八叔不啰嗦

A股今日出现久违的上涨，但反弹力度不算强，市场情绪总体尚可。▸原文引用 (1)00:00:00 - 00:00:12字幕 ↗不算强啊， 但是呢这个啊， 这已经是非常久违的这样一个上涨了啊， 所以说呢， 我相信呢， 大家其实这个啊今天啊整个的这样一个情绪呢应该还是不错的啊。 那么希望我们希望呢，

市场仍处在左侧，上证均线趋势朝下，科创板均线趋势朝下。▸原文引用 (1)00:00:46 - 00:00:56字幕 ↗整个市场其实就处在左侧啊是吧， 左侧啊是吧啊， 均线趋势朝下啊， 上上证均线趋势朝下， 科创板均线趋势朝下。 所以说其实目前来讲，

本轮杀跌速度和幅度均为历史级别，快仅次于2015年；科创板滚动市盈率处历史分位1.3%，创业板滚动市盈率处历史分位2.99%，均处于历史极低估值区域。▸原文引用 (3)00:24:23 - 00:24:42字幕 ↗综合指数的这样一估值水平跟大家这个测算了一下啊。 就是目前来讲， 科创板科创板的历史滚动市盈率的估值， 已经来到了历史分位数的1.3%， 然后呢， 创业板的估值啊， 创业板的估值。 啊滚动市盈率的这个估值已经来到历史分位数的2.99%啊， 2.99，00:25:36 - 00:26:00字幕 ↗本身跌也是正常的啊， 但是呢一跌跌出来了一个跌出来的一轮史诗级别的杀跌， 这是一轮史诗级别的杀跌啊。 这一轮杀跌的速度， 这一轮杀跌的速度呢， 这个。 是非常非常快的， 这一轮杀跌的幅度已经快仅次于2015年了， 比历史上很多轮的这一个杀跌的速度和幅度都大都大， 所以它其实已经快杀出了历史级别的， 就是已经是历史级别的杀跌了。00:26:11 - 00:26:31字幕 ↗整个的这一个利空， 把这个科创板打到了历史当中这一个非常非常低的一个位置， 就是历史上面只有很少极少的时间啊， 它这个科创板。 要高于现在的这个估值啊， 创业板其实只有90%， 就是97%的时间， 其实都高于现在。 97%都比97%的时间都比现在要贵。

融资比例较6月份高点已下降20%多；近期宽基ETF持续流入，对市场形成托举。▸原文引用 (2)00:29:10 - 00:29:19字幕 ↗其实呢， 目前来讲， 整个市场当中的这个融资的这一个比例， 它其实已经出清了。 已经这个较之前的6月份的高点已经跌了20%多了。 那么跌20%多的情况之下呢，00:34:32 - 00:34:40字幕 ↗再加上近期整个的这一个啊这个宽基ETF的流入， 在不断的对市场去进行托举， 还包括一系列的政策在密集的这样一个出台， 所以说我们这个时候跟大家。

美股开盘后VIX指数未出现明显增长，期货指数反弹，海外市场未显现恐慌。▸原文引用 (3)00:31:24 - 00:31:38字幕 ↗啊上周的时候还看不出来， 但是最近其实这两天啊就是包括今天， 其实他能够看出来就是海外市场它没有那么的担心。 今天美股应该是涨的， 而且这个这个美股的这个美债， 它其实非常反常的，00:31:46 - 00:32:00字幕 ↗这个美股的就我们知道VIX指数啊， VIX指数超过25就是到了一个临界值啊， 就是恐慌指数， 但是呢恐慌指数它不怎么涨。 他他等于说他这个市场没有恐慌。 等于说海外市场它没有恐慌。00:33:22 - 00:33:37字幕 ↗美股市场当中， 诶今天开盘了之后， 它所显示出来的它的VIX指数没有出现明显的增长， 它的这一个这一个这个期货指数， 它它今天又是反弹啊， 期货指数又是反弹， 说明什么问题？ 美股市场它没有那么的恐慌。

A股市场自6月底以来处于下跌过程，上周出现加速杀跌。▸原文引用 (3)00:00:00 - 00:00:03字幕 ↗A股市场距离大反弹的时间节点越来越近了， 接下来呢， 只要美股不大跌，00:01:14 - 00:01:16字幕 ↗这个就要回归到我们这一轮市场下跌的本质。 我们市场其实从6月底下跌以来， 其实核心的原因无非于两个，00:02:08 - 00:02:09字幕 ↗现在大家又开始去担忧海外的风险压力了啊。 上周的市场加速杀跌， 其实也就担心海外的问题嘛，

创业板、科创板估值处于历史低位，创业板滚动市盈率处于历史分位数的2.99%，科创板为1.3%，历史上97%以上时间估值高于当下。▸原文引用 (1)00:01:39 - 00:01:57字幕 ↗整个的创业板科创板的估值水平已经来到历史非常低的位置。 周末的时候我专门进行了一个测算， 就是目前来讲， 整个创业板的这样一个滚动市盈率， 已经来到了历史分位数的2.99%。 科创板已经来到了1.3%， 也就是说历史上97%以上的时间， 科创板和创业板的估值都比当下要贵， 所以说我们整个的市场仅仅因为对经济的这样。

海外市场方面，美股期货指数与恐慌指数未出现明显恐慌。▸原文引用 (1)00:02:13 - 00:02:21字幕 ↗但是核心的一个点就是说什么呢？ 目前从海外市场的表现上面来看， 包括这个美股的期货指数， 包括这一个恐慌指数， 它没有出现明显的恐慌的情况，

ETF资金不断流入，对市场形成托底。▸原文引用 (1)00:02:31 - 00:02:36字幕 ↗你内忧这一块整个市场的风险出清又出得非常好， 再加上限在有各种各样的这个ETF不断的去进行一个流入， 去进行一个托底，

今日座谈会实际由银行而非财政发力，并推出互换便利，允许公募、保险、券商抵押股票债券加杠杆；主讲人认为该政策力度一般、符合预期，且消息不改变市场趋势，市场缺的是信心而非资金，故对整体市场提振有限，短期也不易出现快速大幅反弹。▸原文引用 (7)00:04:43 - 00:05:17字幕 ↗绝大多数的直播间会告诉你哦， 今天出了座谈会， 今天出了利好啊是不是。 朋友们是吧， 绝大多数人会跟你讲这个东西， 但是我要跟大家讲的不一样就是就是消息， 因为在我看来， 消息它是不改变市场趋势的， 就是是消息它不改变市场趋势啊。 所以说其实我们不要过度地沉迷在消息， 而且对于今天的这个整个的这样一些政策， 其实啊， 如果说你非要说呃怎么样， 我觉得是非常一般的啊， 我认为是非常一般的啊， 就是它其实今天出的政策是一般的。00:06:05 - 00:06:08字幕 ↗你看很多的这样一个朋友都能够回答出来， 应该要财政发力。 财政发力。00:06:38 - 00:07:14字幕 ↗但是这是发力的是什么呢？ 这是发力的是这个银行啊是吧？ 啊银行啊， 银行和财政是不一样的， 银行是什么呢？ 银行它是借钱给你的。 财政是什么呢？ 财政它可以作为一个消费的， 他可以作为一个这个这个这个他可以花钱。 那财政可以花钱是吧？ 财政哎这个呃这个这个投资项目啊， 搞基建或者是投资一些项目啊， 这个是钱就实实在在地砸出去了， 这个时候才能够创造啊更多的这样一个就业， 创造更多的这样一个需求， 才能够对经济有一定的帮助。 而当下其实我们真正的不是说因为利率方面的原因，00:07:23 - 00:08:13字幕 ↗所以说大家不敢去借借钱。 因此其实核心的关键就是我们可以看到， 其实今天整个的这个座谈会当中， 它实际上是银行银行出面的， 所以说其实这个是一般的一个原因。 第二个原因是什么呢？ 第二个呢就是说它整个叫做这一个。 啊互换便利啊， 他出的是互换便利， 互换便利到底是什么呢？ 其实说白了就是说， 哎对于一些这一个啊这个公募啊这一个还有包括这一个保险啊是吧， 啊啊券商啊这一些他们把自己的这一些股票啊。 股票债券你可以把它抵押给银行， 抵押给银行了之后呢， 银行用很低的这个利率啊， 这个就借钱给你， 借钱给你之后你又再去买股票， 这就变相地给保险啊， 这个公募基金还有包括券商这一些啊， 他们去加杠杆。00:08:32 - 00:08:40字幕 ↗现在的问题是不是这个市场没钱？ 而是这个市场没有信心啊。00:09:20 - 00:10:03字幕 ↗但是。 它不低于预期。 注意， 但是这个政策它不低于预期， 它符合预期， 为什么呢？ 因为昨天的时候这个市场诶， 它就已经放出消息了哦， 今天要召开会议， 然后他们要研究的是什么什么什么啊这样一些啊这样一些政策啊， 都已经提前说了， 提前说了之后大家。 昨天的时候其实我们一看我们就知道今天的这个政策大概率就是啊， 大概率其实就是这个间接的这一个啊， 这个给给公募啊啊保险啊这些加杠杆的这样一些行为， 所以说它其实是符合预期的， 就是在预期之内。 但是他不值得， 不值得大家那么的兴奋。 能够听明白吗？ 他不值得那大家那么的兴奋， 所以说我要讲的是什么呢？00:47:20 - 00:47:36字幕 ↗就没有这个这个市场就短期来讲， 我我认为这个市场短期可能没有那么容易出现。 快速的大幅的反弹应该没有那么没有那么容易的， 为什么呢？ 因为这一次政策出的一般般， 这有几个原因啊， 跟大家讲一下， 一一是这一次政策它的这一个出的一般般， 第二个是什么呢？

9月A股与海外市场背离，主讲人归因于自身经济压力与通缩螺旋担忧（内忧），市场由此下跌；杀跌后科创板滚动市盈率处历史分位数1.3%、创业板2.99%（历史上97.11%的时间创业板、98.7%的时间科创板比当前更贵），内忧对应的风险出清已相对充分。▸原文引用 (6)00:14:02 - 00:14:17字幕 ↗我们是不是跟大家强调的是内忧， 就是9月份的时候， 我们就跟大家强调内忧。 因为当时的时候市场它是和海外市场形成了背离， 海外市场是涨的， 我们A股市场是跌的， 那么这就只能够说明是自身的问题， 这个时候我们就看到了哎内忧方面的问题。 对不对？00:14:34 - 00:14:42字幕 ↗这个这个9月份的时候， 市场初步市场和海外市场形成背离的时候， 当时我们就提出了诶这个时候是内忧是自身的问题， 自身的问题啊，00:14:50 - 00:15:05字幕 ↗所以说内忧啊， 这个内忧就是什么， 经济的压力啊啊我们关于这个经济压力我们也跟大家解释过很多次啊， 这个担担忧什么呢， 担忧这一个啊通缩螺旋啊是吧。00:24:24 - 00:25:11字幕 ↗就是目前来讲， 科创板科创板的历史滚动市盈率的估值， 已经来到了历史分位数的1.3%， 然后呢， 创业板的估值啊， 创业板的估值。 啊滚动市盈率的这个估值已经来到历史分位数的2.99%啊， 2.99， 那么这是个什么概念呢？ 就是就是你到了因为创业板你到了历史分位数的2.99%， 那这是什么概念呢？ 意味着在97.11%的时间当中， 历史上97.11%的时间当中。 创业板都比当前要贵， 在历史上98.7%的时间当中， 科创板都比当前要贵。00:25:36 - 00:26:04字幕 ↗本身跌也是正常的啊， 但是呢一跌跌出来了一个跌出来的一轮史诗级别的杀跌， 这是一轮史诗级别的杀跌啊。 这一轮杀跌的速度， 这一轮杀跌的速度呢， 这个。 是非常非常快的， 这一轮杀跌的幅度已经快仅次于2015年了， 比历史上很多轮的这一个杀跌的速度和幅度都大都大， 所以它其实已经快杀出了历史级别的， 就是已经是历史级别的杀跌了。 就是因为这个担忧， 一一一不小心杀出来了一个历史级别的杀跌， 那么目前来讲呢，00:26:11 - 00:26:56字幕 ↗整个的这一个利空， 把这个科创板打到了历史当中这一个非常非常低的一个位置， 就是历史上面只有很少极少的时间啊， 它这个科创板。 要高于现在的这个估值啊， 创业板其实只有90%， 就是97%的时间， 其实都高于现在。 97%都比97%的时间都比现在要贵。 所以说我们其实通过这一组数据可以初步地判断一个问题， 我们可以初步地判断一个问题， 那就是什么呢？ 那就是整个市场在内优的这一块当中， 它的这个利这个风险的出清。 相对来讲是出的还算是不错的。 能够听明白吗？ 就是它的这个风险的出清应该是出得不错了。

市场担忧海外AI泡沫破灭（外患）：上周海外财报低预期、英特尔财报后美股大跌，A股随之加速下跌；但近期谷歌、英特尔业绩爆雷后VIX未明显上升、美股期货反弹，显示海外市场并不恐慌，外患短期可能爆不出来。若美股下跌，历史数据显示A股独立走强概率仅28%，大概率跟跌。▸原文引用 (8)00:15:18 - 00:15:49字幕 ↗因此在之前的时候， 美股市场在上周在披露财报的时候， 披露财报之前我又提醒大家， 我说大家要注意海外市场的财报， 因为在海外市场当时的时候美债和美股形成了异常的表现， 这意味着当时其实大家非常担心这一个。 美国产美美国这个AI。 AI这个泡沫破灭的这样一个问题， 后来的时候呢， 这个美股没有跌，00:15:55 - 00:15:58字幕 ↗结果是吧， 结果英特尔的财报一出啊， 美股大跌。00:17:28 - 00:17:36字幕 ↗所以这里面就存在一个外患的问题， 外患就是什么呢？ 外患就是AI泡沫破灭的问题嘛， 是吧？ 大家都非常担心AI泡沫破灭。00:17:50 - 00:18:15字幕 ↗现在是什么呢？ 上周的时候其实市场是担心外患， 因为上周的时候大家还记不记得， 比如说上周四上周五啊， 这个市场一个一个一个大跌啊， 是不是啊？ 上周五市场就就是一个大跌啊， 当时的时候这一个啊， 这个那边的财报啊， 财报披露的这个低预期的情况之下， 哎， 这个市场就加速下跌啊， 加速下跌那个时候其实这个市场就开始在担忧起外患来了， 担忧起海外AI泡沫破灭的问题。00:28:18 - 00:28:52字幕 ↗科创板创业板啊这种也打到了这个历史上面极低估值的这样一个位置。 所以说在上周的时候呢， 这个市场呢又开始担忧起什么问题来了又开始担忧起外患的问题来了啊， 又开始担忧啊， 你美股AI爆雷怎么办？ 是吧， 美股AI爆雷啊。 如果说这个这个泡沫破灭啊， 美股进一步下跌， 那么美股如果下跌的话， 前面我们跟大家讲过， 美股下跌的情况之下啊， 这个A股独立走强的概率只有28%啊是吧， 这也是历史数据啊， 只有28%， 所以大概率会跟跌啊。 所以这种情况之下， 哎， 在海外的这个担忧的背景之下， 诶， 这个A股在上周的时候又是加速杀跌啊， 又是加速杀跌。00:31:09 - 00:32:00字幕 ↗就是。 就是最近啊是吧， 的的确确你比如说像这个谷歌业绩爆雷了， 英特尔业绩爆雷了啊是吧啊是吧， 他出的确出现了这样一种情况。 可是啊是吧， 啊上周的时候还看不出来， 但是最近其实这两天啊就是包括今天， 其实他能够看出来就是海外市场它没有那么的担心。 今天美股应该是涨的， 而且这个这个美股的这个美债， 它其实非常反常的， 美债非常反常的情况之下， 包括美股这一个大的科技爆雷的这一个背景之下。 这个美股的就我们知道VIX指数啊， VIX指数超过25就是到了一个临界值啊， 就是恐慌指数， 但是呢恐慌指数它不怎么涨。 他他等于说他这个市场没有恐慌。 等于说海外市场它没有恐慌。00:33:22 - 00:33:39字幕 ↗美股市场当中， 诶今天开盘了之后， 它所显示出来的它的VIX指数没有出现明显的增长， 它的这一个这一个这个期货指数， 它它今天又是反弹啊， 期货指数又是反弹， 说明什么问题？ 美股市场它没有那么的恐慌。 他没有那么恐慌。00:34:17 - 00:34:19字幕 ↗啊， 所以外患暂时可能报不出来。

11月3日美国中期选举结束后，美伊问题可能重新爆发（美国已向伊朗增兵，此前因担忧油价和选票未动）；若冲突爆发导致油价、国债飙涨，可能刺破海外AI泡沫、引发美股大跌，进而冲击A股。因此A股只能看反弹不能看反转，外围很难大涨。▸原文引用 (2)00:47:38 - 00:49:05字幕 ↗第二个原因呢， 是因为11月3号啊， 明天就11月3号了， 11月3号之后呢， 这一个美国的大选呢， 美国的中期选举呢就结束了。 美国中期选举结束了之后呢， 接下来会有一个非常重要的事情， 就是美伊问题啊， 美伊问题啊， 因为之前的时候呢， 现在呢， 呃美国呢在向这个伊朗那边征兵。 征兵， 那么在征兵的这一就是增加兵力啊， 增加兵力啊， 然后呢， 在这种情况之下呢， 为什么他在11月3号之前。 不解决这个问题呢， 是因为担心油价和选票的问题， 所以说就没有啊， 这一个就是站就是。 没有动静， 没有动静， 但是11月3号之后呢， 选这个基本上呢， 这个中期选举就已经结束了， 那结束的情况之下， 后续的时候可能美伊问题呢又会中芯的爆发。 啊又会中芯爆发， 所以说那个时候呢， 其实对于整个的这样一个市场呢， 又可能会造成一定的影响， 但是我们暂时没有办法去看到是什么样的影响啊， 大概率肯定也是一个不不太好的影响。 所以说其实总体上面来讲， 但是具体是11月3号之后什么时间我们不知道啊是吧。 到底是11月4号， 还是说你到底是11月底还是什么时候， 其实这个这个不知道， 反正这里面其实存在着一定的这样一些啊， 海外这一边它也存在一定的问题， 所以说外围这一边它很南大涨， 外围很南大涨。 那么这种情况之下来讲，00:49:49 - 00:50:27字幕 ↗而不是看反转呢， 因为因为这个外患的这个问题， 它迟迟是没有解决掉的啊， 这个外患没有解决掉， 所以它其实又像一把利剑一样会悬在市场的头顶啊是吧， 如果说。 这个美伊冲突爆发了啊， 然后油价飙涨飙涨啊， 这个国债飙涨。 那这种情况之下有可能导致什么刺破AI的海外AI的泡沫泡沫啊是吧啊， 然后这个美股这边大跌啊， 这个这种情况之下， 它也是会存在对我们这个市场的冲击的啊， 也会存在对市场的冲击， 所以说呢， 这个这个只能够看反弹啊， 但是呢。 不能够看反转啊， 不能够看反转啊， 能听明白吧？

今日座谈会及利好（核心为互换操作便利：基金公司可将股票ETF质押给银行、银行再借钱给你买股票）对整体市场的刺激力度一般：一是财政没有参与发力，二是只解决了市场的资金问题，没有解决信心问题。▸原文引用 (3)00:00:11 - 00:00:23字幕 ↗那么我的这样一个观点呢， 跟今天的政策没有任何的关系， 因为今天的政策其实相对来讲是出得非常一般的。 那我们大家都看到了， 今天出了一些座谈会啊， 出了一些利好， 但为什么说它这个力度一般呢？ 首先就是财政它是没有参与的。 而在上一期视频当中，00:00:29 - 00:00:51字幕 ↗务必要财政要发力， 但是今天我们没有看到财政发力的这样一个情况， 所以说这个是第一个点。 第二个点是什么？ 第二个点其实是这次银行它其实只解决了什么问题呢？ 只解决了市场钱的问题， 而没有解决信心的问题。 今天的会议核心出台的就是提供了互换操作便利。 这一个点呢啊相当于对于一些基金公司， 你可以把自己的股票ETF把它质押给银行， 然后银行再借钱给你， 你再去买股票。 这最终的时候，00:01:04 - 00:01:08字幕 ↗总体上面来讲， 今天的政策其实对于整个的市场， 它的刺激力度并没有那么的大。 但是即便如此，

市场对海外AI泡沫破灭的担忧构成外患，导致A股上周加速杀跌；但美股期货指数与恐慌指数并未出现明显恐慌，说明这一外部风险短期可能还不会爆发，对整体市场的压制有望缓解。▸原文引用 (2)00:01:24 - 00:01:33字幕 ↗大家对经济的压力非常担心。 所谓外患是什么呢？ 哎， 大家对于海外AI的泡沫破灭的问题非常担心。 但是之前的时候， 海外的这样一些股市没有那么糟糕的这样一个表现的情况之下， A股市场仅仅因为内忧跌出了一轮，00:02:05 - 00:02:25字幕 ↗已经把它跌到了一个相对来讲非常具有吸引力的位置， 现在大家又开始去担忧海外的风险压力了啊。 上周的市场加速杀跌， 其实也就担心海外的问题嘛， 但是核心的一个点就是说什么呢？ 目前从海外市场的表现上面来看， 包括这个美股的期货指数， 包括这一个恐慌指数， 它没有出现明显的恐慌的情况， 这说明什么问题？ 这说明这个外忧短期来讲可能还爆不出来。 那么既然外忧你短期又爆不出来，

只要美股不大跌，A股就容易上涨；美股出现小幅下跌时，反而为A股提供节奏。后续美股不跌、外患担忧消除，A股有望迎来一轮反弹，但这仅是反弹而非反转，海外风险依然存在。▸原文引用 (3)00:00:03 - 00:00:09字幕 ↗A股市场距离大反弹的时间节点越来越近了， 接下来呢， 只要美股不大跌， A股就容易涨。 如果说美股出现一些小跌的这样一个情况， 就是给我们打节奏的这样一个时候， 那么我的这样一个观点呢，00:02:45 - 00:02:50字幕 ↗市场距离大反弹的日子应该是不远了。 也就是说接下来只要你美股这边不跌， 你的这个外患这一块大家的担忧一下子消除的话， 那么对于内忧的部分，00:02:56 - 00:03:01字幕 ↗初心非常极端的情况， 后续的时候可能市场会迎来一轮非常漂亮的反弹。 当然我们这里说的仅仅只是反弹而已。 而不是反转， 因为这个外部的风险依然还是存在的。

6月底以来A股下跌的核心原因之一是内忧：市场对经济压力的担忧引发一轮杀跌；但创业板、科创板估值已处历史低位，滚动市盈率历史分位分别仅2.99%和1.3%，内忧部分的风险出清较为充分。▸原文引用 (4)00:01:11 - 00:01:24字幕 ↗我们的这个市场大概率也要反弹了， 为什么呢？ 这个就要回归到我们这一轮市场下跌的本质。 我们市场其实从6月底下跌以来， 其实核心的原因无非于两个， 第一个就是内忧， 第二个就是外患。 所谓内忧就是什么啊？ 大家对经济的压力非常担心。 所谓外患是什么呢？00:01:33 - 00:01:42字幕 ↗海外的这样一些股市没有那么糟糕的这样一个表现的情况之下， A股市场仅仅因为内忧跌出了一轮， 而且是这样一个杀跌， 但是目前来讲， 整个的创业板科创板的估值水平已经来到历史非常低的位置。 周末的时候我专门进行了一个测算，00:01:48 - 00:01:52字幕 ↗整个创业板的这样一个滚动市盈率， 已经来到了历史分位数的2.99%。 科创板已经来到了1.3%， 也就是说历史上97%以上的时间，00:02:28 - 00:02:31字幕 ↗那么既然外忧你短期又爆不出来， 你内忧这一块整个市场的风险出清又出得非常好， 再加上限在有各种各样的这个ETF不断的去进行一个流入，

未来A股整体市场将逐步转向乐观，后续不再过度悲观。

只要美股不大跌，A股就容易反弹；若美股下跌，A股独立走强概率仅28%，大概率跟跌，美股小跌时可适当打节奏。

后续A股会慢慢企稳回升，但只是反弹而非反转，短期难出现快速大幅反弹。

美股市场当前没有明显恐慌，今天美股应该是涨的，AI泡沫短期可能不会破灭。

大盘第一波反弹属于超跌反弹，没有主线和逻辑，绝大多数公司（除红利方向）都可作为反弹标的。

A股短期大概率迎来反弹、距离大反弹节点越来越近，前提是美股不大跌且外患担忧消除，但性质仅为反弹而非反转。

主讲人明确表示对市场的态度发生巨大转变：此前一直强调要注意风险，当天起转为“积极乐观起来”，后续不再对市场过度悲观，并强调这是态度层面的转向，而非反复摇摆。▸原文引用 (3)00:02:22 - 00:02:40字幕 ↗在之前的时候我们一直在跟大家啊讲要注意风险， 注意风险， 那么今天。 我们态度开始转变了。 大家能够听明白吗？ 今天我的态度开始转变了。 啊， 就是我们接下来要积极乐观起来了。00:02:49 - 00:03:16字幕 ↗我们的这个态， 对于市场的这个态度发生了巨大的转变。 啊？ 我这个问题呢不是是吧， 我是一个这个8如果说呃大家持续听我们的这样一个直播啊， 就会知道8叔是一个非常实在的人啊， 我们也不跟大家去打哈哈是吧， 这个一会儿看反弹， 一会儿一会儿看下跌啊， 这个呃把大家绕得团团转啊， 我们就。 非常直接啊，00:34:49 - 00:34:59字幕 ↗所以说我们在这个地方， 我们开始态度要开始慢慢地转变了啊， 后续的时候我们要开始对这个市场。 不用， 不要再过度的悲观。

保持一定乐观但对整体敞口的推进步伐一定要慢、要有耐心，不要一看到高开就去追高；疾风骤雨般下跌的时间应已过去，后续只是企稳回升，只能看反弹不能看反转。▸原文引用 (3)00:49:09 - 00:49:22字幕 ↗就是要要保持一定的乐观， 但是我们的步伐一定要慢一些啊， 步伐要慢， 耐就耐新易点点啊， 就不要这个一看到这个高开我就去追高啊啊是不是啊， 其实这个没必要啊，00:49:27 - 00:49:32字幕 ↗只是说这种这个疾风骤雨般下跌的这一个时间应该是过去了。 后续的时候应该是要慢慢的这一个啊，00:49:41 - 00:49:45字幕 ↗有有一定的这样一个啊啊企稳回升了啊当然这当然我们这里说的呢， 这种回升呢， 它应该是一个反弹， 注意应该是反弹， 看反弹不是看反转。 啊为什么看看的是反弹，

这种历史级别杀跌之后的企稳反弹值得去参与、值得关注，短期反弹力度可能相当可观；但反弹高度无法预判，只能走一步看一步。▸原文引用 (3)00:50:51 - 00:50:56字幕 ↗它市值得参与的， 像这种历史级别的杀跌的这种反弹就是非常值得关注的这种这种反弹， 这种反弹呢，00:51:04 - 00:51:15字幕 ↗这个都是走一步看一步的， 但是但是我要说的是什么问题呢？ 像这种历史级别的杀跌之后的这个企稳的反弹， 它市值得去参与的啊它市值得去关注的。00:51:30 - 00:51:32字幕 ↗可观的啊， 非常可观的。

主讲人此前持续提示“内忧”：A股与海外市场走势背离，说明是自身问题，核心是经济压力与通缩螺旋担忧；经济压力一时半会难以解决，即便解决也无法验证，但市场下跌已使这部分风险出清相对充分。▸原文引用 (5)00:14:02 - 00:14:17字幕 ↗我们是不是跟大家强调的是内忧， 就是9月份的时候， 我们就跟大家强调内忧。 因为当时的时候市场它是和海外市场形成了背离， 海外市场是涨的， 我们A股市场是跌的， 那么这就只能够说明是自身的问题， 这个时候我们就看到了哎内忧方面的问题。 对不对？00:14:39 - 00:14:46字幕 ↗市场初步市场和海外市场形成背离的时候， 当时我们就提出了诶这个时候是内忧是自身的问题， 自身的问题啊， 它面临着经济的压力的问题。00:14:53 - 00:15:05字幕 ↗这个内忧就是什么， 经济的压力啊啊我们关于这个经济压力我们也跟大家解释过很多次啊， 这个担担忧什么呢， 担忧这一个啊通缩螺旋啊是吧。00:19:11 - 00:19:20字幕 ↗就是说关于经济压力的问题， 一时半会肯定是解决不了的。 有， 而且一时半会就算有解决， 你也办没有办法去进行验证， 所以说对于股市来讲啊是吧，00:26:41 - 00:26:56字幕 ↗那就是什么呢？ 那就是整个市场在内优的这一块当中， 它的这个利这个风险的出清。 相对来讲是出的还算是不错的。 能够听明白吗？ 就是它的这个风险的出清应该是出得不错了。

主讲人提示“外患”是AI泡沫破灭担忧，担心美股AI爆雷、泡沫破灭后美股进一步下跌；历史数据下美股下跌时A股独立走强概率只有28%，大概率跟跌，上周五海外财报低预期已引发市场加速下跌。▸原文引用 (3)00:17:28 - 00:17:36字幕 ↗所以这里面就存在一个外患的问题， 外患就是什么呢？ 外患就是AI泡沫破灭的问题嘛， 是吧？ 大家都非常担心AI泡沫破灭。00:17:50 - 00:18:13字幕 ↗现在是什么呢？ 上周的时候其实市场是担心外患， 因为上周的时候大家还记不记得， 比如说上周四上周五啊， 这个市场一个一个一个大跌啊， 是不是啊？ 上周五市场就就是一个大跌啊， 当时的时候这一个啊， 这个那边的财报啊， 财报披露的这个低预期的情况之下， 哎， 这个市场就加速下跌啊， 加速下跌那个时候其实这个市场就开始在担忧起外患来了， 担忧起海外AI泡沫破灭的问题。00:28:25 - 00:28:45字幕 ↗又开始担忧啊， 你美股AI爆雷怎么办？ 是吧， 美股AI爆雷啊。 如果说这个这个泡沫破灭啊， 美股进一步下跌， 那么美股如果下跌的话， 前面我们跟大家讲过， 美股下跌的情况之下啊， 这个A股独立走强的概率只有28%啊是吧， 这也是历史数据啊， 只有28%， 所以大概率会跟跌啊。 所以这种情况之下，

美国中期选举11月3号结束后，美伊问题可能重新爆发，美国正向伊朗征兵；若冲突爆发，油价、国债飙涨，可能刺破海外AI泡沫并导致美股大跌，对A股造成冲击，具体影响暂时无法判断但大概率不好。▸原文引用 (3)00:47:38 - 00:48:06字幕 ↗第二个原因呢， 是因为11月3号啊， 明天就11月3号了， 11月3号之后呢， 这一个美国的大选呢， 美国的中期选举呢就结束了。 美国中期选举结束了之后呢， 接下来会有一个非常重要的事情， 就是美伊问题啊， 美伊问题啊， 因为之前的时候呢， 现在呢， 呃美国呢在向这个伊朗那边征兵。 征兵， 那么在征兵的这一就是增加兵力啊， 增加兵力啊， 然后呢，00:48:22 - 00:48:46字幕 ↗但是11月3号之后呢， 选这个基本上呢， 这个中期选举就已经结束了， 那结束的情况之下， 后续的时候可能美伊问题呢又会中芯的爆发。 啊又会中芯爆发， 所以说那个时候呢， 其实对于整个的这样一个市场呢， 又可能会造成一定的影响， 但是我们暂时没有办法去看到是什么样的影响啊， 大概率肯定也是一个不不太好的影响。 所以说其实总体上面来讲，00:50:01 - 00:50:19字幕 ↗这个美伊冲突爆发了啊， 然后油价飙涨飙涨啊， 这个国债飙涨。 那这种情况之下有可能导致什么刺破AI的海外AI的泡沫泡沫啊是吧啊， 然后这个美股这边大跌啊， 这个这种情况之下， 它也是会存在对我们这个市场的冲击的啊， 也会存在对市场的冲击， 所以说呢，

A股市场此前担心融资爆仓与流动性，目前融资比例已较6月份高点下降20%多，2018年30%、2015年最多降百分之五六十，历史看降20%已不错；融资爆仓担忧仍存在，但不必过度担忧。▸原文引用 (2)00:29:00 - 00:29:43字幕 ↗其实在加速杀跌的背景之下呢， 大家最担心的是融资爆仓的一个问题啊。 就是如果说就是其实现在已经就是当前面的时候， 大家都非常担心流动性啊在这里呢， 我大致跟跟大家讲一下， 其实呢， 目前来讲， 整个市场当中的这个融资的这一个比例， 它其实已经出清了。 已经这个较之前的6月份的高点已经跌了20%多了。 那么跌20%多的情况之下呢， 其实站在历史的角度上面来讲， 2018年的时候报的报了30%啊。 这30%大概是33%啊啊然后呢， 在20这个2015年， 当时股灾的时候， 其实最多的时候， 最多的时候降低了百分之五六十啊但是呢， 就是说历史上面来讲， 从过去很多很多年来看。 其实这个整个的融资其实降到20%就是已经很不错了， 为什么呢？00:30:21 - 00:30:29字幕 ↗所以这种情况之下来讲的话， 整体就是说呃这个融资爆仓的这样一个问题呢， 其实还是存在担忧， 但是这个担忧呢， 我们可以不用那么的担忧啊， 不用那么担忧。 所以综合来讲，

主讲人认为当天出台的政策相对一般：财政没有参与，银行只解决了市场钱的问题，而没有解决信心的问题，因此对整体市场的刺激力度并没有那么大，与市场反弹的判断无关。▸原文引用 (4)00:00:12 - 00:00:15字幕 ↗跟今天的政策没有任何的关系， 因为今天的政策其实相对来讲是出得非常一般的。 那我们大家都看到了，00:00:19 - 00:00:23字幕 ↗出了一些利好， 但为什么说它这个力度一般呢？ 首先就是财政它是没有参与的。 而在上一期视频当中，00:00:29 - 00:00:40字幕 ↗务必要财政要发力， 但是今天我们没有看到财政发力的这样一个情况， 所以说这个是第一个点。 第二个点是什么？ 第二个点其实是这次银行它其实只解决了什么问题呢？ 只解决了市场钱的问题， 而没有解决信心的问题。 今天的会议核心出台的就是提供了互换操作便利。00:01:04 - 00:01:08字幕 ↗总体上面来讲， 今天的政策其实对于整个的市场， 它的刺激力度并没有那么的大。 但是即便如此，

主讲人把这一轮市场下跌的内忧归结为大家对经济压力非常担心；而要解决当下的经济压力问题，务必要财政发力。▸原文引用 (2)00:00:26 - 00:00:29字幕 ↗我们跟大家讲过啊， 要解决当下的经济压力的问题， 务必要财政要发力， 但是今天我们没有看到财政发力的这样一个情况，00:01:21 - 00:01:24字幕 ↗第二个就是外患。 所谓内忧就是什么啊？ 大家对经济的压力非常担心。 所谓外患是什么呢？

外患是大家对于海外AI泡沫破灭的问题非常担心，上周市场加速杀跌，就是因为担心海外问题；不过目前美股期货指数和恐慌指数都没有出现明显恐慌，外忧短期可能还没有爆发出来。▸原文引用 (2)00:01:24 - 00:01:27字幕 ↗大家对经济的压力非常担心。 所谓外患是什么呢？ 哎， 大家对于海外AI的泡沫破灭的问题非常担心。00:02:05 - 00:02:25字幕 ↗已经把它跌到了一个相对来讲非常具有吸引力的位置， 现在大家又开始去担忧海外的风险压力了啊。 上周的市场加速杀跌， 其实也就担心海外的问题嘛， 但是核心的一个点就是说什么呢？ 目前从海外市场的表现上面来看， 包括这个美股的期货指数， 包括这一个恐慌指数， 它没有出现明显的恐慌的情况， 这说明什么问题？ 这说明这个外忧短期来讲可能还爆不出来。 那么既然外忧你短期又爆不出来，

主讲人把美股不大跌作为A股容易上涨的前提，如果美股这边不跌、外患的担忧消除，市场才可能迎来反弹；但即便反弹也仅是反弹而非反转，因为外部风险依然还是存在的。▸原文引用 (3)00:00:03 - 00:00:05字幕 ↗A股市场距离大反弹的时间节点越来越近了， 接下来呢， 只要美股不大跌， A股就容易涨。 如果说美股出现一些小跌的这样一个情况，00:02:45 - 00:02:50字幕 ↗市场距离大反弹的日子应该是不远了。 也就是说接下来只要你美股这边不跌， 你的这个外患这一块大家的担忧一下子消除的话， 那么对于内忧的部分，00:02:58 - 00:03:01字幕 ↗后续的时候可能市场会迎来一轮非常漂亮的反弹。 当然我们这里说的仅仅只是反弹而已。 而不是反转， 因为这个外部的风险依然还是存在的。

本次杀跌中创业板和科创板是主跌方向，属于杀跌核心。▸原文引用 (1)00:54:00 - 00:54:09字幕 ↗其实更加要倾向于选择什么呢？ 创业板和科创板， 因为这次它们是主跌， 这次杀跌的核心就是他们那反弹的反弹在反弹的这个力度上面， 又是一套， 又又是他们因为这个就是情绪，

科创板滚动市盈率处历史分位1.3%、创业板处2.99%，当前均处历史低分位。▸原文引用 (3)00:24:24 - 00:24:33字幕 ↗就是目前来讲， 科创板科创板的历史滚动市盈率的估值， 已经来到了历史分位数的1.3%， 然后呢，00:24:37 - 00:24:43字幕 ↗创业板的估值。 啊滚动市盈率的这个估值已经来到历史分位数的2.99%啊， 2.99， 那么这是个什么概念呢？00:25:01 - 00:25:11字幕 ↗历史上97.11%的时间当中。 创业板都比当前要贵， 在历史上98.7%的时间当中， 科创板都比当前要贵。

消费电子板块中不少标的近期逐步企稳。▸原文引用 (2)00:57:11 - 00:57:14字幕 ↗消费电子你看最近的消费电子它是非常反常的，00:57:22 - 00:57:26字幕 ↗你现在这个这个消费这么不景气， 但是消费电子你会慢慢地发现， 消费电子它很多的标的它都慢慢的企稳。

光模块、PCB等方向近期反弹力度明显偏弱。▸原文引用 (1)00:58:12 - 00:58:16字幕 ↗所以这个时候你就会发现， 其实最近的时候我们发现光模块PCB这些方向它反弹就非常弱啊， 其实整个的这个市场它它真的是在慢慢的变，

银行及红利方向近期表现偏强、逆势上涨。▸原文引用 (1)00:30:08 - 00:30:19字幕 ↗但是这一次呢， 因为像银行那里面的这一个融资银行啊， 还有很多的这一些啊这一个。 红利方向啊这样一些方向， 它的这一个融资它没有因为它还反倒是涨的， 所以这种情况之下来讲的话，

创业板与科创板估值已处于历史极低水平：创业板滚动市盈率处于历史2.99%分位，科创板为1.3%，历史上97%以上的时间两者估值都比当下更贵。▸原文引用 (1)00:01:39 - 00:01:57字幕 ↗整个的创业板科创板的估值水平已经来到历史非常低的位置。 周末的时候我专门进行了一个测算， 就是目前来讲， 整个创业板的这样一个滚动市盈率， 已经来到了历史分位数的2.99%。 科创板已经来到了1.3%， 也就是说历史上97%以上的时间， 科创板和创业板的估值都比当下要贵， 所以说我们整个的市场仅仅因为对经济的这样。

上半年芯片、电子元件等上游成本大涨曾挤压下游消费电子毛利率；当前存储、光模块、PCB涨价不可持续，市场转向交易上游成本下降、下游毛利率回升，利好sooC方向和消费电子，光模块、PCB反弹则偏弱。▸原文引用 (3)00:56:56 - 00:57:09字幕 ↗其实市场在交易， 以存储为代表的上游行业的成本下降， 利好下游。 代表方向是什么呢？ 代表方向是两个， 一个是sooC方向， 一个是消费电子。00:57:32 - 00:57:48字幕 ↗就是因为现在大家在交易什么问题呢？ 在交易哎在上上半年的时候啊， 整个上游的成本包括芯片的成本， 包括你这个各种各样的电子元件的成本啊， 都出现了大幅的上涨， 所以说它会挤压了下游消费电子的这一个毛利率。00:58:05 - 00:58:29字幕 ↗你看现在大家其实存储的涨价不可持续啊是吧， 光模块的涨价也不可持续， PCB的PCB的涨价也不可持续。 所以这个时候你就会发现， 其实最近的时候我们发现光模块PCB这些方向它反弹就非常弱啊， 其实整个的这个市场它它真的是在慢慢的变， 他是在交易什么上游成本的下降， 然后。 上游成本下降， 然后它这个这个下游的毛利率开始回升啊， 毛利率开始回升， 这个是市场其实在前期反弹的时候给出来的一个非常重要的逻辑啊，