊，

没用的东西不看啊。 当前行情你可以看看上证指数啊。 在大盘出现序列低九之后， 其实没有下跌了啊， 对吧？ 前期低点这个位置反反复复是有可能的， 但是呢， 日线级别序列低九出现之后， 它有非常明显的横盘， 就是这个位置有一定的抵抗啊好了， 9.05到了， 当前市场的问题就是昨天市场的上涨没有用。

短期市场我们的判断还是很坦诚的， 就是短期没有任何拐点迹象。 他需要一个明确的拐点出来， 现在是没有的。 短期围绕着前期低点附近反反复复仍然是大概率事件的。 这个我们必须得实事求是。

短期市场的复杂程度依然不改变。 呃， 短期依然没有看到立刻启动的拐点。 短期围绕着三六七四点上上下下来回对吧， 割逼你割肉止损的这个走势仍然是存在的。

其实大概率已经到了底部区域， 但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊，

市场只是长期的处在一个磨底的状态， 那到什么时候量能能起来呢？

你还在苦苦等着反弹吗？ 但是怎么等也等不来。 现在是天天骂街天天跌， 有多少人期望反弹之后清仓离场的？ 你可以在评论区里吱一声。 现在所有的指标都指向了严重超买， 但是就是看不到买盘进来。 市场里边几大主力，

最近呃， 最近我看经常给我推送啊， 这个ETF又进了多少啊， 但是我们说这个进多少啊， 我们还是这个看法啊。 进多少啊， 可以得出稳与不稳的结论啊， 但是不可能得出飞与不飞的结论啊。 所以呢， 现在看啊， ETF进来多少啊， 可以对可以看到了稳， 因为这部分筹码只要不涨， 它不往外出。 啊？ 所以它就会持续地锁定部分流动成本。 对吧， 但是我们讲这种事情，

啊， 就像我们原来讲的锁定的筹码越多。 流通的越少。 啊？ 那么供需结构的转变的那个点啊就到了。 所以呢， 我们说这个事儿啊， 不要以所谓的进场资金规模啊来判定它起飞哈啊， 这稳住就是好情况。 对着急啊是大部分古茗的通病对吧？

等会儿再慢慢聊。 今天下午还是重点观察能不能这个整体市场释放一下成交量什么的。 对吧， 如果不释放成交量是不行的啊。

其实大概率已经到了底部区域， 但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊，

市场只是长期的处在一个磨底的状态， 那到什么时候量能能起来呢？

大家就会发现一个很什么很呃很重要的问题是什么？ 就是量能上不来的情况下， 市场就是在轮动， 市场不会有持续性行情的。 那前面两天这个因为我们所谓的军演啊，

所以市场只要一涨上去就会卖， 一涨上去就会抛压， 一涨上去就是抛压， 这就是为什么在没有增量资金的情况下，

它托不起市场的情况下， 就是游资跟量化的天下。 啊，

所以我告诉大家一个点， 就是现在什么一个没有增量的任何没有增量的反弹。 都不是一个可以持续的一个行情状态， 市场的底到底是什么情况总在问我，

市场的量能一天起不来， 所有的反弹你都可以当， 所有的上涨都可以当反弹看啊， 当脉冲性的反弹看啊。 啊， 你就可以按照这个逻辑去看待问题，

我觉得投资你要抓一个核芯原则的市场的量能上不来， 市场是不可能走持续性的走强的那。

什么意思呢？ 我把2005年到现在的一共5000多个交易日。 跑了一遍数据啊呃， 从我们算法是这样算的啊， 就是说成交量从峰值萎缩40%~60%之后同时。 指数在年线下方。 的这样的一些样本， 样本里我们统计了这样的一些样本， 然后看它后面的整体的市场发展到底是怎么样， 那有13次这样的样本啊。 那在未来的20个交易日的上涨的概率。 只有38%。 收益的中位数啊是负的2.56， 就是后面20个交易日。

那我们统计得出未来5个交易日。 啊？ 有百分之六十几的概率还会继续跌啊， 还会继续跌。

关键是现在什么呢？ 就是说你你你你这这个比如说熊市啊， 比如说我也提过， 我说3600以上还是有希望的， 而且这个政府花了这么大的力量， 我相信不会轻易地让这个。 不能付诸东流。 我只能这一点我现在还是持这个观点。 明白。 还是有信念。

扭转预预期一旦扭转过来， 市场我之前对在九二十四之前当时做了个比喻。 我就说。 在市场低点的时候， 那么需要有一个大资金能够把市场的这个趋势拉上来。 那么这个呢， 就像我们小时候见的拖拉机， 这拖拉机呢你发动得要有一个摇把， 你要先摇， 你只有摇到一定的速度， 然后呢它启动了， 后面就不用摇了， 就就自己就开始烧柴油了嘛。 但是如果没有这个摇把， 它就机器一直在冷着起不来。 那现在市场低点的时候不就是这样吗？ 那这个摇把是谁， 这摇把就需要大资金。 对吧。 有外力啊， 通过加大力度让大家看到信心。 说大资金怎么来呢。 是不是今天咱不就谈的是他们怎么再把他们请回来呢？ 这是个决心， 这个决心下决心的问题。 恐怕单一的基金都现在。 单一基金不行啊， 很难。 现在我觉得就是说汇金啊这些。 必须要有组织。 大资金对吧， 先带头进来， 通过买入各类ETF稳定市场， 那么他一买的话呢， 这个市场开始扭转下跌趋势， 开始向上了， 但这需要一定的加大资金量。 现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势， 其他大资金就会跟上。 对吧， 比如说保险资金啊， 呃公募基金私募基金是不是一看趋势往上了， 大家是不是也会加补仓， 至少补仓嘛。 我觉得是看到了市场，

啊是政策性资金驱动和主导的。 对吧， 政策性资金驱动和主导。 它相较于市场自然交易形成的恒。 啊， 性质和意义就不大一样。

不管是什么行情都是政策驱动的， 紧接着来讲就是那紧接着就924。 所以当我们明确现在这种横这种稳。

啊产生你说这种恒久必跌哈， 我们不能讲绝对， 但是概率就相对比较小。

我们也明确跟各位提出来一个点啊， 接下来市场要反弹了。

不要以日结思维来看问题对吧？ 当然我们现在还是这个观点哈， 没有发生变化啊， 就有些大哥第二天你看没涨啊，

市场连续横了5天。

我们讲基本上就可以得出来一个结论哈， 就稳住了。 啊，

科创啊严谨一点来讲是横中有一点点哈， 微幅的上涨啊所以第一个阶段我们讲的叫稳住或者叫横住了。 啊，

现在这个节点来看啊， 政策性资金参与而形成的， 当然我们不是说那你不能跌破一点点对吧，

所以呢， 在这个节点能够横住和主动性参与哈， 应该还是有一定关系的。

其实在当前这个节点啊， 我们讲现在的成交额都已经到了14400亿了啊， 是不是14000哎反正14000亿是吧， 是这个情况吧。 一万四千亿啊另外呢， 我们前段时间也跟各位聊了一个情况啊，

我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊， 基本上就锁定了一部分筹码啊那么一方面是进来的这部分政策性资金， 应该是锁定了一部分筹码啊，

我们看稳住是反弹的第一条件啊， 稳住是情绪平缓的必要条件啊，

这十月份哈， 三三季报啊披露的时间的末尾。 经营情况叠加回落， 叠加业绩增长是吧， 在这种阶段。 那么我们讲只要业绩上问题不大啊， 在相对已经大幅度回落， 甚至有一些大额的交易权限都被收走的前提下啊， 反弹在稳住的这个前提上应该还是大概率的事情。 啊，

如果说但是我们话说回来， 如果说整个的这样一些啊利好的程度没不是很大啊， 或者说它只是渐进式的托底式的这样一个状态的话。 考虑到现在的这样一个经济又有一定的这个下行的压力， 那么我们至少在今年来看的话， 市场可能很难冲破前期的高点。 啊很是很难冲破前期高点的， 如果说正， 如果说利好的这一个程度没有那么的大啊， 它只是托底式的， 只是渐进式的啊， 这样一种情况的话， 那么可能就今年很难突破这个。 前面那个高点。

某某人还说是14000， 太扯了， 4300都过不去。 某某人还说是14600。

我们一直跟各位聊的是有增量资金对吧，

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。 啊， 所以我们在这儿说这个事儿哈。

最近呃， 最近我看经常给我推送啊， 这个ETF又进了多少啊， 但是我们说这个进多少啊， 我们还是这个看法啊。 进多少啊， 可以得出稳与不稳的结论啊， 但是不可能得出飞与不飞的结论啊。 所以呢， 现在看啊， ETF进来多少啊， 可以对可以看到了稳， 因为这部分筹码只要不涨， 它不往外出。 啊？ 所以它就会持续地锁定部分流动成本。 对吧， 但是我们讲这种事情，

啊， 就像我们原来讲的锁定的筹码越多。 流通的越少。 啊？ 那么供需结构的转变的那个点啊就到了。 所以呢， 我们说这个事儿啊， 不要以所谓的进场资金规模啊来判定它起飞哈啊， 这稳住就是好情况。 对着急啊是大部分古茗的通病对吧？

其实现在政策呢进入到了框架期， 什么叫框架期呢？ 就是。

框架改革啊， 我给你一个大框架啊， 它不是一个刺激期啊， 刺激期就是我真金啊，

政策的更多的是在做框架， 而没有真正的。 一些真正对市场的强刺激状态啊， 那更多的呢， 因为政策本身呢都是一些慢变量， 它对于市场的整体的刺激， 它是需要慢慢地慢慢地去发酵的， 它是一些制度性的一些变革啊， 它不会对市场形成一个立竿见影的市场的调整的。 这是第六个问题。

这个这是第六个原因啊， 就是关于政策的高框架和市场的高期待之间出现了一个重大的错位啊， 重大的错位， 所以所以市场涨不起来吧， 涨不起来了， 还有第七个原因是什么呢。

我要的世宝住饭碗我也理解。 大资金在6月几乎清掉了ETF持仓， 现在手握成吨的现金冷眼旁观， 毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩， 根本谈不上救市， 指望大资金进场替险资接盘， 那是不可能的。 毕竟大资金也有KPI， 挣多挣少无所谓， 亏了那可是要问责的。 我也理解公募，

政策底和市场底啊， 我前面的时候呢， 这一个在周末的时候， 我花了几个小时做了大量的数据统计啊， 做了大量的数据统计。 那么政策底和市场底之间它会有时差。 它会有时间差和空间差。 我只跟大家说一下时间差大概是多少啊， 时间差我印象当中平均应该是32天啊， 平均应该是32天。 要一个啊。 那么我们这一次什么时候？ 就是什么时候开这次市场下跌什么时候开始出的政策呢？ 是9月29号， 就是国庆节之前出了一个政策， 然后国庆节之后又出了一个政策啊这是吧， 啊， 就9月29号那个交易日啊这一个呃它是开始出政策的， 我们所谓的这个32天是32个交易日啊交易日这是平均的。 平均就是这个数啊， 如果说你把9月29号当做一个。 什么呢？ 当做这一个。 政策底啊， 因为当时的时候出政策了是吧， 啊如果说这样去看的话， 其实整个市场距离企稳的这样一个时间是还没有到的啊， 至少到平均值都还没有到啊。

如果市场再出现一定的波动， 尤其是你比如说3674啊这个那我之前呢， 也在给大家做了一个统计啊， 就是一般呢， 我统计了大概从08年到现在的所有的政策底跟市场底之间的差距。 那一般而言， 政策底跟市场底市场底一般要比政策底要低2%~8%啊， 什么意思呢？ 就是市场底部的区间。 是在3450~3670。 左右啊， 左右啊， 这是这个一个左右， 那所以你说3674是不是一个底？ 它有可能是底， 它也有可能不是底啊。 我们说的是市场底。 所以呢， 建议大家呢， 在这个位置上呢， 呃还世宝持着一定的谨慎的观点和谨慎的态度啊， 等待市场自己走出来， 而不是现在积极地去博弈它啊， 积极地去博弈， 性价比是不高的。 好， 呃，

如果市场再出现一定的波动， 尤其是你比如说3674啊这个那我之前呢， 也在给大家做了一个统计啊， 就是一般呢， 我统计了大概从08年到现在的所有的政策底跟市场底之间的差距。 那一般而言， 政策底跟市场底市场底一般要比政策底要低2%~8%啊， 什么意思呢？ 就是市场底部的区间。 是在3450~3670。 左右啊， 左右啊， 这是这个一个左右， 那所以你说3674是不是一个底？ 它有可能是底， 它也有可能不是底啊。 我们说的是市场底。 所以呢， 建议大家呢， 在这个位置上呢， 呃还世宝持着一定的谨慎的观点和谨慎的态度啊， 等待市场自己走出来， 而不是现在积极地去博弈它啊， 积极地去博弈， 性价比是不高的。 好， 呃，

我们对市场的判定就是什么呢？ 今天没破新低， 没破新低， 直接往起拉吧。 他恐慌盘成交的就不多， 你看今天市场走势就很清晰， 今天这个反弹就无效， 我个人观点， 今天大盘这个反弹无效。 哎， 因为市场破新低才会让散户心态崩溃， 散户心态崩溃止损盘才能出来， 止损盘出来之后呢， 对手盘才能拿到筹码。 但是今天不管怎么晃晃悠悠的， 整个市场其实没有跌破3674。 所以说你就会发现今天虽然盘中也有反弹， 但反弹没有劲儿。 没有劲儿， 只有破下去。 出恐慌盘了才会反弹有劲儿， 这是今天我要表达的第一个观点。 第二个观点对吧？

这种走势就是磨， 而且我认为这个地方。 还有可能会破3674短期。 还有可能会破3674。 为什么你看证券就行了， 他证券已经把招都用完了对吧， 因证券歇两天对吧， 大盘想破， 大盘想破3674需要证券干嘛。 大盘想破3674， 证券对他来讲跌一下就行了呗。 跌一下大盘破三六七四大家回来就行了呗。 不费劲儿吧。 对吧， 你看保险也是一样， 如果大盘破3674， 它会怎么走， 顶多再跌一下呗。 等破完反弹再回来就行了。 它就是这么个逻辑， 所以说这个位置大盘如果不在这儿放量， 那你非常明显， 它可能还会下去破。 破三千六七十四之后呢， 再反弹回来。 谢谢大家粉丝灯牌对吧？

逻辑我讲得很清楚， 短期确实没有行情。 对吧， 短期确实没有行情。 明白不？ 市场理论上再破新低。 是概率要比上涨概率高的。 我再强调一遍， 你药明白短期他再去把这个小低点， 虽然说你看现在的点位是3715。 低点就在3674。 对吧， 理论上他再去破新低的概率都是很大的。

今天还是就是针对性下跌， 并且今天呃没啥戏， 今天没啥戏， 今天反转的概率极低。

慢慢来就行啦。 集合竞价今天会略微低开， 嗯， 整个市场现在没有承接， 今天甚至短期都有可能跌破三六七四都是有可能的。 对吧，

等待吧， 今天低开点低开点市场也不会出现开盘就出多大恐慌盘， 它还是磨整个市场当中。 现在你对任何一个板块都明白，

现在你要观察的是什么， 就是今天市场如果向下走， 就是今天你看是低开， 同学们。 对吧， 今天低开， 我个人观点是别着急涨，

今天也是一样， 你低开你向下点儿。 你低开你往下走。 对吧， 散户出恐慌盘再就拉起来了， 可以非常明确地确定这个位置下去了还得再拉回来。

出恐慌盘之后再拉起来再去观察， 这个大家要能理解啊目前大盘的点位3674点， 就是每一个最低点。

好了啊， 现在整体表现就是低开低开磨盘， 养殖业今天上涨，

整个大盘早上别着急涨对吧， 你先回调不是坏事儿， 我还是这个观点不变， 早盘大盘先回调下去。 先下后上比先上后下好多了。 就是能在盘中解决的， 最好别隔夜。

隔个夜第二天还得去解决。 如果是先下后上， 今天盘中就能把大部分的问题解决掉， 对吧？

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的， 是极低的。 哎，

你立刻见不着是这么回事儿啊， 然后券商也不动啊。 保持耐心啊， 这大盘还得回调， 你认为股市不好你就卖掉啊。

但是我能确认的是什么呢？ 破3674点之后， 会又出一批恐慌盘。 同时3674点以下很快， 一短则当天短短则当天慢则第二天还会再探底回升的。

因为现在外力没有。 大家能不能明白什么叫外力？ 没有外力不是外盘上涨， 外盘上涨从来就没用。 外盘上涨能让我们高开， 但是不能让我们高走。 外力的意思就是我们自己本身的。 消息刺激， 像924那种消息， 前两天开会说， 那你也听了。 外力刺激别指望。 没有外力刺激， 他就得让市场自己走出来。 市场自己走出来， 就用时间换空间的逻辑。 他必须得这么走。

这个地方很清晰， 短期确实还是要回来， 甚至再破下去都有可能的。 要做好这个心理准备。 但是呢， 你也不用担心破下去就不回来了。 这是短期的逻辑啊，

今天早盘硬件又高开了也不行， 就是这个位置我觉得还是得痛。 就还是得痛一点儿。 我觉得还是不够痛。 因为嗯， 什么叫不够痛呢？ 我个人观点就是3674点以下。 以上这个位置就是不够痛。 对吧， 你他一定是得想办法在这儿反复才行， 最近这几天走的吧， 他这这这这这不行。 实话实讲啊， 这不行， 他最好是再痛一点儿， 尤其是上午， 就两点之前， 两点之前， 如果市场能痛苦一些。 那么市场可能就会出现一定的， 是吧， 出现一定的恐慌盘。 哎， 这种恐慌盘是什么情况大家记住啊， 嗯， 不是说人哎， 大家都被套了谁会卖出呢？ 这是经常有人每一轮行情到最后大家问的问题就是大家都已经被套了， 谁会舍得卖出呢？ 大家记住， 这是本能。 这是本能。 就是一旦就是当你情绪到了。 你会本能地恐惧。 上头。 然后卖出的。 能明白， 这是本能， 就是他根本什么都听不进去。 谁说什么都不重要， 就是害怕。 就是受不了了， 他会本能地卖出应激反应。 这就是情绪带来的， 就跟6月份， 他会忍不住地去追涨。 忽视风险。 是一样的， 所以你不用担心没有人割肉， 这个能理解， 打3个7， 这是一种本能。

3674 是不是一个不能突破的铁底呢？ 呃， 我们不能完全这么说。 不能完全这么说， 我再说一遍， 不能完全这么说， 虽然它大概率是一个。 现在护盘资金的防守的点位， 但是我们不要高估护盘资金， 对于今年的点位的一个这种叫做叫做什么呀，

什么意思呢？ 就是说从今年的整体的市场表现而言。 护盘资金是没有点位的， KPII的我们认为3741对不对， 是一个不能突破的底，

是不是啊。 啊也许是啊也许是我们就得看如果说市场继续走弱的话， 如果外围再发生一系列， 你比如说这个原油现在已经到一百一零了， 如果继续走强的话， 会不会对市场形成再一度的压力， 这个问题上我觉得我们仍然是要关注市场的。 那现在无论是你到底是满仓，

如果说熬到了11月底的时候。 那这个时候的话。 这个12月就可以期待一下了。

但是12月的时候。 那是一个很乐观的描述了。

然后呢， 正经的比较大的机会在明年的二季度是比较大概的啊， 所以这么是这么几个几个过程啊，

大家都真的是就是都是这种很非常悲观。 所以我刚才也一直提到了， 就是一方面咱们要做好结果管理， 也许今年年底啊， 这个有各种各样的原因吧， 这个可能又出了一些激励政策啊或者等等等等， 我们可能又拉到了4200。 我举个例子啊， 这是但是在这一轮的过程之中， 信心的这种溃散和信心的萎靡， 对于市场的伤害也是不可估量的。 所以我我的观点就是说， 我们一方面要做好结构管理， 也许这个市场可能到明明年到今年12月底， 可能又有一波春季躁动啊， 可能市场又会在不断的回归， 又可能又回到4000这样一个位置。

在这样的一个情况下， 尤其是到了12月份的时候， 很多的机机构啊机构啊， 我想无论是公募基金也好， 还世宝险机构也好， 银行理财子也好， 这些大型的资金方都会进行了年终总结和年终考核。 在这个位置上大家一定是要锁定收益的， 一定开始走偏防守逻辑的啊。 那。 必须要等到12月末的时候才会走到所谓的一波， 可以看一波所谓的这个春季躁动啊可以期待啊， 只是说跟大家说期待的这样的一个概念啊， 那所以我建议大家怎么去调整呢？

大方向上机会是大于风险的。 这个毋庸置疑， 短周期市场还没有快速启动，

所以说市场当中已经有大多数品种是没有下跌空间， 但是由于整个市场的上涨还没来， 它只能在那儿磨来磨去。 对吧， 市场只有小部分品种， 那几个还在科技硬件大票还在出清。 等那几个也出完清了， 整个市场就没有啥能跌的了， 市场就会此消彼长， 多空转换了。 这个底层逻辑大家能听懂，

收益大于风险是很清晰的， 但是得耐心等。

底部区间就是这儿。 底部区间可以看见了， 市场托底的氛围也够。 这没问题， 哎， 底部区间是在的， 但是呢，

因为这个地方要不起行情则已。 要起行情是一个月的事儿吗？ 大家这个道理， 我们做过这么多轮回了， 大家心里没数吗？ 对吧， 哪轮行情要不起是真不起， 要起来的时候哪次是低于一个月的了。 这个大家能想明白， 打三个七能明白吧？ 所以说很多同学就是跟自己较劲。 跟自己较劲呢， 他不就较劲吗？ 实际上本质是啥？ 要不起行情则已， 要起的话， 一个月能结束吗？ 对吧， 所以说问题在于会不会起行情。 一定会呀。 第第二个起行情之内一个月能结束吗？ 一定不能啊。 第三个什么时候起行情不知道啊，

所以说就像我说的， 真正的机会不用争， 不用抢， 随便挑随便选， 有的是。 这就就是非常典型的， 这这话我都说得非常经典， 真正的机会用去抢吗。 对吧， 真正的机会用去找吗？ 对吧， 用不用争不用抢， 摆在这儿呢。 买这儿呢， 在这儿买过就往前看半年， 这个地方机会是不是是最便宜的？ 往前看半年， 当下是不是最便宜的？ 你再往后看半年， 这个位置贵吗？ 就是你只要把这个思路想清楚。 其实没有人能阻止你的。

是不是这个道理对吧？ 你往后看半年， 你也会发现这个位置也是相对来讲很低的区域了。 其实说白了，

这个位置就是我讲的大方向上记风险收益比这非常好的。 而且呢，

现在是一样的， 大方向上我认为这个位置机会和风险非常好。 对吧， 所以我们要参与， 但不代表我们参与它就得立刻涨。

这个位置也一样， 所以说这个地方大家能听懂的人我就放心了， 我们就保持耐心就可以了。 哎， 短期对市场我们理性一些。 既能理解长期这里机会大于风险， 又能坦诚地理解短期市场必不可避免地会这么走的同学打三个7， 你把这些想通就行了。

明白吗？ 就像6月份。 大家都觉得市场会涨。 我就说市场会跌。 对吧， 就像现在。 大家都不看好市场， 我就觉得现在机会大于风险。 对吧？ 我就跟他们唱反调。

开始了开始了， 不信呐， 不信你继续验证。 半年之后， 你看不用半年， 半年太久了， 因为半年可能已经涨上很高很高了。 三个月， 三个月后回头看， 你看这个地方我又对了。

实际是不一样的， 对吧？ 行情周期大盘一波一波的还会有的， 对吧？ 炒作就像我讲的商业航天是最经典的例子， 商业航天是今年1月份我们一起盯过来的，

今年还有行情吗？ 今年有行情啊。 今年我们期待了所有的就是也许没有大利好， 但是会有所谓的利空出尽啊。 利空出尽什么呢？ 10月份的加息， 呃， 如果不加息啊， 不加息啊。 然后呢， 这个这个这个11月3号的呃中期选举啊， 中期选举还有11月18号的这个这个这个叫什么APEC会议啊， APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

如果说熬到了11月底的时候。 那这个时候的话。 这个12月就可以期待一下了。

但是12月的时候。 那是一个很乐观的描述了。

大家都真的是就是都是这种很非常悲观。 所以我刚才也一直提到了， 就是一方面咱们要做好结果管理， 也许今年年底啊， 这个有各种各样的原因吧， 这个可能又出了一些激励政策啊或者等等等等， 我们可能又拉到了4200。 我举个例子啊， 这是但是在这一轮的过程之中， 信心的这种溃散和信心的萎靡， 对于市场的伤害也是不可估量的。 所以我我的观点就是说， 我们一方面要做好结构管理， 也许这个市场可能到明明年到今年12月底， 可能又有一波春季躁动啊， 可能市场又会在不断的回归， 又可能又回到4000这样一个位置。

在这样的一个情况下， 尤其是到了12月份的时候， 很多的机机构啊机构啊， 我想无论是公募基金也好， 还世宝险机构也好， 银行理财子也好， 这些大型的资金方都会进行了年终总结和年终考核。 在这个位置上大家一定是要锁定收益的， 一定开始走偏防守逻辑的啊。 那。 必须要等到12月末的时候才会走到所谓的一波， 可以看一波所谓的这个春季躁动啊可以期待啊， 只是说跟大家说期待的这样的一个概念啊， 那所以我建议大家怎么去调整呢？

如果说但是我们话说回来， 如果说整个的这样一些啊利好的程度没不是很大啊， 或者说它只是渐进式的托底式的这样一个状态的话。 考虑到现在的这样一个经济又有一定的这个下行的压力， 那么我们至少在今年来看的话， 市场可能很难冲破前期的高点。 啊很是很难冲破前期高点的， 如果说正， 如果说利好的这一个程度没有那么的大啊， 它只是托底式的， 只是渐进式的啊， 这样一种情况的话， 那么可能就今年很难突破这个。 前面那个高点。

某某人还说是14000， 太扯了， 4300都过不去。 某某人还说是14600。

去联系一下呃。 呃对这个呃机构年底肯定会减仓的啊， 就一些高位肯定会减仓的。 所以呢到了12月份的时候， 呃大家还世宝持一定的防守姿态， 我觉得是更合理一点的啊这个到了12月底的时候， 因为它有一个季节性的问题啊，

在巨头财报公布之前呢， 资金显然是缺乏单边拉升的意愿， 更多选择在关键阻力位获利了结， 或者是呃这个盘边观望导致盘中的反弹动能递减。 摩根三类和美银都称美股的回调已接近尾声， 投资者将会在11月份回归， 那换句话来说。 就是这个10月下旬市场还有下行风险哈， QQ金力了自2025年4月以来最惨烈的一周暴跌之后，

就合约1370亿美元。 波动率指数VIX呢今天大幅回落， 市场的短期对冲压力减少， 推动了美股的反弹。 上个周五标普500的看跌期权交易量激增到刷新了历史记录， 所以嗯，

这个部分恐慌情绪暂时得到了缓和， 后面我们还需要观察VIX能否持续回落哈， 如果再飙起来， 那这个市场又会动荡了， 呃， 以及这个股市在反弹过程中，

部分投资者呢开始尝试逢低买入。 今天日K收出一根阴线小十字星， 夹在50日与半年线之间。 但市场的短暂回升并不意味着跌势已经结束了哈， 在巨头财报密集公布之前， 市场可能就是先进行仓位调整， 再根据业绩和指引来决定下一步方向。 嗯，

导致这个市场短期缺乏买盘支撑。 在宏观金融条件改善之前， 也就是在美债收益率企稳之前， 市场想要恢复并且维持反弹动能是比较困难哈， 单日跳涨那没什么问题啊。

还有一个就是如果现在美股涨了多少， 就是美股涨这件事情的话， 它其实也不是， 它现在涨的就你也别太。 你也别太抱大太大的指望吧， 啊， 你也别抱太大的指望吧， 就是。 就是其实是因为盘前的时候原油就已经跳水了。 啊， 就是我们开盘的时候， 原油就已经跳水了。 然后然后是我们先反弹的。 啊就是其实是我们先先围起来， 然后美股才反弹的。 就其实还是不大一样的。

那就是什么呢？ 那就是其实美股呢， 它现在也面临着很大的这样一个压力啊。 包括这一个原油的这一个价格的高企啊， 包括这一个啊美债的问题， 还包括像科威啊甲骨文啊等等这样一些算力租赁企业， 它面临着债务违约的这样一些问题啊这些问题它其实都像一把利刃啊， 悬在这个啊美股的头上。

那短期来讲的话， 美股这一边其实更难。 有太高的指望了， 因为美股现在自身也有很多的问题， 很难有太高的指望啊是吧， 这个问题要想清楚。

去联系一下呃。 呃对这个呃机构年底肯定会减仓的啊， 就一些高位肯定会减仓的。 所以呢到了12月份的时候， 呃大家还世宝持一定的防守姿态， 我觉得是更合理一点的啊这个到了12月底的时候， 因为它有一个季节性的问题啊，

我要的世宝住饭碗我也理解。 大资金在6月几乎清掉了ETF持仓， 现在手握成吨的现金冷眼旁观， 毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩， 根本谈不上救市， 指望大资金进场替险资接盘， 那是不可能的。 毕竟大资金也有KPI， 挣多挣少无所谓， 亏了那可是要问责的。 我也理解公募，

他们才是这次最大的受害者。 眼看着3%的投资收益率考核指标要完不成了， 干脆清掉科技股， 一头扎进高高在上的银行。 虽然3.5%的股息率已经是过去15年最低，

毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩，

今天严格上面来讲呢， 上证已经三天不新出现了三天不新低啊对吧， 上证出现了三天不新低，

更加应该重视的是什么指数就什么指数， 在这一轮的这个杀跌的过程当中啊， 对企稳的这个指引更具有可参考性。 双创， 科创、 创业。 是吧， 啊非常好， 双创啊双创指数创业板指数。 和什么呢？ 和科创板指数。 为什么要看创业板指数和科创板指数？ 有几个原因。 第一个原因是本身对于市场情绪的自然反馈的过程当中， 双创指数就比上证指数要相对来讲要灵敏一些。 因为上证指数其实我们经常可以看到啊， 这是这个银银行的异常的表现， 所以说银行的这样一个表现， 或者说反正就是这个指数是护着的。 啊经常出现啊， 这个每天很很多股票下跌4000家公司下跌， 上证指数是涨的这样一个情况。 而上证指数其实它本身它现在可参考性就没有那么大了。

这一轮市场当中杀跌的核心是什么呢？ 核心就是科技方向， 核心是科技， 那么要想这个市场企稳， 那就反过来， 就是你得科技企稳， 那么科技企稳的话， 变相的是什么指数啊。 知不知道双创指数吧？ 是不是双创指数啊？ 你如果科技不企稳， 你大盘就起不了稳。 是不是它是这轮杀跌的核心。

是上证指数出现三天不新低， 可是今天科创指数有没有3天不新低啊。 创业板指数有没有3年目前低啊？ 没有。 他们今天刚刚创下新低， 今天在开盘的时候都双双创下新低。 就算出现3天不新低， 那也得后天。 就算科创指数啊创业板指数要出现3天不新低， 那也最起码都要到后天才能够去判断。

你像今天大金融大消费回调了， 其实它就是腾地儿。 腾地儿过两天如果科技再回调的时候， 他们再少跌点儿， 这样的话大盘跌速就比较慢比较慢啊， 或者说过两天科技如果回调的时候呢， 银行再去涨。 对吧， 银行再去涨， 哎一来一回让整个市场就磨上了。 今天现在的情况就是首先你看看懂啊，

能明白吧。 还有一点就是沪深300。 沪深300现在跟以前不一样了， 我画了一条黄色线。 这条黄色线之上我一直说等待， 黄色线之下开始提醒大家逐渐上车。 沪深300是一样的， 沪深300现在的最大变化是什么？ 最大变化是含科量下降了。 明白吧， 沪深300里有银行有保险， 有有高端消费对吧， 有券商也有大科技。 对吧， 但是它现在的含科量下降了。 含客量下降的主要原因是科技板块自己市值砍掉了。 但是从6月份到现在， 大金融大消费的整体市值是稳中向上的， 此消彼长之下， 沪深300的含科量就下降了。 沪深300在初期的上升会很猛。 但后期上升会变慢， 我提醒你， 初期上升的猛的原因是大金融、 大消费和大科技在初期都会涨。 但是后期大金融、 大科技、 大消费里的大科技可能会后继乏力。 所以说他这个位置， 他想收回黄线之下的位置， 最多不会超过一周。 但是呢， 后边儿会相对走得慢一些， 这个能理解， 打3个7， 就是说当前市场当中我能看到。

他们才是这次最大的受害者。 眼看着3%的投资收益率考核指标要完不成了， 干脆清掉科技股， 一头扎进高高在上的银行。 虽然3.5%的股息率已经是过去15年最低，

毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩，

肯定更更好啊。 如果今天晚上美股涨的话， 那刚刚好高开， 高开冲高嘛， 刚好给你给你这个机会， 我也得挺好的嘛， 对不对。

上周五美股大跌了啊， 上周五美股大跌了之后， 今天今天A股这个开盘就跌啊， 开盘就跌。

但是最最关键的一个问题是什么呢？ 最最关键的一个问题是现在美股其实它也面临着诸多的问题， 之后美股它也存在一定的下行压力啊。 那美股存在下行压力的时候， 那么你反向来思考一下， 那A股它在前面的时候啊， 美股涨的时候它不跟涨， 那么大家告诉我， 美股跌的时候， A股它是容易涨还是容易跌啊？ 如果说美股接下来跌了， 你觉得美股它是你觉得A股它是容易跌还是涨。

啊， 大多数朋友呢都认为是跌， 那当强不强的结局是什么？ 当强不强的结局是别人涨的时候你不跟涨， 别人跌的时候是容易跟跌的啊，

集合竞价已经开始了， 今天也不会大幅低开， 因为昨天晚上美股也没有太大波动。 然后呢， 啊， 韩国股市今天早上也没有啥太大波动， 因为外盘对我们影响就这一个开盘。 一个开盘之后， 我们不是还得过自己家的日子吗？ 是吧， 所以说我给大家讲过， 没有太大波动， 外盘波动不大， 我们开盘波动就不大， 但是高低开不重要， 高低开不重要啊， 重点是看盘中的量价关系之类的啊。 盘中的量价关系之类就是这些科技板块，

就合约1370亿美元。 波动率指数VIX呢今天大幅回落， 市场的短期对冲压力减少， 推动了美股的反弹。 上个周五标普500的看跌期权交易量激增到刷新了历史记录， 所以嗯，

这个部分恐慌情绪暂时得到了缓和， 后面我们还需要观察VIX能否持续回落哈， 如果再飙起来， 那这个市场又会动荡了， 呃， 以及这个股市在反弹过程中，

导致就那些高贝塔股票与科技股近期承受了大幅的抛压。 加上散户与企业回购尚未大举逢低买入， 导致这个市场短期缺乏买盘支撑。 在宏观金融条件改善之前，

那空头回补就可能放大市场的反弹。 嗯， 只不过在此之前， 短期市场仍受筹码面和风控抛盘主导， 投资者需要为持续的波动做好准备哈， 就可能会有暴涨暴跌这种情况。 半导体ETFsoxx今天达到490支撑后回升了哈，

我们看到哈， 美国证券交易所就在备案国内的A股杠杆产品啊， 所以这个阶段就极有可能出现这种现象。

那么另外一个问题， 就是很多大哥讲解读一下今天金融街论坛的这个问题啊， 金融街论坛其实我们就看到了一个点。 啊就是核心的一个点啊， 就是未来不排除啊一些外部的杠杆交易会造成对于市场波动的扩大。

就是说扛到现在的也先， 也要先清啊，

我提醒大家我说一定要顺势而为啊是吧， 概率学上要顺势而为啊，

这个没有做几律的也要怎么样啊， 要要控制一下风险啊。

如果你被套了， 现在该怎么办？ 对现在该怎么办呢？

尤其是我想大家都买的是成长股或者科技股为为主啊， 那马上三季报就要出来了， 在三季报出来的时候， 大家要快速地去做出一些， 你的一些弱势股和题材股的一些减仓的操作啊。 减仓的操作， 那什么是底？

为什么不会在三季报的时候会继续跌呢。 那第一个要做出你的仓位的调整， 第二个你如果出来的钱到底怎么办？

所以我觉得就是就是说你对于底仓的话呢， 你原本已经套住了， 对于一些已已经已经套住的人， 你也没有什么动的必要。 啊， 关键是关键是对于很多人来讲的话，

白折腾一回啊， 对于一些加仓的部分的话， 那你是可以考虑走的， 如果赶上美股大跌，

然后呢， 但是你原来的仓位你可以不动。

在有机会的时候， 踏实多挣点儿， 比啥都强。 啊， 不要老想着躲崩对吧？ 咱就是说站在光里这事儿啊， 一开始踏踏实实在里边儿也不动就掉， 到现在又能怎么样呢？ 对吧， 你看这个其实就佐证了一个问题哈， 就你不用想崩。 啊， 你跑不掉， 每回都没跑过。 对吧， 就踏踏实实， 你就在里面就掉到现在又能怎么样呢。

有机会的时候多挣点儿。 真崩的时候对吧， 你肉厚能扛一扛。

逃不掉危机啊， 那你就趁着他还在干预， 在推动再让它过热的过程当中， 把血条增厚一点。

是有的大哥就是我们肯定是主张就是尽量别趴着别动啊， 但是有的大哥他趴不住，

这就是我的原理， 就是当前市场当中的没啥是应该卖的。 就没有什么是应该卖的。 你买啥都不该卖了， 它不像6月份7月份8月份9月份，

但现在没有什么是该卖的。

这么讲能听懂， 打能没有什么是该卖的， 你套死在科技上， 你也不该卖呀。 你买在消费上， 你买在金融上， 你买在硬件上也好， 软件上也好， 就没有什么是在当下该卖的你要卖， 你等一个上涨出来后再去决定哪个继续留， 哪个调走， 那是上涨之后的事儿。

所以说我才提醒大家， 你短线上这个位置没有办法， 我也提醒大家星期五上个星期五中午提醒的。 我说短线上你得卖。 因为短线它不快， 但你不做短线的， 你得顶着， 谁爱割肉谁割肉， 因为它要动的时候一下就起来了。 这么讲能听懂，

这个能理解打3个7， 所以说面对这种行情， 我给大家的建议是比较清晰的。 比较清晰的。 对吧， 就是等你就死等就行了， 6月份。 死等不上车， 这个位置就是死等不下车。 你没有别的招儿， 知道买啥自己买去，

哎， 熬住你就挺住就行了， 最终比啥呀，

明白不？ 真正要选择卖出， 等等段时间我会告诉你卖的。 现在不能卖， 等着吧啊等着吧， 没啥波动，

但是这个位置我们不不会去割肉的， 我不管你持有的是什么， 就像我昨天说科技板块是一样的，

但是到10月份， 我的建议就是市场当中的任何板块儿。 任何方向到当下这个位置。 都不是一个卖出的好地方。

所以说这个地方大家能听懂的人我就放心了， 我们就保持耐心就可以了。 哎， 短期对市场我们理性一些。

对吧， 这是不可能割肉的， 我今年讲卖出。 讲的是最多的， 但是我不可能从现在开始讲卖出， 不可能。

你是可以忽略指数的， 就你不要太在意指数， 就你其实也不用太去管指数涨跌， 你平时小仓位的话是完全可以去参与一些题材的。 就比如说， 你说我拿个每天拿个三四成， 我去做的话， 这你完全可以。 我觉得最经典的就是什么呀？

你就拿个三四成去做就完事儿了。 然后没有那个本事的话， 你就你就认定两个低位的， 就拿个三四成来回去做T就完事儿了。 然后什么时候有这种你觉得说哎指数到底儿了，

现在比较简单啊， 我认为对于一些低位方向来讲的话。 我觉得这个可以比较忽略这指数啊， 平时的话拿个三四成我觉得是可以去做的啊， 但是但是第2个的话呢，

如果从从右侧角度来讲的话， 你现在其实应该什么股票都不能去做， 也就是说不管涨还是不管跌， 你都不能去做。 然后你只需要等待一个非常非常朴实的道理。 就是站上五天线了之后再说。 只要上不去的话， 你都不需要做。

对于一些这种指数级别的机会， 我认为还需要去等。

就是行情不确定开始上涨， 但是你要已经开始慢慢买入。 这就是大家最理解不上去的， 就像6月份我讲的， 行情还没有开始下跌， 但你就已经要开始慢慢卖出。 在短时间来看， 市场没见效。 但是你还得就得这么做。 当前就是这样的， 你说你说明天市场能上涨吗？

现在是一样的， 大方向上我认为这个位置机会和风险非常好。 对吧， 所以我们要参与， 但不代表我们参与它就得立刻涨。

因为你如果能做到在这个位置持股。 你总比等市场好起来再买入要强得多。 而且就算你在这个位置持股。

也就是你要理解， 现在买入是应该的， 持有是应该的， 行情来了还得持有。 所以说你一定要想明白， 你持有的时间会非常长。 远远不止于现在。 行情来了，

你如果现在的仓位很低， 你可以放一个很小的仓位去去去跟着啊， 跟着护盘资金一起买一点问题也是不大的。 但是你不要上上很高的仓位， 在现在这个时间点是性价比不好好吗？ 啊，

所以我告诉大家， 包括我们在我们内部一直从上周一我就开始告诉所有的人啊， 是上周一还有还是上上周一， 上上周一10月份基本上回来之后的第二周， 我就告诉大家不要抄底， 不要抄底啊， 不要抄底， 量能起不来， 所有的拉升反弹。 都不是你抄底的契机都不是你。 去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念，

但是我建议大家在现在这个时间节点， 一定还保持一个相对谨慎的态度来观望它， 不要急于抄底啊， 等市场把底部走出来。 再逐步地去加加你的杠杆呀， 哎， 不要我面不加杠杆啊， 不加杠杆啊， 就是加你的一些风险， 加你的仓位也好啊， 这样相对的呢更稳妥一些啊。

就尤其市值播间的这些朋友们， 没有谁是现在完全空仓的。

你可以少少， 比如说你在现在这个时间点去加仓的性价比是不高的。 啊， 因为我想大家的仓位应该都不算低啊， 所以呢， 你在现在这个时间点继续去加仓去博弈它的这波反弹的性价比不高。

建议大家呢， 在这个位置上呢， 呃还世宝持着一定的谨慎的观点和谨慎的态度啊， 等待市场自己走出来， 而不是现在积极地去博弈它啊， 积极地去博弈， 性价比是不高的。 好， 呃，

我的观点是这样子啊， 如果你的仓位很高的情况下， 你就没有必要再加仓了。 在这个位置上啊， 没有必要再去跟着汇金去再抄什么沪深300啊， 没有必要没有必要。 汇金买进去不代表它就一定是在最低点啊，

这才是一个现在最重要的一个问题啊。 所以呢， 如果你的仓位相对相对较高呢， 你现在要调仓啊， 你不要过于的激进， 我觉得才是更好的度过这段时间的最好的方式。

毕竟公家的钱不能亏。 小散户你先等等， 等保险那群人卖光了再说。 现在市场还没彻底崩，

你是可以忽略指数的， 就你不要太在意指数， 就你其实也不用太去管指数涨跌， 你平时小仓位的话是完全可以去参与一些题材的。 就比如说， 你说我拿个每天拿个三四成， 我去做的话， 这你完全可以。 我觉得最经典的就是什么呀？

你就拿个三四成去做就完事儿了。 然后没有那个本事的话， 你就你就认定两个低位的， 就拿个三四成来回去做T就完事儿了。 然后什么时候有这种你觉得说哎指数到底儿了，

现在比较简单啊， 我认为对于一些低位方向来讲的话。 我觉得这个可以比较忽略这指数啊， 平时的话拿个三四成我觉得是可以去做的啊， 但是但是第2个的话呢，

是。 对。 所以当时我五六月份的时候就给大家讲三步走的策略啊， 来应对啊， 包括一手科技一手红利啊， 包括去杠杆。 但是呢， 真正执行的投资者并不多，

下回还上不上杠杆了？ 还还爆仓爆仓了， 这就各位爆仓了就是快爆仓了， 说明什么问题。 快爆仓了， 说明自己对于自己这个能力没有一个精准的判定。 就如果给自己判断相对比较准的话。

呃， 当然有大哥说， 我的同行谁呀？ 这是满仓满融， 快爆仓了， 那就不是我的同行啊。 我的同行应该都不能炒股票。

你如果现在的仓位很低， 你可以放一个很小的仓位去去去跟着啊， 跟着护盘资金一起买一点问题也是不大的。 但是你不要上上很高的仓位， 在现在这个时间点是性价比不好好吗？ 啊，

现在呢， 用更好的姿态就是首先我建议你的现在的账户仍然是要以对冲的。 结构来面对现在的市场的， 等市场的底部走出来之后， 什么叫市场底部走出来？ 量能温和地放大。

下一个就是3800。 真正的站稳了380038503900之后。 啊， 站稳了3800之后， 我们再说逐步的你去放开你的一些这个科技的仓位， 啊可以可以这个多一点科技仓位， 用这样的调仓位的形势去面对市场， 而不是单压的形势去面对市场， 否则你这个这一路走得很辛苦啊。

首先是这样， 我认为现在这个位置上大家都不是空仓， 都不是空仓， 所以其实我们。 说的不应该是配， 而是该怎么调。 调仓，

如果你被套了， 现在该怎么办？ 对现在该怎么办呢？

尤其是我想大家都买的是成长股或者科技股为为主啊， 那马上三季报就要出来了， 在三季报出来的时候， 大家要快速地去做出一些， 你的一些弱势股和题材股的一些减仓的操作啊。 减仓的操作， 那什么是底？

为什么不会在三季报的时候会继续跌呢。 那第一个要做出你的仓位的调整， 第二个你如果出来的钱到底怎么办？

只是说跟大家说期待的这样的一个概念啊， 那所以我建议大家怎么去调整呢？ 现在红利呢已经相对的一个高位了，

这个也没有关系啊。 那如果说你认为现在的尤其是这两天红利也是在不断的回调啊， 回调的过程之中呢， 就是说你分批去配置一部分的红利， 把自己的整体的账户的仓位做得相对的均衡一些。 嗯。 啊。 而且呢，

我的观点是这样子啊， 如果你的仓位很高的情况下， 你就没有必要再加仓了。 在这个位置上啊， 没有必要再去跟着汇金去再抄什么沪深300啊， 没有必要没有必要。 汇金买进去不代表它就一定是在最低点啊，

这才是一个现在最重要的一个问题啊。 所以呢， 如果你的仓位相对相对较高呢， 你现在要调仓啊， 你不要过于的激进， 我觉得才是更好的度过这段时间的最好的方式。

所以当前市场你要搞清楚这些问题， 你如果持有的是趋势向下的东西， 等后边反弹完之后， 你得调个仓换过去。 如果你持有的根本就不是趋势向下的东西， 不是现在不卖。 上涨一段时间都不用调仓。

尤其是到了12月份的时候， 很多的机机构啊机构啊， 我想无论是公募基金也好， 还世宝险机构也好， 银行理财子也好， 这些大型的资金方都会进行了年终总结和年终考核。 在这个位置上大家一定是要锁定收益的， 一定开始走偏防守逻辑的啊。

去联系一下呃。 呃对这个呃机构年底肯定会减仓的啊， 就一些高位肯定会减仓的。 所以呢到了12月份的时候， 呃大家还世宝持一定的防守姿态， 我觉得是更合理一点的啊这个到了12月底的时候， 因为它有一个季节性的问题啊， 它有一个季度就是每个月啊，