博主总结概览 · 2026-10-22

我能够理解啊， 当前大家的这个情绪呢都不是特别的高亢。 都不是特别的高亢啊啊， 但是。

首先其实我们可以看一下整个市场的成交量， 成交量它其实本身就不是特别的高啊， 这是这是一个点， 第二个点是什么呢？ 第二个点呢， 就是说整个市场跌的它肯定是不正常的啊， 这种跌法肯定是不正常是不是啊从国从国庆节之后， 它天天跌天天跌啊， 这是很不正常，

但是这会儿掉下来了啊， 这会儿掉下来五零也还可以哈。 就是现在就科创红了是吧。 啊， 这会儿就科创网了啊。 嗯， 还些许有些犹豫， 资本些许还是有些犹豫的哈。 嗯， 但是这个对， 但对现在大哥说好像现在是稳了哈， 就是些许有些犹豫。

但是基本上我们说稳住是稳住了啊。

反正反正现在行情就这样吧， 有的大哥可能也就是比较焦虑， 还是比较焦虑哈。 没有看到来得那么快的起飞。 是吧， 那么大的反弹啊， 还是有些许的焦虑的， 呃， 过程还是要有的啊， 但是稳住啊， 现象上还是比较明朗的啊，

但是。 如果你以日为单位。 那你可能就只能观察到什么。 市场比较低迷。 啊， 凉凉的。 比较担忧。

对吧， 你看有大哥说扛不住了啊，

我们看什么样的判断也都来了啊啊什么样的这种观点也都来， 但是大部分的那还是啊相对悲观啊或者叫看空的这种观点。 是这样的吗？ 啊各位了解到看到的是这样的吗？ 是看到悲观的看空的更多扣个1啊相对乐观的啊， 认为接下来有机会的扣个2。

这个相对较为复杂啊， 但是至少我们从直播啊这个评论区的内容来看啊， 大部分大哥还是相对偏悲观的。 啊， 比如说具体一点的情况就是很多大哥明明满仓， 但是他说完蛋了， 要完蛋了， 要完蛋了对吧？ 但是这种现象很多啊， 我们也能理解这种满仓看空的矛盾啊， 无非是给自己搞一个心理对冲吧，

这个两融就在一百六一百七， 哎， 就是担保比例就在一百六一百七这儿徘徊。

他就跟有些大哥现在两融的担保比例差不多。

但是在这个节点啊， 我们讲市场是很敏感对吧， 你看摸它一下它都急眼， 你说能不敏感吗？

刚刚开头我们就在问哈， 你看有没有大哥的这个实际担保比例在一百六一百七， 在这儿来回徘徊呀。

有的大哥没在， 然后这个真的你的担保比例就悬在这一线的啊， 悬在一百六一百七甚至180的吧。 有没有有的扣个一。

那么私募基金在这个过程当中啊， 阶段性地触及到相关的预警线。 啊触及到这种预警线。 啊， 当然也就基本上没有自主交易权限了哈， 你这个基金要想存续下去， 你必须先把仓位降下来啊， 所以呢，

所以在这个节点比较敏感。 是其实大家都绷得很紧。 啊， 就是大家都绷得很紧， 在这个节点市场，

对有的大哥主板可能是140，

虽然说今天市场相对看起来挺温和的。 但是没啥讲的， 没啥讲的， 今天市场啥也不是啊嗯， 这些冲高科你看半导体这种东西，

对吧， 大盘今天是回调的，

现在绿的也白扯。 就今天大盘白费， 因为今天就没准备上去。

是慢慢来吧。 呃， 今天大盘波动确实是不大的， 确实是不大的啊。 好了，

今天就是小普跌， 下午银行有一定的小回暖，

我们现在是九点三十八九点三十九分。 现在跌的是白跌的， 这就是我说的难受归难受， 骂人归骂人， 吐槽归吐槽， 但真正下手下这个动手去割掉的出局的筹码是有限的。 能看到吗？ 你你一看你就知道了， 成交量就在这儿摆着， 大家都难受， 都挺着， 谁也不卖。 几乎没有特别多的割肉盘， 能看到打三个7，

第一个成交量没有， 第二个普跌， 第三个跌大盘股。 哎， 跌二大盘股。 小盘股跌得较少， 哎， 但是你说真正说针对谁下跌没有。 今天早盘开盘到现在， 看着市场仍然是非常压抑的。 但是跌幅超过5%的股票。 就几十个跌停板， 一个都没有， 这种是非常典型的盘口压盘。

打打开一分钟图你就明白了对吧？ 一分钟图开盘现在一共才15分钟， 每一分钟成交量都在减少。 对吧， 你在盘口当中也能看到下跌15分钟， 每一分钟成交量都在减少。

现在市场就是一个很萎靡啊。

其实也不为过啊， 我想无论是大家的冰点。 还是机构的冰点， 还是机构的信心的萎靡， 资金量的萎靡，

从现在的角度讲， 今年的赚钱效应是非常差的啊， 赚钱效应是非常差的。 今年的整体指数在周五的时候， 呃， 红利是翻红了啊， 红利是翻红了，

这个今天我倒没有统计啊， 大概率呢是反正基本上是全是负的啊， 所有的指数全是负的啊从。

上周四的时候呃， 今年的指数到上周四只有科创50是1%点几啊， 其他的宽基指数全是负值啊， 全是负值，

这个是一个大多数的行为， 今年的权益类的基金百百分之六十几全是亏的啊， 全是亏损的，

上周新成立的主动偏股的基金的规模。 上周啊， 新成立的主动偏偏股的基金的规模。 是0.16亿啊， 只有0.16亿是。 1600万啊，

就搞点酸啊。 今年有1400个股票， 从高点算跌了50%以上了。 50%啊。 据说不知道真的假的，

下跌的股票数量已经达到接近四千只了， 4000只是这几年最多的一年， 就是比。 22年23年熊市的时候还多跌的股票还多。 这个。 我看这个数据我觉得很震惊， 这是五年来这个股票跌呃跌成负收益的最多的一年。 其实。 大家的印象中今天是个牛市啊，

他说牛市是不是得让50%以上的投资者赚到钱， 那你从上市公司下跌数量来看呢， 五千五只500只股票接近4000只支付收益。

这个因为今年从现在的时间点来看， 10个重要的宽基指数全都转负了。

常见的基本上所有的。 好像前两天还有一个科创50还是也转负了， 现在也也转负了， 也已经转负了。 全部转负了， 赚钱效应不强。 对， 所以今年其实是没有赚钱效应的，

从最高点现在科创板和这个科创50啊， 科创板跟这个创业板指都已经回撤将近40%了。 哎呦啊， 将近百分之幅度很大啊， 38左右。

动不动就百分之六七十的下跌， 很多芯片股跌到70%了， 就搞点酸啊。

而不是说我单纯拿科技拿科技， 科技已经从高点到现在为止已经跌了40%了啊，

呃， 跌停板一个都没有， 跌幅超过5%的股票也非常少。

回来又不掉下去， 整个市场也没有恐慌盘，

今天的行情简单说， 大盘波动很小， 个股涨跌幅度都不大。 对吧， 市场分化也没有什么赚钱效应， 也没有亏钱效应， 对吧，

黄线也涨不了太多。 今天早盘的特征还是这样的， 就大盘股出现小回调， 然后小盘股出现一定的上涨， 市场的涨价数还比跌家数多一些， 但是呢不持续或者说呢赚钱效应不好。

我们看一下啊， 科创50再磨下来， 科创50走势也很清晰， 大家能看懂吗？ 这是科创50的盘口。 科创50的盘口当中是绿的， 但是呢， 是以大票下跌小票上涨为主， 对吧， 然后我们再看一下创业板。 看到创业板了吗？ 创业板也是创业板里的大票下跌， 小票红盘。 所以说呢， 创业板的指数是绿的。

现在市场就是一个很萎靡啊。

其实也不为过啊， 我想无论是大家的冰点。 还是机构的冰点， 还是机构的信心的萎靡， 资金量的萎靡，

从现在的角度讲， 今年的赚钱效应是非常差的啊， 赚钱效应是非常差的。 今年的整体指数在周五的时候， 呃， 红利是翻红了啊， 红利是翻红了，

这个今天我倒没有统计啊， 大概率呢是反正基本上是全是负的啊， 所有的指数全是负的啊从。

上周四的时候呃， 今年的指数到上周四只有科创50是1%点几啊， 其他的宽基指数全是负值啊， 全是负值，

这个是一个大多数的行为， 今年的权益类的基金百百分之六十几全是亏的啊， 全是亏损的，

上周新成立的主动偏股的基金的规模。 上周啊， 新成立的主动偏偏股的基金的规模。 是0.16亿啊， 只有0.16亿是。 1600万啊，

10月15号的时候。 那这个指数最低摸到了36743674现在大家又开始聊到底要不要回到3000了啊， 3000了啊，

指数跌了13%， 很多的朋友们账户跌了30%~40%啊。 我觉得到底是一个什么样的盘面的情况？ 量能为什么会萎缩成现在这个样子啊？ 那3741破了啊， 我们一直说在7月20号的时候，

都被护盘资金拉起来了， 那结果在15号的时候啊， 跌破了三千七四幺， 触跌触到了最低点的3674啊。 那这个位置破了之后，

哎什么市啊是20%啊， 现在沪深300回撤了19%啊， 17.9啊， 17.9。 我们当然是算的算法呢，

但是创业板指跟科创五零回撤了将近40%了啊， 回撤了40%了， 北京五零也回撤了38%了啊， 所以呢。

其实从今天的角度讲呢， 沪深300今天齐实创了年内的新低。 啊年内的新低， 呃， 这个深成指啊， 深圳的成指呢也创了年内的收盘的新低， 创业板指也是啊， 所以其实这是今天比较魔幻的这个地方啊。

港股的问题呢， 首先港股呢是一个爹不亲娘不爱的东西啊，

当时恒科去年11月12月份的时候涨得还可以啊， 涨得还可以， 那到现在已经今天又跌了嘛， 今天又跌了， 应该已经跌到最今年的最低点了吧， 差不多了啊。

对吧， 今天比较强的是机器人。 啊， 今天比较强的是机器人ETF， 它的市场今天比较强，

市场今天个股黄线是在上的， 黄线在上的主要原因是北交所涨了。 对吧， 所以说黄线在上， 但是你说北交所对整个市场的体感温度， 呃大家都了解， 没啥用。 机器人我讲过了啊， 你比如说我讲机器人今天是涨的了， 但是没有参考价值。 呃， 机器人曾经在这个地方也涨过了， 我也告诉你， 没有参考价值。 这个位置的机器人也没有参考价值。

现在马上就回来了。 我们看一眼机器人啊， 机器人今天盘中最高的时候涨4个多点， 现在还剩1个多点， 不到两个点。 今天冲高回落后，

又是高低开幅度不大的一天，

高低开不大。 主攻方向， 主跌方向也都没有。

这样的话可能诶上来的能快一些， 你从开盘的整体情况来看， 整体是不是没有什么太大的波动。 对吧， 现在还看不出什么东西来， 等会儿再做再看啊， 没有什么太大的波动， 都是绿个零点几红也不多红这个状态啊。 呃， 涨幅榜上也没有什么特别多，

半导体也好都回调。 嗯， 那今天早盘就是开始早盘向下走， 现在的点位是3690， 哎， 距离3674还差10来个点儿。 哎， 3690今天走到这儿，

一个区间里面， 3750~3650之间， 这个区间里面， 它就在这个区间里面了。 哎，

现在是3687， 距离3674就13个点而已。

然后看它磨完之后的效果是怎么样的。 现在是3682， 距离3674还有8个点左右。 然后恐慌盘出来之后就好很多了。

那其实今天到底市场到底是一个什么样的形态呢？ 包括银行保险券商啊这些都在跌啊， 都是一些沪深300的一些压舱石和一些权重啊权重， 这也是过去两年的所谓的大金融， 再加上红利行情的一些核心资产， 那今天涨的是谁？ 今天涨的是医疗美容啊， 涨的是消费电子啊， 这些等等等等啊这是。 过去啊， 过去的几个月被砸得最狠的那批的成长股， 那其实在这个过程之中，

军工走强了两天啊， 结果呢。 这个军工走强两天之后， 今天又走弱了啊， 走弱了。 然后呢， 这个这两天的机器人又走强了。

因为现在只要量能跟不上， 所有的板块的轮动都是暂时的啊， 都是暂时的。

后妈是靠不住的啊， 今天红利砸砸， 对对，

今天呢就是一个所谓的杀权重的一个状态啊， 杀权重的一个状态呃， 市场快速轮动啊， 这就是现在市场市场在没有量能的情况下就是快速轮动。

然后呢， 这个后来PCB又开始涨两天啊， 后来PCB又跌了啊， 就是它就是这样快速轮动，

但是这会儿掉下来了啊， 这会儿掉下来五零也还可以哈。 就是现在就科创红了是吧。 啊， 这会儿就科创网了啊。 嗯， 还些许有些犹豫， 资本些许还是有些犹豫的哈。 嗯， 但是这个对， 但对现在大哥说好像现在是稳了哈， 就是些许有些犹豫。

但是基本上我们说稳住是稳住了啊。

反正反正现在行情就这样吧， 有的大哥可能也就是比较焦虑， 还是比较焦虑哈。 没有看到来得那么快的起飞。 是吧， 那么大的反弹啊， 还是有些许的焦虑的， 呃， 过程还是要有的啊， 但是稳住啊， 现象上还是比较明朗的啊，

已经连续5天了。 啊， 市场连续5个交易日在这儿是横着的。

你会发现其实大部分股票都差不多。 你会看跟指数。 基本上差异不大。

你要是连贯地看， 你会发现在这儿实际上已经横了5天了。

市场已经连续横5天了啊。 那么横住就是第一阶段啊，

事实上我们也带着各位看了啊， 那么银行自7月初开始就是涨的。 而整个科技也就是双创啊， 都是在7月初啊， 严格一点就是7月1号开始回落的对吧， 当然我们在七呃在10月12号13号的时候啊。

对吧， 那么银行啊最近也出现了相对啊不能说连续的下跌吧， 啊但至少啊出现了啊相对小幅度的下跌。 也就是说现在银行跌的时候， 你是看到科技已经出现明显止跌的迹象。

这是韩国啊啊， 这是韩国。 韩国呢， 在这儿横了6天了啊， 当然今天韩国跌得少点啊。 A股其实也在这儿横了6天了， 韩国在这儿呢是大幅度低开。 A股呢在这儿也是大幅度低开。 A股呢是从9月22号回落。 韩国呢也是从9月20号回落。

磨上了啊， 成交量也不大不小， 早上我看记得成交量是略微放大的， 但整体来讲波动不大， 波动很小啊。 波动很小， 沪深300波动也很小， 都波动很小。

大盘还是在3674点附近是吧， 上下波动啊。

当前行情你可以看看上证指数啊。 在大盘出现序列低九之后， 其实没有下跌了啊， 对吧？ 前期低点这个位置反反复复是有可能的， 但是呢， 日线级别序列低九出现之后， 它有非常明显的横盘， 就是这个位置有一定的抵抗啊好了， 9.05到了， 当前市场的问题就是昨天市场的上涨没有用。

现在科技大票对市场的影响力比较小。 比如说我们看沪深300对吧， 从出现日线序列低9之后， 我提醒大家加仓沪深300到现在。 对吧， 其实他就不太动弹。 其实他就不太动弹， 本质本质逻辑就是这个位置有资金承接， 但是呢还没有出现拐点。 这个地方我给大家讲过这些道理，

短期围绕着三六七四点上上下下来回对吧， 割逼你割肉止损的这个走势仍然是存在的。

今天市场也出现了一定的探底回升， 对吧， 你看软件还不跌不涨，

因为今天上午呃反弹的时候呢， 是以大金融大消费托底了。

就是这种盘面想找着红盘的太难了。 呃， 家电是红的， 但是其实我讲过的家电也不涨。

第二个就是机器人， 今天没跌， 机器人没跌，

银行是红着的， 银行还在拉升。 是吧，

是券商对吧， 券商也不涨也不跌。

然后你再往后看就是油对吧， 油油不跌。 再往后看呢， 酒酒我给大家也讲过了， 酒也不涨。

但酒的好处就是非常明确， 它不是下跌趋势。

一会儿我给大家详细讲清楚啊。 今天上午确实是跌破了3674点， 也确实是呢，

然后呢， 呃， 今天市场也出现了一定的探底回升， 对吧， 你看软件还不跌不涨，

但是今天看收盘价啊， 今天中午收盘前有个弹上来的动作了。 对吧， 最低点是3660， 其实我给大家讲的是3750~3650之间。 今天是3660最低， 然后收盘呢是3679， 也就是反弹了19个点，

又是高低开幅度不大的一天，

高低开不大。 主攻方向， 主跌方向也都没有。

这样的话可能诶上来的能快一些， 你从开盘的整体情况来看， 整体是不是没有什么太大的波动。 对吧， 现在还看不出什么东西来， 等会儿再做再看啊， 没有什么太大的波动， 都是绿个零点几红也不多红这个状态啊。 呃， 涨幅榜上也没有什么特别多，

半导体也好都回调。 嗯， 那今天早盘就是开始早盘向下走， 现在的点位是3690， 哎， 距离3674还差10来个点儿。 哎， 3690今天走到这儿，

一个区间里面， 3750~3650之间， 这个区间里面， 它就在这个区间里面了。 哎，

现在是3687， 距离3674就13个点而已。

然后看它磨完之后的效果是怎么样的。 现在是3682， 距离3674还有8个点左右。 然后恐慌盘出来之后就好很多了。

哎， 这一看这创业板今天还是啊没少跌啊。

市场正在跌啊， 连续下跌。

啊， 我们承认现在市场正在跌啊。 啊， 关键是它正在跌， 你不承认有用吗？

我们能够看到的啊， 当然回落啊是一回事儿啊， 但是今天回落的其实主因哈， 我们看市场整个回落的啊，

啊， 这个今天易中天平均跌幅在7%以上啊， 应该不止平平均应该9%了吧， 啊主要的就是这个情况吧。

还好吧， 今天药也就跌个3%。 啊， 创业板指数就跌4%。

整个市场现在呃普跌是吧， 只有跌多跌少的区别啊， 不存在谁赚的谁赚的逻辑了。 只有亏多亏少， 不存在谁挣钱的逻辑， 这样的情况恐慌在哪儿一分钟图打开你能看见的啊。

讲讲得非常非常清晰， 今天北向资金出逃了二三百二十八个亿，

然后其次呢， 今天那些主跌的东西今天出恐慌盘了，

这就是主动大资金给他抛下来的。 这个能看到的能这都是大资金止损啊。

大资金止损你看主要集中在哪儿？ 元器件。 元器件儿。 对吧？ CPU. 光模块大资金止损了， 你能看得很清晰，

然后呢， 再往下看就是存储光通讯这些还是他们其实本质还是他们半导体。

又暴击了， 易中天又暴击了， 何止是易中天暴击呀，

能跌动的东西放量了， 通信设备止损盘有放量了， 这些放量的东西，

然后呢， 剩下的东西就是你看今天呃银行证券保险磨了好几天了， 今天还是阴跌。 就在这阴跌， 酿酒昨天跌了， 今天再早盘阴跌是吧？ 大金融大消费今天早盘是不涨的， 然后科技方向今天早盘也不行， 半导体也是一样的。 好吧， 所以等吧。 我觉得今天早盘嗯， 看到现在你还是看不出什么什么特别多的。 今天早盘新能源车呀什么这些小红盘的呃， 没有军工小红盘呢， 这都不行。 就像我昨天说软件是一样的，

就剩磨盘那一天， 你看今天游戏跌了。 今天游戏跌了， 前两天反弹我跟你讲，

然后呢， 再加上今天科技板块也是回调的， 对吧？ 软件硬件都有小回调， 通信设备也好， 半导体也好都回调。 嗯， 那今天早盘就是开始早盘向下走，

对吧？ 银行这两天你看今天早盘银行都是回调的， 今天早盘保险， 保险最近两天天天回调啊。 对吧， 券商这两天也不干活啊， 回调了，

通信设备。 半导体芯片今天机器软件， 软件你说你这。 哎呀， 软件是真跌不动啊， 但是真跌不动它又涨不上去啊。 别人都在那儿还得小调整一下， 软件是真是跌够够的了， 但是它不涨啊。

10月15号的时候。 那这个指数最低摸到了36743674现在大家又开始聊到底要不要回到3000了啊， 3000了啊，

指数跌了13%， 很多的朋友们账户跌了30%~40%啊。 我觉得到底是一个什么样的盘面的情况？ 量能为什么会萎缩成现在这个样子啊？ 那3741破了啊， 我们一直说在7月20号的时候，

都被护盘资金拉起来了， 那结果在15号的时候啊， 跌破了三千七四幺， 触跌触到了最低点的3674啊。 那这个位置破了之后，

哎什么市啊是20%啊， 现在沪深300回撤了19%啊， 17.9啊， 17.9。 我们当然是算的算法呢，

但是创业板指跟科创五零回撤了将近40%了啊， 回撤了40%了， 北京五零也回撤了38%了啊， 所以呢。

其实从今天的角度讲呢， 沪深300今天齐实创了年内的新低。 啊年内的新低， 呃， 这个深成指啊， 深圳的成指呢也创了年内的收盘的新低， 创业板指也是啊， 所以其实这是今天比较魔幻的这个地方啊。

港股的问题呢， 首先港股呢是一个爹不亲娘不爱的东西啊，

当时恒科去年11月12月份的时候涨得还可以啊， 涨得还可以， 那到现在已经今天又跌了嘛， 今天又跌了， 应该已经跌到最今年的最低点了吧， 差不多了啊。

这一轮科技股下跌的走势跟2015年很像。 我这里放一张图，

一周跌下去30%。 这一波下跌， 创业板从9月22号3400点跌到今天的位置， 用了差不多三周， 跌幅也很大。 在2015年底部调整了三周才迎来反弹，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

那反过来来讲， 因为昨天的时候虽然说科创板出现了3天， 你看昨天科创板出现3天不新低， 但昨天创业板是新低的一个状态， 昨天的上证指数也是非常弱的啊是吧，

就搞点酸啊。 今年有1400个股票， 从高点算跌了50%以上了。 50%啊。 据说不知道真的假的，

下跌的股票数量已经达到接近四千只了， 4000只是这几年最多的一年， 就是比。 22年23年熊市的时候还多跌的股票还多。 这个。 我看这个数据我觉得很震惊， 这是五年来这个股票跌呃跌成负收益的最多的一年。 其实。 大家的印象中今天是个牛市啊，

他说牛市是不是得让50%以上的投资者赚到钱， 那你从上市公司下跌数量来看呢， 五千五只500只股票接近4000只支付收益。

这个因为今年从现在的时间点来看， 10个重要的宽基指数全都转负了。

常见的基本上所有的。 好像前两天还有一个科创50还是也转负了， 现在也也转负了， 也已经转负了。 全部转负了， 赚钱效应不强。 对， 所以今年其实是没有赚钱效应的，

从最高点现在科创板和这个科创50啊， 科创板跟这个创业板指都已经回撤将近40%了。 哎呦啊， 将近百分之幅度很大啊， 38左右。

动不动就百分之六七十的下跌， 很多芯片股跌到70%了， 就搞点酸啊。

而不是说我单纯拿科技拿科技， 科技已经从高点到现在为止已经跌了40%了啊，

双创吧啊拿双创来讲， 双创大概的这个回落啊， 就跌幅吧， 啊20%左右。 差不多吧。

这个对这个20啊， 你看新药也20啊， 就是科创新药也二。

对， 涨幅基本上对6， 从6月份以来的涨幅基本上就跌回来了差不多。

10月15号的时候。 那这个指数最低摸到了36743674现在大家又开始聊到底要不要回到3000了啊， 3000了啊，

指数跌了13%， 很多的朋友们账户跌了30%~40%啊。 我觉得到底是一个什么样的盘面的情况？ 量能为什么会萎缩成现在这个样子啊？ 那3741破了啊， 我们一直说在7月20号的时候，

都被护盘资金拉起来了， 那结果在15号的时候啊， 跌破了三千七四幺， 触跌触到了最低点的3674啊。 那这个位置破了之后，

哎什么市啊是20%啊， 现在沪深300回撤了19%啊， 17.9啊， 17.9。 我们当然是算的算法呢，

但是创业板指跟科创五零回撤了将近40%了啊， 回撤了40%了， 北京五零也回撤了38%了啊， 所以呢。

其实从今天的角度讲呢， 沪深300今天齐实创了年内的新低。 啊年内的新低， 呃， 这个深成指啊， 深圳的成指呢也创了年内的收盘的新低， 创业板指也是啊， 所以其实这是今天比较魔幻的这个地方啊。

港股的问题呢， 首先港股呢是一个爹不亲娘不爱的东西啊，

当时恒科去年11月12月份的时候涨得还可以啊， 涨得还可以， 那到现在已经今天又跌了嘛， 今天又跌了， 应该已经跌到最今年的最低点了吧， 差不多了啊。

这一轮科技股下跌的走势跟2015年很像。 我这里放一张图，

一周跌下去30%。 这一波下跌， 创业板从9月22号3400点跌到今天的位置， 用了差不多三周， 跌幅也很大。 在2015年底部调整了三周才迎来反弹，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

首先其实我们可以看一下整个市场的成交量， 成交量它其实本身就不是特别的高啊， 这是这是一个点， 第二个点是什么呢？ 第二个点呢， 就是说整个市场跌的它肯定是不正常的啊， 这种跌法肯定是不正常是不是啊从国从国庆节之后， 它天天跌天天跌啊， 这是很不正常，

就是现在虽然我们看到现在已经所谓的地量啊， 现在已经到1.4万亿了啊。 这1.4万亿呢， 基本上都是从5月份的3.1万亿的水平跌下来的， 跌半多天。 是1.4万亿。

1.44万亿。 最近几天都是1.4万亿。 进入10月份之后。

2900亿的解禁， 虽然可能在1.43万亿的整体的成交量上， 可能每天大概有150亿左右吧，

尤其是现在相对市场比较弱势的情况下， 一直维护在尤其是10月份一直在1.5万亿左右吧。 你甚至说现在最近一点一直是在1.5万亿以下的情况下， 市场的弱势已经一目了然了。 虽然很多的机构都在说啊，

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的，

看证券一会儿能不能补上去， 看证券能不能补上去啊今天早盘目前的赚钱效应还是可行的， 跌幅都不大， 整个市场全市场跌幅超过3%的股票都不到100个。 就今天走势走到现在，

你像今天这种行情， 大盘还跌15个点，

对吧？ 开盘现在12分钟21个涨停也不见也不少啊， 开盘12分钟现在就一个跌停， 整个市场还可以，

所有的硬件今天都是反弹的， 呃， 涨幅榜前边看一下涨停板数量26个等吧。

呃， 现在是略微高开， 呃， 整个市场整体还凑合事儿吧， 就正常这么没啥太多波动。 重点还是看呃开盘之后的表现对吧，

嗯， 高开没啥用啊， 高开不用看没啥用的啊。

然后呢， 呃， 创业板科创板是高开的嘛， 高开之后你会发现也没有增量资金是吧？

还可以， 今天早盘现在成交量还是可以的。

现在行情已经回到原点了好吧。 今天早盘情况也是一样的啊， 涨停板很多， 跌停板没有， 整个市场磨盘。 这种状态下对吧，

我们现在是九点三十八九点三十九分。 现在跌的是白跌的， 这就是我说的难受归难受， 骂人归骂人， 吐槽归吐槽， 但真正下手下这个动手去割掉的出局的筹码是有限的。 能看到吗？ 你你一看你就知道了， 成交量就在这儿摆着， 大家都难受， 都挺着， 谁也不卖。 几乎没有特别多的割肉盘， 能看到打三个7，

第一个成交量没有， 第二个普跌， 第三个跌大盘股。 哎， 跌二大盘股。 小盘股跌得较少， 哎， 但是你说真正说针对谁下跌没有。 今天早盘开盘到现在， 看着市场仍然是非常压抑的。 但是跌幅超过5%的股票。 就几十个跌停板， 一个都没有， 这种是非常典型的盘口压盘。

打打开一分钟图你就明白了对吧？ 一分钟图开盘现在一共才15分钟， 每一分钟成交量都在减少。 对吧， 你在盘口当中也能看到下跌15分钟， 每一分钟成交量都在减少。

这个今天呢， 整体的成交量还在1.44万亿左右啊， 这个昨天齐实也是1.44万亿啊，

包括这个呃港股的一部分的量能啊。 这个那今天的1.4万亿是市场真的是偏冷的啊， 偏冷的这个后面我们会跟大家来聊啊，

就是我们现在的价格到了年限以下的时候， 我们从7月份的大概是2.6万亿到2.7啊， 32.6万亿到2.7万亿的这样的一个日均成交啊。 到现在1.4万亿这样的一个日成交额啊， 大概缩了40%到分之60， 然后我们的又跌到了年线以下，

这是今年的最低量啊， 今年的最低量从3.94到1.41万亿， 量能萎缩了64%。

今天是1.45万亿啊， 距离今年的地量只多了今年的地量是多少？ 1.41嘛， 只多了400多亿啊。 400多亿。 那我们看月月度的日均， 1月份的月度月日均是3万亿5月份的是3.17万亿， 这是今年的峰值。

是1.58万亿啊， 1.58万亿， 从5月到10月五个月的时间， 日均成交额从3.18万亿掉到了1.59万亿， 正好腰斩啊， 跌了50.1%啊， 50.1。

昨天一天又闹300亿。 是吧？

那不胡闹吗？ 连续从9月22号开始就进场了啊， 从跌的第一天就开始了，

那么从9月22号连续ETF份额净增这个现象来看。

你不用看进来这么多钱啊， 截止到现在应该从9月二二十二号截止到现在， 我估计应该大于2000亿了哈， 我都没有去加啊。

最近呃， 最近我看经常给我推送啊， 这个ETF又进了多少啊， 但是我们说这个进多少啊， 我们还是这个看法啊。 进多少啊， 可以得出稳与不稳的结论啊， 但是不可能得出飞与不飞的结论啊。 所以呢， 现在看啊， ETF进来多少啊， 可以对可以看到了稳， 因为这部分筹码只要不涨， 它不往外出。 啊？ 所以它就会持续地锁定部分流动成本。

不要以所谓的进场资金规模啊来判定它起飞哈啊， 这稳住就是好情况。 对着急啊是大部分古茗的通病对吧？

在最近连续五个交易日里， 指数是横的。

上证50沪深300。 科创50创业板50啊， 中证a 500啊， 相关的各个ETF。 啊都出现了啊， 就是非连续性的哈， 但是在5天里头基本上都是出现3天啊， 它这个3天是怎么岔开的呢？

然后其他的几个指数哈， 我们讲叫宽基ETF， 正好填补了那两天啊， 就是轮着来的。 啊，

其实在当前这个节点啊， 我们讲现在的成交额都已经到了14400亿了啊， 是不是14000哎反正14000亿是吧， 是这个情况吧。 一万四千亿啊另外呢， 我们前段时间也跟各位聊了一个情况啊， 聊了一个什么情况呢啊在这一轮下跌以来。 也就是九百二二啊， 9月22号的下跌以来啊， 那么当然有的大哥啊有主动割的有被动的哈，

我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊，

有大哥给咱们汇报情况了啊， 说今天科创50现代的量啊， 就跟昨天持平了啊， 这个这个政策性资金又来了，

季度的哈以季度为单位的科创50 ETF份额的变化情况。

ETF依然在增啊啊， 当然有大哥说现在只有700了，

啊，

啊， 现在啊， 现在应该700多差不多啊， 不是截止九月截至九月末是580， 现在应该就是700多。 嗯， 峰值是1100嘛。

7月初开始的数据应该是290亿。 啊， 也就是说290亿份在7月初哈， 7月1号。 呃， 到现在是740啊， 如果到790的话， 正好就涨500一分啊， 峰值1100嘛。 是吧？

可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点，

据彭博社今天早上发的文章， 今年上半年奶妈通过出手ETF筹集了2310亿美元的资金。 从今年7月份市场下滑以后， 已经花出去430亿美元， 手上还有1880亿美元。 国庆节后这11天陆续花了150亿美元， 按照这个速度， 手上的钱还够花75个交易日。 要我说，

如果没有它可能跌得更惨。 今天大机构大概补给了350亿个小目标， 但是呢，

作为曾经规模最大的ETF， 510300在最后20分钟被买入接近80亿。 一向名不见经传的另外一个沪深300 ETF159919, 午饭前被买入10亿，

加起来也是80亿。 510330最后20分钟被买入接近40亿。 这三个沪深300 ETF加起来买了200亿上证50 ETF510050， 最后半小时买入42亿科创50 ETF, 5巴巴000被买入70多亿中证500 ETF510500在最近。 近这一波下跌里边几乎无人理睬， 今天也被买入33亿， 这几个ETF合计买入350亿， 然而并没有什么卵用，

现在已经到两万。 这是多少啊？ 我们看24000是吧， 24500了啊， 两融余额一直在降啊，

这个两融就在一百六一百七， 哎， 就是担保比例就在一百六一百七这儿徘徊。

他就跟有些大哥现在两融的担保比例差不多。

但是在这个节点啊， 我们讲市场是很敏感对吧， 你看摸它一下它都急眼， 你说能不敏感吗？

刚刚开头我们就在问哈， 你看有没有大哥的这个实际担保比例在一百六一百七， 在这儿来回徘徊呀。

有的大哥没在， 然后这个真的你的担保比例就悬在这一线的啊， 悬在一百六一百七甚至180的吧。 有没有有的扣个一。

那么私募基金在这个过程当中啊， 阶段性地触及到相关的预警线。 啊触及到这种预警线。 啊， 当然也就基本上没有自主交易权限了哈， 你这个基金要想存续下去， 你必须先把仓位降下来啊， 所以呢，

所以在这个节点比较敏感。 是其实大家都绷得很紧。 啊， 就是大家都绷得很紧， 在这个节点市场，

对有的大哥主板可能是140，

整个市场现在呃普跌是吧， 只有跌多跌少的区别啊， 不存在谁赚的谁赚的逻辑了。 只有亏多亏少， 不存在谁挣钱的逻辑， 这样的情况恐慌在哪儿一分钟图打开你能看见的啊。

讲讲得非常非常清晰， 今天北向资金出逃了二三百二十八个亿，

就是现在的杠杆资金在不断的回调， 那杠杆资金现在撤了大概5500亿啊， 5500亿， 这是对于市场的整体的风险偏好一个最重要的，

赚钱就来不赚钱就走。 那从2026年的6月25号， 沪深两市的融资余额最高到了3万亿。 这样的一个水平。

这是一个历史级的杠杆水平。 到了10月19号降到了2.45万亿啊， 其中融资融资余额是2.42啊， 这个融券大概是多少啊， 从3万亿呢到了2.45万亿， 少了5497亿啊， 降幅是18.3%啊， 不8.3啊， 5500亿。 是个什么概念呢？ 就相当于把今年以来的入场的杠杆资金全部洗出去了。

此前极端拥挤的多头仓位已经被大幅的清洗了。 根据高盛主经纪商业务部门数据， 对冲基金在上周以近十年来最快的速度卖出了AI股票， 嗯， 对冲基金净杠杆率已经降到43.7%， 处于5年来最低分位。 与此同时， 总杠杆率仍高居90%分位数， 这说明对冲基金并没有完全撤离这个市场， 而是通过大量的削减多头头寸、 增加空单的方式， 激进地降低了他们的进场口。

就是今天的一个特点呢， 是所有板块全部破位杀。 就是从影视到医药再到这个。 再到这个部分的军工， 然后整个的AI包括半导体全部破杀， 那么就意味着说所有人的节奏会归为一致。 就大家会进入一个同涨同跌的状态， 就只除了防御方向之外， 所除了防御啊， 除了防御方向。 跟大家的节奏可能不一致之外， 那么很可能是几乎所有方向可能会进入一个比较同步的状态。 很可能是这么一个状态， 这是第一个结论，

这个因为今年从现在的时间点来看， 10个重要的宽基指数全都转负了。

常见的基本上所有的。 好像前两天还有一个科创50还是也转负了， 现在也也转负了， 也已经转负了。 全部转负了， 赚钱效应不强。 对， 所以今年其实是没有赚钱效应的，

从最高点现在科创板和这个科创50啊， 科创板跟这个创业板指都已经回撤将近40%了。 哎呦啊， 将近百分之幅度很大啊， 38左右。

动不动就百分之六七十的下跌， 很多芯片股跌到70%了， 就搞点酸啊。

而不是说我单纯拿科技拿科技， 科技已经从高点到现在为止已经跌了40%了啊，

双创吧啊拿双创来讲， 双创大概的这个回落啊， 就跌幅吧， 啊20%左右。 差不多吧。

这个对这个20啊， 你看新药也20啊， 就是科创新药也二。

对， 涨幅基本上对6， 从6月份以来的涨幅基本上就跌回来了差不多。

但是还真没留意这个光也跌了啊。

光跌的不正常， 我去中际跌了， 中际跌了6， 新易盛跌了9。

我们能够看到的啊， 当然回落啊是一回事儿啊， 但是今天回落的其实主因哈， 我们看市场整个回落的啊，

啊， 这个今天易中天平均跌幅在7%以上啊， 应该不止平平均应该9%了吧， 啊主要的就是这个情况吧。

还好吧， 今天药也就跌个3%。 啊， 创业板指数就跌4%。

你现在就算半导体冲高回落， 比如你看现在的冲高回落， 也没人买。

今天市场啥也不是啊嗯， 这些冲高科你看半导体这种东西， 这就就啥就不行了， 今天上午这个反弹就不行了。 所以说不能参与啊，

然后好在什么呢？ 科技科创50什么今天就绿了。 明白吗？ 科创50啊， 科技板块比如说呃半导体虽然是红的， 但是实际上半导体那些套散户最狠的都已经绿了。

通信设备今天盘中最高涨3个点， 现在已经绿了。 消费电子今天盘中最高涨到4个点， 现在马上就回来了。 我们看一眼机器人啊，

然后其次呢， 今天那些主跌的东西今天出恐慌盘了，

这就是主动大资金给他抛下来的。 这个能看到的能这都是大资金止损啊。

大资金止损你看主要集中在哪儿？ 元器件。 元器件儿。 对吧？ CPU. 光模块大资金止损了， 你能看得很清晰，

然后呢， 再往下看就是存储光通讯这些还是他们其实本质还是他们半导体。

又暴击了， 易中天又暴击了， 何止是易中天暴击呀，

能跌动的东西放量了， 通信设备止损盘有放量了， 这些放量的东西，

这一轮科技股下跌的走势跟2015年很像。 我这里放一张图，

一周跌下去30%。 这一波下跌， 创业板从9月22号3400点跌到今天的位置， 用了差不多三周， 跌幅也很大。 在2015年底部调整了三周才迎来反弹，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场， 之前集中在科技股的资金已金风散到各个板块， 筹码集中度回归到历史平均水平， 这险资应该卖得差不多了吧，

也很可能决定整个AI板块能否稳定下来。 半导体板块今天也出现反弹， 费城半导体指数收涨1.6%， 结束了此前连续8个交易日的下跌。 这个涨幅明显强于标普500与纳指， 说明此前遭到集中抛售的AI板块呢出现了较强的回补需求。

市场对于AI资本支出回报率的疑虑以及融资端的不确定性仍在。 费半日K目前仍处于5日均线下方。 资金追涨意愿不足， 反弹的基础仍然很脆弱，

嗯， 今天科技股的卖压呢出现了缓和， 但是风险并没有全面的解除。 这种反弹能否持续仍有待观察哈， 资金并没有完全离开这个股票市场， 而是在不同板块之间中芯分配呃这个风险敞口。 所以呢， 目前我们仍然以健康回调来看待本轮调整， 而不是大家所担心的要大崩盘了大交代了什么的。 行，

半导体ETF， soxx盘后小幅走低， 看来哈，

最终我们还是得看明天盘中的实际情况。 今天Soxx刚刚收复5日均线哈， 单日反弹只能说明抛售压力有所缓解，

但是这会儿掉下来了啊， 这会儿掉下来五零也还可以哈。 就是现在就科创红了是吧。 啊， 这会儿就科创网了啊。 嗯， 还些许有些犹豫， 资本些许还是有些犹豫的哈。 嗯， 但是这个对， 但对现在大哥说好像现在是稳了哈， 就是些许有些犹豫。

但是基本上我们说稳住是稳住了啊。

反正反正现在行情就这样吧， 有的大哥可能也就是比较焦虑， 还是比较焦虑哈。 没有看到来得那么快的起飞。 是吧， 那么大的反弹啊， 还是有些许的焦虑的， 呃， 过程还是要有的啊， 但是稳住啊， 现象上还是比较明朗的啊，

对吧， 银行这两天那今儿也是跌的哈， 科技是吧， 啊明显反过来了哈， 这这个这个光也涨了。 啊， 通讯设备也涨了。 这个是吧， 半导体也涨了， 只不过这会儿在回落， 是不是啊嗯，

事实上我们也带着各位看了啊， 那么银行自7月初开始就是涨的。 而整个科技也就是双创啊， 都是在7月初啊， 严格一点就是7月1号开始回落的对吧， 当然我们在七呃在10月12号13号的时候啊。

对吧， 那么银行啊最近也出现了相对啊不能说连续的下跌吧， 啊但至少啊出现了啊相对小幅度的下跌。 也就是说现在银行跌的时候， 你是看到科技已经出现明显止跌的迹象。

跑不掉模拟啊， 存储芯片反弹了， 半导体反抽了， 但是这都不是就这个地方，

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。

这科技板块今天早盘探底反抽。 科技探底反抽， 然后呢银行就主动回避了。 银行今天早盘回避，

券商现在还今天早上还在唱反调呢， 如果券商一会儿能拉起来看看能不能把科技推上去，

哎， 那几个东西还是你像昨天科技整体是不错的。 呃， 昨天科技虽然说呃没有什么太大变化， 但昨天科技整体是不错的， 但你仔细打开你就会发现其实还是大票科技大票拖累了市场， 只不过呢，

今天早盘硬件又高开了也不行， 就是这个位置我觉得还是得痛。

必须得等行情一起来它才有机会的对吧？ 你看今天早盘黄线在上白线在下， 然后今天科技板块终于又继续红盘了， 这就是我昨天讲到的一个逻辑。

对吧， 我们讲今天硬件科技反弹， 你看有几个小变化有有没有看到对吧， 这两天你看昨最近3天软件是反弹的吧。

硬件涨软件跌， 但你看最近这就是我讲的协调性， 协调性很重要， 最近的情况是软件涨硬件也涨。 软软件不涨， 硬件也不涨， 但硬件比软件跌得多， 它是这样的，

但是还真没留意这个光也跌了啊。

光跌的不正常， 我去中际跌了， 中际跌了6， 新易盛跌了9。

我们能够看到的啊， 当然回落啊是一回事儿啊， 但是今天回落的其实主因哈， 我们看市场整个回落的啊，

啊， 这个今天易中天平均跌幅在7%以上啊， 应该不止平平均应该9%了吧， 啊主要的就是这个情况吧。

还好吧， 今天药也就跌个3%。 啊， 创业板指数就跌4%。

你现在就算半导体冲高回落， 比如你看现在的冲高回落， 也没人买。

今天市场啥也不是啊嗯， 这些冲高科你看半导体这种东西， 这就就啥就不行了， 今天上午这个反弹就不行了。 所以说不能参与啊，

然后好在什么呢？ 科技科创50什么今天就绿了。 明白吗？ 科创50啊， 科技板块比如说呃半导体虽然是红的， 但是实际上半导体那些套散户最狠的都已经绿了。

通信设备今天盘中最高涨3个点， 现在已经绿了。 消费电子今天盘中最高涨到4个点， 现在马上就回来了。 我们看一眼机器人啊，

指数也比较稳定了。 这两天科技这个反弹可真丑， 咱说实话啊， 这两天科技的反弹挺丑陋的。 真难看呢， 啥玩意儿啊？ 你说硬件板块， 你说这个通信设备这个死样儿， 这反弹多丑啊。 对吧， 这半导体的反弹多丑啊， 看着是红着的， 消费电子拿出来这反弹多难看啊。

跌也不多跌整体来讲就平比较平衡了。 你看软件下午又出现小回落了， 其实就波动不大。

然后其次呢， 今天那些主跌的东西今天出恐慌盘了，

这就是主动大资金给他抛下来的。 这个能看到的能这都是大资金止损啊。

大资金止损你看主要集中在哪儿？ 元器件。 元器件儿。 对吧？ CPU. 光模块大资金止损了， 你能看得很清晰，

然后呢， 再往下看就是存储光通讯这些还是他们其实本质还是他们半导体。

又暴击了， 易中天又暴击了， 何止是易中天暴击呀，

能跌动的东西放量了， 通信设备止损盘有放量了， 这些放量的东西，

这一轮科技股下跌的走势跟2015年很像。 我这里放一张图，

一周跌下去30%。 这一波下跌， 创业板从9月22号3400点跌到今天的位置， 用了差不多三周， 跌幅也很大。 在2015年底部调整了三周才迎来反弹，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场， 之前集中在科技股的资金已金风散到各个板块， 筹码集中度回归到历史平均水平， 这险资应该卖得差不多了吧，

这个已经跌回了924。 然后如果你仔细去看的话， 就是有很多已经跌回到924的这个方向。 就其实其实是没涨， 其实是没有跌的， 就它只是横盘而已。 就它的斜率更像是微盘股指数， 就它其实只是横着而已， 它不是单边跌。 那真正单边跌的是谁呢？ 是那些权重， 就其实那些权重就那些靠业绩吃饭的， 就他们是跌的跌的主流， 所以现在更像是什么呢。

但是你现在其实指数跌的时候， 很多的题材它是挺走独立的， 也没有那么的就其实也没有那么的惨。 就你就是比如说你现在的价格跟一个月之前的价格。 就其实是没什么太大区别的。 就比如说像军工， 比如像猪肉这种。 甚至说像电影是没什么太大区别的啊， 这是这是一个板块层面，

但是你还是念一下吧。 你看现在对你看现在市场反应强的这个这一瓶都是指数啊， 这一瓶都是指数对吧。 你看这指数里边是科创二百科创100， 然后平均股价中证2000排叙事微盘股啊就是你看这是所有的哈。 就是你炒股票这几个指数都得对吧，

这不很明显嘛， 就小盘股。

科创200里边大部分都是应该100亿以内的了啊啊， 所以你看这个风格变化是很明显。 啊，

真正出现对吧， 你看上证50， 如果按照这些指数的排序来看的话， 上证50是咱不能说跌幅， 跌幅也不大啊， 但是最绿的排序。

而双创弱。 今天的情况是什么？ 双创稍微强一点儿。 主板弱啊， 当然主板弱的不是那么极端啊，

我觉得这会儿科创200涨了4点多了哈， 科创100涨了3.6， 科创200涨了4.3。

综指综指应该对吧， 科创综指这会儿应该也涨了个3.3.06了， 你看看。

事件驱动啊。 但是我们看半导体今天也涨了2.9%啊啊， 半导体行业哈， 行业啊， 指数涨了2.9对吧， 包括这个等等的各位你看排序靠前的啊，

今天我们看科创综指应该是涨了2.1%点， 2.1%多一点啊， 科创50涨了1%， 对吧， 科创200啊科创200啊涨了3.15， 科创100涨了2.13啊， 哪怕创业板两百也涨了1.79%。

以存储为例， 你看半导体走势有没有意思， 早上都分叉了。 大家看半导体早上都分叉了， 黄的往上走低， 这个白的往下走。 对吧， 说明什么， 半导体的大票还在跌， 但是半导体的小票今天早盘都不跌了。 多清楚。 看到没有， 存储也是一样的， 通信设备都一样， 你看通信设备光模块啥的， 大票往下跌， 小票都跌得不多了。 就当前市场还是针对性比较强一些。

再等几分钟我们再看成交量， 就是黄色线红了啊， 白色线继续往下。 黄色线红的意思就是小盘股今天早盘表现还行， 小盘股表现还行，

整体涨价数大家也能看到也够对吧， 但是呢， 大盘股都不涨， 银行今天早上也不涨， 证券保险都小阴跌对吧， 然后呢， 呃科技里也是非常明确。

那以半导体为例， 半导体的小票已经红了， 但半导体里的大票还是绿的。 对吧， 刚才我们看到通信设备其实也像通信设备， 你看通信设备里的小票红了， 通信设备里的大票还是绿的。 就整个市场今天早盘走势还是分化的，

黄线也涨不了太多。 今天早盘的特征还是这样的， 就大盘股出现小回调， 然后小盘股出现一定的上涨， 市场的涨价数还比跌家数多一些， 但是呢不持续或者说呢赚钱效应不好。

我们看一下啊， 科创50再磨下来， 科创50走势也很清晰， 大家能看懂吗？ 这是科创50的盘口。 科创50的盘口当中是绿的， 但是呢， 是以大票下跌小票上涨为主， 对吧， 然后我们再看一下创业板。 看到创业板了吗？ 创业板也是创业板里的大票下跌， 小票红盘。 所以说呢， 创业板的指数是绿的。

那其实今天到底市场到底是一个什么样的形态呢？ 包括银行保险券商啊这些都在跌啊， 都是一些沪深300的一些压舱石和一些权重啊权重， 这也是过去两年的所谓的大金融， 再加上红利行情的一些核心资产， 那今天涨的是谁？ 今天涨的是医疗美容啊， 涨的是消费电子啊， 这些等等等等啊这是。 过去啊， 过去的几个月被砸得最狠的那批的成长股， 那其实在这个过程之中，

军工走强了两天啊， 结果呢。 这个军工走强两天之后， 今天又走弱了啊， 走弱了。 然后呢， 这个这两天的机器人又走强了。

因为现在只要量能跟不上， 所有的板块的轮动都是暂时的啊， 都是暂时的。

后妈是靠不住的啊， 今天红利砸砸， 对对，

今天呢就是一个所谓的杀权重的一个状态啊， 杀权重的一个状态呃， 市场快速轮动啊， 这就是现在市场市场在没有量能的情况下就是快速轮动。

然后呢， 这个后来PCB又开始涨两天啊， 后来PCB又跌了啊， 就是它就是这样快速轮动，

这个你咋整啊？ 我去， 这明显就对调过来了。 我看银行这会儿都跌了一点一点三几了。 啊？ 对吧， 那反过来科创50涨了快2%了。

对吧， 银行这两天那今儿也是跌的哈， 科技是吧， 啊明显反过来了哈， 这这个这个光也涨了。 啊， 通讯设备也涨了。 这个是吧， 半导体也涨了， 只不过这会儿在回落， 是不是啊嗯，

事实上我们也带着各位看了啊， 那么银行自7月初开始就是涨的。 而整个科技也就是双创啊， 都是在7月初啊， 严格一点就是7月1号开始回落的对吧， 当然我们在七呃在10月12号13号的时候啊。

对吧， 那么银行啊最近也出现了相对啊不能说连续的下跌吧， 啊但至少啊出现了啊相对小幅度的下跌。 也就是说现在银行跌的时候， 你是看到科技已经出现明显止跌的迹象。

那其实今天到底市场到底是一个什么样的形态呢？ 包括银行保险券商啊这些都在跌啊， 都是一些沪深300的一些压舱石和一些权重啊权重， 这也是过去两年的所谓的大金融， 再加上红利行情的一些核心资产， 那今天涨的是谁？ 今天涨的是医疗美容啊， 涨的是消费电子啊， 这些等等等等啊这是。 过去啊， 过去的几个月被砸得最狠的那批的成长股， 那其实在这个过程之中，

军工走强了两天啊， 结果呢。 这个军工走强两天之后， 今天又走弱了啊， 走弱了。 然后呢， 这个这两天的机器人又走强了。

因为现在只要量能跟不上， 所有的板块的轮动都是暂时的啊， 都是暂时的。

后妈是靠不住的啊， 今天红利砸砸， 对对，

今天呢就是一个所谓的杀权重的一个状态啊， 杀权重的一个状态呃， 市场快速轮动啊， 这就是现在市场市场在没有量能的情况下就是快速轮动。

然后呢， 这个后来PCB又开始涨两天啊， 后来PCB又跌了啊， 就是它就是这样快速轮动，

银行行业啊， 涨幅应该最高的时候接近20%， 行业指数对不对啊， 我们说行业指数对吧， 整体上涨， 其实你看里边儿它也是分化的， 主要还是五大行表现好啊， 地方的小的城商行表现一般啊， 那也就是说，

对不对？ 银行对吧？ 从下从下边反弹到上来有20%， 你想想他也没有创新高哈。 那我们说的是银行指数。

但是券商还是一样， 就券商它就没涨。

券商我们的观点也没有过变化呀， 券商在最近这不一直也就是在这儿晃吗。 啊？ 呃券商这这这这这这一直也就是这个这这这个情况啊。 大哥你你你怎怎么怎么着这个一直跌啊， 那你要是说从9月份一直跌是对的。 啊，

那大哥们都在聊科技啊双创， 最近从9月份9月22号吧啊跌了平均20%， 你这跌了7%， 券商指数来看。 啊？

对吧， 你看看你看看啊券商如果从同对券商如果从同周期来看。 它只跌了7%。

今天市场也出现了一定的探底回升， 对吧， 你看软件还不跌不涨，

因为今天上午呃反弹的时候呢， 是以大金融大消费托底了。

就是这种盘面想找着红盘的太难了。 呃， 家电是红的， 但是其实我讲过的家电也不涨。

第二个就是机器人， 今天没跌， 机器人没跌，

银行是红着的， 银行还在拉升。 是吧，

是券商对吧， 券商也不涨也不跌。

然后你再往后看就是油对吧， 油油不跌。 再往后看呢， 酒酒我给大家也讲过了， 酒也不涨。

但酒的好处就是非常明确， 它不是下跌趋势。

你像今天大金融大消费回调了， 其实它就是腾地儿。

我觉得不太行。 大金融都主动今天带头往下压盘了。

大家认真听啊， 沪深300你能看到的就是科技对它的影响力。 已经小于大金融、 大消费对它的影响力了。 这一点你有没有注意到， 就科技对沪深300的影响力。 已经小于。 什么大金融大消费对他的影响力了。

但是它白费。 但是今天大金融大消费的下跌。 它就下跌了。 哎， 现在是跌了0.9%1%吧。

今天这个走势很明显不行， 因为你证券不动， 证券下午还还压盘呢， 对吧， 证券下午还有卖盘呢， 那你证券板块整体来讲它波动倒不大。 但是它对市场的影响力是非常大的。

今天就是小普跌， 下午银行有一定的小回暖，

然后呢， 剩下的东西就是你看今天呃银行证券保险磨了好几天了， 今天还是阴跌。 就在这阴跌， 酿酒昨天跌了， 今天再早盘阴跌是吧？ 大金融大消费今天早盘是不涨的， 然后科技方向今天早盘也不行， 半导体也是一样的。 好吧， 所以等吧。 我觉得今天早盘嗯， 看到现在你还是看不出什么什么特别多的。 今天早盘新能源车呀什么这些小红盘的呃， 没有军工小红盘呢， 这都不行。 就像我昨天说软件是一样的，

就剩磨盘那一天， 你看今天游戏跌了。 今天游戏跌了， 前两天反弹我跟你讲，

然后呢， 再加上今天科技板块也是回调的， 对吧？ 软件硬件都有小回调， 通信设备也好， 半导体也好都回调。 嗯， 那今天早盘就是开始早盘向下走，

对吧？ 银行这两天你看今天早盘银行都是回调的， 今天早盘保险， 保险最近两天天天回调啊。 对吧， 券商这两天也不干活啊， 回调了，

通信设备。 半导体芯片今天机器软件， 软件你说你这。 哎呀， 软件是真跌不动啊， 但是真跌不动它又涨不上去啊。 别人都在那儿还得小调整一下， 软件是真是跌够够的了， 但是它不涨啊。

那其实今天到底市场到底是一个什么样的形态呢？ 包括银行保险券商啊这些都在跌啊， 都是一些沪深300的一些压舱石和一些权重啊权重， 这也是过去两年的所谓的大金融， 再加上红利行情的一些核心资产， 那今天涨的是谁？ 今天涨的是医疗美容啊， 涨的是消费电子啊， 这些等等等等啊这是。 过去啊， 过去的几个月被砸得最狠的那批的成长股， 那其实在这个过程之中，

军工走强了两天啊， 结果呢。 这个军工走强两天之后， 今天又走弱了啊， 走弱了。 然后呢， 这个这两天的机器人又走强了。

因为现在只要量能跟不上， 所有的板块的轮动都是暂时的啊， 都是暂时的。

后妈是靠不住的啊， 今天红利砸砸， 对对，

今天呢就是一个所谓的杀权重的一个状态啊， 杀权重的一个状态呃， 市场快速轮动啊， 这就是现在市场市场在没有量能的情况下就是快速轮动。

然后呢， 这个后来PCB又开始涨两天啊， 后来PCB又跌了啊， 就是它就是这样快速轮动，

就合约1370亿美元。 波动率指数VIX呢今天大幅回落， 市场的短期对冲压力减少， 推动了美股的反弹。 上个周五标普500的看跌期权交易量激增到刷新了历史记录， 所以嗯，

这个部分恐慌情绪暂时得到了缓和，

美股迅速扭转了跌势， 标普500盘中一度拉升到7748点附近。 以色列第12频道和新阿拉伯人综合报道，

股指随即又回吐了部分涨幅， 日内剩余时间一直维持在7700点和7730点之间， 高位横盘消化绞杀期权。 从交易层面看，

说不定这个选举前才是真正的最后平静的时光呢。 标普500指数最近四个交易日整体处于震荡状态， 波动率掉了很多。 上个周五被恐慌的交易员们疯狂抢购的看跌期权， 在这种持续震荡的波动中迅速贬值。 所以说，

呃， 跌停板一个都没有， 跌幅超过5%的股票也非常少。

回来又不掉下去， 整个市场也没有恐慌盘，

今天的行情简单说， 大盘波动很小， 个股涨跌幅度都不大。 对吧， 市场分化也没有什么赚钱效应， 也没有亏钱效应， 对吧，

全面的恐慌还没有， 但局部的恐慌止损是有的。

这种行情很悲观是吧， 也下午也出恐慌盘了。 止损盘正在增加对吧？ 整个市场现在呃普跌是吧， 只有跌多跌少的区别啊，

这是刚才大盘的一分钟图， 你看下跌过程中止损盘增加， 所以成交量放大。 成交量放大， 所以给个反抽。

我们现在是九点三十八九点三十九分。 现在跌的是白跌的， 这就是我说的难受归难受， 骂人归骂人， 吐槽归吐槽， 但真正下手下这个动手去割掉的出局的筹码是有限的。 能看到吗？ 你你一看你就知道了， 成交量就在这儿摆着， 大家都难受， 都挺着， 谁也不卖。 几乎没有特别多的割肉盘， 能看到打三个7，

第一个成交量没有， 第二个普跌， 第三个跌大盘股。 哎， 跌二大盘股。 小盘股跌得较少， 哎， 但是你说真正说针对谁下跌没有。 今天早盘开盘到现在， 看着市场仍然是非常压抑的。 但是跌幅超过5%的股票。 就几十个跌停板， 一个都没有， 这种是非常典型的盘口压盘。

打打开一分钟图你就明白了对吧？ 一分钟图开盘现在一共才15分钟， 每一分钟成交量都在减少。 对吧， 你在盘口当中也能看到下跌15分钟， 每一分钟成交量都在减少。

这个两融就在一百六一百七， 哎， 就是担保比例就在一百六一百七这儿徘徊。

他就跟有些大哥现在两融的担保比例差不多。

但是在这个节点啊， 我们讲市场是很敏感对吧， 你看摸它一下它都急眼， 你说能不敏感吗？

刚刚开头我们就在问哈， 你看有没有大哥的这个实际担保比例在一百六一百七， 在这儿来回徘徊呀。

有的大哥没在， 然后这个真的你的担保比例就悬在这一线的啊， 悬在一百六一百七甚至180的吧。 有没有有的扣个一。

那么私募基金在这个过程当中啊， 阶段性地触及到相关的预警线。 啊触及到这种预警线。 啊， 当然也就基本上没有自主交易权限了哈， 你这个基金要想存续下去， 你必须先把仓位降下来啊， 所以呢，

所以在这个节点比较敏感。 是其实大家都绷得很紧。 啊， 就是大家都绷得很紧， 在这个节点市场，

对有的大哥主板可能是140，

能理解吧， 放量了出恐慌了， 等吧， 今天现在是毕竟今天是冲高回落的。 毕竟今天是冲高回落回落的。 对吧， 你只要今天是冲高回落的， 今天这个地方出恐慌， 你算算时间够不够啊。 大家算算时间够不够啊， 现在是1:42， 离收盘还有1小时零十八分钟。 这个位置得抓紧时间出大量恐慌盘， 然后再微回去， 时间是不够的。 今天磨一磨， 就这么结束得了。

全面的恐慌还没有， 但局部的恐慌止损是有的。

这种行情很悲观是吧， 也下午也出恐慌盘了。 止损盘正在增加对吧？ 整个市场现在呃普跌是吧， 只有跌多跌少的区别啊，

这是刚才大盘的一分钟图， 你看下跌过程中止损盘增加， 所以成交量放大。 成交量放大， 所以给个反抽。

就是现在的杠杆资金在不断的回调， 那杠杆资金现在撤了大概5500亿啊， 5500亿， 这是对于市场的整体的风险偏好一个最重要的，

赚钱就来不赚钱就走。 那从2026年的6月25号， 沪深两市的融资余额最高到了3万亿。 这样的一个水平。

这是一个历史级的杠杆水平。 到了10月19号降到了2.45万亿啊， 其中融资融资余额是2.42啊， 这个融券大概是多少啊， 从3万亿呢到了2.45万亿， 少了5497亿啊， 降幅是18.3%啊， 不8.3啊， 5500亿。 是个什么概念呢？ 就相当于把今年以来的入场的杠杆资金全部洗出去了。

嗯， 亚洲市场呢仍承受着较大的压力。 日韩股市在今天低开之后， 日内金力了剧烈震荡， 尾盘跌幅收敛。 韩国政府近期连续释放稳定市场的信号，

这是韩国啊啊， 这是韩国。 韩国呢， 在这儿横了6天了啊， 当然今天韩国跌得少点啊。 A股其实也在这儿横了6天了， 韩国在这儿呢是大幅度低开。 A股呢在这儿也是大幅度低开。 A股呢是从9月22号回落。 韩国呢也是从9月20号回落。

跑不掉模拟啊， 存储芯片反弹了， 半导体反抽了， 但是这都不是就这个地方，

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。

这科技板块今天早盘探底反抽。 科技探底反抽， 然后呢银行就主动回避了。 银行今天早盘回避，

券商现在还今天早上还在唱反调呢， 如果券商一会儿能拉起来看看能不能把科技推上去，

而且我们现在今年的， 我们的市场跟外面的市场之间的还是有非常明显的差距的。 虽然可能我们都是说这个啊， 亚洲的这些市场， 今年韩国还有百分之三十几的收益， 就是从年初到现在啊。 人家是从2400点涨到9100点， 现在还是五千五千七百点吧， 五六百点还有30%，

今年初到现在， 今年还有百分之三三十六左右。 去年上半年涨得也很好，

只有我们最惨。 而且呢，

这是韩国啊啊， 这是韩国。 韩国呢， 在这儿横了6天了啊， 当然今天韩国跌得少点啊。 A股其实也在这儿横了6天了， 韩国在这儿呢是大幅度低开。 A股呢在这儿也是大幅度低开。 A股呢是从9月22号回落。 韩国呢也是从9月20号回落。

电池跌了对吧？ 电池跌了， 电池跌主要是那哥们儿跌了是吧？ 宁宁跌了， 宁是因为昨天出了个业绩，

所以说今天早盘跌了。 今天早盘跌了，

宁王发布三季报以后， 今天股价大跌12%。 为什么全球最好的电池公司被投资人抛弃了呢？

业绩数据说多了大家不爱听下。 下面说说为什么这些数据暴露出来投资人不看好宁王的后续， 选择了卖出。 第一，

这里还有一个额外的信息可以说一下， 就是纽交所延长了部分期权交易时段， 像英伟达、 微软、 苹果、 台积电、 谷歌呃等等其他呃个股期权哈， 以及跟踪标普500、 罗素2000和黄金等资产的ETF期权首批入选。 相关合约可以在盘前美东时间早上7点半到9:25， 盘后时间下午4点到4:15这个进行交易。 呃， 今天正式开始起效哈， 这给期权交易员们提供了更多的盘前和盘后管理仓位的机会。 Meta尔将会在本周三盘后公布财报，

有大哥说了， 说美股23小时全天交易啊， 全球的流动性都吸过去了， A股要低迷了是吧这个。 就是这个问题是这样的啊啊， 有的大哥说23小时交易就能把全球都吸过去。 哎。 交易时间。 是给时差国提供便利。 对吧？ 但是便利。 和机会是两回事。 是吧， 当然你像对很多大哥来讲， 哎我就喜欢天天看啊， 啊只是提供交易时间上的便利， 跟时差国来讲。 啊， 但是他提供的如果是对吧， 当然再叠加高回报就更好了， 才能吸过去。 如果不是只是提供便利的话。

成交量和市场的广度能否同步改善。 10年期美债收益率今天中芯走高， 抑制了股市的涨幅。 嗯， 部分避险资金抛售美债， 跑去抄底科技股。 最近股市与债市之间两个只能救一个， 债市不行了就砸股市救债， 股市跌多了就卖债拖股市。 嗯， 企业与政府争夺资金哈， 企业拼命融资搞AI基建， 政府呢也拼命发债拖经济。 但是在没有美联储量化宽松的背景下， 资金就那么多， 只能够两头玩跷跷板。 国际油价依旧高企，

导致这个市场短期缺乏买盘支撑。 在宏观金融条件改善之前， 也就是在美债收益率企稳之前， 市场想要恢复并且维持反弹动能是比较困难哈， 单日跳涨那没什么问题啊。 但是与此同时呢， 这个机构的进场口大幅下降， 也意味着一旦宏观环境改善了。 或者巨头财报超出预期， 那空头回补就可能放大市场的反弹。 嗯， 只不过在此之前，

这个第二个呢就是现在海外利率的问题啊， 现在海外利率确实非常的呃非常凶啊， 这个部分呢确实哎呀对市场的影响呢也会非常的多啊。 包括9月份CPI跟PPII美国啊， 我就说美国啊， 全面的超预期了啊， 全面的超预期， 无论是整体的CPI和PPI还是核心的这些都是超预期的。 那其实对于市场的整体的压制啊，

那外部的这些利率的原因， 确实是现在压制了现在的所谓的AI叙事的一个很重要的因素啊因素， 这是第二个问题， 这是一个海外的问题，

当然可以买啊。 你说10年期现在已经超过5%了啊， 这个资产不好吗啊对不对啊，

有大哥说怎么着10年国债跳涨。 啊是是涨了点哈， 啊我觉得还真涨不少诶。

现在央行这个央行说了不要不要乱来哈， 这好像没有收住啊是吧。 是这情况吧。 30年期长债涨了， 对30年期长债涨了0.37， 我觉得这比例可就不小了啊， 虽然没有创新高哈啊， 但是10年期10年10年创新高了啊。

从宏观角度上来看， 国内现在的情况基本上就是没有什么好资产可以配置的。 啊， 什么叫没有什么好资产可以配置的呢？ 啊， 存款存款没几个利息， 债券债券现在10年期国债的利率才一点六几啊对吧， 高股息的银行就那么四个。 啊， 除了成长性的一些品种以外。

这个钱最终会做出最优选啊， 选一个相对风险更低而回报更高的资产。 啊， 但是眼下来看国内CPI在上行。 一个多点的利率啊， 等同于零利率啊。 对吧， CPI是1啊， 那你的利息也是1啊， 存一年挣一个点啊， 明年的物价涨也是1%啊， 等同于零利率啊， 钱一定会有一个出口， 或者要有一个池子要装它啊。 啊能够有大的容量啊， 成长性回报对吧， 债反正眼下来看没有什么空间了。

啊， 我们讲货币政策其实就是驱赶资金的。 啊， 货币政策这样制定， 本质上就是要把资金往哪儿赶的。

啊， 眼下来看我们讲十年， 国内十年期国债就1.61.7了啊， 你想想啊， 当然前段时间叠加央行也讲了哈， 这债现在涨得有点离谱啊， 你们悠着点。

但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率， 包括向前的市盈率呢， 是这个前瞻市盈率啊， 大概是10倍左右啊， 10.98倍左右啊。 那现在我们看到10年期的国债只有1.65啊， 这个股债的性价比啊， 放在历史上也是非常的极端的便宜， 是非常便宜的， 但是。 便宜。 不代表就要涨， 大家理解了没有？ 所以我告诉大家，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。 和一个新的故事， 新的故事到底在哪儿？ 到底在哪儿？ 我们认为原来认为觉得觉得这个所谓的这个这个这个叫什么呃，

从宏观角度上来看， 国内现在的情况基本上就是没有什么好资产可以配置的。 啊， 什么叫没有什么好资产可以配置的呢？ 啊， 存款存款没几个利息， 债券债券现在10年期国债的利率才一点六几啊对吧， 高股息的银行就那么四个。 啊， 除了成长性的一些品种以外。

这个钱最终会做出最优选啊， 选一个相对风险更低而回报更高的资产。 啊， 但是眼下来看国内CPI在上行。 一个多点的利率啊， 等同于零利率啊。 对吧， CPI是1啊， 那你的利息也是1啊， 存一年挣一个点啊， 明年的物价涨也是1%啊， 等同于零利率啊， 钱一定会有一个出口， 或者要有一个池子要装它啊。 啊能够有大的容量啊， 成长性回报对吧， 债反正眼下来看没有什么空间了。

啊， 我们讲货币政策其实就是驱赶资金的。 啊， 货币政策这样制定， 本质上就是要把资金往哪儿赶的。

啊， 眼下来看我们讲十年， 国内十年期国债就1.61.7了啊， 你想想啊， 当然前段时间叠加央行也讲了哈， 这债现在涨得有点离谱啊， 你们悠着点。

但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率， 包括向前的市盈率呢， 是这个前瞻市盈率啊， 大概是10倍左右啊， 10.98倍左右啊。 那现在我们看到10年期的国债只有1.65啊， 这个股债的性价比啊， 放在历史上也是非常的极端的便宜， 是非常便宜的， 但是。 便宜。 不代表就要涨， 大家理解了没有？ 所以我告诉大家，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。 和一个新的故事， 新的故事到底在哪儿？ 到底在哪儿？ 我们认为原来认为觉得觉得这个所谓的这个这个这个叫什么呃，

嗯， 本周美股Q3财报季将进入重要阶段， Meta、 特斯拉、 奈飞以及多家半导体和科技产业链公司将陆续公布业绩。 目前为止， 在已经发布财报的约10%的公司中， 次日股价反应为平均下跌0.4%， 就只有41%的公司录的正向的反应。 这表明， 呃， 当下市场对企业业绩的容忍度有所下降了啊。 接下来投资者关注的已经不只是企业有没有超过分析师预期了， 而是盈利增长能否支撑此前的估值， 以及企业是否需要投入更多资本才能够维持增长。 本周的财报呢不仅会影响到个股表现，

还是看看三季报。 啊， 因为咱就是说已经离场的资金啊， 哪怕这个时候有参与感哈， 有点参与意愿哈， 嗯， 这个时候紧接着月末啊， 大部分我们看了哈， 就集中在27~30号吧啊， 大部分集中在27~30号。 啊， 然后这个对， 然后这个你这个时候这个节点啊， 实际上都属于是嗯关注的啊， 就观望的意愿可能强一点。 啊， 但是基本上我们说稳住是稳住了啊。

所以在这个阶段， 我们看临近三季度末啊， 临近这个我们讲叫三季度末啊啊不是不是三季度末啊， 四季度初了哈， 这十月份哈， 三三季报啊披露的时间的末尾。 经营情况叠加回落， 叠加业绩增长是吧， 在这种阶段。 那么我们讲只要业绩上问题不大啊， 在相对已经大幅度回落， 甚至有一些大额的交易权限都被收走的前提下啊， 反弹在稳住的这个前提上应该还是大概率的事情。 啊，

啊叠加我们讲接下来没几个交易日了。 啊到10月末吧， 啊， 大部分上市公司都得披露财报啊， 紧接着啊就要面临这个问题了。

12月份再加一次啊， 所以真正现在或者近期这个阶段能给市场托底的。 就是三季报的业绩。 和年底的所谓的估值切换啊， 估值切换就是我们所谓的啊， 期待的春季躁动啊， 春季躁动那。

尤其马上要到三季报的窗口了， 三季报的窗口有可能会出现一个剧烈分化的状态啊。

APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

还是看看三季报。 啊， 因为咱就是说已经离场的资金啊， 哪怕这个时候有参与感哈， 有点参与意愿哈， 嗯， 这个时候紧接着月末啊， 大部分我们看了哈， 就集中在27~30号吧啊， 大部分集中在27~30号。 啊， 然后这个对， 然后这个你这个时候这个节点啊， 实际上都属于是嗯关注的啊， 就观望的意愿可能强一点。 啊， 但是基本上我们说稳住是稳住了啊。

12月份再加一次啊， 所以真正现在或者近期这个阶段能给市场托底的。 就是三季报的业绩。 和年底的所谓的估值切换啊， 估值切换就是我们所谓的啊， 期待的春季躁动啊， 春季躁动那。

尤其马上要到三季报的窗口了， 三季报的窗口有可能会出现一个剧烈分化的状态啊。

APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

至少他们得保持稳定不要飙升。 另外呢， 还有个好消息就是随着Q3财报季回购静默期解除， 企业回购窗口很快就要中芯开启了。 高盛数据显示。 本周虽然还只有12%的标普500成分股开放回购， 但是呢， 到了本周末将会有另外22%的公司退出静默期。 嗯， 压抑已久的企业购买力正面临着集中释放的时间窗口， 但是企业回购只是潜在的需求来源之一哈， 并不代表股指就能够从这里一路涨上去了， 目前我们还是以缓解性反弹来看待。

美国的股价我一直在琢磨， 为什么他们的指数这么高， 52000点了， 对54000点了， 人家为什么市盈率不高， 后来我发现就是普遍的回购注销。 你像苹果， 苹果的股本已经从264亿已经降， 这是从12年开始回购注销， 现在已经148亿了， 它同样的利润。 少了快一半了。 它同样的利润， 他他妈股美股。 美股收益翻倍了。 它股本少了， 不就增厚了美股的收益吗？ 增厚美股收益之后， 它股价就上涨了， 所以表现的是大盘的上涨。 我们现在的招数都是拼命地啊在扩。 增发扩容啊。 所以我说这个例子也可以用到我们的五个银行上。

所以这样的回购应该坚决制止。 而且我跟教授您也报告一个10月份大概有2900亿的股票解禁。 2900亿。 我天呐。 2900亿的股票， 10月份两10月份去， 10月份2900亿啊。 是不是最近有有一些指导就是说。

就是现在虽然我们看到现在已经所谓的地量啊， 现在已经到1.4万亿了啊。 这1.4万亿呢，

所以其实就是我们看到现在2900亿的解禁， 2900亿的解禁， 虽然可能在1.43万亿的整体的成交量上， 可能每天大概有150亿左右吧， 平均日均啊150亿在卖出， 但是这就相当于钝刀子割肉啊。 你知道吗？ 我查了一下啊， 今年上半年。 减持的总量是4850亿， 建走了。 去年全年是4000多亿， 今年上半年就4860亿了， 到七八月份基本上减持的量在7000多亿， 现在还在减。 还在减。 所以这个漏洞如果不堵住， 这不又是融资市吗？ 你怎么把它建成对保护投资者的市， 你这个问题必须解决呀。 现在我们的面临的形势就是这样，

就是让量能上不来的点， 那第五个让量能上不来的点是什么呢？ 就是IPO和再融资啊， 这个部分是今年是特别的猛的， 这个部分其实很多的人都在回避这个话题啊，

我们这条后面的路啊才能走得更好一些啊。 今年的7月27号的长鑫啊， 长鑫呃这个这个超过了工商银行啊， 当时这个市值一哥对吧， 然后后面的这个宇树啊， 8月19号的宇树啊这个。

但是呢， 它有一个所谓的虹吸效应， 在一个没有大量的存量这个增量资金进场的市场里， 一个大票上就要吸走一大块血啊， 吸走一大块资金啊。 我们不能说吸走一大块血好吧， 吸走一大块资金啊， 那他就会从其他的一些资金里去把它舀出来啊。 舀出来到了这样的一个， 而且还有一个很重要的一个解禁， 解禁的问题， 我再提醒大家一点， 10月份是有2950亿的股票解禁啊解禁， 这些解禁会不会对市场形成新易轮的压力， 大家要有所。 谨慎地看待好吧， 10月份有2950亿的股票解禁啊， 解禁相当于。 呃， 相当于每天要消化150亿的抛压啊。

对于一个1.4万亿的市场而言， 一个月有将近3000亿的股票解解禁， 相当于我每天要消化150亿的潜在的抛压， 这个抛压。 不致命。 但是他会持续地给你压力啊， 持续地给你压力啊。 这是第5个问题， 关于IPO和解禁的一些问题啊， 还有再融资的一些问题啊。

美国的股价我一直在琢磨， 为什么他们的指数这么高， 52000点了， 对54000点了， 人家为什么市盈率不高， 后来我发现就是普遍的回购注销。 你像苹果， 苹果的股本已经从264亿已经降， 这是从12年开始回购注销， 现在已经148亿了， 它同样的利润。 少了快一半了。 它同样的利润， 他他妈股美股。 美股收益翻倍了。 它股本少了， 不就增厚了美股的收益吗？ 增厚美股收益之后， 它股价就上涨了， 所以表现的是大盘的上涨。 我们现在的招数都是拼命地啊在扩。 增发扩容啊。 所以我说这个例子也可以用到我们的五个银行上。

就是让量能上不来的点， 那第五个让量能上不来的点是什么呢？ 就是IPO和再融资啊， 这个部分是今年是特别的猛的， 这个部分其实很多的人都在回避这个话题啊，

我们这条后面的路啊才能走得更好一些啊。 今年的7月27号的长鑫啊， 长鑫呃这个这个超过了工商银行啊， 当时这个市值一哥对吧， 然后后面的这个宇树啊， 8月19号的宇树啊这个。

但是呢， 它有一个所谓的虹吸效应， 在一个没有大量的存量这个增量资金进场的市场里， 一个大票上就要吸走一大块血啊， 吸走一大块资金啊。 我们不能说吸走一大块血好吧， 吸走一大块资金啊， 那他就会从其他的一些资金里去把它舀出来啊。 舀出来到了这样的一个， 而且还有一个很重要的一个解禁， 解禁的问题， 我再提醒大家一点， 10月份是有2950亿的股票解禁啊解禁， 这些解禁会不会对市场形成新易轮的压力， 大家要有所。 谨慎地看待好吧， 10月份有2950亿的股票解禁啊， 解禁相当于。 呃， 相当于每天要消化150亿的抛压啊。

对于一个1.4万亿的市场而言， 一个月有将近3000亿的股票解解禁， 相当于我每天要消化150亿的潜在的抛压， 这个抛压。 不致命。 但是他会持续地给你压力啊， 持续地给你压力啊。 这是第5个问题， 关于IPO和解禁的一些问题啊， 还有再融资的一些问题啊。

那不胡闹吗？ 连续从9月22号开始就进场了啊， 从跌的第一天就开始了，

那么从9月22号连续ETF份额净增这个现象来看。

你不用看进来这么多钱啊， 截止到现在应该从9月二二十二号截止到现在， 我估计应该大于2000亿了哈， 我都没有去加啊。

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。

因为这一轮以来， 我们讲99月22号以来。 我们是明显能够看到有2000亿哈啊， 基本上接了啊或者要进场了啊， 所以这个这种规模和数量哈， 对应的应该是差不多了啊所以呢， 在当前这个阶段啊，

就是真正通过ETF啊， 在买ETF哈， 间接的买入股票的这些资金可以明确一点啊， 八成哈是有官方背景的。

这些资金进场一定是被动方式进场。 什么叫被动方式进场呢？ 就是他不会主动买， 比如说啊， 现价5块钱的股票， 他不会5块零一买， 他只可能挂在4块九啊， 毛九四块九毛八， 或者叫就近的价格啊它是稳不是拉。 啊， 那么当然我们讲在涨的过程当中也是一样的啊，

在当前这个阶段， 我们药明确一个点， 就是你不用寄希望啊与这些资本给你拉起来啊， 就有大哥说为什么不主动一点儿，

但是我们药明确稳， 就是不能干预。 稳啊， 就是被动啊， 降温， 无论是恐慌的温还是过热的温。

因此我们一再跟各位强调哈， 你看最近通过ETF进来这么多钱。 你不用指望这些钱进来了他给你拉上去， 甚至我啊还可以跟各位预见未来的那种场景应该是什么呢？

现在从9月22号进来就算2000亿哈， 大概起啊， 然后在这个期间。 两融余额的降幅啊， 应该也接近哈， 可能不太到2000亿。

是想让各位清楚地看到这种资金啊， 他在这个市场当中不参与定价， 只缓和情绪， 只缓和极端和趋同的交易。 啊， 就是这么一个情况啊， 我不知道跟各位这么聊能理解这个问题吗？

啊， 它起到了防止市场极端波动， 它要防止市场这种极端波动。

所以刚刚我们为什么要跟各位澄清啊， 就是你不用看那些ETF的份额啊， ETF的份额接下来你看它的变化一定是逆势啊， 比如说跌的过程当中它的份额一定是增的， 涨的过程当中份额是降的。 啊， 一定是这样啊， 因为它起到调节作用， 它的定性就叫调节。

不用想啊各位， 定性的这个词儿叫托而不举， 一点毛病都没有。 啊，

当然还有啊， 离不开政策资本啊。 离不开政策资本的参与啊政策性资本的参与， 那如果我们细看， 我们能够看到啊。 在最近连续五个交易日里， 指数是横的。 啊， 但是在连续五天啊， 这个五个交易日里， 上证50沪深300。 科创50创业板50啊， 中证a 500啊， 相关的各个ETF。 啊都出现了啊， 就是非连续性的哈， 但是在5天里头基本上都是出现3天啊， 它这个3天是怎么岔开的呢？

然后其他的几个指数哈， 我们讲叫宽基ETF， 正好填补了那两天啊， 就是轮着来的。 啊， 所以我们家这5天一方面哈。 股息交易的银行这一类的吸引力减弱， 资本一定会有部分转向转到科技。 那么另一方面呢啊， 就是政策性的资本的参与也是极其明显的。 啊， 当然昨天哈。 这个我们看到是300亿还是200亿我忘了啊啊， 今天大概其应该也得200多啊， 最近一段时间ETF的份额上升就是这么个几个就是这么个进度啊。

我们讲基本上就可以得出来一个结论哈， 就稳住了。 啊，

你会发现连续5天市场都在走横了啊， 当然可能就是创业板差点意思啊，

我们看到的这种政策性资金的参与方式呢。 主要还是你卖我就接啊被动性的进啊， 那么现阶段来看呢， 尤其是近几天啊。 啊， 我们看到更多的情况是， 呃， 主动性参与迹象还是有一点儿的。 啊， 所以呢， 在这个节点能够横住和主动性参与哈， 应该还是有一定关系的。

但是重要的是在这个过程当中， 我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊， 基本上就锁定了一部分筹码啊那么一方面是进来的这部分政策性资金， 应该是锁定了一部分筹码啊， 不流通了啊， 份额没降， 他就是不参与市场流通就在他手里。

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

今天又是大跌， 现在的指数全靠巨无霸大机构定时补给， 如果没有它可能跌得更惨。 今天大机构大概补给了350亿个小目标， 但是呢， 僧多粥少， 上证还是在嗷嗷待哺的眼光中缓缓走下3700。 接下来的问题是， 大机构作为全市场唯一的奶妈， 手上到底还有多少弹药？ 咱们先看看今天这350亿个小目标怎么花的， 作为曾经规模最大的ETF， 510300在最后20分钟被买入接近80亿。 一向名不见经传的另外一个沪深300 ETF159919,

加起来也是80亿。 510330最后20分钟被买入接近40亿。 这三个沪深300 ETF加起来买了200亿上证50 ETF510050， 最后半小时买入42亿科创50 ETF, 5巴巴000被买入70多亿中证500 ETF510500在最近。 近这一波下跌里边几乎无人理睬， 今天也被买入33亿， 这几个ETF合计买入350亿， 然而并没有什么卵用， 指数最后一分钟还是被砸下来了。 收盘以后，

所以肯定是要果断采取措施啊。 包括汇金啊， 加大这个力度稳定市场啊， 通过买入各类ETF来稳定市场， 那这个是非常必要的， 因为在市场高位的时候，

首先我们看到汇金汇金汇金今年。 是没有点位的KPII的。 他不对点位负责。 这个那比如说我们7月份的时候，

它应该不是一个具体点位。 对。 所以我就说我觉得没有点位的KPI。 我的理论， 我的我的理解啊， 就是有点像他就像朋友借钱一样， 这叫救急不救穷。

就是你不对点位负责， 你只救流动性， 你只救系统性的风险。 嗯。 那你凭什么让我保险进呢。

现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势，

没有必要没有必要。 汇金买进去不代表它就一定是在最低点啊， 我还是跟大家讲的这样的一个观点， 就是市场仍然是有波动， 那譬如说他7月份和10月份买的， 他其实是已经浮亏的。 啊。

那不胡闹吗？ 连续从9月22号开始就进场了啊， 从跌的第一天就开始了，

那么从9月22号连续ETF份额净增这个现象来看。

你不用看进来这么多钱啊， 截止到现在应该从9月二二十二号截止到现在， 我估计应该大于2000亿了哈， 我都没有去加啊。

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。

因为这一轮以来， 我们讲99月22号以来。 我们是明显能够看到有2000亿哈啊， 基本上接了啊或者要进场了啊， 所以这个这种规模和数量哈， 对应的应该是差不多了啊所以呢， 在当前这个阶段啊，

就是真正通过ETF啊， 在买ETF哈， 间接的买入股票的这些资金可以明确一点啊， 八成哈是有官方背景的。

这些资金进场一定是被动方式进场。 什么叫被动方式进场呢？ 就是他不会主动买， 比如说啊， 现价5块钱的股票， 他不会5块零一买， 他只可能挂在4块九啊， 毛九四块九毛八， 或者叫就近的价格啊它是稳不是拉。 啊， 那么当然我们讲在涨的过程当中也是一样的啊，

在当前这个阶段， 我们药明确一个点， 就是你不用寄希望啊与这些资本给你拉起来啊， 就有大哥说为什么不主动一点儿，

但是我们药明确稳， 就是不能干预。 稳啊， 就是被动啊， 降温， 无论是恐慌的温还是过热的温。

因此我们一再跟各位强调哈， 你看最近通过ETF进来这么多钱。 你不用指望这些钱进来了他给你拉上去， 甚至我啊还可以跟各位预见未来的那种场景应该是什么呢？

现在从9月22号进来就算2000亿哈， 大概起啊， 然后在这个期间。 两融余额的降幅啊， 应该也接近哈， 可能不太到2000亿。

是想让各位清楚地看到这种资金啊， 他在这个市场当中不参与定价， 只缓和情绪， 只缓和极端和趋同的交易。 啊， 就是这么一个情况啊， 我不知道跟各位这么聊能理解这个问题吗？

啊， 它起到了防止市场极端波动， 它要防止市场这种极端波动。

所以刚刚我们为什么要跟各位澄清啊， 就是你不用看那些ETF的份额啊， ETF的份额接下来你看它的变化一定是逆势啊， 比如说跌的过程当中它的份额一定是增的， 涨的过程当中份额是降的。 啊， 一定是这样啊， 因为它起到调节作用， 它的定性就叫调节。

不用想啊各位， 定性的这个词儿叫托而不举， 一点毛病都没有。 啊，

最近呃， 最近我看经常给我推送啊， 这个ETF又进了多少啊， 但是我们说这个进多少啊， 我们还是这个看法啊。 进多少啊， 可以得出稳与不稳的结论啊， 但是不可能得出飞与不飞的结论啊。 所以呢， 现在看啊， ETF进来多少啊， 可以对可以看到了稳， 因为这部分筹码只要不涨， 它不往外出。 啊？ 所以它就会持续地锁定部分流动成本。 对吧， 但是我们讲这种事情， 其实转折就是一个什么节点呢？ 啊， 就像我们原来讲的锁定的筹码越多。 流通的越少。 啊？ 那么供需结构的转变的那个点啊就到了。 所以呢， 我们说这个事儿啊， 不要以所谓的进场资金规模啊来判定它起飞哈啊， 这稳住就是好情况。 对着急啊是大部分古茗的通病对吧？

政策性资金是主基调。

当然有， 大哥说说国家队有没有招？ 有招是有招。 啊， 但是有招他也影响不了你啊， 不能干预你的交易啊， 不能干预你的交易， 波动就是在所难免的。

主动买。 它一定会构成结构成的市场现象是什么呢， 就。 至少会减少一部分抛盘。 啊， 因为主动买会驱动价格上行。 啊？ 价格上行。 啊就会抑制场内的抛盘数量。 那你想想，

啊， 但是主动买它会造成的结果是这些筹码在市场内。 啊？ 一旦你停止干预。 那还会面临同样的问题。 嗯， 这家伙就主动买， 这就等于是给各位吸上毒了。 想想是这样的吗？ 啊， 所以干预一定是被动的。 啊， 只能被动。 啊让市场的啊， 这个交易还是要市场化的。 啊？ 但是它可以控制市场流通数量。 啊吧， 控制市场流通数量， 就是进来了之后趴在这儿不动啊， 减少流通。 那实现的结果就是最好的。

能连续这么多天啊， 买ETF2000亿。 啊？ 是不是啊？ 啊能连续这么多天， 他一天买进来， 效果马上就出现了。 但是有用吗？ 啊， 各位， 这不就吸上了吗？ 让各位。 那以后就不是维稳资金了， 就成一上瘾资金了。 是不是这样的啊？ 一天不吸就没精神。

有大哥给咱们汇报情况了啊， 说今天科创50现代的量啊， 就跟昨天持平了啊， 这个这个政策性资金又来了， 一直在来。 啊， 就一直在买。 啊， 肯定是在来的路上， 尤其是回落的时候， 你不用想一定再来。

来啊， 他归来但是一个原则， 他一定不会干预股票价格， 延缓股票价格的运动方向。

你看证券法啊， 你看这个咱就说你看这里边还有一个因素啊， 就是证券法有要求， 就是如果你的交易能够干扰啊， 就是如果你的交易能够干扰投资者的这个投资决策， 这就涉嫌操纵啊所以基于证券法也不能干预。

所以肯定是要果断采取措施啊。 包括汇金啊， 加大这个力度稳定市场啊， 通过买入各类ETF来稳定市场， 那这个是非常必要的， 因为在市场高位的时候，

首先我们看到汇金汇金汇金今年。 是没有点位的KPII的。 他不对点位负责。 这个那比如说我们7月份的时候，

它应该不是一个具体点位。 对。 所以我就说我觉得没有点位的KPI。 我的理论， 我的我的理解啊， 就是有点像他就像朋友借钱一样， 这叫救急不救穷。

就是你不对点位负责， 你只救流动性， 你只救系统性的风险。 嗯。 那你凭什么让我保险进呢。

现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势，

没有必要没有必要。 汇金买进去不代表它就一定是在最低点啊， 我还是跟大家讲的这样的一个观点， 就是市场仍然是有波动， 那譬如说他7月份和10月份买的， 他其实是已经浮亏的。 啊。

某队今年是没有指数KPI的。 啊， 大家不要认为某队是拉指数的， 今年一定要打破这个幻想啊。 某队今年的KPI是预防系统性风险， 叫做啊提供市场流动性。 某队不为指数负责啊， 就是你譬如说他非要回到3800或要回到3900， 某队是没有这个考核的啊。 所以某队只在你， 比如说我们认为在7月20号的时候跌破跌到了3741。 那10月份的时候又两次跌到三千七四幺被某队拉起来了。 那现在突然我们先发现， 哎现在已经跌破三千七四幺了， 只在37000上面还在那里挣扎的情况下， 你就会发现某队根本对于指数根本不care啊不care。 所以大家不要把希望寄托在这个啊这些这个某队身上好不好啊？

恐慌盘还有一波一波来吧， 一直阴跌到2:40， 看看国家队能不能出下手。 啊， 一直看能不能到2:40国家队出下手。 如果2:40国家队出下手， 就微一下。

因为银行是带任务来的。 如果整个市场都在跌， 银行还跌， 那市场就出现系统性风险了。 所以说市场越跌呢， 银行还越涨呢。

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

今天又是大跌， 现在的指数全靠巨无霸大机构定时补给， 如果没有它可能跌得更惨。 今天大机构大概补给了350亿个小目标， 但是呢， 僧多粥少， 上证还是在嗷嗷待哺的眼光中缓缓走下3700。 接下来的问题是， 大机构作为全市场唯一的奶妈， 手上到底还有多少弹药？ 咱们先看看今天这350亿个小目标怎么花的， 作为曾经规模最大的ETF， 510300在最后20分钟被买入接近80亿。 一向名不见经传的另外一个沪深300 ETF159919,

加起来也是80亿。 510330最后20分钟被买入接近40亿。 这三个沪深300 ETF加起来买了200亿上证50 ETF510050， 最后半小时买入42亿科创50 ETF, 5巴巴000被买入70多亿中证500 ETF510500在最近。 近这一波下跌里边几乎无人理睬， 今天也被买入33亿， 这几个ETF合计买入350亿， 然而并没有什么卵用， 指数最后一分钟还是被砸下来了。 收盘以后，

因为这一轮以来， 我们讲99月22号以来。 我们是明显能够看到有2000亿哈啊， 基本上接了啊或者要进场了啊， 所以这个这种规模和数量哈， 对应的应该是差不多了啊所以呢， 在当前这个阶段啊，

就是真正通过ETF啊， 在买ETF哈， 间接的买入股票的这些资金可以明确一点啊， 八成哈是有官方背景的。

这些资金进场一定是被动方式进场。 什么叫被动方式进场呢？ 就是他不会主动买， 比如说啊， 现价5块钱的股票， 他不会5块零一买， 他只可能挂在4块九啊， 毛九四块九毛八， 或者叫就近的价格啊它是稳不是拉。 啊， 那么当然我们讲在涨的过程当中也是一样的啊，

在当前这个阶段， 我们药明确一个点， 就是你不用寄希望啊与这些资本给你拉起来啊， 就有大哥说为什么不主动一点儿，

但是我们药明确稳， 就是不能干预。 稳啊， 就是被动啊， 降温， 无论是恐慌的温还是过热的温。

因此我们一再跟各位强调哈， 你看最近通过ETF进来这么多钱。 你不用指望这些钱进来了他给你拉上去， 甚至我啊还可以跟各位预见未来的那种场景应该是什么呢？

现在从9月22号进来就算2000亿哈， 大概起啊， 然后在这个期间。 两融余额的降幅啊， 应该也接近哈， 可能不太到2000亿。

是想让各位清楚地看到这种资金啊， 他在这个市场当中不参与定价， 只缓和情绪， 只缓和极端和趋同的交易。 啊， 就是这么一个情况啊， 我不知道跟各位这么聊能理解这个问题吗？

啊， 它起到了防止市场极端波动， 它要防止市场这种极端波动。

所以刚刚我们为什么要跟各位澄清啊， 就是你不用看那些ETF的份额啊， ETF的份额接下来你看它的变化一定是逆势啊， 比如说跌的过程当中它的份额一定是增的， 涨的过程当中份额是降的。 啊， 一定是这样啊， 因为它起到调节作用， 它的定性就叫调节。

不用想啊各位， 定性的这个词儿叫托而不举， 一点毛病都没有。 啊，

当然有大哥呢， 这个也聊到了哈， 说这个啊2000人了哈， 当然有大哥也聊到了， 说私募基金也爆仓了啊。 是事实吗？ 啊是是这个情况吗。 嗯。 真的真的是， 呃， 很多私募基金也爆仓了。

对不对？ 当然有大哥说是假新闻啊。 爆仓不至于啊， 一说这个很多大哥就外行了哈， 私募基金怎么能爆仓呢？ 啊， 这私募基金怎么能爆仓呢？ 啊就是跌下来之后到了预颈线啊， 到了清盘线啊， 它必须得降仓位啊。

看你跟投资者怎么定这个事儿啊一般常规来讲预警线是10， 强平是15%啊。

刚刚开头我们就在问哈， 你看有没有大哥的这个实际担保比例在一百六一百七， 在这儿来回徘徊呀。 刚刚就在问了， 刚刚就有大哥在回了哈， 有的啊， 呃， 咱们再问一下， 因为刚刚有没有有的大哥没在哈啊， 有的大哥没在， 然后这个真的你的担保比例就悬在这一线的啊， 悬在一百六一百七甚至180的吧。 有没有有的扣个一。

这些大哥从本意上是不想卖的。 啊， 但是如果市场再出现波动。 大哥的交易权限就被券商没收了啊， 所以我们讲在这个节点啊对咱们直播间才3000多人啊，

啊， 所以我们讲在敏感的节点啊， 再出现这种短期极端波动是很正常的。 是吧， 但是这叫极端波动。 极端波动它就是不可持续的啊， 你不能让一个大哥爆两回呀啊， 券商也不允许是不是？

那么私募基金在这个过程当中啊， 阶段性地触及到相关的预警线。 啊触及到这种预警线。 啊， 当然也就基本上没有自主交易权限了哈， 你这个基金要想存续下去， 你必须先把仓位降下来啊， 所以呢， 我们说。

啊不是说所有带杠杆的临近的都得完蛋啊， 但在这个节点像这种像这种账户， 它一定会构成对市场的进一步波动的影响。

赚钱就来不赚钱就走。 那从2026年的6月25号， 沪深两市的融资余额最高到了3万亿。 这样的一个水平。 3万亿出头啊， 这是一个历史级的杠杆水平。 到了10月19号降到了2.45万亿啊， 其中融资融资余额是2.42啊， 这个融券大概是多少啊， 从3万亿呢到了2.45万亿， 少了5497亿啊， 降幅是18.3%啊， 不8.3啊， 5500亿。 是个什么概念呢？ 就相当于把今年以来的入场的杠杆资金全部洗出去了。

就相当于对应今年年初了， 所以今年靠杠杆加起来的钱现在基本上全部清零了啊， 全部清零了， 那杠杆资金为什么要撤。 两个原因嘛， 第一个亏钱， 第二个害怕嘛对吧？ 我觉得大家一直今天在直播间里，

对吧？ 因为融资盘当然融资盘跟大家的这个自有资金还有区别， 因为融资盘有平仓线啊， 有平仓线跌到一定程度他必须要卖啊， 这叫被动去杠杆。 被动去杠杆， 被动去杠杆呢， 他只看估值啊， 他不看基本面啊， 他就因为他有一个担保比例的问题啊， 所以就是明明。

为什么呢？ 就是因为有些人在被强平啊， 强平这是缩量的第三个原因啊， 也是这个比较直接的原因， 就是这个市场上面最活跃的那批钱被自己的杠杆给干掉了啊， 给杀死了。 这是第三个原因啊，

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊， 都在观望， 为什么呢？ 因为市场没有企稳啊。 市场没有企稳这个所以呢， 我建议大家不要过于乐观，

但是我跟所有的大的机构资金的负责人聊完之后， 我并不觉得大家的有多么的乐观啊。 这个我可以跟非常确切地跟大家讲啊，

也许有他技术的分析也好， 我告诉大家的是， 现在所有的机构的资金的动态。 啊， 现在从保险机构而言， 从公募基金而言， 还有一些这个呃一些其他机构吧， 其他机构的一些观点而言， 呃一些投资的负责人的观点而言呢， 因为我们一直在在交流的过程之中啊， 大家并没有对后市特别的乐观。 所以我告诉大家一点是什么，

保险现在都在观望。 都不急于进场啊， 这个我们内部的很多的朋友们记得啊，

当时我就在内部告诉大家， 我说我周围的保险公司的管权益投资的这些朋友们。 都不愿意进啊， 都认为市场可能还有一跌啊， 还有一跌， 那果不其然啊，

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

今天又是大跌， 现在的指数全靠巨无霸大机构定时补给， 如果没有它可能跌得更惨。 今天大机构大概补给了350亿个小目标， 但是呢， 僧多粥少， 上证还是在嗷嗷待哺的眼光中缓缓走下3700。 接下来的问题是， 大机构作为全市场唯一的奶妈， 手上到底还有多少弹药？ 咱们先看看今天这350亿个小目标怎么花的， 作为曾经规模最大的ETF， 510300在最后20分钟被买入接近80亿。 一向名不见经传的另外一个沪深300 ETF159919,

加起来也是80亿。 510330最后20分钟被买入接近40亿。 这三个沪深300 ETF加起来买了200亿上证50 ETF510050， 最后半小时买入42亿科创50 ETF, 5巴巴000被买入70多亿中证500 ETF510500在最近。 近这一波下跌里边几乎无人理睬， 今天也被买入33亿， 这几个ETF合计买入350亿， 然而并没有什么卵用， 指数最后一分钟还是被砸下来了。 收盘以后，

所以在这个阶段， 我们看临近三季度末啊， 临近这个我们讲叫三季度末啊啊不是不是三季度末啊， 四季度初了哈， 这十月份哈， 三三季报啊披露的时间的末尾。 经营情况叠加回落， 叠加业绩增长是吧， 在这种阶段。 那么我们讲只要业绩上问题不大啊， 在相对已经大幅度回落， 甚至有一些大额的交易权限都被收走的前提下啊， 反弹在稳住的这个前提上应该还是大概率的事情。 啊，

啊叠加我们讲接下来没几个交易日了。 啊到10月末吧， 啊， 大部分上市公司都得披露财报啊， 紧接着啊就要面临这个问题了。

12月份再加一次啊， 所以真正现在或者近期这个阶段能给市场托底的。 就是三季报的业绩。 和年底的所谓的估值切换啊， 估值切换就是我们所谓的啊， 期待的春季躁动啊， 春季躁动那。

尤其马上要到三季报的窗口了， 三季报的窗口有可能会出现一个剧烈分化的状态啊。

APEC会议啊， 很多外部内部的一些不确定性啊， 还有10月中下旬的三季报。 三季报这些问题都解决了之后呢， 市场可能会出现一波像样的啊， 像样的市场的反弹啊反弹啊这个时间点呢， 我认为大家呢不要为了反弹而博反弹。

所以肯定是要果断采取措施啊。 包括汇金啊， 加大这个力度稳定市场啊， 通过买入各类ETF来稳定市场， 那这个是非常必要的， 因为在市场高位的时候，

首先我们看到汇金汇金汇金今年。 是没有点位的KPII的。 他不对点位负责。 这个那比如说我们7月份的时候，

它应该不是一个具体点位。 对。 所以我就说我觉得没有点位的KPI。 我的理论， 我的我的理解啊， 就是有点像他就像朋友借钱一样， 这叫救急不救穷。

就是你不对点位负责， 你只救流动性， 你只救系统性的风险。 嗯。 那你凭什么让我保险进呢。

现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势，

没有必要没有必要。 汇金买进去不代表它就一定是在最低点啊， 我还是跟大家讲的这样的一个观点， 就是市场仍然是有波动， 那譬如说他7月份和10月份买的， 他其实是已经浮亏的。 啊。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊， 都在观望， 为什么呢？ 因为市场没有企稳啊。 市场没有企稳这个所以呢， 我建议大家不要过于乐观，

但是我跟所有的大的机构资金的负责人聊完之后， 我并不觉得大家的有多么的乐观啊。 这个我可以跟非常确切地跟大家讲啊，

也许有他技术的分析也好， 我告诉大家的是， 现在所有的机构的资金的动态。 啊， 现在从保险机构而言， 从公募基金而言， 还有一些这个呃一些其他机构吧， 其他机构的一些观点而言， 呃一些投资的负责人的观点而言呢， 因为我们一直在在交流的过程之中啊， 大家并没有对后市特别的乐观。 所以我告诉大家一点是什么，

保险现在都在观望。 都不急于进场啊， 这个我们内部的很多的朋友们记得啊，

当时我就在内部告诉大家， 我说我周围的保险公司的管权益投资的这些朋友们。 都不愿意进啊， 都认为市场可能还有一跌啊， 还有一跌， 那果不其然啊，

超卖指数已经接近去年4月7号那天的历史极值， 可是盘中就是看不到大量买盘进场。 巨无霸大机构在最近四个交易日里三次巨资增持沪深300 ETF. 先是在上周四收盘前最后半小时增持510310， 大概花了170亿， 上周五收盘前增持510300大概花了120亿， 今天增持510330大概38亿， 而且上周五跟今天分别大手笔。 增持上证50 ETF前后也花了100亿， 这是过去两年以来首次增持上证50 ETF, 我想目的应该是守住上证3700点。 虽然守住了3700点， 但是科技股依然继续跌。 随着险资逐步离场，

今天又是大跌， 现在的指数全靠巨无霸大机构定时补给， 如果没有它可能跌得更惨。 今天大机构大概补给了350亿个小目标， 但是呢， 僧多粥少， 上证还是在嗷嗷待哺的眼光中缓缓走下3700。 接下来的问题是， 大机构作为全市场唯一的奶妈， 手上到底还有多少弹药？ 咱们先看看今天这350亿个小目标怎么花的， 作为曾经规模最大的ETF， 510300在最后20分钟被买入接近80亿。 一向名不见经传的另外一个沪深300 ETF159919,

加起来也是80亿。 510330最后20分钟被买入接近40亿。 这三个沪深300 ETF加起来买了200亿上证50 ETF510050， 最后半小时买入42亿科创50 ETF, 5巴巴000被买入70多亿中证500 ETF510500在最近。 近这一波下跌里边几乎无人理睬， 今天也被买入33亿， 这几个ETF合计买入350亿， 然而并没有什么卵用， 指数最后一分钟还是被砸下来了。 收盘以后，

然后最完美的一个全球共振是什么呢？ 就最好原油明天也涨。 最好明天晚上美股还跌， 最好明天日本韩国都跌， 这是最理想的结果啊。

那最完美了啊， 然后最好银行也继续涨。 就一切就都共振了。 就是越共振越安全，

就这个样子啊， 因为因为你的对立面越高的话， 就意味着你的成本越低。

然后在然后在周末外围大跌的背景下， 然后周一周二还能挺过来已经不错了。 就是上周五外围大跌。 你还你还求着A股必须得大涨， 你做梦呢。

咱们边走边看就行了。 嗯， 整个市场你们还在说韩国低开大跌跟咱关系不会很大的啊， 慢慢看好吧。

你看外盘没没有用， 今天早盘A股没开盘之前， 你看外盘下跌啊， 韩国下跌你有用吗？ 不用看。 好吧， 所以别着急，

呃， 而且我们已经受外盘影响不太大了啊， 一直都是不大的啊， 就看看我们呃自个儿什么时候能开始启动好吧， 这两天市场走的也比较弱啊。 呃， 从呃最近这几天了5根K线了吧，

就是我其实没有想到中证1000能站上5天线。 是因为外围涨了， 出了一个利好， 然后把1~1000上去了。 我其实这个预期走势是比我预期要强一点的。

大家能不能明白什么叫外力？ 没有外力不是外盘上涨， 外盘上涨从来就没用。 外盘上涨能让我们高开， 但是不能让我们高走。

集合竞价已经开始了， 今天也不会大幅低开， 因为昨天晚上美股也没有太大波动。 然后呢， 啊， 韩国股市今天早上也没有啥太大波动， 因为外盘对我们影响就这一个开盘。 一个开盘之后， 我们不是还得过自己家的日子吗？ 是吧， 所以说我给大家讲过， 没有太大波动， 外盘波动不大， 我们开盘波动就不大， 但是高低开不重要， 高低开不重要啊， 重点是看盘中的量价关系之类的啊。 盘中的量价关系之类就是这些科技板块，

这是韩国啊啊， 这是韩国。 韩国呢， 在这儿横了6天了啊， 当然今天韩国跌得少点啊。 A股其实也在这儿横了6天了， 韩国在这儿呢是大幅度低开。 A股呢在这儿也是大幅度低开。 A股呢是从9月22号回落。 韩国呢也是从9月20号回落。 啊， 就是。 就是我们聊聊这个节点啊， 大体能看得明白吗？ 啊， 能看得明白吗？ 啊， 所以你说到底是怎么回事？ 啊， 所以到底是怎么回事儿？ 原来我们聊过啊。 国际性资本啊，

在每一个转折的节点。 你看是不是都是一模一样的。 是这样的吗？ 跌的节点一致， 横的节点一致， 大幅度低开的节点也一致。 看到这个事实了吧。

就是美股今天晚上美股千万不要反转， 千万不要反转啊然后呢， 这个美股也大跌。 然后明天的话呢， 氛围也不大好， 然后呢， 最好是有个小低开， 有个缺口，

所以说前段时间的时候啊， 那天这一个啊， 这个央行出了一点点的这样出了一定的政策。 还有包括这个那天的这个新那个会议当中啊， 出了一些政策之后， 诶我们是不是跟大家直播了， 我们跟大家直播的时候， 我们说， 诶这个应该是不改变市场的趋势， 为什么因为。 不涉及到我们当前问题的核心。 没有。 直接对于我们当下的这个问题有个彻底的改变。

那个金融街会议的会议那一天是不是啊， 当时的时候很多人啊这个疯狂在讲那个政策， 但是我们就跟他讲， 诶这个应该是没太大影响的。

那你就知道其实这个影响不大。

这也就是说现在这个市场趴窝到现在没有一个具体的行动。 而且就是我们看到所谓的这个金融街论坛当时之前一直在传啊， 说金融街论坛会降准降息啊， 降准降息这个但是呢这次呢只是说调整了利率锚的一个情况。 所谓通过这个这个这个隔夜利率啊， 从个基准利率变成隔夜利率的这样一个变相啊， 变相有一部分的利率下降的这样的一个情况， 但是市场对这些东西不买账啊， 不买账买账不买账。 基本上这次收效很收效很很低是的。

外力的意思就是我们自己本身的。 消息刺激， 像924那种消息， 前两天开会说， 那你也听了。 外力刺激别指望。 没有外力刺激， 他就得让市场自己走出来。 市场自己走出来， 就用时间换空间的逻辑。 他必须得这么走。

我们说这个有一种传言， 市场传言说这个金融街论坛啊里面会降准降息啊， 降准降息那。 金融街论坛呢， 确实这个潘公胜行长呢也宣布了一些包括利率调整的， 包括利率锚的一些挂钩的一些政策的调整啊， 这些呢是有一些边际降息的。 降息的概念的， 但是呢， 其实对于市场而言并没有什么实际性作用啊。 大家其实也看到这两天市场的整体表现了， 那后面市场到底怎么走啊？

这个昨天论坛表态也很明显啊， 昨天的论坛表态稳字当头。

啊让市场自发地去发现价值啊， 但是啊非市场的对吧， 这个我们讲自然交易结构导致的波动啊， 他要干预一下。

一旦有主动进攻， 因为外力刺激是没有的。 外力刺激是没有的， 没有外力刺激吧。 没有外力刺激， 市场又进入到什么自由竞争， 慢慢磨盘。

它就它就弹起来是不一样的啊但是呢， 这个流动性的问题一旦被解决掉啊， 跟大家讲， 流动性的问题一旦被解决掉。 比如说啊， 接下来大家对经济的预期一下子一下子好转了， 或者说真的出了什么什么样的利好， 改变了大家对经济的预期。 流动性的问题一旦解决了之后， 它是非常猛烈的， 它的反弹会非常非常猛烈。 因为因为流动性造成的市场的杀跌，

所以说这也是为什么9241出了一出了这一个政策， 然后呢， 当时的时候， 那个行情就啊嗖的一下涨上去了啊嗖的一下涨上去的原因啊。

希望再来一次力度更大的924就到了这个时刻了啊。 这而且924的力度比当时要大， 因为什么呢？ 因为当时市值是70万亿， 现在已经变成110万亿了对吧？ 市值变大之后， 你当时给的政策工具是不是额度要翻倍对吧？ 比方说从5000亿变得更高啊呃， 这个比方央行给的一些支持的一些贷款再贷款政策多给一些资金， 就是说这些政策是不是哎又到了出的时候。 其实咱们这里边啊，

所以呢， 市场是需要现在是需要一轮强刺激的， 强刺激就刚才咱们一直说到说第二个924。 啊第二个924它现在是市场必须要， 而且我们说如果这一轮市场就结束了啊，

对吧， 有个特殊的案例是924924行情是怎么走的， 这是这样的， 咱们不是一起做过来的吗？ 你看924行情怎么走的。 嗯， 924行情底部是2689， 一天两天三天四天， 看着好像是底部慢慢抬高。 然后呢， 在924这天一下起飞了， 但924它是特殊， 你不能总拿这种10年20年30年一遇的特殊情况说事儿啊。 要没有那个924那个开会呀。 这一天也是出不来的， 他还也大概率会这么走完，

其实现在政策呢进入到了框架期， 什么叫框架期呢？ 就是。

框架改革啊， 我给你一个大框架啊， 它不是一个刺激期啊， 刺激期就是我真金啊， 我说哎今天降准降息啊， 这是强刺激啊。 我今天改变我们的方法啊，

一些真正对市场的强刺激状态啊， 那更多的呢， 因为政策本身呢都是一些慢变量， 它对于市场的整体的刺激， 它是需要慢慢地慢慢地去发酵的， 它是一些制度性的一些变革啊， 它不会对市场形成一个立竿见影的市场的调整的。 这是第六个问题。

我之前一直在说， 现在市场需要的是你降50个基点、 降息20个基点， 平准基金入市、 印花税减半这样立竿见影的东西， 你现在跟我讲什么利率锚改变。 市场根本不在意这些问题， 市场不买这个账。 不买账， 你说要进行强监管，

的这种高屋建瓴。 和市场的高期待。 出现了一个很大的错位啊。

这个这是第六个原因啊， 就是关于政策的高框架和市场的高期待之间出现了一个重大的错位啊， 重大的错位， 所以所以市场涨不起来吧， 涨不起来了， 还有第七个原因是什么呢。

一个赛道在今年的下半年， 我跟大家来细数一下今年下半年还有哪些事儿。 呃， 到了10月份会不会加息？ 会不会加息到了还有这个五中全会啊， 然后到了11月3号还有这个中期选举。 中期选举完了之后呢， 还有这个11月18号的呃APEC会议， APEC会议之后到12月还有一次议席会议， 议席会议基本上年内有可能还会再加一次的啊， 这个概率是非常大的。 在这样的一个情况下， 尤其是到了12月份的时候， 很多的机机构啊机构啊， 我想无论是公募基金也好， 还世宝险机构也好， 银行理财子也好， 这些大型的资金方都会进行了年终总结和年终考核。 在这个位置上大家一定是要锁定收益的， 一定开始走偏防守逻辑的啊。

如果被这个叫什么啊， 10月26号呢到29号呢是五中全会。 五中全会的主题是从严治党， 它不是经济工作会议， 大家不要搞错了啊， 那中央的经济工作会议要到12月的上旬， 美联储是27号到28号， 12月8号到9号有两次的议息会议。 那市场主流预期是10月份不动， 12月份再加一次啊， 所以真正现在或者近期这个阶段能给市场托底的。

那你说为什么10月18号啊， 10月18号也是APEC会议啊， APEC会议为什么是10月18号， 因为那个时候的很多的外围的不确定性。 都被消化掉了啊， 消化掉了， 包括呃五中全会结束了啊， 包括这个美国的10月份的议息会议结束了啊， 包括这个10月3号的美国的中期选举结束了啊等等等等啊， 这些外部的不确定性就纷纷落地了。 落地了之后， 市场有可能会存在的一波啊， 反弹也好反转也好， 那个时候我们只能去看市场的整体表现啊， 就是当时呢按照技术分析啊， 会有这样的一个判断好吧。

嗯， 亚洲市场呢仍承受着较大的压力。 日韩股市在今天低开之后， 日内金力了剧烈震荡， 尾盘跌幅收敛。 韩国政府近期连续释放稳定市场的信号， 财政部长表示半导体行业的繁荣势头至少将持续到2027年， 供需缺口仍然非常大。 总统李在明表示， 韩国股市被严重低估， 政府正在密切关注市场走势， 并将采取必要措施来推动股市正常化。 再不救市的话， 养老金都撑不住了哈， 韩国主要养老基金的持仓市值自7月以来缩水了182万亿韩元， 就合约1370亿美元。 波动率指数VIX呢今天大幅回落，

那其实对于市场的整体的压制啊， 我想无论对呃当然大家也知道因为我们周一的时候内部讲了一下， 就是今年的全球市场的资产的情况， 其实美股韩国日本呃A股和。 那港股其实都出现了所谓的二季度大家加速上涨， 三季度开始杀跌的这样的一个情况啊， 但是呢，

这个这个呃， 可能国外的整体的修复情况跟我们不一样啊不一样啊， 这个我们就不多说了啊。

我跟大家讲一下啊， 其实呢这个跟9月份的经济数据有一定关系啊， 9月的经济数据呢它是这样子的， 这个M1呢， 我们简单的讲一下， M1的下行， M1的增速下行， 我印象当中M1应该是3.2%这样的一个数啊啊它。 它的这个下行的速度就增速下行的速度呢是远远大于什么呢？ 它的增速的下行速度是大于M2的啊， 大于M2。 而我们知道M2是什么呢？

钱流向了银行啊， 这个问题呢， 其实我跟大家之前的时候讲过， 钱都已经流向了银行存储。

那么社会当中的你的钱流向了银行， 那么意味着什么问题呢？ 社会当中的流通货币， 注意流通货币它就变少了， 流通货币变少或者说流通货币变紧张了。 现在因为M2还是M1还是稍微有一点点增长的啊， 所以说是流通货币在变得紧张， 而且但是它增速低于GGDP啊， 低于GDP， 低于社会创造价值的速度， 所以说这个时候社会当中的流通货币就开始减少。 那么流通货币减少了之后， 它为什么会造成资产价格的下跌？ 注意， 流通货币变少了之后， 它会造成资产价格的下跌， 为什么呢？

还有一个一百七十七一百七十二万亿储蓄， 说这几个月又涨了。 你说这么高的储蓄， 大家现在看。 不敢投资不敢消费。 我们到底老百姓该应该不应该有一个出口？ 你说现在干什么能他能有收益啊？ 现在没出口。 你说地产没有出口。 是吧？ 你这个在理财也不行。 理财也不行， 储蓄。 你指望也不行了， 那你这些钱压在那儿， 对对未来是我们是个威胁啊。 是吧， 这资金没有有效地利用起来。 大家股市这儿刚试了一把又被套住了， 所以我们寄希望于股市能够。

一天的零头啊。 那我们其实看到一个很重要的点就是央行是在放水的啊， M2啊， M2这个数字啊， 是同比增长了7.2%的， 但股市没有水。 为什么？ 为什么是这样？ 因为现在水全都是在银行的体系内里了， 在理财里了， 在存款里了， 没有流到股票的账户里。 货币的宽松传导到。 股票市场是有一个赚钱效应在的， 如果没有赚钱效应。 大家凭什么把我的真金白银，

我们看到啊， 我们看到现在的现在的这个A股市场的股票效应， 就赚钱效应是非常的差的， 在这样的情况下， 我们是不能指望着更多的。 存款能够边际地进入到股票市场的， 那很多的朋友说啊，

还有一个一百七十七一百七十二万亿储蓄， 说这几个月又涨了。 你说这么高的储蓄， 大家现在看。 不敢投资不敢消费。 我们到底老百姓该应该不应该有一个出口？ 你说现在干什么能他能有收益啊？ 现在没出口。 你说地产没有出口。 是吧？ 你这个在理财也不行。 理财也不行， 储蓄。 你指望也不行了， 那你这些钱压在那儿， 对对未来是我们是个威胁啊。 是吧， 这资金没有有效地利用起来。 大家股市这儿刚试了一把又被套住了， 所以我们寄希望于股市能够。

为什么呢？ 10月19号的时候呢， 国家统计局呢公布了三季度的数据， 前三季度的GDP同比增长呢4.6%啊， 4.6这个方向是好的， 但是呢，

什么问题呢？ 就是前三季度的进出口的总额同比增长了18%， 九月份以上的工业增加值呢， 增长了5.5%， 但是。 1~9月份的社会消费品零售增长只有1.1%啊1.1， 出口18.8%。 消费。 1.1 这就说明呢， 说明内需。 非常的非常的冷清啊， 非常的冷清啊，

然后呢一条腿在拖着整个的经济数据啊， 经济数据这个结构对股市说明了什么呢？ 就是说。 你现在呢， 只能在所谓的出口链跟AI算力链里面去找业绩了， 你没法在一些传统里， 传统里在消费里去找的东西啊， 而出口链跟AI的这些股票。 加在一起占A股的总市值的比重是非常有限的， 容纳不了这么多资金。 所以资金只能在少数的几个赛道里不断地来回地挤， 挤完之后发现没有下面一个赛道来接力了， 就撤了。 这就是成交量上上不去的第一个原因， 就是不是没钱， 而是没有足够多的赚钱的方向来容纳这些钱啊， 容纳增量的钱啊。 包括这个最近啊这段时间啊，

一天的零头啊。 那我们其实看到一个很重要的点就是央行是在放水的啊， M2啊， M2这个数字啊， 是同比增长了7.2%的， 但股市没有水。 为什么？ 为什么是这样？ 因为现在水全都是在银行的体系内里了， 在理财里了， 在存款里了， 没有流到股票的账户里。 货币的宽松传导到。 股票市场是有一个赚钱效应在的， 如果没有赚钱效应。 大家凭什么把我的真金白银，

我们看到啊， 我们看到现在的现在的这个A股市场的股票效应， 就赚钱效应是非常的差的， 在这样的情况下， 我们是不能指望着更多的。 存款能够边际地进入到股票市场的， 那很多的朋友说啊，

还有一个一百七十七一百七十二万亿储蓄， 说这几个月又涨了。 你说这么高的储蓄， 大家现在看。 不敢投资不敢消费。 我们到底老百姓该应该不应该有一个出口？ 你说现在干什么能他能有收益啊？ 现在没出口。 你说地产没有出口。 是吧？ 你这个在理财也不行。 理财也不行， 储蓄。 你指望也不行了， 那你这些钱压在那儿， 对对未来是我们是个威胁啊。 是吧， 这资金没有有效地利用起来。 大家股市这儿刚试了一把又被套住了， 所以我们寄希望于股市能够。

为什么呢？ 10月19号的时候呢， 国家统计局呢公布了三季度的数据， 前三季度的GDP同比增长呢4.6%啊， 4.6这个方向是好的， 但是呢，

什么问题呢？ 就是前三季度的进出口的总额同比增长了18%， 九月份以上的工业增加值呢， 增长了5.5%， 但是。 1~9月份的社会消费品零售增长只有1.1%啊1.1， 出口18.8%。 消费。 1.1 这就说明呢， 说明内需。 非常的非常的冷清啊， 非常的冷清啊，

然后呢一条腿在拖着整个的经济数据啊， 经济数据这个结构对股市说明了什么呢？ 就是说。 你现在呢， 只能在所谓的出口链跟AI算力链里面去找业绩了， 你没法在一些传统里， 传统里在消费里去找的东西啊， 而出口链跟AI的这些股票。 加在一起占A股的总市值的比重是非常有限的， 容纳不了这么多资金。 所以资金只能在少数的几个赛道里不断地来回地挤， 挤完之后发现没有下面一个赛道来接力了， 就撤了。 这就是成交量上上不去的第一个原因， 就是不是没钱， 而是没有足够多的赚钱的方向来容纳这些钱啊， 容纳增量的钱啊。 包括这个最近啊这段时间啊，

首先我们看到中报全A的这个规模净利润增长是16.8%。 但是。 全A的中位数增长是多少呢？ 不到1%。 是吗。 所以。 都集中在那些几家里面。 几家里面就被平均了很多人对被平均了， 所以。 你没有买到那几家啊， 你你今年的体感还是差的啊， 还是差的。

这个那我就不这个这个呃反正大家都相对比较谨慎吧啊。 然后呢， 就是吴主席呢给大家呢也讲了一个官方的一个数字啊， 就是今年上半年上市公司的实现的净利润是3.6万亿， 同比增长了19.5%啊， 年内的分红回购合计是2.1万亿啊， 是同期IPO和再融资的2.7倍。 嗯， 这是什么概念呢？ 吴主席想跟大家表达的是什么呢？ 就是A股上第一次给股东的钱超过了从股东手里拿出来的钱啊， 就是吴主席想告诉大家， 现在从融资市。 逐步在往投资市进行转移啊。 但是有一个很重要的问题， 我要跟大家我们来抛出来给大家看啊。 就是我们现在看到的盈利是很好的对吧， 盈利增加了19.5%， 分红回购2.1万亿，

股价会跌啊。 第一个呢， 就是关于18.6呢， 这个就是盈利增速啊， 盈利增速上市公司全A的盈利增速18.6。 当然我们不是我不是带着大家抒发情绪啊， 这个我们是一个专业的这个这个财经直播啊， 我不是带着大家去抒发情绪啊， 这个我们跟大家来找一些依据啊， 就是跟大家来分析一下限在市场的情况， 为什么都在向好， 但是数据向好， 但是股价在跌。 首先我们要看到关于全A的规模净利润就是利润啊， 我们就哎就比如说就是利润， 全A的上市公司的利润同比增长了18.6%， 这个18.6是一个整体法计算啊。

如果我们按中位数算啊， 就是盈利的中位数算全部A股的。 利润的同比增速。 只有0%点巴巴啊， 0.8啊， 0.820.82， 那18.6和0.82差了22倍， 22倍这意味着什么呢？ 意味着利润增长基本上全都集中在少数的公司上。 一半以上的公司的利润是零增长甚至负增长啊， 这也就是为什么说指数跌得少， 个股跌得多啊。 一方面因为指数是一个加权平均啊，

首先我们看到中报全A的这个规模净利润增长是16.8%。 但是。 全A的中位数增长是多少呢？ 不到1%。 是吗。 所以。 都集中在那些几家里面。 几家里面就被平均了很多人对被平均了， 所以。 你没有买到那几家啊， 你你今年的体感还是差的啊， 还是差的。

这个那我就不这个这个呃反正大家都相对比较谨慎吧啊。 然后呢， 就是吴主席呢给大家呢也讲了一个官方的一个数字啊， 就是今年上半年上市公司的实现的净利润是3.6万亿， 同比增长了19.5%啊， 年内的分红回购合计是2.1万亿啊， 是同期IPO和再融资的2.7倍。 嗯， 这是什么概念呢？ 吴主席想跟大家表达的是什么呢？ 就是A股上第一次给股东的钱超过了从股东手里拿出来的钱啊， 就是吴主席想告诉大家， 现在从融资市。 逐步在往投资市进行转移啊。 但是有一个很重要的问题， 我要跟大家我们来抛出来给大家看啊。 就是我们现在看到的盈利是很好的对吧， 盈利增加了19.5%， 分红回购2.1万亿，

股价会跌啊。 第一个呢， 就是关于18.6呢， 这个就是盈利增速啊， 盈利增速上市公司全A的盈利增速18.6。 当然我们不是我不是带着大家抒发情绪啊， 这个我们是一个专业的这个这个财经直播啊， 我不是带着大家去抒发情绪啊， 这个我们跟大家来找一些依据啊， 就是跟大家来分析一下限在市场的情况， 为什么都在向好， 但是数据向好， 但是股价在跌。 首先我们要看到关于全A的规模净利润就是利润啊， 我们就哎就比如说就是利润， 全A的上市公司的利润同比增长了18.6%， 这个18.6是一个整体法计算啊。

如果我们按中位数算啊， 就是盈利的中位数算全部A股的。 利润的同比增速。 只有0%点巴巴啊， 0.8啊， 0.820.82， 那18.6和0.82差了22倍， 22倍这意味着什么呢？ 意味着利润增长基本上全都集中在少数的公司上。 一半以上的公司的利润是零增长甚至负增长啊， 这也就是为什么说指数跌得少， 个股跌得多啊。 一方面因为指数是一个加权平均啊，

不过这个反弹的成色并不算高， 三大股指今天涨跌不一啊。

吸引了部分买盘， 但市场整体的上涨的广度依然偏弱， 场内个股下跌数量超过了上涨的数量， 周期股多数承压。 所以今天就更像是对科技板块超跌的一个修复哈， 而不是整体风险偏好全面恢复。

那这个市场又会动荡了， 呃， 以及这个股市在反弹过程中， 成交量和市场的广度能否同步改善。 10年期美债收益率今天中芯走高，

部分投资者呢开始尝试逢低买入。 今天日K收出一根阴线小十字星， 夹在50日与半年线之间。 但市场的短暂回升并不意味着跌势已经结束了哈， 在巨头财报密集公布之前， 市场可能就是先进行仓位调整， 再根据业绩和指引来决定下一步方向。 嗯，

呃， 如果能够延续反弹势头， 那么下一个目标呢是三方这条10日均线525， 其次是50日均线535。 最乐观的情况下， 目前只看到半年限制里545， 但是我觉得来到这里还是有点难度的。 标普500指数今天收在所有短期均线之上，

压抑已久的企业购买力正面临着集中释放的时间窗口， 但是企业回购只是潜在的需求来源之一哈， 并不代表股指就能够从这里一路涨上去了， 目前我们还是以缓解性反弹来看待。 这一到三天内的上涨的哈， 后面如果QQQ站上了748美元， 或者标普500站上了7800点， 那个时候我们再说反转。 在没有达到这个目标之前呢， 行情仍有可能反复。 最近地缘消息就时不时地出来，

其实关于流动性的杀跌呢， 它它它不是说月底这个跌多了之后就好的啊， 它是它是容易先进入到恶性循环的， 所以说大家抄底的过程当中， 不要， 不要过于的盲目啊， 不要轻， 不要盲目。 有些时候它真的是， 你如果说你去看一下这个924之前的那种行情， 你就知道了啊， 就知道了啊这个流动性的问题呢， 它是。 它是这样子， 就是它跌起来的时候， 它容易进入到一个这一个恶性循环啊。 它跟那个基本面跌多了之后，

所以说我们要记住两个点， 第一个点就是。 他这一波的杀跌。 它这一波的杀跌， 它如果说再不出很多的这样一些啊， 出出一些利好的情况， 去改改变它的情况之下， 它是容易进入到一个恶性循环的这么一个状态的， 啊因此大家就要交易看见， 就是要不要轻易的啊去。 去就拍拍脑袋地去这个啊， 去抄底啊啊。 啊， 可能只有一些阶段性的小反弹啊， 但是反转的话一时半会还看不出看不到啊啊然后呢， 另外一方面呢，

就是短期来讲的话， 可能整个的这样一个市场， 如果说有反弹， 我们不排除短期可能这个超跌了之后会存在一定的这样一个反弹。 但是这种反弹的话， 可能暂时而言都不算是很大级别的反弹， 真正要等到反转的话， 需要整个的这一个经济， 大家对于经济的预期出现一定的变化， 需要一些重大的利好改变大家对于经济的这样一个预期啊。 把那个M1和M2这个这个这个趋势给扭过来啊， 把这个M1和M2的这个趋势扭过来， 这个这个非常关键啊啊， 要不扭过来的话， 它是容易进入到一个通缩螺旋的， 通缩螺旋的话就是很麻烦啊很麻烦。 好，

这就是我说的反弹， 啥也不是， 就意味着反弹完还得掉下来。 那你反弹完， 你再掉下来吧。 你总诱惑你减，

现在跳的时间太晚了。 如果是今天上午就这么跳， 今天还有拉起来的可能。 但是今天跳的时间太晚了， 所以今天就算有反抽， 今天也不会成为拐点。 今天跳晚了， 现在1点半了， 1:40了， 他才开始慢慢往下跳。 那么你跳下去再收回来， 还得出恐慌盘， 时间不够了。 也就是今天就算有上升， 你得留够恐慌盘出局的时间。 这第一个啊， 恐慌盘你得给割肉， 你得给他时间割肉啊。 第二个。 真正拉升的时间就不够了。 所以今天市场预计就在这附近来回折磨， 甚至373674， 今天不破明天破都有可能。

明天大盘会这共振上涨， 短期不确定， 就是我说的逻辑叫短期不确定的意思是什么呢？ 明天给咱一个就是明天给咱一个这样的小反弹没啥用。 就再给一个这样小反弹， 再给这样一个小反弹， 再给这样一个小反弹， 就哪怕连给你好几天这种小反弹。 我们也不能说拐点就开始了。 这是我说的， 没啥用的意思。

当前就是这样的， 你说你说明天市场能上涨吗？ 啊， 明天给我们一个20个点的阳线有用吗？ 没有意义。

今天最晚最晚甚至都能给你们整到2:40。 最晚最晚都能给你来到2:40。 才会有这样的向上的动作， 快的话可能一会儿就有了， 慢的话2:40以后才有， 原因就是什么呢， 到最后的最后。 会有神秘资金。 拉一下就跌得差不多了， 拉一下。 哎， 市场如果能主动起来是最好的， 市场不主动起来， 一直到最后2:40左右就有神秘资金再去拉一下， 这个道理能懂的打能。

这么讲能听懂， 打能一旦是说到尾盘两点半以后， 2:40了， 他才尾盘呼啦啦起20个点。 把盘面一下拽回来20个点， 那非常明显就是那谁买的还不纯， 是纯正的市场行为。 如果能在盘中自己早点走完， 早点拉起来效果会好很多。 如果就像那一次， 就像最近这种行情是一样的， 就尾盘你突然拽一下对吧？ 尾盘你有的时候你突然拽一下这种， 你看这种就尾盘突然往上拽一下， 它大概率都不能作为反转信号。

大家就会发现一个很什么很呃很重要的问题是什么？ 就是量能上不来的情况下， 市场就是在轮动， 市场不会有持续性行情的。 那前面两天这个因为我们所谓的军演啊，

所以市场只要一涨上去就会卖， 一涨上去就会抛压， 一涨上去就是抛压， 这就是为什么在没有增量资金的情况下，

它托不起市场的情况下， 就是游资跟量化的天下。 啊，

所以我告诉大家一个点， 就是现在什么一个没有增量的任何没有增量的反弹。 都不是一个可以持续的一个行情状态， 市场的底到底是什么情况总在问我，

市场的量能一天起不来， 所有的反弹你都可以当， 所有的上涨都可以当反弹看啊， 当脉冲性的反弹看啊。 啊， 你就可以按照这个逻辑去看待问题，

我觉得投资你要抓一个核芯原则的市场的量能上不来， 市场是不可能走持续性的走强的那。

我觉得就看两个细节， 就是第一个细节是说， 你要看他开局的时候前半小时是低开高走， 还是高还是低开低走啊。 如果是低开高走的话， 那就没什么意思了。 就低开高走的话， 那他估计就是在回落的， 回落下来之后的话， 只要破了开盘价。 那么后边的话就基本上就是一些相对低点了， 你就不用特别着急去进了。 啊， 但是如果他要是选择低开低走的话， 就是上来就杀的话， 那他我觉得就是。 就是你再去。 比如说你想去接的时候啊， 就是你的你一定要去参考一下。 这个1000和10指。 那个那个K线啊， 一定要是阴线。 就是就是， 一定是买阴。 就是是明天盘中啊， 尤其是上午的时候， 是很有可能是有一个冲高的。 就是就他可能杀下来之后， 然后拉上去， 让你以为反转了。 就是让你以为要反转。 然后呢？ 第一下很有可能是假的。 也就是说你明天的时候， 就是你的原则是一定要低于开盘价， 一定要阴啊， 然后呢， 盘中的这种拉升呢， 你别被骗进去。 啊， 你别被骗进去， 如果第二次第三次拉升那是有可能是真的， 但是第但是80%的概率， 第一次的拉升就你看上去很像是要V的那个样子。 很有可能那是假的。

这个反正现在行情就这样吧， 对， 反正行情对， 反正反正现在行情就这样吧， 有的大哥可能也就是比较焦虑， 还是比较焦虑哈。 没有看到来得那么快的起飞。 是吧， 那么大的反弹啊， 还是有些许的焦虑的， 呃， 过程还是要有的啊， 但是稳住啊， 现象上还是比较明朗的啊，

这不。 我今天我看着就是得掉下来， 白费啊， 今天白扯。 今天白扯啊， 今天肯定是要掉下来，

这些都是可行的。 大盘不用看， 大盘白费。 我提前给大家这个吃个安抚丸儿。 哎， 现在红的白扯， 现在绿的也白扯。 就今天大盘白费， 因为今天就没准备上去。 那你就做好再回他之这个位置要做好这个动作。

今天这个地方出恐慌， 你算算时间够不够啊。 大家算算时间够不够啊， 现在是1:42， 离收盘还有1小时零十八分钟。 这个位置得抓紧时间出大量恐慌盘， 然后再微回去， 时间是不够的。 今天磨一磨， 就这么结束得了。 真的， 为什么？ 因为真正的大行情不太搞偷袭。 明白， 要磨一磨结束， 行了， 你今天翻上去了，

你像今天大金融大消费回调了， 其实它就是腾地儿。 腾地儿过两天如果科技再回调的时候， 他们再少跌点儿， 这样的话大盘跌速就比较慢比较慢啊， 或者说过两天科技如果回调的时候呢， 银行再去涨。 对吧， 银行再去涨， 哎一来一回让整个市场就磨上了。 今天现在的情况就是首先你看看懂啊，

我得让你提前做好心理准备啊。 这个位置今天就算不往下掉， 明天可能也得掉掉来掉下去之后， 恐慌盘一出， 他再弹回来， 就是这么来回拉扯的动作， 对吧， 要想清楚这个逻辑就行了啊，

所以说明天只要一往下走， 必定探底回升。 能不能理解， 哎， 明天只要它往下走， 必定探底回升， 因为明天往下走的是谁呢， 是走冲高回落的。 今天谁冲高回落了， 明天谁惯性探底。 今天已经主动回调的， 明天就会探底反弹， 它一综合。

但短期节奏它是怎么走的， 我们拆分一下， 就今天到收盘， 如果它不起行情。 今天谁冲高回落， 明天谁往下惯性下探。 但是明天今天已经回调的明天就会探底回升， 一来二去行情就固定在这个区间里来回折腾， 其实最终节奏就是这个逻辑， 这么讲你应该是能明白吧。 所以说这没没往上走是好事儿啊，

不到两个点。 今天冲高回落后， 呃， 明天市场早盘就不会太美丽。

好吧， 欢迎大家。 短期没有行情启动的迹象啊， 你的所有买入都是从长期回头看， 这是很便宜的逻辑。

短期这种走势， 我再提醒大家一下啊， 就今天这种走势。 就这四根线。 往上20个点， 往下20个点， 再给你出3根4根儿都有可能啊， 就上下都有可能的。 因为他已经非常明确在这儿要做什么动作了。 对吧， 向下20个点反弹震荡两天， 向上10个点20个点再回来， 这都是有可能的， 这个地方一定要有耐心才行。

慢慢来就行啦。 集合竞价今天会略微低开， 嗯， 整个市场现在没有承接， 今天甚至短期都有可能跌破三六七四都是有可能的。 对吧，

等待吧， 今天低开点低开点市场也不会出现开盘就出多大恐慌盘， 它还是磨整个市场当中。 现在你对任何一个板块都明白，

现在你要观察的是什么， 就是今天市场如果向下走， 就是今天你看是低开， 同学们。 对吧， 今天低开， 我个人观点是别着急涨，

今天也是一样， 你低开你向下点儿。 你低开你往下走。 对吧， 散户出恐慌盘再就拉起来了， 可以非常明确地确定这个位置下去了还得再拉回来。

出恐慌盘之后再拉起来再去观察， 这个大家要能理解啊目前大盘的点位3674点， 就是每一个最低点。

好了啊， 现在整体表现就是低开低开磨盘， 养殖业今天上涨，

整个大盘早上别着急涨对吧， 你先回调不是坏事儿， 我还是这个观点不变， 早盘大盘先回调下去。 先下后上比先上后下好多了。 就是能在盘中解决的， 最好别隔夜。

隔个夜第二天还得去解决。 如果是先下后上， 今天盘中就能把大部分的问题解决掉， 对吧？

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的， 是极低的。 哎，

就是你3800以下。 到3600之间。 他都是这么走的。

这个毋庸置疑， 短周期市场还没有快速启动， 它会围绕着前期低点反反复复。 不停地拿筹码。

我对市场的观点， 短期暂时还会围绕着3674上下反反复复。 每一次反复都是过千亿的止损盘交出筹码。 你就算账就行了， A股也就100万亿左右。 你就算账行A股也就100万亿左右啊。 在这个位置上一天成交额两万亿。 10天就20万亿都不算之前了， 你就算最近，

他目的是什么呢？ 目的就是在这尽可能地多拿便宜的筹码。

因为你从换手率上你就能明白的， 一天两万多亿，

一天就这么多钱， 10天就20万亿。 筹码换手会很很快就会完成了， 这个能理解打3个7，

市场在短期依然会围绕这儿下去上来下去上来下去上来。 懂吗？ 今天也一样， 3674这个位置跌下去， 破掉它出恐慌盘， 然后再拉回来。

再拉回来， 这个动作一次又一次地进行中， 这就是当前市场的真实样子。 好吧，

这个大家把它把它搞清楚就行了， 截止到今天走到现在的行情， 你依旧把它当成拐点没出现的反复行情，

你可以把今天行情当成4月8号拐点出现这里边儿的其中一天行情。 这么讲能听懂， 咱们能不能明白， 就这你就要把今天行情暂时依旧把它当成拐点出现里的这种行情。 它不是现在看不出来是启动行情，

现在跳的时间太晚了。 如果是今天上午就这么跳， 今天还有拉起来的可能。 但是今天跳的时间太晚了， 所以今天就算有反抽， 今天也不会成为拐点。 今天跳晚了， 现在1点半了， 1:40了， 他才开始慢慢往下跳。 那么你跳下去再收回来， 还得出恐慌盘， 时间不够了。 也就是今天就算有上升， 你得留够恐慌盘出局的时间。 这第一个啊， 恐慌盘你得给割肉， 你得给他时间割肉啊。 第二个。 真正拉升的时间就不够了。 所以今天市场预计就在这附近来回折磨， 甚至373674， 今天不破明天破都有可能。

明天早上也别有太多期待。 明天早上也别有太多期待， 明天盘中看恐慌的量。 市场就是这样的， 怎么说呢？ 嗯， 就是市场就是这样无情的。 你不被压榨到极致， 你不割肉到极致， 他就是没有反应的。 对吧， 所以昨天这两天的上涨，

你立刻见不着是这么回事儿啊， 然后券商也不动啊。 保持耐心啊， 这大盘还得回调， 你认为股市不好你就卖掉啊。

但是我能确认的是什么呢？ 破3674点之后， 会又出一批恐慌盘。 同时3674点以下很快， 一短则当天短短则当天慢则第二天还会再探底回升的。

因为现在外力没有。 大家能不能明白什么叫外力？ 没有外力不是外盘上涨， 外盘上涨从来就没用。 外盘上涨能让我们高开， 但是不能让我们高走。 外力的意思就是我们自己本身的。 消息刺激， 像924那种消息， 前两天开会说， 那你也听了。 外力刺激别指望。 没有外力刺激， 他就得让市场自己走出来。 市场自己走出来， 就用时间换空间的逻辑。 他必须得这么走。

这个地方很清晰， 短期确实还是要回来， 甚至再破下去都有可能的。 要做好这个心理准备。 但是呢， 你也不用担心破下去就不回来了。 这是短期的逻辑啊，

今天整体来讲， 最近两天就是得大金融不动弹了， 你看保险昨天还跌了， 证券它不使劲儿啊对吧， 证券也回调了对吧？ 大金融不使劲儿的话， 昨天科技的反弹也就是超跌反弹嘛， 今天早盘硬件又高开了也不行， 就是这个位置我觉得还是得痛。

剩下的市场当中， 嗯， 大金融大消费是横盘不动的， 然后呢， 呃， 创业板科创板是高开的嘛， 高开之后你会发现也没有增量资金是吧？

走均衡了， 现在就看券商啥时候使劲儿了。 今天我认为还是白扯。 我就提醒跟大家讲， 我认为今天还是白费。 到现在为止， 这都白费。 就跟我们想要的那个拐点都不是， 你别看今天早盘也好像还凑合事儿， 但是我认为还是不是还是不是啊？

但是你不可能的， 这这这这不是啊不是成交量， 我们先简单瞅一眼。 还可以， 今天早盘现在成交量还是可以的。 对吧， 看证券什么时候爆发吧， 证券不爆发， 他们都白费。 都白费， 现在行情已经回到原点了好吧。 今天早盘情况也是一样的啊，

慢慢来吧。 今天现在还不是什么行情， 现在还不是什么行情。 虽然说整个市场科技好像软硬件啊都反弹， 但是大金融不涨， 它不可能起行情的。 今天还是重点观察证券板块能不能爆发才行。 好吧，

我们开始讲行情了啊， 最近行情磨人了啊， 挺磨人的啊，

没用的东西不看啊。 当前行情你可以看看上证指数啊。 在大盘出现序列低九之后， 其实没有下跌了啊， 对吧？ 前期低点这个位置反反复复是有可能的， 但是呢， 日线级别序列低九出现之后， 它有非常明显的横盘， 就是这个位置有一定的抵抗啊好了， 9.05到了， 当前市场的问题就是昨天市场的上涨没有用。

短期市场我们的判断还是很坦诚的， 就是短期没有任何拐点迹象。 他需要一个明确的拐点出来， 现在是没有的。 短期围绕着前期低点附近反反复复仍然是大概率事件的。 这个我们必须得实事求是。

短期市场的复杂程度依然不改变。 呃， 短期依然没有看到立刻启动的拐点。 短期围绕着三六七四点上上下下来回对吧， 割逼你割肉止损的这个走势仍然是存在的。

别着急啊。 3674点已经跌破了， 今天下午这个整体来讲， 看能不能再出清， 继续出清对吧？ 反正就像我说的， 长痛不如短痛。 已经预料到短期会这么走的。 概率是这么走的。

到现在为止， 行情我的观点依旧一点儿都不会改变， 而且非常明确， 可以进， 但是短线不行， 就是不能做短线。

这是举举例就说明这地方能不能进， 能进了， 但是跌完了吗？ 没跌完， 因为你不知道哪儿涨完哪儿跌完。 是一个道理的， 所以说这个位置能不能进， 只要你能理解当前位置的机会和就是你别往枪口上撞就行。

这个位置机会挺好的， 这个位置机会挺好的啊， 市场没啥问题， 你不能说只让它涨不让它跌呀。

该看涨的时候我会很坚定的对吧， 只不过这个位置短期我们比较坦诚。 那短期没行情， 看看一会儿尾盘是啥情况啊，

我们实事求是地去表达， 开盘前第一个高低开幅度不会太大吧。 对吧， 第二个开盘之后不破前低， 恐慌盘也不会出现吧。

一旦有主动进攻， 因为外力刺激是没有的。 外力刺激是没有的， 没有外力刺激吧。 没有外力刺激， 市场又进入到什么自由竞争， 慢慢磨盘。 那么又由于你现在高开点儿， 低开点儿， 稍涨点儿， 稍跌点儿， 散户除了怨声载道以外， 大家也没有出现集中性抛盘。

又是高低开幅度不大的一天， 磨盘的一天是不是磨盘的一天啊？

高低开幅度不大是吧？ 整体涨跌幅度也不大， 市场也这个没有说主动要杀谁。

看看开盘， 因为呃， 今天早盘市场已经没有杀伤力了， 这也算是好事儿。 好吧，

好吧， 开盘之后今天也不会直接就往下掉， 主主跌方向也没有特别多， 然后看能不能呃怎么说呢， 就是记住就行了， 不会就是如果开盘你看现在慢慢往下小走一点点， 这是不会有恐慌盘的。

恐慌盘没有， 那一会儿看能不能反抽， 反抽也就没用， 就剩磨盘的一天了， 就剩磨盘那一天， 你看今天游戏跌了。

还差10个点。 预计我今天在直播的时间里面。 很难等到它跌破3600七十四了。 预计在我今天直播的时间里， 很难等到它跌破3674的， 别看就差这10个点。 但是呢， 他不出恐慌盘， 所以下跌的速度不会很快的。

现在已经到点儿了， 我在直播期间应该很难见到它跌破3674了， 但是跌破3674的时候，

然后看它磨完之后的效果是怎么样的。 现在是3682， 距离3674还有8个点左右。 然后恐慌盘出来之后就好很多了。

短期没行情。 短期哪来的行情？ 明白吧， 短期就在这儿磨底。 这个谢谢超儿啊， 谢谢超对吧， 短期没有行情就是没有行情。 现在还不属于中短期共振。 还不属于说短期有行情， 长期也有行情， 同时共振现在还没到， 现在是长期回头看这个位置很便宜， 但短期还没有开始。 进入上升行情。

有筹码互换。 对吧， 有止损盘出现。 对吧， 底部资金建仓完毕就有行情了。

因为每天少点还1万多亿成交量， 每天多的时候就两万亿成交量， 一天多点少点慢慢来就把慢慢把这个走出来了。 而行情真正启动的时候，

但是拉回来没人追， 说白了他大家这个大资金会在一个相对低的区间。 进行什么进行收集筹码， 他不着急主动拉升。

一个区间里面， 3750~3650之间， 这个区间里面， 它就在这个区间里面了。 哎，

其实大概率已经到了底部区域， 但是底部区域跟底部这是一个完全不同的两件事儿啊。 因为我们其实看到现在沪深300的一个市盈率，

去加重你的风险偏好的这样的一个时间点啊， 现在市场缺的不是便宜这个概念， 现在市场缺的是确定性的增量资金。

呃， 保险资金其实都在观望， 都在观望， 新增资金都在观望。 啊，

市场只是长期的处在一个磨底的状态， 那到什么时候量能能起来呢？

单日跳涨那没什么问题啊。 但是与此同时呢， 这个机构的进场口大幅下降， 也意味着一旦宏观环境改善了。 或者巨头财报超出预期， 那空头回补就可能放大市场的反弹。 嗯， 只不过在此之前，

风险收益比最差， QQQ连续9个交易日在这条5日均线下方运行， 这种情况通常很难维持太久哈， 因为正常情况下， QQ在5日均线下方运行的时间呢， 就平均持续3~5个交易日。 即便在熊市中， QQ连续运行在5日均线下方的时间也极少超过11~13个交易日的。 换句话说， 未来1~3个交易日内啊， 就很大概率会出现均线回归。 QQ强行收在5日均线上方， 短线做空资金在获得连续这么9天的单边盈利后， 也面临着较高的获利了结需求了。 这并不是说市场现在就已经触底了，

我觉得明天明天的话， 那肯定是可以去干一票的。

而且明天明天的话我觉得是机会。

对吧？ 我们昨天说的非常清楚， 1.5个小时之后， 如果中证1000的60天线。 还在的话， 不是那中证1000的5天线， 还在的话， 下午买。 如果不在的话， 明天买。 所以其实你不需要看今天晚上的复盘。 也就是说我们在昨天的时候就已经认为周五是可以去考虑的。

啊， 所以呢， 现阶段来看哈， 至少当前啊， 我们是能够看得到这种状态哈， 那么这种状态的明朗其实对未来延续性反弹啊是正向的影响啊。 所以呢，

这个转向其他资产就是必然啊所以呢， 我们对于当前哈， 这个市场观点还是一样的哈， 接下来啊反弹概率啊更高啊， 当然主因啊。 现在是稳得住啊， 也有机构资本明确的参与迹象。

我们讲叫维稳， 资金是持续不断的参与啊， 稳得住是必然的啊， 而且也不会拉长过多的周期。

我们也明确跟各位提出来一个点啊， 接下来市场要反弹了。

不要以日结思维来看问题对吧？ 当然我们现在还是这个观点哈， 没有发生变化啊， 就有些大哥第二天你看没涨啊，

市场连续横了5天。

我们讲基本上就可以得出来一个结论哈， 就稳住了。 啊，

科创啊严谨一点来讲是横中有一点点哈， 微幅的上涨啊所以第一个阶段我们讲的叫稳住或者叫横住了。 啊，

现在这个节点来看啊， 政策性资金参与而形成的， 当然我们不是说那你不能跌破一点点对吧，

所以呢， 在这个节点能够横住和主动性参与哈， 应该还是有一定关系的。

其实在当前这个节点啊， 我们讲现在的成交额都已经到了14400亿了啊， 是不是14000哎反正14000亿是吧， 是这个情况吧。 一万四千亿啊另外呢， 我们前段时间也跟各位聊了一个情况啊，

我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊， 基本上就锁定了一部分筹码啊那么一方面是进来的这部分政策性资金， 应该是锁定了一部分筹码啊，

我们看稳住是反弹的第一条件啊， 稳住是情绪平缓的必要条件啊，

这十月份哈， 三三季报啊披露的时间的末尾。 经营情况叠加回落， 叠加业绩增长是吧， 在这种阶段。 那么我们讲只要业绩上问题不大啊， 在相对已经大幅度回落， 甚至有一些大额的交易权限都被收走的前提下啊， 反弹在稳住的这个前提上应该还是大概率的事情。 啊，

这些大哥从本意上是不想卖的。 啊， 但是如果市场再出现波动。 大哥的交易权限就被券商没收了啊， 所以我们讲在这个节点啊对咱们直播间才3000多人啊，

那么私募基金在这个过程当中啊， 阶段性地触及到相关的预警线。 啊触及到这种预警线。 啊， 当然也就基本上没有自主交易权限了哈， 你这个基金要想存续下去， 你必须先把仓位降下来啊， 所以呢，

反弹啊不是一天的事儿啊大哥还临近哈， 一百六一百七哈，

在这个时候我们的观点还是一样的啊， 市场啊就在反弹的过程当中。

进场的资金啊， 我们讲现在陆续也依然在进啊， 一直在进啊， 当然这个进呢对， 当然这个进我们认为它不会起到拉动市场往上的作用。

我们说事实情况就在这边了， 但是我们讲在当前这个节点末端。

不就是末端了吗？ 啊， 所以我们的观点还是一样的啊， 末端反弹啊， 观点还是不变的啊， 当然。

反弹了一点儿， 但是呢下午不用多， 你再往上走一些， 它也能好看一些， 就下午不多， 你再反弹15个点儿就行。 它整个市场就走出类似于至少你今天得走个这种吧。 这个大家能理解， 打3个7， 你今天你至少你走得走个这个吧。 对吧， 你不指望说你一下子反转， 你至少你走出个这种形态， 是不是？ 是吧， 这不就好很多。 这个大家要理解， 我认为还是有希望的。 有希望的。 哎， 因为今天上午呃反弹的时候呢， 是以大金融大消费托底了。 然后其次呢， 今天那些主跌的东西今天出恐慌盘了，

其实关于流动性的杀跌呢， 它它它不是说月底这个跌多了之后就好的啊， 它是它是容易先进入到恶性循环的， 所以说大家抄底的过程当中， 不要， 不要过于的盲目啊， 不要轻， 不要盲目。 有些时候它真的是， 你如果说你去看一下这个924之前的那种行情， 你就知道了啊， 就知道了啊这个流动性的问题呢， 它是。 它是这样子， 就是它跌起来的时候， 它容易进入到一个这一个恶性循环啊。 它跟那个基本面跌多了之后，

所以说我们要记住两个点， 第一个点就是。 他这一波的杀跌。 它这一波的杀跌， 它如果说再不出很多的这样一些啊， 出出一些利好的情况， 去改改变它的情况之下， 它是容易进入到一个恶性循环的这么一个状态的， 啊因此大家就要交易看见， 就是要不要轻易的啊去。 去就拍拍脑袋地去这个啊， 去抄底啊啊。 啊， 可能只有一些阶段性的小反弹啊， 但是反转的话一时半会还看不出看不到啊啊然后呢， 另外一方面呢，

就是短期来讲的话， 可能整个的这样一个市场， 如果说有反弹， 我们不排除短期可能这个超跌了之后会存在一定的这样一个反弹。 但是这种反弹的话， 可能暂时而言都不算是很大级别的反弹， 真正要等到反转的话， 需要整个的这一个经济， 大家对于经济的预期出现一定的变化， 需要一些重大的利好改变大家对于经济的这样一个预期啊。 把那个M1和M2这个这个这个趋势给扭过来啊， 把这个M1和M2的这个趋势扭过来， 这个这个非常关键啊啊， 要不扭过来的话， 它是容易进入到一个通缩螺旋的， 通缩螺旋的话就是很麻烦啊很麻烦。 好，

这就是我说的反弹， 啥也不是， 就意味着反弹完还得掉下来。 那你反弹完， 你再掉下来吧。 你总诱惑你减，

现在跳的时间太晚了。 如果是今天上午就这么跳， 今天还有拉起来的可能。 但是今天跳的时间太晚了， 所以今天就算有反抽， 今天也不会成为拐点。 今天跳晚了， 现在1点半了， 1:40了， 他才开始慢慢往下跳。 那么你跳下去再收回来， 还得出恐慌盘， 时间不够了。 也就是今天就算有上升， 你得留够恐慌盘出局的时间。 这第一个啊， 恐慌盘你得给割肉， 你得给他时间割肉啊。 第二个。 真正拉升的时间就不够了。 所以今天市场预计就在这附近来回折磨， 甚至373674， 今天不破明天破都有可能。

明天大盘会这共振上涨， 短期不确定， 就是我说的逻辑叫短期不确定的意思是什么呢？ 明天给咱一个就是明天给咱一个这样的小反弹没啥用。 就再给一个这样小反弹， 再给这样一个小反弹， 再给这样一个小反弹， 就哪怕连给你好几天这种小反弹。 我们也不能说拐点就开始了。 这是我说的， 没啥用的意思。

当前就是这样的， 你说你说明天市场能上涨吗？ 啊， 明天给我们一个20个点的阳线有用吗？ 没有意义。

今天最晚最晚甚至都能给你们整到2:40。 最晚最晚都能给你来到2:40。 才会有这样的向上的动作， 快的话可能一会儿就有了， 慢的话2:40以后才有， 原因就是什么呢， 到最后的最后。 会有神秘资金。 拉一下就跌得差不多了， 拉一下。 哎， 市场如果能主动起来是最好的， 市场不主动起来， 一直到最后2:40左右就有神秘资金再去拉一下， 这个道理能懂的打能。

这么讲能听懂， 打能一旦是说到尾盘两点半以后， 2:40了， 他才尾盘呼啦啦起20个点。 把盘面一下拽回来20个点， 那非常明显就是那谁买的还不纯， 是纯正的市场行为。 如果能在盘中自己早点走完， 早点拉起来效果会好很多。 如果就像那一次， 就像最近这种行情是一样的， 就尾盘你突然拽一下对吧？ 尾盘你有的时候你突然拽一下这种， 你看这种就尾盘突然往上拽一下， 它大概率都不能作为反转信号。

大家就会发现一个很什么很呃很重要的问题是什么？ 就是量能上不来的情况下， 市场就是在轮动， 市场不会有持续性行情的。 那前面两天这个因为我们所谓的军演啊，

所以市场只要一涨上去就会卖， 一涨上去就会抛压， 一涨上去就是抛压， 这就是为什么在没有增量资金的情况下，

它托不起市场的情况下， 就是游资跟量化的天下。 啊，

所以我告诉大家一个点， 就是现在什么一个没有增量的任何没有增量的反弹。 都不是一个可以持续的一个行情状态， 市场的底到底是什么情况总在问我，

市场的量能一天起不来， 所有的反弹你都可以当， 所有的上涨都可以当反弹看啊， 当脉冲性的反弹看啊。 啊， 你就可以按照这个逻辑去看待问题，

我觉得投资你要抓一个核芯原则的市场的量能上不来， 市场是不可能走持续性的走强的那。

不过这个反弹的成色并不算高， 三大股指今天涨跌不一啊。

吸引了部分买盘， 但市场整体的上涨的广度依然偏弱， 场内个股下跌数量超过了上涨的数量， 周期股多数承压。 所以今天就更像是对科技板块超跌的一个修复哈， 而不是整体风险偏好全面恢复。

那这个市场又会动荡了， 呃， 以及这个股市在反弹过程中， 成交量和市场的广度能否同步改善。 10年期美债收益率今天中芯走高，

我们一直跟各位聊的是有增量资金对吧，

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。 啊， 所以我们在这儿说这个事儿哈。

最近呃， 最近我看经常给我推送啊， 这个ETF又进了多少啊， 但是我们说这个进多少啊， 我们还是这个看法啊。 进多少啊， 可以得出稳与不稳的结论啊， 但是不可能得出飞与不飞的结论啊。 所以呢， 现在看啊， ETF进来多少啊， 可以对可以看到了稳， 因为这部分筹码只要不涨， 它不往外出。 啊？ 所以它就会持续地锁定部分流动成本。 对吧， 但是我们讲这种事情，

啊， 就像我们原来讲的锁定的筹码越多。 流通的越少。 啊？ 那么供需结构的转变的那个点啊就到了。 所以呢， 我们说这个事儿啊， 不要以所谓的进场资金规模啊来判定它起飞哈啊， 这稳住就是好情况。 对着急啊是大部分古茗的通病对吧？

今天这个走势很明显不行， 因为你证券不动， 证券下午还还压盘呢， 对吧， 证券下午还有卖盘呢， 那你证券板块整体来讲它波动倒不大。 但是它对市场的影响力是非常大的。 明白吧， 所以说你就明白了， 今天我个人观点， 证券不动的话， 整个市场就算今天不掉下来， 明天科技什么的还是要掉下来的。 然后好在什么呢？

这个能理解吗？ 好了， 我们看一眼成交量啊非常清晰， 今天早盘成交量是不够的。 今天早盘成交量， 所以说呃这个位置还是要耐心呐，

一会儿科技就掉头回来了。 所以说如果这个时候证券能去像那天一样来几次这样的行情， 再叠加上科技的反抽， 很可能今天就顶上去了， 今天一顶上去了就有有说法了。

但是你看， 如果成交量不加大， 后备的增量资金没有， 他不就抽不动了吗。 抽不动之后会怎样呢？ 就会抛盘增加， 抛盘增加会导致什么。 它在冲高回落， 所以你现在重点观察的不是科技就是券商， 别唱反调了。 券商现在还今天早上还在唱反调呢， 如果券商一会儿能拉起来看看能不能把科技推上去， 这样的话市场才能有改观。 这么讲能听懂打字啊，

整个市场现在就是今天超跌反弹啊， 先当超跌反弹来看吧， 走一步看一步啊。 硬件超跌反弹， 但是由于今天成交量不足， 所以需要等什么呢？ 证券去配合一下放量， 如果证券今天就不配合。 那么今天这个位置硬件超跌反弹之后还会冲高回落， 这就是我对今天的判断。 操作上。

等会儿再慢慢聊。 今天下午还是重点观察能不能这个整体市场释放一下成交量什么的。 对吧， 如果不释放成交量是不行的啊。

今天整体来讲， 最近两天就是得大金融不动弹了， 你看保险昨天还跌了， 证券它不使劲儿啊对吧， 证券也回调了对吧？ 大金融不使劲儿的话， 昨天科技的反弹也就是超跌反弹嘛， 今天早盘硬件又高开了也不行， 就是这个位置我觉得还是得痛。

剩下的市场当中， 嗯， 大金融大消费是横盘不动的， 然后呢， 呃， 创业板科创板是高开的嘛， 高开之后你会发现也没有增量资金是吧？

走均衡了， 现在就看券商啥时候使劲儿了。 今天我认为还是白扯。 我就提醒跟大家讲， 我认为今天还是白费。 到现在为止， 这都白费。 就跟我们想要的那个拐点都不是， 你别看今天早盘也好像还凑合事儿， 但是我认为还是不是还是不是啊？

但是你不可能的， 这这这这不是啊不是成交量， 我们先简单瞅一眼。 还可以， 今天早盘现在成交量还是可以的。 对吧， 看证券什么时候爆发吧， 证券不爆发， 他们都白费。 都白费， 现在行情已经回到原点了好吧。 今天早盘情况也是一样的啊，

慢慢来吧。 今天现在还不是什么行情， 现在还不是什么行情。 虽然说整个市场科技好像软硬件啊都反弹， 但是大金融不涨， 它不可能起行情的。 今天还是重点观察证券板块能不能爆发才行。 好吧，

大家就会发现一个很什么很呃很重要的问题是什么？ 就是量能上不来的情况下， 市场就是在轮动， 市场不会有持续性行情的。 那前面两天这个因为我们所谓的军演啊，

所以市场只要一涨上去就会卖， 一涨上去就会抛压， 一涨上去就是抛压， 这就是为什么在没有增量资金的情况下，

它托不起市场的情况下， 就是游资跟量化的天下。 啊，

所以我告诉大家一个点， 就是现在什么一个没有增量的任何没有增量的反弹。 都不是一个可以持续的一个行情状态， 市场的底到底是什么情况总在问我，

市场的量能一天起不来， 所有的反弹你都可以当， 所有的上涨都可以当反弹看啊， 当脉冲性的反弹看啊。 啊， 你就可以按照这个逻辑去看待问题，

我觉得投资你要抓一个核芯原则的市场的量能上不来， 市场是不可能走持续性的走强的那。

什么意思呢？ 我把2005年到现在的一共5000多个交易日。 跑了一遍数据啊呃， 从我们算法是这样算的啊， 就是说成交量从峰值萎缩40%~60%之后同时。 指数在年线下方。 的这样的一些样本， 样本里我们统计了这样的一些样本， 然后看它后面的整体的市场发展到底是怎么样， 那有13次这样的样本啊。 那在未来的20个交易日的上涨的概率。 只有38%。 收益的中位数啊是负的2.56， 就是后面20个交易日。

那我们统计得出未来5个交易日。 啊？ 有百分之六十几的概率还会继续跌啊， 还会继续跌。

导致这个市场短期缺乏买盘支撑。 在宏观金融条件改善之前， 也就是在美债收益率企稳之前， 市场想要恢复并且维持反弹动能是比较困难哈， 单日跳涨那没什么问题啊。

其实关于流动性的杀跌呢， 它它它不是说月底这个跌多了之后就好的啊， 它是它是容易先进入到恶性循环的， 所以说大家抄底的过程当中， 不要， 不要过于的盲目啊， 不要轻， 不要盲目。 有些时候它真的是， 你如果说你去看一下这个924之前的那种行情， 你就知道了啊， 就知道了啊这个流动性的问题呢， 它是。 它是这样子， 就是它跌起来的时候， 它容易进入到一个这一个恶性循环啊。 它跟那个基本面跌多了之后，

所以说我们要记住两个点， 第一个点就是。 他这一波的杀跌。 它这一波的杀跌， 它如果说再不出很多的这样一些啊， 出出一些利好的情况， 去改改变它的情况之下， 它是容易进入到一个恶性循环的这么一个状态的， 啊因此大家就要交易看见， 就是要不要轻易的啊去。 去就拍拍脑袋地去这个啊， 去抄底啊啊。 啊， 可能只有一些阶段性的小反弹啊， 但是反转的话一时半会还看不出看不到啊啊然后呢， 另外一方面呢，

它就它就弹起来是不一样的啊但是呢， 这个流动性的问题一旦被解决掉啊， 跟大家讲， 流动性的问题一旦被解决掉。 比如说啊， 接下来大家对经济的预期一下子一下子好转了， 或者说真的出了什么什么样的利好， 改变了大家对经济的预期。 流动性的问题一旦解决了之后， 它是非常猛烈的， 它的反弹会非常非常猛烈。 因为因为流动性造成的市场的杀跌， 它跟基本面无关的， 这个时候跟你基本面无关的啊是吧， 不是说哎这个我们正常情况之下讲基本面是讲供需，

一旦它流动性好转了之后呢， 啊， 它是容易快速的反弹的， 为什么呢？ 因为它的流动性造成了很多的这样一些公司的下跌。 这里面呢它是武力基本面的啊， 因为有些公司的基本面啊， 有些行业有些公司的基本面其实人家本身还是很好的， 只是因为外部的环境， 只是因为社会当中的这一个， 呃， 这一个啊， 流通流通货币变少造成的这一个整个。 价格进入到一个啊恶性循环式的下跌啊是吧，

但是反转的话一时半会还看不出看不到啊啊然后呢， 另外一方面呢， 当然我们也需要保留对市场的这样一个信心， 因为一旦市场真的开始预期扭转的时候， 到时候它的那种上涨的力度会非常的强劲啊。 非常的强劲啊。

就是短期来讲的话， 可能整个的这样一个市场， 如果说有反弹， 我们不排除短期可能这个超跌了之后会存在一定的这样一个反弹。 但是这种反弹的话， 可能暂时而言都不算是很大级别的反弹， 真正要等到反转的话， 需要整个的这一个经济， 大家对于经济的预期出现一定的变化， 需要一些重大的利好改变大家对于经济的这样一个预期啊。 把那个M1和M2这个这个这个趋势给扭过来啊， 把这个M1和M2的这个趋势扭过来， 这个这个非常关键啊啊， 要不扭过来的话， 它是容易进入到一个通缩螺旋的， 通缩螺旋的话就是很麻烦啊很麻烦。 好，

其实现在政策呢进入到了框架期， 什么叫框架期呢？ 就是。

框架改革啊， 我给你一个大框架啊， 它不是一个刺激期啊， 刺激期就是我真金啊，

政策的更多的是在做框架， 而没有真正的。 一些真正对市场的强刺激状态啊， 那更多的呢， 因为政策本身呢都是一些慢变量， 它对于市场的整体的刺激， 它是需要慢慢地慢慢地去发酵的， 它是一些制度性的一些变革啊， 它不会对市场形成一个立竿见影的市场的调整的。 这是第六个问题。

这个这是第六个原因啊， 就是关于政策的高框架和市场的高期待之间出现了一个重大的错位啊， 重大的错位， 所以所以市场涨不起来吧， 涨不起来了， 还有第七个原因是什么呢。

如果市场再出现一定的波动， 尤其是你比如说3674啊这个那我之前呢， 也在给大家做了一个统计啊， 就是一般呢， 我统计了大概从08年到现在的所有的政策底跟市场底之间的差距。 那一般而言， 政策底跟市场底市场底一般要比政策底要低2%~8%啊， 什么意思呢？ 就是市场底部的区间。 是在3450~3670。 左右啊， 左右啊， 这是这个一个左右， 那所以你说3674是不是一个底？ 它有可能是底， 它也有可能不是底啊。 我们说的是市场底。 所以呢， 建议大家呢， 在这个位置上呢， 呃还世宝持着一定的谨慎的观点和谨慎的态度啊， 等待市场自己走出来， 而不是现在积极地去博弈它啊， 积极地去博弈， 性价比是不高的。 好， 呃，

慢慢来就行啦。 集合竞价今天会略微低开， 嗯， 整个市场现在没有承接， 今天甚至短期都有可能跌破三六七四都是有可能的。 对吧，

等待吧， 今天低开点低开点市场也不会出现开盘就出多大恐慌盘， 它还是磨整个市场当中。 现在你对任何一个板块都明白，

现在你要观察的是什么， 就是今天市场如果向下走， 就是今天你看是低开， 同学们。 对吧， 今天低开， 我个人观点是别着急涨，

今天也是一样， 你低开你向下点儿。 你低开你往下走。 对吧， 散户出恐慌盘再就拉起来了， 可以非常明确地确定这个位置下去了还得再拉回来。

出恐慌盘之后再拉起来再去观察， 这个大家要能理解啊目前大盘的点位3674点， 就是每一个最低点。

好了啊， 现在整体表现就是低开低开磨盘， 养殖业今天上涨，

整个大盘早上别着急涨对吧， 你先回调不是坏事儿， 我还是这个观点不变， 早盘大盘先回调下去。 先下后上比先上后下好多了。 就是能在盘中解决的， 最好别隔夜。

隔个夜第二天还得去解决。 如果是先下后上， 今天盘中就能把大部分的问题解决掉， 对吧？

当下看起来今天的成交量是极低的。 就是到现在为止是没有出恐慌的， 是极低的。 哎，

你立刻见不着是这么回事儿啊， 然后券商也不动啊。 保持耐心啊， 这大盘还得回调， 你认为股市不好你就卖掉啊。

但是我能确认的是什么呢？ 破3674点之后， 会又出一批恐慌盘。 同时3674点以下很快， 一短则当天短短则当天慢则第二天还会再探底回升的。

因为现在外力没有。 大家能不能明白什么叫外力？ 没有外力不是外盘上涨， 外盘上涨从来就没用。 外盘上涨能让我们高开， 但是不能让我们高走。 外力的意思就是我们自己本身的。 消息刺激， 像924那种消息， 前两天开会说， 那你也听了。 外力刺激别指望。 没有外力刺激， 他就得让市场自己走出来。 市场自己走出来， 就用时间换空间的逻辑。 他必须得这么走。

这个地方很清晰， 短期确实还是要回来， 甚至再破下去都有可能的。 要做好这个心理准备。 但是呢， 你也不用担心破下去就不回来了。 这是短期的逻辑啊，

今天早盘硬件又高开了也不行， 就是这个位置我觉得还是得痛。 就还是得痛一点儿。 我觉得还是不够痛。 因为嗯， 什么叫不够痛呢？ 我个人观点就是3674点以下。 以上这个位置就是不够痛。 对吧， 你他一定是得想办法在这儿反复才行， 最近这几天走的吧， 他这这这这这不行。 实话实讲啊， 这不行， 他最好是再痛一点儿， 尤其是上午， 就两点之前， 两点之前， 如果市场能痛苦一些。 那么市场可能就会出现一定的， 是吧， 出现一定的恐慌盘。 哎， 这种恐慌盘是什么情况大家记住啊， 嗯， 不是说人哎， 大家都被套了谁会卖出呢？ 这是经常有人每一轮行情到最后大家问的问题就是大家都已经被套了， 谁会舍得卖出呢？ 大家记住， 这是本能。 这是本能。 就是一旦就是当你情绪到了。 你会本能地恐惧。 上头。 然后卖出的。 能明白， 这是本能， 就是他根本什么都听不进去。 谁说什么都不重要， 就是害怕。 就是受不了了， 他会本能地卖出应激反应。 这就是情绪带来的， 就跟6月份， 他会忍不住地去追涨。 忽视风险。 是一样的， 所以你不用担心没有人割肉， 这个能理解， 打3个7， 这是一种本能。

别着急啊。 3674点已经跌破了， 今天下午这个整体来讲， 看能不能再出清， 继续出清对吧？ 反正就像我说的， 长痛不如短痛。 已经预料到短期会这么走的。 概率是这么走的。

到现在为止， 行情我的观点依旧一点儿都不会改变， 而且非常明确， 可以进， 但是短线不行， 就是不能做短线。

这是举举例就说明这地方能不能进， 能进了， 但是跌完了吗？ 没跌完， 因为你不知道哪儿涨完哪儿跌完。 是一个道理的， 所以说这个位置能不能进， 只要你能理解当前位置的机会和就是你别往枪口上撞就行。

这个位置机会挺好的， 这个位置机会挺好的啊， 市场没啥问题， 你不能说只让它涨不让它跌呀。

该看涨的时候我会很坚定的对吧， 只不过这个位置短期我们比较坦诚。 那短期没行情， 看看一会儿尾盘是啥情况啊，

3674点破掉是很残酷的。 但是其实我也知道3674点大概率是要破掉的， 并且破掉3674点之后会有反弹。 破掉三六七十四点之后呢， 成交量恐慌盘越多反弹越好，

如果今天早盘开盘就下去破3674， 今天90%的概率至少是这样的。 就是极大的概率， 至少就是探底回升， 把破掉的收回来。 但是能不能说是个反转K线？ 是一个探底回升反转K线， 你不敢确定， 因为如果这一次下去是破了3674了， 然后呢拉回来了， 但是这个过程中人家筹码收集的不够， 他就会像之前一样。 会像之前一样， 下去， 回来， 再下去， 再回来。 现在不够，

跌破367四出恐慌盘会反弹。 反弹能不能变成反转， 得反弹之后再判断。

最后谁会卖呢？ 第一个融资盘得卖啊。 第一个融资盘得卖呀， 融资盘要平仓了， 他肯定就卖了呀。

3674点以下出现367， 如果它不破3674， 它就会在这磨得没完没了， 破了3674， 如果出恐慌盘了。

所以说他只有说跌破3674点之后。 割肉量才会增加， 割肉量增加就会走出什么行情。

你只有跌破前期低点放量。 你才会诶又回来了， 他又回来了， 最终你就会发现它始终在一个区间里边。

就是呃， 最终的割肉盘不会不会少的， 一定会非常多的。 明白吧， 虽然说人人都不想割肉， 但真到那个份儿上， 自然割肉量就上来了。 今天早盘白跌了啊，

但是如果真的所有人都不动， 那没完没了了， 其实本质得真就需要很多人割肉。 并且在3674点以下割肉， 它才能见底。 哎，

自然就有人会割肉的， 我告诉大家为什么。 因为有一些技术派就是这样的。 有一些量化程序就是这样的。 呃， 有些量化程序就是这样的， 对吧？ 还有一些呃基金产品， 它有固定的卖出警戒线的， 就是一旦达到一个标准就会有人卖出， 再加上有一些散户。 呃， 大量的散户账户对吧， 波动心态受不了， 所以说一旦跌破3674别着急涨。

能听懂打三个七。 对于大家， 我说了很多遍了， 做好3674点还会跌破的心理准备。 挺着。

昨天也都讲过了嘛， 3674点这个位置磨下来， 对吧， 我都做好心理准备了， 你还不破下来。

3674 是不是一个不能突破的铁底呢？ 呃， 我们不能完全这么说。 不能完全这么说， 我再说一遍， 不能完全这么说， 虽然它大概率是一个。 现在护盘资金的防守的点位， 但是我们不要高估护盘资金， 对于今年的点位的一个这种叫做叫做什么呀，

什么意思呢？ 就是说从今年的整体的市场表现而言。 护盘资金是没有点位的， KPII的我们认为3741对不对， 是一个不能突破的底，

是不是啊。 啊也许是啊也许是我们就得看如果说市场继续走弱的话， 如果外围再发生一系列， 你比如说这个原油现在已经到一百一零了， 如果继续走强的话， 会不会对市场形成再一度的压力， 这个问题上我觉得我们仍然是要关注市场的。 那现在无论是你到底是满仓，

扭转预预期一旦扭转过来， 市场我之前对在九二十四之前当时做了个比喻。 我就说。 在市场低点的时候， 那么需要有一个大资金能够把市场的这个趋势拉上来。 那么这个呢， 就像我们小时候见的拖拉机， 这拖拉机呢你发动得要有一个摇把， 你要先摇， 你只有摇到一定的速度， 然后呢它启动了， 后面就不用摇了， 就就自己就开始烧柴油了嘛。 但是如果没有这个摇把， 它就机器一直在冷着起不来。 那现在市场低点的时候不就是这样吗？ 那这个摇把是谁， 这摇把就需要大资金。 对吧。 有外力啊， 通过加大力度让大家看到信心。 说大资金怎么来呢。 是不是今天咱不就谈的是他们怎么再把他们请回来呢？ 这是个决心， 这个决心下决心的问题。 恐怕单一的基金都现在。 单一基金不行啊， 很难。 现在我觉得就是说汇金啊这些。 必须要有组织。 大资金对吧， 先带头进来， 通过买入各类ETF稳定市场， 那么他一买的话呢， 这个市场开始扭转下跌趋势， 开始向上了， 但这需要一定的加大资金量。 现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势， 其他大资金就会跟上。 对吧， 比如说保险资金啊， 呃公募基金私募基金是不是一看趋势往上了， 大家是不是也会加补仓， 至少补仓嘛。 我觉得是看到了市场，

我们一直跟各位聊的是有增量资金对吧，

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。 啊， 所以我们在这儿说这个事儿哈。

啊， 所以呢， 现阶段来看哈， 至少当前啊， 我们是能够看得到这种状态哈， 那么这种状态的明朗其实对未来延续性反弹啊是正向的影响啊。 所以呢，

这个转向其他资产就是必然啊所以呢， 我们对于当前哈， 这个市场观点还是一样的哈， 接下来啊反弹概率啊更高啊， 当然主因啊。 现在是稳得住啊， 也有机构资本明确的参与迹象。

我们讲叫维稳， 资金是持续不断的参与啊， 稳得住是必然的啊， 而且也不会拉长过多的周期。

最近呃， 最近我看经常给我推送啊， 这个ETF又进了多少啊， 但是我们说这个进多少啊， 我们还是这个看法啊。 进多少啊， 可以得出稳与不稳的结论啊， 但是不可能得出飞与不飞的结论啊。 所以呢， 现在看啊， ETF进来多少啊， 可以对可以看到了稳， 因为这部分筹码只要不涨， 它不往外出。 啊？ 所以它就会持续地锁定部分流动成本。 对吧， 但是我们讲这种事情，

啊， 就像我们原来讲的锁定的筹码越多。 流通的越少。 啊？ 那么供需结构的转变的那个点啊就到了。 所以呢， 我们说这个事儿啊， 不要以所谓的进场资金规模啊来判定它起飞哈啊， 这稳住就是好情况。 对着急啊是大部分古茗的通病对吧？

啊是政策性资金驱动和主导的。 对吧， 政策性资金驱动和主导。 它相较于市场自然交易形成的恒。 啊， 性质和意义就不大一样。

不管是什么行情都是政策驱动的， 紧接着来讲就是那紧接着就924。 所以当我们明确现在这种横这种稳。

啊产生你说这种恒久必跌哈， 我们不能讲绝对， 但是概率就相对比较小。

我们也明确跟各位提出来一个点啊， 接下来市场要反弹了。

不要以日结思维来看问题对吧？ 当然我们现在还是这个观点哈， 没有发生变化啊， 就有些大哥第二天你看没涨啊，

市场连续横了5天。

我们讲基本上就可以得出来一个结论哈， 就稳住了。 啊，

科创啊严谨一点来讲是横中有一点点哈， 微幅的上涨啊所以第一个阶段我们讲的叫稳住或者叫横住了。 啊，

现在这个节点来看啊， 政策性资金参与而形成的， 当然我们不是说那你不能跌破一点点对吧，

所以呢， 在这个节点能够横住和主动性参与哈， 应该还是有一定关系的。

其实在当前这个节点啊， 我们讲现在的成交额都已经到了14400亿了啊， 是不是14000哎反正14000亿是吧， 是这个情况吧。 一万四千亿啊另外呢， 我们前段时间也跟各位聊了一个情况啊，

我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊， 基本上就锁定了一部分筹码啊那么一方面是进来的这部分政策性资金， 应该是锁定了一部分筹码啊，

我们看稳住是反弹的第一条件啊， 稳住是情绪平缓的必要条件啊，

这十月份哈， 三三季报啊披露的时间的末尾。 经营情况叠加回落， 叠加业绩增长是吧， 在这种阶段。 那么我们讲只要业绩上问题不大啊， 在相对已经大幅度回落， 甚至有一些大额的交易权限都被收走的前提下啊， 反弹在稳住的这个前提上应该还是大概率的事情。 啊，

但是我们讲在这个阶段， 大问题是没有的。 啊， 就大问题是没有的。 啊， 政策性资金是主基调。

是不是嗯嗯， 有的大哥说了啊， 有大哥给咱们汇报情况了啊， 说今天科创50现代的量啊， 就跟昨天持平了啊， 这个这个政策性资金又来了， 一直在来。 啊， 就一直在买。 啊， 肯定是在来的路上， 尤其是回落的时候， 你不用想一定再来。 啊对， 但是来呀， 我们还是讲。 来啊， 他归来但是一个原则， 他一定不会干预股票价格， 延缓股票价格的运动方向。

我们能看到有些主动性的动作， 但是在大多数的时间里头他没有。 啊， 所以这个现象一定是好的。 对吧， 结果也不会出什么大错啊， 但是。 啊， 你不用寄希望未来的涨是因为它。 啊， 绝对不会干预的。

3674 是不是一个不能突破的铁底呢？ 呃， 我们不能完全这么说。 不能完全这么说， 我再说一遍， 不能完全这么说， 虽然它大概率是一个。 现在护盘资金的防守的点位， 但是我们不要高估护盘资金， 对于今年的点位的一个这种叫做叫做什么呀，

什么意思呢？ 就是说从今年的整体的市场表现而言。 护盘资金是没有点位的， KPII的我们认为3741对不对， 是一个不能突破的底，

是不是啊。 啊也许是啊也许是我们就得看如果说市场继续走弱的话， 如果外围再发生一系列， 你比如说这个原油现在已经到一百一零了， 如果继续走强的话， 会不会对市场形成再一度的压力， 这个问题上我觉得我们仍然是要关注市场的。 那现在无论是你到底是满仓，

据彭博社今天早上发的文章， 今年上半年奶妈通过出手ETF筹集了2310亿美元的资金。 从今年7月份市场下滑以后， 已经花出去430亿美元， 手上还有1880亿美元。 国庆节后这11天陆续花了150亿美元， 按照这个速度， 手上的钱还够花75个交易日。 要我说，

啊， 所以呢， 现阶段来看哈， 至少当前啊， 我们是能够看得到这种状态哈， 那么这种状态的明朗其实对未来延续性反弹啊是正向的影响啊。 所以呢，

这个转向其他资产就是必然啊所以呢， 我们对于当前哈， 这个市场观点还是一样的哈， 接下来啊反弹概率啊更高啊， 当然主因啊。 现在是稳得住啊， 也有机构资本明确的参与迹象。

我们讲叫维稳， 资金是持续不断的参与啊， 稳得住是必然的啊， 而且也不会拉长过多的周期。

市场黄不了啊。 看吧， 市场黄不了。

啊是政策性资金驱动和主导的。 对吧， 政策性资金驱动和主导。 它相较于市场自然交易形成的恒。 啊， 性质和意义就不大一样。

不管是什么行情都是政策驱动的， 紧接着来讲就是那紧接着就924。 所以当我们明确现在这种横这种稳。

啊产生你说这种恒久必跌哈， 我们不能讲绝对， 但是概率就相对比较小。

但是我们讲在这个阶段， 大问题是没有的。 啊， 就大问题是没有的。 啊， 政策性资金是主基调。

是不是嗯嗯， 有的大哥说了啊， 有大哥给咱们汇报情况了啊， 说今天科创50现代的量啊， 就跟昨天持平了啊， 这个这个政策性资金又来了， 一直在来。 啊， 就一直在买。 啊， 肯定是在来的路上， 尤其是回落的时候， 你不用想一定再来。 啊对， 但是来呀， 我们还是讲。 来啊， 他归来但是一个原则， 他一定不会干预股票价格， 延缓股票价格的运动方向。

我们能看到有些主动性的动作， 但是在大多数的时间里头他没有。 啊， 所以这个现象一定是好的。 对吧， 结果也不会出什么大错啊， 但是。 啊， 你不用寄希望未来的涨是因为它。 啊， 绝对不会干预的。

就是我觉得嗯大家要注意啊， 市场当中真正的大风险其实现在短时间没有， 就是我一直强调的一个问题， 市场当中所谓的大风险短时间是没有的。 明白吧， 因为呃， 短时间已经进行了一定的释放， 但是长时间回头看。

扭转预预期一旦扭转过来， 市场我之前对在九二十四之前当时做了个比喻。 我就说。 在市场低点的时候， 那么需要有一个大资金能够把市场的这个趋势拉上来。 那么这个呢， 就像我们小时候见的拖拉机， 这拖拉机呢你发动得要有一个摇把， 你要先摇， 你只有摇到一定的速度， 然后呢它启动了， 后面就不用摇了， 就就自己就开始烧柴油了嘛。 但是如果没有这个摇把， 它就机器一直在冷着起不来。 那现在市场低点的时候不就是这样吗？ 那这个摇把是谁， 这摇把就需要大资金。 对吧。 有外力啊， 通过加大力度让大家看到信心。 说大资金怎么来呢。 是不是今天咱不就谈的是他们怎么再把他们请回来呢？ 这是个决心， 这个决心下决心的问题。 恐怕单一的基金都现在。 单一基金不行啊， 很难。 现在我觉得就是说汇金啊这些。 必须要有组织。 大资金对吧， 先带头进来， 通过买入各类ETF稳定市场， 那么他一买的话呢， 这个市场开始扭转下跌趋势， 开始向上了， 但这需要一定的加大资金量。 现在应该说已经有一些资金进来， 但是资金量太小， 还不足以扭转下跌趋势。 对。 只要大资金能扭转下跌趋势， 其他大资金就会跟上。 对吧， 比如说保险资金啊， 呃公募基金私募基金是不是一看趋势往上了， 大家是不是也会加补仓， 至少补仓嘛。 我觉得是看到了市场，

啊， 所以呢， 现阶段来看哈， 至少当前啊， 我们是能够看得到这种状态哈， 那么这种状态的明朗其实对未来延续性反弹啊是正向的影响啊。 所以呢，

这个转向其他资产就是必然啊所以呢， 我们对于当前哈， 这个市场观点还是一样的哈， 接下来啊反弹概率啊更高啊， 当然主因啊。 现在是稳得住啊， 也有机构资本明确的参与迹象。

我们讲叫维稳， 资金是持续不断的参与啊， 稳得住是必然的啊， 而且也不会拉长过多的周期。

我们也明确跟各位提出来一个点啊， 接下来市场要反弹了。

不要以日结思维来看问题对吧？ 当然我们现在还是这个观点哈， 没有发生变化啊， 就有些大哥第二天你看没涨啊，

市场连续横了5天。

我们讲基本上就可以得出来一个结论哈， 就稳住了。 啊，

科创啊严谨一点来讲是横中有一点点哈， 微幅的上涨啊所以第一个阶段我们讲的叫稳住或者叫横住了。 啊，

现在这个节点来看啊， 政策性资金参与而形成的， 当然我们不是说那你不能跌破一点点对吧，

所以呢， 在这个节点能够横住和主动性参与哈， 应该还是有一定关系的。

其实在当前这个节点啊， 我们讲现在的成交额都已经到了14400亿了啊， 是不是14000哎反正14000亿是吧， 是这个情况吧。 一万四千亿啊另外呢， 我们前段时间也跟各位聊了一个情况啊，

我们讲ETF的份额净增就是2000多亿啊。 啊净增2000多亿， 我们截止到现在没有看到ETF规模的下降。 也就是说进来的这个钱啊， 基本上就锁定了一部分筹码啊那么一方面是进来的这部分政策性资金， 应该是锁定了一部分筹码啊，

我们看稳住是反弹的第一条件啊， 稳住是情绪平缓的必要条件啊，

这十月份哈， 三三季报啊披露的时间的末尾。 经营情况叠加回落， 叠加业绩增长是吧， 在这种阶段。 那么我们讲只要业绩上问题不大啊， 在相对已经大幅度回落， 甚至有一些大额的交易权限都被收走的前提下啊， 反弹在稳住的这个前提上应该还是大概率的事情。 啊，

我们一直跟各位聊的是有增量资金对吧，

这种资金你不用期待它主动性的怎么样。 啊， 就是稳。 他不会干预市场啊就稳他就是稳啊， 那然后哪怕是后续的回升。 啊跟这个关系有但不市值接关系。 所以这个里边我们讲你就不用期待哈， 所谓的稳再给你拉起来， 短期快速的不用想啊， 哪怕未来的回升其实也是市场化的啊， 我们讲自然的价值凸显的交易性啊这种机会。 啊， 所以我们在这儿说这个事儿哈。

最近呃， 最近我看经常给我推送啊， 这个ETF又进了多少啊， 但是我们说这个进多少啊， 我们还是这个看法啊。 进多少啊， 可以得出稳与不稳的结论啊， 但是不可能得出飞与不飞的结论啊。 所以呢， 现在看啊， ETF进来多少啊， 可以对可以看到了稳， 因为这部分筹码只要不涨， 它不往外出。 啊？ 所以它就会持续地锁定部分流动成本。 对吧， 但是我们讲这种事情，