博主总结概览 · 2026-11-05

但也有重要的区别。 沪深300周五再次大幅杀跌， 收于3986点， 10月单月就下跌7.3%， 是2024年10月以来最差的单月表现。 而今年年内更是下跌了13.7%， 上证综指年初至今下跌8.6%， 恒生指数下跌9.1%。 上证已经基本上会吐了9.24以来的全部涨幅， 因此两次会议前市场的情绪都是空前低迷的。 但是按照我们独有的市场情绪指标来衡量，

呃， 我们看这种价格隐含的这种悲观情绪就是rsi这种超卖指标， 呃， 那么超卖的这种情绪啊， 已经触碰到历史过去6年最低的位置了啊。

除了价值外呢， 我们也观察市场的量能， 通过成交额啊目前的位置比上市市场历史上的最大的啊这种成交额， 比如说接近4万亿的啊这种历史极值啊， 跟我们最近的啊接近1.5万亿这种呃。 级别相比啊大概是0.4倍左右啊， 历史的这种地位啊， 在过去的六年当中啊， 比较低的位置是0.3左右啊， 那么现在呢也就差一两千亿左右的水平。 所以呃， 量能上呢已经逐步接近历史底部区域了啊， 历史底部区域了，

我们给两个结论， 那第一是昨天抄底资金今天离场之后， 短期还没有把握， 继续观望等待新的机会。

你是不是用这样的方式让人能更接受一些呢？ 现在整个市场就是自由落体的状态， 你看整个市场对那些炒高的东西的厌恶程度和抛弃程度就行了。 银行这两天给你让路了，

那这是今天反弹的一个最重要的支撑的原因啊。 在看到个股的一些问题， 包括今天有4000多只个股上涨啊， 整体的赚钱效应非常好， 我想大家在之前的整个的市场状态里面都应该被套在双创里啊。

所以所以这个那这两天的相差非常的大啊， 昨天在怀疑人生啊， 今天就感觉又怀疑自己这又踏空了啊。 那昨天3000多只下跌， 今天4000多只上涨啊。 那板块上这个昨天还是防守走强，

它是一个成长股的报复性的反弹。 第二个关于量价配合的问题啊， 情绪从冰点又开始拉到沸点了啊， 这个之前我让大家。

这个这个哈， 我就觉得真的挺有意思的啊， 真的是涨了一天完全改三观啊， 涨了一天真的改三观， 我觉得这个呃被套的时候什么都不说啊，

我们做一个保姆级的复盘吧。 虽然说今天的行情呢又不怎么样， 情绪呢到下午也有所回落， 但是我觉得复盘还是要复的，

而是市场在拿政策预期的一个先手。 市场最主要的一个问题就是还是被5日线压着头， 这个是最主要的问题。 那么今天中午我们依旧在给大家提示，

因为现在的市场呢， 说白了还是在下跌趋势。 之间嘛， 在下跌趋势之中， 市场什么时候修复也不确定。

怎么说呢， 市场这一块还是在护盘， 资金我们也能看得到， 只不过是说现在的情绪还有信心没有回来， 包括为什么题材走不成主线， 就是因为没有信心。

这是第一个。 第二个情绪端呢， 今天早上就已经集体通杀了， 然后像消费这些东西呢， 下午在指数旱地拔葱之后也绷不住了。 所以说今天整体的情绪端不能说不好， 应该是非常差啊。 今天就是也没有办法恭喜大家赚钱吧，

呃， 那么今天的盘面上呢， 其实已经在上午到中午啊出现了嗯，

那么市场呢在前期的啊这种情绪低迷的当中呢， 在今天下午无论是美股期货。 呃， 港股啊还是A股啊， 包括呃亚太的这个韩国股市的修复啊， 都出现了一个啊狂欢。

注意一下上午的时候资金是非常亢奋的， 一个低开就直接买啊， 就直接往上扫。 大家说对不对啊所以说其实整体上面来讲， 我们可以从成交量上面来看， 整个市场的情绪它是在回升的。 啊， 它是在回升的。

就是前一天还在哭爹喊娘的啊， 今天又欢天喜地的， 你就少跟他玩儿， 对吧？ 前一天还说完蛋凉凉啊， 消极怠工的。 啊， 你这时候他又哎， 开始跟你正金风析上了。 你别跟他玩儿，

最终还是家长出来擦屁股。 从1点半开始主动进攻， 一直到收盘， 那今天明显子弹备得足。 问题来了，

点赞关注一路暴富。 首先， 今天A股市场终于有点守得云开见月明的意思了。 这是上证指数的1分钟图， 大盘从下午1点半准时吹起了进攻的号角， 你就看下方密密麻麻主动进攻的成交量， 跟1点半之前没有进攻时的成交量， 你做个对比， 我们心里都明白是吧。

从1点半一直在买入买入买入买入， 一直买到收盘， 并且直接把那些超跌的大科技从跌下去买到全部都涨停，

那这根阳线意义可就重大了。 首先今天终于走出了一阳吃掉好多根阴线的表现， 并且今天是真实有效的光头大阳线， 百股涨停， 成交量底部定桩量反包阳， 并且整个市场的赚钱效应也打开， 这是一个非常典型的反转信号。 那这种走势一出现，

那这是今天反弹的一个最重要的支撑的原因啊。 在看到个股的一些问题， 包括今天有4000多只个股上涨啊， 整体的赚钱效应非常好， 我想大家在之前的整个的市场状态里面都应该被套在双创里啊。

所以所以这个那这两天的相差非常的大啊， 昨天在怀疑人生啊， 今天就感觉又怀疑自己这又踏空了啊。 那昨天3000多只下跌， 今天4000多只上涨啊。 那板块上这个昨天还是防守走强，

它是一个成长股的报复性的反弹。 第二个关于量价配合的问题啊， 情绪从冰点又开始拉到沸点了啊， 这个之前我让大家。

这个这个哈， 我就觉得真的挺有意思的啊， 真的是涨了一天完全改三观啊， 涨了一天真的改三观， 我觉得这个呃被套的时候什么都不说啊，

第二个嘛， 今天整体的市场我觉得不错， 整体的情绪端呢也不错。 昨天的情绪最后一杀杀完之后呢， 新的周期包括整体的情绪也在往上去攻， 那么回到我们刚才说的开头，

这是第一个指数说完第二个整体的市场情绪方面我们给大家说一下， 昨天是超短情绪的一次出清。 超短情绪昨天出清完之后其实今天的市场已经开始在给修复了， 后边大家一定要看会有这种螺旋上涨的概率出现，

今天这样一个这个放量大涨啊， 相信很多朋友都是回了一口大血， 这个行情好像一下子啊从这个ICUu就到了KTV了。 那下面呢就想请高老师啊先帮我们来复个盘吧，

就是今天这种叫赚钱效应， 4600家红放量3000多亿啊不是特别大， 如果放量5000多亿更好，

因为今天的我看中位数啊， 今天的中位数是一点巴巴， 就今天你你你你今天个股已经涨2%，

啊我告诉你你你知道老个科技涨这样我才2%嘛。 全A中位数字骗不了人啊， 全A中位数巴巴0009，

中间那个2000涨就涨一点巴巴， 因为你涨2%， 今天你就跑赢市场一半的股了。 跑一半以上的股票了。

今天属于发泄情绪式的大涨， 原因就是美国中期选举当地媒体已经得出结论，

所以说A股就今天。 就很多的这样一个机构一拥而入去抄底了。

就是A股市场它的的确确今天表现非常非常强势， 这种强势是什么呢？ 是跟之前的时候完全不一样了。 哎， 之前的时候美股跌了，

但是今天市场是， 哎， 你日韩股市稍微从这个这个这个稍微微了一下， 其实日韩股市今天也没涨多少， 可是今天诶科创板一一股脑给我涨了， 涨了9.9%。 啊给你涨了9%， 指数都给你涨了9.9%。 是不是它是不是这个地方存在一定的弱转强啊朋友们， 它是不是存在一定的弱转强， 是还是不是啊？ 今天能够看出来A股它这在这个时间节点出现了弱转强。 对不对？ 你之前的时候啊， 人家人家不跌的时候， 你跌得稀里哗啦的啊， 人家涨的时候你又跌， 人家跌一点点你跌更多， 那今天你只微了一点点， 我这边就大涨， 是不是一个弱转强。

最终还是家长出来擦屁股。 从1点半开始主动进攻， 一直到收盘， 那今天明显子弹备得足。 问题来了，

点赞关注一路暴富。 首先， 今天A股市场终于有点守得云开见月明的意思了。 这是上证指数的1分钟图， 大盘从下午1点半准时吹起了进攻的号角， 你就看下方密密麻麻主动进攻的成交量， 跟1点半之前没有进攻时的成交量， 你做个对比， 我们心里都明白是吧。

从1点半一直在买入买入买入买入， 一直买到收盘， 并且直接把那些超跌的大科技从跌下去买到全部都涨停，

那这根阳线意义可就重大了。 首先今天终于走出了一阳吃掉好多根阴线的表现， 并且今天是真实有效的光头大阳线， 百股涨停， 成交量底部定桩量反包阳， 并且整个市场的赚钱效应也打开， 这是一个非常典型的反转信号。 那这种走势一出现，

所以当前市场走势， 第一， 首先从大盘角度看， 市场昨天一根75个点的光头大阳线， 今天市场低开高走收平横盘震荡， 赚钱效应也不错， 很标准的还没涨完的K线。 第三，

那么第二个呢， 就是持续上涨的延续性啊， 这个今天不管怎么说， 没有大跌， 上涨之后反而继续上涨， 然后二次上涨呢， 基本上不管是5日线还是10日线都踩上来， 那么这个都是一个比较好的现象。 那么对于接下来呢，

第二个嘛， 今天整体的市场我觉得不错， 整体的情绪端呢也不错。 昨天的情绪最后一杀杀完之后呢， 新的周期包括整体的情绪也在往上去攻， 那么回到我们刚才说的开头，

这是第一个指数说完第二个整体的市场情绪方面我们给大家说一下， 昨天是超短情绪的一次出清。 超短情绪昨天出清完之后其实今天的市场已经开始在给修复了， 后边大家一定要看会有这种螺旋上涨的概率出现，

嗯， 从两个指数来说都是底8了。 底8呢， 从经验上来说， 这基本就差不多确认这是低点了， 日线级别的低点， 剩下来就是压力位的问题。

很多人都担心啊是一日游， 然后呢，

我们再往下去进行判断， 这个就回到了大家最最担心的， 今天市场反弹会不会一日游的这样一个问题。 那么我们就能够解释了，

30个点不算大涨， 这个时候30个点是不够的。 对吧， 30个点会让大家心动吗？ 就当前股市病得太重了。 这个药量轻， 了不起作用。 30个点不会让大家心动的。 130个点。 能理解我在说什么， 打能能不能明白？ 病得这么重。 你30个点大家能哪敢信， 你130个点你看大家信不信。

深成指也两个点了， 整个市场的成交量是没没翻红， 没没没够的啊老师， 我的华林涨停，

今天市场其实拉的不算太多， 大盘也就涨30个点儿呗。 1%还不到呢，

大家能能明白吧， 所以现在还我觉得一小半儿吧， 现在能算完成40%。 能像完成40%就行了， 是吧？ 证券板块再拉拉吧。

都会出现短暂的分歧， 所以今天这根阳线在我们看来， 它只能说。 有止跌迹象。 只能说有止跌迹象啊， 所以呃虽然我还是很乐观啊，

对我们来讲只是有止跌信号， 因为他们第一次站上7天均线。 如果大家经常听我们的复盘观察， 我们说过。 上证指数。 深圳指数、 创业板指数。

本身就是概率比较大的事情， 但是它不意味着反转开始。 不意味着反转开始， 只能定性为。 止跌信号出现。 只能定性为直接信号出现， 后续还需要近半个月左右的时间观察。

下午的走势有喜有忧， 优点是两点以后有资金承接， 没有单边下跌。 缺点是买盘比较少， 没有推到更高， 只是个缩量承接。 这意味着看多的跟做空离场的在打架， 可是谁也没有派出什么兵力， 所以没分出胜负。 明天才是市场真正的较量，

本来讲过， 我说从双创来说， 它是一个周线的底的话， 还要走双底结构的， 所以这个目前就进入这么一个比较难受的磨底状态， 所以压力位第一个压力位创业板是在3100点， 如果能放量过就好， 放量不过还要有二次的确认啊。 嗯， 上证呢就大概在3850以上， 这个位置也是有压力的。 嗯， 好吗？

缩量弱修复， 嗯， 不要太上头啊。 这个位置明显的还是靠科技带动出现反弹。

大家也看到， 从早盘探底10点之后做底之后的第一波拉升就是靠的小PCB对吧？ 还有光啊包包括光的上游， 主要是光的上游里面还有一些小光模块啊， 以天孚为代表的这一类品种拉升的是相对强一些。

其实我们可以看得出来， 今天今天市场的反弹， 它就是属于典型的超跌反弹， 到下午的时候它反弹就超跌反弹， 大家能够看得出来吗， 就是你看下午的时候表现最好的是什么呢。 算力啊是吧， 现在大家气前面的时候啊， 大家弃如敝履的算力啊， 半导体是不是这个是今天反弹最强烈的方向。 它是超跌反弹。

开始去啊这个往往这个方向冲了， 但是它本质上面来讲它还是超跌反弹。

他就嗖嗖嗖地往上涨。 而且今天领涨的是什么方向？ 是AI半导体方向， 为什么？ 因为这个方向。

海外市场不是在演绎AI泡沫破灭， 然后这个方向它就反弹力度最强啊， 它就出现了明显的修复。 所以说我们从今天的反弹当中，

但是大其实最大的还是科创哈啊， 今天市场的这个情况， 如果各位看各指数的表现对吧， 这个你比如说呃科创。 应该是科创100啊涨了10个多点哈啊， 科创50啊涨了9个多点啊， 科创200应该涨了8个多点往下排的哈， 然后啊才能轮得到创业等等的哈。 你看，

科创综指涨了9.9啊， 不是10个点对吧， 这个是这个是A股市场的所有的主要指数啊， 这个是A股市场所有的主要指数，

甚至创业板50啊啊中证科创50， 创业板50， 科创200科创100平均股价都涨了5.4%。 啊就平均股价都涨了5.4%啊， 那么这个从从这个现象上来看啊，

这是科创100里头， 因为今天科创100是所有指数里头涨得最好的一个啊， 主要的指数啊。

一直买到收盘， 并且直接把那些超跌的大科技从跌下去买到全部都涨停， 哎， 一下子过瘾了，

至少是普涨的。 今天有一个好处跟周一是不一样的， 对吧， 周一市场是对吧， 其他的拉得很猛， 但大科技就跌对吧，

但是今天大科技是反弹的， 你看半导体是反弹的对吧， 硬件反弹了， 硬件一反弹， 市场当中最大的做空力量就就减少了。

你说今天半导体猛不猛， 现在涨5个点。 5个点， 但只是跟昨天齐平，

抛压会很大， 半导体涨停了， 好事儿啊，

今天尤其是市场发力的主要是以科创五零为首啊， 科创板涨了10个点， 半导体设备涨了15个点啊，

整体的一个反弹的强度力度都超出我们的预期。 市场主攻的是科创50， 那么科创50主攻呢，

的资金就这么多啊， 今天也就才放量了150亿， 1000亿的成交量， 科创板今天一共是吧， 所以说就这么多的资金，

今天的行情呢其实也很好说， 大家如果说问我为什么科技能长这个样子， 我说实话我也不知道啊。 那你半导体设备ETF这种两天你说两个涨停板， 那谁能想得到？

涨幅好的半导体。 啊， 科技当中你说通信差吗？ 不差也有7%呢， 半导体11%啊， 它涨7%。

对吧， 医药涨得好不好， 也挺好的。 贵金属涨涨涨， 不好不好， 也挺好的， 今天可能也就新能源稍微弱一些， 其他板块都特别好。

啊， 记住， 就今天涨得最好的是谁， 就是半导体， 半导体设备。

然后包括贵金属， 是不是没有贵金属今天是仅次于科技的， 仅次于半导体设备的吧。 我这么说， 仅次于整个半导体系， 所以贵金属在这里也可以去跟踪起来啊， 也可以跟踪起来。

所以你看有些半导体设备涨幅今天都是20cm对吧？ 有些ETF都涨20cm。 太神奇了。 还有像很多股票十几个点率先动， 上午也是他们先动。

今天说了这么多， 但是涨得最多的是国产半导体。 科创50大涨10%， 半导体设备上涨16%， 跟这个利好一毛钱关系都没有。

资金依然是在进场的， 但只不过短期快速的上涨过后哈。 我们拿科创50来讲， 昨天涨了10%， 今天又冲高到5%， 这两天反弹就达到15%了。 快速的反弹就是大量的资金快速的进场，

今天这种回落是冲高之后没有延续上涨， 场内相对谨慎， 少量的抛盘而构成的。 不改变当前的这种整体反弹结构。 另外我们可以看到其他的一些传统行业今天的反应强度也是比较高的， 并没有出现回落。 所以现在主要的问题争议就是谁短期涨得过快，

所以从这个角度上来看， 市场的反弹结构还没有发生变化。

今天4000多只上涨啊。 那板块上这个昨天还是防守走强， 今天就开始防守走弱了啊。 包括像这个呃水产白白水还有食品饮料， 银行保险这些又开始跌了啊， 又开始跌了。 那其实呢， 呃。 他就是在走一个典型的风格切换， 钱呢现在从防御又开始到了成长的方向， 昨天有朋友问啊，

一定是它先反弹啊。 那其实我们也看到了， 包括像半导体， 半导体的板块今天涨了超过10%， 半导体的ETF， 半导体设备的ETF啊然后呢， 整个板块的主力资金流入超过了180亿。 那很多的包括ETF这些都纷纷在长涨停的过程中啊， 包括中韩半导体的成交也到了260亿的这个规模， 已经刷新了历史成交的记录啊。 然后呢，

很有可能就是跟当时的羊一样啊， 每次当科技冲高回落之后， 消费都会拉一波去做表现。 你最后你看吧， 科技也在涨啊， 那消费也在涨， 本来大家想的不是跷跷板吗？

每天都会去做跷跷板， 最后的结果就是这个叫螺旋上涨啊。

今天冲高回落的主要元凶就在于AI或者叫科技这条产业链里。 那我们再进一步细看AI或者叫科技这条产业链， 比如说我们以半导体为样本来看的话， 我们可以看到半导体指数今天也是低开2%点多， 最高冲到了5.05%， 然后收盘只收涨了2.6%， 也就是说。 其实全天它拉涨， 这个涨的过程有7%， 然后回落大概接近3%。 那么这种情况我们到底该怎么看？

今天A股出现了一个大幅度的冲高回落， 那么这种大幅度的回落是不是要终结这次反弹？ 我们可以看以科创50为例， 低开2%， 最高涨到5%， 然后回落， 盘中快把涨幅跌没了， 当然最终是收涨个1%点多哈。 那么这种大幅度的冲高回落是不是意味着这次又遇到了大量的抛盘？

我们能够看到你像科创50今天最高的时候涨到了5%啊， 科创50啊最高涨了5%。 啊， 然后最低对吧， 然后最终收盘你看科创五零只收个2.6%啊， 就跌了接近一半啊， 涨5%收涨2.6%， 跌了一半对吧？ 那么如果从指数上来看情况就不太好啊你创业板也一样， 创业板今天最高涨3%啊， 最终收涨0.8%啊， 这跌了跌了2/3。 就不是跌了2/3， 而是涨上去回落了2/3啊。 所以其实我们讲对于大多数投资者，

注意看今天双创指数、 创业板指数冲高回落再探底， 成交量放得巨大无比。 再看科创板指数， 今天也是放出巨量， 哎，

科创板创业板以及大科技的阶段性低点就在这个区间。 我们以半导体为例， 或者以通信设备为例都行是吧， 昨天大涨， 今天放量冲高回落， 非常明显是有资金出逃的。 那谁出逃呢？

因为市场已经可以不依赖大科技的上涨就可以稳住盘面了。 第二个， 当前市场的状态就是大科技昨天反弹， 今天大科技逆势继续反弹， 对吧， 初期的暴力反弹， 但今天比如说我们以科创五零为例， 非常明显这里有抛压了。

你有的同学问光模块， 光模块今天就疯狂地在换手。

光模块的哥几个， 最近这两三天在疯狂地换手中。

原来它在这个区间内来回地走， 然后成交量特别大。

能明白吗？ 在这里产生的巨大成交量， 但是价格却没有涨起来。

其实这说明什么？ 你包括科这个科创50， 你把科创50拿出来对吧， 它现在也是一样的， 整体来讲成交量在迅速放大， 但是呢， 价格其实没有太大变化。

然后呢， 呃， 科技板块今天冲高回落之后， 明天的下蹲很有意思啊，

你把它市场看明白一点儿， 现在是科技里的筹码往出搁， 不断的什么对吧，

解套盘就会卖出来， 刚从那里卖出来的， 转身就买别的去了。 从那里解套一个， 买别的去一个， 从那里割出来一个， 买别的去一个。

机器人有一个好处， 你就会发现这一轮行情走到最后， 最后的这几天， 机器人也比什么呃科技硬件要好。 有发现没有？ 哎， 机器人也比那些什么呃半导体啊、 芯片啊、 存储啊、 光模块要好。

之最惨的都是个大的被套了。 机器人最近走势其实相对来讲已经比别人强不少了。 其实本智元因就是我讲的那个问题，

那大家可以去看一下啊， CPU啊也就是光模块这个方向， 今天有没有实质性的止跌。

细分去看啊， 我们说的叫做光模块啊， 包括储存芯片对吧， 你细分去看， 今天齐实它的表现相对弱势啊， 相对弱势。 呃大家所熟知的这个叫做呃这个呃这个叫做易中天啊， 易中天这三个龙头标的啊， 大家可以翻一翻啊， 今天是不是呃全天都在水下运行啊， 是不是全天都在水下运行啊。 啊另外呢包括像这个啊储存芯片的龙头啊， 呃， 有一只呢可能相对比较大的一个标的对吧， 你看一下它是不是今天也是全天在水下运行。 而且呢最近一段时间这个标的呢，

但是今天呢这个标的的表现呢也是全天在水下运行啊， 所以整个AI硬件线或者是科技线在反弹的过程当中， 反而CPU也就是光模块和储存芯片这两个题材， 反而是以流出的状态出现的。 那么我们可以说在这个方向啊，

今天科技股全部都是冲高回落的， 广大散户心里肯定萌生了一层阴影。

上午10:24科创50达到全天最高值， 涨幅5%， 然后开始回落， 下午两点后回落到几乎零轴的位置， 两点以后又开始反弹拉升。 这个走势是大A最典型的走势。

那么在前期呢， 呃更多的资金选择了啊偏稳定的现金流和偏红利资产为主啊去做应对。 那么今天呢是呃对风偏提高下的科技啊， 包括呃贵金属黄金还有就是新能源包括医药啊， 做了一定的啊这种反弹或者是修复啊。

特别是呃中美的在科技端的啊这种摩擦如果升级的话呢， 对于国内的自主可控特别是半导体啊， 会有一定的封片的修复呃这些担忧其实在9月啊消化了很多。 那么今天呢是一个修复，

呃， 我们最下面一张图是周期成长在回调。 那么稳定消费金融呢是横盘。 两者之间的差距在收敛。 那么收敛过程当中成长的拥挤度在消化， 就是第二个图周期消化稳定。

市场的风格的极值就开始收敛， 从7月份达到历史的相对顶部啊开始。 往下走啊， 我们看最上面这张图的红色任线啊， 已经达到了呃一年滚动的负两倍标准差呃的位置， 那么有一定的修复之后， 现在在-1倍标准差附近啊。 在这个位置上呢存在超跌反弹的基础啊，

在上半场的时候啊， 我们还能看到一个现象啊， 整个深市啊， 就是大概其应该是收红的， 创业板收红啊， 但是下午后来又跌下来了啊。 但是最终我们看到这个市场今天走了两个啊，

上半场的情况是有4000多家股票是上涨的是吧。 而下半场我们看可能就剩2000了。

有些传统行业的股票即便下半场这种回落， 其实传统行业。

它回落的幅度也不大。

就传统行业的股票， 即便在下半场回落的时候， 其实你会发现有回落幅度也不是很大。 是这情况哈啊。 这有大哥说老的。 那么下半场其实主要的问题就来自于哪儿？ 啊， 大头。 啊， 就下半场主要的问题就来自于大头。 啊， 当然， 其实上半场涨的时候。 这些大头的反应也不强。 啊， 这都是我们今天看到的现象哈。

那这个现象说明什么问题呢？ 今今天我们看到上半场4000多家股票涨， 尤其是小盘股是吧， 大家看黄白线啊， 你看黄线起起的还挺厉害的。

这银行这又跌下来了， 你看。 就是有的时候你看这个事儿它是这样。 看起来好像是成长和价值啊， 在这种交替。 对吧， 现在涨的是成高成长是吧， 高成长性的品种是吧， 科技。 啊， 那么传统的股息呀， 啊， 这一类的就差点意思， 看起来是这样的。

行了， 开盘半小时啥都明白了， 你涨你的， 我跌我的， 各干各的。 大金融大消费涨多了，

但是这好像不是一个市场。 你说这个市场怎么就这么割裂呢？ 要涨哎， 大家都去那边要不涨， 谁都不要， 狗都不要。 所以当前这种情况，

你像今天走到现在， 涨跌加数是1:1的。 整个市场今天的整体来讲， 你看不是显得那么差的。

你你证券昨天拉了也不买单， 所以整个市场现在就是结构性行情， 我能提醒大家的是大行情就是现在很多人在大金融大消费里拿不住。

呃， 对吧， 银行已经连续尤其大银行四大行已经连续给市场让让路3天了， 连续让了好几天了， 科创板今天又反弹了，

呃， 正常走势就是你看前两天拉升比较猛的对吧， 消费股诶休息休息， 你看休息休息， 但是非常良性， 这就是我给大家讲过这个逻辑，

一拉你看消费股今今天酒诶你看白酒主动就回调了， 短期盘中的轮动还是比较明显的， 比较明显。 科技一拉升， 这边小幅回调， 就只有强势拉升啊，

能明白吧， 大金融大消费涨猛了， 今天休息休息很正常。

今天市场的成交量放得非常大是吧， 这就是我给大家讲的逻辑，

对吧？ 是放在大大放放大在大金融上吗？ 没有， 是放大在大消费上吗？ 没有， 放大在大科技上了。

它并不一样。 你会发现传统的大金融、 大消费、 中字头或者红利、 公共事业这些公司今天是缩量的小调整或小阳线。 但是所有的科技大票全是放量的。 能看懂吧，

首先呢， 第一个目前能够看到的是消费板块和超短是指数的跷跷板，

很有可能就是跟当时的羊一样啊， 每次当科技冲高回落之后， 消费都会拉一波去做表现。 你最后你看吧， 科技也在涨啊， 那消费也在涨， 本来大家想的不是跷跷板吗？

每天都会去做跷跷板， 最后的结果就是这个叫螺旋上涨啊。

今天礼拜三对不对？ 大家看一下礼拜一证券板块走了一根非常大的阳线对吧？ 那么礼拜二和礼拜三即便市场出现了这种波动。 那么证券板块整体指数仍然在礼拜一的上1/3以上运行。 礼拜一我们的复盘观察里头，

这是一个积极信号， 包括昨天包括今天， 证券板块都在上1/3以上运行。

这是积极信号， 那么科技加权重共振。 呃， 今天齐实在上午的时候看不到对吧？ 看不到， 包括你像昨天银行回落对吧？ 今天银行回落啊， 礼拜一银行回落啊， 其实都没有看到明显的共振， 也就是说这边走得很强， 然后权重也跟着带起来没有， 还是出现了一些的跷跷板。

那么这是第二个条件， 也就是说有没有共振啊， 有没有3000多只个股以上的上涨， 对吧？ 那么今天我们看共振有， 但是也不强。 那么再一个是不是有一个普涨， 今天是对吧， 今天是，

大家要知道有一个就是目前一个客观的一个现实啊， 就是整个市场呢处在一个止跌的一个周期之内， 同时呢反弹的结构啊已经持续两天了啊。 无论大家觉得今天的整个反弹是不是力度比较强啊，

已经持续了两个交易日的这个反弹是没有问题的， 对吧？ 这个是第一，

就是换手还是比较高的， 就是板块的轮动幅度还是比较大的。 就是持尤其是呃，

还是因为昨天的整个市场呢出现了一个比较大的一个情绪性的爆发。 呃你其实很少见到整个这个创业板指数啊， 这个涨幅超过10%， 然后这个科这个就呃科创板指数涨幅超过10%， 创业板指数涨幅又超过6%的情况出现。

所以从表现上去看， 一个是板块的轮动速度会比较快啊， 加速的轮动， 尤其是呃最近一段时间防御和成长线可能会这个交替轮动啊， 速度会比较快。 其次的话指数的表现也会出现一个比较大的一个叫做振幅啊，

会形成一个集中的兑现。 啊。 所以目前呢就是处在一个整个市场分歧巨大， 波动幅度巨大的一个阶段之内啊。 这块儿大家要要要要这个能能够这个慢慢的习惯下来啊，

大最大的指数呢可能就是科创综指了对吧？ 今天涨幅是1.38%， 如果落地到呃这个板块上去看零售这个板块上去看的话，

这个结构其实也很重要啊， 就是今天的振幅是5.2%， 5.2%， 早盘的时候是处在一个低开的结构啊， 早上低开是1.9%， 大概2%吧。 今天最高的涨幅呢是2.8%， 对吧， 最高的涨幅2.8%，

要盖住了啊， 今天创业板指最后的收盘是0.87%啊， 如果明天出现缩量整固，

嗯， 好， 那么今天跌得多的反而是固态了对吧， 固态了还有创新药这些变成今天这个炒作完几天之后就开始， 我说没有格局在这个位置从底部还是要反复确认的。

好吗？ 那么板块上都是还是以轮动为主， 前期涨高了就跌， 那么跌多了呢， 今天也是触底反弹封了。 能个固态今天都是调整的状态， 现在不要格局大家啊嗯，

开始发现机会了。 开始发现这个叫什么这个电池啊， 清洁能源等等的机会了是吧。

这会儿， 这会儿叫的声音少了啊， 期待明显就升温了。 是吧， 期待明显就升温了啊， 开始看电池了啊。 有的大哥也开始说质疑这个药了啊，

今天电池涨幅第一名吧啊， 电池行业涨幅第一名， 你看看啊，

这不又开始聊光伏了吗？ 你看今天光伏涨得最好。

你隆基涨了6点， 涨了4.6。 对吧， 你行业指数行业指数都接近涨停了哈， 但是农机涨了4点多对吧。

你像也就是隆基通威嘛， 通威涨了6嘛，

包括这个再大点的， 像什么天河也是6， 爱旭也是7是吧， 嗯。 对， 当然阳光电源还好啊， 阳光电源当然还好。

拉崩掉之后呢， 我们其实能够看到的是有一些板块走出了一些应有的韧性， 就比如前段时间跟指数关系最密切的机器人板块。 今天下午再把超短资金风离完之后呢， 其实又跟着市场做了一波回流， 我觉得这是比较好的现象。

那么同样这一轮的行情呢， 我们可以看到每天除了科技板块， 还是会有两三个板块走出一定的持续性。 那么不管是这几天的机器人板块呢， 还是我们一直在跟大家说的AI传媒、 AI短剧， 还是说AI制药， 总共这三个大块吧， 最近我们说整体的市场反馈跟随指数共振的强度都不错。 机器人昨天在指数大涨的时候分离了一波超短情绪的资金，

跟着超短一起出清之后又共振指数中芯抱回来了。 那这些呢今天都有所表现， 这个也是我们说的物理AI，

那么这个是一个好的消息， 尤其是机器人又把这个整体的超短情绪啊这些资金呢给分离完了。 分离完呢就是一个偏抱团指数的一个共振趋势行情。 那么这些东西对大家来说容错率是变高的，

呃， 到今天上午其实机器人一度走的是比较好的， 对吧？ 你到这个上午大概这个10:40左右， 当时机器人其实走得特别好， 应该全市场最好的。 你到了下午科技起来之后， 机器人好像就感觉一般了， 不是那么好了， 但不是差不差啊， 它也是涨得很好的， 但好像就没那么好了， 因为半导体太好了，

下午的物理AI其实都不怎么动了。 啊， 你们有没有发现这物理压它到尾盘到到两点半之后才稍微往上涨一涨。 对吧， 两点钟两点半之后再稍微往上涨， 涨这两就下午1点半到两点就可半导体最最牛的那波拉升的时候啊，

它为什么它的涨幅， 你像短剧游戏2.7%的涨幅， 电池2.58%的涨幅， 呃医药3.56%的涨幅， 为啥你这个你这个还没掌握医药呢，

首先短剧游戏大家都应该都知道， 它是星期一本周一市场涨得好的时候， 它是当天涨得也非常好， 也是当天板块大涨8%的方向。 昨天震荡， 今天震荡， 就是它在走势上来看，

你能挑出来几个呢？ 对吧， 其实你你无论看今天的这个呃光伏设备的回升也好， 还是黄这个贵金属的回升也好， 其实更多的源于外部的消息面的作用啊。

好， 呃， 那其实最近我们看到有些低位品种啊也是开始反弹了， 比如说像这个新能源还有这个医药啊， 最近也是有一些表现的， 那也想帮大家问问刘老师啊，

呃， 包括大家今天所说的这个电池也好， 储能也好， 甚至一些能源金属也好， 呃，

就是呃大消费当中的其实你看免税的话， 其实大消费当中也就是零售线啊， 零售线的活跃度会更高一些对吧？ 啊呃，

也仅有零售的这个方向可以去看一下， 那么这就落地到今天零售的整体表现啊， 从指数的表现上去看的话，

今天涨幅是1.38%， 如果落地到呃这个板块上去看零售这个板块上去看的话， 今天涨幅是2.2%2， 其实是这个属于这个超超这个市场的这个啊涨幅了对吧？ 那么可以判断整个资金在这个方向的这个交易的情绪也好，

深成指涨2.34%。 光伏、 贵金属、 消费电子、 锂电池、 半导体、 芯片等涨幅居前。 沪深京三市上涨个股近4700只。

呃， ETF的这种放量啊， 其实已经开始出现了。 呃， 这对市场的信心的注入其实是有很强的啊推动和帮助的。 沪深300 ETF在最近的一个月啊， 其实周度的呃这种净流入上啊， 其实是达到了300~400亿左右的水平， 而双创的话呢， 大概在小几十亿到100亿左右啊， 其实是加速了。

其实整个的出清其实比较快的啊。 我们看融资余额啊， 从3万亿左右啊掉到了2.35万亿啊。 嗯， 那么总量层面其实出新的速度比较快啊。 我们看两融成交额占A股整体成交额的占比啊， 中间这张图的灰色阴影部分啊达到了。 呃， 这个历史公位数16%左右。 也就是说总体的杠杆去化水平和速度呢是比较快的啊。

第二个点就是我们在讲这个市场相对而言比较健康， 还有一个很关键的点就是我们看到今天市场的成交量。 放出来了。

终于突破了两万亿是吧， 终于突破两万亿。 其实今天的成交量呢， 从早上来看呢， 它是它其实可以可能可以放到2.7万亿到2.6万亿， 但是呢， 但是呢， 到下午的时候缩量了， 到下午的时候缩量了。 那么下午的时候它为什么缩量呢？

今天突然把市场拉起来了啊。 昨天的ETF的股票ETF的净流入是837个亿， 是2024年九二四以来的第三高啊。 第二次第一高是这个呃，

那其实我们要看到这波啊， 这波股票ETF的净流入已经连续22个交易日的净流入了。 那基本上已经净流入5000多个亿了，

我们看到10月3号的时候， 就是昨天两融的余额比前一天。 又少了319个亿， 连续4个交易日下降。 两融余额。

一切没有成交的上涨都是耍流氓啊， 这个那今天的成交也从9月大概二十几号， 当时是最后一次的这个两万亿啊， 今天又回到了两万以上啊， 比昨天直接放量了3000亿3300亿左右啊， 中芯占到了两万亿啊这个。

然后呢， 科创50全天的成交大概在1000亿多一点点啊， 然后呢， 科创板的合计成交大概在3000亿3000亿以上， 所以这个数字表明了什么。

这个科创50流入了600个亿啊。 然后呢ETF成交今天的ETF全市场成交了7000亿。 今天全市场ETF成交成交了7000个亿， 比昨天放量了1100多个亿啊。 但是大家要知道成交额是双向的，

今天有一个比较好的现象， 就是今天量能放得很大， 我们能够看到全天预测的量能在两万七八千亿了， 这是一个非常好的情况， 最起码放量第二天还是放量上涨， 哪怕是冲高回落， 证明多方的力度还是有的。 那么第二个呢，

今天这样一个这个放量大涨啊， 相信很多朋友都是回了一口大血，

今天最终收盘成交额放量是超过了3000亿啊， 满足10%以上的条件， 不是放一点量就行， 放量比前一天多10%啊，

今天是实体阳性， 上证今天甚至低开的， 从低开到收盘2%实体阳性。 突破突破来看， 我们从指数的幅度上来， 你比如上证指数今天一根阳线把过去5天4天的下跌全部反包了， 创业板把过去三天的下跌全部反包了， 科创50基本上把股你涨了10%了。 科创率10%，

我也认为市场当然今天是放量的啊， 最终成交额应该回到了两万亿出头， 但如果你这个量能，

我当时说了你激进一点你就去看创业板ETF, 创业板今天涨的少嘛， 6.4。

首先呢我有一个结论啊， 就是近最近两天啊。 整个量能放到了2万亿以上， 而且是这个阳线再加2万亿的这个放量。 呃， 我个人觉得啊， 最近一段时间实际上有确认增量资金的入场啊， 可以确认增量资金确实已经入场了啊， 跟之前的这个呃这个叫做。 止跌反弹的一个这个情况相比呢， 确实是有比较大的一个不同啊以前的这个反弹呢， 可能也就是大概1.6万亿到1.7万亿啊， 日内放量在2000亿左右的一个情况可能会比较多啊。 但是昨天乃至于今天的这个放量呢， 已经超过了5000亿左右啊， 所以我个人觉得在最近一段时间的这个反弹上来看，

第二个要点， 上午成交量1.46万亿， 放量5300亿，

今天也不会这么大。 成交量放量代表着很多人买， 也有很多人卖， 这是分歧昨天的暴力上涨。 真正的涨幅集中在下午1点半到两点这半小时里边，

呃， ETF的这种放量啊， 其实已经开始出现了。 呃， 这对市场的信心的注入其实是有很强的啊推动和帮助的。 沪深300 ETF在最近的一个月啊， 其实周度的呃这种净流入上啊， 其实是达到了300~400亿左右的水平， 而双创的话呢， 大概在小几十亿到100亿左右啊， 其实是加速了。

其实整个的出清其实比较快的啊。 我们看融资余额啊， 从3万亿左右啊掉到了2.35万亿啊。 嗯， 那么总量层面其实出新的速度比较快啊。 我们看两融成交额占A股整体成交额的占比啊， 中间这张图的灰色阴影部分啊达到了。 呃， 这个历史公位数16%左右。 也就是说总体的杠杆去化水平和速度呢是比较快的啊。

今天突然把市场拉起来了啊。 昨天的ETF的股票ETF的净流入是837个亿， 是2024年九二四以来的第三高啊。 第二次第一高是这个呃，

那其实我们要看到这波啊， 这波股票ETF的净流入已经连续22个交易日的净流入了。 那基本上已经净流入5000多个亿了，

我们看到10月3号的时候， 就是昨天两融的余额比前一天。 又少了319个亿， 连续4个交易日下降。 两融余额。

他也是刺激进去了， 所以钱整体还是在进的。

所以进是进了啊， 但是就是没持久啊。 当然要是持久也不行哈，

所以进是在进的啊， 但是就不怎么持久啊。 所以呢，

30个点不算大涨， 这个时候30个点是不够的。 对吧， 30个点会让大家心动吗？ 就当前股市病得太重了。 这个药量轻， 了不起作用。 30个点不会让大家心动的。 130个点。 能理解我在说什么， 打能能不能明白？ 病得这么重。 你30个点大家能哪敢信， 你130个点你看大家信不信。

深成指也两个点了， 整个市场的成交量是没没翻红， 没没没够的啊老师， 我的华林涨停，

今天市场其实拉的不算太多， 大盘也就涨30个点儿呗。 1%还不到呢，

大家能能明白吧， 所以现在还我觉得一小半儿吧， 现在能算完成40%。 能像完成40%就行了， 是吧？ 证券板块再拉拉吧。

还是要围绕着市场这个位置能够走震荡去做。 然后科技呢， 很多人被套牢， 套牢的他不动， 那没有被套牢的呢， 我们能够看到也没有几个人敢做。 所以说科创板的放量程度不是很高。 那么科技如果不想做的话，

第二件事情， 我们今天整体的成交量是2万亿啊。 那我们在这个下午反攻的之前，

同时我们要告诉大家的是， 在两点钟到3点钟这个时间段， 成交量是没有往下掉。 就是成交量是持续稳定的释放的， 它没有说突然之间诶。

但是它横在这个地方对吧？ 呃今天不是今天这个量还是温和的继续释放， 但是没有再往上翘头。 也就是说从我们之前给大家的角观点上来看， 我们说成交量如果到2.2万亿到2.3万亿， 这是第一个刚性要求。 这个刚性要求是撇开了量化对于目前市场的总体的那个影响， 也就是说我们剔除了这个量化之前那么大的这个成交量啊。

真正的走强， 成交量不能低于2.2到2.3万亿这个数据啊。 这是第一个刚性要求，

偏好的问题， 前段时间大家也知道险资在砸盘， 砸完之后对吧， 也有资金在矛队也在护盘， 实际上也挺费力的在护啊， 但是市场资金达不到平衡。 嗯，

在全球市场整体技术图形除了美债和原油都显得山雨欲来的背景下， 交易上我们还是需要控制风险，

当然， 如此凌厉的抛售潮， 比如对冲基金的多仓、 空仓同时快速的减仓， 以及主要指数运行到了或者接近于关键的技术位置， 显示了市场价格已经开始记录许多坏消息。

美国科技板块近日也出现了大幅的波动。 上周五英特尔业绩指引令人失望， 股价下跌超过28%后， 半导体股票单日市值蒸发约1万亿美元。 那时英特尔有史以来最大的一次单天暴跌， 纳指100， 全周下跌超过2%， 进入了技术性回调区间。

尽管油价与债券收益率齐齐走低， 波动率指数VIX却依然日内走高， 最高的时候冲到了21.7。 不知道是恐慌选举后要打起来呢，

随着VIX的走高， 美股也逆转了日内反弹势头， 标普500指数今天反弹摸到了上方5日均线后掉头向下， 再次跌落5半年线。 呃，

QQQ更让人失望， 反抽测试700阻力后再次下杀， 跌破了上周五的低点。 上周五尾盘其实不反弹还好一些，

再继续砸下去， 现在价格已经来到年线附近了， 如果再失守年限，

市场对结果保持高度关注， 情绪呢仍偏向谨慎， 成交量很小， 都在等结果。 标普与纳指在昨天大幅抛售之后今天小幅反弹， 道指小幅收跌。 场内资金今天又轮动到半导体与软件了。

受到选举结果的影响， 美股股指期货昨天盘后一度急跌， 但是到了盘前又急速反弹， 开盘后继续走高， 最后三家股指呢全线收涨。 反转背后的核心逻辑在于，

恐慌情绪因此迅速消退， 呃， 机构们大量解除了手头的对冲头寸， 波动率指数VIX从20上方大幅回落到16附近， 推动美股在指数层面上出现了剧烈的轧空行情。

最后都是要看数据做决定。 标普500指数今天跳空高开， 又回到了76007800这个箱体内了。 后续能不能够突破这个箱体才是关键，

AI主题走向与伊朗局势才是驱动市场走向年末的核心变量。 纳指100今天虽然也反弹了哈， 但是日K拉出了一条长上影线， 还是有点偏弱， 主要是被半导体给拖累的。 昨天视频里我们强调过， 上方28900点这里已经从前期的重要支撑转变为强阻力了。 所以今天触及这个阻力之后， 上方套牢盘涌出， 指数回落。 如果半导体能够企稳的话，

道指呢， 今天涨得最猛， 涨幅是纳指与标普的一倍。

真正关键的实际上是今天美股的美股期货指数。 它出现了。 在今天中午两这个这个这个中期选举结束之后， 美国美美股这个期货指数微了， 还有日韩指数， 日韩指数也微了。 大家看到这个问题没有？

那么这个地方为什么真正重要的信号实际上是这个信号啊， 注意是美股这边V了， 以及日韩这一边今天出现了这样一个深V。 好， 这个深V到底为什么我说它非常非常重要，

美股市场近期在跌呀， 日韩股市今天上午的时候也是跌呀。

对你科技是利空了， 但是日韩指数它这个地方是微了啊微了啊， 美股这边也微了。

我看看啊， 人家纳斯达克期货指数现在还是涨的啊。 纳斯达克期货指数现在还是涨的，

不知道看了什么消息啊啊， 人家白天的时候早早上的时候其实是早上的时候是实际上是大跌的， 然后然后下午的时候拉红了， 然后到现在都还是红的。

随着这个中期选举的落地， 美国的期货指数出现了反抽， 以及这个日韩股市在今天出现了微型的反弹， 这一个点才是最关键的。

但是利空科技的。 可是今天我们看到纳斯达克指数在今天的中期选举落地了之后， 它出现了反弹， 还有包括日韩指数也出现反弹， 这是一个非常异常的信号。

11月4日， 美股三大指数收盘涨跌不一， 道指跌0.38%， 纳指涨0.83%， 标普500指数涨0.37%。 芯片股走高，

十年期美收益率最近就持续回落， 已经跌破5%， 从AI交易流出的资金部分转向美债。

油价大跌， 川普在接受华尔街日报电话采访时释放了对伊朗缓和信号，

以后就更难收拾了。 贵金属上涨， 现货黄金重返4000美元以上美元指数今天日内走软， 推动了这个黄金白银的走高。 美债全线走强， 市场认为民主党掌控国会两院意味着白宫的财政扩张与减税议程受阻，

或者大宗商品的价格可能会产生比较大的影响啊， 一个是原油， 另外一个是黄金对吧， 这两个价格可能会产生比较大的影响。 那么今天已经落地了这两个这个主流的这个大宗商品的影响， 大家已经看到了， 黄金价格应声回升， 对吧？ 油漆的价格呢， 这个也是这个这个开始走上走下这个弱势的一个下坡路， 所以呢， 这个也是目前影响的一个这个表现啊。

其中有比较重要的一条。 所以大家也能看到昨天美股啊， 昨天美股的表现。 呃， 道琼斯就是纳斯达克指数是涨的对吧， 呃， 能够看到的大型的科技股是涨的， 包括微软呀苹果大型科技股是涨的。 但是费城半导体指数是跌的， 而且其中包括一些像卖这本轮啊， 整个AI大发展的一个阶段啊， 表现比较好的一些标的， 昨天跌幅啊能够看得出来是比较大的， 包括像英伟达。 对吧， 包括像这个呃光光通信方向的以及储存芯片方向的啊， 昨天美股也是跌的啊， 所以这个呢都是整个资金对于新政府的一些政策面的，

你看A股市场它的这个反弹， 它力度非常非常强势， 一方面它比之前的时候要强势，

但今天是什么呢？ 今天是海外市场稍微涨了一点点， 但是A股市场出现了大涨， 这又看出什么信息啊？ 这看出了我们A股市场近期它是实在跌不动了， 他一看到美股市场不是在演绎AI泡沫破灭，

A股它是领跑全球的。

你这个哎美股期货是跌的啊， 这个这个韩国股市今天跌了5.4/5.5.400。

啊。 啊， 日经指数也是跌的。

但是今天它是不一样的， 今天韩国股市是大跌的背景之下， 今天A股它是涨的。

日韩有点崩啊， 哎呀，

整体行情走得挺好的， 赚钱效应也非常好是吧， 大盘指数没涨多少，

所以说今天走到现在上证指数大盘指数走的是没涨的， 就小涨小涨三个点， 就算没涨， 但是今天市场的呃其他个股表现还是非常好的， 非常非常好是吧？ 呃， 整个市场涨幅过3%的股票啊， 赚钱效应OK都很好。 是吧，

然后我们来看一下情况， 这个呃整个市场整个全球股市都不太好。 A股今天算是强的是吧， 全球股市都不太不太好，

今天是挺好的一天啊， 整个市场轮动温和， 对吧？ 整个市场轮动， 整个市场温和，

比较均衡的一天， 该冲高回落的你也不用着急，

美国科技板块近日也出现了大幅的波动。 上周五英特尔业绩指引令人失望， 股价下跌超过28%后， 半导体股票单日市值蒸发约1万亿美元。 那时英特尔有史以来最大的一次单天暴跌， 纳指100， 全周下跌超过2%， 进入了技术性回调区间。

尽管油价与债券收益率齐齐走低， 波动率指数VIX却依然日内走高， 最高的时候冲到了21.7。 不知道是恐慌选举后要打起来呢，

随着VIX的走高， 美股也逆转了日内反弹势头， 标普500指数今天反弹摸到了上方5日均线后掉头向下， 再次跌落5半年线。 呃，

QQQ更让人失望， 反抽测试700阻力后再次下杀， 跌破了上周五的低点。 上周五尾盘其实不反弹还好一些，

再继续砸下去， 现在价格已经来到年线附近了， 如果再失守年限，

看他能不能够成为全村的希望。 费城半导体指数跌了3.4%， 正在逼近1万点整数关口。

而外资呢又在拼命地卖。 但是今天心情要说最难受的还是老馒头LITE的股东们， 股价今天暴跌了18.6%。

嗯， 迈威尔股价今天也跌了12.7%， 一根长黑棍直接就逛破了年线，

我就对老黄的画的那些大饼都免疫了。 软件ETFIGB同样走低， 主要被它埋伏在软件板块中的硬件股甲骨文给拖累的。

不知道明天还能不能够继续保持涨幅。 老头欠债股甲骨文已经把上周投资者日带来的涨幅全部回吐了。 上周三的投资者日上，

欢迎回到娜娜说美股。 今天是11月2号周一三大股指走势分化， 纳指和标普50指数回吐了早盘涨幅后转跌， 只有道指逆势上涨。 半导体软件板块延续了上周五的跌势， 场内资金继续从科技股转向市场其他板块。 盘前的时候市场情绪还一度有所缓和的，

但是呢， AI板块依然在10月份跌出翔， 非盘指数跌了15.4%， QQQ跌了6.7%。 下游的利润是很丰厚，

纳指10在年线上反弹止步， 三连跌， 昨天指数已经跌入了回调区间， 较10月高点下跌超过10%。 资金风纷从大型科技股中撤出， 嗯，

就是呃这个走势还是很清晰， 昨天晚上美股科技还是崩盘的啊，

对吧， 巴菲特的伯克希尔股公司创历史股价新高还在涨， 可口可乐创历史新高， 宝洁一直在涨， 对吧， 这些什么所有的这些消费类品种， 今年美股七姐妹七家科技公司没有一个涨幅跑赢可口可乐的， 可口可乐今年涨了30%。 消费股啊。 A股当前上演伯克希尔时刻也有好几天了吧。 科技股崩了， 消费股在涨啊， 这就是伯克希尔时刻。

比如说昨天硬件科技是吧， 疯狂的暴力反弹。 但是昨天呢诶大金融大消费就会出现短暂的回落， 这是正常的，

明白吧， 比如说科创五零， 昨天一天的上涨覆盖了之前一个星期的回调。

怎么说呢？ 你昨天走势其实挺好的。 昨天走势挺好的对吧， 我们讲到我其实我希望昨天能涨100点， 昨天我希望能涨到3700点。 但昨天最终没涨到， 昨天最终收盘是3686点， 距离3700点差一步之遥， 大盘已经没有下跌空间了。

昨天晚上科技硬件美股的科技硬件被抛售， 无论是呃这个美光， 海力士， 三星， 英特尔还是什么这些闪迪。 对吧， 费城半导体昨天晚上所有的科技硬件是下跌的。

为什么不起眼儿啊， 因为昨天科创50一天就反弹10%。 是不是看起来不起眼儿啊？

或者大宗商品的价格可能会产生比较大的影响啊， 一个是原油， 另外一个是黄金对吧， 这两个价格可能会产生比较大的影响。 那么今天已经落地了这两个这个主流的这个大宗商品的影响， 大家已经看到了， 黄金价格应声回升， 对吧？ 油漆的价格呢， 这个也是这个这个开始走上走下这个弱势的一个下坡路， 所以呢， 这个也是目前影响的一个这个表现啊。

其中有比较重要的一条。 所以大家也能看到昨天美股啊， 昨天美股的表现。 呃， 道琼斯就是纳斯达克指数是涨的对吧， 呃， 能够看到的大型的科技股是涨的， 包括微软呀苹果大型科技股是涨的。 但是费城半导体指数是跌的， 而且其中包括一些像卖这本轮啊， 整个AI大发展的一个阶段啊， 表现比较好的一些标的， 昨天跌幅啊能够看得出来是比较大的， 包括像英伟达。 对吧， 包括像这个呃光光通信方向的以及储存芯片方向的啊， 昨天美股也是跌的啊， 所以这个呢都是整个资金对于新政府的一些政策面的，

呃， 那么今天的盘面上呢， 其实已经在上午到中午啊出现了嗯，

那么市场呢在前期的啊这种情绪低迷的当中呢， 在今天下午无论是美股期货。 呃， 港股啊还是A股啊， 包括呃亚太的这个韩国股市的修复啊， 都出现了一个啊狂欢。

市场对结果保持高度关注， 情绪呢仍偏向谨慎， 成交量很小， 都在等结果。 标普与纳指在昨天大幅抛售之后今天小幅反弹， 道指小幅收跌。 场内资金今天又轮动到半导体与软件了。

受到选举结果的影响， 美股股指期货昨天盘后一度急跌， 但是到了盘前又急速反弹， 开盘后继续走高， 最后三家股指呢全线收涨。 反转背后的核心逻辑在于，

恐慌情绪因此迅速消退， 呃， 机构们大量解除了手头的对冲头寸， 波动率指数VIX从20上方大幅回落到16附近， 推动美股在指数层面上出现了剧烈的轧空行情。

最后都是要看数据做决定。 标普500指数今天跳空高开， 又回到了76007800这个箱体内了。 后续能不能够突破这个箱体才是关键，

AI主题走向与伊朗局势才是驱动市场走向年末的核心变量。 纳指100今天虽然也反弹了哈， 但是日K拉出了一条长上影线， 还是有点偏弱， 主要是被半导体给拖累的。 昨天视频里我们强调过， 上方28900点这里已经从前期的重要支撑转变为强阻力了。 所以今天触及这个阻力之后， 上方套牢盘涌出， 指数回落。 如果半导体能够企稳的话，

道指呢， 今天涨得最猛， 涨幅是纳指与标普的一倍。

吃肉的和挨打的阵营分明。 吃肉的一方主要是微软、 亚马逊、 苹果、 谷歌这些科技巨头们， 因为市场预期未来数据，

微软的股价今天高开高走， 大涨6.7%， 创历史新高， 一举突破了这个三重顶阻力。

资金力刻就跑来抱团微软了。 亚马逊今天也是牛逼， plus同样涨超6%， 民主党赢了哈。

至少回踩半年线。 最让我感到惊讶的是苹果， 昨天市场还担忧毛利率呢，

所以股价飙升， 谷歌这一边就显得比较克制一些， 只涨了3.2%， 连300美元都没有摸到。 不过好歹站上5日均线了， 我手里的155股终于解套了哈，

真正关键的实际上是今天美股的美股期货指数。 它出现了。 在今天中午两这个这个这个中期选举结束之后， 美国美美股这个期货指数微了， 还有日韩指数， 日韩指数也微了。 大家看到这个问题没有？

那么这个地方为什么真正重要的信号实际上是这个信号啊， 注意是美股这边V了， 以及日韩这一边今天出现了这样一个深V。 好， 这个深V到底为什么我说它非常非常重要，

美股市场近期在跌呀， 日韩股市今天上午的时候也是跌呀。

对你科技是利空了， 但是日韩指数它这个地方是微了啊微了啊， 美股这边也微了。

我看看啊， 人家纳斯达克期货指数现在还是涨的啊。 纳斯达克期货指数现在还是涨的，

不知道看了什么消息啊啊， 人家白天的时候早早上的时候其实是早上的时候是实际上是大跌的， 然后然后下午的时候拉红了， 然后到现在都还是红的。

随着这个中期选举的落地， 美国的期货指数出现了反抽， 以及这个日韩股市在今天出现了微型的反弹， 这一个点才是最关键的。

但是利空科技的。 可是今天我们看到纳斯达克指数在今天的中期选举落地了之后， 它出现了反弹， 还有包括日韩指数也出现反弹， 这是一个非常异常的信号。

AMD盘后大涨了大概8%啊， 8%啊。 费城半导体指数涨了2%点几啊。 然后30只成分股全线收红啊，

所以日韩美国的股市都在这个过程之中被吓了一跳， 所以大家可以看一下日本和韩国的整体股市在盘中下跌了。 将近4%啊， 这个日本韩国都下跌了4%啊， 但是我要告诉大家，

在尾盘的过程之中呢， 两个市场日韩啊都在慢慢的企稳啊， 慢慢的企稳就收复了一个部分。 所以其实大家要想一想，

希捷科技涨超2%。 美股科技七巨头多数上涨， 微软涨2.70%， meta platformforms涨2.33%， 英伟达涨2.26%， 亚马逊涨超2%， 特斯拉跌1.32%， 苹果跌近2%。

标普500指数涨0.37%。 芯片股走高， 费城半导体指数涨2.64%， 闪迪涨超4%， 博通、 AMD涨超3%， 西部数据、 arm、 恩智谱、 希捷科技涨超2%。 美股科技七巨头多数上涨，

因此两次会议前市场的情绪都是空前低迷的。 但是按照我们独有的市场情绪指标来衡量， 现在的市场的情绪比两年前略高一些。 现在市场的远期市盈率是1.6倍， 与9.24行情之前的估值也基本持平， 但今年6月的时候还是在15倍出头。 也就是说， 6月以来在岸市场金力了一次非常凌厉的估值降级的rating， 远期估值在短短的不到四个月里下降了25%。 图1， 市场情绪处于极度风险厌恶， 类似于9.24前夕。 如果要重演2024年的估值重估，

现在的市场其实非常极端，

大摩的报告里给出了一组非常有意思的数据， 截止2026年10月30号， 当时沪深300指数的股息率是2.2%， 呃。 市盈率呢。 远期市盈率大约是在11.6倍。 等等，

啊科创五零2200跌到1100。 啊， 这不就50%吗？ 大哥，

大哥说了， 说创业板创新低了。 呃。 创新低了， 那然后呢。

嗯， 从两个指数来说都是底8了。 底8呢， 从经验上来说， 这基本就差不多确认这是低点了， 日线级别的低点， 剩下来就是压力位的问题。

周一的会议很可能很难暂时改变这种全球性的趋势。 周二的中期选举， 市场认为众议院已经是民主党的箱中之物， 而参议院也并非遥不可及。 如果民主党横扫两院， 那么它的政策可能会对AI行业和数据中芯建设带来更严厉的审视， 而这恰恰是当前市场承压的主题。 共和党继续掌控则提供政策的连续性， 可以说会让韩国和中国台湾芯片制造商及其供应商松一口气。 民调和赌誓在几个关键州参议院选情上存在分歧， 因此缺乏交易确定性。

第二呢就是呃民主党和共和党在国会上的博弈啊， 我们也是后续会继续观察， 这直接影响到政府是否能关门啊。 当然关门的终局是肯定没有影响， 或者是呃能够结束啊。 呃， 但是呢， 在短期可能会影响市场的风偏和波动。

呃总统还是有一定的否决权啊， 所以呢在人事上啊可能还是有一些这种呃博弈啊啊， 所以政府停摆的概率还是存在的啊。 所以未来呢， 这块啊需要去跟踪一下， 对市场有一定的呃波动上的提升。 那么我们参考就是2018年啊， 2018年呢是民主党夺回众议院啊， 两党进行分治， A市场呢对面对这种不确定性啊， 其实是有所回调， 风偏有所下降， 所以后续的政府停摆如果出现的话呢， 市场波动也会上升。

对， 因此报告提醒我们必须盯紧外部风险， 比如美国中期选举的结果， 这直接关系到后续的政策， 还有中东局势对全球油价的潜在冲击。

盯紧时间点。 历史经验表明呢， 在国家队高调发出入场信号之后， A股往往会在接下来的1~2个月内砸出一个绝对的市场底部。 嗯。 1~2个月内。

1~2个月内。 对， 所以如果我们把这个规律和美国中期选举落地的时间表结合起来看， 接下来的几周其实就是验证这个底部能否形成的最关键窗口期。 也就是未来几周底牌基本就会揭晓了。 那第二个指标呢？

尽管油价与债券收益率齐齐走低， 波动率指数VIX却依然日内走高， 最高的时候冲到了21.7。 不知道是恐慌选举后要打起来呢， 还是选举前再做对冲。 随着VIX的走高， 美股也逆转了日内反弹势头， 标普500指数今天反弹摸到了上方5日均线后掉头向下， 再次跌落5半年线。

中期选举等不确定性， 大资金的观望情绪浓厚， 暂时没有大局进场的意愿。 目前一切预测都指向了共和党， 要输只输一个愿都算是发挥不错了， 输掉两个其实也不惊讶，

美国中期选举投票已经开启， 市场对结果保持高度关注， 情绪呢仍偏向谨慎， 成交量很小， 都在等结果。 标普与纳指在昨天大幅抛售之后今天小幅反弹，

场内资金今天又轮动到半导体与软件了。 目前呢， 市场普遍预计民主党将会赢得众议院， 但是参议院的控制权仍存在不确定性。 过去一个月， 市场一直在权衡共和党失去国会控制权的潜在后果。 包括未来政策的不确定性以及对AI建设的影响， 所以市场近期一直承压等待转机的美股终于熬到这个谜底揭晓的时刻。 瑞银认为， 季节性和对冲基金低仓位为周二中期选举后的潜在反弹创造了条件。 历史分析也显示， 1950年至2022年的19次中期选举之后， 标普500指数在随后一年内都录得上涨， 平均涨幅高达15.4%， 但是根据另外一个机构给出的这一张， 1950年以来中期选举季节性的综合图表哈， 我们看到。 标普500指数通常在这个选举年的前10个月就只上涨约1%， 选举后到年底， 嗯， 短短这两个月期间大幅上涨4%， 全年收获约5%的平均涨幅。 而今年截止10月底， 标普50指数已经累计上涨了10.7%， 远超出1%的平均水平。 所以， 对于中期选举之后美股市场就会大幅上涨这个普遍预期， 或许要保持适度的谨慎。

今天也令这个油价承压， 波动率指数VIX今天呃持续维持在20以上， 如果明天中东那边没有打起来的话。 那么随着美国的中期选举投票结果落地， 大量多空对冲头寸解除， 我觉得可能会呃带来较大的短期波动， 日内就是暴涨或暴跌的概率增加。 虽然我个人其实更倾向于暴涨， 但如果民主党横扫两院， 就蓝色浪潮席卷国会， 美股暴跌的话， 那其实也没有关系， 我觉得反而是一个局部的抄底机会。

因为我们之前给到大家的观点是， 首先在9月下旬到10月整月。 我们都是相对偏。 这个悲观。 然后我们认为整个市场它要企稳， 或者说要有比较好的行情的机会， 大概这个时间节点是要在美国的中期选举落地之前啊之后， 以及美国的10月份加息这个事情落地之后才能够凸显， 也就是说我们最终把它定在了11月中旬左右。 我们才认为整个市场会慢慢慢慢地走起来， 那很多小伙伴会问，

对吧？ 为什么一定要定在他的加息和这个选举之后， 而且还要往后挪一个多礼拜？ 就是因为所有的不确定性都落下来之后。 我才能够看清方向， 之前看不清方向。 看不清， 对吧。

今晚呢， 跟大家分享关于美国中期选举之后的配置策略， 科技还是红利。 呃， 那么今天的盘面上呢， 其实已经在上午到中午啊出现了嗯， 中期选举的结果啊， 大部分的结果已经出炉。 那么民主党横扫的概率是最高的啊。 那参议院和众议院其实已经获得了比较大的啊这种胜率。 那么市场呢在前期的啊这种情绪低迷的当中呢， 在今天下午无论是美股期货。 呃， 港股啊还是A股啊， 包括呃亚太的这个韩国股市的修复啊， 都出现了一个啊狂欢。

呃， 我们的核心的结论是， 在过去一个月呢， 对中期选举的民主党横扫的预期已经计价一部分。 包括科技的压制。 包括油价的高企， 包括啊对红利的追逐。 呃， 那么在今天呢， 呃， 部分的这种利空的落地已经形成了乐观预期的修复。 但是真正需要关注的是后续民主党是否对AI进行监管。

那么今天呢， 其实是一种利空落地下的一种超跌反弹的行情啊。

周三， 美国中期选举结果令市场震动， 民主党大获全胜， 拿下了参众两院多数席位， 从根本上改变了川普第二任期剩余时间的政策走向。 更令人瞩目的是民主党在共和党传统票仓的突破性胜利，

也难怪今天数据中芯概念股集体暴跌。 受到选举结果的影响， 美股股指期货昨天盘后一度急跌， 但是到了盘前又急速反弹， 开盘后继续走高， 最后三家股指呢全线收涨。 反转背后的核心逻辑在于， 川普仍握有总统否决权， 市场意识到民主党推动立法的空间同样有限。 白宫的政策主导权呢， 并没有因为选举结果而易手， 实质上就形成政策僵局哈， 恐慌情绪因此迅速消退， 呃， 机构们大量解除了手头的对冲头寸， 波动率指数VIX从20上方大幅回落到16附近， 推动美股在指数层面上出现了剧烈的轧空行情。

其实绝大多数人都会认为啊， 今天的市场的上涨是因为这个美国的中期选举啊是吧， 我们大家其实都看到了啊， 这个美国中芯选举， 然后蓝色阵营获得了两啊， 获得了这一个啊两院的啊这样一个这个拿到了两院的席位。

真正关键的实际上是今天美股的美股期货指数。 它出现了。 在今天中午两这个这个这个中期选举结束之后， 美国美美股这个期货指数微了， 还有日韩指数， 日韩指数也微了。 大家看到这个问题没有？ 大家看到这个问题没有， 朋友们。 我们。 注意这是一个非常非常重要的一个信号啊， 这是一个非常重要的信号。 而我们将通过这个信号， 再进一步地结合实战跟大家讲一下为什么今天A股上涨， 以及从这个信号当中我们能够看出什么问题。

那么这个地方为什么真正重要的信号实际上是这个信号啊， 注意是美股这边V了， 以及日韩这一边今天出现了这样一个深V。 好， 这个深V到底为什么我说它非常非常重要，

中期选举落地了之后是蓝色阵营啊， 也就是我们知道这个这个这个啊， 明谋党啊是吧， 那种情况之下， 哎， 他获得了两院， 他获得两院的情况之下， 他对科技是利好的还是利空的呀，

那就是什么呢， 那就是日韩股市开始危了。 啊是吧， 理论上面来讲， 你你理论上面来讲， 哎这个蓝色阵营获得两获得两月， 这个应该更跌的， 应该跌的啊是吧。 美股期货在在在中午的时候应该也是跌啊， 因为这是利空嘛， 对你科技是利空了， 但是日韩指数它这个地方是微了啊微了啊， 美股这边也微了。 能够听明白吗？ 那么这就说明什么问题？ 这就说明。 这就只能够说明一个问题， 那就是什么呢？ 美股市场它不是在演绎AI泡沫破灭。

所以说他其实是他今天的这个海外市场的这个V， 让机构看到了一个重要的信号， 那就是你美股不是在演绎AI泡沫破灭。 你美股近期的下跌不是在演绎AI泡泡沫破灭， 或者说没有那么担心AI泡沫破灭， 甚至说可以解读为之前美股的这样一个下跌， 核心的原因就是担心啊这一个。 选举中期选举， 所以说诶等到你这个靴子落地了之后， 我开始反弹了。

所以说这个时候我们就一下子可以把A股这一边啊， 短期来讲最担忧的一个问题给消除掉了哦， 外患没有那么的大啊。 对不对？ 所以说A股就今天。 就很多的这样一个机构一拥而入去抄底了。

就是A股市场它的的确确今天表现非常非常强势， 这种强势是什么呢？ 是跟之前的时候完全不一样了。 哎， 之前的时候美股跌了，

真正关键的一个点是随着。 随着这个中期选举的落地， 美国的期货指数出现了反抽， 以及这个日韩股市在今天出现了微型的反弹， 这一个点才是最关键的。 那么我为什么说这个关键呢？

这个就是今天整个的中期选举结束之后能够看出来关键其实。 今天中期选举了之后呢， 我们知道蓝色阵营获得了两院席位， 实际上这一个点它是利空科技的， 为什么呢？ 因为这一个蓝色阵营它相对来讲是加强科技方面的这样一个监管， 它是利好新能源， 但是利空科技的。 可是今天我们看到纳斯达克指数在今天的中期选举落地了之后， 它出现了反弹， 还有包括日韩指数也出现反弹， 这是一个非常异常的信号。 这意味着什么问题？ 这意味着美股市场近期的下跌， 它不是在担忧AI泡沫破灭， 它仅仅只是在演绎对中期选举的担忧。 那么从这一个异常的信号看出了这一个点了之后，

已经跌到了跌无可跌的地步了之后， 然后看清楚了海外的核心演绎逻辑， 不是AI泡沫破灭之后带来了一个非常漂亮的反弹啊。

刚刚有大哥在讨论说这个美国中期选举的问题啊啊， 他具体选谁跟我们没关系，

美国这个中期选举啊， 他真真正大范围的哈， 这个选举结果其实在今天1点到两点这个之间啊就有信儿了。 那么同步各位， 我不知道你们有没有观察到日韩的市场啊， 它的反应时间节点和A股接近乎于等同啊， 就是你看看啊，

这是韩国哈。 对吧， 韩国这个时间呢， 大概是12点半左右啊， 是吧。 这个对吧， 日本啊大概也是在这个节点啊， 你看12点半。

是吧， 其实从下午一开盘就往上有动静了啊， 只不过晃荡晃荡后边就上去了啊所以呢， 就是你看外部的原因也是有的，

外部的原因我们看得到对吧， 那边选完了这边有反应啊， 你时间节点我们看在。 呃， 一到2点之间哈， 其实美国大部分的州啊就已经有结果了啊， 唯一再晚一点的啊，

所以说外部的因有一部分啊， 因为我们可以看到这个亚太地区它往上涨的时候， 时间节点基本一致对吧。 但是我们同时又看到一个情况， 就是外部的幅度是小于内部的啊， 就是就是外围的市场的这种涨啊回升的这个幅度是小于A股的对吧， 那我们讲多出来的这部分幅度， 其实我们讲就跟内部有很啊很重要的关系了啊。 所以对吧，

嗯， 整个市场受中区选举有影响吗？ 多少美股受的影响大。 A股全球股市受到影响相对小。 对吧， 一般不有一个数据嘛， 每次中期选举之后的股市都是涨的。 过去这些次， 每次中期选举之后的美国股市都是涨的， 其实本智元因是什么呢？ 是资金都喜欢确定性。 哎， 中期选举前市场有不确定性。 当不确定性落地之后， 资金就敢干活了。 对吧， 所以说每次中期选举之后市场往往会涨， 就是这个原因， 不确定因素排除啊。

反弹窗口的问题啊， 就是在10月18号之前是一个反弹窗口的问题呃， 我觉得呢，

因为第一事件的真空期啊， 现在是一个真空期啊， 因为美国中期选举基本落地了， 基本落地了啊。 当然如果说后面出现了什么再验票啊， 还有这些东西啊， 可能有所反复， 但呢基本上大家对这件事儿已经啊， 不确定性已经落地了。 第二个三季报披露完了， 美联储的下一波的会议在12月份， 大的不确定性暂时少了， 资金现在愿意做反弹， 做愿意做反弹， 因为而且双创的指数已经超跌了啊，

这个机构在12月份会有所谓的收缩战线的这样的一个需求的啊， 然后第三个。 就是为什么会出现这样的一波像样的， 或者说如果这样的一个反弹呢？ 就是我们所谓的空窗期啊空窗期啊， 这个这个叫这个事件的一个空窗期啊。 因为现在所有的利空都落地了， 那现在筹码又相对的比较轻， 所以推一推就上去了。 那我们怎么判断它能持续呢？

其实是美股现在最期最最这个最经常的一种表现啊。 然后第二个呢， 就是中期的一些， 中期选举的一些落地不确定性出清了， 现在我们看到民主党横扫了。 那现在市场也知道了未来两年的整个的国会的格局， 那这个大总统接受了结果， 但说保留否决权， 短期的风险偏好啊会有所修复， 这是利好， 这都是利好啊。 但是三个风险在哪里？ 就是外部的三个风险， 第一个民主党横扫会有一些政策的后遗症， 什么后遗症？ 民主党的政策的逻辑是什么？ 加水。 AI的强监管、 药价的谈判数据， 中芯的成本的分担、 国防预算的削削减， 这些都会在明年逐步的步入大家的视野里。 所以短期是利空出尽了， 但中期会存在的不确定性的一些政策的压制。 那第二个就是按刚才我们反复提到的12月份的加息，

不知道我告诉你， 今天中午财联社报道消息， 特朗普美国总统特朗普向民主党人表示祝贺， 什么意思呢？ 向民主党表示祝贺什么意思？ 民主党赢了吗？ 对吧， 民主党赢了， 为什么A股会很好？

四个行业是利好， 有一个利空。 有没有利空， 有的。

它的政策导向利好什么， 它它第一个它是对新能源。 是比较重视的， 对传统能源他不太感冒， 他对新能源比较重视。 这个要记得， 第一个新能源， 第二个他还要推进的是什么医保改革。 啊， 所以对医药医疗起码是美股的医药医疗是个好事。 那这是第二个医药医疗。 啊， 如果A股映射呢， 也是一药医疗嘛， 对吧， 这是第第二点， 第三个科技， 科技是有争议的，

所以民主党他上来之后， 他可能会加强的是AR监管。 啊， 他肯定会加强AI监管。 然后数据中芯的审批。 可能也会出现啊波澜。 所以从这个角度来看， 对于和美国做生意的啊， 海外算力产业链其实是偏空的。 当然今天它涨得很好，

因为半导体它是自主可控逻辑， 国产替代逻辑。

他可能会加强对我国芯片销售的初步审查。 知道吧。 对国产是利好啊， 这是第三个对利好国产芯片海外算力其实略偏空， 但今天它也涨得很好，

他是比较反对什么呢？ 比较反对特朗普在刚上来之后搞的那个大规模的关税， 他是比较反对搞的。 你们还记不记得去年2025年。 特朗普在大概3月份4月份对全球所有国家去搞关税， 还记得这事吗？ 民主党还是比较反对这个事情的。 他反对这个事情， 那对什么有影响呢？ 他对美元是属于中芯略偏空的影响的。 啊对， 美元中芯里面那对美元略偏空， 那对什么的利好， 对黄金对贵金属啊就是利好。

第二点， 今天为什么涨？ 是因为中午的消息， 民主党要赢了他赢了他利好什么啊？ 新能源、 医药医疗、 国产替代的半导体以及贵金属。

也可以跟踪起来。 然后我们刚刚说了， 美国中期选举目前是初步结果啊， 就是可能是民主党要赢了， 利好四大方向别忘了， 主要是新能源、 医药医疗、 半导体加黄金， 他就利好这四个， 今天这4个里面有两个特别好，

2018年美股同样中期选举的时候。 也是在之前回落， 在公布消息的那一天， 美股大涨了百230。 大涨了百230， 当年我们没有。 当年我们A股没有。 当年我们A股几乎就是没动， 就跟大家今天中午。 前几分钟看到的那种感觉一样， 就感觉诶你看日本股市韩国股市都大幅上行， 对吧， 纳指的这个期货也上行， 诶我们怎么就不动， 18年的时候我们试的。

美股不是的， 美股是这个消息落完地之后， 马上出现了百230的一个上涨。 啊， 那么今年我们因为前面回落的太多了。

第一个除了选举落地当日出现了这样的一个上涨以外。 无论是美股还是A股。 其实在。 11月中旬， 或者说11月20。 22 3号之前。 他又再次。 到了一个地点。 这个低点我们不是说它创一个新低啊， 就是它会有一个回踩这样一个动作。 就是我们刚才说的， 为什么要等几天？ 为什么不是说直接等到他落地之后开启一波反攻， 因为历史上他需要一周到两周左右的时间去观测， 这个选举发生变化之后。 对美国， 对于全世界， 对于我们到底发生了一些什么样的变化， 就是陆陆续续地开始会有一些。 变化出来。 那么基于这个变化，

所以美股在当天出现大幅修复， 我们没有跟随， 但是今年我们是跟随了， 那看看晚上美股会不会比当年2018年还要疯狂。 如果比当年还疯狂，

然后呢， 美股大概在这个中期选举之后的3个月到半年左右。 或者说他那个后面一年。 基本上。 整个的这个指数啊， 以纳指为例啊， 大概是涨了15%左右这样的一个平衡线， 就是未来的三个月到六个月左右， 大概是涨了这么多。 那2018年呢？

那么说这一次民主党的这种横扫， 其实在这一波呃连续下跌的过程中。 呃， 国内外的共识还是比较统一的， 就是大家都认为他会横扫。 啊， 国会两院啊不会有什么太大的这个惊喜啊， 但是呢， 因为没落地啊， 因为没落地， 所以呢， 大家也不敢过早地去下注啊。 所以我们说历史上来说呢，

就是这个事情， 市场已经提前交易过了， 就是不管你们谁当， 市场已经把最悲观的预期给你交易过。 美股是这样， A股其实也是。 都交易过了， 所以它会变成什么呢？ 会变成当消息落地之后， 市场自然出现一个修复。 这是我们今天早评里头跟很多小伙伴说的， 就是他即便说， 诶这个你说民主党赢了对吧，

就是市场不会这么看啊， 市场不会这么看， 市场就认为说这个事情落了。 不确定性消失了， 所以反而我们会变得很强。 所以我们反而会变得很强。 当然， 我们说最终他也确实是这样啊， 只是离我们的要求有一些的差距啊， 所以还不能说是反转。 只能说是止跌， 有止跌信号， 对我们来讲只是有止跌信号， 因为他们第一次站上7天均线。

今天属于发泄情绪式的大涨， 原因就是美国中期选举当地媒体已经得出结论， 民主党横扫共和党， 拿下参众两院多数席位， 金发老特一手遮天的日子要结束了。 市场把这件事解读为利好， 主要有以下几个方向获益，

今天说了这么多， 但是涨得最多的是国产半导体。 科创50大涨10%， 半导体设备上涨16%， 跟这个利好一毛钱关系都没有。 这种上涨就属于视频开头说的发泄式上涨。 就好像你在公司上班，

今天属于发泄情绪式的大涨， 原因就是美国中期选举当地媒体已经得出结论， 民主党横扫共和党， 拿下参众两院多数席位， 金发老特一手遮天的日子要结束了。 市场把这件事解读为利好， 主要有以下几个方向获益，

美国中期选举投票已经开启， 市场对结果保持高度关注， 情绪呢仍偏向谨慎， 成交量很小， 都在等结果。 标普与纳指在昨天大幅抛售之后今天小幅反弹，

场内资金今天又轮动到半导体与软件了。 目前呢， 市场普遍预计民主党将会赢得众议院， 但是参议院的控制权仍存在不确定性。 过去一个月， 市场一直在权衡共和党失去国会控制权的潜在后果。 包括未来政策的不确定性以及对AI建设的影响， 所以市场近期一直承压等待转机的美股终于熬到这个谜底揭晓的时刻。 瑞银认为， 季节性和对冲基金低仓位为周二中期选举后的潜在反弹创造了条件。 历史分析也显示， 1950年至2022年的19次中期选举之后， 标普500指数在随后一年内都录得上涨， 平均涨幅高达15.4%， 但是根据另外一个机构给出的这一张， 1950年以来中期选举季节性的综合图表哈， 我们看到。 标普500指数通常在这个选举年的前10个月就只上涨约1%， 选举后到年底， 嗯， 短短这两个月期间大幅上涨4%， 全年收获约5%的平均涨幅。 而今年截止10月底， 标普50指数已经累计上涨了10.7%， 远超出1%的平均水平。 所以， 对于中期选举之后美股市场就会大幅上涨这个普遍预期， 或许要保持适度的谨慎。

今天也令这个油价承压， 波动率指数VIX今天呃持续维持在20以上， 如果明天中东那边没有打起来的话。 那么随着美国的中期选举投票结果落地， 大量多空对冲头寸解除， 我觉得可能会呃带来较大的短期波动， 日内就是暴涨或暴跌的概率增加。 虽然我个人其实更倾向于暴涨， 但如果民主党横扫两院， 就蓝色浪潮席卷国会， 美股暴跌的话， 那其实也没有关系， 我觉得反而是一个局部的抄底机会。

嗯， 整个市场受中区选举有影响吗？ 多少美股受的影响大。 A股全球股市受到影响相对小。 对吧， 一般不有一个数据嘛， 每次中期选举之后的股市都是涨的。 过去这些次， 每次中期选举之后的美国股市都是涨的， 其实本智元因是什么呢？ 是资金都喜欢确定性。 哎， 中期选举前市场有不确定性。 当不确定性落地之后， 资金就敢干活了。 对吧， 所以说每次中期选举之后市场往往会涨， 就是这个原因， 不确定因素排除啊。

2018年美股同样中期选举的时候。 也是在之前回落， 在公布消息的那一天， 美股大涨了百230。 大涨了百230， 当年我们没有。 当年我们A股没有。 当年我们A股几乎就是没动， 就跟大家今天中午。 前几分钟看到的那种感觉一样， 就感觉诶你看日本股市韩国股市都大幅上行， 对吧， 纳指的这个期货也上行， 诶我们怎么就不动， 18年的时候我们试的。

美股不是的， 美股是这个消息落完地之后， 马上出现了百230的一个上涨。 啊， 那么今年我们因为前面回落的太多了。

第一个除了选举落地当日出现了这样的一个上涨以外。 无论是美股还是A股。 其实在。 11月中旬， 或者说11月20。 22 3号之前。 他又再次。 到了一个地点。 这个低点我们不是说它创一个新低啊， 就是它会有一个回踩这样一个动作。 就是我们刚才说的， 为什么要等几天？ 为什么不是说直接等到他落地之后开启一波反攻， 因为历史上他需要一周到两周左右的时间去观测， 这个选举发生变化之后。 对美国， 对于全世界， 对于我们到底发生了一些什么样的变化， 就是陆陆续续地开始会有一些。 变化出来。 那么基于这个变化，

所以美股在当天出现大幅修复， 我们没有跟随， 但是今年我们是跟随了， 那看看晚上美股会不会比当年2018年还要疯狂。 如果比当年还疯狂，

然后呢， 美股大概在这个中期选举之后的3个月到半年左右。 或者说他那个后面一年。 基本上。 整个的这个指数啊， 以纳指为例啊， 大概是涨了15%左右这样的一个平衡线， 就是未来的三个月到六个月左右， 大概是涨了这么多。 那2018年呢？

那么说这一次民主党的这种横扫， 其实在这一波呃连续下跌的过程中。 呃， 国内外的共识还是比较统一的， 就是大家都认为他会横扫。 啊， 国会两院啊不会有什么太大的这个惊喜啊， 但是呢， 因为没落地啊， 因为没落地， 所以呢， 大家也不敢过早地去下注啊。 所以我们说历史上来说呢，

就是这个事情， 市场已经提前交易过了， 就是不管你们谁当， 市场已经把最悲观的预期给你交易过。 美股是这样， A股其实也是。 都交易过了， 所以它会变成什么呢？ 会变成当消息落地之后， 市场自然出现一个修复。 这是我们今天早评里头跟很多小伙伴说的， 就是他即便说， 诶这个你说民主党赢了对吧，

就是市场不会这么看啊， 市场不会这么看， 市场就认为说这个事情落了。 不确定性消失了， 所以反而我们会变得很强。 所以我们反而会变得很强。 当然， 我们说最终他也确实是这样啊， 只是离我们的要求有一些的差距啊， 所以还不能说是反转。 只能说是止跌， 有止跌信号， 对我们来讲只是有止跌信号， 因为他们第一次站上7天均线。

其实绝大多数人都会认为啊， 今天的市场的上涨是因为这个美国的中期选举啊是吧， 我们大家其实都看到了啊， 这个美国中芯选举， 然后蓝色阵营获得了两啊， 获得了这一个啊两院的啊这样一个这个拿到了两院的席位。

真正关键的实际上是今天美股的美股期货指数。 它出现了。 在今天中午两这个这个这个中期选举结束之后， 美国美美股这个期货指数微了， 还有日韩指数， 日韩指数也微了。 大家看到这个问题没有？ 大家看到这个问题没有， 朋友们。 我们。 注意这是一个非常非常重要的一个信号啊， 这是一个非常重要的信号。 而我们将通过这个信号， 再进一步地结合实战跟大家讲一下为什么今天A股上涨， 以及从这个信号当中我们能够看出什么问题。

那么这个地方为什么真正重要的信号实际上是这个信号啊， 注意是美股这边V了， 以及日韩这一边今天出现了这样一个深V。 好， 这个深V到底为什么我说它非常非常重要，

中期选举落地了之后是蓝色阵营啊， 也就是我们知道这个这个这个啊， 明谋党啊是吧， 那种情况之下， 哎， 他获得了两院， 他获得两院的情况之下， 他对科技是利好的还是利空的呀，

那就是什么呢， 那就是日韩股市开始危了。 啊是吧， 理论上面来讲， 你你理论上面来讲， 哎这个蓝色阵营获得两获得两月， 这个应该更跌的， 应该跌的啊是吧。 美股期货在在在中午的时候应该也是跌啊， 因为这是利空嘛， 对你科技是利空了， 但是日韩指数它这个地方是微了啊微了啊， 美股这边也微了。 能够听明白吗？ 那么这就说明什么问题？ 这就说明。 这就只能够说明一个问题， 那就是什么呢？ 美股市场它不是在演绎AI泡沫破灭。

所以说他其实是他今天的这个海外市场的这个V， 让机构看到了一个重要的信号， 那就是你美股不是在演绎AI泡沫破灭。 你美股近期的下跌不是在演绎AI泡泡沫破灭， 或者说没有那么担心AI泡沫破灭， 甚至说可以解读为之前美股的这样一个下跌， 核心的原因就是担心啊这一个。 选举中期选举， 所以说诶等到你这个靴子落地了之后， 我开始反弹了。

所以说这个时候我们就一下子可以把A股这一边啊， 短期来讲最担忧的一个问题给消除掉了哦， 外患没有那么的大啊。 对不对？ 所以说A股就今天。 就很多的这样一个机构一拥而入去抄底了。

就是A股市场它的的确确今天表现非常非常强势， 这种强势是什么呢？ 是跟之前的时候完全不一样了。 哎， 之前的时候美股跌了，

真正关键的一个点是随着。 随着这个中期选举的落地， 美国的期货指数出现了反抽， 以及这个日韩股市在今天出现了微型的反弹， 这一个点才是最关键的。 那么我为什么说这个关键呢？

这个就是今天整个的中期选举结束之后能够看出来关键其实。 今天中期选举了之后呢， 我们知道蓝色阵营获得了两院席位， 实际上这一个点它是利空科技的， 为什么呢？ 因为这一个蓝色阵营它相对来讲是加强科技方面的这样一个监管， 它是利好新能源， 但是利空科技的。 可是今天我们看到纳斯达克指数在今天的中期选举落地了之后， 它出现了反弹， 还有包括日韩指数也出现反弹， 这是一个非常异常的信号。 这意味着什么问题？ 这意味着美股市场近期的下跌， 它不是在担忧AI泡沫破灭， 它仅仅只是在演绎对中期选举的担忧。 那么从这一个异常的信号看出了这一个点了之后，

已经跌到了跌无可跌的地步了之后， 然后看清楚了海外的核心演绎逻辑， 不是AI泡沫破灭之后带来了一个非常漂亮的反弹啊。

不知道我告诉你， 今天中午财联社报道消息， 特朗普美国总统特朗普向民主党人表示祝贺， 什么意思呢？ 向民主党表示祝贺什么意思？ 民主党赢了吗？ 对吧， 民主党赢了， 为什么A股会很好？

四个行业是利好， 有一个利空。 有没有利空， 有的。

它的政策导向利好什么， 它它第一个它是对新能源。 是比较重视的， 对传统能源他不太感冒， 他对新能源比较重视。 这个要记得， 第一个新能源， 第二个他还要推进的是什么医保改革。 啊， 所以对医药医疗起码是美股的医药医疗是个好事。 那这是第二个医药医疗。 啊， 如果A股映射呢， 也是一药医疗嘛， 对吧， 这是第第二点， 第三个科技， 科技是有争议的，

所以民主党他上来之后， 他可能会加强的是AR监管。 啊， 他肯定会加强AI监管。 然后数据中芯的审批。 可能也会出现啊波澜。 所以从这个角度来看， 对于和美国做生意的啊， 海外算力产业链其实是偏空的。 当然今天它涨得很好，

因为半导体它是自主可控逻辑， 国产替代逻辑。

他可能会加强对我国芯片销售的初步审查。 知道吧。 对国产是利好啊， 这是第三个对利好国产芯片海外算力其实略偏空， 但今天它也涨得很好，

他是比较反对什么呢？ 比较反对特朗普在刚上来之后搞的那个大规模的关税， 他是比较反对搞的。 你们还记不记得去年2025年。 特朗普在大概3月份4月份对全球所有国家去搞关税， 还记得这事吗？ 民主党还是比较反对这个事情的。 他反对这个事情， 那对什么有影响呢？ 他对美元是属于中芯略偏空的影响的。 啊对， 美元中芯里面那对美元略偏空， 那对什么的利好， 对黄金对贵金属啊就是利好。

第二点， 今天为什么涨？ 是因为中午的消息， 民主党要赢了他赢了他利好什么啊？ 新能源、 医药医疗、 国产替代的半导体以及贵金属。

也可以跟踪起来。 然后我们刚刚说了， 美国中期选举目前是初步结果啊， 就是可能是民主党要赢了， 利好四大方向别忘了， 主要是新能源、 医药医疗、 半导体加黄金， 他就利好这四个， 今天这4个里面有两个特别好，

今天属于发泄情绪式的大涨， 原因就是美国中期选举当地媒体已经得出结论， 民主党横扫共和党， 拿下参众两院多数席位， 金发老特一手遮天的日子要结束了。 市场把这件事解读为利好， 主要有以下几个方向获益，

刚刚有大哥在讨论说这个美国中期选举的问题啊啊， 他具体选谁跟我们没关系，

美国这个中期选举啊， 他真真正大范围的哈， 这个选举结果其实在今天1点到两点这个之间啊就有信儿了。 那么同步各位， 我不知道你们有没有观察到日韩的市场啊， 它的反应时间节点和A股接近乎于等同啊， 就是你看看啊，

这是韩国哈。 对吧， 韩国这个时间呢， 大概是12点半左右啊， 是吧。 这个对吧， 日本啊大概也是在这个节点啊， 你看12点半。

是吧， 其实从下午一开盘就往上有动静了啊， 只不过晃荡晃荡后边就上去了啊所以呢， 就是你看外部的原因也是有的，

外部的原因我们看得到对吧， 那边选完了这边有反应啊， 你时间节点我们看在。 呃， 一到2点之间哈， 其实美国大部分的州啊就已经有结果了啊， 唯一再晚一点的啊，

所以说外部的因有一部分啊， 因为我们可以看到这个亚太地区它往上涨的时候， 时间节点基本一致对吧。 但是我们同时又看到一个情况， 就是外部的幅度是小于内部的啊， 就是就是外围的市场的这种涨啊回升的这个幅度是小于A股的对吧， 那我们讲多出来的这部分幅度， 其实我们讲就跟内部有很啊很重要的关系了啊。 所以对吧，

嗯， 整个市场受中区选举有影响吗？ 多少美股受的影响大。 A股全球股市受到影响相对小。 对吧， 一般不有一个数据嘛， 每次中期选举之后的股市都是涨的。 过去这些次， 每次中期选举之后的美国股市都是涨的， 其实本智元因是什么呢？ 是资金都喜欢确定性。 哎， 中期选举前市场有不确定性。 当不确定性落地之后， 资金就敢干活了。 对吧， 所以说每次中期选举之后市场往往会涨， 就是这个原因， 不确定因素排除啊。

啊不是因为美国选举， 我们2018年之后到2019年那一波的行情， 我们的上涨的主要原因来自于我们。 自身啊， 来自于我们自身， 也就是说我们自己。 做了一个政策上的定调， 这个是在当年的12月份， 我们开了一个中央经济工作会议， 做了个定调， 这个定调完了之后。 我们开始看到陆陆续续的这些政策。 一个一个推出来， 所以在那个之后， 我们开始进入到了一个。 缓步上升的这样的一个过程啊， 所以我们当时。 是一个这样子的一个修复的状态， 那么我们觉得今年呢可能也会类似， 但是会叠加一些海外的因素， 因为在AI的这条线上，

那剩下的就是我们国内的相关政策， 我们国内的相关的一些。 这个配套的一些。 这个动作会不会超预期？ 这个可能也要到12月。

其实更多的源于外部的消息面的作用啊。 外部消息面的刺激就是我们跟大家之前呃这个主持人也问过对吧， 这个美国中期选举的这个问题啊。 我们我的观点就是对于整个A股市场的边际的这个影响相对比较低啊， 所以不要担忧啊， 对于这个外部这个中期选举， 对于我们A股市场而有担忧， 同时。

今天属于发泄情绪式的大涨， 原因就是美国中期选举当地媒体已经得出结论， 民主党横扫共和党， 拿下参众两院多数席位， 金发老特一手遮天的日子要结束了。 市场把这件事解读为利好， 主要有以下几个方向获益，

今天说了这么多， 但是涨得最多的是国产半导体。 科创50大涨10%， 半导体设备上涨16%， 跟这个利好一毛钱关系都没有。 这种上涨就属于视频开头说的发泄式上涨。 就好像你在公司上班，

真正关键的一个点是随着。 随着这个中期选举的落地， 美国的期货指数出现了反抽， 以及这个日韩股市在今天出现了微型的反弹， 这一个点才是最关键的。 那么我为什么说这个关键呢？

这个就是今天整个的中期选举结束之后能够看出来关键其实。 今天中期选举了之后呢， 我们知道蓝色阵营获得了两院席位， 实际上这一个点它是利空科技的， 为什么呢？ 因为这一个蓝色阵营它相对来讲是加强科技方面的这样一个监管， 它是利好新能源， 但是利空科技的。 可是今天我们看到纳斯达克指数在今天的中期选举落地了之后， 它出现了反弹， 还有包括日韩指数也出现反弹， 这是一个非常异常的信号。 这意味着什么问题？ 这意味着美股市场近期的下跌， 它不是在担忧AI泡沫破灭， 它仅仅只是在演绎对中期选举的担忧。 那么从这一个异常的信号看出了这一个点了之后，

已经跌到了跌无可跌的地步了之后， 然后看清楚了海外的核心演绎逻辑， 不是AI泡沫破灭之后带来了一个非常漂亮的反弹啊。

不知道我告诉你， 今天中午财联社报道消息， 特朗普美国总统特朗普向民主党人表示祝贺， 什么意思呢？ 向民主党表示祝贺什么意思？ 民主党赢了吗？ 对吧， 民主党赢了， 为什么A股会很好？

四个行业是利好， 有一个利空。 有没有利空， 有的。

它的政策导向利好什么， 它它第一个它是对新能源。 是比较重视的， 对传统能源他不太感冒， 他对新能源比较重视。 这个要记得， 第一个新能源， 第二个他还要推进的是什么医保改革。 啊， 所以对医药医疗起码是美股的医药医疗是个好事。 那这是第二个医药医疗。 啊， 如果A股映射呢， 也是一药医疗嘛， 对吧， 这是第第二点， 第三个科技， 科技是有争议的，

所以民主党他上来之后， 他可能会加强的是AR监管。 啊， 他肯定会加强AI监管。 然后数据中芯的审批。 可能也会出现啊波澜。 所以从这个角度来看， 对于和美国做生意的啊， 海外算力产业链其实是偏空的。 当然今天它涨得很好，

因为半导体它是自主可控逻辑， 国产替代逻辑。

他可能会加强对我国芯片销售的初步审查。 知道吧。 对国产是利好啊， 这是第三个对利好国产芯片海外算力其实略偏空， 但今天它也涨得很好，

他是比较反对什么呢？ 比较反对特朗普在刚上来之后搞的那个大规模的关税， 他是比较反对搞的。 你们还记不记得去年2025年。 特朗普在大概3月份4月份对全球所有国家去搞关税， 还记得这事吗？ 民主党还是比较反对这个事情的。 他反对这个事情， 那对什么有影响呢？ 他对美元是属于中芯略偏空的影响的。 啊对， 美元中芯里面那对美元略偏空， 那对什么的利好， 对黄金对贵金属啊就是利好。

第二点， 今天为什么涨？ 是因为中午的消息， 民主党要赢了他赢了他利好什么啊？ 新能源、 医药医疗、 国产替代的半导体以及贵金属。

也可以跟踪起来。 然后我们刚刚说了， 美国中期选举目前是初步结果啊， 就是可能是民主党要赢了， 利好四大方向别忘了， 主要是新能源、 医药医疗、 半导体加黄金， 他就利好这四个， 今天这4个里面有两个特别好，

推动了这个黄金白银的走高。 美债全线走强， 市场认为民主党掌控国会两院意味着白宫的财政扩张与减税议程受阻， 联邦借贷压力下降， 利好美债。 另外呢， 市场还认为民主党上台有利于美联储保持独立性， 不用看白宫的脸色做人。 川普想要插手美联储人事布局， 施加货币政策影响方面将会面临着更大的国会阻力。 其实在我看来也没什么区别，

周三， 美国中期选举结果令市场震动， 民主党大获全胜， 拿下了参众两院多数席位， 从根本上改变了川普第二任期剩余时间的政策走向。 更令人瞩目的是民主党在共和党传统票仓的突破性胜利，

也难怪今天数据中芯概念股集体暴跌。 受到选举结果的影响， 美股股指期货昨天盘后一度急跌， 但是到了盘前又急速反弹， 开盘后继续走高， 最后三家股指呢全线收涨。 反转背后的核心逻辑在于， 川普仍握有总统否决权， 市场意识到民主党推动立法的空间同样有限。 白宫的政策主导权呢， 并没有因为选举结果而易手， 实质上就形成政策僵局哈， 恐慌情绪因此迅速消退， 呃， 机构们大量解除了手头的对冲头寸， 波动率指数VIX从20上方大幅回落到16附近， 推动美股在指数层面上出现了剧烈的轧空行情。

啊， 另外我们讲有这种说法哈， 有这种看法啊。 当然具体的这个影响是什么不好说， 但是有一点啊是可以确定的啊， 一边管国会一边干总统， 两家闹不了一块儿去啊， 什么法案都推不动。 啊， 这个是确定的， 所以啊， 你说这个刚刚也有大哥在问哈， 说这选完了之后。 对对A股市场造成的影响是什么？ 选完了之后对吧？ 接下来他的法案议会对吧？ 国会不批啊， 这边提的法案他也给否决啊， 就两边来回较劲， 这较两年啊， 国内的替代基本上也就替上了。 所以就是说， 那这个事儿好不好？ 好一定是好的， 对吧？ 就是我们不愿意看到哪头说了算， 因为他的这种政策能贯彻执行下去， 是不是这意思啊？ 但凡两边相互制衡， 啥事也干不了， 哎， 这就是好事。 所以呢， 从这个从这个情况哈和和这个选的结果上来讲。 对吧， 你比如说啊， 有的大哥讲会不会有影响， 我们讲影响一定是积极的啊， 至少从这个角度上来讲， 影响一定是积极的对吧？ 啊， 所以呢，

当然我们也看到了市场当中有一些主流的声音， 主流的看法， 对吧， 因为这回当局是败选了嘛。 另一个另一波呢， 大体的啊， 这种执政思维啊， 应该意思就是要抑制AI啊过快的发展啊， 就是抑制AI啊疯狂发展啊， 资本泛滥。 那么从这条线上来看呢， 呃， 就是我们看到有一些市场的观点的意思就是说， 那这边的发展速度慢了之后啊， 就那边的发展速度相对不能讲慢啊， 就相对踩踩刹车的情况下啊， 那么有一部分市场份额会不会就落到国内啊或者亚太地区啊。 所以我们看到亚太地区啊有反应啊， 所以呢对从这个现象上哈， 你看这边选的结果差不多的时候， 市场有反应。

不知道我告诉你， 今天中午财联社报道消息， 特朗普美国总统特朗普向民主党人表示祝贺， 什么意思呢？ 向民主党表示祝贺什么意思？ 民主党赢了吗？ 对吧， 民主党赢了， 为什么A股会很好？

四个行业是利好， 有一个利空。 有没有利空， 有的。

它的政策导向利好什么， 它它第一个它是对新能源。 是比较重视的， 对传统能源他不太感冒， 他对新能源比较重视。 这个要记得， 第一个新能源， 第二个他还要推进的是什么医保改革。 啊， 所以对医药医疗起码是美股的医药医疗是个好事。 那这是第二个医药医疗。 啊， 如果A股映射呢， 也是一药医疗嘛， 对吧， 这是第第二点， 第三个科技， 科技是有争议的，

所以民主党他上来之后， 他可能会加强的是AR监管。 啊， 他肯定会加强AI监管。 然后数据中芯的审批。 可能也会出现啊波澜。 所以从这个角度来看， 对于和美国做生意的啊， 海外算力产业链其实是偏空的。 当然今天它涨得很好，

因为半导体它是自主可控逻辑， 国产替代逻辑。

他可能会加强对我国芯片销售的初步审查。 知道吧。 对国产是利好啊， 这是第三个对利好国产芯片海外算力其实略偏空， 但今天它也涨得很好，

他是比较反对什么呢？ 比较反对特朗普在刚上来之后搞的那个大规模的关税， 他是比较反对搞的。 你们还记不记得去年2025年。 特朗普在大概3月份4月份对全球所有国家去搞关税， 还记得这事吗？ 民主党还是比较反对这个事情的。 他反对这个事情， 那对什么有影响呢？ 他对美元是属于中芯略偏空的影响的。 啊对， 美元中芯里面那对美元略偏空， 那对什么的利好， 对黄金对贵金属啊就是利好。

第二点， 今天为什么涨？ 是因为中午的消息， 民主党要赢了他赢了他利好什么啊？ 新能源、 医药医疗、 国产替代的半导体以及贵金属。

也可以跟踪起来。 然后我们刚刚说了， 美国中期选举目前是初步结果啊， 就是可能是民主党要赢了， 利好四大方向别忘了， 主要是新能源、 医药医疗、 半导体加黄金， 他就利好这四个， 今天这4个里面有两个特别好，

今晚呢， 跟大家分享关于美国中期选举之后的配置策略， 科技还是红利。 呃， 那么今天的盘面上呢， 其实已经在上午到中午啊出现了嗯， 中期选举的结果啊， 大部分的结果已经出炉。 那么民主党横扫的概率是最高的啊。 那参议院和众议院其实已经获得了比较大的啊这种胜率。 那么市场呢在前期的啊这种情绪低迷的当中呢， 在今天下午无论是美股期货。 呃， 港股啊还是A股啊， 包括呃亚太的这个韩国股市的修复啊， 都出现了一个啊狂欢。

呃， 我们的核心的结论是， 在过去一个月呢， 对中期选举的民主党横扫的预期已经计价一部分。 包括科技的压制。 包括油价的高企， 包括啊对红利的追逐。 呃， 那么在今天呢， 呃， 部分的这种利空的落地已经形成了乐观预期的修复。 但是真正需要关注的是后续民主党是否对AI进行监管。

那么今天呢， 其实是一种利空落地下的一种超跌反弹的行情啊。

你到底是破还是没破啊那么昨天的时候呢， 其实昨天的时候他的的确确啊这个呃两这个中期选举结束了之后呢。 它有一点异常，

尤其是什么呢， 在这个民主党啊， 这这个蓝色阵营啊， 蓝色阵营呢这个。 获得了这个， 呃， 蓝色阵营呢， 赢得了这一个。 两院的席位了之后呢， 啊这种情况之下呢，

蓝色阵营呢， 这个他喜欢立规矩啊。 知道吧，

这个他他比较在意安全， 所以他认为应该现就就给AI这边立很多的这样一个规矩， 然后去确保啊安全方面的这样一个问题。

这就导致了这个蓝色阵营这一边， 他获得两会两获得了这一个两院的两院的这样一个啊席位， 重要席位了之后呢， 他接下来就会怎么样呢， 他就有可能会出台一些限制AI发展， 或者是说这个规范AI发展的这样一个。 一些政策。

所以说呢， 这种情况之下呢，

但是问题是什么呢？ 就是就是它它会影响到你发展的速度方面的问题啊。 会影响发展速度的问题。 啊？ 啊所以说呢， 这里面呢就是就是让AI泡沫， 就是本身这个是全市场都在啊非常担心AI泡沫泡沫的问题啊那是吧， 你现在呢这个民主党这边又上任了之后， 就是让啊原本并不富裕的家庭更加雪上加霜。 原本是吧， 更加雪上加霜啊。

其实是美股现在最期最最这个最经常的一种表现啊。 然后第二个呢， 就是中期的一些， 中期选举的一些落地不确定性出清了， 现在我们看到民主党横扫了。 那现在市场也知道了未来两年的整个的国会的格局， 那这个大总统接受了结果， 但说保留否决权， 短期的风险偏好啊会有所修复， 这是利好， 这都是利好啊。 但是三个风险在哪里？ 就是外部的三个风险， 第一个民主党横扫会有一些政策的后遗症， 什么后遗症？ 民主党的政策的逻辑是什么？ 加水。 AI的强监管、 药价的谈判数据， 中芯的成本的分担、 国防预算的削削减， 这些都会在明年逐步的步入大家的视野里。 所以短期是利空出尽了， 但中期会存在的不确定性的一些政策的压制。 那第二个就是按刚才我们反复提到的12月份的加息，

不知道我告诉你， 今天中午财联社报道消息， 特朗普美国总统特朗普向民主党人表示祝贺， 什么意思呢？ 向民主党表示祝贺什么意思？ 民主党赢了吗？ 对吧， 民主党赢了， 为什么A股会很好？

四个行业是利好， 有一个利空。 有没有利空， 有的。

它的政策导向利好什么， 它它第一个它是对新能源。 是比较重视的， 对传统能源他不太感冒， 他对新能源比较重视。 这个要记得， 第一个新能源， 第二个他还要推进的是什么医保改革。 啊， 所以对医药医疗起码是美股的医药医疗是个好事。 那这是第二个医药医疗。 啊， 如果A股映射呢， 也是一药医疗嘛， 对吧， 这是第第二点， 第三个科技， 科技是有争议的，

所以民主党他上来之后， 他可能会加强的是AR监管。 啊， 他肯定会加强AI监管。 然后数据中芯的审批。 可能也会出现啊波澜。 所以从这个角度来看， 对于和美国做生意的啊， 海外算力产业链其实是偏空的。 当然今天它涨得很好，

因为半导体它是自主可控逻辑， 国产替代逻辑。

他可能会加强对我国芯片销售的初步审查。 知道吧。 对国产是利好啊， 这是第三个对利好国产芯片海外算力其实略偏空， 但今天它也涨得很好，

他是比较反对什么呢？ 比较反对特朗普在刚上来之后搞的那个大规模的关税， 他是比较反对搞的。 你们还记不记得去年2025年。 特朗普在大概3月份4月份对全球所有国家去搞关税， 还记得这事吗？ 民主党还是比较反对这个事情的。 他反对这个事情， 那对什么有影响呢？ 他对美元是属于中芯略偏空的影响的。 啊对， 美元中芯里面那对美元略偏空， 那对什么的利好， 对黄金对贵金属啊就是利好。

第二点， 今天为什么涨？ 是因为中午的消息， 民主党要赢了他赢了他利好什么啊？ 新能源、 医药医疗、 国产替代的半导体以及贵金属。

也可以跟踪起来。 然后我们刚刚说了， 美国中期选举目前是初步结果啊， 就是可能是民主党要赢了， 利好四大方向别忘了， 主要是新能源、 医药医疗、 半导体加黄金， 他就利好这四个， 今天这4个里面有两个特别好，

周三， 美国中期选举结果令市场震动， 民主党大获全胜， 拿下了参众两院多数席位， 从根本上改变了川普第二任期剩余时间的政策走向。 更令人瞩目的是民主党在共和党传统票仓的突破性胜利，

也难怪今天数据中芯概念股集体暴跌。 受到选举结果的影响， 美股股指期货昨天盘后一度急跌， 但是到了盘前又急速反弹， 开盘后继续走高， 最后三家股指呢全线收涨。 反转背后的核心逻辑在于， 川普仍握有总统否决权， 市场意识到民主党推动立法的空间同样有限。 白宫的政策主导权呢， 并没有因为选举结果而易手， 实质上就形成政策僵局哈， 恐慌情绪因此迅速消退， 呃， 机构们大量解除了手头的对冲头寸， 波动率指数VIX从20上方大幅回落到16附近， 推动美股在指数层面上出现了剧烈的轧空行情。

真正关键的一个点是随着。 随着这个中期选举的落地， 美国的期货指数出现了反抽， 以及这个日韩股市在今天出现了微型的反弹， 这一个点才是最关键的。 那么我为什么说这个关键呢？

这个就是今天整个的中期选举结束之后能够看出来关键其实。 今天中期选举了之后呢， 我们知道蓝色阵营获得了两院席位， 实际上这一个点它是利空科技的， 为什么呢？ 因为这一个蓝色阵营它相对来讲是加强科技方面的这样一个监管， 它是利好新能源， 但是利空科技的。 可是今天我们看到纳斯达克指数在今天的中期选举落地了之后， 它出现了反弹， 还有包括日韩指数也出现反弹， 这是一个非常异常的信号。 这意味着什么问题？ 这意味着美股市场近期的下跌， 它不是在担忧AI泡沫破灭， 它仅仅只是在演绎对中期选举的担忧。 那么从这一个异常的信号看出了这一个点了之后，

已经跌到了跌无可跌的地步了之后， 然后看清楚了海外的核心演绎逻辑， 不是AI泡沫破灭之后带来了一个非常漂亮的反弹啊。

2024年9月24日下午， 三部门联系发布了以一套协同发力的政策组合， 以支持市场和经济的运行。 那时宣布的政策工具包括3000亿元人民币、 利率1.75%的再贷款工具， 用于支持上市公司及其主要股东回购和增持， 还有5000亿元互换便利，

当时最令市场激动不已的是， 央妈明确表示， 这些工具的额度都可以视情况而定大幅增加。 同时， 会议还包含了降准、 房贷纾困以及为银行补充资本金等讨论。 两年前的那天， 沪深300当日上涨了4.3%， 随后继续走高。 到了10月8日黄金周后的第一个交易日， 沪深300已较9月中旬的低点上涨了35%。 如果按照历史周回报的标准差来衡量， 那一周的涨幅为2002年以来最大的单周涨幅。

房地产市场持续低迷。 而一家最大的外资机构那时也下调了对中国股票超配的评级， 国际投资者低配中国市场， 甚至还在加空。 然而，

那些曾以为决策者会无限容忍市场下跌的投资者突然被迫空头回补， 而在当时那个流动性稀薄、 对于中国市场严重低配的市场里， 空头被迫回补， 制造出了我们当时目睹的令人耳晕目眩的轧空行情。 当下海外的大型中概股的空单也到达了历史最高。

今晚媒体的广泛公开， 报道了明天周一这三家权威机构将再次开会的重磅消息。 这次重要会议还将有主要的大型银行参与。 周一的会议将讨论如何优化两年前创设的再贷款计划。 据报道， 一些券商和基金公司已被告知参与此次会议。 由于两年前的9.24行情依然萦绕人心， 因此在这条重磅新闻见报之后， 各大微信聊天群都不免浮想联翩， 并开始讨论两年前的那个秋天的童话是否将在明天中芯上演。 那么，

总结一下， 本周一的会议是重要的， 显示了决策层对于市场稳定性的重视。

而当下市场的远期估值从6月以来被大幅向下重估， 分析师对于明年的盈利预期也过于乐观。 但是因为四季度盈利数据还没有公布， 因此还未下调。 因此这次对于现有流动性工具的再讨论和再部署， 对于估值很可能很难有当年的效果， 而盈利也很可能很难支持行情的持续。 因此， 虽然这次会议似乎是一场及时雨， 但也很可能只是一场太阳雨。

这实质上就是给沪深300指数设定了一个非常硬性的估值底线啊， 它正在强力扭转大资金的偏好。 嗯，

他就是教你用真金白银的借贷成本去衡量当前市场的一个价格底线。 那这一切的基础就是2025年5月份， 央行搞出的那个总额度有8000亿的证券基金保险公司互换便利啊， 也就是大家常说的SFSF。 没错就是这个工具。

砸盘就更完蛋了。 对， 所以通过这个互换便利， 他们就可以把手里这些暂时缺乏流动性的资产直接抵押给央行， 去换取像国债这种极高流动性的资产。 哦。

也就是说， 呃， 然后再去市场上卖掉国债， 拿到真金白银。 对的， 拿到现金之后， 再把这些钱中芯投入股市， 这本质上就是在解锁被困住的资本。 明白了，

我看报告里提到再贷款利率是1.5%， 但好像机构实际拿到的并不止这个数啊对。 不止这个数， 因为央行允许银行在中间留取最多50个基点， 也就是0.5%的利差。

纯粹从一门生意的角度来看待这个数字， 这就意味着符合条件的那些上市公司或者主要股东， 实际拿到手的借贷成本大约是2.0%。 也就是说实际资金成本是2%， 对。 而且这个期限最长可以给到3年。

大摩的报告里给出了一组非常有意思的数据， 截止2026年10月30号， 当时沪深300指数的股息率是2.2%， 呃。

是的， 然后我去市场上买沪深300里面那些每年雷打不动分红的股票， 现在的收益率是2.2%。 那只要我借的钱足够多， 中间这0.2%的差价就是纯白拿的， 无风险套利啊。

那我的股息率不就被摊薄了吗？ 对。 这恰恰就是报告里最核心的推演逻辑， 资金的持续买入肯定会推高股价， 直到呃， 直到股息率被完全摊薄， 慢慢下降到跟借贷成本一模一样的2.0%为止。

完全正确。 那让我自己来算一下这道数学题啊， 呃， 分红金额是不变的， 现在股息率是2.2%， 目标是降到2.0%去抹平套利窗口。 那2.2÷2.0大概是等于1.1。 没错。 也就是说， 作为分母的股价必须实打实地上涨10%， 才能把这个股息率刚好稀释到2%。 哦， 原来报告里一直说的10%的潜在上涨空间是这么硬， 推导出来的。 就是这么硬核。 只要股息率还没掉到2%， 这个买入的动作在逻辑上就不会停下来， 市场就会被这股逐利的资金硬生生地往上推。

确实如此， 如果这5500亿真金白银能够如期转化为购买力， 这就让人很难不联想到2024年9月份和10月份那个时候的场景。 确实当时央行是高调承诺提供无限量资金， 这种史无前例的表态瞬间就扭转了整个市场那种极度悲观的情绪。 对呃，

是的。 而且我仔细看报告的时候， 发现这里似乎有个非常大的数据盲区， 分析师根本没给出实际已经提款落地的精确数字对吧？ 对。 确实没有， 这是报告的一个数据缺陷， 因为官方没有公布， 分析师只能去假设， 扣除掉那些还在申请阶段的8000亿里面至少还有大约70%。 大概5500亿。 没错， 大概5500亿的额度， 根本还没有被动用。 那基于这种口径不清的申报数据，

这也是为什么我们需要特别关注接下来的催化剂。 催化剂是指近期的会议吗？ 对， 就在这份报告发布的同一天， 也就是2026年11月2号， 央行、 证监会还有国家金融监督管理总局又开会了。 目的就是要进一步疏通这些知识工具落地的最后障碍。 哦， 所以目前这个11.6倍的市盈率， 其实只是消化了政策刚出台时候的一丁点情绪价值。 没错。 那这笔堵在管道里的大约70%的资金， 一旦被监管层这次会议全面激活， 全部投入市场， 这才是真正没有被当前价格反映的巨大潜能啊。 确实如此，

这种史无前例的表态瞬间就扭转了整个市场那种极度悲观的情绪。 对呃， 现在的局面呢， 是监管层正在用更具体的工具， 还有肉眼可见的利差， 试图去复刻并且坐实那种市场预期。

阿里巴巴股价今天反弹， 中国央行与金融监管总局、 证监会等等召集各大银行开会， 为稳定市场做准备。 中国股市最近已经股灾了哈， 现在监管讨论如何救市， 在这个期待之下呢， 就有部分中概股反弹。 而阿里巴巴这边因为苹果官宣苹果智能将接入阿里千问，

呃， 无论是美国还是中国， 这个股市信心仍然脆弱。 行，

你接触的不到这个层面的情况哈啊， 但是我们说政策意愿最终会落地实现在啊这个市场的方向上啊。 所以这个就回到刚刚那个大哥还整体震荡向上， 结果一定是这个结果啊但只不过在这个过程当中， 你面临外部扰动的时候啊，

有大哥说， 7月的政策意图明显呀， 哪里可以看出来？ 就我这等货色， 都去开会了。

我们讲一旦干预。 就是一旦开始干预啊， 尤其是相对高层的啊。 这种干预就已经说明市场偏离合理了。 对伐。

意图是第二天就能实现的话。 对吧， 你说你从哪年开户到现在， 你发财了吗。

是这意思吧啊， 所以大哥， 你那个结果虽然还没有实现， 但是你在奔着那个结果去走。 是不是啊？ 就是干预是要解决问题， 但是在解决这个问题过程当中是不是有波动啊？ 干预不是铁板横在那儿不能动啊。 对吧？ 啊。

那么这一次主动性ETF啊。 啊， 将会彻底解决这个问题。

所以这一回我们看到。 有个正有个正经事儿。 啊， 以后把这种是吧。 主动型的基金都给它弄成主动ETF啊， 就主动型的基金都给它弄成主动ETF啊。 弄成主动ETF。 就解决了这个问题。 啊， 为什么叫弄成主动ETF就解决了这个问题呢？ 主动ETF。 是吧， 大家可以在二级市场上买卖。

啊， 那这就会导致可能只有基金的净基金的交易价格波动， 但净值不动。 啊， 基金经理是没有必要去卖股票的。

有就是我们讲你能进行交易的基金只有ETF啊， 你能在跟股票一样交易的那个基金叫ETF啊。 那么除了ETF以外，

主动基金啊。 那么这种主动基金你只能是申购和赎回啊， 你比如今天申购啊，

啊， 但是申购的话， 申购和赎回基金经理就必须要卖股票来换钱， 再给你钱了。 啊， 但是以后你直接可以买完了之后， 呃， 把份额卖掉。 你不赎回的话， 基金经理不用卖股票的。

啊， 但是接下来我们说一旦大部分的基金啊， 它都是这个我们讲叫主动ETF了。 都可以进行在场内交易了。 那你想。 这就降降低和减少了对市场的冲击。 它只不过可能就是在这种主动ETF的这个我们讲交易价格上有波动啊， 但是它不会产生实质上的买卖， 大规模的买卖股票。 能想明白这个事儿吗？ 啊， 所以我们说你想原来过去那起降快， 大起大落。 10年3000点一方面啊。 国内没有规模化的这个， 国内没有这个规模化的这个叫什么回购。 啊， 另一方面， 国内的这种主动基金哈。 基民的参与， 它导致了市场的过度波动。 啊， 它导致了市场的过多的， 有有大哥可能不了解这个情况哈，

另一个就是什么市场波动速度快， 幅度大啊基金这头。 啊， 它改成主动ETF之后呢， 影响就小了。 啊， 影响就小了。

主动ETF一方面我们讲最近发了200多亿的ETF啊， 这也叫增量资金啊， 主动ETF还减少对市场的冲击啊。

那么在昨天收盘之后啊。 啊在昨天收盘之后啊， 证监会搞了个答记者问。

第二个问题就比较有意思了， 回购啊， 大家可能不会去深入地看这个问题，

大部分投资者都有一个疑问啊， 说这个A股为什么10年3000点对吧，

但是这一次我们看到回购新规啊， 我们认为10年3000点这个事儿八成啊。 将会成为历史啊， 未来这个市场的方向。 有了如下两点啊， 走长牛啊啊说这个事儿我怕你们笑我就先笑了啊啊， 但是客观的基本条件啊， 从这两个点来看是具备了。

国内没有规模性的回购。 啊， 国内A股市场是没有规模性的回购。

其实近几年国内A股市场的分红总规模大概啊一直在两万亿左右。 啊， 一直在两万亿左右。 啊， 你想A股市值100万亿， 每年分两万亿， 就从市场拿走两万亿， 拿2%。

先说这个回购这个事儿哈。

第一个点。 接下来， 上市公司在分红的过程当中， 药明确一定比例的资金用于回购。 啊， 大概的意思就是你今年计划分一个亿的红啊， 你拿出多少钱来回购啊， 你药明确这个比例啊， 你是3000万5000万啊， 或者2000万要有一个比例。 啊， 要回购。 啊， 这是一个情况啊。

当然有的大哥觉得回购会推升股票价格哈， 但是回购啊从根上来讲是什么。 回购啊， 从根儿上来讲它是减少了总股本啊， 你想想本来是1亿的总股本， 它回购注销了啊， 剩8000万了啊， 利润还是那么多， 美股分到的美股的净收益就上升了。 啊， 所以对吧， 这个回购的意义哈， 不单是说买会增加买盘哈， 它也会导致你美股的收益上升啊， 美股利润上升。

啊， 那么第二点呢， 就关于这个回购还有第二点啊。 那么接下来你像这种超募的啊， 说超募这个词逼格就比较高了啊，

什么叫超募呢？ 计划募集多少？ 实际募集多少？ 啊就计划募集1个亿， 但实际募集了1.5亿啊。 那么这里头啊， 我们讲这个新规里头也明确啊， 超募的资金啊， 你要纳入回购基金啊， 就是你本来计划可能募投的项目需要1个亿就够了， 但是你募了1.5亿， 那5000万啊， 你拿出来就准备要回购。 啊， 叫纳入到回购， 回购的基金。

比如说其中有一条。 啊， 当股票价格跌破发行价了之后啊， 就触及到回购标准了， 那你就要回购。

啊， 当然你想我们也跟各位讲了， 你看过去啊大家讲10年3000点， 10年3000点， 因为10年3000点过去老是分红， 从市场拿钱。 那回购实际上就把钱啊变成股份减少了。 啊， 看明白这个事儿了吧， 就十年， 你看十年3000点， 我们讲一方面就是因为过去它是指分红， 现在是回购哈， 就增加一部分一部分比例的回购。

啊， 其实这一次所谓引导对吧， 增量和长期资本入市。 总共的资金规模啊， 就是国新和成通各1000。 啊， 券商基金保险这些机构1050， 大概总数就是3050。 啊， 这就是总数啊。 当然， 有的大哥也是诟病这种总数， 哈， 能不能起到实际解决问题的这种作用啊？ 那还用啊？ 那还用讨论吗？ 啊是多少不重要。 啊， 我们讲在24年对吧， 我们讲在24年这个事儿落地它就起来了。 当然这回可能来得慢啊。 所以这种政策它不是说这个钱真进来。 啊， 然后解决多大的问题。 而是这个事儿落地之后， 其问题就已经在解决了。

那这个现象说明什么问题呢？ 今今天我们看到上半场4000多家股票涨， 尤其是小盘股是吧， 大家看黄白线啊， 你看黄线起起的还挺厉害的。 是不是啊？ 那这说明什么问题呢？ 政策的有效性已经体现了。 只不过这种政策的有效性， 引来的资金没有进一步大规模地在扎堆科技而已。

钱来了。 啊， 钱已经进来了。 啊， 但是进来的可能在科技上不多， 或者说没有扎堆儿。 是这样的吗？

但是进科技的不多。

参与更多的是科技啊， 你就比如说我们经常讲科创50的ETF份额， 我估计今天一定会过， 不能讲一定哈， 今天八成会过1000亿分， 就单一个啊科创50 ETF啊八成会过10亿份。 那么啊， 当前我们讲是政策落地， 而钱还没到账啊， 市场化的商业化的资本哈啊， 进场进的可能还不是科技。 啊， 传统行业或者低估值品种啊， 这个时候相对比较明显。 啊， 所以呢， 我们说现在这个市场， 我们从政策的影响角度上来看， 你说钱来没来来了。 当前这个市场现象就能佐证这个问题啊， 只不过你说啊来他来的方向上来看在科技上不多。

啊， 但是我们能够看到官方背景的这种资金啊， 在科创上啊是持续增长啊大幅度增长， 就是如果啊我们测算啊700亿份的增幅来看的话， 就科创50700亿份儿增幅的这个情况来看的话。 按照平均啊净值一块六来算啊， 你算大概就有1000多亿哈， 进了科创五零。

第一个是什么啊， 昨天券商先涨了啊， 昨天券商涨了百分之四点几是吧啊， 具体多少我忘了， 还是不少。 今天保险啊涨了2%， 是这个情况吧？ 啊，

昨天我们也跟各位科普过， 就是券商涨从根儿上来讲就是这个互惠便利啊。 什么互惠便利呢？ 就是央行搞的这个互惠便利， 昨天我记得应该跟各位科普过啊， 就是券商保险和基金把自己现有持有的股票资产啊， 或者是其他的债券资产抵押给央行。 啊， 跟央行换来债， 换来债之后拿去呢再换成钱， 换成的钱来买股票哈， 只能买股票。 所以你看这两天对吧， 券商涨啊， 保险涨， 轮着涨啊。 当然昨天保险应该也涨。 所以现在券商和保险涨的原因根本不是什么起手不起手的问题。 啊， 券商和保险涨的原因是拿到了一笔低成本的杠杆资金啊。

那么因为有了这个钱买了股票， 而券商和保险涨了说明什么。 啊， 就是资本已经在基于他有低成本资金买股票， 判断未来的利润会上升， 而在买券商啊和保险。 啊， 当然我们药明确一点啊。 这个互惠便利它可不是钱， 马上就进场了。 啊， 这个互惠便利今天刚开始。 啊， 包括给诚通国新的钱， 其实也不一定马上就能到账， 马上就能变成股票啊， 不一定啊， 因为昨天刚开的会嘛。 所以从市场现象上来看。 这个钱还没来呢。 对吧， 但是我们讲钱没来， 不是想告诉各位未来会来。 而是说， 钱还没来， 市场相关理论上受益的券商和保险就已经涨了。 啊， 这就说明资本在押注接下来券商和保险， 因为有这部分杠杆资金而导致利润的上升啊。 能理解这个意思吗？

啊， 券商互换便利哈， 券商保险和基金的互换便利， 1050。

当然有大哥说这个静待这个互换便利入场啊。 昨天刚落地。 但是诚通和国新。 啊， 这不也来了嘛， 但是我们我们其实你看你关于这个事儿来看啊。

就是我我我等着这个互换便利进场呢， 啊， 1000亿是不是啊， 我等着这个互换便利进场。 然后你等着这个互换便利进场， 其实是等于给你自己找了一个未来哈， 或者短期内的心理支撑。 对吧， 然后你等等等， 可能等了一阵儿， 我操， 应该也进场了， 但还没涨。 是吧？ 啊， 那你的心理支撑就没了。

在当前这个节点啊， 事实上我们讲从资金层面上来看呢， 总数就是3000啊， 3000多点吧啊， 呃， 也就是3500多亿啊， 最多了3600亿对吧， 你想想啊， 直接央行贷给诚通和国新的啊， 就是2000嘛啊， 互换便利就是1000嘛， 1050对吧。 然后还有啊， 就是咱们讲那个主动基金18家共计募资应该是560亿啊， 提前募集结束的有250多亿啊， 所以总数就是3000多亿。 所以啊， 当然这是一个方面哈， 还有一些上市公司回购的哈，

所以我们刚刚讲就一个是外部的因素啊， 外部的因素对吧啊影响是一方面啊， 内部的因素啊是主要幅度大的啊， 推手是这么一个情况吧。 原来我们也跟各位聊过啊，

我们看今天就是内外部因素皆有啊， 但是主要的还是这回来的钱的正经啊。 啊进的也都是正经的品种啊， 也都是大头啊， 所以那么从这个角度上来看， 市场其实就是稳了啊包括昨天我们也在讲哈， 就是稳了对吧， 但是这个这就有结论了是吧。

我们就要进一步去分析啊， 监管从什么时候开始干预的啊， 就从什么时候开始干预了。 还记得吗？ 最近一两周啊。 从这个7月份第一波下跌， 也就是8月初。 啊， 就是第一次开。 座谈会的那那那一次啊， 就开座谈会就已经在开始干预了。 啊， 就开座谈会。 啊， 那就已经开始干预了。 记得哪天吗？ 上一次开座谈会的时候。 所以我们讲什么节点算是合理啊？ 你至少从政策层面上， 他开始干预那个点就正在偏离合理了。 啊， 所以从那个节点上来看。 至少那儿是合理的。 是这情况吧。 啊， 所以你看政策预期哈， 就政策预期一定是出现偏离才有政策性干预。

政策可以定方向， 它定不了短期的涨跌。 啊， 为什么要政策可以定方向， 它定不了短期的涨跌呢。 因为在短期一个阶段里头， 市场是可能面临种种的一些突发情况的。 对吧， 市场可能会面临对吧， 你所掌控不了的一些扰动的。

比如说昨天。 啊， 就是最新的一条稳市场稳预期多项措施。 这不就政策意图很清楚吗？ 稳市场啊， 就是现在这种现象， 稳预期。 啊， 稳预期。 那么这就叫那么稳预期政策意图不很明显吗？ 其实这里边不单有政策意图， 同时他也指出了市场的问题， 对吧？ 稳市场是要实现的结果， 稳预期是解决市场问题的啊方法。 啊， 所以从稳预期里边我们能够看到的是什么。 啊， 现在市场的问题就是预期问题啊你看。 看标题你就能看明白， 现在监管对于市场问题的定性定位是很准的，

稳预期说明大家现在的预期是存在问题的。 啊， 或者进一步说明， 现在这个市场是因为预期化预期不稳定或预期有问题而导致的啊。 所以呢， 我们讲从这当中是不是你看光从这个表达当中哈， 你就能看到监管给市场问题的定性啊， 以及解决市场问题的方法。

啊， 所以要解决问题。 那么跌了预期出现了问题， 而导致了市场的进一步下跌啊， 所以这进一步又定性了一个什么问题呢？ 市场现在是不合理的啊。 是这样的吧， 因为预期出现了问题， 所以现在市场是不合理的。

啊？ 这不就说明现在市场就是预期导致市场已经不合理了， 这就是这个问题啊， 解决预期问题就解决了市场的问题啊啊， 当然反过来解决市场的问题， 预期问题也就没事儿了。

我们认为接下来他在逆周期调节的过程当中哈啊会更敏感一些啊。 就接下来在逆周期调节的过程当中会更敏感， 因为国内的做空机制不是很全面啊， 所以呢没办法啊， 就是因为有了这一轮的下跌之后， 我们不排除接下来在逆周期调节的过程当中啊， 它的频次更高或者叫更精准。 频次更高或者是更精准， 那就会导致一个结果啊， 你也你指望市场大起大落啊， 吹泡泡过分低估这种情况出现的概率就比较低了啊所以呢。

很多大哥诟病的一个问题就是从24年924之后。 这个啊， 我们看相关ETF的这个份额是一路降的啊。

那在这个涨的过程当中， 陆续每天都降， 每天都降那不是好事吗？ 如果不降， 咱就是说真要闹到8000点挂你一下子你缓得过来吗。

啊， 原来我们就说过这个事儿啊， 逆周期调节就一定是在这个过程当中陆续的。 啊， 他要敢在一个点啪嚓降， 降完了之后你受得了吗？ 啊， 你看不明白真相，

它一定也是有一定的所谓的催化的一定的催化的。 而且今天我可以告诉大家， 今天汪汪队的打法改变了啊， 今天汪汪队不是在拉所谓的沪深300了， 我们昨天一直也在说啊， 股票增持回购再贷款，

就是一个放量下跌的一个过程。 所以在这个过程之中啊， 包括我们的汪汪队啊， 这个也提前进场了啊， 进场之后呢， 把市场开始顶。 而且今年的汪汪队的打法呢还是有所改变的啊， 这个开始拉双创了啊， 我觉得找到了这次的症结所在啊， 不再说把大家的亲儿子啊， 这个拉天天拉沪深300拉这个a 500的这样的一个逻辑啊。 那现在就是拉双创啊， 拉双创啊， 大家所以看到双创今天啊反弹的非常好。 那双创的信心现双创涨起来了之后， 对大家的信心又开始起来了， 所以很多的朋友说， 哎呀我要这这这明明天没问题啊，

那其实我们要看到这波啊， 这波股票ETF的净流入已经连续22个交易日的净流入了。 那基本上已经净流入5000多个亿了， 那净申购已经超过了2000多亿份啊。 2000多一份， 就是这段时间里啊你说。 汪汪队到底有没有干活？ 汪汪队肯定是干活的， 尤其是今天肯定也是干活的。

但是双创又跌得非常的凶。 那第三个ETF的目标是托底， 它不是拉升。 大家1一定要记住今年的国家队的KPI考核， 它不代表它要把你送到哪里去。 而是说它会， 它只是预防系统性的风险。 今天为什么要入场？

我觉得汪汪队去拉双创， 这是一个非常明智的一个选择啊今天我们就不能叫他汪汪队了就得叫他龙队哈龙队啊啊今天呢。 拉的是不错的啊， 这个望他再接再厉啊那这个所以呢，

我们昨天一直也在说啊， 股票增持回购再贷款， 呃， 这个互换借贷便利这些玩意儿。 就是给你开中药啊， 开中药啊， 这个给你开的中药， 我这人都已经躺在ICU里了， 等着吊着一口气的时候啊， 你跟我说你跟家属说说， 这我给你开个中药啊， 你回去观察一下， 你这有碗鸡汤， 你先喝了之后啊， 固本培元一下啊。 这个问这个这个东西呢。

关于什么增增持再贷款啊这些东西， 我个人认为啊， 它不是它不是今天的决定因素啊， 它绝对不是今天的决定因素， 它最多呢是给大家的一个心理上的情绪上的一个相对企稳的一个。 一个托底最多最多了， 他起不到什么样的因素， 这批钱还没进来呢啊， 所以呢，

我们昨天不说了吗， 现在的这个市场， 这个位置， 指数的这一轮修复， 它并不是说见底了， 也不是政策底， 而是市场在拿开会预期的一个先手。 那么昨天晚上消息都发完了， 然后昨天晚上美股又跌幅很大，

那么昨天晚上消息都发完了， 然后昨天晚上美股又跌幅很大， 然后我们这边呢， 其实整体的反馈就很一般。 然后呢， 其实有护盘的资金， 但是强度还是不强。 我们还是那句话，

我说现在指数在杀这么深之后， 不管怎么着， 被5日线盖不被5日线盖， 这个位置基本上是一个底部区间。 那么这个底部区间呢， 随时都有可能反弹， 只不过是我们不知道护盘资金是怎么想的嘛， 对吧？ 所以说我说这个时候应该要做能够跟指数共振的题材，

我觉得给大家做一个总结吧。 整体的市场今天确实是大阳线共振了， 但是后续我们说了这种共振要去想是为什么， 那么我们给出的结论呢， 就是说第1个确实市场这个位置也需要护牌， 护牌也出现了。 了那么第二个呢，

首先呢， 今天的指数符合我们中午说的预期啊， 上午冲高回落之后呢， 盘中杀跌之后会有一个回升， 为什么？ 因为现在市场最主要的目的是稳预期， 就是你还是要读懂他想干什么。 那想稳预期嘛就很简单， 想把这个市场弄见底， 那只能下午就算你被迫也得拉升， 这是第一个。 第二个嘛，

对吧， 就像前面几天收盘之后， 就是我们的管理层监管层不断地给大家释放对吧， 护市场稳市场的决心信心。 对吧， 你盘后是不是还有这种讯息消息， 这主要是看消息面， 这这个竞价高开低开， 这是看看这些消息以及海外市场表现的。

我只能这么说， 就是在周二的时候， 我跟大家去讨论了， 市场可能已经进入到了一个政策底的一个确认期。 啊。 无论是资金的呵护也好， 还是市场的吹风也好， 以及11月份IPO的空窗也好， 能够判断整个市场进入的一个政策面的止跌期， 或者说叫做政策底， 对吧？ 我们说的政策底， 那么进入政策底之后， 如果记得我们在周二在直播间所说的一句话的话， 应该都理解政策底之后还有一个叫做市场底的区位要去做考验啊， 一定会在这个市场底这个位置会做考验。

那么这一次主动性ETF啊。 啊， 将会彻底解决这个问题。

所以这一回我们看到。 有个正有个正经事儿。 啊， 以后把这种是吧。 主动型的基金都给它弄成主动ETF啊， 就主动型的基金都给它弄成主动ETF啊。 弄成主动ETF。 就解决了这个问题。 啊， 为什么叫弄成主动ETF就解决了这个问题呢？ 主动ETF。 是吧， 大家可以在二级市场上买卖。

啊， 那这就会导致可能只有基金的净基金的交易价格波动， 但净值不动。 啊， 基金经理是没有必要去卖股票的。

有就是我们讲你能进行交易的基金只有ETF啊， 你能在跟股票一样交易的那个基金叫ETF啊。 那么除了ETF以外，

主动基金啊。 那么这种主动基金你只能是申购和赎回啊， 你比如今天申购啊，

啊， 但是申购的话， 申购和赎回基金经理就必须要卖股票来换钱， 再给你钱了。 啊， 但是以后你直接可以买完了之后， 呃， 把份额卖掉。 你不赎回的话， 基金经理不用卖股票的。

啊， 但是接下来我们说一旦大部分的基金啊， 它都是这个我们讲叫主动ETF了。 都可以进行在场内交易了。 那你想。 这就降降低和减少了对市场的冲击。 它只不过可能就是在这种主动ETF的这个我们讲交易价格上有波动啊， 但是它不会产生实质上的买卖， 大规模的买卖股票。 能想明白这个事儿吗？ 啊， 所以我们说你想原来过去那起降快， 大起大落。 10年3000点一方面啊。 国内没有规模化的这个， 国内没有这个规模化的这个叫什么回购。 啊， 另一方面， 国内的这种主动基金哈。 基民的参与， 它导致了市场的过度波动。 啊， 它导致了市场的过多的， 有有大哥可能不了解这个情况哈，

另一个就是什么市场波动速度快， 幅度大啊基金这头。 啊， 它改成主动ETF之后呢， 影响就小了。 啊， 影响就小了。

主动ETF一方面我们讲最近发了200多亿的ETF啊， 这也叫增量资金啊， 主动ETF还减少对市场的冲击啊。

啊， 其实这一次所谓引导对吧， 增量和长期资本入市。 总共的资金规模啊， 就是国新和成通各1000。 啊， 券商基金保险这些机构1050， 大概总数就是3050。 啊， 这就是总数啊。 当然， 有的大哥也是诟病这种总数， 哈， 能不能起到实际解决问题的这种作用啊？ 那还用啊？ 那还用讨论吗？ 啊是多少不重要。 啊， 我们讲在24年对吧， 我们讲在24年这个事儿落地它就起来了。 当然这回可能来得慢啊。 所以这种政策它不是说这个钱真进来。 啊， 然后解决多大的问题。 而是这个事儿落地之后， 其问题就已经在解决了。

那这个现象说明什么问题呢？ 今今天我们看到上半场4000多家股票涨， 尤其是小盘股是吧， 大家看黄白线啊， 你看黄线起起的还挺厉害的。 是不是啊？ 那这说明什么问题呢？ 政策的有效性已经体现了。 只不过这种政策的有效性， 引来的资金没有进一步大规模地在扎堆科技而已。

钱来了。 啊， 钱已经进来了。 啊， 但是进来的可能在科技上不多， 或者说没有扎堆儿。 是这样的吗？

但是进科技的不多。

参与更多的是科技啊， 你就比如说我们经常讲科创50的ETF份额， 我估计今天一定会过， 不能讲一定哈， 今天八成会过1000亿分， 就单一个啊科创50 ETF啊八成会过10亿份。 那么啊， 当前我们讲是政策落地， 而钱还没到账啊， 市场化的商业化的资本哈啊， 进场进的可能还不是科技。 啊， 传统行业或者低估值品种啊， 这个时候相对比较明显。 啊， 所以呢， 我们说现在这个市场， 我们从政策的影响角度上来看， 你说钱来没来来了。 当前这个市场现象就能佐证这个问题啊， 只不过你说啊来他来的方向上来看在科技上不多。

啊， 但是我们能够看到官方背景的这种资金啊， 在科创上啊是持续增长啊大幅度增长， 就是如果啊我们测算啊700亿份的增幅来看的话， 就科创50700亿份儿增幅的这个情况来看的话。 按照平均啊净值一块六来算啊， 你算大概就有1000多亿哈， 进了科创五零。

在当前这个节点啊， 事实上我们讲从资金层面上来看呢， 总数就是3000啊， 3000多点吧啊， 呃， 也就是3500多亿啊， 最多了3600亿对吧， 你想想啊， 直接央行贷给诚通和国新的啊， 就是2000嘛啊， 互换便利就是1000嘛， 1050对吧。 然后还有啊， 就是咱们讲那个主动基金18家共计募资应该是560亿啊， 提前募集结束的有250多亿啊， 所以总数就是3000多亿。 所以啊， 当然这是一个方面哈， 还有一些上市公司回购的哈，

所以我们刚刚讲就一个是外部的因素啊， 外部的因素对吧啊影响是一方面啊， 内部的因素啊是主要幅度大的啊， 推手是这么一个情况吧。 原来我们也跟各位聊过啊，

我们看今天就是内外部因素皆有啊， 但是主要的还是这回来的钱的正经啊。 啊进的也都是正经的品种啊， 也都是大头啊， 所以那么从这个角度上来看， 市场其实就是稳了啊包括昨天我们也在讲哈， 就是稳了对吧， 但是这个这就有结论了是吧。

我们心里都明白是吧。 其实最近这几天宽基指数一直在大幅流入，

你看今天截止到现在非常明显， 明显是有备而来。 从1点半一直在买入买入买入买入， 一直买到收盘， 并且直接把那些超跌的大科技从跌下去买到全部都涨停，

整个市场一下就拉起来了。 那这根阳线意义可就重大了。 首先今天终于走出了一阳吃掉好多根阴线的表现， 并且今天是真实有效的光头大阳线， 百股涨停， 成交量底部定桩量反包阳， 并且整个市场的赚钱效应也打开， 这是一个非常典型的反转信号。 那这种走势一出现，

它一定也是有一定的所谓的催化的一定的催化的。 而且今天我可以告诉大家， 今天汪汪队的打法改变了啊， 今天汪汪队不是在拉所谓的沪深300了， 我们昨天一直也在说啊， 股票增持回购再贷款，

就是一个放量下跌的一个过程。 所以在这个过程之中啊， 包括我们的汪汪队啊， 这个也提前进场了啊， 进场之后呢， 把市场开始顶。 而且今年的汪汪队的打法呢还是有所改变的啊， 这个开始拉双创了啊， 我觉得找到了这次的症结所在啊， 不再说把大家的亲儿子啊， 这个拉天天拉沪深300拉这个a 500的这样的一个逻辑啊。 那现在就是拉双创啊， 拉双创啊， 大家所以看到双创今天啊反弹的非常好。 那双创的信心现双创涨起来了之后， 对大家的信心又开始起来了， 所以很多的朋友说， 哎呀我要这这这明明天没问题啊，

那其实我们要看到这波啊， 这波股票ETF的净流入已经连续22个交易日的净流入了。 那基本上已经净流入5000多个亿了， 那净申购已经超过了2000多亿份啊。 2000多一份， 就是这段时间里啊你说。 汪汪队到底有没有干活？ 汪汪队肯定是干活的， 尤其是今天肯定也是干活的。

但是双创又跌得非常的凶。 那第三个ETF的目标是托底， 它不是拉升。 大家1一定要记住今年的国家队的KPI考核， 它不代表它要把你送到哪里去。 而是说它会， 它只是预防系统性的风险。 今天为什么要入场？

我觉得汪汪队去拉双创， 这是一个非常明智的一个选择啊今天我们就不能叫他汪汪队了就得叫他龙队哈龙队啊啊今天呢。 拉的是不错的啊， 这个望他再接再厉啊那这个所以呢，

我说现在指数在杀这么深之后， 不管怎么着， 被5日线盖不被5日线盖， 这个位置基本上是一个底部区间。 那么这个底部区间呢， 随时都有可能反弹， 只不过是我们不知道护盘资金是怎么想的嘛， 对吧？ 所以说我说这个时候应该要做能够跟指数共振的题材，

我觉得给大家做一个总结吧。 整体的市场今天确实是大阳线共振了， 但是后续我们说了这种共振要去想是为什么， 那么我们给出的结论呢， 就是说第1个确实市场这个位置也需要护牌， 护牌也出现了。 了那么第二个呢，

首先呢， 今天的指数符合我们中午说的预期啊， 上午冲高回落之后呢， 盘中杀跌之后会有一个回升， 为什么？ 因为现在市场最主要的目的是稳预期， 就是你还是要读懂他想干什么。 那想稳预期嘛就很简单， 想把这个市场弄见底， 那只能下午就算你被迫也得拉升， 这是第一个。 第二个嘛，

我只能这么说， 就是在周二的时候， 我跟大家去讨论了， 市场可能已经进入到了一个政策底的一个确认期。 啊。 无论是资金的呵护也好， 还是市场的吹风也好， 以及11月份IPO的空窗也好， 能够判断整个市场进入的一个政策面的止跌期， 或者说叫做政策底， 对吧？ 我们说的政策底， 那么进入政策底之后， 如果记得我们在周二在直播间所说的一句话的话， 应该都理解政策底之后还有一个叫做市场底的区位要去做考验啊， 一定会在这个市场底这个位置会做考验。

2024年9月24日下午， 三部门联系发布了以一套协同发力的政策组合， 以支持市场和经济的运行。 那时宣布的政策工具包括3000亿元人民币、 利率1.75%的再贷款工具， 用于支持上市公司及其主要股东回购和增持， 还有5000亿元互换便利，

当时最令市场激动不已的是， 央妈明确表示， 这些工具的额度都可以视情况而定大幅增加。 同时， 会议还包含了降准、 房贷纾困以及为银行补充资本金等讨论。 两年前的那天， 沪深300当日上涨了4.3%， 随后继续走高。 到了10月8日黄金周后的第一个交易日， 沪深300已较9月中旬的低点上涨了35%。 如果按照历史周回报的标准差来衡量， 那一周的涨幅为2002年以来最大的单周涨幅。

房地产市场持续低迷。 而一家最大的外资机构那时也下调了对中国股票超配的评级， 国际投资者低配中国市场， 甚至还在加空。 然而，

那些曾以为决策者会无限容忍市场下跌的投资者突然被迫空头回补， 而在当时那个流动性稀薄、 对于中国市场严重低配的市场里， 空头被迫回补， 制造出了我们当时目睹的令人耳晕目眩的轧空行情。 当下海外的大型中概股的空单也到达了历史最高。

这实质上就是给沪深300指数设定了一个非常硬性的估值底线啊， 它正在强力扭转大资金的偏好。 嗯，

他就是教你用真金白银的借贷成本去衡量当前市场的一个价格底线。 那这一切的基础就是2025年5月份， 央行搞出的那个总额度有8000亿的证券基金保险公司互换便利啊， 也就是大家常说的SFSF。 没错就是这个工具。

砸盘就更完蛋了。 对， 所以通过这个互换便利， 他们就可以把手里这些暂时缺乏流动性的资产直接抵押给央行， 去换取像国债这种极高流动性的资产。 哦。

也就是说， 呃， 然后再去市场上卖掉国债， 拿到真金白银。 对的， 拿到现金之后， 再把这些钱中芯投入股市， 这本质上就是在解锁被困住的资本。 明白了，

我看报告里提到再贷款利率是1.5%， 但好像机构实际拿到的并不止这个数啊对。 不止这个数， 因为央行允许银行在中间留取最多50个基点， 也就是0.5%的利差。

纯粹从一门生意的角度来看待这个数字， 这就意味着符合条件的那些上市公司或者主要股东， 实际拿到手的借贷成本大约是2.0%。 也就是说实际资金成本是2%， 对。 而且这个期限最长可以给到3年。

大摩的报告里给出了一组非常有意思的数据， 截止2026年10月30号， 当时沪深300指数的股息率是2.2%， 呃。

是的， 然后我去市场上买沪深300里面那些每年雷打不动分红的股票， 现在的收益率是2.2%。 那只要我借的钱足够多， 中间这0.2%的差价就是纯白拿的， 无风险套利啊。

那我的股息率不就被摊薄了吗？ 对。 这恰恰就是报告里最核心的推演逻辑， 资金的持续买入肯定会推高股价， 直到呃， 直到股息率被完全摊薄， 慢慢下降到跟借贷成本一模一样的2.0%为止。

完全正确。 那让我自己来算一下这道数学题啊， 呃， 分红金额是不变的， 现在股息率是2.2%， 目标是降到2.0%去抹平套利窗口。 那2.2÷2.0大概是等于1.1。 没错。 也就是说， 作为分母的股价必须实打实地上涨10%， 才能把这个股息率刚好稀释到2%。 哦， 原来报告里一直说的10%的潜在上涨空间是这么硬， 推导出来的。 就是这么硬核。 只要股息率还没掉到2%， 这个买入的动作在逻辑上就不会停下来， 市场就会被这股逐利的资金硬生生地往上推。

确实如此， 如果这5500亿真金白银能够如期转化为购买力， 这就让人很难不联想到2024年9月份和10月份那个时候的场景。 确实当时央行是高调承诺提供无限量资金， 这种史无前例的表态瞬间就扭转了整个市场那种极度悲观的情绪。 对呃，

是的。 而且我仔细看报告的时候， 发现这里似乎有个非常大的数据盲区， 分析师根本没给出实际已经提款落地的精确数字对吧？ 对。 确实没有， 这是报告的一个数据缺陷， 因为官方没有公布， 分析师只能去假设， 扣除掉那些还在申请阶段的8000亿里面至少还有大约70%。 大概5500亿。 没错， 大概5500亿的额度， 根本还没有被动用。 那基于这种口径不清的申报数据，

这也是为什么我们需要特别关注接下来的催化剂。 催化剂是指近期的会议吗？ 对， 就在这份报告发布的同一天， 也就是2026年11月2号， 央行、 证监会还有国家金融监督管理总局又开会了。 目的就是要进一步疏通这些知识工具落地的最后障碍。 哦， 所以目前这个11.6倍的市盈率， 其实只是消化了政策刚出台时候的一丁点情绪价值。 没错。 那这笔堵在管道里的大约70%的资金， 一旦被监管层这次会议全面激活， 全部投入市场， 这才是真正没有被当前价格反映的巨大潜能啊。 确实如此，

这种史无前例的表态瞬间就扭转了整个市场那种极度悲观的情绪。 对呃， 现在的局面呢， 是监管层正在用更具体的工具， 还有肉眼可见的利差， 试图去复刻并且坐实那种市场预期。

你接触的不到这个层面的情况哈啊， 但是我们说政策意愿最终会落地实现在啊这个市场的方向上啊。 所以这个就回到刚刚那个大哥还整体震荡向上， 结果一定是这个结果啊但只不过在这个过程当中， 你面临外部扰动的时候啊，

有大哥说， 7月的政策意图明显呀， 哪里可以看出来？ 就我这等货色， 都去开会了。

我们讲一旦干预。 就是一旦开始干预啊， 尤其是相对高层的啊。 这种干预就已经说明市场偏离合理了。 对伐。

意图是第二天就能实现的话。 对吧， 你说你从哪年开户到现在， 你发财了吗。

是这意思吧啊， 所以大哥， 你那个结果虽然还没有实现， 但是你在奔着那个结果去走。 是不是啊？ 就是干预是要解决问题， 但是在解决这个问题过程当中是不是有波动啊？ 干预不是铁板横在那儿不能动啊。 对吧？ 啊。

那么在昨天收盘之后啊。 啊在昨天收盘之后啊， 证监会搞了个答记者问。

第二个问题就比较有意思了， 回购啊， 大家可能不会去深入地看这个问题，

大部分投资者都有一个疑问啊， 说这个A股为什么10年3000点对吧，

但是这一次我们看到回购新规啊， 我们认为10年3000点这个事儿八成啊。 将会成为历史啊， 未来这个市场的方向。 有了如下两点啊， 走长牛啊啊说这个事儿我怕你们笑我就先笑了啊啊， 但是客观的基本条件啊， 从这两个点来看是具备了。

国内没有规模性的回购。 啊， 国内A股市场是没有规模性的回购。

其实近几年国内A股市场的分红总规模大概啊一直在两万亿左右。 啊， 一直在两万亿左右。 啊， 你想A股市值100万亿， 每年分两万亿， 就从市场拿走两万亿， 拿2%。

先说这个回购这个事儿哈。

第一个点。 接下来， 上市公司在分红的过程当中， 药明确一定比例的资金用于回购。 啊， 大概的意思就是你今年计划分一个亿的红啊， 你拿出多少钱来回购啊， 你药明确这个比例啊， 你是3000万5000万啊， 或者2000万要有一个比例。 啊， 要回购。 啊， 这是一个情况啊。

当然有的大哥觉得回购会推升股票价格哈， 但是回购啊从根上来讲是什么。 回购啊， 从根儿上来讲它是减少了总股本啊， 你想想本来是1亿的总股本， 它回购注销了啊， 剩8000万了啊， 利润还是那么多， 美股分到的美股的净收益就上升了。 啊， 所以对吧， 这个回购的意义哈， 不单是说买会增加买盘哈， 它也会导致你美股的收益上升啊， 美股利润上升。

啊， 那么第二点呢， 就关于这个回购还有第二点啊。 那么接下来你像这种超募的啊， 说超募这个词逼格就比较高了啊，

什么叫超募呢？ 计划募集多少？ 实际募集多少？ 啊就计划募集1个亿， 但实际募集了1.5亿啊。 那么这里头啊， 我们讲这个新规里头也明确啊， 超募的资金啊， 你要纳入回购基金啊， 就是你本来计划可能募投的项目需要1个亿就够了， 但是你募了1.5亿， 那5000万啊， 你拿出来就准备要回购。 啊， 叫纳入到回购， 回购的基金。

比如说其中有一条。 啊， 当股票价格跌破发行价了之后啊， 就触及到回购标准了， 那你就要回购。

啊， 当然你想我们也跟各位讲了， 你看过去啊大家讲10年3000点， 10年3000点， 因为10年3000点过去老是分红， 从市场拿钱。 那回购实际上就把钱啊变成股份减少了。 啊， 看明白这个事儿了吧， 就十年， 你看十年3000点， 我们讲一方面就是因为过去它是指分红， 现在是回购哈， 就增加一部分一部分比例的回购。

啊， 其实这一次所谓引导对吧， 增量和长期资本入市。 总共的资金规模啊， 就是国新和成通各1000。 啊， 券商基金保险这些机构1050， 大概总数就是3050。 啊， 这就是总数啊。 当然， 有的大哥也是诟病这种总数， 哈， 能不能起到实际解决问题的这种作用啊？ 那还用啊？ 那还用讨论吗？ 啊是多少不重要。 啊， 我们讲在24年对吧， 我们讲在24年这个事儿落地它就起来了。 当然这回可能来得慢啊。 所以这种政策它不是说这个钱真进来。 啊， 然后解决多大的问题。 而是这个事儿落地之后， 其问题就已经在解决了。

那这个现象说明什么问题呢？ 今今天我们看到上半场4000多家股票涨， 尤其是小盘股是吧， 大家看黄白线啊， 你看黄线起起的还挺厉害的。 是不是啊？ 那这说明什么问题呢？ 政策的有效性已经体现了。 只不过这种政策的有效性， 引来的资金没有进一步大规模地在扎堆科技而已。

钱来了。 啊， 钱已经进来了。 啊， 但是进来的可能在科技上不多， 或者说没有扎堆儿。 是这样的吗？

但是进科技的不多。

参与更多的是科技啊， 你就比如说我们经常讲科创50的ETF份额， 我估计今天一定会过， 不能讲一定哈， 今天八成会过1000亿分， 就单一个啊科创50 ETF啊八成会过10亿份。 那么啊， 当前我们讲是政策落地， 而钱还没到账啊， 市场化的商业化的资本哈啊， 进场进的可能还不是科技。 啊， 传统行业或者低估值品种啊， 这个时候相对比较明显。 啊， 所以呢， 我们说现在这个市场， 我们从政策的影响角度上来看， 你说钱来没来来了。 当前这个市场现象就能佐证这个问题啊， 只不过你说啊来他来的方向上来看在科技上不多。

啊， 但是我们能够看到官方背景的这种资金啊， 在科创上啊是持续增长啊大幅度增长， 就是如果啊我们测算啊700亿份的增幅来看的话， 就科创50700亿份儿增幅的这个情况来看的话。 按照平均啊净值一块六来算啊， 你算大概就有1000多亿哈， 进了科创五零。

第一个是什么啊， 昨天券商先涨了啊， 昨天券商涨了百分之四点几是吧啊， 具体多少我忘了， 还是不少。 今天保险啊涨了2%， 是这个情况吧？ 啊，

昨天我们也跟各位科普过， 就是券商涨从根儿上来讲就是这个互惠便利啊。 什么互惠便利呢？ 就是央行搞的这个互惠便利， 昨天我记得应该跟各位科普过啊， 就是券商保险和基金把自己现有持有的股票资产啊， 或者是其他的债券资产抵押给央行。 啊， 跟央行换来债， 换来债之后拿去呢再换成钱， 换成的钱来买股票哈， 只能买股票。 所以你看这两天对吧， 券商涨啊， 保险涨， 轮着涨啊。 当然昨天保险应该也涨。 所以现在券商和保险涨的原因根本不是什么起手不起手的问题。 啊， 券商和保险涨的原因是拿到了一笔低成本的杠杆资金啊。

那么因为有了这个钱买了股票， 而券商和保险涨了说明什么。 啊， 就是资本已经在基于他有低成本资金买股票， 判断未来的利润会上升， 而在买券商啊和保险。 啊， 当然我们药明确一点啊。 这个互惠便利它可不是钱， 马上就进场了。 啊， 这个互惠便利今天刚开始。 啊， 包括给诚通国新的钱， 其实也不一定马上就能到账， 马上就能变成股票啊， 不一定啊， 因为昨天刚开的会嘛。 所以从市场现象上来看。 这个钱还没来呢。 对吧， 但是我们讲钱没来， 不是想告诉各位未来会来。 而是说， 钱还没来， 市场相关理论上受益的券商和保险就已经涨了。 啊， 这就说明资本在押注接下来券商和保险， 因为有这部分杠杆资金而导致利润的上升啊。 能理解这个意思吗？

啊， 券商互换便利哈， 券商保险和基金的互换便利， 1050。

在当前这个节点啊， 事实上我们讲从资金层面上来看呢， 总数就是3000啊， 3000多点吧啊， 呃， 也就是3500多亿啊， 最多了3600亿对吧， 你想想啊， 直接央行贷给诚通和国新的啊， 就是2000嘛啊， 互换便利就是1000嘛， 1050对吧。 然后还有啊， 就是咱们讲那个主动基金18家共计募资应该是560亿啊， 提前募集结束的有250多亿啊， 所以总数就是3000多亿。 所以啊， 当然这是一个方面哈， 还有一些上市公司回购的哈，

所以我们刚刚讲就一个是外部的因素啊， 外部的因素对吧啊影响是一方面啊， 内部的因素啊是主要幅度大的啊， 推手是这么一个情况吧。 原来我们也跟各位聊过啊，

我们看今天就是内外部因素皆有啊， 但是主要的还是这回来的钱的正经啊。 啊进的也都是正经的品种啊， 也都是大头啊， 所以那么从这个角度上来看， 市场其实就是稳了啊包括昨天我们也在讲哈， 就是稳了对吧， 但是这个这就有结论了是吧。

比如说昨天。 啊， 就是最新的一条稳市场稳预期多项措施。 这不就政策意图很清楚吗？ 稳市场啊， 就是现在这种现象， 稳预期。 啊， 稳预期。 那么这就叫那么稳预期政策意图不很明显吗？ 其实这里边不单有政策意图， 同时他也指出了市场的问题， 对吧？ 稳市场是要实现的结果， 稳预期是解决市场问题的啊方法。 啊， 所以从稳预期里边我们能够看到的是什么。 啊， 现在市场的问题就是预期问题啊你看。 看标题你就能看明白， 现在监管对于市场问题的定性定位是很准的，

稳预期说明大家现在的预期是存在问题的。 啊， 或者进一步说明， 现在这个市场是因为预期化预期不稳定或预期有问题而导致的啊。 所以呢， 我们讲从这当中是不是你看光从这个表达当中哈， 你就能看到监管给市场问题的定性啊， 以及解决市场问题的方法。

啊， 所以要解决问题。 那么跌了预期出现了问题， 而导致了市场的进一步下跌啊， 所以这进一步又定性了一个什么问题呢？ 市场现在是不合理的啊。 是这样的吧， 因为预期出现了问题， 所以现在市场是不合理的。

啊？ 这不就说明现在市场就是预期导致市场已经不合理了， 这就是这个问题啊， 解决预期问题就解决了市场的问题啊啊， 当然反过来解决市场的问题， 预期问题也就没事儿了。

我们心里都明白是吧。 其实最近这几天宽基指数一直在大幅流入，

你看今天截止到现在非常明显， 明显是有备而来。 从1点半一直在买入买入买入买入， 一直买到收盘， 并且直接把那些超跌的大科技从跌下去买到全部都涨停，

整个市场一下就拉起来了。 那这根阳线意义可就重大了。 首先今天终于走出了一阳吃掉好多根阴线的表现， 并且今天是真实有效的光头大阳线， 百股涨停， 成交量底部定桩量反包阳， 并且整个市场的赚钱效应也打开， 这是一个非常典型的反转信号。 那这种走势一出现，

它一定也是有一定的所谓的催化的一定的催化的。 而且今天我可以告诉大家， 今天汪汪队的打法改变了啊， 今天汪汪队不是在拉所谓的沪深300了， 我们昨天一直也在说啊， 股票增持回购再贷款，

就是一个放量下跌的一个过程。 所以在这个过程之中啊， 包括我们的汪汪队啊， 这个也提前进场了啊， 进场之后呢， 把市场开始顶。 而且今年的汪汪队的打法呢还是有所改变的啊， 这个开始拉双创了啊， 我觉得找到了这次的症结所在啊， 不再说把大家的亲儿子啊， 这个拉天天拉沪深300拉这个a 500的这样的一个逻辑啊。 那现在就是拉双创啊， 拉双创啊， 大家所以看到双创今天啊反弹的非常好。 那双创的信心现双创涨起来了之后， 对大家的信心又开始起来了， 所以很多的朋友说， 哎呀我要这这这明明天没问题啊，

那其实我们要看到这波啊， 这波股票ETF的净流入已经连续22个交易日的净流入了。 那基本上已经净流入5000多个亿了， 那净申购已经超过了2000多亿份啊。 2000多一份， 就是这段时间里啊你说。 汪汪队到底有没有干活？ 汪汪队肯定是干活的， 尤其是今天肯定也是干活的。

但是双创又跌得非常的凶。 那第三个ETF的目标是托底， 它不是拉升。 大家1一定要记住今年的国家队的KPI考核， 它不代表它要把你送到哪里去。 而是说它会， 它只是预防系统性的风险。 今天为什么要入场？

我觉得汪汪队去拉双创， 这是一个非常明智的一个选择啊今天我们就不能叫他汪汪队了就得叫他龙队哈龙队啊啊今天呢。 拉的是不错的啊， 这个望他再接再厉啊那这个所以呢，

我说现在指数在杀这么深之后， 不管怎么着， 被5日线盖不被5日线盖， 这个位置基本上是一个底部区间。 那么这个底部区间呢， 随时都有可能反弹， 只不过是我们不知道护盘资金是怎么想的嘛， 对吧？ 所以说我说这个时候应该要做能够跟指数共振的题材，

我觉得给大家做一个总结吧。 整体的市场今天确实是大阳线共振了， 但是后续我们说了这种共振要去想是为什么， 那么我们给出的结论呢， 就是说第1个确实市场这个位置也需要护牌， 护牌也出现了。 了那么第二个呢，

首先呢， 今天的指数符合我们中午说的预期啊， 上午冲高回落之后呢， 盘中杀跌之后会有一个回升， 为什么？ 因为现在市场最主要的目的是稳预期， 就是你还是要读懂他想干什么。 那想稳预期嘛就很简单， 想把这个市场弄见底， 那只能下午就算你被迫也得拉升， 这是第一个。 第二个嘛，

然而， 当时极度火爆的行情在大约一个交易周里就匆匆消退了。 那时的交易教训对于周一乃至下周的交易都至关重要。 2024年10月9日， 沪深300指数单日暴跌了7%， 随后回吐了前两周的绝大部分涨幅。 事实上， 当时的再贷款和互换便利等流动性工具的使用量， 远低于其有关部门承诺的水平。 据公开数据统计， 到了2024年10月下旬， 仅约20多家上市公司提取了约110亿至120亿元， 来进行股票回购或者增持， 体量仅占3000亿元再贷款额度的一小部分。 即便是所有流动性工具全部用足， 两项工具合计也远不足那时沪深两市总市值的1%。 最重要的是， 那轮交易性反弹缺乏盈利支撑。 2024年9月初， 沪深300远期美股收益一致预期为352元， 10月底却降到了347元。 分析师没有因刺激政策上调利润预期， 因此当时沪深35%的涨幅全部来自估值扩张， 而远期市盈率在不到三周内从10.4倍拉升到了14.1倍。

当时在央行拍板之后， 其他各大部门也纷纷进行了后续新闻发布会， 但是更多刺激政策的落地远逊于那时市场共识的预期， 估值倍数瞬间回落。 简单地说，

今晚媒体的广泛公开， 报道了明天周一这三家权威机构将再次开会的重磅消息。 这次重要会议还将有主要的大型银行参与。 周一的会议将讨论如何优化两年前创设的再贷款计划。 据报道， 一些券商和基金公司已被告知参与此次会议。 由于两年前的9.24行情依然萦绕人心， 因此在这条重磅新闻见报之后， 各大微信聊天群都不免浮想联翩， 并开始讨论两年前的那个秋天的童话是否将在明天中芯上演。 那么，

总结一下， 本周一的会议是重要的， 显示了决策层对于市场稳定性的重视。

而当下市场的远期估值从6月以来被大幅向下重估， 分析师对于明年的盈利预期也过于乐观。 但是因为四季度盈利数据还没有公布， 因此还未下调。 因此这次对于现有流动性工具的再讨论和再部署， 对于估值很可能很难有当年的效果， 而盈利也很可能很难支持行情的持续。 因此， 虽然这次会议似乎是一场及时雨， 但也很可能只是一场太阳雨。

阿里巴巴股价今天反弹， 中国央行与金融监管总局、 证监会等等召集各大银行开会， 为稳定市场做准备。 中国股市最近已经股灾了哈， 现在监管讨论如何救市， 在这个期待之下呢， 就有部分中概股反弹。 而阿里巴巴这边因为苹果官宣苹果智能将接入阿里千问，

呃， 无论是美国还是中国， 这个股市信心仍然脆弱。 行，

当然有大哥说这个静待这个互换便利入场啊。 昨天刚落地。 但是诚通和国新。 啊， 这不也来了嘛， 但是我们我们其实你看你关于这个事儿来看啊。

就是我我我等着这个互换便利进场呢， 啊， 1000亿是不是啊， 我等着这个互换便利进场。 然后你等着这个互换便利进场， 其实是等于给你自己找了一个未来哈， 或者短期内的心理支撑。 对吧， 然后你等等等， 可能等了一阵儿， 我操， 应该也进场了， 但还没涨。 是吧？ 啊， 那你的心理支撑就没了。

我们就要进一步去分析啊， 监管从什么时候开始干预的啊， 就从什么时候开始干预了。 还记得吗？ 最近一两周啊。 从这个7月份第一波下跌， 也就是8月初。 啊， 就是第一次开。 座谈会的那那那一次啊， 就开座谈会就已经在开始干预了。 啊， 就开座谈会。 啊， 那就已经开始干预了。 记得哪天吗？ 上一次开座谈会的时候。 所以我们讲什么节点算是合理啊？ 你至少从政策层面上， 他开始干预那个点就正在偏离合理了。 啊， 所以从那个节点上来看。 至少那儿是合理的。 是这情况吧。 啊， 所以你看政策预期哈， 就政策预期一定是出现偏离才有政策性干预。

政策可以定方向， 它定不了短期的涨跌。 啊， 为什么要政策可以定方向， 它定不了短期的涨跌呢。 因为在短期一个阶段里头， 市场是可能面临种种的一些突发情况的。 对吧， 市场可能会面临对吧， 你所掌控不了的一些扰动的。

我们昨天一直也在说啊， 股票增持回购再贷款， 呃， 这个互换借贷便利这些玩意儿。 就是给你开中药啊， 开中药啊， 这个给你开的中药， 我这人都已经躺在ICU里了， 等着吊着一口气的时候啊， 你跟我说你跟家属说说， 这我给你开个中药啊， 你回去观察一下， 你这有碗鸡汤， 你先喝了之后啊， 固本培元一下啊。 这个问这个这个东西呢。

关于什么增增持再贷款啊这些东西， 我个人认为啊， 它不是它不是今天的决定因素啊， 它绝对不是今天的决定因素， 它最多呢是给大家的一个心理上的情绪上的一个相对企稳的一个。 一个托底最多最多了， 他起不到什么样的因素， 这批钱还没进来呢啊， 所以呢，

我们昨天不说了吗， 现在的这个市场， 这个位置， 指数的这一轮修复， 它并不是说见底了， 也不是政策底， 而是市场在拿开会预期的一个先手。 那么昨天晚上消息都发完了， 然后昨天晚上美股又跌幅很大，

那么昨天晚上消息都发完了， 然后昨天晚上美股又跌幅很大， 然后我们这边呢， 其实整体的反馈就很一般。 然后呢， 其实有护盘的资金， 但是强度还是不强。 我们还是那句话，

我只能这么说， 就是在周二的时候， 我跟大家去讨论了， 市场可能已经进入到了一个政策底的一个确认期。 啊。 无论是资金的呵护也好， 还是市场的吹风也好， 以及11月份IPO的空窗也好， 能够判断整个市场进入的一个政策面的止跌期， 或者说叫做政策底， 对吧？ 我们说的政策底， 那么进入政策底之后， 如果记得我们在周二在直播间所说的一句话的话， 应该都理解政策底之后还有一个叫做市场底的区位要去做考验啊， 一定会在这个市场底这个位置会做考验。

这跟华尔街到底有什么直接关系啊？ 报告这里给出了非常具体的结构性理由啊， 这两年A股的底层结构已经发生了巨变， 那报告里特别强调了一个词叫做资本支出超级周期。 资本支出超级周期哎。 也就是capexsupercycle啊。 目前A股的核心权重其实已经高度集中在人工智能， 也就是AI以及与之相伴随的整个产业链上了。 也就是说， 你提到的这个周期指的就是像微软、 Meta这些全球科技巨头每年疯狂砸几千亿美元去建数据中芯， 去买英伟达芯片的狂潮。 对， 而我们A股里面有太多给他们做代工的、 做光模块的， 或者做服务器的头部企业。 没错， 正是因为这种产业结构上的深度绑定。 如果美国的科技巨头打个喷嚏， 削减了资本开支， 我们A股的核心权重股就会重感冒， 这导致现在的A股和美股的相关性比以往任何时候都要高得多。 不是， 所以如果出事儿了， 哪怕我们国内有那8000亿的安全网也没用。 对， 因此报告提醒我们必须盯紧外部风险，

但如果你最大的海外买家突然宣布取消所有建新房的订单， 也就是美国AI资本支出周期一旦停止。 那你国内的砖头价格底线再硬， 也挡不住产业基本面恶化带来的恐慌性抛售啊。 没错， 一旦基本面恶化， 外部的悲观情绪汹涌而来， 到时候大家都在疯狂逃命， 根本就不会有人再去在乎那0.2%的微小利差了。 所以到那个时候， 大摩的这套关于1%的套利空间的推演结论， 就会瞬间被外部情绪击穿， 直接宣告失效。 是的， 流动性恐慌一旦蔓延， 精密的套利逻辑就会被直接无视掉。 好， 那么正反两面其实我们都已经推演完了。

这个我们后续再讲， 其实下午的时候是韩国股市跳水， 然后呢， 哎， 这个导致了一些资金还是这个时候开始有一点犹豫， 所以说下午的缩量了， 但是呢， 其实上午的时候资金是非常亢奋的。

你这个哎美股期货是跌的啊， 这个这个韩国股市今天跌了5.4/5.5.400。

啊。 啊， 日经指数也是跌的。

但是今天它是不一样的， 今天韩国股市是大跌的背景之下， 今天A股它是涨的。

其实就是担心AI啊。 因为下午的时候那个韩国指数， 韩韩国这一个指数呢出现了大幅的下挫啊， 所以说这个这个时候呢， 其实本身资金是非常亢奋的， 但是看到这种情况了之后他又退缩了啊， 他又退缩了， 所以说我们不得不承认有A股。 后续的表现它多少还是受到一定的这个美股的影响的， 但是现在我们A股之所以能够领跑全球， 主要的原因是之前呢是杀过头了啊是吧。 这个问题呢，

没什么好办法， 明天一样的外盘涨， 咱给个小反弹。 外盘跌我们直接崩下去， 外盘涨小反弹， 外盘跌我们崩下去， 对吧？

就是呃这个走势还是很清晰， 昨天晚上美股科技还是崩盘的啊，

不给这些普通老百姓的机会而已啊， 就这个意思好了， 低开13个点还行吧是吧， 整个市场还是啊是吧，

今天早盘开盘又是借着外盘下跌开始看能不能出， 就既然是拼刺刀，

现在就造成这个局面了， 所以说你看今天早盘又出现了。 科技崩盘的低开向下的状态，

这个大家能理解就行了， 由于昨天晚上外盘还行， 今天早盘开盘之后。 会怎么样？ 会高低开幅度不大。 对吧， 那高低开幅度不大不重要。 重要的还是什么， 就是共振。 共振好吧， 我给大家的操作建议再重复一遍对吧，

那可不容易啊， 整个外盘可以算是腥风血雨， 在这种情况下， 我们顶住压力， 指数波动不大， 个股几乎是大面积的轮动， 并且有赚钱效应， 这已经是非常非常强势的一天了。 并且今天市场局部放出了巨量，

日韩有点崩啊， 哎呀， 不要看外盘呐。

过去十年外盘的涨跌跟A股的高低开相似度。 你统计诶我预计会超过80%。

就外盘的涨跌对我们有影响， 我们要承认那肯定有啊， 但是影响往往在高低开。

好吧， 就算今天下午A股跳水了， 跟外盘有关系吗？ 如果跟外盘有关系， 上午我们就不该涨啊。 这还不够明白吗？ 如果我们今天我们的A股的走势跟外盘有绝对的关系。 我们今天上午它连涨都不应该涨才对呀。 但是外盘涨跌对我们的影响是什么呢？ 是低开， 我们低开了。 这是对的， 你不信你琢磨，

这话说的也不对呀。 2025年年初的一个月东升西落是怎么来的？ 美股跌了一个多月， A股科技涨了一个多月， 忘没忘？

我给大家讲清楚， 55%对吧？ 刚才有人同学已经在我说的时候去统计了55%， 我刚才给大家说的逻辑是不会超过65%。 结果刚才有的同学统计完了55%。 那你说有55%相似度的东西能参考吗？ 大家说你要觉得能参考就参考，

对吧， 我估计不会超过65%， 实际上比我想的还还低， 只有55%， 那就没有参考价值啊。 没有参考价值，

然后我们来看一下情况， 这个呃整个市场整个全球股市都不太好。 A股今天算是强的是吧， 全球股市都不太不太好， 对我们短期的情绪上会造成一定的压制。 但是我提醒大家了，

那么昨天晚上消息都发完了， 然后昨天晚上美股又跌幅很大， 然后我们这边呢， 其实整体的反馈就很一般。 然后呢， 其实有护盘的资金， 但是强度还是不强。 我们还是那句话，

其实上一波在3700点那个位置呢， 我觉得市场就有意让它见底， 只不过是外围太差了， 外围太差了之后呢， 市场见底的概率就低了嘛。 但是呢，

其实很简单的一个道理， 机器人板块从上一轮指数， 就是上一轮指数到3700那个位置其实就应该见底了， 只不过是由于那个美股它太惨了， 太惨了之后又把A股带的映射又跟着跌了一波。 那跌了一波呢，

这跟华尔街到底有什么直接关系啊？ 报告这里给出了非常具体的结构性理由啊， 这两年A股的底层结构已经发生了巨变， 那报告里特别强调了一个词叫做资本支出超级周期。 资本支出超级周期哎。 也就是capexsupercycle啊。 目前A股的核心权重其实已经高度集中在人工智能， 也就是AI以及与之相伴随的整个产业链上了。 也就是说， 你提到的这个周期指的就是像微软、 Meta这些全球科技巨头每年疯狂砸几千亿美元去建数据中芯， 去买英伟达芯片的狂潮。 对， 而我们A股里面有太多给他们做代工的、 做光模块的， 或者做服务器的头部企业。 没错， 正是因为这种产业结构上的深度绑定。 如果美国的科技巨头打个喷嚏， 削减了资本开支， 我们A股的核心权重股就会重感冒， 这导致现在的A股和美股的相关性比以往任何时候都要高得多。 不是， 所以如果出事儿了， 哪怕我们国内有那8000亿的安全网也没用。 对， 因此报告提醒我们必须盯紧外部风险，

但如果你最大的海外买家突然宣布取消所有建新房的订单， 也就是美国AI资本支出周期一旦停止。 那你国内的砖头价格底线再硬， 也挡不住产业基本面恶化带来的恐慌性抛售啊。 没错， 一旦基本面恶化， 外部的悲观情绪汹涌而来， 到时候大家都在疯狂逃命， 根本就不会有人再去在乎那0.2%的微小利差了。 所以到那个时候， 大摩的这套关于1%的套利空间的推演结论， 就会瞬间被外部情绪击穿， 直接宣告失效。 是的， 流动性恐慌一旦蔓延， 精密的套利逻辑就会被直接无视掉。 好， 那么正反两面其实我们都已经推演完了。

没什么好办法， 明天一样的外盘涨， 咱给个小反弹。 外盘跌我们直接崩下去， 外盘涨小反弹， 外盘跌我们崩下去， 对吧？

就是呃这个走势还是很清晰， 昨天晚上美股科技还是崩盘的啊，

不给这些普通老百姓的机会而已啊， 就这个意思好了， 低开13个点还行吧是吧， 整个市场还是啊是吧，

今天早盘开盘又是借着外盘下跌开始看能不能出， 就既然是拼刺刀，

现在就造成这个局面了， 所以说你看今天早盘又出现了。 科技崩盘的低开向下的状态，

那么昨天晚上消息都发完了， 然后昨天晚上美股又跌幅很大， 然后我们这边呢， 其实整体的反馈就很一般。 然后呢， 其实有护盘的资金， 但是强度还是不强。 我们还是那句话，

其实上一波在3700点那个位置呢， 我觉得市场就有意让它见底， 只不过是外围太差了， 外围太差了之后呢， 市场见底的概率就低了嘛。 但是呢，

其实很简单的一个道理， 机器人板块从上一轮指数， 就是上一轮指数到3700那个位置其实就应该见底了， 只不过是由于那个美股它太惨了， 太惨了之后又把A股带的映射又跟着跌了一波。 那跌了一波呢，

这个我们后续再讲， 其实下午的时候是韩国股市跳水， 然后呢， 哎， 这个导致了一些资金还是这个时候开始有一点犹豫， 所以说下午的缩量了， 但是呢， 其实上午的时候资金是非常亢奋的。

你这个哎美股期货是跌的啊， 这个这个韩国股市今天跌了5.4/5.5.400。

啊。 啊， 日经指数也是跌的。

但是今天它是不一样的， 今天韩国股市是大跌的背景之下， 今天A股它是涨的。

其实就是担心AI啊。 因为下午的时候那个韩国指数， 韩韩国这一个指数呢出现了大幅的下挫啊， 所以说这个这个时候呢， 其实本身资金是非常亢奋的， 但是看到这种情况了之后他又退缩了啊， 他又退缩了， 所以说我们不得不承认有A股。 后续的表现它多少还是受到一定的这个美股的影响的， 但是现在我们A股之所以能够领跑全球， 主要的原因是之前呢是杀过头了啊是吧。 这个问题呢，

这个大家能理解就行了， 由于昨天晚上外盘还行， 今天早盘开盘之后。 会怎么样？ 会高低开幅度不大。 对吧， 那高低开幅度不大不重要。 重要的还是什么， 就是共振。 共振好吧， 我给大家的操作建议再重复一遍对吧，

那可不容易啊， 整个外盘可以算是腥风血雨， 在这种情况下， 我们顶住压力， 指数波动不大， 个股几乎是大面积的轮动， 并且有赚钱效应， 这已经是非常非常强势的一天了。 并且今天市场局部放出了巨量，

日韩有点崩啊， 哎呀， 不要看外盘呐。

过去十年外盘的涨跌跟A股的高低开相似度。 你统计诶我预计会超过80%。

就外盘的涨跌对我们有影响， 我们要承认那肯定有啊， 但是影响往往在高低开。

好吧， 就算今天下午A股跳水了， 跟外盘有关系吗？ 如果跟外盘有关系， 上午我们就不该涨啊。 这还不够明白吗？ 如果我们今天我们的A股的走势跟外盘有绝对的关系。 我们今天上午它连涨都不应该涨才对呀。 但是外盘涨跌对我们的影响是什么呢？ 是低开， 我们低开了。 这是对的， 你不信你琢磨，

这话说的也不对呀。 2025年年初的一个月东升西落是怎么来的？ 美股跌了一个多月， A股科技涨了一个多月， 忘没忘？

我给大家讲清楚， 55%对吧？ 刚才有人同学已经在我说的时候去统计了55%， 我刚才给大家说的逻辑是不会超过65%。 结果刚才有的同学统计完了55%。 那你说有55%相似度的东西能参考吗？ 大家说你要觉得能参考就参考，

对吧， 我估计不会超过65%， 实际上比我想的还还低， 只有55%， 那就没有参考价值啊。 没有参考价值，

然后我们来看一下情况， 这个呃整个市场整个全球股市都不太好。 A股今天算是强的是吧， 全球股市都不太不太好， 对我们短期的情绪上会造成一定的压制。 但是我提醒大家了，

这跟华尔街到底有什么直接关系啊？ 报告这里给出了非常具体的结构性理由啊， 这两年A股的底层结构已经发生了巨变， 那报告里特别强调了一个词叫做资本支出超级周期。 资本支出超级周期哎。 也就是capexsupercycle啊。 目前A股的核心权重其实已经高度集中在人工智能， 也就是AI以及与之相伴随的整个产业链上了。 也就是说， 你提到的这个周期指的就是像微软、 Meta这些全球科技巨头每年疯狂砸几千亿美元去建数据中芯， 去买英伟达芯片的狂潮。 对， 而我们A股里面有太多给他们做代工的、 做光模块的， 或者做服务器的头部企业。 没错， 正是因为这种产业结构上的深度绑定。 如果美国的科技巨头打个喷嚏， 削减了资本开支， 我们A股的核心权重股就会重感冒， 这导致现在的A股和美股的相关性比以往任何时候都要高得多。 不是， 所以如果出事儿了， 哪怕我们国内有那8000亿的安全网也没用。 对， 因此报告提醒我们必须盯紧外部风险，

但如果你最大的海外买家突然宣布取消所有建新房的订单， 也就是美国AI资本支出周期一旦停止。 那你国内的砖头价格底线再硬， 也挡不住产业基本面恶化带来的恐慌性抛售啊。 没错， 一旦基本面恶化， 外部的悲观情绪汹涌而来， 到时候大家都在疯狂逃命， 根本就不会有人再去在乎那0.2%的微小利差了。 所以到那个时候， 大摩的这套关于1%的套利空间的推演结论， 就会瞬间被外部情绪击穿， 直接宣告失效。 是的， 流动性恐慌一旦蔓延， 精密的套利逻辑就会被直接无视掉。 好， 那么正反两面其实我们都已经推演完了。

其实市场是明显是担忧AI泡沫破灭的问题， 是不是朋友们啊， 这个近期市场是高度担忧AI泡沫的。 所以说美股一跌啊， 这A股杀得稀里哗啦的。 对不对朋友们，

你A股这边内忧外患啊， 外患为什么市场现在最担心的是AI泡沫破灭。 假如说是AI泡沫真的破灭的话， 那么这个时候A股它还是容易跌的， 美股就容易跌啊是吧， 美股容易跌， A股也容易跟跌， 因为毕竟这个是AI泡沫， 破灭将是一个巨大的风险。 将是一个巨大的风险。 对不对？ 就是假如你真的是AI泡沫破灭， 那必然是一个巨大的风险。 那美股容易跌啊， 美股因为AI涨了好几年了啊是吧。 那A股也容易跟跌啊， 因为我们前面跟大家讲过， 美股跌的时候， A股独立走强的概率只有28%， 72%的这样一个概率是容易跟跌的。 对不对？

这个时候可能市场可能又说明什么问题呢？ 注意如果说美股大跌的话， 这个时候市场可能会又担心什么呢？ 又担心你这边还是演绎AI泡沫破灭啊是吧， 担心你这个哎中期选举结束之后， 你把那个前面的这个低点破掉， 你还是在担忧。 AI泡沫破灭， 那这个时候整个的这样一个市场可能又会转向啊， 可能又会转向，

那就是这个AI泡沫泡沫的问题， 你到底是破还是没破啊那么昨天的时候呢， 其实昨天的时候他的的确确啊这个呃两这个中期选举结束了之后呢。

就认为你这边美股那边不是在演绎AI泡沫泡面。 可是昨天晚上的时候呢， 又出现了一个情况， 就是昨天晚上的的确确纳斯达克指数出现出现了上涨， 但是昨天晚上的时候呢， 它这个AI硬件下跌。 AI硬件下跌啊， 像这个呃。 这个啊啊费城半导体指数啊， 费城半导体指数啊， 包括这个啊啊老馒头啊鲁门啊是吧啊包括高毅啊， 包括这一个啊， 英特尔啊， 等等一系列的这样一个AI硬件企业的这一个股价出现了大跌啊。 所以说这种情况之下呢啊大家还是非常担忧AI泡沫破灭， 尤其是什么呢，

这个就是这个整个市场为什么冲高回落的这样一个原因啊， 其实就是担心AI啊。 因为下午的时候那个韩国指数，

因为大家注意一下， 其实现在大家都对市场有敬畏心， 这个敬畏心就源自于对AIAI泡沫破灭的问题， 而AI泡沫破灭的关键是什么呢？

但实际上是很难规避的。 我跟大家讲就是AI泡沫如果说真的是大破灭的话， 那么这一个对全球股市的影响将是非常大的啊啊。 因为现在全球投资市场当中近近乎呃， 这一个前面的时候好像看过一个数据啊， 好像是大概有呃这个接近于百分之五六十的资金啊啊都在什么呢， 费城半导体指数。

啊， 你看一个一个英伟达它就有多高的市值， 是不是， 这这个这里面全球的这个核心的这个资产都在那个地方。 但是如果说一旦你整个的这个泡沫破灭了之后， 那这种情况之下它的这个影响将是非常巨大的啊， 它可能并不亚于像这个200年的这样一个啊互联网泡沫破灭啊是吧。 所以说现在其实大家都是有这样一层担忧的情况之下，

这次会议或将带来的正面影响可持续多久。 当下的外部环境也远不如当时宽容了。 2024年9月， 全球利率周期正朝有利于中国的方向倾斜。 那时美联储刚刚开始降息， 而现在的市场计入， 美联储很可能将在12月再次加息。 周五美国的10月非农预计将从疲弱的29000反弹至65000， 失业率维持在4.2%。 若经济数据强劲， 美联储将不得不继续紧缩。 上周央行下调了隔夜逆回购利率15个基点到1.25%。

美联储紧缩的偏向很可能还将持续一段时间， 这与2024年美联储进入宽松的起点， 而早就对于新兴市场有利的环境截然不同。

啊当然再当然再叠加。 美债收益率上升， 最近很少有人说美债收益率上升的问题了。 啊， 你看现在美债收益率回去没有。

我就不给你们看了， 你们自己看一下30年期美债怎么走的。 啊， 30年期美债收益率又拉下来啊， 涨上去又拉下来， 就说明一我们讲美债的价格是交易出来的， 啊， 美债收益率是吧， 拉回来就一定有多少的资金填进去了才能拉回来。 啊， 所以那么在这种影响下。

啊就是大家不会理解这个问题啊， 所以在这个过程中。 啊， 就是你想干预干预是可以干预的啊， 但是干预的方式和手段一定不是像各位想的啊， 拖住拉起来， 他妈拖住拉起来那叫送钱啊。

结果一定是这个结果啊但只不过在这个过程当中， 你面临外部扰动的时候啊， 尤其是啊很强大的啊这种扰动的时候。 啊， 你一点儿没动。 那不是硬来吗？

啊， 还是美债被连续抛售导致收益率上升也好， 就是有些问题是它不是你可控的。 对吧， 那么在一些不可控事件扰动的过程当中。 啊， 那怎么办呢。 要有手段。 但是这种手段也不是一下就对吧， 完全解决市场的问题啊， 就有的问题哈，

在这个过程当中， 我们看到了美债收益率的飙升。

所以你回顾从9月22号到最近一段时间以来的下跌对吧。 第一个阶段的下跌， 其实就是美债收益率飙升。 对吧， 当然美债收益率飙升， 我们是从922开始跌， 但正经跌幅比较大的是哪个节点呢？ 10月8号。 啊， 你看哪个节点我们都记得很清楚啊。 为什么10月8号它跌的幅度比较大呢？ 啊， 因为10月六七号日本就是全球就已经开始转头了。 啊， 所以第一次啊， 就是第一轮这种回落， 你看从10月7号也就咱们国庆节这期间， 外围就已经跌了， 当然跌的原因是美债收益率上升。 啊， 这是一个点啊， 你看这就是外部的因素扰动， 这玩意儿是你自己能决定的吗？

回放这一段时间啊， 其实回落的主要因素啊， 当然你说国内市场有些估值高啊， 或者有些问题的有没有， 一定是有啊， 但主要还是它估值高， 原来怎么没事儿， 现在怎么有事儿呢。 啊， 那外部因素一旦引发啊， 原来高没事儿， 现在有这个事儿， 它高就有事儿。 啊， 所以你看最近一段时间的这个情况，

后边这个阶段， 比如说在这个过程当中大幅度低开的那天。 啊大幅度低开的那天是哪天啊。 啊， 10月15号。 10月15号啊， 美国这个披露了啊9月份的CPI的数据啊， 因为10月份还有加息不加息的这种预期嘛， 啊披露了9月份的CPI在9月在10月15号那天是大幅度低开。

10月15号这一天又跌了多少， 一个大幅度低开就直接跌了1.6%。

公募在电子加通信的持仓仍然是超过50%的啊那第三个是什么， 就是12月份的加息跟年底的机构考核。 那。 现在虽然10月份没有加息， 没有加息。 那但是12月份加息的概率是非常高的， 加息的概率已经超过70%， 有极大的可能性会加息啊。 美债的收益率仍然十年期美债仍然是在4.9~5%之间。 那年底的机构考核很多的一些资金会选择落袋为安， 所以这波的科技打上去之后， 机构一定会止盈的， 一定会止盈的， 没有其第二个可能性一定会止盈的， 这对反弹也会形成持续的压力啊， 持续的压力。

但中期会存在的不确定性的一些政策的压制。 那第二个就是按刚才我们反复提到的12月份的加息， 12月份的加息啊， 所以这就是为什么刚刚有朋友说说聊一聊聊一聊这个黄金啊，

第二个三季报披露完了， 美联储的下一波的会议在12月份， 大的不确定性暂时少了，

因为我们之前给到大家的观点是， 首先在9月下旬到10月整月。 我们都是相对偏。 这个悲观。 然后我们认为整个市场它要企稳， 或者说要有比较好的行情的机会， 大概这个时间节点是要在美国的中期选举落地之前啊之后， 以及美国的10月份加息这个事情落地之后才能够凸显， 也就是说我们最终把它定在了11月中旬左右。 我们才认为整个市场会慢慢慢慢地走起来， 那很多小伙伴会问，

对吧？ 为什么一定要定在他的加息和这个选举之后， 而且还要往后挪一个多礼拜？ 就是因为所有的不确定性都落下来之后。 我才能够看清方向， 之前看不清方向。 看不清， 对吧。

中东的摩擦啊， 是否有反复？ 包括啊， 我们后续的这个问题能不能解决呢？ 其实还有待啊观察。

呃民主党呢其实对于啊中东的问题啊， 包括在财政国防部的支持上， 其实是希望去约束的啊。 但是共和党这一次呢， 无论是呃俄乌冲突啊， 包括美伊冲突啊， 其实消耗了很大的资金， 那这一块导致了油价的上升啊， 其实是在支持率上下降的关键因素。

呃， 那么另外一个就是对于中东这块的议题呢。 短期啊， 在9月啊， 其实大家在交易的是特朗普在中东的升级， 呃， 但是当下呢， 在交易的是有可能和解啊，

呃那么从中期来讲呢， 呃。 对于啊， 这个摩擦的啊缓解啊， 包括对于油价的缓解， 呃， 可能是概率比较高一些啊。 呃， 所以整体的情绪呢， 呃， 在今天是得到释放。

场内资金继续从科技股转向市场其他板块。 盘前的时候市场情绪还一度有所缓和的， 油价大跌为市场提供了喘息空间。 伊朗赶在周一美股开市前提出了一项为期两天的海峡重开框架， 提振了市场对达成协议的预期。 伊朗最高领袖呢也赋予了政府一定的权利进行谈判， 美国这边也配合， 国务卿鲁比奥称川普倾向于通过外交途径解决与伊朗的问题， 暂缓发动新易轮军事行动。 于是这个市场又开始炒作美伊外交前景转暖， WTI原油期货价格大幅回落， 此前积累的风险溢价快速释放。 其实伊朗那边的条件根本就没有变化， 双方也不可能谈和。 果然下午伊朗媒体就放消息称， 与美国通过中间人传递信息没有新的进展， 但是油价也并没有完全这个收复日内的失地拉起来， 因为市场认为虽然没有取得新的进展， 但至少谈判没有破裂， 双方还在沟通。 所以呢， 空头就没有必要急着回补， 多头也没有足够的理由去中芯追涨。

主要是今年的选举结果与股市走向之间呢， 还存在一个重大不确定性， 就是伊朗战争。 据媒体报道， 目前美伊正在研究调解方卡达尔提出的最新方案， 双方在核问题以及被冻结资产方面都做出让步。 卡塔尔预计将在未来36个小时内收到美伊双方对新提案的反馈， 而以色列总理内塔尼亚胡则催促川普在中期选举后， 立即对伊朗发动攻击。 国际油价今天日内上下拉锯， 比起美伊双方， 其实我更相信那个内塔尼亚胡那边的信息。

油价大跌， 川普在接受华尔街日报电话采访时释放了对伊朗缓和信号， 称美国暂无立即空袭计划， 可能没有必要再打了， 但是仍保留军事选项。 伊朗对川普的战术就是拖到中期选举哈，

AI主题走向与伊朗局势才是驱动市场走向年末的核心变量。 纳指100今天虽然也反弹了哈，

Vice President Vance says the reason republicans lost the war bos the last night was a war Iran well. I think it's largely true because it drove the gasoline up a little bit short term but at the same time of I had to do again, I'd have to do it again because long term the only answer you can't let Iran have a nuclear feel like it was worth it. I do you I mean well.

中东的摩擦啊， 是否有反复？ 包括啊， 我们后续的这个问题能不能解决呢？ 其实还有待啊观察。

呃民主党呢其实对于啊中东的问题啊， 包括在财政国防部的支持上， 其实是希望去约束的啊。 但是共和党这一次呢， 无论是呃俄乌冲突啊， 包括美伊冲突啊， 其实消耗了很大的资金， 那这一块导致了油价的上升啊， 其实是在支持率上下降的关键因素。

呃， 那么另外一个就是对于中东这块的议题呢。 短期啊， 在9月啊， 其实大家在交易的是特朗普在中东的升级， 呃， 但是当下呢， 在交易的是有可能和解啊，

呃那么从中期来讲呢， 呃。 对于啊， 这个摩擦的啊缓解啊， 包括对于油价的缓解， 呃， 可能是概率比较高一些啊。 呃， 所以整体的情绪呢， 呃， 在今天是得到释放。

场内资金继续从科技股转向市场其他板块。 盘前的时候市场情绪还一度有所缓和的， 油价大跌为市场提供了喘息空间。 伊朗赶在周一美股开市前提出了一项为期两天的海峡重开框架， 提振了市场对达成协议的预期。 伊朗最高领袖呢也赋予了政府一定的权利进行谈判， 美国这边也配合， 国务卿鲁比奥称川普倾向于通过外交途径解决与伊朗的问题， 暂缓发动新易轮军事行动。 于是这个市场又开始炒作美伊外交前景转暖， WTI原油期货价格大幅回落， 此前积累的风险溢价快速释放。 其实伊朗那边的条件根本就没有变化， 双方也不可能谈和。 果然下午伊朗媒体就放消息称， 与美国通过中间人传递信息没有新的进展， 但是油价也并没有完全这个收复日内的失地拉起来， 因为市场认为虽然没有取得新的进展， 但至少谈判没有破裂， 双方还在沟通。 所以呢， 空头就没有必要急着回补， 多头也没有足够的理由去中芯追涨。

油价大跌， 川普在接受华尔街日报电话采访时释放了对伊朗缓和信号， 称美国暂无立即空袭计划， 可能没有必要再打了， 但是仍保留军事选项。 伊朗对川普的战术就是拖到中期选举哈，

AI主题走向与伊朗局势才是驱动市场走向年末的核心变量。 纳指100今天虽然也反弹了哈，

主要是今年的选举结果与股市走向之间呢， 还存在一个重大不确定性， 就是伊朗战争。 据媒体报道， 目前美伊正在研究调解方卡达尔提出的最新方案， 双方在核问题以及被冻结资产方面都做出让步。 卡塔尔预计将在未来36个小时内收到美伊双方对新提案的反馈， 而以色列总理内塔尼亚胡则催促川普在中期选举后， 立即对伊朗发动攻击。 国际油价今天日内上下拉锯， 比起美伊双方， 其实我更相信那个内塔尼亚胡那边的信息。

Vice President Vance says the reason republicans lost the war bos the last night was a war Iran well. I think it's largely true because it drove the gasoline up a little bit short term but at the same time of I had to do again, I'd have to do it again because long term the only answer you can't let Iran have a nuclear feel like it was worth it. I do you I mean well.

其实绝大多数人都会认为啊， 今天的市场的上涨是因为这个美国的中期选举啊是吧， 我们大家其实都看到了啊， 这个美国中芯选举， 然后蓝色阵营获得了两啊， 获得了这一个啊两院的啊这样一个这个拿到了两院的席位。

真正关键的实际上是今天美股的美股期货指数。 它出现了。 在今天中午两这个这个这个中期选举结束之后， 美国美美股这个期货指数微了， 还有日韩指数， 日韩指数也微了。 大家看到这个问题没有？ 大家看到这个问题没有， 朋友们。 我们。 注意这是一个非常非常重要的一个信号啊， 这是一个非常重要的信号。 而我们将通过这个信号， 再进一步地结合实战跟大家讲一下为什么今天A股上涨， 以及从这个信号当中我们能够看出什么问题。

那么这个地方为什么真正重要的信号实际上是这个信号啊， 注意是美股这边V了， 以及日韩这一边今天出现了这样一个深V。 好， 这个深V到底为什么我说它非常非常重要，

中期选举落地了之后是蓝色阵营啊， 也就是我们知道这个这个这个啊， 明谋党啊是吧， 那种情况之下， 哎， 他获得了两院， 他获得两院的情况之下， 他对科技是利好的还是利空的呀，

那就是什么呢， 那就是日韩股市开始危了。 啊是吧， 理论上面来讲， 你你理论上面来讲， 哎这个蓝色阵营获得两获得两月， 这个应该更跌的， 应该跌的啊是吧。 美股期货在在在中午的时候应该也是跌啊， 因为这是利空嘛， 对你科技是利空了， 但是日韩指数它这个地方是微了啊微了啊， 美股这边也微了。 能够听明白吗？ 那么这就说明什么问题？ 这就说明。 这就只能够说明一个问题， 那就是什么呢？ 美股市场它不是在演绎AI泡沫破灭。

所以说他其实是他今天的这个海外市场的这个V， 让机构看到了一个重要的信号， 那就是你美股不是在演绎AI泡沫破灭。 你美股近期的下跌不是在演绎AI泡泡沫破灭， 或者说没有那么担心AI泡沫破灭， 甚至说可以解读为之前美股的这样一个下跌， 核心的原因就是担心啊这一个。 选举中期选举， 所以说诶等到你这个靴子落地了之后， 我开始反弹了。

所以说这个时候我们就一下子可以把A股这一边啊， 短期来讲最担忧的一个问题给消除掉了哦， 外患没有那么的大啊。 对不对？ 所以说A股就今天。 就很多的这样一个机构一拥而入去抄底了。

就是A股市场它的的确确今天表现非常非常强势， 这种强势是什么呢？ 是跟之前的时候完全不一样了。 哎， 之前的时候美股跌了，

我们回归到A股， A股前期的时候下跌的关键原因是内忧加外患， 这一个点呢， 我们在前面的视频当中跟大家去进行一个反复的强调。

那么我们要去思考一下， 就是说这个时候其实现在整个的A股市场在近期的时候， 大家都非常担心的是这个海外的下跌造成A股的进一步的下跌， 而大家担心的关键就是你AI泡沫到底是不是破灭了。 如果说AI泡沫破灭， 那A股是容易继续跟跌的， 但是万一如果这个美股市场不是在演绎AI泡沫破灭呢？ 美股市场如果说跌不下去呢？ 那A股可不可能反弹呢？ 它是很有可能反弹。 那么我们用什么样的方式去判断海外市场到底是在演绎AI泡沫破灭，

这又看出什么信息啊？ 这看出了我们A股市场近期它是实在跌不动了， 他一看到美股市场不是在演绎AI泡沫破灭，

我们能够看出一个问题， 那就是A股实在就是跌不动了， 它之前的时候是跌得太多了， 有了这个结论之后，

既然是A股实在跌不动了之后带来了一个自然的反弹， 那么后续的时候A股就很有可能进入到一个连续的上涨的波段， 毕竟前面的风险释放实在是过于的强烈了。 然后另外一个方面是什么呢？

真正关键的一个点是随着。 随着这个中期选举的落地， 美国的期货指数出现了反抽， 以及这个日韩股市在今天出现了微型的反弹， 这一个点才是最关键的。 那么我为什么说这个关键呢？

这个就是今天整个的中期选举结束之后能够看出来关键其实。 今天中期选举了之后呢， 我们知道蓝色阵营获得了两院席位， 实际上这一个点它是利空科技的， 为什么呢？ 因为这一个蓝色阵营它相对来讲是加强科技方面的这样一个监管， 它是利好新能源， 但是利空科技的。 可是今天我们看到纳斯达克指数在今天的中期选举落地了之后， 它出现了反弹， 还有包括日韩指数也出现反弹， 这是一个非常异常的信号。 这意味着什么问题？ 这意味着美股市场近期的下跌， 它不是在担忧AI泡沫破灭， 它仅仅只是在演绎对中期选举的担忧。 那么从这一个异常的信号看出了这一个点了之后，

已经跌到了跌无可跌的地步了之后， 然后看清楚了海外的核心演绎逻辑， 不是AI泡沫破灭之后带来了一个非常漂亮的反弹啊。

我们心里都明白是吧。 其实最近这几天宽基指数一直在大幅流入，

你看今天截止到现在非常明显， 明显是有备而来。 从1点半一直在买入买入买入买入， 一直买到收盘， 并且直接把那些超跌的大科技从跌下去买到全部都涨停，

整个市场一下就拉起来了。 那这根阳线意义可就重大了。 首先今天终于走出了一阳吃掉好多根阴线的表现， 并且今天是真实有效的光头大阳线， 百股涨停， 成交量底部定桩量反包阳， 并且整个市场的赚钱效应也打开， 这是一个非常典型的反转信号。 那这种走势一出现，

反弹窗口的问题啊， 就是在10月18号之前是一个反弹窗口的问题呃， 我觉得呢，

因为第一事件的真空期啊， 现在是一个真空期啊， 因为美国中期选举基本落地了， 基本落地了啊。 当然如果说后面出现了什么再验票啊， 还有这些东西啊， 可能有所反复， 但呢基本上大家对这件事儿已经啊， 不确定性已经落地了。 第二个三季报披露完了， 美联储的下一波的会议在12月份， 大的不确定性暂时少了， 资金现在愿意做反弹， 做愿意做反弹， 因为而且双创的指数已经超跌了啊，

这个机构在12月份会有所谓的收缩战线的这样的一个需求的啊， 然后第三个。 就是为什么会出现这样的一波像样的， 或者说如果这样的一个反弹呢？ 就是我们所谓的空窗期啊空窗期啊， 这个这个叫这个事件的一个空窗期啊。 因为现在所有的利空都落地了， 那现在筹码又相对的比较轻， 所以推一推就上去了。 那我们怎么判断它能持续呢？

我们昨天不说了吗， 现在的这个市场， 这个位置， 指数的这一轮修复， 它并不是说见底了， 也不是政策底， 而是市场在拿开会预期的一个先手。 那么昨天晚上消息都发完了， 然后昨天晚上美股又跌幅很大，

我说现在指数在杀这么深之后， 不管怎么着， 被5日线盖不被5日线盖， 这个位置基本上是一个底部区间。 那么这个底部区间呢， 随时都有可能反弹， 只不过是我们不知道护盘资金是怎么想的嘛， 对吧？ 所以说我说这个时候应该要做能够跟指数共振的题材，

我觉得给大家做一个总结吧。 整体的市场今天确实是大阳线共振了， 但是后续我们说了这种共振要去想是为什么， 那么我们给出的结论呢， 就是说第1个确实市场这个位置也需要护牌， 护牌也出现了。 了那么第二个呢，

首先呢， 今天的指数符合我们中午说的预期啊， 上午冲高回落之后呢， 盘中杀跌之后会有一个回升， 为什么？ 因为现在市场最主要的目的是稳预期， 就是你还是要读懂他想干什么。 那想稳预期嘛就很简单， 想把这个市场弄见底， 那只能下午就算你被迫也得拉升， 这是第一个。 第二个嘛，

今天属于发泄情绪式的大涨， 原因就是美国中期选举当地媒体已经得出结论， 民主党横扫共和党， 拿下参众两院多数席位， 金发老特一手遮天的日子要结束了。 市场把这件事解读为利好， 主要有以下几个方向获益，

今天说了这么多， 但是涨得最多的是国产半导体。 科创50大涨10%， 半导体设备上涨16%， 跟这个利好一毛钱关系都没有。 这种上涨就属于视频开头说的发泄式上涨。 就好像你在公司上班，

今天属于发泄情绪式的大涨， 原因就是美国中期选举当地媒体已经得出结论， 民主党横扫共和党， 拿下参众两院多数席位， 金发老特一手遮天的日子要结束了。 市场把这件事解读为利好， 主要有以下几个方向获益，

我们回归到A股， A股前期的时候下跌的关键原因是内忧加外患， 这一个点呢， 我们在前面的视频当中跟大家去进行一个反复的强调。

那么我们要去思考一下， 就是说这个时候其实现在整个的A股市场在近期的时候， 大家都非常担心的是这个海外的下跌造成A股的进一步的下跌， 而大家担心的关键就是你AI泡沫到底是不是破灭了。 如果说AI泡沫破灭， 那A股是容易继续跟跌的， 但是万一如果这个美股市场不是在演绎AI泡沫破灭呢？ 美股市场如果说跌不下去呢？ 那A股可不可能反弹呢？ 它是很有可能反弹。 那么我们用什么样的方式去判断海外市场到底是在演绎AI泡沫破灭，

这又看出什么信息啊？ 这看出了我们A股市场近期它是实在跌不动了， 他一看到美股市场不是在演绎AI泡沫破灭，

我们能够看出一个问题， 那就是A股实在就是跌不动了， 它之前的时候是跌得太多了， 有了这个结论之后，

既然是A股实在跌不动了之后带来了一个自然的反弹， 那么后续的时候A股就很有可能进入到一个连续的上涨的波段， 毕竟前面的风险释放实在是过于的强烈了。 然后另外一个方面是什么呢？

我们心里都明白是吧。 其实最近这几天宽基指数一直在大幅流入，

你看今天截止到现在非常明显， 明显是有备而来。 从1点半一直在买入买入买入买入， 一直买到收盘， 并且直接把那些超跌的大科技从跌下去买到全部都涨停，

整个市场一下就拉起来了。 那这根阳线意义可就重大了。 首先今天终于走出了一阳吃掉好多根阴线的表现， 并且今天是真实有效的光头大阳线， 百股涨停， 成交量底部定桩量反包阳， 并且整个市场的赚钱效应也打开， 这是一个非常典型的反转信号。 那这种走势一出现，

反弹窗口的问题啊， 就是在10月18号之前是一个反弹窗口的问题呃， 我觉得呢，

因为第一事件的真空期啊， 现在是一个真空期啊， 因为美国中期选举基本落地了， 基本落地了啊。 当然如果说后面出现了什么再验票啊， 还有这些东西啊， 可能有所反复， 但呢基本上大家对这件事儿已经啊， 不确定性已经落地了。 第二个三季报披露完了， 美联储的下一波的会议在12月份， 大的不确定性暂时少了， 资金现在愿意做反弹， 做愿意做反弹， 因为而且双创的指数已经超跌了啊，

这个机构在12月份会有所谓的收缩战线的这样的一个需求的啊， 然后第三个。 就是为什么会出现这样的一波像样的， 或者说如果这样的一个反弹呢？ 就是我们所谓的空窗期啊空窗期啊， 这个这个叫这个事件的一个空窗期啊。 因为现在所有的利空都落地了， 那现在筹码又相对的比较轻， 所以推一推就上去了。 那我们怎么判断它能持续呢？

我说现在指数在杀这么深之后， 不管怎么着， 被5日线盖不被5日线盖， 这个位置基本上是一个底部区间。 那么这个底部区间呢， 随时都有可能反弹， 只不过是我们不知道护盘资金是怎么想的嘛， 对吧？ 所以说我说这个时候应该要做能够跟指数共振的题材，

我觉得给大家做一个总结吧。 整体的市场今天确实是大阳线共振了， 但是后续我们说了这种共振要去想是为什么， 那么我们给出的结论呢， 就是说第1个确实市场这个位置也需要护牌， 护牌也出现了。 了那么第二个呢，

啊A股这个内忧还没有解决呢， 啊朋友们啊， 这个问题呢， 这个我其实在周一的时候专专门解释解讲过这个问题啊， 就是内忧的这个问题， 他会他也是一直在困扰着A股的， 就包括内忧的危机外外患的问题， 它其实都是解决不掉的问题啊。

就不是说你内忧没解决， 我市场就一直跌一直跌一直跌， 不是这样子的， 市场的运行它是这样子， 比如说我们的这个内优啊， 是吧， 内优。 这个是内忧， 这个这个是比如说我们的这一个整整个经济方面的这样一个压力， 那么对于股市的影响，

也就是说， 哎， 你如果说内忧持续不解决的话， 它的的确确会容易造成什么问题， 容易造成啊这个市场的这一个啊趋势性的这样一些压力， 但是它这个中间它很也是有波段的呀。 我们现在探讨的是，

第二个呢， 就是美国中期选举落地了啊， 不确定性的阶段性的不确定性出清了啊。 这个昨天齐实我们也在跟大家去探讨美国的这个中期选举的问题啊。 那其实今天啊， 今天基本上就是民主党横扫啊， 我们这个也昨天也跟大家探讨了这样的一个可能性啊。 这个。 那。 那我们现在看到现在民主党啊， 现在基本上已经拿下众议院跟参议院的这样一个， 呃概率已经非常大了啊。 在很多的一些包括像一些州里啊，

这个喀纳斯是1932年以来的第一次啊， 所以这个结果市场的第一反应不是说民主党上台了之后要加税， 要加强AI的监管， 而是不确定性出清了啊。 所以大家可以看到日韩的股市在盘中。

但是他没有想到所谓的民主党会横扫两院。 横扫两院啊， 以比较大的优势拿下了参议院， 拿下了众议院， 所以日韩美国的股市都在这个过程之中被吓了一跳， 所以大家可以看一下日本和韩国的整体股市在盘中下跌了。 将近4%啊， 这个日本韩国都下跌了4%啊， 但是我要告诉大家， 我们的股市能不能承受这样的一次下跌4%啊， 我们是承受不了的， 我们是绝对承受不了的。 如果我们真的下跌4%， 别说4%， 真的说冲击三千五零五零的这样的一个位置的时候。 那很多的一些机构， 很多的一些产品就要爆仓了， 就要止损了， 强行的止损了， 盘中的一些卖盘就会大量地释放出来啊， 就是一个放量下跌的一个过程。 所以在这个过程之中啊，

我们昨天不说了吗， 现在的这个市场， 这个位置， 指数的这一轮修复， 它并不是说见底了， 也不是政策底， 而是市场在拿开会预期的一个先手。 那么昨天晚上消息都发完了， 然后昨天晚上美股又跌幅很大，

2018年美股同样中期选举的时候。 也是在之前回落， 在公布消息的那一天， 美股大涨了百230。 大涨了百230， 当年我们没有。 当年我们A股没有。 当年我们A股几乎就是没动， 就跟大家今天中午。 前几分钟看到的那种感觉一样， 就感觉诶你看日本股市韩国股市都大幅上行， 对吧， 纳指的这个期货也上行， 诶我们怎么就不动， 18年的时候我们试的。

美股不是的， 美股是这个消息落完地之后， 马上出现了百230的一个上涨。 啊， 那么今年我们因为前面回落的太多了。

第一个除了选举落地当日出现了这样的一个上涨以外。 无论是美股还是A股。 其实在。 11月中旬， 或者说11月20。 22 3号之前。 他又再次。 到了一个地点。 这个低点我们不是说它创一个新低啊， 就是它会有一个回踩这样一个动作。 就是我们刚才说的， 为什么要等几天？ 为什么不是说直接等到他落地之后开启一波反攻， 因为历史上他需要一周到两周左右的时间去观测， 这个选举发生变化之后。 对美国， 对于全世界， 对于我们到底发生了一些什么样的变化， 就是陆陆续续地开始会有一些。 变化出来。 那么基于这个变化，

所以美股在当天出现大幅修复， 我们没有跟随， 但是今年我们是跟随了， 那看看晚上美股会不会比当年2018年还要疯狂。 如果比当年还疯狂，

然后呢， 美股大概在这个中期选举之后的3个月到半年左右。 或者说他那个后面一年。 基本上。 整个的这个指数啊， 以纳指为例啊， 大概是涨了15%左右这样的一个平衡线， 就是未来的三个月到六个月左右， 大概是涨了这么多。 那2018年呢？

那么说这一次民主党的这种横扫， 其实在这一波呃连续下跌的过程中。 呃， 国内外的共识还是比较统一的， 就是大家都认为他会横扫。 啊， 国会两院啊不会有什么太大的这个惊喜啊， 但是呢， 因为没落地啊， 因为没落地， 所以呢， 大家也不敢过早地去下注啊。 所以我们说历史上来说呢，

就是这个事情， 市场已经提前交易过了， 就是不管你们谁当， 市场已经把最悲观的预期给你交易过。 美股是这样， A股其实也是。 都交易过了， 所以它会变成什么呢？ 会变成当消息落地之后， 市场自然出现一个修复。 这是我们今天早评里头跟很多小伙伴说的， 就是他即便说， 诶这个你说民主党赢了对吧，

就是市场不会这么看啊， 市场不会这么看， 市场就认为说这个事情落了。 不确定性消失了， 所以反而我们会变得很强。 所以我们反而会变得很强。 当然， 我们说最终他也确实是这样啊， 只是离我们的要求有一些的差距啊， 所以还不能说是反转。 只能说是止跌， 有止跌信号， 对我们来讲只是有止跌信号， 因为他们第一次站上7天均线。

我只能这么说， 就是在周二的时候， 我跟大家去讨论了， 市场可能已经进入到了一个政策底的一个确认期。 啊。 无论是资金的呵护也好， 还是市场的吹风也好， 以及11月份IPO的空窗也好， 能够判断整个市场进入的一个政策面的止跌期， 或者说叫做政策底， 对吧？ 我们说的政策底， 那么进入政策底之后， 如果记得我们在周二在直播间所说的一句话的话， 应该都理解政策底之后还有一个叫做市场底的区位要去做考验啊， 一定会在这个市场底这个位置会做考验。

今天属于发泄情绪式的大涨， 原因就是美国中期选举当地媒体已经得出结论， 民主党横扫共和党， 拿下参众两院多数席位， 金发老特一手遮天的日子要结束了。 市场把这件事解读为利好， 主要有以下几个方向获益，

今天说了这么多， 但是涨得最多的是国产半导体。 科创50大涨10%， 半导体设备上涨16%， 跟这个利好一毛钱关系都没有。 这种上涨就属于视频开头说的发泄式上涨。 就好像你在公司上班，

今天属于发泄情绪式的大涨， 原因就是美国中期选举当地媒体已经得出结论， 民主党横扫共和党， 拿下参众两院多数席位， 金发老特一手遮天的日子要结束了。 市场把这件事解读为利好， 主要有以下几个方向获益，

目前美股Q3财报季已经过了一半， 标普500成分股中呢也有60%公布业绩， 其中82%的公司盈利超出预期。 在这一份财报季开始之前， 分析师曾预计美股企业盈利将会同比增长超过30%， 其中主要得益于与人工智能相关的公司。 嗯， 这个预测没有错。 但是呢， AI板块依然在10月份跌出翔， 非盘指数跌了15.4%， QQQ跌了6.7%。 下游的利润是很丰厚， 但是上游的金主们个个都借债度日。 市场叙事已经从需求支撑股价转向资金能否实现回报。

也不足以打消市场对估值的疑虑。 所以这次财报季啊， 大家可以看出市场对企业财报是非常的严苛。

比如说在这个过程当中， 三季报啊环比增速放缓。 啊在这个过程当中有一些种种的因素啊。 它是你不可干预的。

那么当然我们说震荡其实在等什么呢， 震荡就是在等未来相关企业的经营情况进一步释放啊。 就是过去你说涨得太快了， 业绩没跟上来啊， 我们对吧， 最早我们在25年啊不26年4月初的时候也跟各位聊过， 你接下来你就会看到它的业绩环比增速会放缓对吧， 你看现在大家讨论的是不是都是环比业绩增速放缓的问题。

目前美股Q3财报季已经过了一半， 标普500成分股中呢也有60%公布业绩， 其中82%的公司盈利超出预期。 在这一份财报季开始之前， 分析师曾预计美股企业盈利将会同比增长超过30%， 其中主要得益于与人工智能相关的公司。 嗯， 这个预测没有错。 但是呢， AI板块依然在10月份跌出翔， 非盘指数跌了15.4%， QQQ跌了6.7%。 下游的利润是很丰厚， 但是上游的金主们个个都借债度日。 市场叙事已经从需求支撑股价转向资金能否实现回报。

也不足以打消市场对估值的疑虑。 所以这次财报季啊， 大家可以看出市场对企业财报是非常的严苛。

比如说在这个过程当中， 三季报啊环比增速放缓。 啊在这个过程当中有一些种种的因素啊。 它是你不可干预的。

那么当然我们说震荡其实在等什么呢， 震荡就是在等未来相关企业的经营情况进一步释放啊。 就是过去你说涨得太快了， 业绩没跟上来啊， 我们对吧， 最早我们在25年啊不26年4月初的时候也跟各位聊过， 你接下来你就会看到它的业绩环比增速会放缓对吧， 你看现在大家讨论的是不是都是环比业绩增速放缓的问题。

啊大哥， 刷半天了哈， 说外汇准备金啊， 外汇准备金提高两个点怎么理解？ 那还理解啥呀各位。 啊， 存款准备金率的上调啊， 不就是把钱往回收吗？ 存款准备金的下调不就是把钱往外放吗？

上调就是把美元存我这儿啊， 对吧？ 你要往我这儿交更多的存款保证金。

大哥， 这怎么能谈得上利空呢？ 啊， 这怎么能谈得上利空呢？

啊， 这是美元啊， 美元存款保证金啊， 又不是人民币。

如果是人民币存款保证金啊要上调了对吧？ 那当然这种情况下怎么可能呢？ 年初的定调和我们讲在这个一年过程对吧？ 在这个一年过程当中啊， 我们能看到的大部分都是叫宽松的货币政策啊， 人民币啊哪有那么多对吧？ 啊， 这不是人民币的存款保证金啊上调。 啊， 所以哪来的利空呢大哥。

为加强金融机构外汇流动性管理， 中国人民银行决定， 自2026年11月15日起， 上调金融机构外汇存款准备金率两个百分点， 即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。

那明天市场应该会给一个半天左右的倒车回踩， 方向上不要做反了。

最乐观的也就看到中证1000的7000点就不错了。 而短期来看的话， 第一目标2天线有压力， 那明天估计会有半天左右的冲高回落调整回踩5天线。 而应对上的话分三种，

或者说这一个这两天没有抄底的这样一个朋友啊是吧， 那就没有不用太过于着急啊啊这个只美股短期来讲可能还很南大涨啊， 因为有一个非常重要的业绩报还没披露了是吧。 有一个非常重要的业绩报， 就是英伟达的业绩报都还没披露啊是吧， 这个才是真正决定了这一， 这个市场对于AI泡沫是否破灭的这样一个关键。 所以说美股短期来讲还非常南大涨， 那么南大涨的情况之下， 美股这边涨涨跌跌涨涨跌跌的情况之下， 它会对A股这边啊对于判断是否AI泡沫破灭有一定的这样一个影响， 有一定的这样一个干扰。 那所以说这个时候呢， 我们后续的时候， 市场它不会一蹴而就地反弹上去， 它可能会有一点点哎适当的这样一个震荡， 但是在这个震荡的过程当中， 哎是吧， 无限靠近前面的这一个低点。 那么因为这个低点刚才讲了， 它本身就具备一个非常强大的一个反弹的一个动力， 那么这种情况之下， 诶， 你靠近这个低点啊， 你只要往这个地点这边去靠， 那么这个时候它就是。 非常有价值的位置。

明天这个低开， 其实明天低开很正常的啊， 明天正常情况之下就应该看低开， 就明天正常情况之下就应该看一点点低开的啊， 但低开不会低开的特别多啊， 就是明天是低开的是正常的， 明天是明天如果还是大幅的高开反而不好。 所以明天还是大幅的高开反而不好， 因为今天它今天市场涨太多了之后， 它日内的获利盘短期的获利盘太大了。 短时间的获利盘太大， 短时间的获利盘太大的话意味着什么问题呢？

他今天一天就获得了十几个点的利润了。 你明天再一个大高开的话， 他在很短的时间内他就获得这么高的利润了之后他就容易卖出的啊， 他就容易兑现的， 所以说明天最好是不要大大高开， 明天最好是平开或者是低开， 其实反而好一点点。 注意啊， 就不能不能大高开的， 一高大高开肯定就不好的， 像像这种大涨之后再大高开的话就是不好啊不好。

他要有换手， 这个筹码结构才稍微好一点点。 要有换手啊， 比如说一你你赚一点点，

这是相对来讲比较理想的卖出信号。 那么与此同时， 整个市场的盘子太大了， 你就是天天3万亿成交量， 你也撑不住普涨。 所以说大科技在反弹这个过程中呢，

哎， 大金融大消费刚开始调整是吧？ 大科技刚开始反弹不用着急， 说他第一边这边刚开始跌你就去买啊， 那边刚开始涨你就去卖， 不用你让他缓一段时间就行了。 这样良性哎此消彼长， 你追我赶是很好的， 这个逻辑大家能理解就行。 所以明天市场当中绝对不会这么顺利的， 会回调啊， 会震荡的， 明白吧？ 点赞、

今天走势也就这样了。 然后呢， 呃， 明后两天大盘也好啊， 指数也好， 确实存在蹲一下的可能性。 明白吧， 它确实， 你看技术形态分析， 它确实存在蹲一下的可能性啊明白吧， 它确实存在对吧， 反弹两天蹲那一下。 然后再缩个量， 这都是非常有可能的底部节奏， 但是这个过程中就耐心等就行了。

我跟大家要要讲几点啊。 第一个呢， 要成交量成交额要满足5个条件啊。 满足5个条件。 因为真的不能，

那反弹到底需要什么样的一些持续条件呢？ 第一个呢就是成交额要连续占到两万亿以上啊， 今天2004是第一天， 第一天明天和后天如果还能占到两万亿以上， 说明增量资金是有持续性的。 如果明天真的缩到了1.8万亿以下。 有可能就是个一日游啊， 不排除有可能会收在一个十字星啊当然我们就得看量能， 没有量能市场是涨不上去的， 那第二个就是融资余额要连续三个交易日不再下降。 那11月3号仍然又出了300多亿啊， 如果11月4号包括今天5号6号连续回升， 说明杠杆资金回来了， 如果继续下降， 说明反弹就是空头回补啊， 就是空头回补啊。 这是一个短暂的一个市场的表现。 这是第二个。 第三个是什么？ 第三个就是科创50守住1200， 我们昨天怎么跟大家说的，

那今天哎脱离了1150的这样一个危险区域， 那科创50现在现在下一步的目标就是要守住1200， 创业板要守住2450。 今天是在1265，

1200和2450都是它的回踩确认位， 守住市场底成立的概率就很大， 守不住今天就是冲高回落， 就是冲高回落。 那第四个是什么？ ETF持续净流入。 还是这样一个观点， 在市场需要需要信心的时候， 汪汪队一定要不断的持续扫货， 不要放弃， 不要停止， 一定要等市场的信心回归了之后再继续的走。 那今天齐实我认为今天的市场其实大家形成了两派观点啊，

然后这是第四个。 第五个呢， 就是外部不要出现黑天鹅的问题啊。 黑天鹅的问题关于中期选举确实是利空落地啊，

不用全部满足啊， 当然不用全部满足啊， 但是呢， 至少你要满足其中的三个， 如果你只能满足一个反弹就是短命的， 如果你能满足3个到4个以上， 我们就可以高看一线它的整个的反弹的幅度。 啊反弹的幅度啊。

指数的这一轮修复， 它并不是说见底了， 也不是政策底， 而是市场在拿开会预期的一个先手。

然后呢， 其实有护盘的资金， 但是强度还是不强。 我们还是那句话， 一定要等到指数真的把5日线破完之后站稳， 站上5日线， 你现在你说每天被5日线压着头， 怎么能够看它是一个上升趋势呢？ 完全看不了， 对吧？

那么今天就说这么多， 后边呢还是偏谨慎， 直到等大阳线刺穿5日线并站稳， 我觉得那个点儿应该是更好的一个点。 超跌反弹这一轮已经做完了， 那么就等下一轮站稳5日线的一个买点吧。 现在本质上还是属于左侧，

这个大家是要核心毛病点去看一看啊， 对吧？ 所以来说后面给大家的一个参考思路， 第一个接下来要看指数能不能继续去放量， 我们觉得再放个2000亿左右站稳五日线， 那么这一块呢， 我们看震荡行情， 也不看这个位置能够直接马上强势反弹， 这个我不确定啊， 而且我也不看好。 我觉得指数修复到3700这个位置之后， 应该是围绕着这个位置再去向上到3800或者3700多这个位置， 在这个中间做一个箱体震荡啊。 那么就是看底部在360074这个附近， 然后往高嘛， 往上上上到100个点， 在这100个点的范围之内做区间震荡， 我觉得是一个比较正常的一个情况， 这是第一个。

这个也是一个事实。 虽然说那后边我们就要看一点指数能不能再继续放量站稳5日线， 如果说能站稳， 我觉得大家家伙也可以拿起来做这一波的箱体震荡。 其实上一波在3700点那个位置呢， 我觉得市场就有意让它见底， 只不过是外围太差了， 外围太差了之后呢， 市场见底的概率就低了嘛。 但是呢， 其实它共振到今天， 我们觉得指数还是在这个位置震荡吧， 呃七二还是那个点儿3700点好吧， 3700点是一个非常重要的点， 这个3700点守住了， 基本上围绕这个震荡做一个月的行情应该是有的， 做到过年嘛， 好吧。 那么我觉得今天呢就说这么多吧，

今天礼拜三对不对？ 大家看一下礼拜一证券板块走了一根非常大的阳线对吧？ 那么礼拜二和礼拜三即便市场出现了这种波动。 那么证券板块整体指数仍然在礼拜一的上1/3以上运行。 礼拜一我们的复盘观察里头，

这是一个积极信号， 包括昨天包括今天， 证券板块都在上1/3以上运行。

今天齐实在上午的时候看不到对吧？ 看不到，

礼拜一银行回落啊， 其实都没有看到明显的共振， 也就是说这边走得很强， 然后权重也跟着带起来没有， 还是出现了一些的跷跷板。

对吧？ 那么今天我们看共振有， 但是也不强。

证券板块礼拜一一根大洋， 礼拜二礼拜三上翻1/3以上。 缩量震荡向上啊，

也不能放太大量那么。 同样的A股上证深圳创业板。 如果也能在明天后天维持这个样子。 也行啊， 这是弱一点的， 强一点的明天继续放量比今天大， 比方说2.1， 2.2万亿， 然后略微向上上攻一点点， 比方说假设今天诶指数涨100个点， 那么明天比方说涨20个点十几个点。 连续运行两天。 就是这种。 那么礼拜四礼拜五维持这样也可以认为说。 它可能就会沿着这个增增增直接往上走啊， 所以呢，

今天的上1/3处运行指数啊， 上证指数深证指数创业板啊， 这个是最低要求。 最低要求但凡不是这两种状态的， 它都会出现短暂的分歧。

就是目前的量能的一个表现啊。 一般我们说啊， 就是我这个个人的这个呃交易的角度上来说啊， 一定要这个量在价先这个往后走的话持续性才比较强， 所以我个人对于整个量能的这个关注呢可能是比较高的。 首先呢我有一个结论啊，

那么这里边跟大家给说一个这个区位吧， 说一个区间吧， 大概在一点这个8万亿左右啊， 这个怎么算出来呢？ 基本上你去看15%左右， 我们之前说过啊， 15%左右的一个量能的回踩。 15%左右量能的回踩基本还上还在健康线啊同时呢， 如果要有缩量啊， 如果要是在一个缩量同时指数没有这个就是呃， 震荡下挫的一个状态之下， 或者说振幅比较小的情况之下啊或者说下跌幅度比较小的情况之下吧。 如果能出现这样的一个情况的话， 我们对于当下整个反弹的一个持续性还能有比较好的一个判断。 啊， 所以在量能的情况来看啊， 我们说就是哪怕有缩量一点8万以上不要太担忧啊， 不要太担忧没有问题。 呃，

持续期的状态， 但是反之快速缩量外加快速的回落啊， 快速缩量外加快速的回落可能说明啊， 市场的资金后续的资金的一个承接性可能不太足啊， 反而这种情况之下的话， 反弹会容易夭折啊。 所以重点大家去关注一下1.8万以上的量能的维持， 以及指数的这个维持啊。 指数在呃就是目前的波动情况来看啊， 创业板指数在1.5%到2左右的一个波动都可以接受， 科创板指数啊在2%左右的一个波动都可以接受啊上。 上证指数啊， 上证指数向下波动5‰左右， 我们可以接受。 如果超过这一条线啊， 如果要是超过这条线的话， 本轮反弹的这个持续的， 持续的这个观察的这个，

大家可能就逐步地会往下降一降啊， 逐步地往下降一降啊。 所以这几个观察点啊，

大家往后可以去在这个盘面上跟踪的过程当中呢， 可以着重去观察这么几个点啊一个是量1.8万亿啊， 二一个是整个这个呃波动的幅度啊。

啊， 我个人觉得如果这次这个啊， 无论从这个成交量的配合上来看， 还是从全市场对于政策底的一个讨论度上来看， 我觉得这一轮的反弹的持续性我觉得至少可以呃做一下期待。 那么如果对于反弹的持续性能期待的话， 其中半导体方向或者说科技线的方向，

后续上涨胜率超过65%。 明天重点看量能跟涨幅能不能跟得上， 一旦开启反弹， 有可能就是1个月到1个半月。 我在这里中芯希望大家借着这一波回点血，

所以这个目前就进入这么一个比较难受的磨底状态， 所以压力位第一个压力位创业板是在3100点， 如果能放量过就好， 放量不过还要有二次的确认啊。 嗯， 上证呢就大概在3850以上， 这个位置也是有压力的。 嗯， 好吗？

所以说他其实是他今天的这个海外市场的这个V， 让机构看到了一个重要的信号， 那就是你美股不是在演绎AI泡沫破灭。 你美股近期的下跌不是在演绎AI泡泡沫破灭， 或者说没有那么担心AI泡沫破灭， 甚至说可以解读为之前美股的这样一个下跌，

所以说这个时候我们就一下子可以把A股这一边啊， 短期来讲最担忧的一个问题给消除掉了哦， 外患没有那么的大啊。 对不对？ 所以说A股就今天。 就很多的这样一个机构一拥而入去抄底了。

我们就进一步地去能够确认一个问题， 那就是前面的时候A股因为内忧外患的这样一个担忧而出现了破杀。 或者说你这边内忧导致了这一个市场的这个杀跌， 实在是杀得有点过头了， 就是一定是杀过头了是吧？ 的的确确你是有利空， 但是你可你存在杀过头了。 否则的话， 否则的话， 你没有这么强的一个向上的动力， 你有一个很强的向上的动力在托举着你啊。 所以说这个时候诶， 你外盘这边稍微微了一点点， 我这边大涨， 我这边大涨， 我一定有了自身的一个力气在往上推， 是不是， 那一定就是什么呢， 你这边一定是杀过头了， 他是不是就是有自身的反弹的力量呢。 对不对？

从趋势的角度上面来讲， 我们这个市场应该是要进入到一个反弹段了。 啊， 所以说这个反弹它是应该去判断它是有持续性的， 它不是一日游的。