投机大拿

今天市场整体下跌，昨天低开后拉回、今天再度回落。▸原文引用 (2)00:06:39 - 00:06:43字幕 ↗但是突然今天对吧， 昨天低开搂上来了， 今天又下来了对吧， 一个是接下来还能不能下啊，00:07:04 - 00:07:13字幕 ↗那么还是先说今天这个下跌的情况哈。 今天整个市场是跌的啊， 当然今天上午的时候我还看有大哥在我评论区里，

今天A股主要指数按跌幅从大到小排序，跌得多的主要是两个：创业板50跌幅第一、科创50跌幅第二；涉及的指数包括科创50、创业板50、上证50、沪深300、深证50等。▸原文引用 (2)00:10:17 - 00:10:48字幕 ↗这个是A股市场的大部分的指数。 对吧， 这个是A股市场的大部分的指数。 包括科创50啊， 创业板50啊， 这个上证50， 沪深300， 深证50等等的啊那我们现在看的这个排序呢， 我们现在看的这个排叙事由跌幅就跌幅大到跌幅小的啊这个排序。 啊跌幅大到小的排序啊，00:11:44 - 00:12:06字幕 ↗啊， 排序上来看啊。 创业板五零跌幅第一， 科创50跌幅第二。 是吧， 那创业板50跌幅第一。 那这里边就很清楚了。 今天就是光碟的多。 啊，

今天光模块方向跌幅居前：易中跌超5%、天跌超7%；中际从1400多跌到600多（约700）、接近折半，22号时约900多不到1000、现已跌到700。▸原文引用 (6)00:01:23 - 00:01:24字幕 ↗是说的光模块吧。00:12:07 - 00:12:30字幕 ↗啊， 我们可以看。 易中天这三个对吧， 易中跌幅大于5%， 天嗯大于7%啊大概就是这个数吧， 啊我如果没记错的话， 大概就是这个数的比例。 那么一中啊或者光跌的多在这个阶段。 光还有问题吗？ 啊， 这是第一个哈，00:12:42 - 00:12:55字幕 ↗你说能没问题吗？ 啊事实上确实这样的对吧， 中际从1400多跌到现在600多， 呃690吧是吧， 700左右啊， 就是折了一半儿啊， 你说它有没有问题跌了就有问题， 跌了当然有问题啊， 但是跌到700还有没有问题。00:36:39 - 00:36:43字幕 ↗天跌了7%以上。 啊其实我们讲涨跌倒还好啊， 就是你市场每天交易都有涨跌对吧。00:46:42 - 00:46:42字幕 ↗啊？00:47:07 - 00:47:10字幕 ↗不是说你从一千四二十二号那时候应该是900多不到1000啊， 现在跌到700。 是吧？

按总成交金额排序，排名前列的都是当下的科技和AI产业链个股，如中际（常规交易日基本排第一）、新易盛、宁德、长鑫、东山、寒武纪、天福、兆易、工业富联等；工行等四大行在成交额排序里都排不上。▸原文引用 (5)00:37:30 - 00:37:37字幕 ↗那现在我们的排叙事总金额排序也叫是总成交金额排序啊， 也就是每个股票的成交金额给它排一个序。00:37:58 - 00:38:07字幕 ↗因为成交额越大的， 成交额排序在前面的。 啊？ 都是当下的科技和AI产业链。00:38:14 - 00:38:34字幕 ↗其实我们是把相关产业链头部的这些给他拉出来。 啊， 你看看这些它的基本估值情况对吧。 你比如第一名哈， 这个中际目前来看哈， 在基本上常规的交易日里边儿排名都是第一。00:38:48 - 00:39:04字幕 ↗你看中际新易盛， 还有宁德哈长鑫东山， 寒武纪， 天福兆易对吧， 生意工业富联等等的， 你看它都排序在前面。 啊， 其实这个就是你按照交易额排序， 就是快速地给所有当前市场交易核心的品种给它揪出来了。00:39:21 - 00:39:28字幕 ↗你们可以对照自己的电脑看， 我看这个啊工行排不上。 啊， 工行对四大行在成交额排序里都排不上。

科创50 ETF份额此前从1000亿份回落至最低290亿份（少了2/3），7月1日以来持续回升，至昨日增加约一倍到630亿份；科创50指数同期一路跌、份额一路增，短期资金进场明显。▸原文引用 (4)00:54:49 - 00:55:09字幕 ↗啊， 回落到最低291份哈。 啊， 包括今天我们这个视频里头也跟各位聊过科创五零的ETF份额啊， 最低的时候啊回到了290亿份， 从1000亿份啊少了2/3啊。 当然他的这个回落事实上是从25年的4月份开始就降的啊， 一直降到今年的7月1号，00:55:42 - 00:56:06字幕 ↗290亿份。 啊到今天啊到昨天哈， 我们接着到昨天科创五零的ETF份额又增加了有一倍啊， 增加到了630亿份。 啊也就是说近就是大家都讲的近这个十月份哈八九十十月份还没过完， 两个半两个多月对吧， 从7月1号开始嘛， 到现在两个半月的时间啊ETF份额增加了，00:56:58 - 00:57:03字幕 ↗截止到现在是一路跌一路增的啊， 就在这儿的时候是200， 在这儿的时候是290啊，01:04:29 - 01:04:31字幕 ↗你说这是不是平准基金啊， 突然有增幅1倍的ETF进场。

今年以来行情第一阶段为3月份下跌至3月底，随后出现反弹。▸原文引用 (2)00:25:46 - 00:26:00字幕 ↗美伊冲突开始， 3月份开始跌， 跌到3月底。 啊， 这是第一个阶段。 啊， 然后紧接着美伊签了停火协议。 就开始反弹。 对吧， 这就是这么个情况哈。00:27:25 - 00:27:32字幕 ↗第一个阶段啊， 第一个阶段就是美伊冲突加停火， 3月份跌4月份反弹。 对吧， 当然4月底同步又是发一季报和去年年报。

五六月份双创AI科技产业链大涨，科技连续上涨两个月；同期传统行业自5月份开始陆续下跌，两类资产出现极端分化。▸原文引用 (5)00:27:13 - 00:27:19字幕 ↗然后紧接着就出现了我们看到五六月份的呃科技啊就双创的大涨。00:27:58 - 00:28:01字幕 ↗啊， 紧接着后来我们就看到五六月份的双创的大涨。00:28:09 - 00:28:28字幕 ↗在五六月份。 啊双创AI这个科技产业链大涨的同时。 啊， 我们看。 这个市场。 同步还有反应的就是大家讲的那个老登传统行业。 大部分都是从5月份开始就陆续下跌。01:02:15 - 01:02:16字幕 ↗科技是连续涨了两个月啊。01:08:51 - 01:08:56字幕 ↗在这个期间没有任何这种实际基本面的驱动， 而同时我们看到了两类资产的这种极端分化。

7月份起市场出现回落；本轮科创五零回落以来，跌到1600、1500时都有人问要不要买，每天都有人问。▸原文引用 (2)00:28:46 - 00:28:50字幕 ↗我们把这一段的情况聊清楚哈。 回落这个事儿， 回落就是呃， 7月份开始的回落， 我们先不聊了。00:32:53 - 00:33:09字幕 ↗就这一轮科创五零回落以来。 各位， 你们都在我的直播间老待着。 你们难道没有发现一个现象吗？ 很多人都在问。 科创五零跌到1600的时候， 有问有人问要不要买。 跌到1500的时候， 有人问要不要买， 每天都有人问。

银行仍在上涨、红利涨得好；工行股息能到6.3%，而银行存款不到1%；高估值、高成长资产的回报在降，高股息、低估值资产的回报在增，回报此消彼长。▸原文引用 (5)00:59:18 - 00:59:19字幕 ↗您你看刚有个大哥说， 你看现在银行还在涨。01:01:28 - 01:01:31字幕 ↗啊， 那这时候看诶银行又涨了。01:13:01 - 01:13:03字幕 ↗呃， 当然有大哥说那红利涨得好，01:13:45 - 01:13:53字幕 ↗那那个时候你想我们都跟各位讲了， 那个时候你工行工行的股息能干到6.3%啊， 是在银行存款不到1%的这种基础之上啊。01:14:11 - 01:14:29字幕 ↗高估值、 高成长的回报在降。 啊， 而那头在增。 啊， 你看回报的此消彼长， 一定会让资本做出客观的选择的。 那这还用讲吗？ 你那时候我不跟各位讲嘛， 那高股息的资产对吧， 低估值的资产那么多啊， 那时候不是不不就是这么跟各位聊的吗。

当前市场阶段被认为还挺正常、没有什么问题，合理就等业绩；波动较大的业绩预告已在披露，最终看实际经营情况，预期整体往上回。▸原文引用 (1)01:12:20 - 01:12:57字幕 ↗所以你看我们昨天跟各位直播的时候聊的这个情况也是一样的啊， 所以现在看这个市场当前的这个阶段。 对， 所以看现在这个市场当前的这个阶段。 还挺正常的啊， 至少我们认为没有什么问题啊， 合理那就等业绩嘛。 啊， 现在陆续的我们看应该还是有有业绩， 就是预告啊， 就是波动比较大的预告已经在披露了。 啊， 这两天再看看预告啊， 最终再看看这个对吧， 实际披露的经营情况， 那么这个对吧， 大概也能看到啊， 整体往上回一回啊， 这都问题不大。

近期市场出现极端性下跌，累计跌幅大的品种还在进一步扩大跌幅，不排除阶段性出现少量满仓满融四板强平的现象，成交额角度也有佐证；出现这种风险时预期会有“举”的动作以防范市场的系统性风险，叠加三季报业绩增长拉低估值、形成双向影响，短期反弹概率上升。▸原文引用 (8)00:47:19 - 00:47:29字幕 ↗满仓满融四板强平是吗？ 啊就是满仓满融四板强平是吧。00:47:41 - 00:47:46字幕 ↗啊满仓满融啊， 大概就是四板强平啊， 但是现在啊，00:48:01 - 00:48:21字幕 ↗啊， 最近市场的这种极端性现象啊， 尤其是累计跌幅比较大的， 还在进一步扩大跌幅。 啊， 我们说不排除。 啊， 有这种少量的现象出现。 啊， 不排除有这种少量的现象出现了。00:48:31 - 00:48:37字幕 ↗对， 这种现象从成交额的角度上来看也佐证了啊， 不排除有这种现象啊， 阶段性的。00:49:05 - 00:49:17字幕 ↗我们说不排除在这个阶段有这种情况出现。 啊， 因为我们看到实际上当前跌的啊。 有这种本就跌幅大的。00:49:28 - 00:50:47字幕 ↗但是这个恰恰是好事。 啊？ 为什么叫恰恰是好事呢？ 很多大哥不都讲叫只就是只托呃， 不举呀， 还是怎么着啊？ 那么在这个阶段。 有这种风险的时候。 就要举了。 啊？ 有这种情况的时候。 就要举了啊， 要防止市场的系统性风险。 什么叫系统性风险？ 当古茗个人的交易交易权不在自己手里的时候。 这就叫系统性风险。 啊， 就是当你都左右不了你账户的时候， 这就叫系统性风险， 对吧， 所以呢， 其实出现这种现象啊， 面临这种问题的时候， 往往我们认为可能哎。 就得有点儿动静。 啊就得当然这种动静又叠加三季报， 科技类企业的经营情况我们是能够预见到的。 啊？ 不排除这个啊。 这个一个是啊， 这种动静啊防系统性风险哈， 有些动作。00:50:51 - 00:51:10字幕 ↗对， 再叠加三季报的业绩增长而拉低估值啊。 对于其估值修正， 我们讲是双向的影响。 啊所以在， 对， 所以在当前这个节点上来看哈， 我们得出这个啊短期反弹的结论啊这两个点啊这两个点。01:04:01 - 01:04:13字幕 ↗短期我们聊的这两点对吧， 一点当前啊防系统性风险的概率是上升的。 对吧， 尤其是今天这个事， 今天这个情况我看还是比较明显的。

未来市场大概率走ETF行情、ETF应为市场主要驱动力；科创50 ETF份额此前从1000亿份回落到最低290亿份（少了2/3，25年4月份开始降、7月1号见底），7月1号以来又从290亿份增加到630亿份、约增一倍；这种持续累积的增长使未来市场方向、尤其是科技领域的方向更明朗，风险不大。▸原文引用 (10)00:54:15 - 00:54:27字幕 ↗这个未来市场大概率应该是走ETF行情啊， 所以那个时候我们做做这个50啊， 也是基于这个原因啊， 看到了未来ETF哈， 应该是市场的主要驱动力，00:54:33 - 00:55:13字幕 ↗24年对吧， 23年9月份啊， 相关ETF的份额猛增啊对吧， 但是今年是有回落的。 啊今年是有市值， 就是今年以来是有市值回落的啊回落了啊， 科创五零的ETF的份额从1000亿份。 啊， 回落到最低291份哈。 啊， 包括今天我们这个视频里头也跟各位聊过科创五零的ETF份额啊， 最低的时候啊回到了290亿份， 从1000亿份啊少了2/3啊。 当然他的这个回落事实上是从25年的4月份开始就降的啊， 一直降到今年的7月1号， 7月1号啊， 或者严格意义上来讲，00:55:26 - 00:55:29字幕 ↗那么科创50 ETF最低的时候， 其实我们看你看一路涨它是一路降的。00:55:39 - 00:55:52字幕 ↗从7月1号的。 290亿份。 啊到今天啊到昨天哈， 我们接着到昨天科创五零的ETF份额又增加了有一倍啊， 增加到了630亿份。00:56:07 - 00:56:19字幕 ↗就是我们讲科创五零的ETF份额增加了大概一倍啊。 现在这个情况又出现了啊又出现了啊， 所以这个从总的规模上大体的规模的变化情况上来看。00:56:23 - 00:56:29字幕 ↗啊又回到了哈这个ETF规模进一步增的啊这种条件上。00:56:51 - 00:57:01字幕 ↗我们讲的这一段儿是这儿7月1号， 我们说日期可能大家没概念， 7月1号是科创50最高点。 截止到现在是一路跌一路增的啊， 就在这儿的时候是200，00:57:06 - 00:57:17字幕 ↗290亿啊， 到这儿是六百六百三十亿了啊， 我估计今天的数据披露之后应该啊更大。 啊， 所以现在又出现了增， 那么从这个角度上来看， 这是一个长期的问题，00:57:23 - 00:57:32字幕 ↗那一般来讲， 在这种回落的过程当中， 持续的增长期的增。 我们对未来市场的方向， 呃， 其实看起来就更明朗。00:58:01 - 00:58:20字幕 ↗那么在这个过程当中啊， 我们讲就看到了未来， 尤其是科技啊这个领域的方向啊是比较明朗的啊最次来说。 至少。 在这种条件出现的时候， 你说风险， 那我们认为不大。

平准基金在市场极度走低时进场、随后再出、不会一直在里边待着，24年跌到2600点两次时市场才知晓这一概念；这部分资金从25年4月8号后陆续在降，这种降属于必要的提前降温（否则科创50能见到4000、从3500挂下来更难受），撤出应在市场稳定时慢慢进行、尽量不对市场造成扰动；当前ETF份额增一倍、短期资金进场明显，或为平准基金的动作。▸原文引用 (9)01:00:02 - 01:00:24字幕 ↗在24年的时候， 你哪怕没有看我的直播， 你也应该有记忆， 24年跌到2600点两次。 还记得吗？ 啊， 在24年跌到2600点有两次。 啊， 在那个节点。 你才听到了一个词儿叫平准基金。01:00:35 - 01:00:54字幕 ↗在24年啊极端波动的情况下， 你听过叫什么叫平准基金吗？ 没听过啊， 大家都不懂这个平准基金这个词儿， 就是在24年那种极端情况下产生的出现的啊， 大家知道的。 啊， 那个时候我们就跟各位科普过啊， 什么叫平准。01:01:00 - 01:01:07字幕 ↗搜索一下， 你也应该知道， 平准基金就是市场在极度。 啊走低的时候他进场上来他再出。01:01:17 - 01:01:49字幕 ↗他不会一直在里边待着的。 所以我们看。 平准基金啊， 或者叫这部分资金， 从25年4月。 啊， 4月8号往后哈， 基本上就是陆续在讲了。 对， 那么这种降是非常必要的。 啊， 为什么说这种降是非常必要的呢？ 嗯。 要是不降。 啊， 科创五零你能见到4000。01:02:03 - 01:02:08字幕 ↗要是从3500给你挂下来， 你更难受。 这就是提前降温的效果。01:02:17 - 01:02:27字幕 ↗所以我们说为什么从7月1号开始， 你看到ETF份额持续增对吧， 短短两个月的时间， ETF的份额哈， 我们讲科创五零呢增了一倍呢。01:02:42 - 01:02:49字幕 ↗有的大哥说， 那有的大哥这阴阳这个事儿啊。 他的钱早晚是要撤的。01:03:01 - 01:03:21字幕 ↗那么既然是平准基金， 平准基金不可能老在里边儿待着呀。 你给他指定一个时间。 对于大部分投资者， 最公平的就是。 在稳定的时候陆续慢慢撤， 尽量不要对市场造成扰动。 大部分撤离结束之前， 你看有扰动吗？ 没有吧， 一直撤到最高点。01:04:14 - 01:04:35字幕 ↗从另外一个角度上来讲呢。 短期持续的资金进场啊也非也非常明显。 对吧？ 那么从大的方向上来讲呢， 啊， 你说这是不是平准基金啊， 突然有增幅1倍的ETF进场。 啊还不错啊， 所以呢，

美国CPI中原油权重占比很大（约18还是32），9月平均油价已能决定CPI、无需等到10月份再看，此时讨论美国CPI没有意义；当油价突破100或长期在100以上时看油价也没有意义；等CPI公布、盯着数据属于白忙活。▸原文引用 (4)01:04:43 - 01:04:51字幕 ↗啊， 但是当然我们看有的大哥在讨论CPI的情况哈。 是不是在讨论CPI？ 你讨论国内的CPI还是讨讨论美国的CPI？01:05:11 - 01:05:44字幕 ↗你但凡这个时候讨论美国CPI的大哥就不用讨不用讨论了。 啊？ 因为。 平均油价就已经注定了， 那还用想吗？ 那么大家都知道啊， 美国CPII的计算权重。 原油占美国CPI权重占比大概应该是18还是32， 我忘了， 好长时间我不看这个了啊。 至于美国有没有调整， 咱不好说哈。 啊但它的它在CPII统计当中的权重占比是很大的。01:05:49 - 01:06:36字幕 ↗他他9月份的平均价格。 就应该知道了， 你还用等到10月份再看吗？ 到9月底啊， 你看一下原油的均价不就知道CPII了吗？ 还这个时候出来了暴增。 啊， 所以你这时候讨论这个有意义吗？ 是这个道理吗？ 各位， 所以所以这个时候跟你讨论CPII的。 啊？ 你说有什么意义？ 我们讲当油价突破100或长期在100以上， 你看油价就没有意义了。 是不是啊？ 他长期在100以上， 你看它有用吗？ 是这个情况吧。 所以嗯， 这个时候讨论CPI我们认为没有任何用。01:06:53 - 01:07:01字幕 ↗CPI你用等着它公布吗？ 啊， 你看9月份的平均油价。 你有数了， 还等着他公布， 你看老盯着啊， 白忙活，

今年以来整个市场大部分波动都来自外部扰动（3月份美伊冲突、4月份签停火协议）；外部事件影响叠加国内基本情况可能出现冲抵，这种扰动只是短时间内情绪上的影响，方向上改变的可能性不大，实际情况还得看国内。▸原文引用 (2)01:07:05 - 01:08:31字幕 ↗你看太累了是吧？ 对我们讲事件影响一定会有的。 但是事件影响叠加国内的基本情况啊。 这种影响啊， 会不会有冲抵啊， 我们认为有可能啊啊， 另外。 外部的这种扰动啊， 其实各位你们会发现哈， 今年以来今年以来整个市场大部分的波动都来自于外部啊。 昨天我们还在跟各位汇总， 今年以来3月3月份美伊冲突， 4月份签停火协议。 是不是外部的扰动？ 啊， 你像咱们中国2月份过完年来看来看就这个情况哈。 你看3月份进入3月份就是开开火停火。 啊当然紧接着进入到5月份之后。 你说跟外部没有关系吗？ 也有点儿关系， 外部也强， 国内也跟着强。 对吧， 当然后来回落也是一样的。 啊， 但这种扰动和影响一定是会有的。 啊， 但是我们还是药明确一个点。 他扰动关联度比较高的是有可能的。 但对于整个市场来讲。 啊， 我们依然认为啊， 你像这种扰动啊， 它只是短时间内啊情绪上的影响， 实际情况。 啊， 你还得看国内啊， 当然我们讲聊到这儿啊。01:09:57 - 01:10:03字幕 ↗我们的看法还是短期反弹的概率啊依然很大， 方向上来讲外部的扰动阶段性有影响啊， 但是方向上改变的可能性不大。 啊嗯，

美伊冲突开始，市场3月份开始下跌，跌到3月底。▸原文引用 (1)00:25:46 - 00:25:49字幕 ↗美伊冲突开始， 3月份开始跌， 跌到3月底。

美伊签署停火协议后，市场开始反弹。▸原文引用 (1)00:25:54 - 00:25:57字幕 ↗啊， 然后紧接着美伊签了停火协议。 就开始反弹。

5月份和6月份的上涨缺乏实际基本面驱动，叠加政策降温、基金交易规则（含双十规则）等因素，增速过快，上涨不可持续。▸原文引用 (4)01:08:42 - 01:08:51字幕 ↗啊， 5月份和6月份的这种上涨对吧， 在这个期间没有任何这种实际基本面的驱动， 而同时我们看到了两类资产的这种极端分化。01:09:01 - 01:09:06字幕 ↗啊， 再叠加上我们看到有政策降温。 啊再叠加我们看到有一些基金交易规则。01:09:15 - 01:09:18字幕 ↗再叠加上我们看到了一季度甚至25年年报的同比暴增哈， 增速过快一定是不可持续的。01:10:01 - 01:10:03字幕 ↗嗯， 再叠加上你像基金的双十规则呀。

监管强度导致真正大幅度上涨的占比下降。▸原文引用 (1)01:31:09 - 01:31:14字幕 ↗监管强度啊， 导致实际上我们讲真正大幅度上涨的占比是下降的。 啊？

对当前市场的判断是短期反弹的概率在上升、依然很大。

外部扰动阶段性对市场有影响，但方向上改变的可能性不大。

从长期看，未来市场大概率走ETF行情、ETF应该是市场的主要驱动力；在回落过程中ETF规模持续增长，未来市场方向看起来更明朗。

市场整体风险不大，大的环境没问题，短期事件层面也没什么问题。

当前市场阶段还挺正常、没什么问题，合理就等业绩；随着业绩预告和实际披露的经营情况陆续出炉，整体市场大概会往上回一回，问题不大。

整体市场不会完蛋、无需看空；资金趋利与高股息、高成长资产回报此消彼长会让资本做出客观选择，这一逻辑现在看也一样。

今日光模块板块跌幅居前，光跌得多：易中跌幅大于5%、天跌幅大于7%，中际从1400多跌至700左右；累计跌幅较大的个股还在进一步扩大跌幅。▸原文引用 (4)00:01:23 - 00:01:24字幕 ↗是说的光模块吧。00:12:03 - 00:12:27字幕 ↗今天就是光碟的多。 啊， 我们可以看。 易中天这三个对吧， 易中跌幅大于5%， 天嗯大于7%啊大概就是这个数吧， 啊我如果没记错的话， 大概就是这个数的比例。 那么一中啊或者光跌的多在这个阶段。00:12:42 - 00:12:51字幕 ↗你说能没问题吗？ 啊事实上确实这样的对吧， 中际从1400多跌到现在600多， 呃690吧是吧， 700左右啊， 就是折了一半儿啊， 你说它有没有问题跌了就有问题，00:48:01 - 00:48:09字幕 ↗啊， 最近市场的这种极端性现象啊， 尤其是累计跌幅比较大的， 还在进一步扩大跌幅。

银行板块当前正在上涨，赚钱效应相对还比较强。▸原文引用 (1)00:24:40 - 00:24:45字幕 ↗我们不我们不聊这个事儿哈， 但是在当前银行正正在涨， 赚钱效应相对还比较强哈。 同比来讲，

科创50 ETF份额从1000亿份一度回落到最低290亿份，7月1日以来持续回升，目前已增至630亿份、接近翻倍。▸原文引用 (4)00:54:45 - 00:55:01字幕 ↗就是今年以来是有市值回落的啊回落了啊， 科创五零的ETF的份额从1000亿份。 啊， 回落到最低291份哈。 啊， 包括今天我们这个视频里头也跟各位聊过科创五零的ETF份额啊， 最低的时候啊回到了290亿份， 从1000亿份啊少了2/3啊。00:55:17 - 00:55:20字幕 ↗6月31号还是30号到7月1号， 这两天是科创50 ETF份额最低的地点。00:55:39 - 00:55:52字幕 ↗从7月1号的。 290亿份。 啊到今天啊到昨天哈， 我们接着到昨天科创五零的ETF份额又增加了有一倍啊， 增加到了630亿份。00:56:58 - 00:57:01字幕 ↗截止到现在是一路跌一路增的啊， 就在这儿的时候是200，

成交额排序靠前的基本都是当下的科技和AI产业链，中际在常规交易日基本排名第一，新易盛、寒武纪等也排在前面。▸原文引用 (3)00:37:58 - 00:38:07字幕 ↗因为成交额越大的， 成交额排序在前面的。 啊？ 都是当下的科技和AI产业链。00:38:26 - 00:38:34字幕 ↗你比如第一名哈， 这个中际目前来看哈， 在基本上常规的交易日里边儿排名都是第一。00:38:48 - 00:38:56字幕 ↗你看中际新易盛， 还有宁德哈长鑫东山， 寒武纪， 天福兆易对吧， 生意工业富联等等的， 你看它都排序在前面。 啊，

AI产业链现阶段出现全球性回落，韩国三星、海力士下跌，国内相关情况也在跌。▸原文引用 (2)00:29:48 - 00:29:50字幕 ↗那就相对来讲安全高机会大。 啊， 那么对于这个AI产业链来看， 各位在这个阶段反正所谓的AI泡沫论的这种论述也很多对吧，00:30:07 - 00:30:14字幕 ↗我们看到了市场的回落啊， 包括韩国哈三星海海力士也跌啊， 国内的情况也跌啊， 如果是个性的啊，

银行板块持续走强，盘中有观众提到银行还在涨、又涨了。▸原文引用 (2)00:59:16 - 00:59:19字幕 ↗这个是没毛病吧， 您你看刚有个大哥说， 你看现在银行还在涨。01:01:28 - 01:01:31字幕 ↗啊， 那这时候看诶银行又涨了。

科技/双创板块五六月份大涨、连续涨两个月，7月份开始回落，多数股民挂在高点。▸原文引用 (4)00:27:13 - 00:27:19字幕 ↗然后紧接着就出现了我们看到五六月份的呃科技啊就双创的大涨。00:28:39 - 00:28:43字幕 ↗因为接下来我们要讨论的是， 为什么大多数股民都挂在了科技上的高点哈， 为什么。00:28:46 - 00:28:50字幕 ↗我们把这一段的情况聊清楚哈。 回落这个事儿， 回落就是呃， 7月份开始的回落， 我们先不聊了。01:02:15 - 01:02:16字幕 ↗科技是连续涨了两个月啊。

传统行业（老登）从5月份开始陆续下跌。▸原文引用 (1)00:28:21 - 00:28:28字幕 ↗同步还有反应的就是大家讲的那个老登传统行业。 大部分都是从5月份开始就陆续下跌。

科创五零自回落以来走低，跌到1600、1500。▸原文引用 (2)00:32:53 - 00:32:54字幕 ↗就这一轮科创五零回落以来。00:33:02 - 00:33:07字幕 ↗科创五零跌到1600的时候， 有问有人问要不要买。 跌到1500的时候， 有人问要不要买，

有大哥提到红利涨得好，主讲人称这是此前聊过的情况，并联系到资金趋利。▸原文引用 (2)01:13:01 - 01:13:06字幕 ↗呃， 当然有大哥说那红利涨得好， 这个其实就是我们跟各位聊的这个情况啊。01:13:17 - 01:13:23字幕 ↗资金是趋利的。 对吧， 这个词就解释了这个问题。

新药出现下跌。▸原文引用 (1)01:24:31 - 01:24:32字幕 ↗新药跌了。

海关总署披露前三个季度进出口数据整体两位数增长，半导体等出口增长明显，由此推断光、PCB、元件等海外链三季度营收整体增长，增长确定性高。▸原文引用 (2)00:19:60 - 00:20:11字幕 ↗这海关好像应该已经披露了进出口的数据了啊。 那我们可以看到啊， 前三个季度啊， 进出口数据整体呈现了两位数增长啊。 那么一二季度和三季度的增长情况呢，00:20:24 - 00:21:01字幕 ↗尤其啊我们讲。 这个出口出口哈增长相对较为明显的啊， 像这个半导体啊等等这一类的哈， 所以呢我们说从这个披露的进出口数据上来看， 也基本上能看明白海外链整体三季度的这个营收情况， 应该还是整体增长的。 啊， 所以呢， 在光这一块啊， 包括PCB呀元件呀等等这个产业链上吧， 啊， 我们讲增长应该是确定的啊， 因为你海关总署披露的数据数据是国内的基本情况啊， 你想这个数据有了， 相关上市公司的情况就呃大概应该能清楚了。

英伟达业绩好，国内海外链如易中天、胜宏、PCB、电子元器件等主要营收都在海外，所以这边表现就差不了。▸原文引用 (1)00:19:21 - 00:19:42字幕 ↗大家都讲英伟达比较好啊， 大家都知道你像易中天呢包括胜宏就是国内很多的这个PCB呀啊， 包括我们讲的这个对吧， 电子元器件等等的哈， 其实大部分都是海外链。 啊， 主要的营收都是海外的啊， 大家都说英伟达好是吧， 业绩好啊， 英伟达要是业绩好， 这边就差不了啊， 当然我们现在也可以基于实际啊，

三季报披露后，光等板块业绩增加而股票价格走低，估值会更低。▸原文引用 (1)00:21:26 - 00:21:52字幕 ↗所以那么我们说从这个角度上来看， 等三季度业绩的披露， 你看这些光哈。 啊， 本来估值不算太高哈， 你要说高点儿也对是吧， 你要说20倍合理， 30倍高点儿， 39更高一点儿啊对， 但是等三季度的业绩披露之后。 那么我们想业绩增加了， 股票价格还在走低啊， 你想想它的估值是不是就更低了。 啊， 我不知道这么讲大概能理解这个意思吗？

AI大厂资本开支转向借贷、借钱在建，行业仍处扩张，存在估值陷阱的可能性较小。▸原文引用 (1)00:28:55 - 00:29:35字幕 ↗啊， 就是你看现在我们能够看到这个接下来相关的AI大厂都不开支了吗， 没有。 啊， 现在我们看到的是以美国为首的。 对吧， 这个AI产业或者相关的AI大厂。 啊， 都在干什么？ 还在上相？ 但只不过呢， 现在上项目的资本开支开始转向借贷了。 啊就是借钱在建啊这个原来可能还有点儿自己的现金流哈在投， 但是现在是在借钱在建， 也就是说我们看这个行业接下来是扩张的。 对吧， 那么它存在估值陷阱的可能性就相对比较小啊， 所以你看我们也经常讲哈，

光伏产业遇到外部扰动之前估值低，后来因不赚钱甚至亏损，估值变高，形成估值陷阱。▸原文引用 (2)00:25:28 - 00:25:53字幕 ↗光伏产业啊， 整体在呃下行之前吧， 光伏产业在整体遇到外部的一些扰动之前， 光伏产业的估值很低， 你别看涨得那么高， 估值也不低， 估值也不高。 啊， 那么他为什么后来呃， 这个估值高了呢？ 啊因因为。 不赚钱了， 甚至亏了。 啊， 所谓估值陷阱就是你现在看着它低， 但是未来还能不能低，00:26:08 - 00:26:11字幕 ↗因为他后来不赚钱了， 你想光伏那个时候很很。

近期印发集成电路、新智生产力相关文件，AI产业链相关问题在落地，基本面没有大问题。▸原文引用 (1)01:08:36 - 01:09:06字幕 ↗还有一个问题啊， 就很多大哥说这个呃科技行不行， 最近啊不刚印发了这个集成电路什么什么什么发展， 哎新智生产力什么发展啊， 好多问题都在落实。 啊好多问题尤其是AI这个产业链上的啊都在落地啊所以呢， 我们说无论是从方向上来看。 啊还是从国内当前啊相关企业的基本面来看啊， 都没有什么大的问题。 啊， 这个这个就是我们的看法和观点啊，

4月底年报和一季报同时披露，AI产业链业绩增幅最快，部分公司同比增1000%甚至2000%，主因去年基数低；随后五六月份双创科技板块出现大涨。▸原文引用 (3)00:26:07 - 00:27:01字幕 ↗4月底之前年报和半年呃， 44月底之前年报和今年的一季报啊同时披露。 各位， 你们想一想。 大幅度增长的。 业绩大幅度增长。 啊， 25年当然我们讲相关科技AI产业链也有增长啊， 但是业绩是不是今年一季度或者今年半年报它的增幅更明显？ 我不知道你们还记不记得啊。 还记得吗？ 正经AI这个产业链业绩增幅增速最快的时候， 其实就今就是今年一季度。 啊， 包括25年年报啊， 因为今年4月底之前， 就26年的4月底之前， 所有的上市公司都得披露一季报和半年报， 呃， 和那个25年的年报。 这个时候的业绩增速是最快的。00:27:13 - 00:27:19字幕 ↗然后紧接着就出现了我们看到五六月份的呃科技啊就双创的大涨。00:27:44 - 00:28:01字幕 ↗像一弄1000%2000%。 啊， 这1000%和2000%怎么来的？ 因为去年它基数低， 或者去年基本上没赚钱亏的。 所以业绩在这一刻瞬间你看它的增速很快。 啊， 紧接着后来我们就看到五六月份的双创的大涨。

五六月份双创AI科技产业链大涨的同时，传统行业从5月份开始陆续下跌；传统行业持续跌、科技持续涨形成赚钱效应，驱动大多数投资者换股，最终挂在科技高点。▸原文引用 (3)00:28:09 - 00:28:16字幕 ↗在五六月份。 啊双创AI这个科技产业链大涨的同时。00:28:21 - 00:28:30字幕 ↗同步还有反应的就是大家讲的那个老登传统行业。 大部分都是从5月份开始就陆续下跌。 是吧？00:31:27 - 00:32:02字幕 ↗啊， 那当然叠加啊， 传统行业持续地跌， 那边又持续地涨。 啊， 就会加重这种认识。 所以你说为什么能挂在科技上呢？ 原因就是原来在老邓里。 这种市场现象。 啊， 我们讲叫赚钱效应。 驱动大多数投资者。 产生了这种结果， 挂在科技上的结果。 啊？

银行存款不到1%而工行股息可达6.3%，高股息、低估值资产回报更高；资本趋利且回报此消彼长，高估值高成长回报下降，资金转向高股息/红利资产。▸原文引用 (2)01:13:01 - 01:13:06字幕 ↗呃， 当然有大哥说那红利涨得好， 这个其实就是我们跟各位聊的这个情况啊。01:13:17 - 01:14:31字幕 ↗资金是趋利的。 对吧， 这个词就解释了这个问题。 啊， 我们跟各位聊的那时候你想想下车五菱， 当时我们就跟各位聊了这么几个行业啊啊说套利交易这个事儿， 你看大家都知道。 资本一定是趋利的， 而趋利就会对吧， 哪个高， 哪个回报高就去买哪个。 是吧？ 啊， 那那个时候你想我们都跟各位讲了， 那个时候你工行工行的股息能干到6.3%啊， 是在银行存款不到1%的这种基础之上啊。 是不是啊？ 所以资本是趋利的， 就是你看趋就是而且它是在。 用一个词儿来表达的话， 这叫此消彼长。 啊？ 高估值、 高成长的回报在降。 啊， 而那头在增。 啊， 你看回报的此消彼长， 一定会让资本做出客观的选择的。 那这还用讲吗？ 你那时候我不跟各位讲嘛， 那高股息的资产对吧， 低估值的资产那么多啊， 那时候不是不不就是这么跟各位聊的吗。

政策是风、行业发展方向是风；当前的风在国内常提的“新智生产力”和科技方向，未来能持续增长的是新兴产业、革命性产业，白酒、房地产等传统行业规模不会扩张。▸原文引用 (2)00:42:12 - 00:43:17字幕 ↗啊， 我们经常聊一句话。 就是猪， 它在风口上也能上树。 啊， 风口是啥你知道就找猪就完了呗。 是吧？ 猪不多的是吗？ 当然我们讲这句话它是一种比喻的表达哈啊， 但是如果具象化的来说。 什么是风？ 政策就是风。 行业发展方向就是风。 对吧？ 那么未来什么行业能够真正持续的增长， 我们哪怕不看一年， 对吧。 大家虽然都在说互联网泡沫， 但是大家都在享受互联网带来现在的便利。00:43:22 - 00:44:08字幕 ↗呃， 所以你要从大的方向角度上来看。 那现在的风不就在国内现在经常提到的啊， 新智生产力。 呃， 科技方向。 啊， 就看得清清楚楚的嘛。 你指望接下来白酒产能再创再再再创辉煌吗？ 还是房地产的对吧， 房地产的投资规模再创辉煌。 还是衣食住行各个方面再创辉煌。 啊， 传统行业的规模它不会扩张了。 一定是新兴产业， 革命性的产业。 对吧， 你看看你看对， 但是大部分投资者可能还是更聚焦于短期的波动。

5—6月科创50/科技上涨缺少实际基本面，同时叠加基金交易规则、基金双十规则，以及一季报和25年年报同比暴增不可持续；主讲人认为若科创50仍在4月底至5月中旬水平，可能不一定会走。▸原文引用 (1)01:08:35 - 01:10:06字幕 ↗但是我们看4月末之后这5月份的涨啊， 那这就有点变味了。 啊， 5月份和6月份的这种上涨对吧， 在这个期间没有任何这种实际基本面的驱动， 而同时我们看到了两类资产的这种极端分化。 啊， 那就涨得没有基本面了。 啊， 再叠加上我们看到有政策降温。 啊再叠加我们看到有一些基金交易规则。 对吧， 等等的啊， 再叠加上我们看到了一季度甚至25年年报的同比暴增哈， 增速过快一定是不可持续的。 呃， 就这么几个点。 啊， 他如果对他如果对， 当然他如果哈， 我们讲科创50， 其实我们回看。 啊， 我们回看科创50， 如果是在呃4月底啊， 哪怕5月份涨一点儿， 那个水平上可能也不一定会走。 啊， 他他如果还在那个水平， 比如说4月底， 哪怕是5月中旬啊那个阶段的水平上， 我们可能还也就这样了。 呃。 那他他他突然给你了。 嘿嘿， 那他突然给你了。 嗯。 是吧， 嗯， 再叠加上你像基金的双十规则呀。 啊等等的一些因素吧。 啊，