投机大拿

今日市场未延续上周五涨势，主板未绿、银行保险白酒上涨，创业科创基本全绿。▸原文引用 (1)00:06:54 - 00:07:16字幕 ↗反正上周五涨了， 还盼着今天涨啊， 结果没涨啊， 然后呢。 这个还绿了啊， 但是主板没绿对吧？ 银行保险白酒啊往上拱了拱是吧？ 但是这个啊， 这个这个创业科创啊， 基本上都全绿了啊。 当然我们讲这一绿啊，

上周五上证指数盘中最多跌83点、跌幅2.28%，随后突然拉起，科创创业盘中跌约3%后又拉涨约3%，涨跌幅度相当。▸原文引用 (2)00:20:49 - 00:20:56字幕 ↗我们讲在上周五那种极端市场背景下哈， 上证指数最多的时候应该跌了83个点。 是吧，00:21:01 - 00:21:32字幕 ↗对上周上证指数上周五最低的时候， 呃83啊， 整整83啊， 2.28%啊， 但是其他的其他的我们讲这个跌幅比例啊， 幅度比例就更大了。 那我们能够看到的是在这种行情背景之下突然就拉起来了。 啊， 而且拉的幅度就涨起来的幅度哈， 和下跌的幅度差不多啊， 尤其你像科创创业， 基本上都是跌个3%， 又能拉3%涨起来，

科创五零基金份额820亿份，7月1日为290亿份，4个多月增至约800亿份、增加500亿份；上周五ETF份额单日增幅最大，资本持续买入。▸原文引用 (4)00:13:47 - 00:13:56字幕 ↗我们看科创五零现在应该有820亿份， 就是基金份额啊。 当然我们讲的科创五零哈， 基金份额有820亿份， 峰值的时候啊，00:14:04 - 00:14:10字幕 ↗从7月1号啊， 科创五零只有290亿份这个基金份额啊，00:14:17 - 00:14:27字幕 ↗那就是对吧？ 10月26号了， 大概就4个月了啊， 也就是从300亿份啊这个份额直接增加到800亿份， 增了500亿份啊， 就4个多月啊500亿份单月100亿份的金额啊。00:14:51 - 00:15:08字幕 ↗这个就是数据啊， 包括上周五的那个涨， 上周五的那个上涨啊， 当然我们看上周五的上涨， 应该ETF的份额增幅是单日最大的， 所以从这个角度上来看呢， 我们是能够事实上看到有资本在持续地买入的。

主动ETF预计11月中旬挂牌交易，目前认购单日基本募满，募集约250多亿元。▸原文引用 (2)00:18:46 - 00:19:01字幕 ↗当然我们不是说啊这个大家都知道主动ETF这个事儿哈， 啊我们看了一下主动ETF啊预计啊大概应该在对， 大概应该在这个11月中旬啊可能就挂牌交易了啊， 到场内可以交易了， 目前的这种认购啊基本上单日啊就满了。00:19:10 - 00:19:23字幕 ↗我们讲资金的啊参与啊也还可以啊， 虽然我们讲总额不大啊可能看起来现在只募了200多亿， 250多个亿是不是？ 嗯， 虽然只募了250多个亿啊， 但是一天之内啊或者就这两天啊就基本上募完了，

上周五市场信心回升，今日市场再度收绿。▸原文引用 (2)00:01:04 - 00:01:11字幕 ↗这不是昨昨天哎上周对吧， 上周一刚那什么， 这个今儿这不又绿了吗。00:30:01 - 00:30:06字幕 ↗昨天啊不是昨天， 那你上周五啊， 咔嚓的一下子大家都有信心了， 今儿又绿了，

投资者按天看待涨跌，今天涨、明天跌，情绪随之反复，出现“一根阳线改三观”式的变化，阳线出现便转为看到希望。▸原文引用 (2)00:41:56 - 00:42:07字幕 ↗所以有些大哥可能咱们按天儿来说啊， 按天儿来看对吧， 今天涨了明天跌了， 或者要连续几天跌了涨了的啊， 这个这种判断。00:42:16 - 00:42:24字幕 ↗大家也经常讲嘛， 一根阳线改三观是吧， 其实改的不是三观， 改的是情绪对吧， 大哥看到了希望了哈， 又是希望的情绪了。

ETF上周净增份额约2000亿，上上周也有2000多亿，公开报道的两周合计或不止4000亿；国内主流基金公司宣布申购自家管理的ETF产品。▸原文引用 (4)00:01:49 - 00:02:21字幕 ↗他那个这个上周的上周的这个数据出来了哈。 啊， 上周的这个数据出来了啊， ETF的数据， 上周整个ETF又整个净增份额是大概2000亿左右是吧。 是不是2000亿你看看啊， 这这什么玩意儿这都是。 是吧， 又是2000亿左右， 你看看。00:31:34 - 00:32:00字幕 ↗真金白银的情况， 其实你看我们也跟各位汇报这个数啊啊上周我这今天早上一来啊， 我就看推送啊看推送这不是说上周啊又闹了2000亿进来了。 啊， 那么在上周的时候， 我看好像也是2000多亿啊， 但有公开报道的哈， 你不用统计这个数据， 如果统计这个数据应该可不止4000亿啊啊， 这就是事实。00:32:26 - 00:32:28字幕 ↗2000亿哈， 这上周2000亿， 上上周也是2000多亿， 我记得啊，00:36:49 - 00:37:04字幕 ↗也能佐证是机构资本的啊， 因为我们看你像国内的主流的基金公司。 国内的主流的基金公司。 也都宣布啊， 这个申购自家管理的这个ETF的产品嘛。

今日A股未能承接上周五的大涨，指数没有继续上行。▸原文引用 (1)00:00:00 - 00:00:02字幕 ↗今天A股并没有延续上周五的大涨， 是不是当前A股的风险还没有完全出清？

上周五科创盘中从-3个点拉到+3个多点。▸原文引用 (1)00:00:28 - 00:00:33字幕 ↗他抛的难度也比较大。 所以从上周五能够比如说科创这种-3个点拉到+3个多点， 像这种大的振幅有抛的肯定应该集中在上周五了，

从7月1号到昨天收盘，ETF买入股票的资金约6000亿。▸原文引用 (1)00:01:54 - 00:02:04字幕 ↗我们大体统计了一下， 从7月1号开始这一轮下跌到昨天收盘为止， 整个绕道ETF。 F 买入股票的资金大体应该是6000亿左右哈， 这个都是有据可查的。

上周ETF净增份额约2000亿、上上周也是2000多亿；ETF不选股票，只按成分股权重被动跟踪指数，股票涨得越好，被动基金越要跟着买，从而形成助推泡沫的惯性；现在市场驱动因素已由主动基金转为被动基金；从单只ETF申购门槛两三百万来看，增量主要是机构资金而非散户。▸原文引用 (9)00:02:02 - 00:02:07字幕 ↗上周整个ETF又整个净增份额是大概2000亿左右是吧。00:02:53 - 00:03:00字幕 ↗导致一个什么结果呢？ 就是被动基金它是不选择股票的， 它只是按照股票的权重对吧， 来调配它的仓位啊， 那这样的话就会导致一个惯性，00:03:06 - 00:03:08字幕 ↗这个股票涨得越好， 被动基金还得紧跟着跟啊。 然后就会导致本来涨哈合理了啊，00:03:14 - 00:03:17字幕 ↗它的市值大， 被动基金在跟踪就会助推造成泡沫。00:03:50 - 00:03:57字幕 ↗那就会导致啊， 其实ETF的这种资金被动跟踪， 往往就有可能会啊造成吹泡沫的这种工具了。00:13:38 - 00:13:43字幕 ↗我们就发现啊， 这个市场啊驱动的因素已经从主动改成被动了。00:32:27 - 00:32:28字幕 ↗这上周2000亿， 上上周也是2000多亿， 我记得啊，00:36:15 - 00:36:49字幕 ↗个人投资者是够不到门槛的对吧， 随便拎一个ETF的申购门槛都得两三百万， 所以单从这个门槛这个角度上， 你讲是散户进的， 有多少散户拿300万去申购一个指数基金呢？ 这就说明问题了哈啊。 当然再从呃已经公开的数据上来看啊， 也能佐证是机构资本的啊， 因为我们看你像国内的主流的基金公司。00:37:14 - 00:37:17字幕 ↗它就是对吧， 这个这个国内的这种机构资金更多一些。

调整股票在指数当中的权重、给单票设权重上限（宁德时代在创业板权重已被限制在20%），目的是给被动基金定规则，抑制被动资金吹泡沫；这属于随市场阶段变化而进行的规则调整。▸原文引用 (3)00:04:37 - 00:04:45字幕 ↗所以这种调整啊， 它是抑制了一些被动资金。 啊， 吹泡泡的情况。00:05:17 - 00:05:24字幕 ↗调整股票在指数当中的权重， 目的是啊， 给被动基金定规则。00:06:57 - 00:07:22字幕 ↗之前也有过宁德啊起来的时候， 它在创业板当中的市值权重就很大啊， 但是后来给宁德的这个权重应该是调到了， 就限制在了20%。 啊， 就宁德时代， 原来创业板里头最大的就是宁德时代嘛， 啊然后宁德时代。 他现在在创业板里的权重就现在20%啊， 怎么就没有呢。

具有政策属性的资金通过逆周期调节参与市场，不是来给市场送钱，但至少不能亏、大概率不会亏，否则下一把市场出现波动时就没有资金出手；因此这类资金会在市场波动中保留承接和出手的能力。▸原文引用 (6)00:38:28 - 00:38:32字幕 ↗那么如果是有政策性属有如果如果它是政策属性的，00:38:58 - 00:39:16字幕 ↗呃， 我们讲这种政策背景的资金啊， 蛇。 大概率不会啊啊， 大概率不会， 就像我们原来跟各位聊过啊， 你想从这个24年我们跟各位聊， 有这种政策性资金参与之后， 你不用指望它亏啊，00:39:25 - 00:39:27字幕 ↗亏完了拿什么出来， 对吧， 逆周期调节。00:39:53 - 00:39:59字幕 ↗你不用高兴得太早啊， 这种政策背景的资金来啊， 他也不是来给你送钱的对吧， 那这把给你送了啊，00:40:11 - 00:40:17字幕 ↗当时我们就跟各位讲了， 任何资金参与进来啊， 尤其是政策性的资金， 不能说要赚多少， 但至少不能亏。00:40:19 - 00:40:22字幕 ↗都亏进来了， 我去， 那下一把市场出现波动， 谁出手呢。

美国市场除常规工具外还有3倍做空产品及对应的一些对冲机制，泡沫可以被反向对冲，从而形成相互的抑制；规则不一样，市场情况也不一样。▸原文引用 (1)00:05:53 - 00:06:12字幕 ↗美国还有3倍做空的。 啊， 它有对应的一些对冲机制， 你吹泡泡没事儿， 我扎泡泡， 所以它在这种规则之下啊， 就会出现它的对吧， 相互的抑制。 啊， 所以你看规则不一样啊， 情况就不一样。

7月1号至昨日收盘，ETF买入股票的资金达6000亿左右，锁定大体量筹码，使整体市场风险基本消除。▸原文引用 (1)00:01:52 - 00:02:13字幕 ↗现在事实的情况是什么？ 我们大体统计了一下， 从7月1号开始这一轮下跌到昨天收盘为止， 整个绕道ETF。 F 买入股票的资金大体应该是6000亿左右哈， 这个都是有据可查的。 那么锁定了6000亿左右的筹码， 这么大体量的资金进场啊， 基本上风险消除是问题不大的。

获批的主动性基金已提前大部分募集结束，后续增量资金可能陆续进场，市场核心矛盾从风险是否出清转向后续资金何时进来。▸原文引用 (1)00:01:33 - 00:01:50字幕 ↗而是买盘没有办法一次上来啊。 当然我们看获批的主动性基金已经提前大部分都募集结束了啊， 紧接着陆续的这种增量资金就有可能会进场。 所以现在市场在这个阶段不是风险有没有出清的问题， 是后续的资金什么时候进来的问题， 当然早进晚进都得进。 现在事实的情况是什么？

A股整体方向明朗，后市上涨结果大概率会出现，但时间不一定很快。

未来市场大概率仍将延续ETF（被动基金）主导的行情。

A股后续将上涨，具体时点取决于增量资金进场节奏，资金早进晚进都会进。

ETF等被动基金不主动选股，只按股票在指数中的权重被动跟踪指数；股票涨得越好、市值越大，被动基金越要跟着加仓，形成惯性并助推泡沫。若单票权重不卡在一个区间，ETF资金被动跟踪就可能成为吹泡沫的工具。▸原文引用 (3)00:02:53 - 00:03:17字幕 ↗导致一个什么结果呢？ 就是被动基金它是不选择股票的， 它只是按照股票的权重对吧， 来调配它的仓位啊， 那这样的话就会导致一个惯性， 什么惯性呢？ 这个股票涨得越好， 被动基金还得紧跟着跟啊。 然后就会导致本来涨哈合理了啊， 但是正在涨的过程当中， 它的市值大， 被动基金在跟踪就会助推造成泡沫。00:03:40 - 00:03:57字幕 ↗那这就会导致一个结果。 啊就是如果他不把这个单票啊权重卡在一个区间。 那就会导致啊， 其实ETF的这种资金被动跟踪， 往往就有可能会啊造成吹泡沫的这种工具了。00:04:05 - 00:04:10字幕 ↗被动基金对吧， 它就是按照跟踪指数来的， 那这个股票在这个指数当中的权重越大，

个人和机构投资者在此前回落中普遍出现不同程度回撤，个人投资者手中余粮有限，短期买盘无法一次上来；市场后续上涨节奏取决于增量资金何时进场。▸原文引用 (2)00:00:50 - 00:01:50字幕 ↗一方面啊， 大部分的个人投资者在这种回落的过程当中， 基本上手中没有余粮， 这种哪怕是认为有价值， 但是只能是看价值而没有。 有钱嘛， 当然不光是个人投资者， 其实我们看到像量化的一些私募机构也好， 还是某些其他的传统私募机构也好， 包括我们看到有一些公募基金的净值也好， 其实都出现了不小幅度的回落。 也就是说在这一段的这种行情里头， 大部分个人和机构投资者都出现了不彤程度的回撤， 在这种情况下， 顶多是什么呀？ 买盘短期内顶部上来， 所以在这个阶段呢， 不是风险没有出清， 而是买盘没有办法一次上来啊。 当然我们看获批的主动性基金已经提前大部分都募集结束了啊， 紧接着陆续的这种增量资金就有可能会进场。 所以现在市场在这个阶段不是风险有没有出清的问题， 是后续的资金什么时候进来的问题， 当然早进晚进都得进。 现在事实的情况是什么？00:02:14 - 00:02:17字幕 ↗但现在的问题就是什么时候涨， 那就得看后续资金的情况了。

银行、保险、白酒等主板权重板块当日小幅上涨，主板指数因此没有收绿。▸原文引用 (1)00:07:04 - 00:07:09字幕 ↗这个还绿了啊， 但是主板没绿对吧？ 银行保险白酒啊往上拱了拱是吧？

创业板、科创板当日整体走弱，基本全线收绿，与主板未绿、银行保险白酒等板块上拱形成分化。▸原文引用 (1)00:07:04 - 00:07:16字幕 ↗这个还绿了啊， 但是主板没绿对吧？ 银行保险白酒啊往上拱了拱是吧？ 但是这个啊， 这个这个创业科创啊， 基本上都全绿了啊。 当然我们讲这一绿啊，

科创50相关ETF基金份额从7月1号的290亿份增至10月26号的约820亿份，4个多月增约500亿份、单月约100亿份，逼近此前1100亿份的峰值；上周五上涨当日ETF份额增幅为单日最大，显示有资本在持续买入。▸原文引用 (4)00:13:47 - 00:13:50字幕 ↗我们看科创五零现在应该有820亿份， 就是基金份额啊。00:13:58 - 00:14:13字幕 ↗大概有1100亿份啊， 大体我们看了一下这个份额的增幅呢。 从7月1号啊， 科创五零只有290亿份这个基金份额啊， 然后到10月这都10月26号了啊。00:14:20 - 00:14:30字幕 ↗也就是从300亿份啊这个份额直接增加到800亿份， 增了500亿份啊， 就4个多月啊500亿份单月100亿份的金额啊。00:14:57 - 00:15:08字幕 ↗当然我们看上周五的上涨， 应该ETF的份额增幅是单日最大的， 所以从这个角度上来看呢， 我们是能够事实上看到有资本在持续地买入的。

上周五科创、创业板块盘中一度跌约3%，随后又被拉升约3%，呈深V式反弹。▸原文引用 (1)00:21:26 - 00:21:32字幕 ↗和下跌的幅度差不多啊， 尤其你像科创创业， 基本上都是跌个3%， 又能拉3%涨起来，

科技板块已出现上涨表现。▸原文引用 (1)00:56:32 - 00:56:35字幕 ↗但是科技没涨吗。 啊， 涨了。

上周五科创由-3个点拉升至+3个多点，盘中振幅明显偏大。▸原文引用 (1)00:00:28 - 00:00:33字幕 ↗他抛的难度也比较大。 所以从上周五能够比如说科创这种-3个点拉到+3个多点， 像这种大的振幅有抛的肯定应该集中在上周五了，

一家外资投行（高盛/大摩/花旗之一）在内地设立独资券商已获批；主讲人借此指出券商普遍需具备自营、资管业务，全牌照券商更是如此，并称外资明知A股“买不完”仍挤破头进入国内设立并布局券商业务，说明外资并未因“来了也不灵”而放弃入场。▸原文引用 (4)00:03:59 - 00:04:09字幕 ↗诶， 是高盛还是大摩还是花旗呀？ 是哪个公司啊？ 在内地设立独资的券商已经获批了。00:04:22 - 00:04:32字幕 ↗啊， 当然他是干券商啊， 当然券商也得有点自营业务是不是？ 你看看他灵不灵啊， 不灵人家还扎堆往这儿来呢。 对吧，00:04:36 - 00:04:39字幕 ↗还挤破了头跑到国内来设立这个业务。00:05:15 - 00:05:19字幕 ↗对吧， 全牌照券商都得有自营业务资管。

科创50 ETF份额从7月1日的290亿份增至10月26日的820亿份，约四个月增加500亿份、月均约100亿份，且上周五份额增幅为单日最大，表明资本正持续借道ETF买入科创50。▸原文引用 (4)00:13:47 - 00:13:50字幕 ↗我们看科创五零现在应该有820亿份， 就是基金份额啊。00:14:06 - 00:14:13字幕 ↗从7月1号啊， 科创五零只有290亿份这个基金份额啊， 然后到10月这都10月26号了啊。00:14:25 - 00:14:30字幕 ↗也就是从300亿份啊这个份额直接增加到800亿份， 增了500亿份啊， 就4个多月啊500亿份单月100亿份的金额啊。00:14:55 - 00:15:08字幕 ↗上周五的那个上涨啊， 当然我们看上周五的上涨， 应该ETF的份额增幅是单日最大的， 所以从这个角度上来看呢， 我们是能够事实上看到有资本在持续地买入的。

创业板头部公司中，果链、英伟达链和加工业等占比较高，营收大量来自境外；在外部摩擦及不确定性事件增多时，海外收入易受冲击，从而影响创业板表现。▸原文引用 (5)00:19:39 - 00:19:41字幕 ↗它大部分都是涉外的营收。00:19:53 - 00:19:56字幕 ↗它的营收啊， 我们不能说全部来自于境外啊， 但是比重很大。00:20:14 - 00:20:33字幕 ↗除了东财以外啊。 啊， 其他的制造业你像蓝思你能想得到的你像蓝思科技啊， 你是不是果链的。 啊， 然后你像这个易中天啊， 英伟达这条链儿的。 啊， 你再往下看， 其他的大部分都是加工业啊。 当然你说高端加工也是加工啊。00:21:24 - 00:21:33字幕 ↗当然我们说你基数大啊， 增长慢是一回事啊另外一方面现在还老有摩擦啊， 就是不确定性事件呢， 接下来啊， 它的上升频率是比较高的啊， 你就比如说阳光电源。00:21:59 - 00:22:13字幕 ↗如果从各方面的角度上来看， 你看看创业板里边它的这个这个这个这个大头里边啊， 外部的收入对外部你营收在外部的这种占比较高的话， 对吧， 吃人家饭随时可能就多少受点影响。 那科创就不一样了。

大额存单6%的高息不再，利率敏感资金转向更高回报资产，先买债压低债收益，再配置红利股票ETF，银行板块因此在二三年率先上涨。▸原文引用 (3)01:04:51 - 01:05:09字幕 ↗啊， 原来银行给我6%的大额存单， 我现在不给了。 想想招儿吧。 啊？ 我们讲越有钱， 你看他就对利率越敏感啊， 他会寻找回报更高的资产。 那大哥突然发现， 诶， 债的利率还比较高。01:05:13 - 01:05:37字幕 ↗啊， 但是资本都会去发现回报更高的资产啊， 大家都买债， 债的回报就低了。 对吧？ 那大哥进一步又发现， 我操红利低一波， 哎， 红利低一波好是吧， 比如红利股票啊构成的这种指数ETF。 更高， 哎大哥买点红利第一波吧。01:05:43 - 01:05:54字幕 ↗你看二三年银行就开始涨了， 为什么银行先涨完了之后整个市场再涨啊。 啊， 对利率敏感的人早在二三年的时候就看到了这个回报高了。